案例-危机下的外汇储备管理现实选择.doc

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危机下的外汇储备管理现实选择

2009年01月13日      来源：上海证券报      作者：⊙王大贤

　　在金融危机还远未平息并有可能进一步加深的背景下，我国外汇储备管理较为现实的选择应该包括以下两个方面：既要主动控制外汇储备规模的过快增长，减少对外汇储备管理所带来的压力，又要在既定的外汇储备规模下，进一步优化外汇储备资产结构，其中包括优化美元资产结构，优化储备货币币种结构，优化金融资产与商品资产结构。
　　具体而言，笔者将之概述为八个方面：
　　一、努力控制外汇储备规模快速增长。根据投资边际收益递减的规律，外汇储备管理的难度会随着规模的上升而增加。因此，要改善外汇储备管理，必须合理控制外汇储备的规模。目前主要是从贸易顺差和外商直接投资等渠道对外汇储备规模的快速增长加以合理的控制。
　　二、优化储备货币币种结构必须稳步渐进，不能盲动。目前我国外汇储备构成比例大约是：美元资产70%，欧元资产20%，日元资产10％。因此，降低美元而增加欧元储备的比重应是明确的方向。但要实现这种转换并非易事。币种转换只能在一个较长的时间跨度内稳步渐进，中国从自身的利益出发必须保持美元币值的相对稳定。
三、科学优化外汇储备资产与商品资产结构。在国际储备中增加商品储备的比例，减少外汇储备的比重，应该是我国外汇储备管理的一个明确的方向。
你认为商品储备可以成为国际储备的组成部分吗？为什么？
目前，原油价格从最高接近150美元一桶下跌到40美元左右；黄金价格曾突破一盎司1000美元大关，目前也下跌到了800美元左右。这就给我国购买原油、黄金带来了较好的买点。
你认为我国是否应该用外汇储备购买原油和黄金？为什么？
另一方面，由于黄金价格与美元汇率之间呈负相关关系，增持黄金储备是很多国家尤其是发达国家外汇储备结构转换的一个动向。
请至少选择一个发达国家，并制作其2000年以来各年度的黄金储备量柱形图。
而中国黄金储备一直只有600吨，占国际储备的1.1%，远远低于全球10.2％的平均水平！
四、加快发行人民币债券和人民币外汇贷款。通过鼓励外国金融机构发行人民币债券的方式，把多余的美元借给外国投资者，
如果要把美元借给外国投资者，是应该发行美元债券还是人民币债券？为什么？
这样不但可以消除购买美国国债所伴随的各种风险，特别是汇率风险，而且可以推进人民币国际化的步伐。此外，中国商业银行还可以向国外商业银行发放人民币外汇贷款。
作者所说的人民币外汇贷款究竟是人民币还是外汇？如果是人民币，为什么又称作外汇？
国外商业银行得到人民币贷款之后，可以向中国央行购买美元，以后再逐年偿还中国商业银行人民币贷款的本息。
国外商业银行用什么方法可以获得人民币，并用以偿还贷款？
由于人民币目前仍不是自由兑换货币和国际结算货币，因此，通过这两种方式，可继续推进人民币的自由兑换和人民币的国际化，也是化解中国外汇储备庞大规模压力的重要途径。
五、尝试利用外汇储备设立养老基金。设立主权养老基金，既可成为外汇储备管理体制改革的一部分，也是主权基金管理改革的一部分；既可提高外储投资收益率，还能用以支持能源建设。主权养老基金可利用全国社保基金理事会进行投资管理。在投资程序、风险控制、绩效评估以及监管机制等方面，可以充分借鉴国外成熟的主权财富基金的做法，对之加以约束和明确。避免出现随意性的投资决策，降低投资风险。
作者所说的养老基金与投资基金有什么区别？外汇储备是否能用来设立养老基金？
六、政府直接用外汇在海外大量购买有助于培育国内自主创新的海外先进设备，用于改善国内教育、医疗设备、农村基础设施建设以及节能、安全生产、排污环保事业发展所急需的各种设备、技术与其他物质（资），以国家投资持有的方式下拨，或政府在海外采购、再以优惠价格卖给国内企事业单位的方式供给，
以优惠价格出售各种设备、技术与其他物资是否会造成外汇储备的不断缩水？
同时收回人民币。通过这样的方式，可以使得这些短缺事业以超常规的方式与速度发展。
就对外汇储备的影响而言，这种做法与企业自身直接进口有什么区别？
七、加快经济增长方式转变，进一步推动人民币汇率形成机制改革。中国外汇储备的持续增长根源还在于经济结构的内在失衡，因此切实转变经济增长方式才是关键。另一方面，应扩大汇率浮动空间，让人民币拥有更大弹性，使我国货币政策拥有更大独立性。通过人民币汇率的双向浮动，
合理的汇率水平是由政府任意规定的还是由经济基本面决定的？
不仅有助于消除市场对人民币升值的过度预期，有效抑制提前收汇，推迟付汇行为，而且能够从经济上斩断国际游资涌入我国境内的利益链条，消除国家外汇储备膨胀的深层隐患。
　　八、加快推进外汇储备立法。我国现行法律法规中，仅有《中国人民银行法》简单规定了国家外汇储备由中国人民银行持有、管理和经营，其他法律法规不曾对外汇储备做过任何规定。因此，很有必要推进设立《外汇储备法》，明确外汇储备的管理目标和手段，明确外汇储备运用的法律性质、程序和有关主体的法律地位，规定外汇储备注资行为的原则、目标，确立外汇储备的经营管理原则，建立一个“问责、效能、灵活、稳健”的外汇储备管理体制，为外汇储备的经营管理提供法律支持和保障。
　　（作者系山西省社科院特约研究员）
2010年读书节活动方案
一、     活动目的：
书是人类的朋友，书是人类进步的阶梯！为了拓宽学生的知识面，通过开展“和书交朋友，遨游知识大海洋”系列读书活动，激发学生读书的兴趣，让每一个学生都想读书、爱读书、会读书，从小养成热爱书籍，博览群书的好习惯，并在读书实践活动中陶冶情操，获取真知，树立理想！
二、活动目标：
1、通过活动，建立起以学校班级、个人为主的班级图书角和个人小书库。
2、通过活动，在校园内形成热爱读书的良好风气。
3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。
4、通过活动，促进学生知识更新、思维活跃、综合实践能力的提高。
三、活动实施的计划
1、 做好读书登记簿
（1） 每个学生结合实际，准备一本读书登记簿，具体格式可让学生根据自己喜好来设计、装饰，使其生动活泼、各具特色，其中要有读书的内容、容量、实现时间、好词佳句集锦、心得体会等栏目，高年级可适当作读书笔记。
（2） 每个班级结合学生的计划和班级实际情况，也制定出相应的班级读书目标和读书成长规划书，其中要有措施、有保障、有效果、有考评，简洁明了，易于操作。
（3）中队会组织一次“读书交流会”展示同学们的读书登记簿并做出相应评价。
2、 举办读书展览：
各班级定期举办“读书博览会”，以“名人名言”、格言、谚语、经典名句、“书海拾贝”、“我最喜欢的＿＿＿”、“好书推荐”等形式，向同学们介绍看过的新书、好书、及书中的部分内容交流自己在读书活动中的心得体会,在班级中形成良好的读书氛围。
3、 出读书小报：

2010年读书节活动方案
一、     活动目的：
书是人类的朋友，书是人类进步的阶梯！为了拓宽学生的知识面，通过开展“和书交朋友，遨游知识大海洋”系列读书活动，激发学生读书的兴趣，让每一个学生都想读书、爱读书、会读书，从小养成热爱书籍，博览群书的好习惯，并在读书实践活动中陶冶情操，获取真知，树立理想！
二、活动目标：
1、通过活动，建立起以学校班级、个人为主的班级图书角和个人小书库。
2、通过活动，在校园内形成热爱读书的良好风气。
3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。
4、通过活动，促进学生知识更新、思维活跃、综合实践能力的提高。
三、活动实施的计划
1、 做好读书登记簿
（1） 每个学生结合实际，准备一本读书登记簿，具体格式可让学生根据自己喜好来设计、装饰，使其生动活泼、各具特色，其中要有读书的内容、容量、实现时间、好词佳句集锦、心得体会等栏目，高年级可适当作读书笔记。
（2） 每个班级结合学生的计划和班级实际情况，也制定出相应的班级读书目标和读书成长规划书，其中要有措施、有保障、有效果、有考评，简洁明了，易于操作。
（3）中队会组织一次“读书交流会”展示同学们的读书登记簿并做出相应评价。
2、 举办读书展览：
各班级定期举办“读书博览会”，以“名人名言”、格言、谚语、经典名句、“书海拾贝”、“我最喜欢的＿＿＿”、“好书推荐”等形式，向同学们介绍看过的新书、好书、及书中的部分内容交流自己在读书活动中的心得体会,在班级中形成良好的读书氛围。
3、 出读书小报：

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