财务管理实验具体内容.doc

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财务管理实验
实验一 资金时间价值
1. 终值、现值计算
某人5年后要想从银行取出10000元，年利率6%，按复利计算，则现在应存入银行的现金是多少？若某人现在存入银行10000元，年利率6%，按复利计算，则5年后复利终值是多少？若有一笔年金，分期支付，每期支付1000元，年利率6%，则这笔年金的现值是多少？若有一笔年金，分期支付，每期支付1000元，年利率6%，则这笔年金在第5期的终值是多少？
表1-1 计算过程：
终值、现值计算表
年限
利率（％）
终值（元）
现值（元）
年金（元）
5
6%
10000
10000
1000
现值（现在要存入的钱）

7,472.58

终值（５年后复利终值）

13,382.26

年金现值

4,212.36
年金终值

5,637.09

实验二 风险衡量
公司的某投资项目有A、B两个方案，投资额均为10000元，其收益的概率分布，如表2-1所示。
表2-1
经济情况
概率
收益率（％）
A方案
B方案
繁荣
0.3
90%
20%
正常
0.4
15%
15%
衰退
0.3
-60%
10%
合计
1.0

假设风险价值系数为8%，无风险收益率6%。
要求：分别计算A、B方案的
（1） 预期报酬率。
（2） 标准差。
（3） 置信区间。
（4） 投资方案应得的风险收益率。
（5） 投资收益率。
（6） 根据计算结果进行风险收益权衡分析
表2-2 计算结果：
风险收益初步计算
活动情况
概率（％）
Ａ项目的预期报酬（％）
Ｂ项目的预期报酬（％）

（KA-K）2
（KB-K）2
繁荣
30%
90%
20%
0.5625
0.0025
正常
40%
15%
15%
0
0
衰退
30%
-60%
10%
0.5625
0.0025
合计
100%

无风险收益率（％）
6%

风险价值系数
8%

风险收益计算
预期报酬率K

15%
15%

标准差

58.09%
3.87%

置信区间
99.72%
15%±3*58.09%
15%±3*3.87%

95.44%
15%±2*58.09%
15%±2*3.87%

68.26%
15%±1*58.09%
15%±1*3.87%

风险收益率

4.65%
0.31%

投资收益率

10.65%
6.31%

结果分析：A项目的实际报酬率有68.26%的可能性在15% ±58.09%的范围内，风险较大；B项目的实际报酬率有68.26%的可能性是在15%±3.87%的范围内，风险较小。但是，A方案的投资收益率高于B方案，即10.65＞6.31，其标准离差也高于B方案，则取决于投资者对风险的态度。风险厌恶型的投资者总会选择标准差较低的投资项目，风险爱好型的投资者则会选择标准差较高的投资项目。

实验三 本金、利息偿还
购买一栋房子，办理了一笔期限为10年的抵押贷款。贷款总金额为300000元，该抵押贷款的年利率为8%，与银行约定以等额偿还方式偿付贷款，那么，这笔抵押贷款的每年偿还额是多少？其中多少用来偿还利息和本金？
表3-1
长期借款还本付息计算表
贷款金额（元）
300000
贷款期限（年）
10
贷款利率（％）
8%
表3-2 计算结果：
长期借款还本付息计算表
年
年偿还额
支付利息
偿还本金
剩余本金
0

300000
1
44708.85
24000.00
20708.85
279291.15
2
44708.85
22343.29
22365.55
256925.60
3
44708.85
20554.05
24154.80
232770.80
4
44708.85
18621.66
26087.18
206683.62
5
44708.85
16534.69
28174.16
178509.46
6
44708.85
14280.76
30428.09
148081.37
7
44708.85
11846.51
32862.34
115219.03
8
44708.85
9217.52
35491.32
79727.71
9
44708.85
6378.22
38330.63
41397.08
10
44708.85
3311.77
41397.08
0.00
合计
447088.47
147088.47
300000.00

实验四 筹资方式选择
A企业准备筹资购置一台设备，需200000元，使用年限10年，直接法折旧，报废后无残值，所得税税率33%。A企业面临两种选择：
（1）举债筹资。银行借款200000元，利率8%，10年内以等额偿还方式偿付，10年后报废。（2）租赁筹资。租赁公司租赁给A企业设备，10年内摊销，要得到8%资金收益率，出租人维修设备，而A企业不支付附加费用，租金在期末支付。
要求：通过模型计算，对两种方案进行比较分析。
(1)举债筹资.
表4-1
长期借款还本付息计算表
借款金额
2000000

借款年利率
8%
8

借款年限
10

每年还款期数
1

总付款期数
10

所得税税率
33%

表4-2

年
还款额
偿还本金
偿还利息
折旧
1
298058.98
138058.98
160000.00
200000
2
298058.98
149103.70
148955.28
200000
3
298058.98
161031.99
137026.99
200000
4
298058.98
173914.55
124144.43
200000
5
298058.98
187827.71
110231.26
200000
6
298058.98
202853.93
95205.05
200000
7
298058.98
219082.25
78976.73
200000
8
298058.98
236608.83
61450.15
200000
9
298058.98
255537.53
42521.45
200000
10
298058.98
275980.53
22078.44
200000
(2)租赁筹资
表4-3
年
税款节约额
净现金流量
现值
1
118800.00
179258.98
170139.50
2
115155.24
182903.73
164767.31
3
111218.91
186840.07
159750.69
4
106967.66
191091.32
155073.61
5
102376.32
195682.66
150720.92
6
97417.67
200641.31
146678.27
7
92062.32
205996.66
142932.12
8
86278.55
211780.43
139469.65
9
80032.08
218026.90
136278.78
10
73285.89
224773.09
133348.06
合计
983594.63
1996995.15
1499158.91
租赁融资分析计算表
租金
2000000

每年付款次数
1

租赁年利率
8%
8

租赁年限
10

总付款次数
10

所得税税率
33%

表4-4

租赁摊销分析计算表
年
租金支付
税款节约额
租赁净现金流量
现值
1
298,058.98
98,359.46
199,699.51
189,540.16
2
298,058.98
98,359.46
199,699.51
179,897.65
3
298,058.98
98,359.46
199,699.51
170,745.68
4
298,058.98
98,359.46
199,699.51
162,059.30
5
298,058.98
98,359.46
199,699.51
153,814.83
6
298,058.98
98,359.46
199,699.51
145,989.77
7
298,058.98
98,359.46
199,699.51
138,562.81
8
298,058.98
98,359.46
199,699.51
131,513.68
9
298,058.98
98,359.46
199,699.51
124,823.15
10
298,058.98
98,359.46
199,699.51
118,473.00
合计
2,980,589.77
983,594.63
1,996,995.15
1,515,420.03
结果分析：借款购买资产时，借款利息、折旧等费用可以抵税，租赁资产其支付的租金也可以抵税。因此按净现值（NPV）进行计算分析。
借款分析模型中，在建立了相应的控件项按钮的情况下，在B2到B7单元格中，输入不同的值，贷款分析偿还表就会自动计算出不同的结果。在租赁分析模型中，通过改变租赁模型中的各种控件项，对不同的选择，租赁分析摊销表也会自动计算出不同的结果。这样有了借款分析模型和租赁分析模型，我们就可以非常方便的对多种方案进行比较，最后选择成本现值较小的方案。

实验五 每股收益无差别点分析
某公司原有资本700万元，其中债务资本200万元，债务利率12%，普通股资本500万元，（发行普通股10万股，每股面值50元）。由于扩大业务，需追加等资300万元，其筹资方式有两种选择：（1）全部发行普通股：增发6万股，每股面值50元；（2）筹借长期债务：债务利率仍为12%，利息36万元。公司的变动成本率为60%，固定成本为180万元，所得税税率33%。要求：通过每股收益无差别点分析，对筹资方案进行决策。
表5-1
现有资本结构
筹资种类
债务资本
普通股

筹资金额（万元）
200
500

票面利率
12%

普通股股数（万股）

10

筹资总额（万元）

700
所得税税率
33%

变动成本率

60%
固定成本（万元）

180
表5-2

每股收益与销售额的关系计算表
销售额
500
750
1000
每股收益（方案1）
-0.1675
4.02
8.2075
每股收益（方案2）
-2.68
4.02
10.72
表5-3
备选筹资方案
方案
筹资种类
筹资金额（万元）
票面利率
普通股股数（万股）
方案1
普通股
300

6
方案2
长期债券
300
12%

图5-1

实验六 最佳资本结构分析
某公司息税前盈余300万元，资金全部由普通股资本组成，股票账面价值2000万元，所得税税率33%。企业的税后利润将全部作为股利发放，股利增长率为零。该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券购回部分股票的办法予以调整。经测算，债务的现值等于其面值，在不同的负债水平下，债务的利率KB和普通股的β值，如表3-24所示。同时已知证券市场的数据为：无风险利率Rf为10%，平均风险股票必要报酬率Rm为14%。要求：计算不同债务水平下的企业价值和综合资本成本，并确定企业最佳资本结构。 表6-1
不同债务规模下的债务利率和普通股β系数及其他有关资料
方案
债务B(万元）
债务利率（%）KB
普通股β值
息税前利润EBIT
300
1
0
0
1.1
所得税税率T(%)
33%
2
100
6%
1.2
无风险报酬率KF（%）
8%
3
200
8%
1.25
平均风险股票必要报酬率RM(%)
14%
4
300
10%
1.48

5
400
12%
1.85

6
500
15%
2.2

表6-2

A
B
C
D
E
F
G
11
不同债务规模下的公司价值和综合资本成本
12
方案
债务B(万元）
KB（%）
KS
S（万元）
V（万元）
KW
13
1
0
0
14.60%
1376.71
1376.71
14.60%
14
2
100
6%
15.20%
1295.92
1395.92
14.40%
15
3
200
8%
15.50%
1227.61
1427.61
14.08%
16
4
300
10%
16.88%
1071.68
1371.68
14.65%
17
5
400
12%
19.10%
883.98
1283.98
15.65%
18
6
500
15%
21.20%
711.08
1211.08
16.60%
19
公司最大价值：
1427.61

20
公司最小综合资本成本：
14.08%

21
方案选择：
3

结果分析：从表3-27中可以看出，在没有负债的情况下，公司的价值等于其普通股的价值，即1376.71.随着债务的增加，公司的价值开始逐渐增加，当债务增加到200万元是，公司的价值达到最大，即1427.61.此后，随着债务的增加，公司的价值开始逐渐下降。从公司的综合资本成本的变化可以看出，债务规模为200万元时，综合资本成本最低，即14.08%。因此，方案3的资本结构为最佳资本结构。

实验七 投资方案选择
某公司现有三项投资机会，三个方案的有关资料如表6-1所示。
表7-1 三个方案的有关资料
单位：元
期间
A方案
B方案
C方案
净收益
现金净流量
净收益
现金净流量
净收益
现金净流量
0
0
-400000
0
-600000
0
-800000
1
40000
120000
45000
150000
55000
230000
2
40000
120000
45000
155000
70000
240000
3
40000
120000
50000
165000
75000
250000
4
40000
120000
55000
160000
65000
190000
5
40000
120000
55000
220000
75000
230000
合计
200000
200000
250000
250000
340000
340000
要求：
（1）如果该企业采用行业基准投资收益率10%作为三个投资方案的贴现率，计算三个方案的净现值；
（2）计算三个方案的内含报酬率。
（3)三个方案为互斥方案，试做出有关投资决策；如果三个方案为独立方案，试做出三个方案的优先排定次序。
表7-2

A
B
C
D
E
F
G
1
项目投资决策计算分析表
2
年 项目
A方案
B方案
C方案
3
净收益
现金净流量
净收益
现金净流量
净收益
现金净流量
4
0
0
-400000
0
-600000
0
-800000
5
1
40000
120000
45000
150000
55000
230000
6
2
40000
120000
45000
155000
70000
240000
7
3
40000
120000
50000
165000
75000
250000
8
4
40000
120000
55000
160000
65000
190000
9
5
40000
120000
55000
220000
75000
230000
10
合计
200000
200000
250000
250000
340000
340000
11
计算、比较分析
12
基准收益率（%）
10%
13
净现值NPV
54894.41
34314.60
67851.18
14
内含报酬率IRR（%）
15%
12%
13%

结果分析：如果三个方案为互斥方案，在做出有关投资决策时，应选择净现值最大的方案为最优方案。由于67851.18>54894.41>34314.6，因此选择方案C。如果三个方案为相互独立的方案，应选择按照内含报酬率由大到小的顺序排定三个方案的优先次序。由于15%>13%>12%,因此按照A、C、B的顺序优先安排投资。
实验八 固定资产更新决策
某公司现有一台旧设备，由于生产力能力低下，现正在考虑是否更新的问题，有关资料如下：（1）旧设备原值15000元，预计使用年限10年，现已使用6年，最终残值为1000元，变现价值为6000元，年运行成本为8000元；
（2）新设备原值20000元，预计使用年限10年，最终残值为2000元，年运行成本为6000元，
（3）企业要求的最低报酬率为10%。
现有两种主张，有人认为由于旧机器设备还没达到使用年限，应继续使用；有人认为旧机器设备的技术程度已不理想，应尽快更新，你认为如何？
表81
固定资产更新决策计算分析表

旧设备
新设备
原值
15000
20000
预计使用年限
10
10
已经使用年限
6
0
最终残值
1000
2000
变现价值
6000
20000
年运行成本
8000
6000
最低报酬率
10%
10%
计算与分析
不考虑货币时间价值
旧设备的年平均成本
9250

新设备的年平均成本

7800
考虑货币时间价值
旧设备的年平均成本
9677

新设备的年平均成本

9129
结论
更新设备
表8-1中计算结果表明：在不考虑货币时间价值，旧设备的年平均成本为9520元，高于新设备的年平均成本7800元。而考虑货币时间价值时，在最低报酬率为10%的条件，旧设备的年平均成本为9677.35元，仍高于新设备的年平均成本9129.42元。因此，更新旧设备使用新设备，为最优选择。
实验九 现金管理
（1）某企业有四种现金持有方案，他们各自的机会成本、管理成本、短缺成本如表6-1所示。
表9-1
现金持有方案
单位：元
项目
甲方案
乙方按
丙方案
丁方案
现金持有量
25000
50000
75000
100000
机会成本
3000
6000
9000
12000
管理成本
20000
20000
20000
20000
短缺成本
12000
6750
2500
0
要求：计算四种方案的现金持有总成本，并进行决策分析。
（2）某企业预计全年需要现金80000元，现金交易性成本每次80元，有价证券投资的年利率为10%，要求：计算最佳现金持有量
（3）某公司有价证券的年利率为9%，每次固定转换成本为50元，公司认为任何时候其银行活期存款及现金余额均不低于1000元，有根据以往经验测算出现金余额波动的标准差为800元。那么当该公司的现金余额达到控制上限时，他将以多少现金去投资于有价证券？
（1）成本分析模式
表9-2 单位：元
现金持有方案
项目
甲方案
乙方按
丙方案
丁方案
现金持有量
25000
50000
75000
100000
机会成本
3000
6000
9000
12000
管理成本
20000
20000
20000
20000
短缺成本
12000
6750
2500
0
表9-3 单位：元
现金持有总成本计算表

项目
甲方案
乙方按
丙方案
丁方案

机会成本
3000
6000
9000
12000
管理成本
20000
20000
20000
20000
短缺成本
12000
6750
2500
0

总成本
35000
32750
31500
32000

从表中可以分析出丙方案的总成本最低，为31500元，则对应的先进持有量75000元伟最佳现金持有量。由于最佳现金持有量分析表模型中各单元格之间建立了有效的链接，并且分析表与数据之间也建立了动态链接，对于不同方案，只要改变其基本数据，就可以立即自动得到分析表和相应的分析表，由此得到最佳现金持有量。

实验十 应收账款管理
某公司当前采用45天按发票金额付款的信用政策，拟将信用政策放宽至60天，仍按发票金额付款不给折扣，但考虑到竞争对手，为了吸引顾客及早付款，提出了2/30，N/60的现金折扣条件，故几乎有一半顾客将享受现金折扣的优惠，其他资料如表6-2所示。
表10-1

目前信用政策
新信用政策
项目

方案A
方案B
销售额(元)
100000
110000
120000
销售利率(%)
20%
20%
20%
收账成本率(%)
0.40%
0.50%
0.60%
坏账损失率(%)
2%
3%
4%
享受现金折扣的顾客比例(%)
0%
0
50%
平均收账期
45
60
30
现金折扣率(%)
0
0
2%
应收账款的机会成本率(%)
15%
15%
15%
变动成本率(%)
60%
60%
60%
要求:分析该公司将采用哪一种信用政策。
表10-2
应收账款信用政策的综合决策分析

目前信用政策
新信用政策
结果分析：计算表明，不同保险储备量的总成本不同，应以其低者为最佳。当保险储备量为20件时，总成本为44.8元，是各总成本中最低的。故应确定保险储备量为20件，或者说应确定以120件为再订货点。

销售额(元)
100000
110000
120000
销售利率(%)
20%
20%
20%
收账成本率(%)
0.40%
0.50%
0.60%
坏账损失率(%)
2%
3%
4%
享受现金折扣的顾客比例(%)
0%
0
50%
平均收账期
45
60
30
现金折扣率(%)
0
0
2%
应收账款的机会成本率(%)
15%
15%
15%
变动成本率(%)
60%
60%
60%
计算与分析
信用政策变动对利润的影响
2000
4000
信用政策变化对应收账机会成本的影响
525
-225
信用政策变动对坏账损失的影响
1300
2800
信用政策变动对现金折扣成本的影响
0
1200
信用政策变动对收款成本的影响
150
320
信用政策变动带来的净收益
25
-95
结论
采用A方案
结果分析:通过计算分析,得出方案A可取.由于应收账款信用政策的综合决策分析模型中各单元格之间建立了有效的动态链接,对于不同的方案,只要改变其基本数据,就可以立即自动得到不同的分析表,由此得到不同的决策方案.

实验十一 存货管理
假定某存货的年需求量为3600件，单位存储变动成本为2元，单位订货成本25元，单价10元，单位缺货成本为4元，交货时间为10天，日耗用量为10，每日送货量为30。交货期的存货需求量及概率，如表10-1所示。
表11-1
需求量(件)
70
80
90
100
概率(%)
1%
4%
20%
50%
表11-2
需求量(件)
110
120
130
概率(%)
20%
4%
1%
要求:(1)存货的经济批量、成本、订货次数及再订货点。
(2)不同保险储备下的总成本并从中选优.
表11-3

A
B
C
D
E
F
1
存货决策(保险储备模型)计算表
2
原始数据
计算区
3
年需求量(元)
3600
经济订货量(元)
300
4
单位储存变动成本(元)
2
订货次数(次)
12
5
单位缺货成本(元)
4
再订货点(元)
100
6
单位订货成本(元)
25
最佳订货周期(月)
1
7
每日送货量(元)
30
存货总成本(元)
600
8
交货时间(天)
10
经济订货量占用资金(元)
1500
9
每日耗用量(元)
10

10
单价(元)
10

表11-4

A
B
C
D
E
F
13
存货决策(保险储备模型)计算表
14
交货期的存货需求量几概率
不同保险储备下的总成本
15
需求量
概率(%)
保险储备
中间值
总成本
16
70
1%
无效
无效

17
80
4%
无效
无效

18
90
20%
无效
无效

19
100
50%
0
3.1
148.8
20
110
20%
10
0.6
48.8
21
120
4%
20
0.1
44.8
22
130
1%
30
0
60
23

最小成本
44.8
24

再订货点
120

实验十二 财务分析
实验资料：假设A公司2001年12月31日的资产负债表、损益表和利润分配表，如表12-1、表12-2和表12-3所示
表12-1
资产负债表
编制单位:
2001年12月31日
单位:万元
资产
行次
年初数
期末数
资产
行次
年初数
期末数
流动资产

流动负债

货币资金
1
425
850
短期借款
46
765
1020
短期投资
2
204
102
应付票据
47
68
85
应收票据
3
187
136
应付账款
48
1853
1700
应收账款
4
3400
6800
预收账款
49
68
170
减：坏账准备
5
17
34
其他应付款
50
204
119
应收账款净额
6
3383
6766
应付工资
51
17
34
预付账款
7
68
374
应付福利费
52
272
204
其他应收款
8
374
204
未交税金
53
68
85
存货
9
5542
2023
未付利润
54
170
476
待摊费用
10
119
544
其他未交款
55
17
119
待处理流动资产净损失
11
68
136
预提费用
56
85
153
一年内到期的长期债券投资
12

765
待扣税金
57
68
34
其他流动资产
13

一年内到期的长期负债
58

850
流动资产合计
20
10370
11900
其他流动负债
59
85
51
长期投资：
21
765
510
流动负债合计
65
3740
5100
长期投资

长期负债:

固定投资：

长期借款
66
4165
7650
固定资产原价
24
27489
34000
应付债券
67
4420
4080
减：累计折旧
25
11254
12954
长期应付款
68
1020
850
固定资产净值
26
163235
21046
其他长期负债
75
255
340
固定资产清理
27
204

长期负债合计
76
9860
12920
在建工程
28
425
170
负债合计
77
13600
18020
待处理固定资产净损失
29
170
136
所有者权益:

固定资产合计
35
17034
21352
实收资本
78
1700
1700
无形及递延资产：

资本公积
79
170
272
无形资产
36
136
102
赢余公积
80
680
1258
递延资产
37
255
85
未分配利润
81
12410
12750
无形及递延资产合计
40
391
187
所有者权益合计
85
14960
15980
其他资产：

其他长期资产
41

51

资产总计
45
28560
34000
负债及所有者权益总计
90
28560
34000
表12-2

损益表
编制单位：
2001年度
单位:元
项目
行次
上年实际数
本年实际数
一、产品销售收入
1
48450
51000
减：产品销售成本
2
42551
44948
产品销售费用
3
-
-
产品销售税金及附加
4
476
476
二、产品销售利润
7
5423
5576
加：其他业务利润
9
612
340
减：营业费用
10
340
374
管理费用

680
782
财务费用
11
1632
1870
三、营业利润
14
3383
2890
加：投资收益
15
408
680
加：营业外收支净额
18
204
-170
四、利润总额
20
3995
3400
减：所得税
21
1275
1088
五、净利润
22
2720
2312
表12-3
利润分配表
编制单位：
2001年度
单位:元
项目
行次
本年实际
上年实际
一、税后利润
1
2312
2720
加：年初末分配利润
3
11900
12410
其他转入
4
-680
-918
二、可供分配的利润
6
13532
14212
减：提取赢余公积
8
680
578
应付利润
9
850
476
三、未分配利润
10
12002
13158
要求：根据资料进行财务比率分析
表12-4 计算结果：
财务指标分析表

项目
2000年
2001年
差异
变现能力比率
流动比率
2.77
2.33
-0.44
速率比率
1.29
1.94
0.65
资产管理效率比率
营业周期
70.50
66.12
-4.38
存货周转天数
35.30
30.30
-5.00
存货周转率
10.60
11.88
1.28
应收账款周转天数
38.60
35.82
-2.78
应收账款周转率
10.00
10.05
0.05
流动资产周转率
5.55
4.58
-0.97
总资产周转率
1.83
1.63
-0.20
负债比率
资产负债率
47.62%
53.00%
5.38%
产权比率
90.91%
112.77%
21.86%
盈利能力比率
销售净利率（%）
5.61%
4.53%
-1.08%
销售毛利率（%）
12.18%
11.87%
-0.31%
资产净利率（%）
5.56%
7.39%
1.83%
净资产收益率（%）
13.28%
14.95%
1.67%
3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。
B比率分析法和比较分析法不能测算出各因素的影响程度。√
C采用约当产量比例法，分配原材料费用与分配加工费用所用的完工率都是一致的。Ｘ
C采用直接分配法分配辅助生产费用时，应考虑各辅助生产车间之间相互提供产品或劳务的情况。错
C产品的实际生产成本包括废品损失和停工损失。√
C成本报表是对外报告的会计报表。×
C成本分析的首要程序是发现问题、分析原因。×
C成本会计的对象是指成本核算。×
C成本计算的辅助方法一般应与基本方法结合使用而不单独使用。√
C成本计算方法中