西南财经大学-彭绍兵-财务管理-第六章.doc

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第六章
内容要点:

01、资本的取得成本是指企业在筹措过程中所发生的各种费用，如：证券的印刷费、发行手续费、行政费用、律师费、资信评估费、公证费等。取得成本与筹资的次数相关，与所筹资本数量关系不大，一般属于一次性支付项目，可以看作固定成本。 资本的占用成本是指企业因占用资本而向资本提供者支付的代价，如长期借款的利息、长期债券的债息、优先股的股息、普通股的红利等等。资本占用成本具有经常性、定期性支付的特征，它与筹资金额、使用期限成同向变动关系，可视为变动成本。
02、资本成本按用途，可分为个别资本成本、综合资本成本和边际资本成本。 个别资本成本是单种筹资方式的资本成本，包括长期借款成本、长期债券成本、优先股成本、普通股成本和留存收益成本。综合资本成本是对各种个别资本成本进行加权平均而得的结果，其权数可以在帐面价值、市场价值和目标价值之中选择。综合资本成本一般用于资本结构决策。边际资本成本是指新筹集部分资本的成本，在计算时，也需要进行加权平均。边际资本成本一般用于追加筹资决策。
03、资本成本计算的通用公式是：
资本占用成本
资本成本率＝-----------------------
筹资总额—资本取得成本
将上式分子分母同时除以筹资总额，还可得到更为简洁的公式：
资本占用成本率
资本成本率＝-----------------------
1－资本取得成本率
04、筹资突破点的计算公式为：
可用某一特定成本率筹集到某种资本最大数额
筹资突破点＝------------------------------------------
该种资本在资本结构中所占的比重
05、经营杠杆系数（Degree of Operating Leverage，缩写为DOL），也称经营杠杆程度，是息前税前利润的变动率相当于销售量变动率的倍数。计算公式为：
息前税前利润的变动率
DOL＝----------------------------------
销售量的变动率
为了便于计算， 上述公式可以简化为：
         EBIT＋F
DOL＝------------------
EBIT
式中：EBIT为息前税前利润，F为固定成本。
06、财务杠杆系数（Degree of Financial Leverage，缩写为DFL）计算公式如下：
EPS变动率
DFL＝------------------------
EBIT变动率
为了便于计算，可将上述公式变换为：
EBIT
DFL＝----------------------------------------
EBIT－Ｉ－P/（1－T）
式中：Ｉ为利息费用，T为所得税率，P为优先股股息。
07、影响资本结构的因素有：
（1） 企业经营者对所有者的态度
（2） 企业信用等级与债权人的态度
（3） 政府税收
（4） 企业的盈利能力
（5） 企业的资产结构
（6） 企业的成长性
（7） 法律限制
（8） 行业差异
（9） 国别差异
08、最优资本结构选择的方法
（1）综合资本成本比较法：通过计算和比较企业的各种可能的筹资组合方案的综合资本成本，选择综合资本成本最低的方案。
（2） 每股收益分析法：通过计算不同筹资方案的每股税后收益，选择每股税后收益最大的筹资方案。
    （3） 综合分析法，将综合资本成本、企业总价值及风险因素综合考虑进行资本结构决策的一种方法。
章节知识点:
01、所谓资本成本，是指企业为取得和长期占有资本而付出的代价，它包括资本的取得成本和占用成本。
02、综合资本成本是以各项个别资本在企业总资本中所占比重为权数，对各项个别资本成本进行加权平均而得的资本成本，又称加权平均资本成本或整体资本成本。
03、所谓筹资突破点，是指为保持其资本结构不变的条件下可以筹集到的资本总额。换言之，在筹资突破点以内筹资，资本成本不会改变，一旦超过了筹资突破点即使保持原有的资本结构，其资本成本也会增加。
04、经营杠杆也称为营业杠杆、营运杠杆。经营杠杆是指由于企业经营成本中存在固定成本而带来的对企业收益的影响。
05、由于筹集资本的成本固定引起的普通股每股收益的波动幅度大于息前税前利润的波动幅度现象称为财务杠杆。
06、财务杠杆系数（Degree of Financial Leverage，缩写为DFL），又称财务杠杆程度，是指普通股每股收益变动率（或普通股本利润率的变动率，在非股份制企业可用净资产利润率的变动率）相当于息前税前利润的变动率的倍数。
07、所谓最优资本结构，是指在一定时期最适宜条件下，综合资本成本最低，而企业价值最大时的资本结构。
学习目的与要求:
01、了解西方资本结构理论的主要内容；
02、掌握资金成本的性质及其构成部分；
03、掌握资本成本的计算；
04、掌握经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆的理论意义及计算方法；
05、能利用成本最小化原则进行最优资本结构决策。
3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。
B比率分析法和比较分析法不能测算出各因素的影响程度。√
C采用约当产量比例法，分配原材料费用与分配加工费用所用的完工率都是一致的。Ｘ
C采用直接分配法分配辅助生产费用时，应考虑各辅助生产车间之间相互提供产品或劳务的情况。错
C产品的实际生产成本包括废品损失和停工损失。√
C成本报表是对外报告的会计报表。×
C成本分析的首要程序是发现问题、分析原因。×
C成本会计的对象是指成本核算。×
C成本计算的辅助方法一般应与基本方法结合使用而不单独使用。√
C成本计算方法中的最基本的方法是分步法。X
D当车间生产多种产品时，“废品损失”、“停工损失”的借方余额，月末均直接记入该产品的产品成本
中。×
D定额法是为了简化成本计算而采用的一种成本计算方法。×
F“废品损失”账户月末没有余额。√
F废品损失是指在生产过程中发现和入库后发现的不可修复废品的生产成本和可修复废品的修复费用。Ｘ
F分步法的一个重要特点是各步骤之间要进行成本结转。(√)
G各月末在产品数量变化不大的产品，可不计算月末在产品成本。错
G工资费用就是成本项目。(×)
G归集在基本生产车间的制造费用最后均应分配计入产品成本中。对
J计算计时工资费用，应以考勤记录中的工作时间记录为依据。(√)
J简化的分批法就是不计算在产品成本的分批法。(×)
J简化分批法是不分批计算在产品成本的方法。对
J加班加点工资既可能是直接计人费用，又可能是间接计人费用。√
J接生产工艺过程的特点，工业企业的生产可分为大量生产、成批生产和单件生产三种，X
K可修复废品是指技术上可以修复使用的废品。错
K可修复废品是指经过修理可以使用，而不管修复费用在经济上是否合算的废品。Ｘ
P品种法只适用于大量大批的单步骤生产的企业。×
Q企业的制造费用一定要通过“制造费用”科目核算。Ｘ
Q企业职工的医药费、医务部门、职工浴室等部门职工的工资，均应通过“应付工资”科目核算。Ｘ
S生产车间耗用的材料，全部计入“直接材料”成本项目。Ｘ
S适应生产特点和管理要求，采用适当的成本计算方法，是成本核算的基础工作。(×)
W完工产品费用等于月初在产品费用加本月生产费用减月末在产品费用。对
Y“预提费用”可能出现借方余额，其性质属于资产，实际上是待摊费用。对
Y引起资产和负债同时减少的支出是费用性支出。X
Y以应付票据去偿付购买材料的费用，是成本性支出。X
Y原材料分工序一次投入与原材料在每道工序陆续投入，其完工率的计算方法是完全一致的。Ｘ
Y运用连环替代法进行分析，即使随意改变各构成因素的替换顺序，各因素的影响结果加总后仍等于指标的总差异，因此更换各因索替换顺序，不会影响分析的结果。(×)
Z在产品品种规格繁多的情况下，应该采用分类法计算产品成本。对
Z直接生产费用就是直接计人费用。X
Z逐步结转分步法也称为计列半成品分步法。√

A按年度计划分配率分配制造费用，“制造费用”账户月末(可能有月末余额/可能有借方余额/可能有贷方余额/可能无月末余额)。
A按年度计划分配率分配制造费用的方法适用于(季节性生产企业)

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