大型企业棉花棉纱期货经营操作方案.docx

万达期货有限公司及棉花产业事业部万达期货有限公司及棉花产业事业部 大型大型公司棉花棉纱期货经营合作方案公司棉花棉纱期货经营合作方案 大型公司棉花纺织期货市场经营操作方案 万达期货有限公司万达期货有限公司及及棉花产业事业部总经理棉花产业事业部总经理 张闻民张闻民 (2023(2023 年年 1 1 月月 8 8 日日)一、一、2023/132023/13-2023/20232023/2023度中国棉花产业市场现状及趋势度中国棉花产业市场现状及趋势 （一）（一）20232023-20232023年度世界、中国棉花产业市场继续产大于销、供大于求。年度世界、中国棉花产业市场继续产大于销、供大于求。据美国农业部12月份棉花数据，2023/13 年度世界棉花生产量2680.0万吨，消费量2332.4 万吨，供大于求347.6万吨，期末库存量1917.3万吨，库存消费比达成82.2%，发明历史的最高水平；中国棉花生产量762万吨，消费量783.8万吨，进口量442.6万吨，库存量高达1096.5万吨；2023/14 年度世界棉花生产量2543.8万吨，消费量2388.0万吨，供大于求347.6万吨，期末库存量2099.0万吨，库存消费比达成82.2%；2023/14 年度中国棉花生产量696.7万吨，消费量783.8万吨，进口量239.5万吨，库存量1247.8万吨；据中国棉花协会数据,2023/2023度中国棉花生产量740万吨，新疆棉花生产量460万吨；2023/2023年度中国棉花生产量668万吨、新疆生产量390万吨。图表图表2 2：20232023-20232023年度中国与国际棉花市场价差对比图年度中国与国际棉花市场价差对比图 单位：元单位：元/吨吨 数据来源：万达期货棉花研发中心数据来源：万达期货棉花研发中心 （二）收储政策对棉花市场价格的影响（二）收储政策对棉花市场价格的影响 2 2、20232023年年国内国内棉花棉花市场市场呈现三种主体价格，形成收储抛储棉价呈现三种主体价格，形成收储抛储棉价双轨制体系：双轨制体系：1 1）2040020400元收储棉价（面向棉农棉企）：元收储棉价（面向棉农棉企）：2023年收储651万吨；2023年将收储500-550万吨；2 2）1800018000-1900019000元抛储棉价（面向纺企，选择低价抛储和进口棉元抛储棉价（面向纺企，选择低价抛储和进口棉配额）；配额）；2023/2023度抛储棉价19000元，3搭1配额下浮1000元；抛储49.5+372=422万吨；14000-16000 元外棉进口配额棉花；89.4+150 万吨 18500-18800 元 40%关税配额外棉花；100 万吨 19000-20500 元期货撮合市场棉花；30 万吨 16800-27000 元进口棉纱；220 万吨 2023/20232023/2023 度预计抛储棉价度预计抛储棉价 1801800000 元元，无无 3 3 搭搭 1 1 进口配额；首批进口配额；首批拟拟抛储抛储 106106 万吨万吨 （100100 万吨万吨 20232023、20232023 年年储备储备陈棉，陈棉，6 6 万吨进口储备棉万吨进口储备棉；通过出库复检，；通过出库复检，将将使部分使部分 品质及重量指标贴水降价至品质及重量指标贴水降价至 1701700000-17175 50000 元元）；3 3）接近或低于抛储价接近或低于抛储价 1800018000-1900019000 元纺企才愿购买；元纺企才愿购买；2023/2023 度纺织公司购买抛储棉 49.5+372=422 万吨，搭配进口棉配额 124 万吨，合计 546 万吨,占到全年度纺织用棉量的 78%，成为主流用棉渠道；期货、撮合、现货棉价随抛储价格及收储数量波动于 18000-20500 元之间;2023/2023 度储备棉期末库存量 1000-1100 万吨，国家棉花收储政策调整在即，将实行棉花直补及 17000-18000 元目的价格补贴，纺织公司则期待更低价棉花。2 2、国内棉花棉纱现货市场：国内棉花棉纱现货市场：2023 年 1 月 7 日中国棉花价格指数（CC Index 3128）19534 元、2129 级 20457 元；国内纺织品：2023 年 11 月 27 日涤纶短纤 9870 元、粘胶短纤 12170 元、KC32S 纯棉纱 25939 元，JC40S 纯棉纱 30905 元、32 支纯棉坯布 6.40 元/米；新疆 2129 级棉花 20400 元、3128 级 19650 元。3 3、纺织公司棉花库存维持极低位水平；但是棉纱、坯布、纺织品、服装纺织公司棉花库存维持极低位水平；但是棉纱、坯布、纺织品、服装积压库存创建历史最高水平。积压库存创建历史最高水平。按照全国国内月均 50-60 万吨实际棉花消费量，2023 年 1-7 月累计抛储 372.1 万吨并搭配下发 124 万吨进口棉配额，合计数量500 万吨，可满足用棉需要至 2023 年 11 月，抛储棉均价多在 18000-19000 元区间。因人民币升值压力巨大，国内外市场仍然疲弱，纺织服装公司难有大起色。下游棉纺公司采购依旧低迷，随用随买，按订单进货。棉纱坯布市场略有好转，棉纱棉布价格小幅度收跌，纱线、布匹、纺织品服装库存积压仍很严重；国内外市场尚未全面恢复，棉花差价高居于 3000-5000 元，纺织公司深层次主线问题难以短期解决。4 4、进口棉花及进口棉纱、进口棉花及进口棉纱 1 1）进口棉及进口棉配额。）进口棉及进口棉配额。2023 年 1 月 7 日中国主港外棉报价，美国 E/MOT SLM 级棉价 96.35 美分/磅，滑准税下港口提货价 15876 元/吨；澳棉 99.3 美分/磅（16290 元/吨）；印度棉 Shankar-6 级 88.8 美分/磅（15181 元/吨）；乌兹别克棉 101.6 美分/磅（16551 元/吨）；7 日国际棉花指数 94.68 美分折人民币14865 元/吨，较国产棉价差 4000-5000 元，国内外棉花差价导致中国纺织公司出口竞争力严重下降。同时，据中国海关记录，2023 年中国进口棉花 544 万吨，2023 年进口棉花 442.6 万吨，同比减少 24%。截止 2023 年 3 月 29 日年度收储结束，累计收储 651 万吨，其中新疆收储 255 万吨，内地收储 223 万吨，大单入储 172.7 万吨。但在中国大量收储及内外棉价差居高不下，使中国进口棉花棉纱使用率达成 50%，纺织公司采购低廉进口棉来减少成本，保证公司正常竞争经营。2023 年度棉商运用缴纳足额 40%关税配额外进口棉将达 80 万吨，并且呈现大幅增长势头，成为当前进口棉的重要途径，外棉将配合减少棉价，以扩大增长中国进口棉数量 70-100 万吨；2)2)进口棉配额。进口棉配额。2023 年下发进口棉配额 450 万吨；2023 年 9 月至 2023 年7 月下发配额：2023 年 8 月底国家下发 40 万吨加工贸易配额;9 月 3-29 日抛储49.4 万吨，均价 18600 元；2023 年 12 月下发了 89.4 万吨承诺世贸组织进口棉配额；2023 年 1-7 月抛储累计总量 372 万吨，同时按照 3：1 发放进口棉配额 124万吨；2023 年 12 月下发 89.4 万吨承诺世贸组织进口棉配额；2023 年 11 月至 2023 年 8 月分批抛储 300-400 万吨，均价 18000 元,可望继续按 3：1 或 2：1发放进口棉配额 100-200 万吨,均价将下降至 17000 元以下。3 3）进口棉纱。）进口棉纱。2023 年进口棉纱 153 万吨，同比增长 69%。针对印度、巴基斯坦进口棉价 14000-16000 元，印度、巴基斯坦等国外棉纱进口税率仅 3.5-5%，无任何进口配额限制，具有很大竞争优势，国内外棉花棉纱价差必然连续保持在3000-5000 元，棉花纺织公司仍将大数量进口国外低价棉花棉纱。截止 2023 年10月进口棉纱175万吨,同比增长44%，预计2023全年度进口棉纱210-220万吨。1111 月月份份巴基斯坦巴基斯坦 10s10s 棉纱棉纱大批量供货大批量供货国内完税价国内完税价 1680016800 元，元，折合折合国内国内棉花价格棉花价格仅为仅为 1202312023-1300013000 元，较元，较国产棉国产棉花花现货价现货价 1800018000-1900019000 元元低于低于 60006000-70007000 元元，导致导致直接冲击直接冲击国内棉纱被迫同步下跌，国内棉纱被迫同步下跌，河南河南 OEOE10s10s 棉纱棉纱 1.651.65 万元万元,普梳普梳 21s21s 2.12.1万元，精万元，精梳梳 32s 2.832s 2.8 万万元，元，精梳精梳 40s 340s 3 万元；万元；江苏华芳江苏华芳 32s32s 精梳棉纱精梳棉纱价格价格降至降至2700027000 元，元，紧张紧张同步同步传导传导国内棉花市场使国产棉花价格国内棉花市场使国产棉花价格下跌至下跌至 1400014000-1515000000 元元甚至甚至 1300013000-1400014000 元元 。由此预测下年度进口棉纱数量可将达成由此预测下年度进口棉纱数量可将达成 300300-400400 万吨，万吨，对对国内国内棉花棉花棉纱棉纱市场的冲击会更大。市场的冲击会更大。5 5、中国纺织品服装出口情况。、中国纺织品服装出口情况。2023 年中国纺织服装出口总额为 2549.83 亿美元，同比增长 2.83%；其中纺织品出口额 958.04 亿美元，同比增长 1.15%，；服装出口额 1591.78 亿美元，同比增长 3.87%；纺织品服装出口总额占总出口额同比下降 12%。2023 年 12 月规模以上纺织公司增长值同比增长 10%；1-12 月规模以上纺织公司同比增长 12.2%；2023 年 1-10 月中国纺织服装出口总额为2336.15 亿美元，同比增长 11.3%；其中纺织品出口额 909.8 亿美元，同比增长14.99%，；服装出口额 1458.33 亿美元，同比增长 11.50%,2023、2023 年度国内纺织服装业缓慢恢复。6 6、化纤替代品。、化纤替代品。1 1）2023、2023、2023 三年度前中期棉花连续高价，推高各类化纤替代品价格一路走高，纺织公司使用化纤替代棉花比率高达 30-60%以上。2023 年中国化纤生产量 3876 万吨，同比增长 15%；2023 年 1-10 月中国化纤生产量累计为3406.22 万吨，同比增长 201.27 万吨，增长 6.28%，增幅较去年同期缩减 8.76个百分点，但巨大的内外棉价差导致纺织公司大量增长化纤在纺织制成品的比重。2 2）新型化纤产品丰富发展纺织品服装花色品种，减少生产经营成本，成为不可逆转市场流行品种趋势，化纤公司年均增长粘胶、涤纶短纤替代棉花使用量150-200 万吨，形成填补棉花资源的重要替代来源，减少各消费量最重要因素。3 3）中国棉花消费量大幅度减）中国棉花消费量大幅度减少的重要构成少的重要构成：2023、2023、2023 年度纺织用棉年均减少 20-30%或 150-200 万吨；化纤替代量 150-200 万吨，替代趋势还将扩展延续；2023 年度进口棉花 544 万吨、进口棉纱 153 万吨、进口棉花、棉纱低于国产棉价 3000-5000 元，冲击影响国内棉花消费量 150-200 万吨；2023 年中国进口棉花 422 万吨、进口棉纱 220 万吨，呈继续增长势头；上述-项直接减少中国年度棉花消费量记录数据 300-400 万吨，本年度中国国内棉花消费量 600-700 万吨，或每月棉花消费量 50-60 万吨。7 7、完善郑商所棉花交割规则，规避交割多头逼仓。、完善郑商所棉花交割规则，规避交割多头逼仓。1 1）截至 2023 年 1 月 8 日郑棉注册仓单 154 张 6160 吨，其中新疆棉 130张 5200 吨，地产棉 24 张 960 吨。2 2）从 2023 年 8 月 1 日起期货仓单棉天天贴水 4 元，每月贴水 120-124 元，9 月、1 月、3 月逐个交割月份加大交割成本每吨 244 元、668 元、972 元，最后交割月 2023 年 9 月结束，期货仓单棉在 2023 年 9 月最后交割完毕，陈棉仓单所有退出市场。11 月开始交割新棉，并按照国家棉检新标准检查交割。3 3）国家储备棉收储量分别占两年度生产量的 84%和 95%，导致现货、期货、撮合市场缺货可供，2023 年郑商所棉花期货 CF1301、CF1305、CF1309 三个主力交割月份多头连续成功逼仓，将期货棉价推高至 21000-21680 元；新棉上市期货仓单货源激增，公路汽车运送 4-5 天快捷便利，万达及百安赛，联合相关公司在CF1311 期货合约交易交割新疆期货仓单棉逾 6000 吨，占郑商所所有交割仓单量90%以上。由于新年度中储棉已收储 85%新棉数量，使后备期货仓单棉货源较为缺少；12 月中储棉扩大湖北、湖南、江西等地低等级棉交储，导致期货仓单棉更为紧张。本年度棉花期货市场将出现异于其他市场的独立行情，CF1405 期货合约多头可将继续逼仓 19900-20230 元高价位。4 4）郑商所争取实行配额外美棉替代期货交割；对期货多头空头实行每户2023 吨限仓；在新疆设立棉花期货中转库等项措施将从制度上完善对逼仓防范。5 5）郑商所棉花期货市场经营新举措：棉纱、郑商所棉花期货市场经营新举措：棉纱、生丝及蚕茧、棉籽及棉粕、生丝及蚕茧、棉籽及棉粕、涤纶短纤等品种涤纶短纤等品种等期货上市。等期货上市。郑商所加快上市期货新品种步伐，今年推出与棉花期货相关的棉纱、生丝及蚕茧、棉籽及棉粕、涤纶短纤等品种。棉纱期货将在2-3 个月内完毕调研、争取 2023 年 2-3 季度上市。中国现有规模纺织纱锭 1.2亿锭，年产纱线 2900 万吨，棉纱 1300 万吨；棉纱期货上市带来每年 200-300亿元交易额；郑商所选择指定 50-80 家大型优质纺织公司为厂库交易交割标的网点，为众多纯棉、混纺、不同纱支制定标准规则；生丝及蚕茧、棉籽及棉粕、涤纶短纤等品种将积极筹备，在棉纱期货之后陆续上市。配额外美棉替代期货交割：即上满 40%足额关税进口美棉可替代期货交割；此后进一步扩展至配额内所有的外棉；当美棉价格低于 85 美分在成本之下操作；在新疆设立棉花期货中转库：可在新疆进行期货公检、形成仓单并质押抵充保证金；新棉集团、兵棉公司、农资集团、力源物流、中储棉 5 家棉花集团在南疆巴楚、阿克苏、库尔勒、北疆乌鲁木齐、奎屯分批明确 3-5 个库点，保证在 1-2 个月内将期货棉运至内地18 家棉花期货交割库进行公检、交割、结算，新疆期货仓单棉还可享受 200 元价格升水；新疆期货棉花也可以通过公路汽车运送 4-6 天即可运抵郑州棉花期货交割库；2023 年 CF1311 新疆期货仓单棉运至内地交割期货，成功注册形成期货仓单；此后年度随着棉花资源更多转向期货市场，每年可增长棉花期货仓单50-80 万吨或以上；期权：今明年之后将陆续推出白糖、小麦、棉花等期权；郑商所棉花检查新规则：改变了执行 40 余年传统以等级定价，感官检查为主的检查规则体系，建立仪器标准检查为主新规则；国家及郑商所棉花期货检查新规则 7 项指标：（1）颜色级；（2）长度；（3）长度整齐度；（4）马克隆值；（5）断裂比强度；（6）轧工质量；（7）异性纤维；棉纱期货将在郑商所上市，纺织公司可将结合棉花棉纱两个期货品种融合运作，当前要重点做好郑商所棉纱期货基准品种价格与各大型纺织公司产销经营重要替代经营品牌品种及升贴水幅度，在 50-80 家大型纺织公司选择设立棉纱期货厂库交割设点，将现有 18 家郑商所棉花期货交割库自动升格为棉纱期货交割库，或者在每个主产和主销区域设立1-3 家社会公共棉纱交割库。二二、棉花收储政策调整对棉花纺织产业市场发展趋势及棉花收储政策调整对棉花纺织产业市场发展趋势及影响影响 1 1、储备棉情况。、储备棉情况。2023/2023年度国家储备棉政策。规定328标准级收储到库价19800元，至2023年3月国家收购325万吨国产储备棉、100万吨进口储备棉，以及2023年结转30万吨储备陈棉，合计储备棉455万吨；9月拋储50万吨，结转至下年度储备库存405万吨；此外新疆及兵团尚有近20万吨自储库存棉。2023/2023度国家储备棉政策：2023年2月底国家8部委公布新年度棉花收储预案，规定328级收储到库价20400元，继续敞开收购；至2023年3月29日共收储651万吨，其中新疆收储255万吨，内地223万吨，骨干公司173万吨；2023/2023度国家储备棉政策：8部委拟定新年度继续敞开收储新棉，收储价格仍执行20400元；但中储棉、中纤局对新年度收储政策执行细则，有关新棉到库收储检查标准方法，新疆兵团机采棉定级定价收储规定，按照轧花厂资质核定交储公检棉花数量，上年度收储中存在货样不符，虚高品级等问题，从严掌握收储尺度，预计全年收储量500-550万吨；2023/12、2023/2023度国家8 部委制定新年度棉花临时收储预案，两个年度中储棉分别收储325万吨、651万吨储备棉;两年度累计抛储332+422万吨，2023年1-7月按3：1发放进口棉配额124万吨，使抛储棉价下降至18100-19100元，缓解了纺织公司用棉需要及成本价高的状况;2023年1-7月抛储棉及发放进口棉配额496万吨可以满足纺织公司用棉至10-11月；2023年11月中储棉继续抛储2023、2023年度储备棉及进口棉106万吨，起拍价18000元，由于中纤局对上述陈棉进行复检降级，纺织公司实际竞拍价格约为17000-17500元。图表图表 3 3：20232023-20232023 年度中国与外国棉花价格价格差价对比图年度中国与外国棉花价格价格差价对比图 （一）（一）2023/20232023/2023 度度国家棉花收储政策国家棉花收储政策执行情况执行情况。12000140001600018000200002200011/9/511/12/512/3/512/6/512/9/512/12/513/3/513/6/5中国棉花价格指数328级进口棉滑准税价格进口棉1%关税价格2011-2013年度中国棉花与外国棉花价格差价对比图年度中国棉花与外国棉花价格差价对比图1 1、2023/20232023/2023 度棉花市场形势预测。度棉花市场形势预测。中国连续第 3 年按 20400 元敞开收储，2023/2023 度国家继续执行敞开收储，中国棉价仍将居于世界最高位，中国纺织品服装在国际市场竞争力将进一步削弱，国内棉花消费继续被进口棉花棉纱替代。2023/2023 度国家储备棉期末库存达成顶峰饱和数量 1050 万吨，加上工业商业库存而达成1200万吨；以后年度将被动转入每年度轮储抛储收储300-450万吨，2、国家加大抛储力度，2023 年 1-7 月计划抛储 450 万吨储备棉，抛储均价19000 元，同时纺织公司每竞买 3 吨抛储棉搭配 1 吨进口棉配额，使均价降至18000 元；实际 9 月抛储 49.4 万吨，1-7 月抛储 372 万吨，8-11 月结余储备库存 780 万吨，加上 124 万吨进口棉配额，纺织公司用棉量富余。（二）（二）国家棉花收储政策调整建议方案，国家棉花收储政策调整建议方案，试试行棉花直补行棉花直补及目的价格补贴及目的价格补贴政策政策重大调整重大调整。根据发改委、财政部、农业部、工信部、商务部、铁道部、农发行、中纤局、棉纺织协会、棉花协会等各主管部门普遍意见，2023/2023 度起将执行3 年度的现行棉花收储政策及补贴价格进行重大调整。万达期货为国家发改委、证监会、郑商所撰写了“国家棉花收储政策调整建议方案”，建议国家棉花收储政策综合调整涉及 4 个组成部分：（1）实行棉花直补政策、目的价格补贴、多项综合补贴；（2）储备棉收储抛储轮储去库存化；（3）逐步放开进口棉配额；（4）健全中国棉花产业市场政策及综合经营新体系。1 1、实行棉花直补政策、目的价格补贴和多项综合补贴实行棉花直补政策、目的价格补贴和多项综合补贴。按照棉花种植面积或生产量，直接补贴棉农或通过轧花厂补贴棉农，选择每亩补贴 150-200 元、每吨籽棉 500-1000 元或每吨皮棉补贴 1500-3000 元；先在新疆及兵团重点区域试点，再逐步向全国推广；2 2、将现行的将现行的 2040020400 元国家收储最高限价改变调低至元国家收储最高限价改变调低至 1600016000 元目的补贴市场元目的补贴市场低价和低价和 1900019000 元综合补贴顶价，元综合补贴顶价，使国内棉花市场价格放开经营，国内现货棉价将在 14000-18000 元范围内波动；3 3、同步推行各项棉花综合补贴，同步推行各项棉花综合补贴，折合每吨棉花补贴折合每吨棉花补贴 15001500 元元：（1）新疆棉花棉纱棉布铁路公路移库费用补贴由现行 500 元提高至南北疆全额差别补贴 700-1000 元;（2）将棉花良种补贴范围覆盖扩大至全国棉花种植面积，将全国良种补贴金额由 13 亿元增至 30 亿元；（3）推行棉花农机农资、化肥农药、水电柴油、培训综合生产补贴、反周期补贴年 20 亿元；（4）给予新疆及兵团机采棉补贴每吨 50-100 元；（5）轧花厂、HVI 1000 机械设备仪器补贴，每台套补贴售价 30-50%；即给予棉检体改公司及大包棉、籽棉收购加工补贴 100-200 元/吨;（6）“三丝”异纤专项治理补贴 200-300 元;（7）对南疆 4 地州县实行民族贸易公司贷款年贴息 2.8%；（8）进口棉滑准税率 5-40%调低至 5-15%；（9）提高纺织公司 4%出口退税，实行 17%全额出口退税；等等。4 4、上述棉花直补综合上述棉花直补综合政策将使新疆棉花此后年度年均生产量政策将使新疆棉花此后年度年均生产量 450450-500500 万吨、万吨、内地内地 100100-150150 万吨，使中国棉花基本保有量万吨，使中国棉花基本保有量 550550-650650 万吨；万吨；年均抛储 400-600万吨、进口棉 300-400 万吨、各市场经营棉花 300-400 万吨，形成中国棉花产销经营的战略新格局。（三（三）国家储备棉去库存化及其趋势预测）国家储备棉去库存化及其趋势预测 1、2023/2023 度期末储备棉库存 1052 万吨，9 月抛储 49.4 万吨，1-7 月抛储 372 万吨，结余储备库存 780 万吨；2、2023/2023 度继续执行 20400 元敞开收储，全国棉花生产量 680 万吨，收储量 500-550 万吨；扣减抛储轮储销售国产棉数量 400-500 万吨，储备棉期末库存 1100-1200 万吨，成本金额达成 2200 亿元以上。（四（四）将）将 3 3：1 1 搭发进口棉配额比例调整为搭发进口棉配额比例调整为 2 2：1 1 甚至甚至 1 1：1 1 1 1、此后 3 年为了每年递减抛储轮储储备棉 400-500 万吨，拟将现行 3：1下发进口棉配额比例调整为 2：1 或 1：1，国内外棉花差价由 3000-5000 元下调至 1500-2023 元或 600-1000 元；进口途径可将采用中储棉集中进口与纺织公司分散进口相结合；若按照 3：1 下发进口棉配额，下年度将抛储储备棉 350-400 万吨，搭发进口棉配额 120-135 万吨，国内棉价将下跌至 15000-18000 元，国内外棉花差价2500-3000 元；若按照 2：1 下发进口棉配额，下年度将抛储储备棉 400-500 万吨，搭发进口棉配额 200-250 万吨，国内棉价将下跌至 14000-17000 元，国内外棉花差价1500-2023 元；若按照 1：1 下发进口棉配额，下年度将抛储储备棉 350-400 万吨，搭发进口棉配额 350-400 万吨，国内棉价将下跌至 13000-15000 元以下，国内外棉花差价 600-1000 元；此后 3 年度为了每年递减抛储轮储储备棉 400-500 万吨，拟将现行 3：1下发进口棉配额比例调整为 2：1 或 1：1，全年逢高抛储 250-350 万吨，进口棉300-400 万吨，国内市场销售国产棉 200-300 万吨，缩小国内外棉花差价，减少储备库存数量，基本实现国内外市场同价接轨，使纺织公司直接使用低价国产棉或进口棉，国内外棉花差价由3000-5000元下调至1500-2023元或600-1000元；全年度配额外进口棉 100 万吨、进口棉纱 200-220 万吨将下降 70-80%；全年度下发进口配额 300-400 万吨和 1%关税配额 89.4 万吨，合计 300-400 万吨。建议将进口棉滑准税率由现行的 5-40%下调整至 5-15%，国内市场棉价也许将下降至14000-15000 元或 13000-14000 元，与国外市场棉花差价缩小至 600-1500 元。2 2、若、若在新疆试行棉花直补政策及目的价格补贴，可在新疆试行棉花直补政策及目的价格补贴，可将将触及触及或低于或低于目的目的价格价格补贴的市场低价补贴的市场低价，同时运用各项补贴新疆棉农棉企；2023/15-2023/16 两个年度将消化储备棉库存 800-1000 万吨，最终达成国家储备棉 400-500 万吨常态适度库存规模。3 3、中国大中型棉花纺织公司将借鉴美国 FC STONE 福四通、路易达孚、嘉吉等跨国公司领先世界的先进科学高效可靠棉花市场经营模式，将采用运用 100%无缝隙套期保值、基差交易、期货期货、跨市跨期套利、OTC 场外交易、期转现等经营操作模式方式做法；（五（五）建立中国棉花产业市场政策及市场综合经营新体系）建立中国棉花产业市场政策及市场综合经营新体系 1、通过 2023、2023 年度实行棉花直补及目的价格补贴为主补贴政策新体系，棉农棉企各项棉花综合补贴额接近 19000-20230 元，使中国年均棉花生产量保持在 550-650 万吨、国产棉消费量恢复到 850-950 万吨；每年度实现储备棉收储抛储轮储 400-600 万吨，进口棉减少至 300-400 万吨；2023/2023 度以后储备棉库存将下降至 400-500 万吨常态储存水平，不再继续大量抛储及搭配发放进口棉配额，完全取消配额成为也许，储备棉补贴政策也将再进行调整优化。建议主管部门委托组织收储政策研究机构及聘请建立棉花专家顾问团，从国家全局高层次全面协助参与研究、制定实行棉花收储政策及产业市场发展，把棉花理论实务、发展纲要、战略规划、体系框架、产销经营模式，研究制定、推行操作、调节和测算等贯彻到位。随着放开国内棉花市场价格，增强国内国外市场竞争力，年均各市场经营棉花 300-400 万吨；纺织公司增长纯棉比例 30%，扩大国际纺织品服装市场份额 20-30%，提高棉花纺织公司经营综合收益 20-40%；2023/17 以后年度棉花纺织产业市场和国家棉花补贴政策将进行新一轮的调整，进入全面协调、稳定高效、良性循环、连续发展的新阶段。2 2、逐步放开进口棉配额。、逐步放开进口棉配额。2023/2023 度之后国家可将取消进口棉配额制度,完全敞开进口，实现国内国外棉同价。将出现中储棉及纺织公司大数量直接购买进口棉,将导致国际棉价随同上涨,低价外棉逐步向高价国产棉方向靠拢，引发国家相机抛储 100-200 万吨以上，随之压制棉价下行，导致国内市场价格在上述价位区间内反复震荡波动；中国纺织公司将增长国产棉纱生产出口，减轻承担，发挥正能量，2-3 年内将其纺织品服装市场份额恢复增长至较好水平。3 3、随着、随着 20232023/2023/2023 国家停止棉花收储政策，国家停止棉花收储政策，能否能否稳定棉花种植面积，保护稳定棉花种植面积，保护棉农种棉积极性和基本收益，如何使棉农种棉积极性和基本收益，如何使全国及全国及新疆新疆争取最有利的主线利益争取最有利的主线利益成果：成果：1）全国及新疆棉花种植面积不减少，以保证得到首年最大植棉面积，作为此后年度进行棉花直补记录考核的基数依据；2）全国、新疆及兵团在最大范围、最大限度获得国家棉花直补及目的价格补贴的低价顶价补贴 3000 元，以及各项综合补贴 1000-1500 元的基础上，制定组织实行下年度全国、新疆及兵团棉花产业市场战略对策和经营操作规划：发挥新疆兵团整体产销经营实力能力和 140-150 万吨年均棉花生产量集团优势规模，按照比例 30-40%、60-70%、80-90%足量运作棉花期货 1411、1501 合约卖出保值，全力经营新疆兵团已占有 60%的机采棉进行部分期货仓单交割；3 3）增强中国）增强中国及新疆及新疆在国际棉花市场的话语权、定价权、决策权：在国际棉花市场的话语权、定价权、决策权：（1 1）趋势预测）趋势预测 1 1：随着国家棉花收储政策调整，国内棉花市场将逐步放开，国际市场棉价亦将同步下跌，导致国内外棉花差价继续保持在 3000-4000 元；棉价将跌至 14000-15000 元甚至 12023-13000 元；（2 2）趋势预测）趋势预测 2 2：国内棉花市场进一步放开，价格随着国外棉花、棉纱价格大幅度下跌至 14000-15000 元或 13000-14000 元的超低价格；（3 3）趋势预测）趋势预测 3 3：国内纺织公司用棉价格完全与国外市场接轨，重新调整，带动国内外棉价由 13000-14000 元逐步回升至 16000-18000 元；（4 4）趋势预测）趋势预测 4 4：2023 年 9 月国家开始执行新年度棉花直补 1500 元、目的价格补贴（12023-15000-18000 元）差价 2023-4000-6000 元，于年度末 8-9 月直接补贴给棉农。三、三、万达期货公司棉花期货经营研发服务体系万达期货公司棉花期货经营研发服务体系 1 1、万达期货公司棉花期货交易、万达期货公司棉花期货交易量量额连续名列全国额连续名列全国 164164 家期货公司年度经营家期货公司年度经营业绩前一、二名，业绩前一、二名，2023 年万达期货交易额占全国 20.5 万亿元 4.9%，公司客户赚钱增幅 20-30%；万达公司在全国期货商品金融重点城市设立了 20 个营业部，作为经营国家各大宗储备农产品期货套期保值的重要载体，承担着白糖、油脂、棉花、PVC、小麦、PTA 等大宗商品期货经营业务，处在行业领先地位。2 2、万达期货公司成为全国最大的棉花期货经营主力。万达期货公司在新疆大中型公司客户拥有 90%的优质棉花资源和 30%以上的内地沿海纺织消费市场。已建立长期稳定高效的棉花期货市场经营研发体系；与新疆、江苏、山东、河北、湖北等棉花期货撮合交割库建立棉花合作关系。3 3、万达期货公司各项创新业务：、万达期货公司各项创新业务：1 1）期货资产管理业务：）期货资产管理业务：2023 年 12 月获得期货资产管理业务经营权，开展证劵资产管理业务投资范围涉及：期货、期权及其他金融衍生品；股票、债券、证券投资基金、集合资产管理、央行票据、短期融资券、资产支持证券；2 2）万达现货贸易公司-百安赛贸易有限公司是经中国期货业协会首批获准通过的 8 家期货公司之一，专业从事期现经营的风险管理公司。公司系万达期货全资子公司，注册资本 10,000 万元，主营仓单服务、合作套保、定价服务和基差交易等创新业务。公司以服务大中型实体经营公司为重点，为产业客户提供一揽子以风险管理为核心的高端市场服务产品，将公司打导致为产业客户的财务管理和风险控制中心，成为产业客户值得信赖的风险管理顾问。3 3）在棉花纺织产业市场领域中，百安赛贸易公司通过先进成熟的国际国内期货商品金融资本市场综合高效运作模式和专业管理理念方法，大规模开展现货、期货、撮合、储备、进口棉花棉纱的期货期权、套期保值、跨市跨期套利、期货撮合仓单互换、棉花产业基金；运用新疆棉花期货中转库进行现货、期货仓单棉联合经营，享受新疆期货棉升水 200 元、新疆棉花棉纱棉布铁路公路运费补贴500 元的优惠，以及与内地下游纺织公司棉商进行合作套保、融汇宝、期现仓单货品转让串换等合作，为广大棉花纺织公司棉商带来丰硕低险高效合作业绩成果。4 4、运用、运用万达现货贸易万达现货贸易-百安赛贸易有限公司百安赛贸易有限公司开展开展各项创新业务：各项创新业务：1 1）仓单服务：仓单服务：通过百安赛现货贸易公司为其产业客户提供仓单串换、收购、回购、销售等业务，为产业客户建立期货仓单信息、互换、资金及现货流通平台。2 2）合作套保合作套保：百安赛为客户提供全面风险管理方案，为客户的采购、销售、库存等环节进行风险评估、风险量化、风险监控，并与客户合作保值，提高客户的套期保值操作水平和资金使用效率。3 3）定价服务定价服务：百安赛在基差贸易基础上为公司提供点价交易、均价交易、远期和互换等个性化的定价和风险管理工具。4 4）基差交易基差交易：百安赛通过自身基差交易操作所形成的成功模式和示范效应，引导实体公司运用期货市场完善定价机制和风险管理。5 5）充足运用百安赛上述各项综合优势专长，充足运用百安赛上述各项综合优势专长，百安赛公司迁往上海自贸区，开展更广泛的投资融资、商品金融资本等服务；提供 20-50 亿元资金创新运作及仓单质押贷款；运用中储油脂上海和张家港两保税库年均仓储经营 2-5 万吨进口棉；与国内外大中型公司相机逐步开展棉花棉纱期现运营仓单服务、合作套保、定价服务、基差交易、联合交储等多项合作创新经营。5 5、万达期货及百安赛承担多个国家级及郑商所、万达期货及百安赛承担多个国家级及郑商所棉花棉花纺织产业市场发展课题纺织产业市场发展课题或或方案方案:为国家发改委、证监会、郑商所撰写“国家棉花收储政策调整建议方案”；“中国及新疆棉花产业市场发展战略思绪”；郑商所、新疆证监局“中国及新疆棉花产业和期货市场经营发展”课题；新疆兵团“兵团棉花产业集团队系建设方案”；新疆政府及新棉集团“新疆棉花产业市场可连续发展研究”课题；大型棉花纺织公司“下年度棉花期货经营操作、基差贸易、期转现及套期保值方案”。四四、大型公司大型公司棉花棉花纺织纺织期货期货市场市场经营经营内容及内容及目的目的 （一）（一）大型公司大型公司棉花纺织市场棉花纺织市场发展战略思绪发展战略思绪及经营目的。及经营目的。1 1、拟定期货市场经营为棉花纺织公司拟定期货市场经营为棉花纺织公司长期重点发展战略决策部署。长期重点发展战略决策部署。1 1）发挥棉花期货经营优势，）发挥棉花期货经营优势，拟定棉花期货市场经营的长期发展战略决策。拟定棉花期货市场经营的长期发展战略决策。中国是世界最大的棉花纺织品服装生产国、消费国。中国棉花产业在世界棉花中国是世界最大的棉花纺织品服装生产国、消费国。中国棉花产业在世界棉花纺织生产消费产业市场份额比重和中国国民经济中占有及其重要纺织生产消费产业市场份额比重和中国国民经济中占有及其重要的的地位。地位。中国棉花纺织产业拥有 1 亿多人口、4000 万农户、纺织产业 2023 万就业职工、其中1300 万农民工、数千亿元固定和流动资产;全国拥有棉检体改新体制轧花厂 1600余家，纺织纱锭 2 亿锭，每年棉花纺织品服装发明 2 万亿元直接产值；2023 年中国棉花生产量 740 万吨，消费量 700 万吨、进口量 544 万吨，棉花产销经营额2023 余亿元；纺织品服装出口额 2480 亿美元，占中国出口总值 1/6 巨大份额，对国家产业出口奉献率居全国各产业前列。郑商所棉花期货市场优势显著。2023、2023年郑商所棉花期货保持高速增长势头，年均交易额分别达成 20 万亿元以上；同比2023年交易额1