厦门大学吴世农教授整理的财务分析常用工具.doc

财务分析常用公式一览表附表一、财务指标计算公式和含义类型NO财务指标公 式指 标 含 义 盈利能力1销售利润率净利润占销售收入比重，表达每元销售收入所带来净利润。指标越高，销售收入盈利能力越强。2营业利润率息税前利润占销售收入比重，表达每元销售收入所带来利息、所得税和净利润。指标越高，销售收入盈利能力越强。3EBITDA利润率息税前利润和折旧及摊销占销售收入比重，表达每元销售收入所带来利息、所得税、净利润和收回非付现成本。指标越高，表明销售收入盈利能力越强，且经营性净现金发明能力越强。4总资产利润率净利润与总资产比例关系，表达每元总资产所带来净利润。指标越高，总资产盈利能力越强。5税前总资产盈利力息税前利润与总资产比例关系，表达每元总资产所带来利息、所得税和净利润。指标越高，总资产盈利能力越强。6税后总资产盈利力息前税后利润与总资产比例关系，表达每元总资产所带来利息和净利润。指标越高，总资产盈利能力越强。7权益资本利润率(ROE)净利润与权益资本比例关系，表达股东投入每元权益资本所带来净利润。指标越高，股东权益资本盈利能力越强。8税前投入资本利润率(ROIC)息税前利润与投入资本比例关系，表达每元投入资本（包括股东权益资本和付息债务资本）所带来利息、所得税和净利润。指标越高，投入资本盈利能力越强。9税后投入资本利润率(ROIC)息前税后利润与投入资本比例关系，表达每元投入资本（包括股东权益资本和付息债务资本）所带来利息和净利润。指标越高，投入资本盈利能力越强。流动性10流动比率流动资产与流动负债比例关系。表达每元流动负债有多少元流动资产做“抵押”。首先反应企业流动负债清偿能力，另首先反应企业流动资产流动性或变现能力。11速动比率除了存货之外流动资产与流动负债比例关系。表达每元流动负债有多少元更具变现性流动资产做“抵押”。首先反应企业流动负债清偿能力，另首先反应企业除存货外流动资产变现能力。12营运资本需求量比率营运资本需求量占总资产比重，具有双重含义：首先反应企业流动资产变现能力，指标越大，变现能力越强；另首先反应企业多出流动资产占用资金状况，指标越大，资金占用越多，尤其是当流动资产中变现能力差存货、应收款、预付款增长。13营运资本比率企业经营性流动资产（无息流动资产）与经营性流动负债（无息流动负债）之间比例关系。该指标越小，阐明企业运用无息流动负债来经营能力越强，企业资本成本越低，营运资本管理水平越高；反之，阐明企业运用无息流动负债来经营能力越弱，企业资本成本越高，营运资本管理水平越低。负债和偿债能力14总资产负债率所有负债占总资产比重。指标越大，阐明负债程度越高；反之越低。15权益资产比股东权益资本占总资产比重。指标越大，阐明权益资本所占比重越高，负债比例越低。16权益乘数权益资本与总资产比例关系。表达每元权益资本所支撑总资产。指标越大，阐明负债比例越高，反之越低。17权益负债比权益资本与长期负债比例关系。表达每元长期负债所对应权益资本。指标越大，阐明长期负债程度越低，反之越高。18基于EBIT利息保障倍数使用当年可用于支付利息“收入项目”（利息、所得税、净利润）与当年应付利息比例关系。指标越大，阐明付息能力越强，反之越弱。19基于现金利息保障倍数使用当年可用于支付利息“现金项目”（税前经营净现金-折旧和摊销）与当年应付利息比例关系。指标越大，阐明付息能力越强，反之越弱。20基于EBITDA本息保障倍数使用当年可用于支付利息“收入项目”（利息、所得税、净利润、折旧、摊销等）与当年应付利息和本金比例关系。指标越大，阐明还本付息能力越强，反之越弱。21基于现金本息保障倍数使用当年可用于支付利息“现金项目”（税前经营净现金）与当年应付利息和本金比例关系。指标越大，阐明还本付息能力越强，反之越弱。资产营运能力22总资产周转次数销售收入与资产比例关系。表明总资产使用效率，即每元资产所能带来销售收入。指标越大，资产使用效率越高；反之越低。23固定资产周转次数销售收入与固定资产比例关系。表明固定资产使用效率，即每元固定资产所能带来销售收入。指标越大，固定资产使用效率越高；反之越低。24存货周转天数销售收入与存货比例关系。表明存货周转效率，即每元存货转化为销售收入所需要天数。指标越大，存货周转效率越低；反之越高。25应收账款周转天数销售收入与应收账款比例关系。表明应收账款周转效率，即收回应收款所需要天数。指标越大，应收账款周转效率越低；反之越高。现金创造能力26现金销售比或经营性净现金与销售收入比例关系。表明每元销售收入所含经营性净现金或现金收入。指标越大，销售收入经营性净现金含量或现金收入含量越高，反之越低。27净利润现金含量经营性净现金与净利润比例关系。表明每元净利润所含经营性净现金。指标越大，净利润经营性净现金含量越高，反之越低。28总资产获现率经营性净现金与总资产比例关系。表明每元总资产获取经营性净现金。指标越大，总资产“获现能力”越高，反之越低。29投入资本获现率经营性净现金与投入资本比例关系。表明每元投入资本（权益资本和付息债务资本）获取经营性净现金。指标越大，投入资本“获现能力”越高，反之越低。30权益资本获现率经营性净现金与权益资本比例关系。表明每元权益资本获取经营性净现金。指标越大，权益资本“获现能力”越高，反之越低。财富增值能力31经济增长值（EVA）或 在支付利息和股东合适酬劳之后“超额收益”或“剩余收益”。当指标为正，表达股东财富增值；反之损值；指标越大，表达企业股东财富增值越多，反之越少。32市场增长值（MVA）实际公式：，或企业（资产）市场价值与投入资本之间差。当企业（资产）市场价值超过投入资本，表明企业发明价值；反之损害价值。指标越大，表达从资本市场角度看，企业股东财富增值越多，反之越少。理论公式：33市值面值比企业股票价格与股票账面价值之比，反应企业股票市价与股票面值之间比例关系。当股票交易价格超过账面价值，阐明投资者乐意支付比股票账面价值更高价格来买卖股票，股票增值；反之，股票贬值。可见，该指标从资本市场投资角度反应了企业与否为股东发明或增长价值。34投入资本效率（创值率）经济增长值与投入资本比例关系。表达每元投入资本所产生经济增长值。指标越大，投入资本发明价值能力越强，反之越弱。35权益资本创值率经济增长值与权益资本比例关系。表达每元权益资本所产生经济增长值。指标越大，权益资本发明价值能力越强，反之越弱。资本市场表现36每股利润(EPS)净利润与股份数之比。表达一股所拥有净利润。指标越高，阐明每股盈利能力越强，反之越低。37每股净资产净资产与股份数之比。表达一股所拥有净资产。指标越高，阐明每股净资产账面价值越高，反之越低。38每股现金流经营性净现金与股份数之比。表达一股所拥有经营性净现金。指标越高，阐明每股“获现能力”越强，反之越弱。39每股分红（DPS）现金分红与股份数之比。表达一股所分派到净利润。指标越高，阐明每股盈利能力越强，反之越低。此外，DPS/EPS反应企业利润得分派比例利润分红和利润留存比例关系。40市盈率股价与每股净利润（EPS）之间倍数关系，表明每一元净利润支撑多少元股票价格，或投资者乐意以多少元股票价格来购置企业每一元净利润。指标高下均具有正负面含义，比较复杂，需谨慎解读。一般而言，指标高也许阐明企业前景好，低也许阐明前景不好。但指标高也也许阐明股价被高估，低也许阐明股价被低估。41股价资产比股价与每股净资产之间倍数关系，表明了每一元净资产支撑多少元股票价格，或投资者乐意以多少元股票价格来购置企业每一元净资产。一般而言，指标高也许阐明股价高估，低也许阐明股价低估。但指标高也也许阐明企业前景好，低也许阐明前景不好。42股价与现金比股价与每股经营性净现金之间倍数关系，表明了每一元经营性净现金支撑多少元股价，或投资者乐意以多少元股票价格来购置企业每一元经营性净现金。一般而言，指标高也许阐明股价被高估，低也许阐明股价被低估。但指标高也也许阐明企业前景好，低也许阐明前景不好。43股票收益率股东持有股票收益（资本利得和现金股利）与其购置价格之间比。指标越高，阐明其收益越高，反之越低。资本成本44权益资本成本KS 股东预测其权益资本收益率，或企业使用股东权益资本所必需支付成本。一般有三个公式(见左栏)。45债务资本成本KD债权人预期其债务资本收益率，或企业使用股东债务资本所必需支付成本。46优先股资本成本KP=优先股股东预期其优先股收益率，或企业使用优先股股东资本所必须支付成本。47加权平均资本成本（WACC）企业使用每一元资本所必须支付平均成本。企业使用每一元投入资本所必须支付平均成本。附表二、商业银行重要监管指标计算公式和释义类型NO财务指标公 式指 标 释 义 风险水平信用风险1不良资产率信用风险资产是指银行资产负债表表内及表外承担信用风险资产。重要包括：各项贷款、寄存同业、拆放同业及买入返售资产、银行账户债券投资、应收利息、其他应收款、承诺及或有负债等。不良信用风险资产是指信用风险资产中分类为不良资产类别部分。该指标不应高于4%。2不良贷款率次级类贷款定义为借款人还款能力出现明显问题，完全依托其正常营业收入无法足额偿还贷款本息，虽然执行担保，也也许会导致一定损失。可疑类贷款定义为借款人无法足额偿还贷款本息，虽然执行担保，也肯定要导致较大损失。损失类贷款定义为在采用所有也许措施或一切必要法律程序之后，本息仍然无法收回，或只能收回很少部分。这三类贷款合计为不良贷款。各项贷款指银行业金融机构对借款人融出货币资金形成资产。重要包括贷款、贸易融资、票据融资、融资租赁、从非金融机构买入返售资产、透支、各项垫款等。该指标不应高于5%。3单一集团客户授信集中度最大一家集团客户授信总额是指汇报期末授信总额最高一家集团客户授信总额。授信是指商业银行向非金融机构客户直接提供资金，或者对客户在有关经济活动中也许产生赔偿、支付责任做出保证，包括贷款、贸易融资、票据融资、融资租赁、透支、各项垫款等表内业务，以及票据承兑、开出信用证、保函、备用信用证、信用证保兑、债券发行担保、借款担保、有追索权资产销售、未使用不可撤销贷款承诺等表外业务。该指标不应高于15%。4单一客户贷款集中度最大一家客户贷款总额是指汇报期末各项贷款余额最高一家客户各项贷款总额。客户是指获得贷款法人、其他经济组织、 个体工商户和自然人。该指标不应高于10%。5所有关联度所有关联方授信总额是指商业银行所有关联方授信余额，扣除授信时关联方提供保证金存款以及质押银行存单和国债金额。该指标不应高于50%。市场风险6合计外汇敞口头寸比例合计外汇敞口头寸为银行汇率敏感性外汇资产减去汇率敏感性外汇负债余额。该指标不应高于20%。7利率风险敏感度本指标在假定利率平行上升200个基点状况下，计量利率变化对银行经济价值影响。指标计量基于久期分析，将银行所有生息资产和付息负债按照重新定价期限划分到不一样时间段，在每个时间段内，将利率敏感性资产减去利率敏感性负债，再加上表外业务头寸，得到该时间段内重新定价“缺口”。对各时段缺口赋予对应敏感性权重，得到加权缺口后，对所有时段加权缺口进行汇总，以此估算给定利率变动也许会对银行经济价值产生影响。流动性风险8流动性比率流动性资产包括：现金、黄金、超额准备金存款、一种月内到期同业往来款项轧差后资产方净额、一种月内到期应收利息及其他应收款、一种月内到期合格贷款、一种月内到期债券投资、在国内外二级市场上可随时变现债券投资、其他一种月内到期可变现资产（剔除其中不良资产）。流动性负债包括：活期存款（不含财政性存款）、一种月内到期定期存款（不含财政性存款）、一种月内到期同业往来款项轧差后负债方净额、一种月内到期已发行债券、一种月内到期应付利息及各项应付款、一种月内到期中央银行借款、其他一种月内到期负债。该指标不应低于25%。9关键负债比例关键负债包括距到期日三个月以上（含）定期存款和发行债券以及活期存款50%。该指标不应低于60%。10流动性缺口率流动性缺口为90天内到期表内外资产减去90天内到期表内外负债差额。该指标不应低于-10%。风险迁徙正常贷款迁徙率11正常类贷款迁徙率期初正常类贷款中转为不良贷款金额，是指期初正常类贷款中，在汇报期末分类为次级类/可疑类/损失类贷款余额之和。期初关注类贷款中转为不良贷款金额，是指期初关注类贷款中，在汇报期末分类为次级类/可疑类/损失类贷款余额之和。期初正常类贷款期间减少金额，是指期初正常类贷款中，在汇报期内，由于贷款正常收回、不良贷款处置或贷款核销等原因而减少贷款。期初关注类贷款期间减少金额，是指期初关注类贷款中，在汇报期内，由于贷款正常收回、不良贷款处置或贷款核销等原因而减少贷款。12关注类贷款迁徙率期初正常类贷款向下迁徙金额，是指期初正常类贷款中，在汇报期末分类为关注类/次级类/可疑类/损失类贷款余额之和。不良贷款迁徙率13次级类贷款迁徙率期初次级类贷款向下迁徙金额，是指期初次级类贷款中，在汇报期末分类为可疑类/损失类贷款余额之和。期初次级类贷款期间减少金额，是指期初次级类贷款中，在汇报期内，由于贷款正常收回、不良贷款处置或贷款核销等原因而减少贷款。14可疑类贷款迁徙率期初可疑类贷款向下迁徙金额，是指期初可疑类贷款中，在汇报期末分类为损失类贷款余额。期初可疑类贷款期间减少金额，是指期初可疑类贷款中，在汇报期内，由于贷款正常收回、不良贷款处置或贷款核销等原因而减少贷款。风险抵御盈利水平15资产利润率净利润是指按照金融企业会计制度编制损益表中净利润。资产是指按照金融企业会计制度编制资产负债表中资产总计余额。该指标不应低于0.6%。16资本利润率所有者权益是指按照金融企业会计制度编制资产负债表中所有者权益余额。该指标不应低于11%。17成本收入比率营业费用是指按金融企业会计制度规定编制损益表中营业费用。营业收入是指按金融企业会计制度规定编制损益表中利息净收入与其他各项营业收入之和。该指标不应高于45%。准备金充足程度18资产损失准备充足率信用风险资产实际计提准备指银行根据信用风险资产估计损失而实际计提准备。信用风险资产应提准备是指根据信用风险资产风险分类状况应提取准备金额。该指标不应低于100%。19贷款损失准备充足率贷款实际计提准备指银行根据贷款估计损失而实际计提准备。该指标不应低于100%。资本充足状况20资本充足率资本净额等于商业银行关键资本加附属资本之后再减去扣减项值。关键资本、附属资本、扣减项、风险加权资产和市场风险资本定义和计算措施按照商业银行资本充足率管理措施(中国银行业监督管理委员会第2号令)及有关法规规定执行。该指标不应低于8%。21关键资本充足率关键资本净额等于商业银行关键资本减去关键资本扣减项值。关键资本、关键资本扣减项、风险加权资产和市场风险资本定义和计算措施按照商业银行资本充足率管理措施(中国银行业监督管理委员会第2号令)及有关法规规定执行。该指标不应低于4%。备注：1、附表二重要参照商业银行风险监管关键指标（试行）。2、附表一合用于分析企业财务报表，也可以应用于商业银行财务报表分析，但在分析商业银行财务报表同步，一般需根据附表二各项监管指标，分析和评价商业银行风险。附表三、总风险、经营风险、财务风险分解公式经 营 风 险财 务 风 险总 风 险附表四、权益资本收益率（ROE）和自我可持续增长率（g）影响原因分解公式措施ROE分解分析措施自我可持续增长率（g）分解分析一ROE营业利润率总资产周转次数权益乘数1-1-实际所得税率一自我可持续增长率ROE留存收益比例g二ROE税后投入资本收益率(ROIC -利息率)(1-T)有息负债与权益之比-二自我可持续增长率ROE留存收益比例ROIC(1-T)(ROIC-利息率)(1-T)-g三ROE总资产盈利力权益乘数净利润占EBIT比重-三自我可持续增长率ROE留存收益比例-g附表五、经济增长值（EVA）分解公式税后投入资本收益率（ROIC）加权平均资本成本（WACC）营业利润率=EBIT/销售收入付息债务资本成本KD投入资本周转次数=销售收入/投入资本付息负债比例=付息债务资本/投入资本税前ROIC权益资本成本KS（1-所得税率）权益比例=权益资本/投入资本税后ROICWACC税后ROIC-WACC平均投入资本EVA=（税后ROIC-WACC）平均投入资本