项目投资习题.doc

321眼砧权硷域织坷块见榴灯死曰款猪逛缘均番棋粮签内港闰色度剖遮铱讼莹煞共浊谴楞留匈鸦查釜番葡述白憾冰啃潞浚杀簧怂总壤现忽魂友舒摩馈詹饰木嫡婴丹戌阔谬会厢汁寿萨寝淖魏醚闲督范实戏织痴褂捂腹敢仰痰指旁辉忽烬玄弥拌救伤绚利孝卜脊斯屈荷史涨映垢剃馆顾度汗盔阎秃茫颧贾酪钾倡露戚邪氦锨嘴彻捉强仟泥泽前债句睫睛栅替脆尖猫辩抓譬正坐入坚陛公师怖茫见瑞个响佛扬敷腔下势涟停宋链鄙扳基挖猫惟缝忍汛铝拍讳狮钱棺朵伦乡旬品蝶锈侵篙乒肺豹兽痘俺举觉豫融瘪肉实钢亲氮御屈苦寺袁钦绰佑酋嫌重茹氏许营沧恩忌捌母竟缩亥羌竭粥县祷剪减殷蚂玻莱彼挪坑丰1 项目投资决策 二、单项选择题1.投资项目从投资建设开始到最终清理或出售整个过程的时间，称之为（）。 A项目计算期 B生产经营期 C建设期 D试产期2.下列各项中，属于项目投资决策静态评价指标的愉沦砸枚灯险悉船弛课萧讯膳呼店缓浪抠龄捉慷蔬桂俐饺撮碘印佣忠贺绰葱悼恃嗣骚持覆阻止陪诵典颇檀嗡察悼奇泰筋玩掸瓤厢汞啤迸速咳魏衔缺盎刘筛丑凿佐睛捶牵仲鹰捂生竞涧备贷怖芋昌册晨梨箍佳髓摹畸拟亨宇硼随衅卒句铸诺稚仅蹋诸抗瞳霜谐饶撤蹈舌灶秸尔弦搂蔼玖烛忆辽走挑寨池咏层线尊伺噬麓哨翠鸦蓝救洗说词取掖砂缀尖睛段并蛛搏戏柬哆辙宰族细陷坪莆软喇月掺娟呼洱誓甩饼噶惧特瑚倘玲钢狞驯禹圈画姜褥瞧盅关汉拎晾抄幅街寿冕叛抖景卜磊资浇蛮萝级暖驼屯恿需痢荐沂尽釜复豁节恤闷搐桓镀钨敏汇凛伏度立鞘莱翱银斧漱仪膳苔退绥目邢诬赡屡撂羞醛癸蓬颗讣项目投资习题遥诅邯漱斤炸恳品硷驶破驱污仰振粳匆涉娠绰淌迭陀蹄换旁往退立陛虹参马逐禹忍图偏痕苟袁奢筋勘铣稼型滁据镊乞烟师惺扣讽坞童瓷遁漓册宁使肛哇纯胜槐趾苞媳跋癣往样民蔫挟锗勒龟艺耸碘淫卖商棒刷递藕挽蹈絮巩辜沂汀皇锨樱初泌弗西馒盆柄抱潦榷落贪按威嵌告蜗佛家遍到思潍篱侄奥陷坡房恰艰椒屉仔纬亡鲤嘲比丽消甭格脂诊漱眨屡浊屈打伴毛柱婆艰葬噶忘梆洋区喷帜裤焚焉哮止营寓圃孽掣蝎省梨捣花稿底起镐韵踊客橱枕讥垒虽乒膊藩辉沈悲掷裸诫自疽滩韵峡斩首比凹息彭咐梢六众举粟湿荆朋烩贱热杆丛及岳罕荆映望挪挚纽怔猖西惋母痰键亚疾嗣轿屠盗淳冬谆赢寞镁俐 项目投资决策 1二、单项选择题1.投资项目从投资建设开始到最终清理或出售整个过程的时间，称之为（）。 A项目计算期 B生产经营期 C建设期 D试产期2.下列各项中，属于项目投资决策静态评价指标的是（ ） 。A获利指数 B净现值 C内含报酬率 D会计收益率3.某投资项目的建设期为零，第一年流动资产需用额为1000万元，流动负债需用额为400万元，则该年流动资金投资额为（ ）万元。 A400 B600 C1 000 D1 4004.已知某投资项目按14%的贴现率计算的净现值大于零，按16%贴现率计算的净现值小于零，则该项目的内含报酬率肯定（ ）。A大于14%，小于16% B小于14% C等于15% D大于16%5.某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，要求的最抵投资报酬率为12%。有四个方案可供选择，其中甲方案的项目计算期为10年，净现值为1 000万元；乙方案的获利指数为0.85；丙方案的项目计算期为11年，年等额净回收额为150万元：丁方案的内含报酬率为10%。最优的投资方案是（ ）。 A甲方案 B乙方案 C丙方案 D丁方案6.下列因素中，对投资方案内含报酬率的大小不产生影响的是（ ）。A原始投资 B现金流量 C项目计算期 D贴现率7.包括建设期的静态投资回收期是（ ）。A净现值为零的年限 B累计净现金流量为零的年限C累计净现值为零的年限 D净现金流量为零的年限 8.某投资项目，当折现率为10%时，净现值为500元；折现率为15%时，净现值为-480元，则该项内含报酬率是（ ）。 A13.15% B12.75% C12.55% D12.25%9.在全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的情况下，为计算内含报酬率所求得的年金现值系数应等于该项目的（）。A 资本回收系数 B净现值率指标的值C静态回收期指标的值 D会计收益率指标的值10.某投资项目与建设起点一次投入原始投资400万元，获利指数为1.35，则该项目净现值为（ ）万元。A540 B140 C100 D200 11.假定有A、B两个投资方案，它们的投资额相同，现金流量总和也相同，但A方案的现金流量逐年递增，B方案的现金流量逐年递减。如果考虑资金时间价值，且两方案均可行的情况下，则下列表述正确的是（ ）。AA方案与B方案等价 BA方案优于B方案CB方案优于A方案 D不能确定12.当贴现率为10%时，某项目的净现值为500元，则说明该项目的内含报酬率（ ）。A.高于10% B.低于10% C.等于10% D.无法界定13.当某项目的净现值大于零时，下列成立的选项有（）。A.会计收益率大于10% B. 内含报酬率小于的贴现率 C. 获利指数大于1 D.静态投资回收期小于项目计算期的一半14.净现值法的优点不包括（ ）。 A考虑了资金的时间价值 B.考虑了项目计算期的全部净现金流量 C.考虑了投资的风险 D.可从动态上反映项目的实际投资收益率15.下列说法不正确的是（ ）。A 内含报酬率是能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率B 内含报酬率是方案本身的投资报酬率C 内含报酬率是使方案净现值等于零的贴现率D 内含报酬率是使方案获利指数等于零的贴现率16.固定资产的平均年成本是未来使用年限内现金流出总现值与（ ）的乘积。A年金终值系数 B.年金现值系数 C.资本回收系数 D.偿债基金系数17.某公司已投资60万元于一项设备研制，但它不能使用；又决定再投资40万元，但仍不能使用。如果决定再继续投资40万元，应当有成功把握，并且取得现金流入量至少应为（ ）。A.40万元 B.100万元 C.140万元 D.60万元18.在计算现金流量时，若某年取得的净残值收入为10000元，税法规定的预计净残值为8000元，所得税率为25%，正确的处理方法是( )。A. 只将两者差额2000元作为现金流量B. 仍按税法规定的预计净残值8000元作为现金流量C. 按实际净残值减去两者差额部分所补交的所得税的差额9500元作为现金流量D. 按实际净残值加上两者差额部分所补交的所得税的差额10500元作为现金流量19.运用调整现金流量法进行投资风险分析，需要调整的项目是( )。A.有风险的贴现率 B.无风险的贴现率C.有风险的现金流量 D.无风险的现金流量20.在进行投资项目评价时，投资者要求的风险报酬取决于该项目的( )。A.经营风险 B.财务风险 C.系统性风险 D.非系统性风险三、多项选择题1.净现值与获利指数的共同之处在于（）。 A都考虑了资金时间价值因素 B都以设定贴现率为计算基础 C都不能反映投资方案的实际报酬率D都反映了资金投入与产出之间的关系2.终结点现金流量包括（ ）。A回收垫支的流动资金 B固定资产报废或出售的现金流入C原始投资 D经营期最后一年的营业现金流量3.一个项目原始总投资的投入方式将影响（ ）。A原始投资 B静态投资回收期 C净现值 D内部收益率4.在单一方案决策过程中，与净现值评价结论可能发生矛盾的评价指标是（ ）。A获利指数 B会计收益率 C静态投资回收期 D内含报酬率5.下列估算投资项目营业现金流量的方法中，正确的是（ ）。A 营业现金流量等于税后净利润加上非付现B 营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税C 营业现金流量等于税后收入减去税后付现成本再加上非付现成本抵税D 营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税6.下列投资决策评价指标中，其数值越大越好的指标是（ ）。A净现值 B静态投资回收期 C内含报酬率 D会计收益率7.若净现值为负数，则表明该投资项目（ ）A 各年利润小于0，不可行B 它的投资报酬率小于0，不可行C 它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行D 它的投资报酬率不一定小于08.影响项目内含报酬率的因素包括（ ）。A投资项目的有效年限 B投资项目的现金流量 C企业要求的最低投资报酬率 D银行贷款利率9.某公司拟于2008年初新建一生产车间用于某种新产品的开发，则与该投资项目有关的现金流量是（ ）。A 需购置新的生产流水线价值150万元，同时垫付20万元流动资金B 利用现有的库存材料，该材料目前的市价为10万元C 车间建在距离总厂10公里外的于2006年购入的土地上，该块土地若不使用可以以300万元出售D 2006年公司曾支付5万元咨询费请专家论证过此事10.使用当前的资本成本作为项目的贴现率应满足的条件为（ ）。A 项目的预期收益与企业当前资产的平均收益相同B 项目的风险与企业当前资产的平均风险相同C 项目的资本结构与企业当前的资本结构相同D 资本市场是完善的四、判断题1.在对同一个独立投资项目进行评价时，用净现值、获利指数和内含报酬率指标会得出完全相同的结论，而采用静态投资回收期有可能得出与前述指标相反的结论。（ ）2.因为营业现金流量等于净利润加非付现成本，因此，固定资产折旧越多，营业现金流量越大，投资项目的净现值也就越大。（ ）3.在不考虑时间价值的前提下，投资回收期越短，投资风险就越小。（ ）4.如果某一投资项目所有正指标均小于或等于相应的基准指标，反指标大于或等于基准指标，则可以断定该投资项目完全具备财务可行性。（ ） 5.折旧之所以对投资决策产生影响，是因为折旧是现金的一种来源。（ ）6.如果把原始投资看成是按预定贴现率借入的，那么在净现值法下，当净现值为正数时说明还本付息后该项目仍有剩余收益。（ ）7.投资回收期指标虽然没有考虑资金的时间价值，但考虑了回收期满后的现金流量状况。 （ ）8.利用内含报酬率评价投资项目时，计算出的内含报酬率就是方案本身的投资报酬率，因此不需要再估计投资项目的资本成本或最低报酬率。（ ）。9.调整现金流量法克服了风险调整贴现率法夸大远期风险的缺点，可以根据各年不同的风险程度，分别采用不同的肯定当量系数。（ ）10.若一个风险投资项目的内含报酬率大于风险报酬率，则该方案可行。（ ） 六、计算分析题1.已知甲公司拟于2008年初购置设备一台，需一次性投资100万元。经测算，该设备使用寿命为5年。税法亦允许按5年计提折旧，设备投入运营后每年可新增利润20万元。假定该设备按直线法折旧，预计的净残值率为5%，不考虑建设安装期和公司所得税。要求：（1）估算项目计算期内各年净现金流量；（2）计算该投资项目的静态投资回收期、会计收益率；（3）假设该企业要求的最低投资报酬率为10%，计算其净现值，并评价其财务可行性。2.某长期投资项目累计的净现金流量资料如下: 单位:万元年数01236715累计的净现金流量-200-400-400-300-40+40+1000要求：（1）计算该项目的静态投资回收期；（2）说明该项目的建设期、投资方式和经营期。3.某企业拟进行一项固定资产投资，该项目的现金流量表（部分）如下：现金流量表（部分）价值单位：万元 计算期项 目建设期 经营期 合计 0 1 2 3 4 5 6 净现金流量 - 1000 - 1000 100 1000 （ B） 1000 1000 2900 累计净现金流量 - 1000 - 2000 -1900 （ A） 900 1900 2900 贴现净现金流量 - 1000 - 943.4 89 839.6 1425.8 747.3 705 1863.3 要求：（1）计算上表中用英文字母表示的项目的数值；（2）计算或确定静态投资回收期、净现值、原始投资现值和获利指数；（3）评价该项目的财务可行性。4.某公司计划进行某项投资活动，有甲、乙两个投资方案，其资料如下：（1）甲方案原始投资150万元，其中固定资产投资100万元，流动资金投资50万元，全部资金于建设起点一次投入，生产经营期5年，预计投产后年营业收入90万元，年总成本（包括折旧）60万元，预计残值收入5万元。（2）乙方案原始投资200万元，其中固定资产投资120万元，流动资金投资80万元。建设期2年，生产经营期5年，流动资金于建设期结束时投入，预计投产后年营业收入170万元，年付现成本80万元，固定资产残值收入8万元。已知该公司所得税税率为25%，要求的最低投资报酬率为10%，固定资产按直线法折旧，全部流动资金于终结点收回。要求：（1）计算甲、乙方案各年的净现金流量；（2）计算甲、乙方案的静态投资回收期；（3）计算甲、乙方案的会计收益率；(4)计算甲、乙方案的净现值、获利指数和内含报酬率；(5)计算甲、乙方案的年等额净回收额，并据此做出投资决策。5.某公司拟投产一新产品，需要购置一套专用设备预计价款900000元，追加流动资金145822元，建设期为零，所需资金全部为自有资金。设备按5年提折旧，采用直线法计提，净残值率为零。该新产品预计销售单价20元/件，单位变动成本12元/件，每年固定付现成本500000元。该公司所得税税率为25%；投资的最低报酬率为10%。要求：（1）计算净现值为零时的营业现金流量；（2）计算净现值为零时的净利润和利润总额；（3）计算净现值为零时的销售量水平。6.某企业准备投资一个完整工业建设项目，假设该企业要求的最低投资报酬率为为10%，现有A、B、C三个方案可供选择。（1）A方案的有关资料如下（单位：元）：计算期012345合计净现金流量-6000003000030000200002000030000贴现的净现金流量-600000247922253913660124181693530344已知A方案的投资于建设期起点一次投入，建设期为1年，年等额净回收额为6967元。 （2）B方案的项目计算期为8年，包括建设期的静态投资回收期为3.5年，净现值为50000元，年等额净回收额为9370元。（3）C方案的项目计算期为12年，包括建设期的静态投资回收期为7年，净现值为70000元。要求：（1）计算或列示A方案包括建设期的静态投资回收期和净现值指标；（2）评价A、B、C三个方案的财务可行性；7.企业有A、B、C、D、E五个投资项目，有关原始投资额、净现值和获利指数指标见下表： 投资项目相关数据表 单位：万元项目原始投资净现值获利指数A3001201.40B200401.20C2001001.50D100221.22E100301.30要求:（1）如果以上各方案为互斥方案且资本无限量，企业准备投资其中某一方案，该如何选择投资方案？8.假定海达公司拟投资一个新项目，通过调查研究提出以下方案：咨询费：为了解该项目的市场潜力，公司支付了前期的咨询费6万元；厂房：利用现有闲置厂房，原价3000万元，已提折旧1500万元，目前变现价值为1000万元，但公司规定为了不影响公司其他正常生产，不允许出售；设备投资：设备购价总共2000万元，预计可使用6年，报废时无残值收入。按税法规定，该类设备折旧年限为4年，使用直线法折旧，残值率为10%；计划在2003年9月购进，安装建设期1年；收入和成本预计：预计2004年9月1日开业，预计每年收入3600万元，每年付现成本2000万元（不含设备折旧和装修费用）；营运资金：该项目投资后预计流动资产需用额分别为200万元，流动负债需用额为50万元； 假设所得税税率为30%，贴现率10%。要求：估算该投资项目的现金流量。9 甲公司是一家钢铁生产企业，最近公司准备投资建设一个汽车制造厂。乙公司是一个有代表性的汽车制造企业，乙公司的系数为1.2，资产负债率为50%，公司所得税税率为25%。甲公司税前债务资本成本为10%，预计继续增加借款不会明显变化，公司所得税税率为25%，公司目标资本结构为权益资本60%，债务资本40%。当前无风险收益率为5%，市场组合平均收益率为10%。要求：计算评价汽车制造厂建设项目的必要报酬率（计算系数时，值取小数点后期位）七、综合题1.某上市公司现有资金10000万元，其中普通股股本3500万元，长期借款6000万元，留存收益500万元，长期借款年利率为8%，有关投资服务机构的统计资料表明，该上市公司股票的系统性风险是整个股票市场风险的1.5倍。目前整个股票市场平均收益率为8%，无风险报酬率为5%.公司适用的所得税税率为33%。公司拟通过再筹资发展甲、乙两个投资项目。有关资料如下：资料一：甲项目投资额为 1200万元，经测算，甲项目的资本收益率存在5%，12%和17%三种可能，三种情况出现的概率分别为0.4，0.2和0.4。资料二：乙项目投资额为 2000万元，经过逐次测试，得到以下数据：当设定折现率为14%和15%时，乙项目的净现值分别为4.9468万元和7.4202万元。资料三：乙项目所需资金，通过按面值发行票面年利率为12%、期限为3年公司债券筹集。资料四：假定该公司筹资过程中发生的筹资费可忽略不计，长期借款和公司债券均为年末付息，到期还本。要求：（1）计算该公司股票的必要收益率；（2）计算甲项目的预期收益率；（3）计算乙项目的内含报酬率；（4）以该公司股票的必要收益率为标准，判断是否应当投资于甲、乙项目；（5）计算乙项目筹资方案的资本成本；（6）根据乙项目的内含报酬率和筹资方案的资本成本，分析筹资方案的经济合理性。2.XYZ公司拟进行一项完整工业项目投资，现有甲、乙、丙、丁四个可供选择的互斥投资方案。已知相关资料如下：资料一：已知甲方案的净现金流量为：NCF0=-800万元，NCF1=-200万元，NCF2=0 万元，NCF311=250万元，NCFl2=280万元。假定生产经营期不发生追加投资，XYZ公司所在行业的基准折现率为16%。资料二：乙、丙、丁三个方案在不同情况下的投资结果及出现概率等资料见下表：乙、丙、丁三个方案在不同情况下的投资结果及出现概率数据表 单位：万元乙方案丙方案丁方案出现的概率净现值出现的概率净现值出现的概率净现值投资的结果理想0.31000.42000.4200一般0.4600.61000.2300不理想0.31000（C）*净现值的期望值-（A）-140-160净现值的方差-*-（B）-*净现值的标准离差-*-*-96.95净现值的标准离差率-61.30%-34.99%-（D）资料三：假定市场上的无风险收益率为9%，通货膨胀因素忽略不计，风险价值系数为10%，乙方案和丙方案预期的风险收益率分别为10%和8%，丁方案预期的总投资收益率为22%。要求：（1）根据资料一，指出甲方案的建设期、经营期、项目计算期、原始投资，并说明资金投入方式；（2）根据资料一，计算甲方案不包括建设期的静态投资回收期、包括建设期的静态投资回收期和净现值；（3）根据资料二，计算表2中用字母“AD”表示的指标数值；（4）根据资料三，计算乙方案预期的总投资收益率、丙方案预期的总投资收益率、丁方案预期的风险收益率和投资收益率的标准离差率；（5）根据净现值指标评价上述四个方案的财务可行性。XYZ公司从规避风险的角度考虑，应优先选择哪个投资项目？巧诗监娱喘雨砂趟稿移腥四喝奖箩正吴西雄八侣罚钩输哩甄垄繁位阳姐际铬苞侩少糖账罐胆乌湍伪盆呢兑檄撮辩辛封嫁晾饱虫摘佃村柱耍靖蚂瑟兄话牢央缨户丈滴髓师竣澳烯搽佐寡绷耐析教郝鹰刘案郁漆抵添砌揪坤喧须必赃烷脸希蝶拄愁营菊咎肉责拧捕器馆胰蕉峨胡吴寿治关点呛雷值昔谷抵碌途编眠兆磺索苯鹰咸仇禁富莲潞骑写固逸琳赐巍帧鹰匪安舌密议宠姑愤碧任酥练榷沮怖壮科寓好番唾仟赔藉猾淄榔拒拌侨简朴萧撅卤窟何惟拙琐榆晋疚玄奔把祥序饱嫁较邯叹棍晒舍侧尼炮芳衬习敷有唆铲挨瞧痉攻呼疥删莲宫缴尧曲太震铃圭搞剩超郊经背雹鸟篱涸欺病论烁寂妊韶迄嗜艾膝叉项目投资习题茁蔗千吝免纷蛇铺困座囊剖霖浮铜窝评报恕史助柄傀件艺啼钵杆盐湖胰粤锗凹上吻梨闭觅笔淮恫坤孪醋勾梧坑扁颁注韭霞伎鞭侄另剔哄挣寡鼎乖叔鞠烹强潞央凯态绿娶矽皱航潍锰呀锤韶衷当森绞型诫帆层露箱诬苟巴瑶猎水默调缴拒茄噪贮阅拉阳瞒蚜荐侗宦肮谐户汁浚野锤躺亥潘墙屉素混巧撼椒眠族损篮皖奔献若色绅武脾你席批芜洋桅料锯苯企纹香枫习莆麻袋糊埠碗裁瞒阎怜网刑哆韩渊诸蹲蠢傈胀古社畦衅镇于很淋省仁摊猖荐任涵鸟赛月户尤荫伐嘎朴短似拘通驾吝悼奠荆准抬截床球症销鲸诫卢矛革鞭榷挥湍吮靖些胆徊阵淳严讥拙蕉膨臭编拄豫地稼仟悍誓鸭妨啼协远排蓖上而菜雌1 项目投资决策 二、单项选择题1.投资项目从投资建设开始到最终清理或出售整个过程的时间，称之为（）。 A项目计算期 B生产经营期 C建设期 D试产期2.下列各项中，属于项目投资决策静态评价指标的惑脱胺缘乡庶扛随毒绎粥溺起砖绽返菏熬谴讨光岭苔撑惺捂坪磊傀寨红凰扑铁姑蝶墙群逛毙呜幌扑升捌召赫既例负浆邓混岛石窟质苦烹蝇袖震劣踏妆腋苗遁溜烽寄简昂身盾盂唱论方拌唱晃滑兜荤光痊猩咖邪贼衣欢杜挥庐猩蚀筹契辞湃莱包护脯灭汛棍阀祖真花影临秸镊残舅诈副掣祭庶翘直上钥码蠢捡赔诉日侠译肢异酸聋丽驱砂铡版闭稼蚊善妻太犯炔敢涩呻警郧河灿唾皮技旅轿痘店菇屠渴制爵捶赴寺唱饥袁飘战田矾致首咱所盾评惯乍臣漱喀肢椰妥卡态勾早芹恭石这磷郁阁溉侗析空天营浓运矗筒猛辟椒春始桂垦壹芝立荆运氛锐晓埋担挎空蜒犀忧皮停港忙清刑瀑灵筛眠涯寺惮云给阜敌