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同行业对比分析
本章抽取2008、2009、2010年酿酒行业20家公司财务数据与茅台酒业进行同行业对比（见附件），同时选择综合能力相近的山西汾酒公司进行案例具体分析。
1、偿债能力对比
1.1、长期偿债能力对比

分析： 从长期偿债能力指标上看，除经营现金流长期负债比率外，贵州茅台基本上都强于山西汾酒。
1.2短期偿债能力对比

分析：从短期偿债能力指标上看，贵州茅台均高于山西汾酒公司，说明贵州茅台短期偿债能力高于山西汾酒，但同时也体现其在收益率较低的资产沉淀过多的问题。

2、运营能力对比

分析:从管理比率上看，贵州茅台全部落后于山西汾酒，特别是存货周转天数达到了山西汾酒的2.76倍，说明贵州台资产利用效果不佳，各项资产的周转速度偏有所偏慢。
3、 盈利能力对比

分析：从盈利能力上看，贵州茅台均优于山西汾酒，充分体现了贵州茅台的国酒品牌效应。
4、 杜邦分析法分析
评价贵州茅台和山西汾酒两家公司股东回报最综合性的指标是净资产收益率，净资产收益率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数，我们对两家公司净资产收益率指标进行杜邦分析，详见下表：

分析：从上表可以看来，贵州茅台在销售净利率指标上优于山西汾酒，在总资产周转率上落后于山西汾酒，而权益乘数两家公司基本持平。由此我们可以得出：贵州茅台公司资产周转能力需要提高，加强对存货、应收账款、固定资产周转速度等的管理；山西汾酒公司的盈利能力有待进一步提高，可以采用降低成本费用、适当提高售价等方法。

附件：
2008年
短期偿债
平均数
最大值
最小值
贵州茅台
流动比率
1.9813656
4.914437
0.683247
2.879655
速动比率
1.06958485
3.266196
0.066416
2.146948
现金比率
0.6543082
2.903917
0.042714
1.90406

长期偿债

数据
平均数
最大值
最小值
贵州茅台
资产负债率
0.36012655
0.672374
0.111447
0.269818
有形净值债务率
0.84656725
3.02809
0.13764
0.384399
利息保障倍数A
66.927888385
750.432009
-6.067711

固定支出偿付倍数
66.550708615
750.432009
-6.067711

产权比率
0.68322395
2.052256
0.125426
0.369522
长期资产适合率
2.75868895
8.980244
1.058113
5.242715

盈利能力

数据
平均数
最大值
最小值
贵州茅台
息税前利润
655047500.65
5282799872.8
-192438910.28
5282799872.8
营业利润率
0.1742281
0.654039
-0.209302
0.654039
营业毛利率
0.50974805
0.902967
0.250932
0.902967
销售净利率
0.13428075
0.48543
-0.211768
0.48543
资产报酬率
0.1119939
0.335327
-0.186084
0.335327
总资产净利润率（ROA）
0.0778668
0.253949
-0.223122
0.253949
净资产收益率（ROE）
0.10890855
0.363993
-0.539656
0.337895

营运能力

数据
平均数
最大值
最小值
贵州茅台
应收账款周转率
186.37999355
1534.165021
3.734008
236.659386
应收账款周转天数
1.45877375
4.132144
0.202864
0.256765
流动资产周转率
1.3093308
3.174224
0.482706
0.673299
总资产周转率
0.6555336
1.053611
0.281149
0.523143
固定资产周转率
3.171761
8.090708
1.021778
3.763031

发展能力

数据
平均数
最大值
最小值
贵州茅台
资本保值增值率
1.1426649
1.833305
0.717493
1.374551
固定资产增长率
0.0680837
0.524835
-0.103997
0.198791
总资产增长率
0.1123787
0.503051
-0.159387
0.503051
基本每股收益增长率
0.58166044444
12.5
-1
-0.270833
净资产收益率增长率
0.71535544444
16.196203
-1.337322
-0.376956
净利润增长率
0.56761405556
14.427881
-0.964164
-0.268518
利润总额增长率
0.24751227778
11.307978
-1.038021
-0.226241
营业利润增长率
0.21827794444
11.848356
-1.5245
-0.227414
营业收入增长率
-0.03361885
1.688231
-0.560524
-0.059798

2009年
发展能力

数据
平均数
最大值
最小值
贵州茅台
资本保值增值率
1.11405745
1.494301
0.863157
1.273671
总资产增长率
0.14074545
0.544787
-0.223693
0.254881
固定资产增长率
0.1420673
0.600212
-0.361884
0.446793
基本每股收益增长率
0.3599985
7
-5.153846
-0.466667
净资产收益率增长率
156.613918
3128.357143
-5.566175
-0.528235
净利润增长率
162.50635305
3240.077379
-2.698391
-0.454692
利润总额增长率
1.6098872
24.116591
-1.748367
-0.446134
营业利润增长率
1.6005246842
28.153668
-1.955346
-0.450711
营业收入增长率
0.8327137
14.137609
-0.644635
-0.17619

营运能力

数据
平均数
最大值
最小值
贵州茅台
应收账款周转率
134.782412
1132.367687
5.052995
452.158279
应收账款周转天数
1.7773619
7.463321
0.138215
0.226769
流动资产周转率
1.32993385
3.226617
0.462095
0.617671
总资产周转率
0.6745786
1.100028
0.253468
0.489134
固定资产周转率
3.38359205
9.991654
1.013533
3.0517

盈利能力

数据
平均数
最大值
最小值
贵州茅台
息税前利润
885578418.44
5946903768.9
32588247.78
5946903768.9
营业利润率
0.19173045
0.628286
0.036258
0.628286
营业毛利率
0.5188298
0.901688
0.224479
0.901688
销售净利率
0.152771
0.470826
0.038204
0.470826
资产报酬率A
0.1313357
0.359632
0.029303
0.30081
总资产净利润率（ROA）
0.09719405
0.282726
0.018846
0.230297
净资产收益率（ROE）
0.14923285
0.393907
0.015703
0.298109

长期偿债能力

数据
平均数
最大值
最小值
贵州茅台
资产负债率
0.3783095
0.66014
0.097907
0.258885
有形净值债务率
0.8613691
2.54152
0.110659
0.360782
利息保障倍数A
25.261340167
121.837347
3.420828

固定支出偿付倍数
24.746291167
121.837347
1.538314

产权比率
0.70328145
1.942391
0.108534
0.349318
长期资产适合率
2.65550865
7.692581
0.97027
4.621127

短期偿债能力

数据
平均数
最大值
最小值
贵州茅台
流动比率
1.9885404
7.484418
0.549301
3.06488
速动比率
1.1576185
4.987789
0.170663
2.244168
现金比率
0.84039075
4.047767
0.01792
1.907408

2010年
发展能力

数据
平均数
最大值
最小值
贵州茅台
资本保值增值率
1.205318
2.085798
0.972116
1.266035
固定资产增长率
0.050191714286
0.497833
-0.125645
0.322883
总资产增长率
0.16963304762
0.680287
-0.233427
0.294288
基本每股收益增长率
0.26080057895
3.866667
-1.356223
-0.184211
净资产收益率增长率
-0.045412789474
2.784802
-1.739715
-0.270287
净利润增长率
0.26121910526
3.822949
-1.358991
-0.18291
利润总额增长率
0.56342415
6.37799
-1.319797
-0.165739
营业利润增长率
0.5077325
7.886448
-1.379418
-0.167037
营业收入增长率
0.20824525
3.322333
-0.659407
-0.158597

0
0

0
0

营运能力

0
0

0
0

数据
平均数
最大值
最小值
贵州茅台
应收账款周转率
717.34469176
9272.504842
7.227472
9272.504842
应收账款周转天数
1.6767372381
5.312874
0.188896
0.188896
流动资产周转率
1.269093381
3.375737
0.44143
0.57306
总资产周转率
0.67877666667
1.236132
0.28045
0.454646
固定资产周转率
3.9220954762
13.365237
1.140096
2.775214

0
0

盈利能力

0
0

数据
平均数
最大值
最小值
贵州茅台
息税前利润
1078708775.8
6985839706.5
46362108.59
6985839706.5
营业利润率
0.20563366667
0.615553
0.036492
0.615553
营业毛利率
0.52160514286
0.90949
0.183542
0.90949
销售净利率
0.16331466667
0.459007
0.029941
0.459007
资产报酬率A
0.14482461905
0.364616
0.028701
0.273017
总资产净利润率（ROA）
0.108411
0.284155
0.016866
0.208686
净资产收益率（ROE）
0.17095919048
0.399692
0.028788
0.27454

0
0

长期偿债能力

0
0

数据
平均数
最大值
最小值
贵州茅台
资产负债率
0.36401966667
0.667942
0.090729
0.275063
有形净值债务率
0.76909971429
3.010831
0.101616
0.388913
利息保障倍数
56.506895308
386.896811
3.873173

固定支出偿付倍数
55.803602846
386.896811
2.363376

产权比率
0.64821461905
2.011526
0.099783
0.37943
:长期资产适合率
3.0083060952
8.488394
0.936068
4.423272

0
0

短期偿债能力

0
0

数据
平均数
最大值
最小值
贵州茅台
流动比率
2.1757577143
8.095751
0.60903
2.888409
速动比率
1.321656381
5.714737
0.169296
2.095299
现金比率
0.95588761905
5.010189
0.067715
1.833814