福建南纸财务报表分析-毕业论文.doc

摘 要企业财务报表分析，是指根据企业的财务报表等资料，应用专门的分析方法对企业的财务状况、经营成果和现金流量情况进行剖析。其常用的分析方法有：水平分析法，共同比分析法，比率分析法和因素分析法。财务报表分析是一项重要而细致的工作，财务报表分析对企业的投资决策有着重要的作用。本文将从投资者的角度，运用比率分析法对福建省南纸股份有限公司2007到2010年的财务报表分析，分别对企业的盈利能力、偿债能力、营运能力、现金流状况及增长成长能力进行分析，得出所需要的会计信息。关键词：福建南纸；财务分析；财务指标AbstractCorporate financial statement analysis is based on the financial statements and material, technical methods of analysis to the financial position, the results and cash flow to analyze the situation. The usual analysis has：level analysis, common than analysis, the ratio analysis and factor analysis. Financial statement analysis is an important and thorough work, financial statement analysis of the enterprise investment decisions is an important role. The article from a foreign investors point of view, and analyzing the percentage of fujian province of paper. the 2007 fia by 2010, the financial statement analysis of the profitability and solvency, the operating capacity and cash flow condition and development ability in analysis, the required information.Key words: fujian province of paper；Financial analysis；Financial indicator目录引 言1（一）研究的背景和意义1（二）文献综述1（三）研究的主要内容和方法2一、公司简介及行业分析3（一）公司简介3（二）行业分析3二、财务分析理论4（一）财务分析的内涵4（二）财务分析的主体4（三）财务分析的基本程序4（四）财务分析的基本方法41比较分析法42比率分析法43因素分析法4三、福建南纸财务状况分析5（一）会计报表分析51资产负债表分析52利润表分析73现金流量表分析8（二）比率分析101. 盈利能力分析102偿债能力分析153营运效率分析204增长能力分析24（三）综合分析29四、评价和对策建议32（一）资本结构政策32（二）资本运营政策分析32（三）增长能力分析32（四）期间费用控制分析32五、结论33参考文献34致 谢3535引 言（一）研究的背景和意义2010年的中国股市到目前为止的走势超出绝大多数预言家的预料。沪市A股成交额为428.7亿元人民币，创下一年半来新低。现在的中国股市面临的问题有股市与宏观经济基本面背离，投资中国股市赔钱而做空者赚钱，中国股市不差钱，资金炒大蒜、绿豆等农产品而不投资股市，市场化成为监管层推卸责任的借口。从宏观面看，2011年，股票市场将面临更为复杂的局面，经济发展将趋稳，货币政策紧于2010年，调结构将是今后经济增长的重中之重，另外通胀普遍被认为是影响经济增长的不确定因素。为应对通胀，2011年机构普遍认为会出现数次加息。面对风云突变却又充满机遇的中国股市，如何选择一家有投资价值的公司呢？对于绝大多数的股民而言，研究上市公司公布的财务报表是一种最常见的手段。但假如有两家公司在某一会计年度实现的利润总额正好相同，但这是否意味着它们具有相同的获利能力呢？答案是否定的,因为这两家公司的资产总额可能并不一样，甚至还可能相当悬殊。再如，某公司2008年度实现税后利润100万元。很显然，光有这样项会计数据只能说明该公司在特定会计期间的盈利水平，对报表使用者来说还无法做出最有效的经济决策。但是，如果我们将该公司2007年度实现的税后利润60万元和2006年度实现的税后利润30万元加以比较，就可能得出该公司近几年的利润发展趋势，使财务报表使用者从中获得更有效的经济信息。如果我们再将该公司近三年的资产总额和销售收入等会计数据综合起来进行分析，就会有更多隐含在财务报表中的重要信息清晰地显示出来。可见，财务报表的作用是有一定局限性的，它仅能够反映一定期间内企业的盈利水平、财务状况及资金流动情况。报表使用者要想获取更多的对经济决策有用的信息，必须以财务报表和其它财务资料为依据，运用系统的分析方法来评价企业过去和现在的经营成果、财务状况及资金流动情况。据以预测企业未来的经营前景，从而制定未来的战略目标和做出最优的经济决策。（二）文献综述彭新亮，李彩霞（2008年）在上市公司财务报表分析指标浅析一文中指出，企业财务分析是以企业财务报告及其他相关资料为主要依据，对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析，反映企业在运营过程中的利弊得失和发展趋势，从而为改进企业财务管理工作和优化经济决策提供重要的财务信息。黄立波（2007年）在我国现行财务分析指标体系的局限、原因及对策一文中指出，我国现行财务分析指标体系主要由偿债能力指标、营运能力指标和盈利能力指标构成，它们构成了一个完整的分析系统，直观、明了地反映了企业的财务状况，其中企业的偿债能力与获利能力是财务分析的核心指标。童翔飞（2008年）在企业集团盈利能力和偿债能力的财务控制与改进相关财务指标分析一文中，讲述了获取利润是企业经营的最终目标，这不仅关系到投资者的利益，也关系到债权人以及企业经营者的切身利益。因此，反映企业盈利能力的财务指标是企业投资者、债权人、经营者共同关心的重要指标。从近几年来的研究文献来看，关于研究上市公司财务指标的文献不少，有了前人的经验和教训，再加上本文对福建省南纸股份有限公司的财务报表的计算总结，目的是分析财务指标对于制定未来的战略目标和做出最优的经济决策的重要性。（三）研究的主要内容和方法本文研究的主要内容：首先，概述公司财务报表分析的研究背景及意义。其次，对企业偿债能力分析、盈利能力分析、营运能力分析、发展能力分析的解释。再次，计算福建省南纸股份有限公司近三年的财务报表，得出各种财务指标。最后，对财务指标进行分析并得出结论。本文从财务报表的变化和财务指标的计算等方面，运用趋势百分率分析、财务比率分析等方法，以典型案例分析福建省南纸股份有限公司财务报表分析为主，融合现有学者的研究成果和有关数据，对各个财务指标进行计算分析，为报表使用者制定未来的战略目标和做出最优的经济决策提供依据。一、公司简介及行业分析（一）公司简介福建省南纸股份有限公司以马尾松和废纸为主要原料生产新闻纸的大型制浆造纸企业，目前生产能力为年产20万吨新闻纸、26文化用纸及5万吨溶解浆（化纤浆粕）和本色商品木板，是国家520户重点企业之一，福建省重点骨干企业。公司主导产品“星光”牌低定量胶印新闻纸，供应人民日报、解放日报、福建日报等200多家报社，出口美国、日本、埃及、马来西亚、澳大利亚、香港、台湾等30多个国家、地区，是福建省首批名牌产品之一。 （二）行业分析 造纸工业是重要产业部门之一,它的发展与国民经济的发展和社会文明建设息息相关。由于种种原因,近年来的造纸行业生产和市场经历了戏剧性变化而不景气。经对不同纸类的分析,提出了今后造纸工业应以调整和优化结构为核心,努力提高产业质量,实现重点企业的大型化和生产现代化的发展规划,以使造纸行业蒸蒸日上。2007 年纸品普遍涨价，产能扩张速度放缓，毛利率小幅回升，造纸行业景气度上升。由于国际木浆产能开始扩张，国际价格在08-09年将进入下降通道，有利于造纸行业进一步降低成本，提高盈利水平今年4月份，造纸行业完成机制纸及纸板产量845万吨，同比增长13.6%；1-4月累计完成纸及纸板产量3128万吨，同比增长19.3%，增速明显高于去年全年12.1%的增速。造纸行业景气度处于景气水平，给予行业“强于大市”评级。但由于部分子行业产能过剩明显，而浆价始终维持高位等原因，整体行业业绩下滑是长期趋势。二、财务分析理论（一）财务分析的内涵 财务分析，是以财务报表及其他相关资料为依据，采用一系列专门的技术和方法，对企业等经济组织过去和现在的经营成果、财务状况及其变动等进行分析与评价，为企业的利益关系集团了解企业的过去、评价企业的现在、预测企业的未来，做出正确决策提供准确的信息或依据的经济活动。（二）财务分析的主体财务分析的主体是指与企业有着现存或潜在的利益关系，为实现具体目的并基于特定需要，对企业进行财务分析的组织及个人。一般包括企业经营管理者、投资者、债权人、购销商、政府部门、中介机构及社会公众等。（三）财务分析的基本程序建立规范而合理的分析程序，是使分析工作能够有序顺利进行的重要保证，并对分析过程中的正确判断和最终做出恰当的评价，保证分析质量，有着十分重要的意义。财务分析工作,一般应当按照以下程序进行：1.确定分析目标、制定分析方案2.搜集、整理核实资料3.选用适宜的分析方法进行分析工作4.编写分析报告（四）财务分析的基本方法1比较分析法比较分析法是将同质财务指标进行比较，从对比中确定他们之间的差异并鉴别优劣的一种定量分析方法，它是财务分析中最常用的基本方法。主要包括结构比较分析法和趋势比较分析法两种形式。2比率分析法比率分析法是将财务报告中相互关联的指标加以比较，通过计算财务比率，反映它们之间的关系，据以分析企业财务状况、经营业绩及各项财务能力的方法。比率分析法是财务分析最基本、最重要的方法。比率指标按性质不同可分为构成比率、效率比率、相关比率。3因素分析法因素分析法是根据分析指标与其驱动因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种财务分析方法。其作用在于揭示指标差异的成因，以便更深入、全面地理解和认识企业的财务状况和经营情况。因素分析法具体包括连环替代法、差额分析法。三、 福建南纸财务状况分析（一）会计报表分析1资产负债表分析资产负债表是指反映企业在某一特定日期财务状况的会计报表。它反映企业在某一特定日期所拥有或控制的经济资源、所承担的现时义务和所有者对净资产的要求权。表3-1 福建南纸2007-2010年资产负债表项目2007200820092010货币资金254,394,971.76710,367,545.17525,259,099.42 526,365,845.07应收票据101,069,327.1040,765,880.12103,513,795.92204,888,407.50应收账款241,944,371.42213,562,779.63166,675,254.30229,787,888.04预付款项67,142,956.36233,129,590.01209,458,637.69284,774,007.90其他应收款9,955,746.4914,614,686.7617,075,619.04106,027,146.51存货297,028,879.18401,781,421.08414,524,643.60457,174,781.85流动资产合计971,536,252.311,654,619,251.181,436,573,539.971,810,231,720.04固定资产1,265,717,513.031,260,419,025.992,100,330,319.892,060108,724.49在建工程61,865,559.0686,526,314.2951,296,254.0996,585,295.75工程物资2,873,964.092,723,671.916,631,433.636,407,546.89生产性生物资产无形资产222,895,254.96218,333,140.92274,398,494.01280,341,259.31递延所得税资产15,238,249.5326.448,214.9626,448,195.1726,448,195.17非流动资产合计2,297,157,469.321,908,285,647.343,008,919,646.402,835,508,998.04资产总计3,268,693,721.633,562,904,898.524,445,493,186.374,645,740,708.08短期借款795,264,066.43562,750,671.01976,012,036.76937,919,061.34应付票据91,668,211.11120,279,409.46204,033,201.9293,694,942.51应付账款128,564,720.22113,898,116.19291,384,226.64475,015,544.23预收款项22,201,762.8212,088,735.9249,551,129.5730,360,957.07应付职工薪酬18,582,980.6719,063,424.0034,375,222.6734,155,870.19应交税费1,538,268.79-7,088,344.28-53,537,659.24-62,739,046.40其他应付款21,397,037.3610,812,822.9018,620,554.6523,457,555.26一年内到期的非流动负债61,300,000.00110,465,451.3864,993,552.12236,800,000.00流动负债合计1,202,192,413.71943,237,096.581,604,074,654.301,790,355,434.45其他非流动负债长期借款410,111,628.09406,665,450.99885,900,000.00919,100,000.00专项应付款30,000,000.0030,000,000.0070,200,000.00非流动负债合计557,020,311.33462,741,176.57995,141,884.681,070,510,180.86负债合计1,759,212,725.041,405,978,273.152,599,216,538.982,860,865,615.31实收资本（或股本） 305,946,640.00721,419,960.00721,419,960.00721,419,960.00资本公积964,653,628.091,199,394,402.301,343,747,675.931,242,028,010.85盈余公积70,724,893.0970,724,893.0970,724,893.0970,724,893.09未分配利润168,155,835.41165,387,369.98-289,615,881.63-249,297,771.17所有者权益（或股东权益）合计1,509,480,996.592,156,926,625.371,846,276,647.391,784,875,092.77负债和所有者（或股东权益）合计3,268,693,721.633,562,904,898.524,445,493,186.374,645,740,708.08由表3-1得出：（1）公司近四年资产总额在直线快速上升，已进入一个良好的发展状态。2007总资产为3,268,693,721.63元，2010年上升到4,645,740,708.08元。增长为42.13%。（2）2008年公司的负债降低，但09、10年负债有较快上升，原因是应付账款增多。企业产品销售增长，扩大生产，购买原料增多。（3）08年企业所有者权益增长42.89%，原因是实收资本增加。09、10年所有者权益下降，原因是08、09年净利润为负数，导致09、10年的未分配利润为负数。2利润表分析利润表是指反映企业在一定会计期间的经营成果的会计报表。它主要反映一定时期内公司的营业收入减去营业支出之后的净收益。通过利润表，我们一般可以对上市公司的经营业绩、管理的成功程度做出评估，从而评价投资者的投资价值和报酬。 表3-2 福建南纸2007-2010年利润表2007200820092010一、营业收入1,265,966,532.131,241,145,997.761,057,919,944.882,029,279,132.67减：营业成本1,123,208,422.711,161,308,466.171,128,312,045.951，903,658,423.14营业税金及附加4,191,638.782,797,433.121,564,513.601,348,545.39销售费用46,751,734.9852,323,231.3965,992,090.0575,848,545.37管理费用80,724,878.3882,802,737.08130,193,840.56102,673,479.27财务费用70,345,179.4746,104,288.9761,051,237.96108,184,665.96资产减值损失2,843,147.2917,373,859.05111,607,857.71-47,553,990.84二、营业利润9,741,382.63-6,603,118.70-443,075,821.694,781,820.12加：营业外收入217,152.251,877,206.42766,770.7648,933,614.90减：营业外支出1,130,685.291,131,690.5620,815,008.9113,397,324.56其中：非流动资产处置净损失233,704.87297,163.3219,964,700.652,305,129.36三、利润总额8,827,849.56-5,857,602.84-463,124,059.8440,318,110.46减：所得税费用-1,413,955.36-3,089,147.41-8,120,808.23四、净利润116,990,935.92-2,768,465.43-455,003,251.6140,318,110.46由表3-2看出:（1）企业2010年营业收入较上年同期增长接近100%，主要原因一是产品销售价格有所提高；二是产品销售量增加。（2）随着公司营业收入的大幅增长，加上公司深挖潜力、控制费用等降低成本，营业利润、利润总额、净利润较上年同期均有不同程度增长。（3）公司2010年因借款发生额增加导致的利息支出增加及存款利息收入较上年减少，财务费用较上年同期增长77.20%。（4）2010年公司所得税费用为0，主要是因为企业连续两年亏损，10年的利润总额虽为正数，企业仍无需缴纳所得税。3现金流量表分析现金流量表是以现金收付制为基础编制的，对其进行分析就是分析企业的现金流量是否能够按照企业的预期目标进行运转。表3-3 福建南纸2007-2010年现金流量表2007200820092010一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金1,474,192,597.111,362,404,185.051,152,826,966.931,736,691,825.42收到的税费返还423,352.09收到其他与经营活动有关的现金5,757,876.5612,363,552.5124,120,975.3930,763,293.00经营活动现金流入小计1,479,950,473.671,374,766,737.561,176,947,942.321,767,878,470.51购买商品、接受劳务支付的现金1,209,335,575.241,136,688,517.271,020,654,670.951,490,975,131.37支付给职工以及为职工支付的现金76,660,949.8977,743,851.9680,722,430.8582,216,352.19支付的各项税费56,712,006.2535,729,818.0923,457,528.8221,755,636.27支付其他与经营活动有关的现金63,311,477.00 112,052,256.18104,559,401.31130,039739.36经营活动现金流出小计1,406,020,008.381,362,214,452.501,229,394,031.931,724,986,859.19经营活动产生的现金流量净额73,930,465.2912,552,285.06-52,446,089.6142,891,611.32二、投资活动产生的现金流量处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额578,308.00577,234,84507,167.9636,017,833.41投资活动现金流入小计100,333,963.6886,045,908.8432,454,044.23298,024,134.53购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金72,303,217.03306,841,642.63888,474,637.39380,912,154.76投资活动现金流出小计72,303,217.03328,841,643.63 931,873,832.39416,866,202.19投资活动产生的现金流量净额28,030,746.65-242,795,733.79-899,419,788.16-118,842,067.66三、筹资活动产生的现金流量吸收投资收到的现金 982,695,000.00取得借款收到的现金144,500,000.001,729,846,769.112,878,024,255.622,458,065,264.32收到其他与筹资活动有关的现金筹资活动现金流入小计144,500,000.002,712,541,769.112,878,024,255.622,458,065,264.32偿还债务支付的现金146,190,576.551,908,168,847.602,031,000,240.122,277,978,933.25分配股利、利润或偿付利息支付的现金65,567,187.59106,734,675.0779,390,749.23102,419,661.07支付其他与筹资活动有关的现金9,913,085.14筹资活动现金流出小计212,138,445.822,024,816,607.812,110,390,989.352,380,398,594.32筹资活动产生的现金流量净额-67,257,764.14687,725,161.30767,633,266.27 77,666,670.00四、汇率变动对现金的影响-1,509,139.16-875,834,25-609,468.01五、现金及现金等价物净增加额34,703,447.80455,972,573.41-185,108,445.751,106,745.65加：期初现金及现金等价物余额219,691,523.96254,394,971.76710,367,545.17525,259,099.42期末现金及现金等价物余额254,394,971.76710,367,545.17525,259,099.42526,365,845.07由表3-3可以看出：（1）福建南纸由于购买原材料、支付的各项税费等正常经营活动所支付的现金， 08、09年经营活动现金流出量较07年均呈下降趋势，原因是企业购买商品、接受劳务支付的现金及支付的各项税费下降。2010年经营活动现金流入较上年同期增长 67.99%，原因是企业高中档文化纸及木溶解浆产品生产达到设计能力，销售比同比大幅上升，使得销售商品收到的现金大幅增加；（2）公司2009年投资活动产生的现金流出量较上年同期上升190%，主要是购置固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金较上年同期大幅增加，企业加大了对生产技术的投入。2010年投资活动产生的现金流入较上年同期下降53.4%，主要是企业投资的技术无需再投入资金。（3）企业08、09、10年筹资活动产生的现金流量净额逐年增长，原因是企业取得借款收到的现金的增长速度大于筹资活动现金流出的增长速度，现金流量净额为正数。（二）比率分析1. 盈利能力分析 盈利能力是指企业获取报酬及利润的潜力或可能性。一般以报酬与利润为基础分析企业盈利能力。常用的盈利能力比率指标有净资产收益率、营业利润率、毛利率、资产收益率等。（1）营业毛利率营业毛利率=（营业利润营业成本）/营业收入。该指标反映企业经营全过程的盈利能力。通常这个指标越高越好。南纸2007至2010年毛利率变动如下图：图3-4 南纸2007至2010年毛利率变动柱形图通过图表我们可以看出企业毛利率在08、09年下降迅速，而且09年为负值，可以得出企业生产成本增加迅速。10年企业毛利率增加，为正值，但仍低于07年，说明企业盈利，成本有下降空间。（2）资产收益率资产收益率=净利润/平均净资产。该指标表明企业每占用1元的资产平均能获得多少利润，反映企业全部资产的利用效果和达到的盈利水平，反映企业的盈利能力。该指标越高越好。南纸2007至2010年资产收益率变动如下图： 图3-5 南纸2007至2010年资产收益率变动柱形图通过图表我们可以看出企业资产收益率在08、09年度为负值，分别为-008105、-1136，说明企业总资产利用效果下降迅速，盈利水平降低，盈利能力减弱。10年资产收益率大幅度上升，总资产盈利水平提高，盈利能力增强。（3）资产收益率净资产收益率=收益/净资产。该指标反映了自有资本的获利能力，表示每元资产所获得的净利润。一般来说，净资产收益率越高越好，说明资本带来的利润越多，利用效果越好。如果净资产收益率高于银行利息率，则适当举债对投资者是有利的。南纸2007至2010年净资产收益率变动如下图：图3-6 南纸2007至2010年净资产收益率变动柱形图通过图表我们可以看出08、09年企业净资产收益率为负值，其自有资产获利能力下降。10年企业净资产收益率增加，为正值。企业自有资本利用效果加强，获利能力增加。（4）盈利能力综合分析 表3-7 福建南纸20072010年度盈利能力 财务指标资产收益率净资产收益率毛利率净利润(万元)2007033807691128 1024182008-008105 -0151 6433 -276852009 -1136-2273-6654 -4550033201008872221619 403181图3-8 福建南纸20072010年度盈利能力折线图图3-9 福建南纸20072010年度净利润变动折线图从表图中可以看出近四年的营业毛利率逐渐减少，在2009年呈负增长，营业成本高于营业收入，费用类支出高于2008年的很多，2010年毛利率又转为正增长，但仍低于2007年的水平。净利润在2008、2009为负数，08年毛利率虽为正数，但净利润为负，说明销售毛利没很好的转移到销售净利，除主营业务支出外的其他支出或费用太多的消耗了毛利。09年资产报酬率和净资产收益率达到最低，说明国际金融危机对南纸集团利润等各方面的影响巨大，10年有所回升，企业资产利用效率有所提高，运用资产创造的利润在增加，企业盈利能力在增强，尤其是10年的净资产收益率较07高很多，说明盈利能力在不断增强。2偿债能力分析偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。短期偿债能力分析，是指企业对短期债权人权益或其负担的短期债务的保障程度，只要取决于企业资产的流动性与变现能力。常用的短期偿债能力比率指标有流动比率、速动比率、现金比率等。长期偿债能力分析是从长期、动态的角度对企业偿债能力进行的考察与评价。分析与评价企业的长期偿债能力，也是从长远的观点出发，动态地考察和判断企业是否按照事前按照约定的条件还本付息。常用的长期偿债能力比率指标有资产负债率、产权比率、现金全部债务比率等。财务分析应将企业作为一个有机的法人实体和市场竞争主体，从短期及长期两个方面进行分析，以综合衡量和判断企业未来的偿付能力及在困境时保持偿付能力。（1）流动比率流动比率=流动资产/流动负债。流动比率可反映在某一特定时点上企业账面流动资产能否偿清账面流动负债。由于企业账面流动负债不可能同时被要求偿清，因此企业实际的短期偿债能力毫无疑问要高于该指标所反映的短期偿债能力。一般来说，该指标越高，短期偿债能力越强；反之，越弱。南纸2007至2010年流动比率变动如下图：图3-10 南纸2007至2010年流动比率变动柱形图通过图表我们可以看出企业流动比率08年增加，09年减少，10年比09年略微增加，高于07年。流动比率只能初步评价企业的短期偿债能力，要确定企业的短期偿债能力还需对速动比率做进一步分析。（2）速动比率速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产存货预付账款）/流动负债。该指标反映在某一特定时点上企业账面有多少速动资产可用于偿清账面流动负债。一般认为，速动比率为1比较理想。速动比率大于1，说明企业具有足够的短期偿债能力；反之，则相反。南纸2007至2010年速动比率变动如下图：图3-11 南纸2007至2010年速动比率变动柱形图由图表我们可以看出企业的速动比率08年增加，09年减少，10年比09年略微增加，高于07年。说明企业的短期偿债能力在上升，短期偿债能力较强。（3）资产负债率资产负债率=负债/资产。资产负债率又称为财务杠杆系数，该指标反映了企业总资产来源于债权人提供资金的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。这一比率越小，表明企业的长期偿债能力越强。南纸2007至2010年资产负债率变动如下图：图3-12 南纸2007至2010年资产负债率变动柱形图由图我们可以看出除08年资产负债率下降外，09、10年资产负债率都在增加。说明企业的长期偿债能力在增强，有较强的长期偿债能力。（4）有形净值债务率有形净值债务率=负债/（所有者权益-无形资产）。该指标反映了企业债务与企业自有资本的比率。南纸2007至2010年有形净值债务率变动如下图：图3-13 南纸2007至2010年有形净值债务率变动柱形图由图我们可以看出企业的有形净值债务率除08年下降外，09、10年都在增加，说明企业自有资产偿债能力在增加，有较强的自有资产偿债能力。（5）偿债能力综合分析表3-14 福建南纸20072010年度偿债能力财务指标流动比率速动比率资产负债率有形净值债务率20070808 0505 5382136732008175 108394672532009 089605075847165352010 10105976158 19015图3-15 福建南纸20072010年度偿债能力变化折线图2010年流动比率有所上升，造纸行业平均流动比率为0.7。南纸集团近四年的均高于0.7，即短期偿债风险较低。南纸集团的速动比率不高，说明企业的现金偿债能力较弱。资产负债率和有形净值债务率除08年外在递增，导致长期偿债能力有所降低，同时由于资产负债率均高于50%，表明企业债务风险较高，整体来说长期偿债能力不