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(完整word)哈药股份偿债能力分析
哈药股份偿债能力分析
企业的偿债能力是指企业清偿到期债务的能力。其内容受到企业资产质量、债务构成、债务到期情况的因素的影响，负债的不同意味着用于偿还的资产也是不同的.企业的偿债能力对企业的生存经营有着至关重要的影响，优秀的偿债能力有利于企业获得更多的筹资机会，从而更好的把握投资机会，反之，则会影响到企业的发展甚至导致企业发生破产清算.本文以哈药股份为例对其偿债能力进行分析,针对哈药股份的偿债能力现状给出相关建议。
一、 哈药股份的简述
公司专注于医药健康产业，主要从事医药研发与制造、批发与零售业务，经过多年的发展公司拥有“人民同泰”等多个零售品牌，在国内的医药市场占据着重要地位。公司经营模式主要涉及医药工业经营模式和医药批发业务经营模式两种。
二、 行业发展现状简述
近年来，由于外部宏观因素的变化导致医药工业的总产值呈现一个下滑的趋势，并且行业利润处于一个波动上升的状态.相关政策的改革也继续制约着医药行业收入规模和盈利的增长速度。这也对企业提出了更高要求的标准。但其行业的周期性特征并不突出。随着中国老龄化社会的进一步推进加之政府医疗卫生的投入的逐步增加，医药的总体需求还是呈现不断增长的趋势,这也会推动行业的进一步发展。
三、 哈药股份偿债能力分析
（一） 、短期偿债能力分析
在进行短期偿债能力分析时，主要通过流动比率、速动比率、现金比率以及即付比例四个指标来进行分析；首先是流动比率，一般情况而言流动比率越高证明企业的偿债能力越强,但是并不意味着越高越好，因为不同的行业也可能存在不同的标准，反之,当流动比率过高的时候可能也意味着企业存在存货积压以及应收账款质量较差的情况，速动比率则是在流动资产的基础上剔除了预付、存货以及一年内到期的非流动资产以及其他流动资产去偿还短期负债的能力;现金比率则是评价货币资金、交易性金融资产以及银行承兑汇票偿付流动负债的能力；下面我通过年份的横向比较以及行业的纵向比较来对企业的流动比率、速动比率、现金比率进行对比；

2015
2014
2013
2012
2011
流动比率
1。4913
1.5622
1.5941
1。7047
1.6183
速动比率
1.0933
1。067
1.1191
1.1946
1.1234
现金比率
32.5304
34。5812
25.2335
34.2171
32。6051
表1.2011—2015年哈药股份流动比率表
通过上表我们仅仅只能发现哈药股份在近五年当中流动比率和速动比率的波动较小，处于一个较平稳的状态，而现金比率在13年却有较大幅度的下跌;通过分析哈药2013年的财务报告，发现本年的现金比率大幅度下降主要是由于流动负债当期的增长速度较大，当年流动负债增加了6。61亿元，其中应付账款增加了6。21亿元并且主要是增加的一年内到期的应付账款，通过分析当期的存货状况发现存货当年的增加数量仅为1亿元，所以这6个多亿的应收账款并不是由于购进存货增加的。

华北制药
华润三九
丽珠集团
东北制药
流动比率
0.8268
1。5791
1.1341
0。8417
速动比率
0.608
1.3033
0。8222
0。6557
现金比率
15。3834
29。4772
25.303
36.8497
表2。2015年同行业三率对比
从表2我们可以得出哈药股份无论是从流动比率、速动比率还是现金比率来说都是优于同行业的，这也说明哈药的偿债能力还是处于同行业的佼佼者的位置。尤其是在现金比率方面哈药更是平均高出同行业20％左右.根据这一现象哈药股份同时也应该提高自身的现金类资产的使用效率。
营运资本=流动资产-流动负债；一般而言营运资本的数额越大则表明企业的财务状况更加的稳定；当营运资本为负数的时候则表明企业的财务状况不稳定，长期资本小于长期资产，有部分长期资产由流动负债提供资金来源，但同时因为流动负债在一年内需要偿还,而长期资产在一年内不能变现，偿债所需要的资金不足，就必须从其他渠道筹资。
（单位：万元）
2012
2013
2014
2015
流动资产
1,079,500
1，114，760
1，054,560
834,268
流动负债
633，253
699，325
675,064
559,406
营运资本
446247
415435
379496
274862
表3.哈药2012年——2015年营运资本表
通过分析哈药近几年的营运资本状况,可以发现哈药的营运资本呈现逐年下降的趋势,主要是由于流动资产的逐年递减，并且在2011年到2012年企业的流动资产虽然有所增加,但是流动负债的增长幅度大于流动资产使得企业的营运资本仍然有所下降,由于营运资本反映可以用于偿还短期负债剩余资金的绝对量,因此在集团流动资产和流动负债都发生变化时，相对量的反映则显得十分重要。总体而言，从哈药的短期偿债能力来进行分析可以看出，公司的偿债能力良好，并且在整个行业的偿债能力表现也是优秀的。
（二） 、长期偿债能力分析
在分析企业的长期偿债能力分析的时候，主要通过已获利息倍数、资产负债率以及资本负债率来进行分析.首先，已获利息倍数是指企业生产经营所获得的息税前营业利润与利息费用之比，而息税前利润又包含企业的营业利润和财务费用之和.利息支出则是指本期发生的全部应付利息。一般而言，企业的已获利息倍数越高表明企业偿债能力越强，特别指偿还长期债务利息的能力;反之,则表明企业的长期偿债能力弱。
单位：万元
2012
2013
2014
2015
净利润
59,003。20
13，652.90
19,768.40
61，447.90
所得税
22，182。90
16,277。70
16,880。30
17，172。70
利息支出
2,492。58
1，362。43
657。54
827。30
利息费用
2，493.58
1,363.43
657。54
828.30
利息保障倍数
33。55768982
22.95171629
56.7359075
95.91704676
表4.利息保障倍数
从以上数据可以看出，哈药股份的利息保障倍数较高,相比较于同行业的其他公司也是处于一个较高的水平的,也说明了企业的盈利水平较高。
资产负债率是指企业所拥有的资产当中有多少是通过借款所筹集到的,当资产负债率越小也就说明企业的长期偿债能力较强。较大的资产负债率表明企业有较重的财务负担。

资产负债率（％）
2012
2013
2014
2015
哈药股份
44.7758
46。6852
46.0073
45。641
华北制药
69.1443
71.5258
66.2923
67。0585
丽珠集团
43。5524
45.1033
44。0964
40.4534
华润三九
35。2553
37.8957
34。4205
36。1513
东北制药
70.6934
78.8334
67。7917
72。3788
表5。资产负债率
由上表可以看出哈药股份的资产负债率处于行业的中上游，近四年的资产负债率都没有超过0。5，说明企业还是具备较强的资金实力,偿债能力较强。
产权比率是指负债占所有者权益的比例,意味着股东权益对债权人债务的保证，如果比率越高表明企业的偿债能力较弱,企业有较大的风险，一般认为产权比例达到1比1的状态是最好的,但是也要视企业的具体情况而言。
产权比率（%）
2012
2013
2014
2015
哈药股份
73。9787
80.3874
77。5794
75。4095
表6。哈药股份2012-2015产权比率
由上表可以看出，哈药股份的产权比率比同行业的其他企业表现得良好，偿债能力较强。同时，哈药股份的产权比率呈现一个波动下降的趋势，也表明企业的偿债能力也在不断提高，债权人所承担的风险还是有所保障的.
所有者权益比率是指长期偿债能力是用来衡量长期偿债能力的保证程度的,较高的所有者权益比率意味着投资人投资所形成的资产占企业资产的较大部分，对其债务的保障能力越大.也就是说债权人的资金可以有更多企业的自由资产来进行保障。该指标能够明确表达对债权人的保护程度。所有者权益比率等于一减去资产负债率。
所有者权益比率（％）
2012
2013
2014
2015
哈药股份
55。2242
53。3148
53。9927
54。359
华北制药
30。8557
28。4742
33.7077
32。9415
丽珠集团
56.4476
54。8967
55.9036
59.5466
华润三九
64。7447
62。1043
65.5795
63。8487
东北制药
29.3066
21。1666
32.2083
27.6212
表7。所有者权益比率
通过上表可以看出,哈药股份的所有者权益比率近年来均大于资产负债率，且所有者权益率在同行业来看都是较高的，也表明了企业具备较强的偿还长期债务的能力。
四、 哈药股份的偿债能力总结
在对哈药股份的各个长短期指标进行数据对比和分析之后,我们可以得出结论：哈药股份拥有良好的偿债能力，无论短长期的偿债能力都表现的相对优秀。除此之外，企业有良好的盈利能力，并且在对存货有较好的管理。企业的经营管理能力较强，但是在资金的使用上企业需要提高资金的效率，避免资源的浪费，与此同时，企业应当对时间形成一种价值观念，提高企业的销售收入，减少企业的应收账款。合理利用财务杠杆的作用，企业的管理层也应当确立好企业的资金结构以便维持企业良好的偿债能力，而正确的使用财务杠杆则也有利于提高企业资金的使用效率.最后,企业应当树立对债权的偿债意识,只有当企业拥有良好的偿债信誉才更有利于企业在未来的发展中顺利筹集到资金，而不是能赖多久的账就赖多久的账.