会计实务：资产负债表“三度”的辩证分析.doc

资产负债表“三度”的辩证分析在企业财务报表分析中，对资产负债表的常规分析主要涉及企业的偿债能力分析，包括流动资产对流动负债的保证程度分析、资产负债率分析以及企业的融资前景分析等。然而笔者发现，通过考察企业资产负债表的“三度”，即企业的资本充实度、利润贡献度及债务依存度，可以为报表分析者提供更多的分析视角，帮助其更加透彻地剖析企业的竞争优势，并能进一步预测企业的发展前景。由于企业所处实际经营环境的复杂性和特殊性，在分析企业的“三度”指标时，必须结合企业的负债及所有者权益的具体构成情况，从不同方面展开辩证分析。何谓“三度”1. 资本充实度资本充实度是指实收资本（股本）和资本公积中的股东入资（如股票溢价等）部分对资产的支持度，即资本充实度=实收资本（股本）+资本公积中的股东入资（如股票溢价等）/资产总额。资本充实度对于企业开展经营活动及进行债务融资至关重要。资本充实度较高的企业，如果其股东入资的资产结构合理，可以满足基本的生产经营需求，则企业的可持续发展及债务融资前景就有了基本保障；反之，如果企业资本充实度不高，或者财务数据计算的资本充实度较高，但股东入资的资产结构不合理，难以满足基本的生产经营需求，则企业的可持续发展及债务融资前景就较为暗淡。2. 利润贡献度利润贡献度是指盈余公积和未分配利润部分对资产的支持度，即利润贡献度=（盈余公积+未分配利润）/资产总额。该指标既与企业的累计盈利规模有关，又与企业的利润分配政策有关。若选择较为激进的现金股利政策，则企业股东权益增长的利润因素就会降低，对债务融资的保障程度也会相应降低。若选择较为保守的现金股利政策，则企业的利润贡献度会相对较高，企业可持续发展的基础一般会较为坚实，对债务融资的保障程度也就越高。3. 债务依存度债务依存度是指负债部分对资产的支持度，即通常所说的资产负债率。债务依存度（资产负债率）对计量企业融资发展的潜力至关重要。但需要注意的是，对该因素的分析还应进一步考察债务的具体结构。在企业的全部债务中，有些项目是没有利息的，这些债务或者反映了企业商业信誉与谈判能力的强弱；或者反映了企业在该行业中所处的竞争地位与影响力；或者反映了企业经营资产的周转质量。“三度”指标的辨证分析实例下面笔者以珠海格力电器股份有限公司（简称格力电器）2007年度的资产负债表（见表1）为基础，对其进行“三度”分析，并进而辨证地考察其竞争优势。按照传统的分析方法，一般会考察企业流动资产对流动负债的保证程度（即流动比率）和资产负债率。在本案例中，格力电器年初和年末的流动比率约在1左右，资产负债率在80左右。仅从上述比率来看，该公司既存在着短期资产的流动性问题，又存在着融资能力较弱的问题。而运用“三度”分析方法，可以从更多的角度来辨证地分析企业的融资能力、竞争实力与未来发展潜力。以相关财务数据为基础计算得出该企业的“三度”指标如表2所示。740)this.width=740” border=undefined从表2可以看出，格力电器的资本充实度和利润贡献度均相对较低，债务依存度也远超出通常界定的安全范围。然而仔细考察一下企业的债务结构不难发现，企业期末的负债全部为流动负债，且没有贷款。其中，对债务依存度贡献最大的是应付账款、应付票据和预收账款等几项营运负债。进一步结合企业20032006年的财务报表分析发现，资本充实度不足是企业长期存在的现象，同时企业历年营业利润均能带来更高规模的现金净流入量，但由于企业每年均向股东支付相当规模的现金股利，故利润贡献度也相对较低。在资本充实度和利润贡献度长期维持相对较低水平的情况下，格力电器仍能保持长期稳定而快速的发展势头，说明企业完全有能力较好地利用自身优势，合理安排债务结构，这恰恰是企业在激烈的行业竞争中始终能够保持相对竞争优势的具体体现。具体分析如下：1应付账款与应付票据对债务依存度的贡献在企业的负债中，由商品采购引起的负债（应付票据和应付账款合计）规模较高，且在年初和年末的规模远高于存货的规模。其中，应付账款的规模又远高于应付票据的规模。这说明格力电器在商品（存货）采购方面有较强的付款期限谈判能力和结算方式选择能力，企业可以较长期地利用供应商提供的商业信用来支持经营周转，供应商对企业也高度信任。格力电器在此方面表现出相当强的竞争优势。2预收账款对债务依存度的贡献支持企业债务依存度的另一个项目是预收账款。进一步考察企业的年报可以发现，与大多数家电制造商普遍采用赊销不同，格力电器在国内市场上普遍采用预收账款的销售方式，这种明显有利于制造商本身资金周转的营销模式不仅能够成功，而且长期行之有效，这说明企业的产品质量可能很高，同时也表明企业善于利用自身优势创造财务奇迹（这里的奇迹是指在流动资产对流动负债的保障程度长期低于公认水平的条件下能够实现自身现金流量的顺畅运转）。需要注意的是，预收账款中所包含的毛利因素是企业流动负债中不需要偿还的内容。因此，企业实际需要支付现金的流动负债比报表上的规模要低得多。3股利政策对利润贡献度的影响结合公司历年年报可以看出，格力电器历年实现利润的能力均较强，而且还向股东支付了相当规模的现金股利。因此，较低的利润贡献度并不是盈利能力低造成的，而是盈利与分配共同作用的结果。但这种现象至少说明，公司对自身可持续发展的前景有信心，可以通过其经营活动持续不断地获得利润。4资本充实度、利润贡献度与企业持续发展格力电器在资本充实度、利润贡献度相对较低且银行贷款为零的条件下，企业仍能保持持续快速发展。这说明企业的资本贡献和利润贡献恰到好处地保证了企业的基本生产条件（固定资产和无形资产等长期经营资产），从而使得企业可以发挥其产品质量、营销模式与采购策略的综合优势。当然，格力电器的做法也并不是没有风险。值得注意的是，企业现有盈利模式的持续，是以企业产能得到较为充分利用、市场占有率逐渐提高、供应商的财务运转允许企业（格力电器）采用有利于债务人的结算方式、企业的基本毛利水平能够得以维持为条件的。若这些条件的某些环节出现严重问题，则企业在原有模式基础上的持续发展将受到相当大的挑战。小编寄语：会计学是一个细节致命的学科，以前总是觉得只要大概知道意思就可以了，但这样是很难达到学习要求的。因为它是一门技术很强的课程，主要阐述会计核算的基本业务方法。诚然，困难不能否认，但只要有了正确的学习方法和积极的学习态度，最后加上勤奋，那样必然会赢来成功的曙光。天道酬勤嘛！