郁金香的泡沫.ppt

1.郁金香泡沫，又称郁金香效郁金香泡沫，又称郁金香效应应，源自，源自17世世纪纪荷荷兰兰的的历历史事件。被称史事件。被称为为人人类历类历史上有史上有记载记载的最早的投机活的最早的投机活动动。17世世纪纪荷荷兰兰的郁金香一度在的郁金香一度在鲜鲜花花交易市交易市场场上引上引发发异乎异乎寻寻常的常的疯疯狂，郁金香球茎供不狂，郁金香球茎供不应应求、价格求、价格飞涨飞涨，荷，荷兰兰郁金香市郁金香市场俨场俨然已然已变变成投机者伸展拳脚的、无序的成投机者伸展拳脚的、无序的赌赌池。池。“郁金香泡沫郁金香泡沫”是人是人类历史上第一次有史上第一次有记载的金融泡沫。的金融泡沫。16世世纪中期，中期，郁金香从土耳其被引入西欧，不久，人郁金香从土耳其被引入西欧，不久，人们开始开始对这种植物种植物产生了狂生了狂热。到到17世世纪初期，一些珍品初期，一些珍品卖到了不同到了不同寻常的高价，而富人常的高价，而富人们也也竞相在他相在他们的花园中展示最新和最稀有的品种。到的花园中展示最新和最稀有的品种。到17世世纪30年代初期，年代初期，这一一时尚尚导致了一致了一场经典的投机狂典的投机狂热。人。人们购买郁金香已郁金香已经不再是不再是为了其内在的了其内在的价价值或作或作观赏之用，而是期望其价格能无限上之用，而是期望其价格能无限上涨并因此并因此获利（利（这种种总是是期望有人会愿意出价更高的想法，期望有人会愿意出价更高的想法，长期以来被称期以来被称为投投资的博傻理的博傻理论）2.泡沫经济泡沫经济是指专门由于经济投机活动而引发的价格大起大落的过程。通俗的说泡沫就是一种或一些系列资产在一个连续过程中陡然涨价，开始的价格上涨会引发人们产生还要上涨的预期，于是又吸引性的买主-这些人只是希望买卖谋取利润，而对资产本身的使用和所带来的价值是不感兴趣的。随着价格常常是预期的逆转，接着就是价格暴跌，最终以金融危机告终。金融危机的引发将最终对经济产生毁灭性的的打击以及日后的难以恢复。3.荷兰“郁金香泡沫”当郁金香开始在荷兰流传后，一些机敏的投机商就开始大量囤积郁金香球茎以待价格上涨。不久，在舆论的鼓吹之下，人们对郁金香表现出一种病态的倾慕与热忱，并开始竞相抢购郁金香球茎。1634年，炒买郁金香的热潮蔓延为荷兰的全民运动。当时1000美元一朵的郁金香花根，不到一个月后就升值为2万美元了。1636年，一株稀有品种的郁金香竟然达到了与一辆马车、几匹马等值的地步。面对如此暴利，所有的人都冲昏了头脑。他们变卖家产，只是为了购买一株郁金香。为了方便郁金香交易，人们在阿姆斯特丹的证券交易所内开设了固定的交易市场。正如当时一名历史学家所描述的:“谁都相信，郁金香都相信，郁金香热将将永永远持持续下去，世界各地的有下去，世界各地的有钱人都会向荷人都会向荷兰发出出订单，无，无论什么什么样的的价格都会有人付价格都会有人付账。在受到如此恩惠的荷。在受到如此恩惠的荷兰，贫困将会一去不复返。无困将会一去不复返。无论是是贵族、市民、族、市民、农民，民，还是工匠、船夫都加入了郁金香的投机。无是工匠、船夫都加入了郁金香的投机。无论处在哪个在哪个阶层，人，人们都将都将财产变换成成现金，投金，投资于于这种花卉。种花卉。”1637年，与上一年相比，郁金香总涨幅高达5900！1637年2月，一株名为“永远的奥古斯都”的郁金香售价高达6700荷兰盾，这笔钱足以买下阿姆斯特丹运河边的一幢豪宅，而当时荷兰人的平均年收入只有150荷兰盾。4.就当人们沉浸在郁金香狂热中时，一场大崩溃已经近在眼前。由于卖方突然大量抛售，公众开始陷入恐慌，导致郁金香市场在1637年2月4日突然崩溃。一夜之间，郁金香球茎的价格一泻千里。虽然荷兰政府发出紧急声明，认为郁金香球茎价格无理由下跌，劝告市民停止抛售，并试图以合同价格的10来了结所有的合同，但这些努力毫无用处。一个星期后，郁金香的价格已平均下跌了 90，而那些普通的品种甚至不如一颗洋葱的售价。绝望之中，人们纷纷涌向法院，希望能够借助法律的力量挽回损失。但在1937年4月，荷兰政府决定终止所有合同，禁止投机式的郁金香交易，从而彻底击破了这次历史上空前的经济泡沫。5.郁金香价格走势图6.泡沫泡沫过过后一后一场场空：今天的空：今天的经济经济学家都把在学家都把在这这次郁金香狂次郁金香狂热视为热视为“博傻理博傻理论论”的最佳案例。到的最佳案例。到1636年底，任何最后残存的理性都早已年底，任何最后残存的理性都早已远远离了荷离了荷兰兰的的郁金香市郁金香市场场。虽虽然人然人们们大都知道郁金香球茎的价格早已大都知道郁金香球茎的价格早已远远离其正常的价离其正常的价值值，但是他但是他们们宁愿相信宁愿相信别别人会比他人会比他们们更更“傻傻”，会心甘情愿地付出更高的价，会心甘情愿地付出更高的价钱钱。但无但无论论如何，投机狂潮也不可能永如何，投机狂潮也不可能永远远持持续续下去，事下去，事实实也的确如此。郁金香也的确如此。郁金香狂狂热热的的终结终结，终终于在于在1637年年2月月4日不期而至，最大的日不期而至，最大的“傻瓜傻瓜”终终于于还还是出是出现现了。了。郁金香事件不郁金香事件不仅仅沉重打沉重打击击了了举举世世闻闻名的阿姆斯特丹交易所，更使荷名的阿姆斯特丹交易所，更使荷兰兰全国的全国的经济经济陷入一片混乱，加速了荷陷入一片混乱，加速了荷兰兰由一个由一个强强盛的殖民帝国走向衰落的盛的殖民帝国走向衰落的步伐。从步伐。从17世世纪纪中叶开始，荷中叶开始，荷兰兰在欧洲的地位就受到了英国的有力挑在欧洲的地位就受到了英国的有力挑战战，欧洲繁荣的中心也开始向英吉利海峡彼岸欧洲繁荣的中心也开始向英吉利海峡彼岸转转移。移。简简言之，是社会集体投机言之，是社会集体投机赚钱赚钱的的获获利心理造成，后果是利心理造成，后果是迟迟早爆炸的炸早爆炸的炸弹弹传传来来传传去，落到最后的人倒霉。并会造成社会去，落到最后的人倒霉。并会造成社会经济恶经济恶性性动荡动荡。损损害了害了经济经济本来的本来的发发展展趋势趋势。7.泡沫之后泡沫之后还还有泡沫：有泡沫：如今，如今，这这起起发发生在生在17世世纪纪的郁金香事件，已的郁金香事件，已经经作作为为人人类历类历史上史上第一起大第一起大规规模投机泡沫事件，被模投机泡沫事件，被记记入了入了经济发经济发展史，成展史，成为为教育后教育后人的生人的生动动教材。而教材。而“郁金香狂郁金香狂热热”也被当成一个也被当成一个专业术语专业术语，成了，成了经经济济泡沫的代名泡沫的代名词词。有人有人说说，泡沫就像，泡沫就像细细菌一菌一样样，只要有它存在的土壤，就会蔓延，只要有它存在的土壤，就会蔓延开来。开来。历历史上，从荷史上，从荷兰兰的的“郁金香泡沫郁金香泡沫”到到20 世世纪纪末美国末美国纳纳斯达克斯达克股市的股市的“网网络络泡沫泡沫”无不如此。无不如此。19世世纪纪初美国初美国过过度投度投资资形成泡沫，形成泡沫，后来泡沫后来泡沫经济经济大崩大崩溃溃造成世界造成世界经济经济危机，帝国列危机，帝国列强强间间利益冲突加利益冲突加剧剧，成，成为为第二次世界大第二次世界大战战的的诱诱因到因到20世世纪纪90年代的日本泡沫年代的日本泡沫经经济济崩崩溃溃造成股票价格下跌造成股票价格下跌7成，大量公司倒成，大量公司倒闭闭，银银行大量代款无行大量代款无法回收，法回收，许许多多银银行破行破产产历历史史经验经验也告也告诉诉我我们们，一个，一个经济经济泡沫在泡沫在它膨它膨胀胀的的时时候，公众的追候，公众的追风风心理才可能使其成心理才可能使其成为为具有具有严严重破坏力重破坏力的投机浪潮。因的投机浪潮。因贪贪婪而失去理智的、狂婪而失去理智的、狂热热的人的人们们，会，会为为泡沫的吹泡沫的吹起起寻寻找各种找各种“合理合理”的依据，不断提升的依据，不断提升对对价格的价格的预预期，引起期，引起资产资产价价格不断上格不断上涨涨。在泡沫面前，因。在泡沫面前，因为为狂狂热热，每个人都可能犯，每个人都可能犯错误错误，不，不论论是是经济经济学家，学家，还还是普通老百姓。是普通老百姓。8.为什郁金香泡沫如此脆弱？没有一定规则和约束的期货交易助长了投机气氛，也极大地加速了泡沫破裂后郁金香价格的下跌，使合约持有人的损失更为惨重。从外部来说，政府监管的缺失是导致郁金香泡沫发展到不可收拾的地步的另一个重要原因。9.投资启示 通过郁金香泡沫，投资人需要得到的启示：1、博傻理论。大家都在赌会有人买走自己手上的郁金香，只要你不是最后一个，那你就是个聪明人。2、分清价值和价格。华尔街有句话：价钱是你支付的，价值是你得到的。所以你看到的需要你掏腰包的标价，都是价格。3、如果要投资，确定你的原则。如果你要博傻，那你就要时刻掌握市场的心理，当然你不要等到所有人怀疑了才离场，这时你已经离不了了。10.郁金香泡沫的历史一直在重演。100年后荷兰的水仙、之后英国南海泡沫、法国密西西比泡沫，一直到1997东南亚、美国次贷，故事的主人公会换，炒作的品种会换，但游戏规则不会换。这就如同拍偶像剧的导演，可能启用不同的演员，讲述不同的故事，选择不同的场景，但永远跑不出那一样的情节。11.中国案例 茅台酒的郁金香泡沫茅台酒的郁金香泡沫隐忧隐忧当茅台酒被人为炒作成为稀缺商品时，它的价格早已脱离实际价格。2006年2011年，茅台酒持续大幅涨价使囤茅台的酒商和投资客赚得盆满钵满。有分析人士指出，茅台多年来巧妙利用价格杠杆稳固其地位。在终端和渠道上，茅台通过控量保价、断货提价等手段不断制造产品稀缺的态势，进而作为提价理由，拉开与二线品牌的差距，变产能劣势为产品稀缺优势。同时，茅台还通过炒作陈年酒价格等手段，以给消费者造成茅台具有较高收藏和投资价值的印象，以此佐证其高端形象。然而，2012年起，茅台酒终端价及批发价都有了大幅度的下跌，这是人们始料未及的，很多手中有茅台酒的二三级批发酒商都是负资产。一位投资界人士表示，“茅台炒作泡沫涨到一定程度早晚要破的，当年的荷兰郁金香球茎市场就是血的教训。”12.13.