股票涨跌动因分析(新).ppt

20052008年中国股市涨跌分析 小组成员：1目 录股市闲语漫话股市名词概览股市状况盘点(2005-2008)股市涨跌分析(2005-2008)股市风云案例2目 录股市闲语漫话股市名词概览股市状况盘点股市涨跌分析股市风云案例3股市闲语漫话4 股市闲语漫话散户心态5股市闲语漫话6目 录股市闲语漫话股市名词概览股市状况盘点（2005-2008）股市涨跌分析（2005-2008）股市风云案例7股市名词概览1、股权分置改革：股权分置改革：是指政府将以前不可以上市流通的国有股（还包括其他各种形式不能流通的股票）拿到市场上流通。2、证券交易印花税：是印花税的一部分，根据书立证券交易合同的金额对卖方计征，税率为1。现行印花税是单边征收，只对卖出方（或继承、赠与A股、B股股权的出让方）征收证，对买入方（受让方）不再征税。3、上证综指：即上海证券综合指数，Shanghai（securities）composite index.它是由上海证券交易所编制的，反映了上海证券交易市场的总体走势。8股市名词概览4、沪深300指数：是沪深证券交易所联合发布的反映A股市场整体走势的指数。目标是反映中国证券市场股票价格变动的概貌和运行状况，并能够作为投资业绩的评价标准，为指数化投资和指数衍生产品创新提供基础条件。5、英国金融时报股价指数:是由英国金融界著名报纸金融时报编制发布的，描述伦敦证券交易所市场行情的股价指数。9股市名词概览6、Dow 指数道琼斯 指数：是世界上历史最为悠久的股票指数，自1896至今已有百年多历史，已经无可动摇的成为世界上影响力最大，最具权威性的一种股票价格指数。7、标准普尔股票价格指数:即Standard and Poors Composite Index,在美国也很有影响，它是美国最大的证券研究机构即标准普尔公司编制的股票价格指数。10股市名词概览 8、纳斯达克指数：是反映纳斯达克证券市场行情变化的股票价格平均指数。纳斯达克是美国全国证券交易商协会创建的自动报价系统名称的英文简称。他特点是收集和发布场外交易非上市股票的证券商报价。它现已成为全球最大的证券交易市场也是全世界第一个采用电子交易的股市。9、QFII（Qualified Foreign Institutional Investors）：合格的境外机构投资者的简称，QFII机制是指外国专业投资机构到境内投资的资格认定制度。11目 录股市闲语漫话股市名词概览股市状况盘点股市涨跌分析股市风云案例12股市状况盘点 那么0508年股票市场究竟是怎样波动的呢？13股市状况盘点似火牛年如日中天2006年先抑后扬雄鸡报晓 20052005年年 愁云密布惨淡落寞20082008年年跌宕起伏泡沫始现20072007年年14股市状况盘点2005年 先抑后扬，雄鸡报晓股市：黎明前的黑暗 股民：由来只有新人笑，有谁听见旧人哭 政府：股改（4月29日）企业：产业资本和外资入市 15股市状况盘点2006年 似火牛年，如日中天股市：具有划时代意义，承前启后继往开来的一年股民：谨慎的心 感恩的心 政府：股改的基本完成，消除了制约中国证券市场的制度性障碍 企业：中国经济的发展为其带来更大的机遇，崭新的大国资本市场 逐步繁荣壮大16股市状况盘点2007年 跌宕起伏，泡沫始现股市：沸腾，过山车股民：陶醉在突飞猛进、迭创新高的市道政府：“5.30”调整印花税税率，0.1%0.3%企业：7到10月中旬，大幅炒作，涨幅惊人17股市状况盘点2008年 愁云密布，惨淡落寞股市：惨痛，创历史最大跌幅股民：漫漫熊途，慢慢心碎政府：虽然期间“4.24”救市政策出台，并出现了一轮反弹，但仍 然无法挽回大盘那颗“下滑的心”。企业：难以自保，处处被动182005-2008股市市值变化情况19目 录股市闲语漫话股市名词概览股市状况盘点股市涨跌分析股市风云案例20股价大涨供不应求供给基本固定投资需求上升流动性货币过剩（有能力）股市投资价值上升（有意愿）国内投资国内储蓄国际热钱房地产低利率人民币升值房地产调控新政外汇改革货币政策放开资本市场其他相关政策资本市场改革股权分置改革政策市?宏观环境因素宏观环境因素中国宏观环境中国宏观环境国际背景国际背景（一）20052007年股市大涨原因分析21 宏观环境因素（2005-2007）国际背景利好国际背景利好其他股指同期的表现其他股指同期的表现国际经济发展大环境国际经济发展大环境中国良好的宏观中国良好的宏观政治经济环境政治经济环境 经济保持持续高速发展经济保持持续高速发展政治稳定政治稳定中国良好的宏观中国良好的宏观政治经济环境政治经济环境 经济保持持续高速发展经济保持持续高速发展政治稳定政治稳定22股价大涨供不应求供给基本固定投资需求上升流动性货币过剩（有能力）股市投资价值上升（有意愿）国内投资国内储蓄国际热钱房地产低利率人民币升值宏观环境因素宏观环境因素中国宏观环境中国宏观环境国际背景国际背景房地产调控新政房地产调控新政外汇改革外汇改革货币政策货币政策放开资本市场放开资本市场其他相关政策其他相关政策资本市场改革资本市场改革股权分置改革股权分置改革政策市政策市?（一）20052007年股市大涨原因分析23国家相关政策及改革（2005-2007）国家政策的大力支持国家政策的大力支持 相关改革措施的推动相关改革措施的推动 政策与改革政策与改革出台相关政策法规关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见 证券法和公司法 房地产调控政策 国务院九部委发出“15条”房地产调控新政 外汇制度改革 央行宣布人民币汇率改革 资本市场改革 股权分置改革 资本市场对外开放 24股价大涨股价大涨供不应求供不应求供给基本固定供给基本固定投资需求上升投资需求上升流动性货币过剩流动性货币过剩（有能力）（有能力）股股市市投投资资价价值值上上升升（有意愿）（有意愿）国内投资国内投资国内储蓄国内储蓄国际热钱国际热钱房地产房地产低利率低利率人民币升值人民币升值宏观环境因素宏观环境因素中国宏观环境中国宏观环境国际背景国际背景房地产调控新政房地产调控新政外汇改革外汇改革货币政策货币政策放开资本市场放开资本市场其他相关政策其他相关政策资本市场改革资本市场改革股权分置改革股权分置改革政策市政策市?（一）20052007年股市大涨原因分析25从供求关系看影响股市上涨的原因 1、从供给来看 股票市场交易的商品有价证券，其供给量通过IPO（首次融资）、再融资（增发和配股）、大小非等方式确定，由于短时间内很难通过IPO募股、增发新股等，一般认为股票市场的供给量是固定的。股票作为一种稀缺资源，与普通商品的垄断经济有很多共性。26从供求关系看影响股市上涨的原因 2、从需求来看 股票需求由投资者预期决定，而流动性资本过剩则使得股市上涨成为可能。正是对股票投资需求的增加而股票供给有限导致了股价的上涨，促成了05到07的牛市。流动性货币的增加 股市投资价值上升 2001后四年里，上市公司的股价下跌，盈利提高，自然使投资价值大幅提升，给证券投资基金提供了较大的获利空间，进而吸引资金从银行流人股市。中国投资方式有限，大量来自房地产市场的资金涌入了资本市场和股票市场、人民币的升值又进一步的吸引了国际热钱流入中国、再加上中国人一贯的高储蓄率，拥有大量的资金，这些因素都使得大量资本流入股票市场，推动了股市的上扬。促进加剧27供求关系分析 价值型投资策略、跟踪指数的投策略，其需求会随着价格上升而减少，见图中的需求形态1。技术分析投资者，采用正反馈投资策略，其需求就会随着价格上升而增加，见需求形态2。28（二）20072008年股市大跌原因分析 适度从紧股市大跌供过于求供给基本固定投资需求下降流动性资本受到抑制对股市投资意愿下降国内资本国内储蓄国际热钱减少房地产高利率房地产调控日益严厉货币政策其他相关政策放开资本市场资本市场改革股权分置改革 宏观环境因素中国宏观环境 国际背景价值被严重高估新劳动合同法限售股流通次贷危机29 宏观环境因素（2007-2008）国内环境国际环境雪灾、震灾等天灾人祸经济过热，通货膨胀加剧由美国次贷危机引起的经济衰退影响全球，股指普遍大跌30（二）20072008年股市大跌原因分析 适度从紧股市大跌供过于求供给基本固定投资需求下降流动性资本受到抑制对股市投资意愿下降国内资本国内储蓄国际热钱减少房地产高利率 宏观环境因素中国宏观环境 国际背景价值被严重高估次贷危机房地产调控日益严厉货币政策其他相关政策放开资本市场资本市场改革股权分置改革新劳动合同法限限售售股股流流通通31国家相关政策及改革（2007-2008）对房地产行业的进一步打压适度从紧的货币政策股权分置改革的影响，非流通股解禁的影响新劳动合同法出台不合时宜印花税下调32（二）20072008年股市大跌原因分析 适度从紧 宏观环境因素中国宏观环境 国际背景股市大跌供过于求供给基本固定投资需求下降流动性资本受到抑制对股市投资意愿下降国内资本国内储蓄国际热钱减少房地产高利率价值被严重高估次贷危机房地产调控日益严厉货币政策其他相关政策放开资本市场资本市场改革股权分置改革新劳动合同法限限售售股股流流通通33从供求关系看影响股市上涨的原因 1、供应分析 2、需求分析投资意愿下降，上市公司价值被严重高估股市资本撤离，包括国际热钱以及国内资本34（三）影响股市的一般因素分析 股票市场股市供求关系国内经济政治环境国际经济政治环境国家政策其他因素35目 录股市闲语漫话股市名词概览股市状况盘点股市涨跌分析股市风云案例36 1990年台湾股市风险及与大陆情况对比发生背景1 119511951年年19871987年，台湾年均经济增长达年，台湾年均经济增长达9%9%，为世界之首，并成为，为世界之首，并成为“亚洲四亚洲四小龙小龙”之一。之一。2 2美国经常项目逆差急剧增加，不断对日本、台湾等顺差经济体施加压力，美国经常项目逆差急剧增加，不断对日本、台湾等顺差经济体施加压力，迫使这些经济体实施货币升值。台湾货币当局对新台币缓慢升值，上百亿美元迫使这些经济体实施货币升值。台湾货币当局对新台币缓慢升值，上百亿美元的国际投机性资金在升值预期下，开始大举流入岛内。的国际投机性资金在升值预期下，开始大举流入岛内。3 3由于岛内经济的高速发展，岛内居民财富快速增长，储蓄率不断升高。由于岛内经济的高速发展，岛内居民财富快速增长，储蓄率不断升高。19811981年台湾国民储蓄额为年台湾国民储蓄额为55305530亿元新台币，亿元新台币，19871987年达到了年达到了1.21.2万亿，平均每年万亿，平均每年递增递增21.46%21.46%，一度占到台湾，一度占到台湾GNPGNP的的38.5%38.5%。4 4新台币升值导致境外热钱流入，加之多年沉淀厚积的高额储蓄额因利率不新台币升值导致境外热钱流入，加之多年沉淀厚积的高额储蓄额因利率不断走低而从银行体系外流，造成岛内游资充沛。在投资渠道缺乏之下，大量资断走低而从银行体系外流，造成岛内游资充沛。在投资渠道缺乏之下，大量资金流入股市，股市大涨。金流入股市，股市大涨。37主要过程1990年2月 面对着不断狂飙的股市，台湾当局面对着不断狂飙的股市，台湾当局积极出台应对措施。在放松外汇管制，积极出台应对措施。在放松外汇管制，拓宽投资渠道、积极引导岛内企业对外拓宽投资渠道、积极引导岛内企业对外投资、连续加息、大幅提高存款准备率投资、连续加息、大幅提高存款准备率和再贴现率和打击非法金融等一系列组和再贴现率和打击非法金融等一系列组合拳之后，台股牛市的根基，即流动性合拳之后，台股牛市的根基，即流动性过剩开始动摇，加上过剩开始动摇，加上19901990年突然到来的年突然到来的海湾战争，最终彻底击垮了台湾股市。海湾战争，最终彻底击垮了台湾股市。台湾股市从台湾股市从19901990年年2 2月月1111日开始一路狂日开始一路狂泻，不到泻，不到8 8个月，台湾加权指数由个月，台湾加权指数由1249512495点狂泻至点狂泻至24852485点彻底的崩盘，而那些海点彻底的崩盘，而那些海外热钱早已在此之前获利出逃，所有损外热钱早已在此之前获利出逃，所有损失都由台湾本土投资者，尤其是个人投失都由台湾本土投资者，尤其是个人投资者承担。资者承担。1988年6月 台指反弹突破台指反弹突破50005000点大关，点大关，7 7月突破月突破60006000点，点，8 8月涨至月涨至80008000点。点。9 9月，台湾月，台湾“财政部财政部”为抑制股为抑制股市泡沫出台征收资本利得税政策市泡沫出台征收资本利得税政策重创市场，指数至年底跌到重创市场，指数至年底跌到50005000点以下，由于台币升值趋势未变、点以下，由于台币升值趋势未变、市场热情并没有减弱，开户人数市场热情并没有减弱，开户人数由由19851985年的年的4040万户增至万户增至19881988年底年底的的160.6160.6万户。万户。19001900年年6 6月上半年月上半年指数快速收复失地，创指数快速收复失地，创90009000点新点新高，并在随后的几天内突破万点。高，并在随后的几天内突破万点。19901990年年2 2月，股市开始了最后的月，股市开始了最后的疯狂，创出了疯狂，创出了1249512495点的历史新点的历史新高。高。1986年10月17日 台湾有股票市场台湾有股票市场2525年年后首次突破后首次突破10001000点，从此点，从此便出现了全球罕见的加速便出现了全球罕见的加速屡创新高的牛市行情。不屡创新高的牛市行情。不到到9 9个月，指数跃上个月，指数跃上20002000点，点，随后的随后的2 2个月内，指数接连个月内，指数接连突破突破30003000点和点和40004000点。虽点。虽然然19871987年全球股灾也同样年全球股灾也同样重创台股，指数重挫重创台股，指数重挫51%51%，到到19871987年年1212月跌至月跌至22982298点，点，但台湾牛市行情远没有结但台湾牛市行情远没有结束。束。38主要后果经济后果 90年代初期台湾经济亮起了危险信号，工矿业生产已连续出现下滑趋势，出口严重衰退，经济一蹶不振，景气降至历史最低水平。上市公司总市值占GNP的比重从1990的155.6%降至1992年的48.1%。股价下跌后，土地价格也开始暴跌。房地产平均单价从1990年最高峰时每坪（3.3平方米）23.61万元新台币降至1991年的15.92万元，下跌了67.43%。股市低迷，地价下跌使得银行金融系统开始发生经营危机。39主要原因分析始作俑者，国际游资投机盛行，供求失衡政策偏差，风险聚集40和大陆股市的对比历时不到5年的台湾大牛市的具体情况目前中国大陆牛市同当时台湾牛市波浪的不同之处与相同之处41寻找大陆牛市和台湾牛市异同原因1、宏观经济的持续繁荣。2、外贸顺差占GDP比重快速提升。3、市场流动性过剩。4、资本市场发展不完善，投资渠道不畅。42简析不可理喻的赚钱效应。全岛的致命疯狂。难以置信的高股价。市场流动性的逐步紧缩。43结语 经过空头疯狂的洗劫后，人们再次回到平静的生活中，此时才蓦然发现，赚股市的钱并非易事，短暂的暴富神话只不过是一场春梦。无知者无畏，无畏者无惧市场风险，而当真正的风险来临时，它是如此地排山倒海，势不可挡，足以吞噬所有的不识时务者。所以，股市里最大的风险不是风险本身，而是对风险的无知。44谢谢45