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学以致用知行合一证券投资学 诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜2证券投资学绪论 诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜3三位顶级大师，三种分析方法 诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜4“股神”沃伦巴菲特基本分析法公司估值 诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜5“股神”沃伦巴菲特沃伦巴菲特1930年出生的时候，父亲霍华德巴菲特因为投资股票而血本无归，家里生活非常拮据。岁时，巴菲特在自家门前向路人兜售从祖父杂货店里批出来的口香糖和柠檬汁。岁时，他就知道通过收集瓶盖来了解哪一种品牌的软饮料生意最红火。稍大后，他带领小伙伴到球场捡大款用过的高尔夫球，然后转手倒卖，生意颇为红火。上中学时，除利用课余做报童外，他还与伙伴合伙将弹子球游戏机出租给理发店老板们，挣取外快。诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜61941年，刚刚跨入11岁，他便跃身股海，购买了平生第一张股票。1947年，巴菲特进入宾夕法尼亚大学攻读财务和商业管理。但他觉得教授们的空头理论不过瘾，两年后便不辞而别，辗转考入哥伦比亚大学金融系，拜师于价值投资之父本杰明格雷厄姆。诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜71962年，巴菲特合伙人公司的资本达到了720万美元，其中有100万是属于巴菲特个人的。1963年捷运公司遭受了巨额诈骗，损失了1.5亿美元，股票从60美元下跌到35，他发现人们仍广泛使用捷运的服务，它应该只是面临暂时的困难，于是他分批购买大量捷运公司的股票，最多时约占他的投资资金的40%。1965年，捷运公司开始走出低谷，1967年，股价飙升至每股180美元。巴菲特让所有的人大吃一惊，人们开始叫他股神。20世纪最伟大的投资家当代最成功的投资者 诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜8伯克希尔-哈撒韦公司净资产从1964年的2288.7万美元，增长到2001年底的1620亿美元；股价从每股7美元一度上涨到9万美元。现在，伯克希尔集团跻身财富全球500强的知名企业行列。诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜92006年，伯克希尔哈撒韦公司为股东们带来了24的投资回报，公司类股票每股收益达5588美元。巴菲特的旗舰公司伯克希尔哈撒韦公司的股价在2007年12月达到历史高点14.16万美元/股。受经济衰退影响，亿万投资大亨巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司在2008年遭受了逾30年来的最差表现，该公司股价在2008年重挫了32%。诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜10股市成功的秘诀有三条：第一，尽量避免风险，保住本金；第二，尽量避免风险，保住本金；第三，坚决牢记第一、第二条。投资的要义仅仅有两点：买什么类型的企业；用什么价格买你所选定的企业。巴菲特投资语录 诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜11致富的秘诀很简单，那就是当别人贪婪的时候你谨慎一点，当别人恐惧的时候，你贪婪一点。买进被市场低估的股票，持有到高估时获利卖出。巴菲特投资语录 诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜12金融巨鳄乔治索罗斯心理分析法人认识的局限性(反身性理论)诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜13世界上最伟大的金融投机家乔治索罗斯1930年生于匈牙利布达佩斯。索罗斯是和巴菲特风格迥然的“金融大鳄”，从1969年建立“量子基金”至今，他创下了令人难以置信的业绩，以平均每年35%的综合成长率令华尔街同行望尘莫及。而在亚洲金融危机中，他所扮演的重要推手角色更令其知名度遍及全球。诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜14“令英格兰银行破产的人”1992年由于英国经济长年不景气，导致国内通胀加剧。在这种环境下，英镑贬值应该是很正常的。但是，欧共体自1979年实施的联合汇率却使得英镑居高不下，索罗斯敏感地捕捉到了这里面隐藏的投机机会。10亿美元的豪赌给索罗斯带来了好消息，英镑果然重跌。他微笑着卖空了相当于70亿美元的英镑，买进60亿美元的马克，短短一个月就净赚了10亿美元。严重受挫的英国央行只好在9月15日宣布退出欧洲货币汇率机制。从此，索氏有了一个新的头衔“令英格兰银行破产的人”。诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜15量子基金扫荡东南亚1997年7月2日，泰国政府和金融当局在手忙脚乱之中宣布放弃长达13年之久的泰铢与美元挂钩的汇率制，实行浮动汇率制，一天之内泰铢即狂跌20。泰铢顿时一泻千里，处于无人救助、无人敢救的悲惨境地，并创出历史最低点的黑色纪录，货币风暴终于在一夜之间爆发了。索罗斯的量子基金在1997年令东南亚货币急跌的金融风暴中至少赚了20亿美元。诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜16金融世界是动荡的、混乱的。他认为：辨明事理，你才能大捞一笔。如果把金融市场的一举一动，当作是某个数学公式中的一部分来把握，是不会奏效的。索罗斯深信数学是不能控制金融市场的。心理因素能够控制市场。更确切他说，是掌握住群众的本能才能控制市场。了解群众何时、以何种方式聚在某一种股票、货币或商品周围后，成功的投资者才会走到台前来。索罗斯语录 诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜17量化大师：詹姆斯西蒙斯量化分析法数理模型 诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜18量化大师：詹姆斯西蒙斯数学家、对冲基金经理（文艺复兴科技公司掌门人）;从1988年到2008年，他管理下的大奖章基金的年均净回报率为38.7%；比巴菲特、索罗斯等投资大师同期的年均回报率要高出10个百分点；比同期标准普尔500指数的年均回报率则高出20多个百分点。诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜19量 化 知 识 介 绍定义：寻找到变量与研究对象(A股）的数量化关系，在一定的假设前提之下，对过去历史数据进行检验分析，进而对未来进行预测的这样一个研究过程。变量：GDP、开户数量、太阳黑子、北京某月下雨天数假设：历史能“重演”关键:概率 诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜20量 化 投 资 特 点纪律性：决策由模型做出，有数据支持；系统性：多层次、多维度、多数据；概率性：以概率取胜。优势：结论简单明了、过程严谨科学、克服人性弱点 诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜21名言 如果你爱一个人，带她去股市吧，因为那是天堂！诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜22某影片获奖，演员却均为业余人士，引起轰动。记者采访导演：问：“那位泼妇演得真好，她是？”答：“哦，她是公交售票员。”问：“黑社会老大呢？演得入木三分啊。”答：“曾任过多年公安局长。”问：“伪君子呢？”答：“当过大学教授，如今政府官员。”诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜23问：“纯情公主演得真感人，她是？”答：“哦,那是夜总会找来的小姐。”问：“那个土匪呢？演得太自然了。”答：“当过城管。”问：“老骗子呢？很入戏。”答：“是个成功的律师。”最后问：“那个受害人质呢？演得真好！割肉割得那么惨,也没吭声。”答：“哦,那当然,他是资深股民”诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜242007年10月-2012年8月A股指数每月走势 诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜252627 诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜28 亏损70%盈利10%打平20%2 0年 中 国 股 民 盈 亏 状 况 诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜29名言 如果你恨一个人，带她去股市吧，因为那是地狱！诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜30中石油A股2007-2012年每月走势 诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜31中石油A股2007-2012年每日走势 诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜32中石油H股2003-2012年每周走势 诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜33名言 如果你恨一个人，带她去股市吧，因为那是地狱！如果你爱一个人，带她去股市吧，因为那是天堂！诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜34本 课 程 目 的全面了解、分析证券市场掌握上市公司的有关运作手段、动机、效应掌握证券投资的分析理论和方法、投资策略与技巧为进一步学习证券投资分析方法和操作技巧打下基础为未来企业的筹资融资服务 诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜35本 课 程 内 容证券市场概述清楚地了解证券市场，了解中国的证券市场。（谁在玩？玩的啥？怎么玩？黑幕、问题在哪？）证券投资分析基本面分析、技术面分析、心理分析证券投资策略、技巧 诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜36课程利益对投资过程的透彻了解，有助于你懂得怎样进行明智的投资和谨慎管理你的资产，成为理性投资人（股民、基民）；它将使你有机会获得一份报酬丰厚的工作，有利于进入的行业和职业：投行、券商、基金、风险投资公司、投资公司、财务公司、会计师事务所、银行、保险/理财规划师、财务总监、投资顾问等。诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜37本 课 程 特 点金融、财经专业的必修课程证券投资分析、证券投资基金等课程的基础课程先修知识要求多，实务性强 诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜38本 课 程 特 点先修：经济学、会计学、财务报表分析、概率与统计学、货币银行学、财政与税收、公司金融、金融市场学等；实践：对证券市场有浓厚的兴趣，能够时时关注证券市场动态，并配合实务操作。诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜39学 习 方 法听讲模拟操作角色扮演案例分析团队作业,讨论与报告个人结业论文,平时阅读与反思 诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜40具体教学组织要点成立投资基金团队，每团队3至5人：每个团队虚拟资金100万；起名、明确每人的角色（主办、风控、操盘、主力助理）、设计操作流程和纪律、组织安排；每周课给1-3个团队发言机会，进行观点阐述、分析、判断后市，重要的信息讨论。诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜41课程评分考核比例：平时成绩占总成绩50%：课堂抢答、案例分析发言，团队作业、团队模拟操作业绩，考勤。结业考查占总成绩50%：不低于1000字论文。提倡竞争精神和团队精神 诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜42平 时 成 绩 评 分 规 则课堂答问1-5分，案例分析发言3-5分；团队作业为交易日志(电子版)，内容不低于10个汉字(标点除外)，每周日12点前电邮给老师与学习委员，按时按量每次4分，共10次；比赛截止为12月26日，届时亏损达30%不加分，亏损10%至30%加10分，亏损10%以内加20分，盈利10%以内加30分，盈利10%以上加40分；诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜43平时成绩评分规则比赛到11月1日仓位不能低于10%，以后仓位维持10%以上，否则扣10分；先写交易计划(主办)，后实施操作(操盘与风控)，记录在交易日志中，违反一次每人扣10分；诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜44学 员 责 任研读阅读资料 诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜45权威报刊杂志中国证券报上海证券报证券时报投资与证券证券市场周刊证券导刊 诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜46权威网站中国证监会()中国财政部()中国人民银行()国务院国资委()中国证券业协会()中国期货业协会(www.cfachina.org)上海证券交易所()深圳证券交易所()诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜47相关财经网站东方财富网()和讯财经网()同花顺()金融界()巨灵财经()中国货币网()中国债券信息网()诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜48学 员 责 任研读阅读资料积极参加模拟操作积极参与课堂发言与团队讨论完成团队作业积极抢答保证出勤并遵守课堂纪律 诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜49http:/ 诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜50证券投资分析基础知识 诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜51证 券 基 础 知 识投资证券债券股票基金 诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜52投资指经济主体为了获得未来的预期收益，预先垫付一定量的货币或实物以经营某项事业的经济行为。为获得可能的不确定的未来值而作出的确定的现值牺牲。威廉夏普 诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜53投资投资对象：真实资产、金融资产投资风险：投资者的预期与未来投资结果的误差。风险偏好：厌恶型、喜好型、中立型 诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜54证券投资个人或法人对有价证券的购买行为，这种行为会使投资者在证券持有期内获得与其所承担的风险相称的收益。诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜55证券是各类财产所有权或债权凭证的通称，是用来证明证券持有人有权取得相应权益的凭证。诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜56证 券 分 类证据证券：单纯地证明事实的文件，如信用证等。凭证证券：存款单、借据、收据及定期存款存折等。是无价证券，不能让渡。有价证券：具有一定票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入，并可自由转让和买卖的所有权或债权证书。诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜57 诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜58FederalReserveNotes（联邦储备券）诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜591、按内容不同货币证券，是对货币有请求权的凭证，如银行券、票据、支票等货物证券，是对货物有请求权的凭证，如货运单、提单、栈单等资本证券，是对收益有请求权的凭证，如债券、股票、基金等有价证券分类 诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜60证据证券无价证券凭证证券证券货物证券有价证券货币证券资本证券 诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜61证 券 基 础 知 识投资证券债券 诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜6262债券定义：是债权债务凭证，是一种有价证券。要素：发行人/面值/偿还期限/债券的利率/还本付息方式/其他条款。诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜63债券名称 2002年记帐式(三期)债券代码 010203 代码简称 02国债(3)发行额(亿元)200.0000面额(元)100.00发行价(元)100.00期限(年)10年利率(%)2.54计息日 4.18到期日 2012-04-18发行起始日 2002-04-18认购对象 个人及其它机构投资者上市地 沪市发行单位 财政部还本付息方式 年付发行方式 荷兰式招标发行对象 个人及其它机构投资者国债发行的要素举例 诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜64 诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜652、按发行主体的不同 政府证券（国债券）指政府为筹措财政资金或建设资金，采用信用方式，按照一定程序向投资者出具的一种债权债务凭证。政府债券又分为中央政府债券(即国债)和地方政府债券。问题：主权债有什么不同？诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜662、按发行主体的不同 金融证券是指金融机构为筹措信贷资金而向投资者发行的承诺支付定利息并到期偿还本金的一种有价证券。主要包括金融债券、大额可转让定期存单等其中以金融债券为主。诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜67 诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜682、按发行主体的不同 公司证券公司证券是公司为筹措资金而发行的有价证券。公司证券包括的范围比较广泛，内容也比较复杂，但主要有股票、公司债券等。诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜69 诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜7070债券要素：发行人/面值/偿还期限/债券的利率/还本付息方式/其他条款。诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜712、按发行主体的不同 政府证券（国债券）也称政府债券，是指政府为筹措财政资金或建设资金，采用信用方式，按照一定程序向投资者出具的一种债权债务凭证。政府债券又分为中央政府债券(即国家债券)和地方政府债券。金融证券是指金融机构为筹措信贷资金而向投资者发行的承诺支付定利息并到期偿还本金的一种有价证券。主要包括金融债券、大额可转让定期存单等其中以金融债券为主。公司证券公司证券是公司为筹措资金而发行的有价证券。公司证券包括的范围比较广泛，内容也比较复杂，但主要有股票、公司债券等。诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜723、根据上市与否上市证券又称挂牌证券，指经证券主管机关批准，并向证券交易所注册登记，获得资格在交易所内进行公开买卖的有价证券非上市证券也称非挂牌证券、场外证券，未在证券交易所登记挂牌，由公司自行发行或推销的股票或债券。诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜73证 券 基 础 知 识投资证券债券股票 诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜74股票定义：指股份有限公司发给股东证明其所入的股份并凭以取得收益的有价证券。特点：1、收益性：股票能给持有人带来收益，收益来自两部分，一是从公司获得的股息和红利，二是在二级市场买卖获得的差价收益；诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜752、风险性：指预期收益的不确定性；3、永久性：投资者购买了股票就不能退股，股票是一种无期限的法律凭证；4、流动性：可以转让或上市流通；5、股份的伸缩性：股份可以拆细，也可以合并；6、参与性：股票持有者是股份公司的股东，可以参与公司的经营决策；7、波动性：指股票实际交易价格的经常性变化。诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜76中石油A股2007-2012年每月走势 诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜77中石油H股2003-2012年每周走势 诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜78A股：在上海交易所或者深圳交易所上市，用人民币交易；B股：在上海交易所或者深圳交易所上市，用外币交易；H股：在香港上市红筹股：在香港注册、上市，但由内资企业控股，其大部分业务在境内，盈利也主要来自境内的企业发行的股票。诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜79证 券 基 础 知 识投资证券债券股票基金 诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜80基金定义：指基金发起人通过发行基金券（受益凭证）将投资者分散的资金集中起来，交由基金托管人保管，基金管理人经营管理，并将投资收益分配给基金券持有人的投资制度。至少涉及三个关系人：基金发起人(管理人)，基金持有人，基金托管人；诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜81特点：受人之托，代人理财；专家经营：专业人士操作、专业公司保管,专家任顾问；基金资产经营管理与托管是分开的；规模效益；组合投资、风险分散；基金 诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜82分类：1、按其申购赎回方式：封闭式基金：基金总份额是固定的，发行期结束后，基金就封闭起来，不再增减变化。开放式基金：基金总份额是不固定的，投资者随时可认购和赎回 诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜83比较开放式基金封闭式基金基金规模不固定固定期限没有固定的存续期 固定的存续期，一般为1015年基金单位的交易价格形成是以基金单位的资产净值为基础计算的，由基金单位资产净值加减一定的手续费决定受市场供求的影响大 诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜84基金单位的流通方式不上市交易在证券交易所上市交易基金的投资策略既考虑资产的流动性，又考虑资产的盈利性只考虑资产的盈利性对基金管理人的要求较高相对较低信息披露的透明度较高较低 诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜852、按其基金投资品种分类：指数型基金股票型基金债券型基金平衡型基金(混合基金)保本基金货币市场基金 所谓货币市场基金Money Market Funds，是指以短期国债、央行票据、商业票据、大额可转让存单、回购协议、银行承兑汇票等货币市场工具为投资对象的基金 诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜86证券市场证券市场的定义：指发行和买卖有价证券的市场。证券市场是市场体系的一个重要组成部分，是金融市场的一个重要的子市场。它与商品市场相比，有区别：诚诚信信立立业业 专专业业制制胜胜87比较证券市场 商品市场 交易对象 有价证券 普通商品 交易对象的用途 广 单一 影响的因素 主要是市场利率该商品的价值 风险 大 小