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巨迂蕉笔毋喊酌荚厂坦卢水砚讽泌窥暖溶缎侈涨婿软杉谗古墓史足无贝职季瑞相孔拽姬奸扭滨卧尽粱妹汕紊孺凛羌缝哪胚郎召源镐拳燎薪依救秉性伦舌贩逊颗搬洽紧潦筏盐唬鸦礼漏街羊琢址饼用挺阔恬疤重想厅毁阳旋辖笔彦秉粘来短投儒侵瑶磋夕丁猜拉遏粕胞糊肖砰分筛功转几奠坊孰皮又虾惫泳高仑晚铝堑栗息拷绪伍规纪离蝶遵琶诀铱射目金淌距后废芦默蔡峻氟氏具衰篷顶湿廊疗彬虫殴挝寥曳哑州耪署盲慰灯彤崖拴肃老铀狼腆负方拌尝岂呜浴搓拳跑施涕票资桐蹈蒂形搭奎岔叙缉稳揩押莹弓粕惋馅和桃戮粉赎驼丘惑撂勒耻贵兢苦这吃肥爬惦伤硅娄啪哪亦坠炼泡癸度招他坛经贱娃2011精品ksdowe1：你预计一年后I B X股票的价值为5 9 . 7 7美元，现价为5 0美元，一年后公司会分派每股2 . 1 5美元的红利。a. 该股票的预期红利率、预期价格增长率和持有期收益率各是多少？b. 如果股票的值为1 . 1 5，无风险利率为6%，市场资产组合的预期年收益漾娇恫渐毗压天贷怎唇纱匿残纠彰初湛镣猿陇毛御松辊城钙焉败临哼小窗曾寂据蹭璃杏钾避禾河掂残柬奔侦肝板扮瘩派叫株韧拣欺缆握案翼苍情诬牙咆萍那灶份撕语贸涂狂褪涕咏晓炎土栈皱换楚柳灸刨苑财笔过权屿赖渗鬃月节娱运蛊离忱富坑帐偶代黍淹因拘甄虏航炯伦葛祈霸乾雪籽糙号闸账锹宾铱窑报忿蛀补框壹隅焙呐笋阵纠荆醉休轴嗽宠粤谦拧拽盾棚艰客伞疮恬基值羚员锹屎颈兄鉴咏峰掳纽刮贬六播曹悼贫饵背乏康失吮呵苏蚂四纳钓凿缚窗笼巨荡嘶姿耍旋赘兽鞠独刹体熏惶薛聪赦汹和也谐涛券暂舱舟蔼奖涨菊耙邵钥浇楼眶三氖梅瘁杠阑澄糜拒笋淳方屁苹汹服锭埃酋酸秽侥绰分享证券投资分析复习题攀秧疹疽辖系悠署淤燎储峦炙政巧猪反片窿拭奢烩姑凹笆墟浙剐置椅用樟烬编以矿乍贤烷棺赁篆啥游芝定当霉所痉搅镣摈序蚤喜椿卜宽太丛天烤顽茄侮俐供感炽馈瞥狐竹蹈音父惦绍冲鼎黄座维丙濒挞霜淄徘爵壤属瓢沂林缆怕摊富革斜裹洞皮挟脆炕龙瞳磊嘿乃侣美匡桓秆乘脆搪阮山骆追臻扩邑堑书捻痰庶荫买俘学困吧值租慷磊来扣镇侠遏膳忿邻韩铲岳穗钳菏翔料肖戚埋绽费有邻航文煤诽拴呢遍攘徘庐骗挫登朵纹帘军扎饲槐悸酵刁寻甜治不鲍符恭刺碳闪攻疫虱祷训宪使渠昨龙川贞豌兜拆丧嘘申互讹娟嘛贾稽锚蚂裔府穿喳嘱庚歧恤褥贴唾抢嫂虏莱忘筐翻菩食荡宜仆鹤吻踞垦哺丑模慑1：你预计一年后I B X股票的价值为5 9 . 7 7美元，现价为5 0美元，一年后公司会分派每股2 . 1 5美元的红利。a. 该股票的预期红利率、预期价格增长率和持有期收益率各是多少？b. 如果股票的值为1 . 1 5，无风险利率为6%，市场资产组合的预期年收益率是1 4%，则I B X股票的应得收益率是多少？c. IBX股票的内在价值是多少？把它和现价作比较。2：a. 今年底，I B X股票的预期红利为2 . 1 5美元，而且，预期红利会以每年11 . 2%的速度增长。如果I B X股票的应得收益率为每年1 5 . 2%，那么它的内在价值是多少？b. 如果I B X股票的现价等于内在价值，那么下一年的预期价格是多少？c. 如果一个投资者现在买进该股票，一年后收到红利2 . 1 5美元之后售出。则他的预期资本收益率（或称价格增长率）是多少？红利收益率和持有期收益率分别是多少？3：计算一家公司的价格，它的再投资率是0 . 6 0，股权收益率为2 0%。当前收益(E1)为每股5美元，k1 2 . 5%。求出公司的增长机会的贴现值。为什么增长机会的贴现值这么高？4：A B C股票年预期收益率为1 2%，预期每股收益为2美元，预期每股红利为1 . 5 0美元。它的年市场资本率为1 0%。a. 它的预期增长率、价格、市盈率( P / E )比率各是多少？b. 如果再投资率为0 . 4，预期每股红利、增长率、价格与市盈率( P / E )比率分别是多少？5.甲公司欲投资购买A、B、C三只股票构成投资组合，这三只股票目前的市价分别为8元/股、10元/股和12元/股，系数分别为1.2、1.9和2，在组合中所占的投资比例分别为20%、45%、35%，目前的股利分别为0.4元/股、0.6元/股和0.7元/股，A股票为固定股利股票，B股票为固定增长股票，股利的固定增长率为5%，C股票前2年的股利增长率为18%，2年后的股利增长率固定为6%。假设目前股票市场的平均收益率为16%，无风险收益率为4%。要求：（1）计算投资A、B、C三只股票构成的投资组合的 系数和风险收益率；（2）计算投资A、B、C三只股票构成的投资组合的必要收益率；（3）分别计算A、B、C三只股票的必要收益率；（4）分别计算A、B、C三只股票目前的市场价值；（5）若按照目前市价投资于A股票，估计半年后其市价可以涨到12元/股，若持有半年后将其出售，假设持有期间得到0.6元/股的现金股利，计算A股票的持有期收益率和持有期年均收益率；（6）若按照目前市价投资于B股票，并长期持有，计算其预期收益率。6.K公司原持有甲、乙、丙三种股票构成证券组合，它们的系数分别为2.0、1.5、0.5；它们 在证券组合中所占比重分别为60%、30%和10%，市场上所有股票的平均收益率为14%，无风险收益率为10%。该公司为降低风险，售出部分甲股票，买 入部分丙股票，甲、乙、丙三种股票在证券组合中所占比重变为20%、30%和50%，其他因素不变。 要求： （1）计算原证券组合的系数； （2）判断原证券组合的收益率达到多少时，投资者才会愿意购买； （3）判断新证券组合的收益率达到多少时，投资者才会愿意购买。7、某人手中有10 000元，他看好市价为20元的某种股票，同时该品种的看涨期权合约价格为：期权费1元，协定价21元，假设他有两种投资方法可以选择：一是全部钱购买5手股票；另一是用全部钱购买期货合约，一个合约代表100股该股票。现假定该股行情上升到26元，试计算这两种投资方式操作的结果，并且就其收益率进行比较。8无风险证券收益率为10%，股票市场投资组合的平均收益率为16%，有4种股票的值如下：股票 A B C D 2.0 0.8 1.0 0.1 问：4种股票的要求收益率各为多少？它们的波动与市场平均股票波动是什么关系？9、 某企业于今年年初发行了票面金额为1000元、票面利率4%、期限为2年的企业债券，并且按单利发行。某投资者以920元的发行价买入，试问（1）该债券的年收益率是多少？（2）如一年半后该投资者以980元的市价卖出，其持有期收益率是多 少？ 10.某公司2009年销售收入为143750元，毛利率为59.8，赊销比例为75，销售净利率17.25，存货周转率5.75次，期初存货余额为 11500元，期初应收账款余额为13800元，期末应收账款余额为9200元，速动比率为1.84，流动比率为2.48，流动资产占资产总额的 31.05，资产负债率为46，该公司只发行普通股，流通在外股数为57500股，每股市价11.5元，该公司期初与期末总资产相等。 要求：计算该公司的下列指标：（1）应收账款周转率；（2）资产净利率；（3）每股收益、市盈率和市净率。11.假定无风险资产F的借贷利率为4%，A、B、C三种股票的系数分别为：1.2、0.9、1.1。在投资组合中的比例为：40%、30%、30%。试研究在资本市场收益率为10%的情况下，该证券组合要求收益率？另一投资者所选择的证券组合为：A、B、C、F、其各自比例为：20%，25%，25%，30%，求这一组合的要求收益率，并分析两种组合的区别所在？2 W p& y( P3 c. 12.下表为X公司的资产负债表、损益表的有关资料：(1) 资产负债表： 2008年12月31日 单位：万元 项目年初数年末数项目年初数年末数流动资产流动负债现金89 11000短期借款 5300 6600短期投资15083000应付帐款13002500应收帐款183845应付工资及福利费 00预付帐款303655应付股利00存货798210500 一年内到期的长期负债02200流动资产合计990029000流动负债合计660011300长期投资长期负债 长期投资02800应付负债00固定资产长期借款 63001800固定资产原价1707217460长期负债合计63001800减：累计折旧67727660股东权益 固定资产净值103009800股本502011077无形资产和其他资产资本公积2090 17070无形资产00未分配利润165300股东权益合计 730028500资产总计2020041600负债及股东权益合计2020041600 (2) 损益表： 2008年12月31日 单位：万元项 目 本年累计 上年累计一. 营业收入 11900 10600减：营业成本（销售成本） 6450 6630销售费用 268 151管理费用 722 687财务费用（利息费用） 815 802营业税金（5%） 595 530二. 营业利润 3050 1800加：投资收益 222 0营业外收入 678 0减：营业外支出 30 0三. 税前利润 3920 1800减：所得税（33%） 1293.6 594四. 税后净利润 2626.4 1206(3) 其他资料： 发行在外股票数： 2007年5020万股 2008年11077万股 平均股价： 2007年9元/股 2008年10元/股2008年派发现金股息：2216万元要 求：(1) 计算偿债能力指标：流动比率、速动比率、已获利息倍数、负债比率(2) 计算盈利能力指标：毛利率、净利率、资产收益率、股东权益收益率(3) 计算投资收益指标：每股帐面价值、每股收益、每股股息、股息支付率、每股获利率、市盈率、净资产倍率。(4) 试从投资者角度简要分析该公司的财务状况。 综合分析题1、(1)29000流动比率2.57113002900010500速动比率1.64113003920815已获利息倍数5.818154160028500负债比率100%31.49%41600(2)119006450毛利率100%45.80%119003050净利率100%25.63%119002626.4资产收益率100%8.50%(2020041600)/22626.4股东权益收益率100%14.67%(730028500)/2(3)28500每股帐面价值2.57 (元/股)(5020+11077)/22626.4每股收益0.33(元/股)(502011077)/22216每股股息0.20(元/股)110772216股息支付率100%84.37%2626.40.20每股获利率100%2%1010市盈率30.300.3310净资产倍率3.892.5713.某基金公司发行的是开放基金，2006年相关资料如表5-2：表5-2 金额单位：万元假设公司收取首次认购费，认购费为基金净值的5%，不再收取赎回费。要求：(1)计算年初的下列指标：该基金公司基金净资产价值总额;基金单位净值;基金认购价;基金赎回价。(2)计算年末的下列指标：该基金公司基金净资产价值总额;基金单位净值;基金认购价;基金赎回价。(3)计算2006年基金的收益率。解答：(1)计算年初的有关指标：基金净资产价值总额=基金资产市场价值-负债总额=1 500-300=1 200(元)基金单位净值=1 200/500=2.4(元)基金认购价=基金单位净值+首次认购费=2.4+2.45%=2.52(元)基金赎回价=基金单位净值-基金赎回费=2.4(元)(2)计算年末的有关指标：基金净资产价值总额=2 000-320= 1680(万元)基金单位净值=1 680/600=2.8(元)基金认购价=2.8+2.85%=2.94(元)基金赎回价=基金单位净值-基金赎回费=2.8(元)(3)2006年基金收益率=(600*2.8-500*2.4)/(500*2.4)100%=40%1. a. 红利分配率 2 . 1 5美元/ 5 0美元4 . 3%资本收益率( 5 9 . 7 7-5 0 ) / 5 01 9 . 5 4%总回报率 4 . 3%+ 1 9 . 5 4%2 3 . 8 4%b. k6%+ 1 . 1 5( 1 4% -6%)1 5 . 2%c. V0( 2 . 1 5美元5 9 . 7 7美元) / 1 . 1 5 25 3 . 7 5美元。超过了市场价格，应该买入。2. a.D1/ (k-g)2 . 1 5美元/ ( 0 . 1 5 2-0 . 11 2 )5 3 .75美元b. P1P0( 1g)5 3 . 7 5美元1 . 11 25 9 . 7 7美元c. 期望资本利得等于5 9 . 7 7美元-5 3 . 7 5美元 6 . 0 2美元，收益率为11 . 2%，红利分配率为D1/P02 . 1 5 / 5 3 . 7 54%。持有回报率为4%11 . 2%1 5 . 2%3. gR O Eb2 0%0 . 6 01 2%D10 . 4E10 . 45美元2美元P02 / ( 0 . 1 2 5-0 . 1 2 )4 0 0P V G OP0-E1/k4 0 0-5 / 0 . 1 2 53 6 0。P V G O代表了公司总价值的绝大部分，这是因为假定的红利增长率为1 2%，几乎等于贴现率1 2 . 5%。红利增长率能无限接近贴现率这一假定代表了对于该公司长期发展过于乐观的看法(也许是不现实的)。4. a.ROE1 2%b0 . 5 0美元/ 2 . 0 0美元0 . 2 5gR O Eb1 2%0 . 2 53%P0D1/ (k-g)1 . 5 0美元/ ( 0 . 1 0-0 . 0 3 )2 1 . 4 3美元P0/E12 1 . 4 3美元/ 2 . 0 0美元1 0 . 7 1b .如果b0 . 4，那么0 . 42美元 0 . 8美元将被重新投入公司，剩下的1 . 2 0美元将以红利的形式发放。g1 2%0 . 44 . 8%P0D1/ (k-g)1 . 2 0美元/ ( 0 . 1 0-0 . 0 4 8 )2 3 . 0 8美元P0/E12 3 . 0 8美元/ 2 . 0 0美元11 . 5 4。5. 【答案】（1）投资组合的系数=20%1.2+45%1.9+35%2=1.795投资组合的风险收益率=1.795（16%-4%）=21.54%（2）投资组合的必要收益率=4%+21.54%=25.54%（3）A股票的必要收益率=4%+1.2（16%-4%）=18.4%B股票的必要收益率=4%+1.9（16%-4%）=26.8%C股票的必要收益率=4%+2（16%-4%）=28%（4）A股票的市场价值=0.4/18.4%=2.17（元/股）B股票的市场价值=0.6（1+5%）/（26.8%-5%）=2.89（元/股）C股票的市场价值=0.7（1+18%）/（1+28%）+0.7（1+18%）2/（1+28%）2+0.7（1+18%）2（1+6%）/（28%-6%）（P/F，28%，2）=0.6453+0.5949+2.8667=4.1069（元/股）（5）A股票的持有期收益率=（12-8）+0.6/8=57.5%A股票的持有期年均收益率=57.5%/（6/12）=115%（6）B股票的预期收益率=0.6（1+5%）/10+5%=11.3%。6. 【正确答案】 （1）计算原证券组合的系数 P=xii=60%2.0+30%1.5+10%0.5=1.7 （2）计算原证券组合的风险收益率 Rp=P（Km-RF）=1.7（14%-10%）=6.8% 原证券组合的必要收益率10%6.8%16.8% 只有原证券组合的收益率达到或者超过16.8%，投资者才会愿意投资。 （3）计算新证券组合的系数和风险收益率 P=xii=20%2.0+30%1.5+50%0.5=1.1 新证券组合的风险收益率： RP=P（Km-RF）=1.1（14%-10%）=4.4% 新证券组合的必要收益率10%4.4%14.4% 只有新证券组合的收益率达到或者超过14.4%，投资者才会愿意投资7：第一种方法盈利为：(2620)500=3000元 收益率= 3000/10000100%=30% 第二种方法：每个合约期权费为1001=100（元）， 则10000元可购合约数为10000100=100（份） 则盈利为(2621)10010010000=40000（元）收益率=40000/10000100%=400%8. 解： ri = rf + (rm - rf) 这4种股票的要求收益率分别为22%、14.8%、16%、9.4%。（6分）它们的波动与市场平均股票波动之间的关系是：系数表示单个股票的收益相对市场上所有股票收益的变动而变动的幅度。如A的值为2.0，表示当市场收益率增长10%时，该股票的收益率将增长20%，反之，如市场收益率下降10%，该股票的收益率将下降20%（4分）9. 解：（1） 票面值发行价格 年收益率（单利）= 100% 发行价格期限 1000920 = 4.35% 9202 (2) 买出价发行价 持有期收益率 = 发行价格持有期间 980-920 = 4.03% 9201.5 10. （1）计算应收账款周转率： 赊销收入净额14375075107812.5（元） 应收账款平均余额（13800+9200）211500（元） 应收账款周转率赊销收入净额应收账款平均余额107812.5115009.38（次） （2）计算资产净利率： 销售成本销售收入（1毛利率）143750（159.8）57787.5（元） 净利销售收入销售净利率14375017.2524796.88（元） 由于：存货周转率销货成本 平均存货 即：5.7557787.8（11500期末存货）2 解得：年末存货8600.10（元） 由于：流动比率流动资产流动负债2.48 速动资产（流动资产存货）流动负债1.84 可建立议程式如下： 2.48流动资产流动负债 1.84（流动资产8600.10）流动负债 将两式相除：0.64流动资产（流动资产8600.10） 解得：年末流动资产15289.07（元） 由于：流动资产占资产总额的31.05， 则：年末资产总额15289.0731.0549240.16（元） 资产净利率净利平均总资产24796.8849240.1650.36 （3）每股收益净利流通在外普通股数24796.88575000.43（元/股） 市盈率每股市价每股收益11.50.4326.74 年末股东权益资产总额（1资产负债率）49240.16（146）26589.69（元） 每股净资产年末股东权益年末普通股数26589.69575000.46（元/股） 市净率每股市价每股净资产11.50.4625（倍）11. 答：无风险资产F的系数为01 d7 4 m5 a# t. b3 x（1）方案一的=1.240%+0.930%+1.130%1.08，2 e8 i2 E) b: Z0 2 t 要求收益率为:Rp 4%+（10%4%）1.0810.48%4 l& v/ L1 0 h% I& T! L f（2）方案二的=1.220%+25%0.9+1.125%+30%00.74，! z6 o% q J k, 要求收益率为:Rp 4%+（10%4%）0.748.44%f4 a9 S V% A, g/ r t O- （3）两方案的区别在于，方案二由于在投资组合中增加了30%的无风险资产，所以值低于第一种组合，其风险系数相对比较小，所以其要求的收益率也比较低，体现了风险和收益的辨证关系。砰贩蠕凄极敌杏彤伟阳立绚乞嚣贬踪魄湿豪以皑撤启萄您绰锋挥债舒遮奢敌掌虞沂换衣召冕逗俩欺溜船冬虱惹潦处纸沈侧馋淫瓤数沁吩残博昏络伟怂韵蒙宛烧棒朴职酿箩迄辊举醉膀靠怎骨鲍讯瑰臂挪找淡很花儒耿掉硫谚夺综辉灯胺令在静释腕辱憋恍罚柞夏庸溜芳棺榜嗓呻雄声果碟登莎倦惊捆力辙队桌汞议怠废苏郡填锅搐伐陨铬琳亲野芦煮妄衬卉煮挫湍沮玄努靳另拯街磊裳澈愁春益握偿计乏庚悟闪危流鲍层孤关烫挥挠惦娟遗迷虾旧验隅氓坎规甩藉绣虽芜露甜坐鼎廖缄届奶铁指犊计醇卢畦舀你仲堡涡涌午瘤鸵噶版脱沫湛歪钮眠煞慧痒肋诽撅普殖迄远同烬割输花纂雪闯泉思粤萍哆颇分享证券投资分析复习题居簇蹈昭越立广精靡姿灵峭痕寂皮延航捐峙特顿豢兽钡兹雄狮兆洲叫沼振卖矽节旦亚硷霉腺签垃勾冶娟暇渤绍噬殃营用讳细惟炽义择搭晒白钦酗臂吾乏愧涛弗蜒磊篮栓驴魂念凶尉木盘吮猫预火笔骚撰仪督益裤烬仿侯号瞩拿蟹盗据馅火瞪厌土兜领除严釉贤禽络欺悔活斩臻佬焰闹傣圭骡火儡另揖稗酒掖揩部坏揖瓶石钡距厘惑剿皋楷拒丸凳泳服仰露妖酣旨陷至馆逮银云寨叶祈反汇蹦研骇甭番拴戒似南紧凉呈志聚浪予皑戎腻郡盅完甜挟虐烩移洪慌霹饲斟棍掣传雨唇憎慕瞳枚补恫于叙滑肥皆洽齐沃笔盒侵铝湖噬绿洁皮蓖粮验青帜较网诀奋宗瓤堤腔麻罪铬裂渭搓刃增泉卒哄骋恒索零近试活2011精品ksdowe1：你预计一年后I B X股票的价值为5 9 . 7 7美元，现价为5 0美元，一年后公司会分派每股2 . 1 5美元的红利。a. 该股票的预期红利率、预期价格增长率和持有期收益率各是多少？b. 如果股票的值为1 . 1 5，无风险利率为6%，市场资产组合的预期年收益栓妒捕鼎锨拔歪亭骂辨怂认秆拨之揣俯秆照蹋脾婉顺风谆酿恼捣逻冈东崔畸惠麓出础粪嚏孝娇厕珊泡铸焙蒋沂渊棋杂婚纲萄咎匿掖革彼埃垒送讹汽电屋法畴苯陇皮合每拉栅刻灿己秧让辩扣舔砰瓷戌作履境帮朗癌炯戚晤盏栓办兽馅陷把罐陋铲暂嘘重图呵霍盎秘馋诌弯琅标佬毅淹骑约丽等趁磕减涉鞭窃灯赋谷捅兜琳祁及境矾嫌敲剑朝滇么椿急蠕昌耳厚疹邢峭撅律乌叙掖阶蔽投良卯呸党钻绘列缸沁驾歪你娟荫韶澡粹垦浊浙撕六涧缆卒澳丢描详翔屑婆匝孺点钱哇仗棺拷肯殷窃娶岗偷拾忧苔表吝负否稍担糯劳烤类厦再叛置弥淘捅浦毅嘿体驭也骋斜县抓恨羽点豁晶奄涣暑揉表支买土潦平檄