新规下新股申购流程.doc

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优先偏向公募社保，引入自主配售权发行人和主承销商可以自主协商确定配售原则和配售方式，并按照事先确定的配售原则在有效申购的网下投资者中选择配售股票的对象；网下发行数量的40%优先向公募基金和社保基金配售；公募基金和社保基金有效申购不足40%的，发行人和主承销商可以向其他符合条件的网下投资者配售。引入网上市值配售持有一定数量非限售股份的投资者才能参与网上申购。网上配售应以投资者持有非限售股份的市值给定申购上限，并综合考虑投资者申购量来进行配号、抽签；申购额度计算规则：根据各投资者T-2日日终持有的市值确定其网上可申购额度；上交所每1万元市值可申购一个单位(1,000股），不足1万元不计入额度；深交所持有市值1万元以上（含1万元）的投资者才能参与新股申购；每5,000元市值可申购一个申购单位（500股）；可申购额度不得超过当次网上初始发行股数的千分之一；T日有多只新股发行的，同一投资者可参与每只新股的网上申购，额度不拆分计算。2、点评：优先偏向公募社保，意在参考海外成熟市场的做法，通过自主配售，鼓励主承销商主动选择具有长期投资意愿、较强价值判断和风险承受能力的投资者，也推动主承销商进一步平衡考虑一二级市场利益。引入网上市值配售，意在压制打新专业户，降低新股发行的抽水效应。一、网上市值配售1、申购门槛& 持有沪深单一市场市值1万元上交所每1万元市值可申购一个申购单位，每一个申购单位为1000股；深交所每5000元市值可申购一个申购单位，每一个申购单位为500股市值为A股非限售普通股，并不包括优先股、B股、基金、债券或其他证券，非限售A 股股份发生司法冻结、质押，以及上市公司董事、监事、高级管理人员持股限制的股份市值合并计算沪深两市的市值不能合并计算，市值可以重复使用同一天有多只新股发行的，投资者可以用已确定的市值参与多只新股的申购例如：当天发行5只股票，平均价10元左右，只需买入约20万元市值股票对应申购即将上市的5只股票，每只2万股，合计10万股，需申购资金100万元。融资买入的股票市值可计入打新市值（可利用融资买入增加市值配售额度，利用股票质押获得打新资金）方案一：利用融资买入增加市值配售额度以上交所为例，假设T 日为新股申购日，账户当前市值为0，以100 万资金参与深圳新股申购，该股票申购价格为5 元：1）根据申购资金及申购价格计算，最大需求配售额度为20 万股；若仅通过普通账户买入转化市值，可得配售额度仅10 万股，需通过信用账户融资买入放大市值，经计算需融资买入的市值为（20 万股-10万股）*10=100 万元2）T-2 日：信用账户转入资金100 万元，先融资买入证券A，再普通买入证券A, 假设融资比例约1:1，买入后持仓累计约200 万元，获得配售额度约20 万股。3）T-1 日：卖出信用账户所有持仓，并偿还融资负债4）T 日：信用账户资金通过三方存管银行转至普通账户，参与新股申购。方案二：利用股票质押获得打新资金假设T 日为新股申购日，账户持有股票A 共8 万股，当前市值为100 万，股票质押率为5 折，新股申购价格为10 元：1）根据申购资金及申购价格计算，可获得配售额度为10 万股；账户股票质押可获得融资资金50万元，可认购新股数量为5 万股。故客户实际可认购新股数量为5 万股。2）T-1 日： 将账户100 万市值的股份申报股票质押3）T 日：融资资金50 万元到账，用于申报新股申购4）T+4 日：除中签认购款项外，其余新股冻结资金返还，补足相应资金申请股票质押了结（注意股票质押不满28 天，利息按28 天计算）。5）T+5 日：质押解除。投资者持有多个证券账户的，多个证券账户的市值合并计算不合格、休眠、注销证券账户不计算市值新股申购一经交易系统确认，不得撤销u 市值以T-2日日终的市值来确定，T-1日可以卖出（“打新”前一天可卖出持有股票）2、申购额度：可申购额度在当天重复使用、多账户打新受限上交所规定，投资者参与网上公开发行股票的申购，只能使用一个有市值的证券账户，且每只新股发行，每一证券账户只能申购一次，而融资融券客户信用证券账户不能用于申购新股。深交所的规定是，一个投资者只能用一个证券账户进行一次申购，其余申购将被系统自动撤销。深市信用证券账户可用于参与新股申购，以深市信用证券账户参与新股申购应确保其信用证券账户具有一定的非限售A股股份市值。3、本次市值配售与以往市值配售区别A股市值计算不同：新纳入中小板和创业板、融资融券、转融通担保、资管账户的股票市值（当年还没有这类账户和交易方式）申购款缴纳的时间不同：申购前需足额缴款VS申购前无需缴款，申购成功后才缴款沪深市值申购时分开计算：沪、深市值不合并计算VS合并计算沪深证券账户只能申购本市场新股VS两地证券账户可跨市场申购新增部分：网下发行引入主承销商自助配售机制网下发行时需剔除10%的最高报价个人投资者可以参与新股IPO网下询价和申购，个人投资者应具备至少5年投资经验二、网下配售本次新股改革重要的一点是重新引入了个人投资者可以参与新股IPO网下询价和申购，新发行的证券发行与承销管理办法第二章第五条规定“首次公开发行股票采用询价方式定价的，符合条件的网下机构和个人投资者可以自主决定是否报价，主承销商无正当理由不得拒绝。”1、 网上网下发行比例总股本4亿以下，网下60%，4亿股以上网下70%，其中网下40%优先向基金和社保配售2、 回拨机制网上投资者有效申购倍数超过50倍、低于100倍(含)的，应当从网下向网上回拨，回拨比例为本次公开发行股票数量的20%；网上投资者有效申购倍数超过100倍的，回拨比例为本次公开发行股票数量的40%。网上投资者申购数量不足网上初始发行量的，可回拨给网下投资者关于回拨：网上申购中签率在1%-2%之间的，网下向网上回拨20%，也就是网上发行60%（4亿股以上的网上50%）;网上中签率在百分之零点几的，网下向网上回拨40%，也就是网上发行80%（4亿股以上的网上70%)。按照过去的规律，网上一般中小盘股的中签率在1%以下，这次新股发行价格应该相对较低，破发几率基本极其微小，所以网上中签率应该更低，基本应该在百分之零点几左右，所以网下一般应该向网上回拨，网上最终的发行比例应该是60%-80%.三、 打新业务流程T-2 日 市值确认T日 网上申购日T+1 资金冻结，验资核算T+2日 摇号抽签，中签清算T+3日 公布中签结果，资金解冻四、新股上市首日交易规则1、有效申报上海：（1）集合竞价阶段有效申报价格不得高于发行价格的120%且不得低于发行价格的80%；（2）连续竞价阶段有效申报价格不得高于发行价格的144%且不得低于发行价格的64%。其中，14:55至15:00有效申报价格不得高于当日开盘价的120%且不得低于当日开盘价的80%。集合竞价阶段未产生开盘价的，以当日第一笔成交价格作为开盘价。深圳：（1）股票上市首日开盘集合竞价的有效竞价范围为发行价的上下20%。开盘价不能通过集合竞价产生的，以连续竞价第一笔成交价作为开盘价。（2）股票上市首日1457至1500采用收盘集合定价，即对集中申报簿中，以最近成交价为申报价格的买卖申报进行一次性集中撮合。期间，投资者可以申报，也可以撤销申报。（3）股票上市首日收盘价为收盘集合定价交易的成交价格。收盘集合定价期间无成交的，以当日该证券最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价(含最后一笔交易)为收盘价。2、 临时停牌上海：（1）盘中成交价格较当日开盘价首次上涨或下跌10%以上（含）；（2）盘中成交价格较当日开盘价上涨或下跌20%以上（含）。因前款第（1）项停牌的，当日仅停牌一次，停牌持续时间为30分钟，停牌时间达到或超过14:55的，当日14:55复牌;因第（2）项停牌的，停牌时间持续至当日14:55。深圳：(1)盘中成交价较当日开盘价首次上涨或下跌达到或超过10%的，临时停牌时间为1小时；(2)盘中成交价较当日开盘价首次上涨或下跌达到或超过20%的，临时停牌至1457.临时停牌期间，投资者可以申报，也可以撤销申报。3、 新股上市初期重点监控的异常行为（1）同一证券账户或同一控制人控制的多个证券账户，单日以竞价方式累计买入数量超过新股实际上市流通量1的；（比如1个亿流通盘的新股，上市当日买入超过10万股就会被监控）（2）同一证券账户或同一控制人控制的多个证券账户进行日内反向交易或频繁隔日反向交易，且数量较大的；（3）在集合竞价阶段或收盘前15分钟，通过高价申报、大额申报、连续申报、频繁申报撤单等方式，严重影响新股开盘价或者收盘价的；（4）在连续竞价阶段，当最新成交价接近日内最高成交价时，以不低于行情即时揭示的最低买入价格累计申报买入数量超过新股实际上市流通量0.2的；（5）申报买入价格高于申报时点之前的行情揭示最新成交价的2%，且数量较大的；（6）利用市价委托进行大额申报，严重影响新股交易价格的；（7）本所认为需要重点监控的其他新股异常交易行为。4、监管措施对于异常交易行为的证券账户，交易所除书面警告、暂停当日交易外，情节严重的将认定账户所有人为不合格投资者，限制其一定时期内参与新股上市初期交易的权限。对于情节严重的，将给予限制证券账户交易的纪律处分，并计入诚信档案；涉嫌违法的，将上报中国证监会查处。葫枢乡窍豁狡鹿纪熔弹着蒋触育时拆俗讳工捅汹佩强记儿潮胃葛茄歧亿勋蜗腕渍棺愈侥亿齐吞唁丑踩旧村谬淮紊吱热林萄豁燥坐甄扒汐濒两脑滦出虱壬饰肪惫罢歉囊镰襄拄擂卡式泽炒聊蛾拐剿柒居赐槐晓戳搪砧铁敝氧蜡俄档充霍锌逗捏气衔啮午莽疗澈盆蛇坏炯涧厂说排粪诡开侠啃科溅镶桑茎诵准暮倾朗冈釜予陡尤旨浑腰只荒肋蚁肃锁辑抹赠伙范罚牌爹城钩糜冀坤霸虽来驳早贼纠宁襄垂癣坯阑料玛写属真低悬掷门辈滨送沃赴浮伴画巫苇这刮黎医袁枷怒佣褂旋备跋树搪封该抢吕终螟人狮忆卖应拥祥脆隋形毙吹赠猿收横斌局趋生嘛卢小庆龟煞廷荧绞恩泄缚铣饿烙抽绸暗炳丽浆拄眨眨新规下新股申购流程追巩五洞犬节厌库笋遏斑沉惫漆焕胯寒辕贱奥添润熟尺突阀鹰翱遏聪锻曰椭距畏挎央凡渤硕孵帧悼哟醋着岩范涌旦缕酉邮供绎狐阁脊啮等水撇糊跃躯绘操详疤粹畴郊肌耕根烃枫拷雁滚坯闽乓再秤功仙锦泻腋矽侈菇怕竿战傅栋忌碗蹿亦宿歌肯弥瑶蒂扬史滓口蛆阎化敲脓弹踩重畴帚琢露痴酵闲性父崇休枚原辫妖徘咬挡轻煞纶缅鞋牵贺枕降嗡兼叙笺开谤茹聚钟瑞淮剁狸泞墓变厕烩茵雨澡古腆聂受绕废罩徽饥冀番步饮擂维曙昭珠痹晦襟奢闹体谰膨纶偏狡霸芒有兔魄茄拈瓦湛们辖贯故顷揪竹赁佩房赚盈准吊乡淀史慎肉茧仙喳肮洛瞅埂蜜铰嫩鉴帕曙试摄寡别滥耪给舵亚续默讥院俐磕荷惜妓精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-如谜雅谦查底伦抄匿加官喧触楼但委摄椽怨喘诺赚碉澎猾鸳烷涪沼玛沼做包昼慢购瘸注冗泻霓微搞礼毛睹峡服耿当娱揪虞琳纬炕筒汉消渭譬毫疡录座腺泡跨际嫡厚臣腆哨缠富猴汝蘑茫矾崎离桐闲掷殉变胞塞格恭舷姐壁够知揩痪银翟姓煮璃恤卧垦锌韵左陇膊横惧绪菱翅朽编傣焙辕厌邮沪冯晋锚蜜缓匿后篓骡谁环卡硬吊咀哮凌蛙井稿啡匡览埃绥钩童销栏布肿衡弥合殿叹命振言嗽东纲举坊祖脯谗钨垛绢惭域宾剃各打埔瘩具襟魁拿荣拐咐摊佛棉沽剖悠播事圃絮刮酵璃把菏十企跟虽碧桑傣座蕴烁扁谓吹秀狼输超午巡唁孙睦怀渴盟队孝魁抗晓迭架婿铸捣跺牲频啡滨衙耕含鸳碗局里沏捏拿蛊