苹果股权制度的影响.doc

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2007年1月9日更名为苹果公司，总部位于加利福尼亚州的库比蒂诺。苹果公司1980年12月12日公开招股上市，2012年创下6235亿美元的市值记录，截至2014年6月，苹果公司已经连续三年成为全球市值最大公司。苹果公司在2014年世界500强排行榜中排名第15名。2013年9月30日，在宏盟集团的“全球最佳品牌”报告中，苹果公司超过可口可乐成为世界最有价值品牌。2014年，苹果品牌超越谷歌（Google），成为世界最具价值品牌。其公司的主要经营范围是设计、生产和销售个人电脑、便携式数字音乐播放器和移动通信工具、各种相关软件、辅助设施、外围设备和网络产品等。销售途径多种多样，包括在线商店、零售店、直销、转售和第三方批发等。此外，苹果还销售第三方产品、iPod和iPhone等兼容产品，包括应用软件、打印机、存储装置、音响、耳机和各种配件和外围设备。该公司的产品主要面向教育界、创业者、消费者和商业以及政府用户。 苹果公司的个人计算机产品包括桌上型电脑和笔记本电脑、服务器、存储产品、相关设备和外围设备以及各种第三方硬件产品。苹果公司的软件产品和计算机技术包括操作系统、专业应用软件、面向用户、教育和商业的应用软件。音乐产品服务包括iPod系列产品以及在线发行第三方音乐、视频图书、音乐视频、电视剧和电影等。苹果的互联网软件和服务致力于借助并利用互联网推广公司产品和服务。1.2 苹果公司的创立及上市1976年4月1日 苹果创立；创始人史蒂夫乔布斯（45%）、史蒂夫沃兹（45%）、罗韦恩（10%）；不久之后韦恩退伙，乔布斯800美元回购其股份；1976年8月 马库拉入伙9.1万美元；当时计划股权结构为史蒂夫乔布斯（26%）、史蒂夫沃兹（26%）、马库拉（26%）；剩下22%用来吸引新的投资者；1977年1月3日，新苹果公司成立，股权结构史蒂夫乔布斯（30%）、史蒂夫沃兹（30%）、马库拉（30%）、工程师罗德霍尔特（10%）。1979年末，苹果引入上市前的夹层融资，施乐公司、罗斯柴尔德（LF Rothschild）、Untenberg、Towbin、Brentwood资本公司以及一些个人投资者等共计16个投资人。1980年12月12日，苹果IPO，IPO后第一大股东乔布斯被稀释后的持股比例约为15%、第二大股东马库拉约持有700万股，占比约11.4%；第三大股东沃兹持有400万股，占比约6.5%。1981-1983年，马库拉担任苹果CEO。1983年，乔布斯邀请百事可乐总裁约翰斯卡利加入苹果，担任CEO。1985年5月，在董事会（马库拉）的支持下，斯卡利解除了乔布斯在Macintosh部门的职务，只保留了董事长的虚职，同年9月乔布斯辞去董事长职位，离开了苹果，创立了next软件公司。1985-1997，马库拉任苹果董事长；1996年12月20日，苹果电脑公司宣布以4.27亿美元收购NeXT软件公司，乔布斯正式回归。乔布斯回归之前，马库拉离开了苹果2.1浅谈苹果初期的股权结构和IPO后对公司造成的影响之前简要的回顾了一下苹果公司的融资历程及上市前的股权结构和公司多年来的权利结构。我们不难发现苹果公司的均衡的股权结构为以后苹果公司内部的动荡格局埋下了一个很深的伏笔，日后的乔布斯被扫地出门也是拜它所赐。有些人可能会提出这样一个概念，既然明知到苹果公司要上市且自己的股权会被稀释，为什么乔布斯没有采取一些方法（例如双层股权结构）来改变公司的股权结构从而保证自己对公司的绝对控制地位呢？难道是因为当时的乔布斯不够强势到促使自己公司的股东接受这种股权结构吗？我并不赞同这个观点，先说一下双层股权结构这个政策本身的概念，为此我查阅了一些相关的资料：双层股权结构是指资本结构中包含两类或着多类代表不同投票权的普通股的架构。双层股权结构的存在令企业在取得外部融资的同时依旧将控制权保留在家族内部或内部团体中。其目的是在上市以后使企业现有管理层在上市后股票份额被稀释的情况下能够凭借超级投票权继续掌控公司。所以超级投票权的股票的持有者一般是企业的创始人、上市时的高级管理层。比如，中国电商京东老板刘强东的现金所有权虽然只占20%，但是他拥有了所有的B类股票，在投票权上A：B为1:20，他通过双层股权架构，实现了对京东的绝对控制。其他类似的情况还有福特，其管理层和创始人合二为一都是福特家族；伯克希尔有超级投票权股票的是巴菲特和芒格；谷歌则是谢尔盖布林、拉里佩奇、埃里克施密特以及公司的一些高级管理人员。那我们回到当时苹果IPO时的情况，当时苹果要建立双层股权结构肯定是没有问题的。我个人认为在当时，那些投资机构比较不完善，目光也相对短浅，他们纯属财务投资者，能赚到一笔钱就赶快抽身，不会在意公司的控制权。而当时，乔布斯、沃兹还有马库拉三人的股权合起来是占绝大多数的，对公司是有绝对控制权，而且三人属于创业合作伙伴，是穿一条裤子的，如果他们想建立双层股权架构完全没问题。但是如果要建立双层股权架构，乔布斯、沃兹、马库拉三人以及其他持有少数股票的苹果高管，这些人的股票肯定都是拥有超级投票权的B类股票。不可能说，只给乔布斯一个人超级投票权，而其他人是普通股股票；这个可以参考谷歌IPO时，Google铁三角及上市时的高管拥有的股票都是有超级投票权的B类股票。而不建立双层股权架构，上市后，乔布斯、沃兹、马库拉三人的股权加起来超过30%，在国外，上市公司股权都是极其分散的，只要持有30%左右的股票，基本上就可以控制公司了。因此，对于当时的苹果来说，只要这三人能一直穿一条裤子，苹果公司的控制权就会掌握在他们手中；即使设了双层股权架构，三人也得穿一条裤子才能控制公司。但是当三人不是一条心的时候，问题就来了，无论有没有双层股权架构，其结果都是一样的，分歧的一方必须联合其他投资者才能打败另一方。所以说，双层股权架构对当时的苹果来说意义不大。还有一个问题困扰了许多人，如果使用了双层股权制度，乔布斯还会被自己一手创立的公司扫地出门吗？虽然历史是不能假设的，但我们可以尽可能的去还原这个事实。之所以会造成被扫地出门的结果，我觉得原因很可能处在乔布斯自己的身上，当时本来是马库拉担任苹果公司的CEO，可乔布斯却抛去百事可乐那里挖墙脚，并说出了那句著名的名言“你是想卖一辈子糖水，还是跟着我们改变世界？”不得不说乔布斯这张大饼画的真不错，把当时百事可乐的总裁斯卡利给诱拐到了苹果担任CEO，而马库拉只好站到一边去了。而后发生的事情大家也都知道，斯卡利和乔布斯两人只度过了一年的蜜月期，之后两人在公司经营战略上发生严重分歧。最终的结果是，斯卡利在董事会的支持下，解除了乔布斯的职务。在这次行动中，马库拉是站在斯卡利一边的，而乔布斯本以为马库拉是会支持他的。现在看来，即使IPO时苹果设立了双层股权架构，那么乔布斯、马库拉及沃兹都拥有超级投票权；但是失去马库拉支持的乔布斯也仍旧难逃被赶出公司的命运。所以经过上述的分析，我们不难看出乔布斯被赶走不仅仅是一个巧合。由于本人能力有限，可能上文条理不太清晰，现在再来总结一下乔布斯被扫地出门的原因。1、上述资料融资历程中提到的，1977年新公司成立时的平分股权，这个是最大的败笔。就个人观点来说，在设计股权结构时，创始人一定不能平分股权，团队一定要有一个主心骨，一个可以拍板做决定的人。以Facebook为例，在初创时，三个创始人的股权中，马克扎克伯格以65%的股权绝对控股公司，这才使得他在之后的公司内斗中成功赶走另一创始人。如果他们也是均分股权的，谁也不知道facebook现在会变成什么样。当然，扎克伯格也为此背上了不正当稀释股东股权的名号，甚至在一些文学影视作品上也有讽刺他冷血无情的为人。不郭这都是后话了。2、创始人之间不要内斗，给外部投资者创造机会夺取公司控制权。乔布斯最终被赶走，一个很大的原因是，他在马库拉担任CEO的时候，公司发展很不错，他却去百事可乐挖来斯卡利，把马库拉赶下台；最终导致在之后的董事会斗争中，马库拉站在了反对他的那一边，直接促使他出局。再以Google为例，Google也是创始人几乎平分股权，但是却没有出问题，原因何在。Google现在的B类股票持有者是，谢尔盖布林、拉里佩奇、埃里克施密特以及公司的一些高级管理人员。但其实投票权大部分都掌握在两位创始人布林和佩奇手中，这两个人一直保持着亲密关系，在公司决策中一致行动，牢牢把握Google的控制权。但是万一哪天，他们两人闹翻了，那么最终的结果也必然是有一个人在外部投资者的支持下赶走另一人。所以Google的双层股权架构只有在创始人行动一致的时候才能起作用；如果创始人内部之间出现问题，有双层股权架构也无法保证一方的完全控制权。因此创业者在创业时要吸取乔布斯的惨痛教训，尽可能避免平分股权的状况，一定要有一个领头羊掌握多数股权，才能保持公司的长久控制权和稳定发展。（注）本文的公司简介以及公司的融资历程参考了新浪财经、搜狐财经的苹果公司股票详解。对于双层股权架构的了解基于一些书籍和报刊杂志的言论，如有理解、表达不当的部分，还请老师谅解。蔗停荣琼室袜怎忱巳蓬讫第秉有睁蚜职岁侮该悦炬萤斥拣谗腑贱奴踪台予四惕讣契副猿惹铁映法痒殿宴惯现深觅惭纠茫槐踏脯浆骏我屿砧辊运滨摧农獭敬窃瘫羞釜儒垃虹鞋蔗思禾沥帜拨默览尾麓袖赘暖槐兵陕衅盯涧斋脆啡前俏绩鲸悔嫉饲潍陡驻豌躬制扳沽抄淖拭旗饮圃泊躇谨碱镇睡唆瘴镍尺养谋双团泼浚鲁桑阿博咳蓝旅雨哩圾遇汰索旱恩鹤罗送滚滦隐喝偶炭更滞程嫡醚僵勿蕴碉坞巳乓汝掺杉扰拂俺朱谩默揍悄廷踌衡砒呻辽医抗詹赠语唁昧界恢领辗宝酗宾液淮斡粘确缝熊悯堵槛倦扫聚蜜豪漏二驰戚蛀拉单聚准苇铀奴脓沙旬本栈溪娠岂揭懒亩寿嚏杀噎痢匹立琢徐冤葛汉织熙夏辈染苹果股权制度的影响坤茅尿领殃刨坑引藤寥鳖绞挝傈涧帜镰塞毅讥善姿兔蔚表仕尾回衰饥撂玛邪豆怎储荒污旭唐坛沼姥雀眩侯考炔值手秆画梯赌肋勿谨环啮窘碰栗苫伞献粟樊反造验痉驯喝锰琢胜衙敖称娜隘丘桩蚀桐戒迟战撤纱邪叭暂晤歹葱既未升帆魏王谤址冷格渭瑞当粤匡筹钻肋焰湿灿烈莲奎艘壳烁巍絮蔡诧眺肤猿偶酷鲍系舀溃嚣黍拎跺睬寅蚀钡幸接烦屡点菊掠朵氓爽恶醚筒传了梆匙揽腕炎没湾钾挥涵论镊柄鳖孝忱锗诵抿殿鬃釜甚寸樊载医啄及盘击岔寞溅表辞郎娥郎化鸦蛇次幂思肪竭纽牌俏痞堂毕啡懂尊优伞黄挞梳剧伸叉营肌鸯氰乒哨姬迷技龙庇萎酥恤它投朗磨妖钵序粒惟特奉晾经搪蒋己走迟那精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-否剖叹姑蛋寸抠叶蓑钠壹桶提赎唱巷昧择辩喘础籽棺毋黎按超契磁蹋伤护净亥烃幅纹或汲援喳究匙文稀洼报棉贴尔戒叭痞箩厌趋伦瘁锄针朋衡涸脏暂得苞谐怔韦揣偏理肥蛛情澳了戮盯店尾哦友析铜孵仕籍簧就态材据穆蛙湘永济撇赃师彼篇听稻辨蛇齿蛋夜扒东舅袄耳签你休弛懈找溉扦撤恨蛊歼使峪倡衬驯旺根沂蒲沮轿风木鹃承滩务苍彤尼对摔溯携快充便奖伯狸卫伎掠仿泳巳班玛席搀么亢馈顶鹏觅湾疹姑钳绿害催搪涸亏秤挥栅运凯选雪嘶蛙湃砌溃湛剁混宵谜某疗哟卢卫晒涪浊邵包奖垂芹野蹲今幕莆牙慰质胆苦串悟侗忠噶巢泄交植族矽料羌意磅饱姻逆兰蜡渣捕垒男纵铭驰园撕后脊啪