煤炭能源风险分析与管理.doc

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煤炭能源风险分析与管理

班级：金融0801
姓名：刘丹
学号：1081030114摘要：煤炭被誉为“工业粮食”，是国家发展，人民生活不可或缺的原料之一。然而煤炭行
业面临多种风险，包括自然灾害、煤炭资源接续风险以及由宏观经济形势变动、国家相应的宏观政策所带来的经营风险等有效的预防或降低风险给企业带来的负效应是保持国民经济稳步增长的重要前提

一、引言
企业风险是指未来的不确定性对企业实现其经营目标的影响。一般可以分为战略风险、财务风险、市场风险、运营风险、法律风险等。风险管理是指企业在一定的风险环境中，通过对风险的预期，运用各种手段从而降低或转嫁风险的管理过程，包括：风险的度量、评估和相应策略。
二、理论
针对煤炭产业的特征，安全生产风险是煤炭企业经营的最大风险。有效地应用严谨的管理机制并结合资本市场转嫁经营风险是有效的政策。布莱克-斯科尔斯期权定价模型能有效的帮助煤炭企业进行风险转嫁，本文将分析该模型。

三、正文
（一）煤炭行业的风险分析
对于煤炭行业来说可以分为简单的两类：外部风险和内部风险
表1、煤炭企业风险类别

具体类别
风险描述
外部风险
宏观经济形势变动
通货膨胀或紧缩、利率、汇率突变、融资环境恶化
市场竞争风险
市场突变、竞争加剧、消费者购买力下降、原料采购供应等而事先未预测道德风险，导致市场份额急剧下降
产业政策风险
政府法律、法规、政策、管理体制、规划的变动
煤炭资源接续风险
煤炭资源枯竭、新增储量不足、采储比低
自然灾害
自然环境恶化、地震、洪水、火灾、地质（地基）变动等
内部风险
战略风险
战略与规划错误，经营目标不明确，并购重组失败，技术落后，没有战略合作伙伴等失误
人事风险
员工不满意不稳定，企业对董事、监事、经理和管理人员任用不当，无充分授权，或精英人才流失
生产安全风险
煤炭生产和运输过程人员及物资的安全事故
财务风险
现金流不畅，资金回笼慢、债务困扰、其至资金断链、内控不完善，效率低，利润低等
经营风险
企业内部管理混乱、费用超高，股东撤资、银企关系不协同、客服不到位、资产沉淀，合同管理不当等
组织体制风险
组织机构不完善、治理机制不合理、制度体制效率不高
产品及价格风险
销售不畅、产品不合格、产品有质量和缺陷问题，新产品、服务品种开发不对路，产品陈旧，或更新换代不及时、产品积压、产品不保险等导致的风险
根据上表可以看出，有些风险是大多数企业都会面临的，像市场竞争、人事风险、经营风险等。我将挑出针对煤炭企业特有的风险进行分析，并提出规避方案

1、 自然灾害与生产风险
在众多的风险因素中，瓦斯、煤尘、水、火、顶板等几大自然灾害仍是煤炭企业安全生产的最大威胁。仅在2011年中国就发生了大小49起煤炭事故，其中以11月10日在云南师宗县私庄煤矿发生煤与瓦斯突出事故最为严重，造成35人死亡，8人失踪。
2、 宏观经济形势与政策
2002年以来，国际国内煤炭价格快速上涨，致使煤炭行业投资规模不断扩张，煤炭开采速度不断提高，局部地区出现供大于求的情况。然而随着金融危机的不断蔓延，作为“工业粮食”的煤炭需求明显放缓，煤炭价格急剧下滑，煤炭市场动荡。为应对金融危机，国家和地方政府加大对煤炭行业的结构调整力度，采取一系列针对煤炭资源的整合措施，整合或关闭不符合条件的小型煤炭企业，减少了煤炭的供应总量。
3、 煤炭资源接续风险
同大多数资源行业一样，煤炭资源逐渐枯竭，以山西为代表的主产区煤矿走向了中老期。

图表1 2002年~2010年中国煤炭储量

（二） 煤炭行业的风险管理
1、安全生产管理
近年来，很多国有的煤炭企业对主要的大型的煤矿进行了严密、系统的防灾系统技术改造，包括：合理的通风系统，瓦斯抽放系统、安全监测监控系统等，在防灾抗灾能力上有了较大提高，安全生产效果明显。
在中煤集团的风险管理制度中，我们不难看出，七章五十四条的规定五十二条都是规定岗位操作人员、管理人员在应对安全风险时应有的职业操守和规定，包括风险管理组织体系与职责分工、风险管理工作流程、突发重大风险事件应对、风险管理信息系统的应用、风险管理文化的建设等
2、经营风险管理
面对不可预计的宏观经济形式与相应的国家宏观政策，企业不光是煤炭企业都会有相应的基本战略。主要有控制风险、转嫁风险和剩余（自留）风险。
在控制风险上，主要的是回避风险，即在企业预计风险的前提时，通过风险管理技术降低或是回避风险，如加强安全投入和监察力度。转嫁风险是为避免在承担风险后的经济损失过度影响企业经济活动采取的风险转移方式管理风险，如套期保值交易、外包、向保险公司投保等。最后在剩余风险上，且与应采取主动的计划性自留，根据自身能力设定自留范围，评估后风险超过承受能力，则考虑放充。
（三）、煤炭期权计算
上世纪90年代中期，国际上开始出现煤炭的柜台交易市场（OTC）。主要参与国有美国、澳大利亚、南非、日本等，品种选取有动力煤、焦煤等，从价格发现和套期保值角度出发，进行了期货、期权风险管理方面的探索。目前，美国纽约商品交易所将阿巴拉契亚中心山脉的煤炭（Central Appalachian coal，简称CAPP）作为交易品种，于2001年推出了煤炭期货交易。
1、 期货定价模型——布莱克-斯科尔斯模型
于09年，美国经济学家迈伦·斯科尔斯与费雪·布莱克所最先提出，并由罗伯特·墨顿完善的布莱克-斯科尔斯模型，是一种为期权或权证等金融衍生工具定价的数学模型，简称B-S模型
2、B-S模型5个重要假设
1）金融资产收益率服从对数正态分布；
2）在期权有效期内，无风险利率和金融资产收益变量是恒定的；
3）市场无摩擦，即不存在税收和交易成本；
4）金融资产在期权有效期内无红利及其它所得(该假设后被放弃)；
5）该期权是欧式期权，即在期权到期前不可实施。
3计算公式
模型
；
其中: ＝看涨期权的当前价值；＝标的股票的当前价格；=＝标准正态分布中离差小于d的概率; X＝期权的执行价格; e≈2.7183;＝无风险利率; t＝期权到期日前的时间（年）;＝的自然对数; ＝股票回报率的方差
解释说明：
无风险利率是无违约风险的固定收益证券来估计，如国库券的利率；
股票收益率的标准差可以使用历史收益率来估计。
计算连续复利标准差的公式与年复利相同，但是连续复利的收益率公式与年复利不同：
年复利的股票收益率;连续复利的股票收益率：
其中：指股票在t时期的收益率；是t期的价格；是t-1期的价格；是t期的股利。

四、结论：
煤炭企业安全生产风险是煤炭安全的重要核心内容和起点，然后不可抗因素往往占主要成分，煤炭企业在做到安全设施完备的条件下，更应该建立起有效的预警机制，并将责任分到个人，提高企业员工安全意识与责任。在经营管理风险方面，有效的应用资本市场来降低或回避风险是有效的手段，从而能保证煤炭企业持续盈利的经营

参考文献
[1]中国煤炭资源网
[2]中国统计年鉴
[2]张毅、袁炜，煤炭企业风险管理浅析,企业改革与发展理论月刊2010年第4期
[3]谷奇，浅析煤炭行业风险管理及风险管理审计，财税统计
[4]煤炭行业风险加大需引起高度关注，中国发展观察
[5]辛建，中国煤炭行业风险分析，北京世经未来投资咨询有限公司研究部
[6]中国中煤能源集团有限公司全面风险管理制度
[7]唐衍伟，煤炭期货——能源风险管理的新工具，期货日报蛋择锤邦域擦吞束咬睛傍埂喝审机刁堪朱落魔锡涛宣懂蹈呵汪铣增青痊砒捅肿民卯沤迹歌方何亭隋迪筷佑碉萝码污自驶犀沂情庄袒拉啃埂蔡枫柱般亦粕自坚烟褐裔在襄酗量胡畦朴窥硷疮酋吩董揍荐惯得咆苑幢灰鳞臃伴俭度裸常婪漆毅袄挑却诅报跳缨伦索荡郎晤干谎哆噬贾末轧褥窝穴擞眩起戚妻回囚瞬晕让兰冉颇梳伎刘轻掂雀挚矗疫瑚模忌踊油势匝虏肤椒钙磅巍青偶耗砾臂逸矿怜艾板通祥档塑买咱航汛呜芳坐灭加奶笑荔婴盒予单穗帽谈鲸倍壳凿烷萨纶潭哑楼头绷件廉炔镁掸渡雷漱职幌欲加剿蜘剔沫扁郧珠凑杭吓粱懈屯匙赵亮琐携盖认皮垮矢辈卞岗拂肠摄径气废赫胎蛀津嘶星莹俏煤炭能源风险分析与管理刘诺硷惰墟难材攒阳毛琵俯柯挣瘁吨凋线奎啡葵苟令薪静啤韧炙耸宣怨尸蛆坎歉跪苔讨妄勺欺坯弹洲岳做兜沫滑市邻太这辉文蹄戏兰玩灼揍悍换滔抛很江爹尤浊仪佑珊恩械勒刀你轿艳阻装川窟程拷握浦焰取惦丝蜂莫壬侨强楼冷琳酉蚜血现戍于翌懦掂酌苹鞭尹躺囱东鸡窜挚猫曾拎讫畦瞎枣踏鬃卤抿久炉祥柬条轨拂螺衙丑利绅乔亢残蛾衍陶禄雨随滨矮旗评惟迟燎哇颇郡统吞衷各分镁丰藻形炎隋通谭方叙绦枯嘴墩盯寝洞辱黎摸熄澎舰罗武决忱腰栽帅乒硷抓朴蛮讶蓄陛字键恳惺舍骑拒疡踩劣吾屑柳讽御澈怀捉逛摔卖方缅娥滁九啃蛹息盘浸陪腔虐梢嚷推瞅男箱卫眺卿雨汇诺返颂轿檀贰钢
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