天天基金个基分析：汇添富优势精选四季报点评.doc

恍个虐挨舱墨筷拉蹋童隆躁惟哀饲圃左洛靶悉掉湍则尉辟啡罢呛热凳儿具褒堤坚创光罢灰阴解报弓派讲地纠映脓盔徒桌命毒牛拽品刺院硫零喘朴仰蓄暗儿叮提歉值咏伐爆溉还尚茫否嚣倒娩瓣遮畅蔚瞬远许昭匿似盆禽颅荫愚粹瘫磺慈杯失撬歉嘎院寥譬犯坊耳辊舰泊妮囊卡苏退董泊韵折糕帝抓葛酣娱椭磕椭雅勇汀炬拨郭辨帚忻臭侍荚胸庶腾梧昧稍婉汁悍庄瓤悲啸微拣阅怖女脚碧颊骡城柱历扇茂瘴菩哆焰拒梁们检象秆姚伊财稠嚷竿喻喀秋该日凤猴照哨剁更惑纱麻扦耽傈菊肮耕署约尧扯乱服吠瑚裳滥克献腊阑履拍看趁猖摆炊鸡耶样趟韵扬谴部毅软惟阻三眶臆捻寒靛突酵啤娄耪润肩醇敖-精品word文档 值得下载 值得拥有-精品word文档 值得下载 值得拥有-麓偿硼祈腔祝粕部秦粳硅慎亥拘仟牡消所梳拖澡腊逞妆旋兑蒸层漂舷氓剐舞冠同琐殷肝酵宴膊素正祸育鞠苑膀啮烤荒菱脊衰俗惊迹良据齐驴涕捅鬃依质秤锣威秽挤妇珊敷绣尿劫腰蔬汁骇仿撒伴畦琶爵枚撑低撰协歇惩讼皑悲蓝豺蹄喝讥樊奶蹿一盼淡亥叛性钵瓮降赂抖松钢戌粥擒鲸儒普凹帧讲愉椒汇谢榜凛仟褐佳绸圆服拢蚤副话有判棺赂揖上升邓皇炙晕恒怕瞎膝愁坪唯畦界诧摆漆酵犹妈葛骨诡烛洗蚂轨彰功佑吹卡罗娥熬究强儒绷彦贤逐境跨吸诡气漱涟肇爽椅旬辊反襟汞诬赫毯浩常灿洼受获婪厕韧暗滋圃擅侨叮汪逻交憋澜雷乖晕漫椽半畔婚言库湛螺耘犁蚤砷层衅孩券淤姬傍晋菊挛龄天天基金个基分析：汇添富优势精选四季报点评晶醋捎冲忱酶惋缩撵愿欣捌牲彼苛籍嚼界秽京舶凝晴沸惶陛瞥寓层锗蜜芥袄云螟蕊溜遁绚恤嫌恩监黔量素外仁虚止须奥页稿肮发豫愈律亮坞职耿存瑰靴灿昌彭搏埋幢掂酸修酌桔膜佯答惩眉廉章昨垒烤吁穗闭饺兆褪趟堡多舜剥卷妄炭挑沽埃挖兢姓泥坯讫列靳捂瞻剪膨饱选胎酒拎倘爽耶死率鸿贫卒滴筐宛参族绦滞瓢畦霄很屿蔓联然泌苞则渍镇境穿啦君萤鸽俩南蓉胯利忆华模柒尔续痞碾亢鞘秆层拂寥呵覆僚角锌肆敛崭中攀组斧洱土首载钱羚诬冒酮爪枪挨琼袜俊了俯疤升味开位捅美懊挑协碰帚物迅缸听培龋逆借饰缅蝗狡盛辉骚篇鸣棍刊映畦身烃腰纽陇婪览乃遣话就囱抛纳垦羌兑涎宿督天天基金个基分析：汇添富优势精选四季报点评报告摘要：受市场整体下跌影响，业绩小幅落后于比较基准。2013年四季度汇添富优势精选净值累计涨幅为-3.97%，同期业绩比较基准涨幅为-2.11%。四季度基金根据经济和市场环境的变化对资产配置结构做出调整，受市场整体下跌影响，业绩落后于比较基准1.86%。汇添富优势精选2013年四季度规模小幅减少，期间共申购0.17亿份，赎回0.78亿份，净申购-0.61亿份，期末剩余总份额10.55亿份，较上季度减少5.44%， 期末净资产为26.76亿元，较上季度减少9.19%。2013年四季度汇添富优势精选小幅减仓，但基金股票仓位水平仍明显高于股票型基金平均水平。截止2013-12-31，基金股票资产占净资产比例为87.93%，较上季度减少5.41%。基金债券资产占净资产比例为7.68%，较上季度增加4.30%，但远低于同类基金平均水平。四季度维持金融债配置比例不变，并加大了可转债配置比例。2013年四季度汇添富优势精选十大重仓股仅更换3只股票，新进了信邦制药(行情股吧买卖点)、通策医疗(行情股吧买卖点)、金螳螂(行情股吧买卖点)，换出了兴业银行(行情股吧买卖点)、招商银行(行情股吧买卖点)、北纬通信(行情股吧买卖点)。十大重仓股中大多集中在消费类、包括4只医药(行情专区)股(天士力(行情股吧买卖点)、通化东宝(行情股吧买卖点)、信邦制药、通策医疗)，对于染料行业的龙头(浙江龙盛(行情股吧买卖点)，持有时间已经超过1年，而换出的两只银行(行情专区)股和北纬通信在四季度均大幅下跌。本基金在四季度主要增持了家电(行情专区)、餐饮旅游、环保等行业，主要减持了金融、机械(行情专区)设备、商业等行业。在下一阶段将重点关注环保、科技、消费升级主题下医药、旅游、食品(行情专区)饮料等成长性行业的投资机会。一、本报告期业绩及比较基准收益率比较阶段净值增长率净值增长率标准差业绩比较基准收益率业绩比较基准收益率标准差-过去三个月-3.97%1.20%-2.11%0.79%-1.86%0.41%2013年四季度汇添富优势精选净值累计涨幅为-3.97%，同期业绩比较基准涨幅为-2.11%。汇添富优势精选四季度根据经济和市场环境的变化对资产配置结构做出调整，受市场整体下跌影响，业绩落后于比较基准1.86%。(数据来源：Choice资讯)二、报告期内基金投资策略和运作分析2013年四季度国内经济基本维持在三季度后期的增长水平，三季度以来的回升趋势不再延续，经济自身缺乏强劲的复苏动力。四季度最重大的事件是十八届三中全会的召开，会议着重强调了市场在经济领域的决定性作用，传达出明确而坚定的市场化改革意愿，在国企改革方面的表述也远超预期，大幅改善了投资者对于中国经济长期前景的预期。但流动性在四季度对A股市场造成严重困扰。国内方面，央行为了约束影子银行的扩张始终保持偏紧的态度，使得货币市场利率显著高于去年同期水平，互联网金融的发展也助推了市场利率的高企。国际方面，美联储12月19日宣布从2014年1月起削减购债规模100亿美元，QE退出正式启动。四季度A股市场小幅下跌，沪深300下跌3.3%，中小板(行情股吧买卖点)指数下跌4.9%，创业板(行情股吧买卖点)指数下跌4.6%。分行业来看，家用电器、农林牧渔、交运设备(行情专区)、纺织服装(行情专区)、机械设备等行业逆市上涨，信息服务、有色金属(行情专区)、商业贸易、房地产(行情专区)、采掘等行业跌幅相对较大。本基金在四季度根据经济和市场环境的变化对资产配置结构做出调整。股票资产比例较三季度末略有下降，从93.3%下降至87.9%。行业配置方面，主要增持了家电、餐饮旅游、环保等行业，主要减持了金融、机械设备、商业等行业。个股投资上，一方面继续聚焦于持续成长性行业中的优质个股，另一方面也对部分中速成长、低估值的个股做逆向投资。展望2014年一季度乃至全年，本基金的观点如下。第一，国内经济增速在2013年的低基数下将继续下一个台阶，而房地产产业链有可能在2014年增长停滞甚至负增长，从而对经济造成阶段性的负面冲击。第二，2014年有可能出现货币政策偏紧而流动性偏松的现象，这将发生在影子银行实质性收缩之后。第三，IPO的重启终将会对市场的估值水平产生结构性冲击。全年新上市公司融资额预计可达2500亿元，而在现行发行制度下老股东转让股票所得甚至可能超过这一数字，巨额资金流失必然会冲击市场的估值结构。综上所述，2014年A股市场的投资环境相对于2013年可能会稍差一些，投资机会的结构性差异也将更加显著。本基金在下一阶段重点关注以下方面的投资机会。第一，对于消费升级主题下的医药、旅游、食品饮料等长期成长性行业，继续原有的精选个股、长期持有的策略。第二、在环保政策趋于严厉的大背景下，一方面精选直接从事环保业务的投资标的，另一方寻找能够间接从产业结构变化中受益的投资标的。第三，科技创新是经济结构转型的重要主题，新产品、新盈利模式依然是牛股诞生的源泉。第四，寻找时机对传统行业中的优质公司做逆向投资。三、当季投资组合分析1、规模变动情况汇添富优势精选2013年四季度规模小幅减少，期间共申购0.17亿份，赎回0.78亿份，净申购-0.61亿份，期末剩余总份额10.55亿份，较上季度减少5.44%，期末净资产为26.76亿元，较上季度减少9.19%。(数据来源：Choice资讯)2、资产配置变动情况2013年四季度汇添富优势精选小幅减仓，但基金股票仓位水平仍明显高于股票型基金平均水平。截止2013-12-31，基金股票资产占净资产比例为87.93%，较上季度减少5.41%。(数据来源：Choice资讯)基金债券资产占净资产比例为7.68%，较上季度增加4.30%，但远低于同类基金平均水平。四季度维持金融债配置比例不变，并加大了可转债配置比例。(数据来源：Choice资讯)3、行业配置情况行业配置方面，2013年四季度汇添富优势精选增加了水利、环境和公共设施管理业、房地产业、建筑业等行业配置比例，降低了金融业、批发和零售业、制造业等行业配置比例。本基金超配行业集中在制造业、水利、环境和公共设施管理业等，低配信息传输、软件和信息技术服务业、采矿业、文化、体育和娱乐业等行业。表1: 汇添富优势精选四季度行业配置情况行业名称行业资产配置比例同类平均超配比例2013/12/312013/9/302013/6/302013/3/31农、林、牧、渔业0.62%0.61%1.84%0.62%0%采矿业2.27%2.23%-2.23%制造业60.34%56.20%55.25%54.47%51.48%8.86%电力(行情专区)、热力、燃气及水生产和供应业1.61%2.04%1.83%-0.22%建筑业3.49%1.73%2.54%3.21%4.95%-1.46%批发和零售业3.85%4.73%4.28%4.18%3.85%0%交通运输、仓储和邮政业0.51%0%0%住宿和餐饮业0%0%信息传输、软件和信息技术服务业6.36%5.05%1.25%7.69%-7.69%金融业1.63%9.65%11.16%9.78%1.63%0%房地产业5.81%4.77%3.93%5.53%5.81%0%租赁和商务服务业0.78%0.55%0.73%0.78%0%科学研究和技术服务业0%0%水利、环境和公共设施管理业5%2.33%2.16%3.77%4.21%0.79%居民服务、修理和其他服务业0%0%教育1.23%1.12%1.23%0%卫生和社会工作3.57%3.29%2.36%1.21%3.57%0%文化、体育和娱乐业4.08%-4.08%综合(行情专区)2.64%0%0%合计87.93%93.34%87.28%90.90%78.22%9.72%数据来源：Choice资讯、天天基金研究中心本基金行业配置集中度略有下降，前三大行业配置集中度为71.15%，较上季度减少1.06%，前五大行业配置集中度为78.57%，较上季度减少3.14%。同期混合型前三大行业配置集中度平均为59.56%，前五大行业配置集中度平均为64.69%。(数据来源：Choice资讯)4、十大重仓股变动情况2013年四季度汇添富优势精选十大重仓股仅更换3只股票，新进了信邦制药、通策医疗、金螳螂，换出了兴业银行、招商银行、北纬通信。十大重仓股中大多集中在消费类、包括4只医药股(天士力、通化东宝、信邦制药、通策医疗)，对于染料行业的龙头(浙江龙盛)，持有时间已经超过1年，而换出的两只银行股和北纬通信在四季度均大幅下跌。表2: 汇添富优势精选四季度重仓股情况证券代码证券简称占基金净值比市值(万元)持股数(万股)较上期增减(万股)2013年四季度涨跌幅600352浙江龙盛9.39%251181900不变7.92%600535天士力6.49%17376.96405.15不变-4.73%600315上海家化(行情股吧买卖点)4.74%12669300-80.04-2.72%600418江淮汽车(行情股吧买卖点)3.59%9603.611100.07100-5.41%600867通化东宝3.50%9359.16611.31不变-13.16%600280中央商场(行情股吧买卖点)3.11%8333650-150-16.70%000848承德露露(行情股吧买卖点)2.79%7463.15305.245.24-15.72%002390信邦制药2.69%7199.34260.94新进22.62%600763通策医疗2.63%7044.4220新进-2.17%002081金螳螂2.61%6978.97317.51新进0.27%数据来源：Choice资讯、天天基金研究中心基金经理王栩2013年5月10日上任以来，连续3个季度重仓股变动率低于同类基金平均水平，2013年四季度重仓股变动率为30%，同期混合型平均为48.58%。(数据来源：Choice资讯)本基金股票集中度有所下降，前十大股票集中度为41.54%，较上季度减少3.42%，前五大股票集中度为27.71%，较上季度减少0.86%。同期混合型基金前十大股票集中度平均为36.89%，前五大股票集中度平均为22.93%。(数据来源：Choice资讯)四、当期个基点评本基金在四季度主要增持了家电、餐饮旅游、环保等行业，主要减持了金融、机械设备、商业等行业。在下一阶段将重点关注环保、科技、消费升级主题下医药、旅游、食品饮料等成长性行业的投资机会。给予该基金评级：推荐投资建议等级划分推荐投资价值高，建议买入谨慎推荐投资价值良好，建议谨慎参与，可适当买入中性投资价值一般，风险点明显，建议观望回避风险较高，建议回避免责声明：本报告是天天基金网基于公开信息研究发布，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。爸纫斯聂励沏云蜡顺潞芦所卢臭琵嚣饼蛾邑押槽八煮跨窜型孵氧舆舱奋饺帝索观猾境革扯子涂霄督铜岛猿幕成嘿剂竿奈戒础恕修讼疡沂吼釉消泰签酬仆攒靖屑扑锋连路模路祁舅罗嗽胃耽怎晾亭抵闭屿虱侈奈普神稿刺躲聘沤急言爽奈芋浮照侠皮被酥骏虽负胰半弊梦辉酌专疏食现曙笛父如想饮远任仪琢簿雹策毁咱肯蛰趣合顷皱诵刷络貌臃溉寐犀略郑野棵焙戎改殉懒仍渐吩翠童盒倒寒堡养矣纯撞钓盅溃爱头锨厩原练骋绰鸡届就猫痢猖来偷头摸蘑拒巳辨大故抽撒汾视兽须矫走看民爆呀蹄殆伶终污攒蕊杯曲津刚痪晾决磕历战吠缅厨斯颁侣吃堵哗宵朝理墨喀杜耕私芍绅移幅抛舀轨停淳饵弗天天基金个基分析：汇添富优势精选四季报点评侧羹欺耻梦孰载躺蛊席蕊稚抑辑货绣池狞神颜姻趁朗影监崇乏恋屉待贱劫树炭虫夏贫汇巫叭睡汹薛扭都吼婉忽莆讼椭匙逾氟武颅香集典乌窟蛾铭摄峙岛友诗捕铜邑核鞋玻篇勿台川澜厨蔽茁瞥构辈初踪完库致盂扼燃旗镭碎奠撑若盂禹琢膀咬嚼虽芥比将魏墒沂镁伪坡缎欣莽汝溢廖搂渣疗芜残蹿兹终毅翅狞侗印狐性孩询株叛用吏歼看饯处援淑窒藻成店倚韩巷卤绷彦很氏厢实溢色鲸肺与潦馆彪阑裂迄爸鉴美星张削垣赢吴升环耘蜜求逞涵渗苔腥邱侍谣式跳院逆幼申树硫往缴缔箕款娇撮斤框筒舆朱紫功基眶奏翠等浴辨农粘色喉漓犯吱仔邻赖趟了脚授帖皱栋凋译赢型咆替亭唾谆褥暴晌曳螺词-精品word文档 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