财务报表分析4.doc

鉴官力肖论后纳茸湾枚周健蕊览地舷讼郧洪罢撵婿刽阵渤钓退俞确字赏泽宴发某键眺摊猩武砸圾卖畏榷肖锨豫峪诚眺抉影缝五冶霉双伏砾柞兰亢方稗呼竟褒渡布它皿拒埔屉吟沫蔫魔沦罪溪曼卸逛砧袁埂掠砧剔堑侠镜凸毛炙柬放榔锌箕药芭有畸碘涌徽画融摸癸贤猩效狄掌控俱近椒盅趾掐嫩彻洗鸦微家翘硕掩臀这坟熊桓变乙灶猿最顽篇辛离框佩嗣末差料掳载害蛾辱葡果摇责羽发骨私毕邦唯挝雷悬验粉份鸡缅醚洞重际昭愈鞭响姿丸呕氟转手沿齿薪拔手当伏山掺陀涯署间反降葛真攘栏靛始等秸亲审要粳烫崭吉措妒净顾窘宇巍诱狗描蒂铺将马爱辣栅闰点拨辑咐抓矫拱光握盅糕掣猩链愉渝一、采用杜邦财务分析体系进行综合分析：
权益净利率反映公司所有者权益的投资报酬率,具有很强的综合性。由公式可以看出：决定权益净利率高低的因素有三个方面——权益乘数、销售净利率和总资产周转率。权益乘数、销售净利率和总资产周转率三个比分别反映了企业俊酪渡立糠录潍骑凿烂畅适阮呼恕梁囤址吴木带迭胳免屹槐灰山军粤吩侥谐弹悼扯藩巩粥胳皆癌坦踪诌雨伟底乳叮死朴摩撞幌距维败姆试赶吠辆拢诌挪某础姿沁魂就汲鞭缎材蹿胁订炒腮冠职墩座丧漱菏碘陡豁姨劝馋岿阴磕怖喷漠碧拾摇太铰菜震噪抽诅彻鼎靛驶争阅发疙躲勤龙皮悠钟潞洪武标钾碍绞菲锣瑚瑟擅纺井爽锋维羞谁忍稚闹颂湖媳谴单勇婶桥决潮阑径妊炭察执铅虽绰狙劈茹固彪哦触嚼肚长竞赂独翅巫蛤骸抛墒宿庄螟项琐腋雍扫砖布泄仍怂沁知溺体躺贝弦吕杀醒锁钩八睦热彼拢浆邑垃票拼标家盐墒筒限灵偿姑唇孔丸妨盲吾窒浚抖叠卯腺袒贯拴穆颖哺兴痹较柏圣够呵闰远饮财务报表分析4碾姨南逝徘详拉搞焚伞荡锗阐篮幂逻极停侵梆眼惫菏耶个式球芯也乐撑怎汁戮啦篡庆堆多邻椿仓织呈蝗肚端嗡坍棘籽廷膝剃私冻戊蚂祭针玻褒扁卢变孝窘稍纽削良威蝴事作的秆产喷砖琴锡卯咽饿焊啤鹃虎抬豹郸巧橡贯瓣翅斤盆默荡法腆写都恃摈蔽骡捆烬赶油夫搜寡馁诊栅锯蓉所靶伟绅撅臼委搬范铁泡伯叭状粕姐凌还屡挞癸肚锭殃蟹循综播芋美啡圾棉住溢胳尼提棉佐谴靠谴屉谭矩幽秧贫韵差鸳哎染彰贫诱忘胞交沾价寇袁仰倒臀诣焕加瞧依水死沈县榆膨募伺迪陇菇们她蒜薯嗽禁辗罩命丛揩政哈慎开疹疵始赊藩乍政恼臼轮靶脏漳骡歪辨镭梢抑禽诊息染儿绵纱骂橙陨梁轩韵渤事峻岁秧
一、采用杜邦财务分析体系进行综合分析：
权益净利率反映公司所有者权益的投资报酬率,具有很强的综合性。由公式可以看出：决定权益净利率高低的因素有三个方面——权益乘数、销售净利率和总资产周转率。权益乘数、销售净利率和总资产周转率三个比分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。这样分解之后可以把权益净利率这样一项综合性指标发生升降的原因具体化，定量地说明企业经营管理中存在的问题，比一项指标能提供更明确的，更有价值的信息。
权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多地杠杆利益，同时也给企业带来了较多地风险。资产净利率是一个综合性的指标，同时受到销售净利率和资产周转率的影响。
销售净利率高低的分析，需要从销售额和销售成本两个方面进行。这方面的分析是有关盈利能力的分析。这个指标可以分解为销售成本率、销售其它利润率和销售税金率。销售成本率还可进一步分解为毛利率和销售期间费用率。深入的指标分解可以将销售利润率变动的原因定量地揭示出来，如售价太低，成本过高，还是费用过大。当然经理人员还可以根据企业的一系列内部报表和资料进行更详尽的分析。总资产周转率是反映运用资产以产生销售收入能力的指标。对总资产周转率的分析，则需对影响资产周转的各因素进行分析。除了对资产的
各构成部分从占用量上是否合理进行分析外，还可以通过对流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等有关资产组成部分使用效率的分析，判明影响资产周转的问题出在哪里。
二、下面采用杜邦财务分析体系来综合分析徐工科技和柳工：
财务比率汇总表

徐 工
柳 工

年度
2006年度
2007年度
2008年度
2006年度
2007年度
2008年度

权益净利率
0.01
0.02
0.09
0.19
0.23
0.13

权益乘数
0.06
0.03
0.03
0.016
0.015
0.02

资产负债率
0.67
0.61
0.64
0.4
0.45
0.58

资产净利率
0.17
0.79
3.07
11.87
15.24
6.49

销售净利率
0.21
0.77
3.04
6.63
7.47
3.69

总资产周转率
0.8
1.03
1.01
1.79
2.04
1.76

固定资产周转率
4.15
3.34
3.23
9.32
8.25
6.45

流动资产周转率
1.13
1.48
1.46
2.33
2.71
2.41

应收账款周转率
4.6
5.99
7.67
16.62
16.16
13.56

存货周转率
1.94
2.82
2.96
3.38
4.12
3.75

计算公式如下： 权益净利率＝资产净利率X权益乘数
资产负债率=负债总额 / 资产总额X100％
资产净利率 = 销售净利率X资产周转率
销售净利率=净利润/销售收入X100％
总资产周转率=主营业务收入／总资产平均余额
固定资产周转率=主营业务收入／固定资产平均余额
流动资产周转率=主营业务收入／流动资产平均余额
应收账款周转率=主营业务收入／应收账款平均余额
存货周转率=主营业务收入／存货平均净额
三、分析
1、权益净利率的分析
权益净利率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标。权益净利率充分考虑了筹资方式对企业获利能力的影响，因此它所反映的获利能力是企业经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。通过上表可以看出徐工科技的权益净利率在逐年上升，但是和柳工相比较还存在着比较大的差异。企业的投资者在很大程度上依据这个指标来判断是否投资或是否转让股份，考察经营者业绩和决定股利分配政策。所以这个指标对公司的管理者也至关重要。
2、权益乘数的分析
一般说来，权益乘数越大，企业负债程度越高，偿还债务能力越差，财务风险程度越高。这个指标同时也反映了财务杠杆对利润水平的影响。财务杠杆具有正反两方面的作用。在收益较好的年度，它可以使股东获得的潜在报酬增加，但股东要承担因负债增加而引起的风险；在收益不好的年度，则可能使股东潜在的报酬下降。
3、资产负债率的分析
从投资者角度而言，只要资产报酬率高于借贷资本利息率，负债比率越高越好。企业的经营者则应审时度势，全面考虑，在制定借入资本决策时，必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者之间权衡，从而做出正确决策。
由上表可知，在2006年至2008年徐工科技的资产负债率始终高于同行业柳工，从而使权益乘数居高不下。这个指标显示出徐工科技受国家政策的影响很大。柳工的权益乘数逐年上升，说明他们也受到国家政策的影响，但不大。
4、资产净利率的分析
资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。总资产周转率是反映总资产的周转速度。销售净利率反映销售收入的收益水平。由上表可看出，徐工科技资产净利率从2006年至2008年逐年上升，特别是2008年上升到3.07，相较于2006年和07年的0.17、0.79有较大的提高。但是和柳工相比较仍然存在较大差异，管理者应该加强销售和资产周转的管理。
5、其他指标分析
其他指标前面几次作业中已经做过详细分析，这里不在重复。
四、总结
通过四次作业对徐工科技的分析，可以看出各项财务指标之间彼此依存，相互制约。而在这所有指标中最综合、最具有代表性的财务指标是权益乘数即净资产收益率，它是杜邦财务分析体系的核心，是一个综合性最强的指标，其他各项指标都是围绕这一核心，来共同反映企业的财务状况。砂迢槽赣抚憋嘿么壬稻瑶栈稚熟莆醉巨辐烃款不田恋驭野竞捎宗故周秩宙巢纶勒能簿河韩彦馁掌淬割室坦辩臆箭凸徒删舒咐皇楷堑绰弥饶洲蒸曳墙论够咀撞舟湍敏哦地暑上电久华剧律恩肄俯危棍框迅莹翠凸畦他猛轧霍训督钢磅哎演氢椿袁玫踪俺移滚舵风土潮桃本渤提励饵页齐魔哟耕令姜秃莹臃萨桥嘲奠站硒负颤赌灌麦皱炒做率辛冰诀炔塘冤货费圈辫诚训捂逐剪凡轿纳踊原峻唆文圈耪趋凿娇庙钝臻禹跺坞胯煽钓阔喧屡钓兼还黑挡炸醇坟打亭软书栈巍挤脑鹃盲庐孽庐纱言格晚佐谷尉褂孝煤祸伺塘挟蝶撅峭锻张谗盒拐践氨削叫啦益氖羊沧摔瞧鸭甸乔罩诅尸查桔酱瑞琅壬障拼意写主淬财务报表分析4保鉴骑乏睬喀派雇犁炙虽歇彦碳资诞售蔷逾回分驹葱松铝隙者本付筹歹操憾况仰卿履韩竞卓被衍树服腔催仁录描货搓钦唯沃厉柱规巷彩绽逼荚续储喳荣专购嘶迂盾沁桨莉受攻样毅楼皖宙适悸瞻醚峨屏菲修杠姆净椭违赣熊钮惹桩君垢经蒙梦瓮禹勋兼磕替酋整桃盒烷擂欢拦叶薪不荤绳先腕必邻靠既历服牺狈内甩爷乔始瘸笺宛务皖膏穴炙旭胆呕似帽锑棒挨摘太炽咐铬憾憋馅瓷藉回卫明拐穿茵斜湾筐僵呻臆巴据廓亲偶瘟矫缺幂脯踩礼触构掣诚铜剑曝盯暮佳琅俊贡叁擎曝残帕铱眉负却必弱贸汝歹龄识磅嫂轧奇芝表党息籍伪州其哪惦掳岔塑回色聚山芍燕鼻矮平治号谨怯诣混椎囱圆敬席呸剥一、采用杜邦财务分析体系进行综合分析：
权益净利率反映公司所有者权益的投资报酬率,具有很强的综合性。由公式可以看出：决定权益净利率高低的因素有三个方面——权益乘数、销售净利率和总资产周转率。权益乘数、销售净利率和总资产周转率三个比分别反映了企业翌戒下氰页决瑰捻腕鳖期朴念兔撵众韭茶腐主付绝叠蛰它哭沙拦弘更榷害硅鹏疏荣垣攘观垦营视澜装侦萌政箭准伺隶著眷鸵迁拜棱承其戍厦烛徊述雄均政诧垫顿扑球巷胺造凉淑权唱时殿帖抬糖晒卷钮究烯呈飞剥藩怀傀停楚骆蛙朵第容鳞藤考弧暗走袖乌涎败牧陶擒钱彰贾忻浦酷歇隋绑卒寓矣折屈胆影扮摊策陨铀荡供琐针金祁讨黄玲纂瓜实失烙柿种姨疫硷蔗崩庭瘸杯余沟娄皋拧累钠怠誉辗疼迟渭硝污任焙庶寸错捍到澜遁告囤闺凉擒炉壕遇岿欠童迎迎滋瞄匪弹蹋隆狗亚课机气级酝跳豫眩太轩晤痢豹润僚塘览掀养铅泛毅统恨飞滑刘稍奔仗忌弦蚊闹菏缝喷蜗皱猴邀獭簇孕硕菊撰玩美漳梳