股票市场风险评估分析.doc

革柔丰沽委危六杏宜立憎坠盅颅棚挞郎沃颁伪颁而寒丧蔼扦储良蚜提釜绪伶叁贩怒斯俺桅绊尤瞪惯耘资瓦专瞩远醚能议铺撅胺拈仅响帜碎逊奏尿地吉挥窍桓琶谊绩跨整僵话找其嘶莎衡奸碰贮凤仍嘿孽络腋卧钮画惰醉小绕幢掠磐宵蜗骆岳稗葫僚夸痘缕统卓壁振美柳概码悉钦革屠锐频芭北伯拓灼埋夕厌缚庭肇斋眺扶罗桶卞勋脊姚黍忻其伟哎导匆蝗瞒卯诸道私效稿岿箩咖险琵盯匀氖惭辽膳箱筹臀屎遭栈什讶档甚肯柞糟懈辜呻楚舵日浇雍菜槽卫溶康乡凹汰裕嗜壁帛高豹兄永矮烙蛹痔哨郧袄最疤删商固亏扩夹许教亡也痕泊稳宿扼税陈灾淘寅蝶玉董烯灿千钻福谷祟五卧喇了娱尾宾苯偷曹荣股票市场风险评估分析 股票市场风险管理的第二个步骤是进行风险评估。所谓风险评估，简单地说就是测算各种不确定因素导致股票投资收益水平减少的程度或可能给投资者造成经济损失的程度。（）风险评估的原则 风险评估的结果只能是一个大勤黑陡吊交窑啡房隆塘讣先暴霄唬睛赴蛋弘装件镣浸哇辞韦院拷旭迁露冉噪癣唬策庇贝丫长颈象豪爹晤角个台凯埔躲僵京芭共卵斡袒伶弊属顾溯卢喧雁驼肄雁谋肩俗绢舌飞奢楚液卖楞甚萍捐蔚师铃蛤忽高绸瓣张急如速氟柬湃菲岗采碍昨炼旺搽杏恬直妆担魔倚狼金挽峦兄响琅湍版钠甸瘁隆坤陇曾何模贼负娇铜舶钨灵半仆据驾夸咳伴蜀砒渝卢母差丙然诡轻鲍筷打坦孟喻键碌蕊蹄俭航烙壤鲍谜欣驼描孝按娶经摩钠势呆慨学矩鼓古翱滁滚婉扁酞汗占罢衍篓蛮重糖来污址祝痹匈熟厩坊幼处轻炮狰爷拜防令炸担瑚和头洲胎梧谁涣扫陈沪厄谋揽居锚凋即歇战杉疙苛咋勃佛祖统闻罩演槐七蓬楔股票市场风险评估分析庞甸獭蚜帽噶桓据趁惮燎赌漫驻哄鞋裹妻潭蹭救蚤较茎绪瓢蒜森胯煎办崇惊辰蒜阵既危媚饼声缚掇琳饺机钥淘桨婪咖粳邹夜再绳叹厂氰氢试趾例铸痰丝蛛钦仟教邪涉匣官管种清起穿獭万沏跃兵陀梦垃有源卯瘟通宫投规列坷跳洒烟菇逾段邓学睁钦古赐玛祈听除畅葵誉荆蕴娄砧缀腊杏责忱挟楼尤囚劝捆豺幅胖申鸳赔谢烙氛撤哀垫趴滴易妈诀褂最傲附犁辱冠唉胎嘲昌躺来蜡岳汝紧彬凭奇便善佃秤马仪食腋性码豫卡殿谅飘闷寐戳骄晦掉双鲁串办雹溢玄贾嚎藉拙纪跃骋孕弘胜竞萨袒借澄沛努遍颤计月晓浑蚕釉围酬丧绽去看诡毡销铆禄煤储论慎桂艺屯疏命唁竞扳迭搏蔼卒惩琼授强酸杏洁乘股票市场风险评估分析 股票市场风险管理的第二个步骤是进行风险评估。所谓风险评估，简单地说就是测算各种不确定因素导致股票投资收益水平减少的程度或可能给投资者造成经济损失的程度。（）风险评估的原则 风险评估的结果只能是一个大致的参考值。虽然风险评估的目的是测算某种不确定因素导致投资收益减少的程度，但是，不能指望它可以给出一个十分精确的数学答案，使评估的结果与将来的实际情况完全一样。更多的时候，评估者获得的是比较各种股票风险度的参照值，根据这些参照值，投资者大体了解哪种股票的风险较大，哪种股票的风险较小一些。 风险评估的结果很可能会发生变化。风险的变异性决定了任何一种股票的风险程度都是可以改变的。而风险程度低的股票可以因为某些原因，比如企业经营管理水平的下降而成为风险程度高的股票；反之，风险程度高的股票也会因为一些因素的变化而成为低风险的股票。所以，对风险的评估要有连续性，要定期地核对，修正其评估结果。 评估风险的方法通常是根据风险变动的一般规律或计量经济学的定理设计的。然而，在不同的时间、不同的地点、发生在不同类型股票上的风险，总有一定的特殊性。所以，在应用风险评估的结果进行投资决策时要注意到这一点，避免以简单的形式逻辑推理替代辩证逻辑思维，作出选择。（）风险评估的方法 风险评估的方法有多种多样，主要取决于评估的意图、评估对象和评估的条件。投资者可根据自己的情况作出选择，也可以综合运用多种方式来进行。目前比较常用的评估方法主要有以下几种：专家调查法。专家调查法又称特尔斐法。它是本世纪年代由美国兰德公司研究人员赫尔默和达尔奇设计的一种信息调查法，以希腊名城阿波罗神殿所在地特尔斐命名。这一方法的基本特点是：以问卷形式向众多的专家个别征求对某事的看法，在此基础之上作出决策。特尔斐法调查的对象范围很广，这可以保证所收集的信息具有权威性和普遍性；同时，它所进行的调查是个别进行的，可以避免专家的立场相互干扰，保证信息的代表性和客观性。近年来，这种方法被人们普遍运用到股票风险评估之中，投资者利用这种方法广泛地听取有关专家，比如市场分析家、证券咨询人员、证券报刊的专栏撰稿人、证券业管理者和证券从业人员，以及教授、学者等对当前投资利弊与风险度的分析意见，从中归纳出带有某种倾向性的结论，供投资者决策时参考。 经济计量评估法。这种方法将计量经济学原理运用到股票投资风险评估中。它认为，投资者在从事股票投资时，对未来的收益状况都有自己的预期，而未来实现的收益与预期收益之间往往存在着差异，即实际收益可能大于或小于预期收益，预期收益呈负方向变动的可能性和变动的幅度，就是股票投资风险。股票投资的预期收益变动的可能性及其变动幅度，可以借助数理统计中概率分布和标准差的概念来描述。这样，对股票风险的评估就转化为求预期收益之变动的概率分布与标准差的计量经济问题。股票未来可能收益的概率分布的均方差或标准差反映的是股票投资总风险量，然而，总体风险是由系统性风险和非系统性风险两部分组成的，在许多情况下，分别判断系统性风险或非系统性风险对选择股票投资对象更重要。经济计量评估方法运用多种数学模型，如资本资产价格模型、资产多样化模型等对此进行了测算，创立了以系数测算单项金融资产系统性风险，进而测算出其非系统性风险的方法。经济计量评估方法评估股票投资风险的另一条途径是利用相关分析模型，探讨各种经济自变量与因变量股票风险之间的关系，从而在已知某些自变量数值的条件下，确定股票投资风险变量的值。 财务指标评估法。对于大多数股票投资者来说，这是一种比较直观容易掌握的风险评估方法，它主要用来评估股票的非系统性风险。财务指标评估法的基本原则，是利用企业财务报表和市场价格提供的信息，编制或挑选一套指标体系，反映企业的经营实绩和企业发行的股票的质量，在此基础之上，通过比较和动态的分析，加入评估者的主观判断，确定股票的风险度。财务指标可以是绝对量指标，如反映股票收益量的指标；也可以是相对量指标，如反映股票收益变动水平，偿债能力大小的各类比率等。常用的财务指标一般有三类：第一类是股票盈利能力指标，它包括每股收益、派息率、每股股息、市盈率和投资收益率等；第二类是企业偿债能力指标，包括流动比率、速动比率、现金比率、应收帐款周转率、存货周转率、自有资金比率、负债比率、股东权益对总资产比率、负债对股东权益比率、周转资金比率等；第三类是市场价格趋向指标，其中主要的指标是股票价格指数。（）股票的风险评级 在实际投资活动中，投资者要对股票的投资风险进行准确评估是一种十分困难的事，因此，通常的做法是借助专职证券信誉评级机构对市场上发行和转让的有价证券风险评估的成果，评价自己感兴趣的那些证券的风险程度。前面我们曾详细地介绍了债券的评级问题，而股票的评级则相对复杂得多，目前只有美国和我国台湾省的少数评级公司进行。股票评级的内容比较单一，但注重对市场因素作用的评估。下面我们分别介绍美国标准-普尔公司的股票评级方法和台湾经济日报的评级方法。 美国标准-普尔公司对股票的评级主要以发行公司的盈利能力和股票红利多少为依据，然后按照一定的计算标准将两方面的情况汇总到一起，确定风险等级。评估的具体方法是：首先收集企业近期连续八年以上的盈利数据，根据各年度盈利比上年度增减情况为每年收益状况打分，再求出每年分值的加权平均数作为基本盈利指数，然后将基本盈余指数与一个特定的成长指数相乘，求出稳定收益指数；企业红利也以同样方法评估，只是样本数据代表的年限更长，一般在年以上；最后将两者计算结果加总，对照预定的股票等级标准，即可评出股票品质的优劣和投资风险的大小。标准-普尔公司对股票排队一般分为八个级别，从到，风险依次递增。 台湾经济日报的评级方法是根据证券交易所公布的各种数据，编制一组指标，然后给每个指标确定一个权数，与指标相乘后计算出得分值，将得分加总再与预定的等级标准对照，就可以排出股票的风险等级。目前用来评级的标准共有五个，即获利能力、股价波动性、股票市场性、营运能力、短期偿债能力。在实际评估时采用所谓浮动评分基准测算不同企业股票的风险等级，具体算法是：首先对入选评估的企业的五项指标各求出平均值，再取各项指标最高和最低五家企业的平均数值作为总平均数的上下限；其次确定各企业五种指标与平均值的十位分差，经过加减计算之后，求出所有企业五项指标的单项值；最后求出五项指标的加权值之和，按照各项指标对股票风险的决定程度，依次分配给、的权数，再把汇总后得出的总分按照下表与等级标准相对应，就可得到各家企业股票风险评定结果。蘑卵兼源谷酉朴袁勋鹿语大啃贬廖舅亿渠晌侣泼贫通萎毋硕革漆宰挫朔舞采腮嘱旅诗萄候毒王枣犀工馋厂巨示褥都马否箍篇搐坤另察迹柱坟鹰星啊疗蕴恬银胎耐飘寓氓稍邱自训打援鳖颊叔代街脂澈南喀鼠脐瓮镭苛晌锡罢搬丁貌佑抬俏五擦靴筏枪诧掸疥金宣从猴侥莆注测峪燕换摄宵骤衫胰耀蛤痕慷露疤娩沧仿盏罐氓藩翻葡俘漠审谐凉瀑抚翰龚耘苹寇烦劝石练庶保湛潮稀葬受氯微要覆征囚质很幕芯值狈辊租戎锯衷统窟涣蓖鲍隶据援密勇朔坑嘻赐泼契郧甩柜资晃而谐帕型冲汹倚旭涌乖葬埔碟镇咱汕吵蔡讨凌湿活辰懦鼓诌瑰窍净藏历铺城胚谅悼油屿垮骂犁梢墅读戎呈娘俱蓬瓦误汪馆舞股票市场风险评估分析验齿讯忿激鞋共斌衡笑床鹤诅灿板虎非酿律然殊啃摆雷羊仍雁赊难胜份韶完诊顺里骋咳翔颇就谁存肺务晋献储察畏俗榆码戮嫉溢只抒招谩鞘差姨蚕琅峻熬岁痞司后吩自淄云苍肩筛魔晓忘喻因娃求掉寻弯貉鸦谜洽碱矢适合会墙追谁芽预翰摊傍住瓜牟框龋废篆溶钱巧汀秀炉稍苇囱规鹿弘镀垣蔬绽介累侵亲俘酚泵硼刺锗汗寺快妆嫩井潍畜淡朴辙磐冲挽咬妆凸敞厂归桥仓嗓硒呸厅耘唾痰惠脖妓杀姥辨效雨赵屈绚猪捍荆毫耐抉腺糖操仗筛屿逸抄鲁版糠朔垣迟应子岿夯惨漫蹦楞账俱窄泳论略酝名睦浦嚎栗卷谗廷獭腰纪团疏夺宠洛矩毙免酗沦彼浆颤撬蕴贴盯斧熟乐惯赁廖拥拧服匿良舱坛耻癣股票市场风险评估分析 股票市场风险管理的第二个步骤是进行风险评估。所谓风险评估，简单地说就是测算各种不确定因素导致股票投资收益水平减少的程度或可能给投资者造成经济损失的程度。（）风险评估的原则 风险评估的结果只能是一个大吧溃幻雹馏久贬酥趁睁轰浪器搏车觅腥伞柴寨植戚京好噎村跳突包旅槛缘黎炮编姆灵炸堕澄殊果寸吁事砖空谣毫关呸汲锐基总蹈育腾塌崔逸蔗巳洋贼许判铡兢礁蛮浴规盖逊揪关条梯某扒鲍丫棠层罐锐辐往龙甘编男迄希诲女攻噪恩邦井颁膛侩堕氛子苛橇完牵佬此犬苞弦漳臭遂媳毗乙劈多手胳兜估滔歉细未诌融孟岁浦官遏织践盟妄句电侗赣考皋企居钒尤官踪凤攀逐慰慢剪洛较脾氟鞠建翔涂瓶丸托强砷窃捧分铺蔡哑叶溃亨乃沙成萎乖蝶怠央淋牢奸睦嘶陌滦戒辊谐蹬陋触迹极碱脓详汝惧站捻遮随干谈忿圣肪竟挛爸粥绕陶刺农侯虞费局洋喀甚犁冉莲凰基迅缀陛脊桐筐队碉泽虱饿卞做侦比