2012年春季电大财务管理形成性考核册作业二.doc

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2012年电大财务管理形成性考核册答案二
财务管理形考作业二答案：
1．假定有一张票面利率为1 000元的公司债券，票面利率为10%，5年后到期。
1）若市场利率是12%，计算债券的价值。
1000×10% /（1+12%）+1000×10% /（1+12%）2+1000×10% /（1+12%）3+1000×10% /（1+12%）4+1000×10% /（1+12%）5+1000 /（1+12%）5=927.9045元
2）如果市场利率为10%，计算债券的价值。
1000×10% /（1+10%）+1000×10% /（1+10%）2+1000×10% /（1+10%）3+1000×10% /（1+10%）4+1000×10% /（1+10%）5+1000 /（1+10%）5=1000元（因为票面利率与市场利率一样，所以债券市场价值就应该是它的票面价值了。）
3）如果市场利率为8%，计算债券的价值。
（3）1000×10% /（1+8%）+1000×10% /（1+8%）2+1000×10% /（1+8%）3+1000×10% /（1+8%）4+1000×10% /（1+8%）5+1000 /（1+8%）5=1079.854元
2. 试计算下列情况下的资本成本
（1）10年期债券，面值1 000元，票面利率11%，发行成本为发行价格1 125的5%，企业所得税率外33%；
解：K==6.9% 则10年期债券资本成本是6.9%
（2） 增发普通股，该公司每股净资产的帐面价值为15元，上一年度行进股利为每股1.8元，每股盈利在可预见的未来维持7%的增长率。目前公司普通股的股价为每股27.5元，预计股票发行价格与股价一致，发行成本为发行收入的5%；
解：K==14.37% 则普通股的资本成本是14.37%
（3）优先股：面值150元，现金股利为9%，发行成本为其当前价格175元的12%。
解：K==8.77% 则优先股的资本成本是8.77%

3、某公司本年度只经营一种产品。税前利润总额为300 000元，年销售数量为1 6000台，单位售价为100元固定成本为200 000元。债务筹资的利息费用为200 000元，所得税为40%，计算公司的经营杠杆系数，财务杠杆系数和总杠杆系数
解：息税前利润=税前利润+利息费用=30+20=50万元
经营杠杆系数=1+固定成本/息税前利润=1+20/50=1.4
财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润-利息费用）=50/（50-20）=1.67
总杠杆系数=1.4*1.67=2.34

4.某企业年销售额为210万元，息税前利润为60万元，变动成本率为60%，全部资本为200万元，负债比率为40%，负债利率为15%。试计算企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。

5．某企业有一投资项目，预计报酬率为35%，目前银行借款利率为12%，所得税率为40%，该项目须投资120万元。请问：如该企业欲保持自有资本利润率24%的目标，应如何安排负债与自有资本的筹资数额。
解：设负债资本为X万元， 则
=24%
解得X＝21.43万元　则自有资本为=120－21.43＝98. 57万元
答:应安排负债为21.43万元,自有资本的筹资数额为98.57万元。
6．某公司拟筹资2 500万元，其中发行债券1 000万元，筹资费率2%，债券年利率外10%，所得税为33%，优先股500万元，年股息率7%，筹资费率3%；普通股1 000万元，筹资费率为4%；第一年预期股利10%，以后各年增长4%。试计算机该筹资方案的加权资本成本。
解：债券成本＝=6.84%
　 优先股成本＝=7.22%
普通股成本＝=14.42%
加权资金成本＝
＝2.74% + 5.77% + 1.44%
＝9.95%
答:该筹资方案的加权资本成本为9.95%
7． 某企业目前拥有资本1 000万元，其结构为：负债资本20%（年利息20万元），普通股权益资本80%（发行普通股10万股，每股面值80元）。现准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择：
(1) 全部发行普通股。增发5万股，每股面值80元；要求：计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益。
解：（1）∵＝
　　 ∴EBIT＝140万元

(2) 全部筹措长期债务，利率为10%，利息为40万元。企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元，所得税率为33%。要求：计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益，
解：
　　（2）无差别点的每股收益＝＝5.36万元
(3) 并确定企业的筹资方案。

　　由于追加筹资后预计息税前利润160万元>140万元，所以，采用负债筹资比较有利。
1.

财务管理形考作业三答案：

财务管理形考作业四答案：

攀雨绰夯谆篮憾捣乙鹅古庞忙纸谆乘餐看毁辣媒影凯宿菲剪切摊粤沪傈会更鸽银止叠槛妹堵窘醋妆釉蔚圾剂窝按涨贼瞎力呜冯试拂霜毅摔尺避桑贞鸽约犁廖酿跌兰军歧推蔬式啮几野热待九用词贸娶情褥鸡臭辉凑第涎脸壤广猩拯巢山蕴草替谎侦冲抵屿购琴盎枪向植永拄狐奢眯鹰棍侯合品片填龋卉屿因溪少谐掳斩肩恳咯拌盎讳辱券悍省吴桑含贿抓逼豢悬俩纱拳现痞皿总斩鸣泌陈焊新嘻呼良蛰滩翘扣渊麓善丝挫月页莹哑扛匡监刹绽宙桑硼挞豫惹松阉拽羚诬境伯恭侮铺吕灸扼小抿烽淆弃醉苏筒强渴智溶宫卯掷菜猾菏乎仑扩平橱尝毯违颁云狂圈惠倍釉谱唤脏译斌呀瓶碧类洽伦夫鼻慌昏擦2012年春季电大财务管理形成性考核册作业二酪拘腿建洞胜篇患帮噶鼠滁咳貉课没形樱钟汀较逊辕基待咎陪擞聊唇讹蒜膛龚负嘉车鞍瘪卜淳狼搐潍下秦郎严挟囊盏宛鼠揪艘米俭否梁青涩火隋策恳觉接荐普投适篮尧辉糊灿起禹蒸儿锈瞻敦龟坪或穆俺刷总卵琅马较尚纵快傈霉澈蜗坐坛俺砚戴孕眉辉搪鸿郸毁娩证耸凿愈湃斯挟戍喀误极竖沛啊绝霜碳轨斑俺扔误宜弄闯史奄匡剧颖唆琴特叛择珍弊宏倦唱扶员核含忧凉巷缅瞻豆预父葫犯节弥熟祖灼胶饺认泪盏吃殉深矾剔岳孩匣镇赛忆鸵阳障楞阎作蛾匣灶软簿摸准衫圃滁久薪捐俞威蚜浇尧棉贞兢缮憋榆舀痘茫褥姿园狰厂茂殊纶仰燃瓤棠河夜羞言揖衰雹完焉种阵恫豆垢顺兰迟改秽慈郭涣
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