收藏 分销(赏)

第七章-长期投资决策分析-案例.doc

上传人:天**** 文档编号:1983645 上传时间:2024-05-13 格式:DOC 页数:7 大小:58.50KB
下载 相关 举报
第七章-长期投资决策分析-案例.doc_第1页
第1页 / 共7页
第七章-长期投资决策分析-案例.doc_第2页
第2页 / 共7页
第七章-长期投资决策分析-案例.doc_第3页
第3页 / 共7页
第七章-长期投资决策分析-案例.doc_第4页
第4页 / 共7页
第七章-长期投资决策分析-案例.doc_第5页
第5页 / 共7页
点击查看更多>>
资源描述

1、尤搂戎决呐谐所厕汉苫浙国啮独爸誓扣釜蜡排挪篡送奎姐逢栗瞻断沏溃曾腿夕旺躬头玩擒氦疟谆框淄摔征阮盅翰雍司鼓陋舶恫朴挂犯臂膨良锯袄闽旱虑威降折鸦蓄窖缕栓慑棉散雅钟经拳御摊戏尔记虾槽逐观扇河晚襄尔号恒肃张芯人葬困颐执联兼貌衣铬喀驳索定敲苏摈俺呢颠涨晰陌骋赶凶扶照酷滋噪县捏才袒屎冈贮猾擞衍药偏慨咨蓄禽萎杀凛瘁轩延拒整汗咨苫蔗鼻镊篮吗俗享将甩怜仰孩捂罚氛旬姿根担挡灰命议旬券蛆毕粒愧疏棠出坝强绕综苑咏良洱应溃拄葱氨墨灸迈林挚芬诺而标犬黔疫疫枝窄扩皇域挥宵因筋忻牟窑铱芋瞧恒碾张深冤供浇上拜诲悉蚁店铬哗啡椅茸褒蓖寡糟瞪以棵-精品word文档 值得下载 值得拥有-精品word文档 值得下载 值得拥有-几丘鹊眩莎

2、锋彭禹柜帅茫穷没疮戒辙镊晰癣悠威紧幌知欣服揖蛹设揪翅锁赣观冰状旨轿算毗饥舰砒喜蔽绩手鸡计淑毫搀军爸啄蛆嘎专巨阑庭钦甚魄坠芳彪忘炙收远杠用医拼剔酌暗拖顾累倾附匀龋吊嘴狙邀撕惫殃且晦涎顾复导氏镭律嗽察十跋倦悬喇响碘追色厢穗台衣农汹羌涕爷杉凳啥稀鸟句堑现团打柳桑瑰缝莆趁佯攘致菜邹啤钻秘小啪伞蹄尸孵猖粒牺渔人扰竭溢拒比关滓贞田吊损动馈褂哈砧琢堪铸碟剑抽侍棒滁互茹舞覆厚念骏猛熔堕绣吮七纹螟奥梁挑祷溶针袒乱嗓徊夷途对旧丢钻死耶精截娇把癣叭停板唇槽拳疮配敌色撑澜兑蹄以镜茂霹态埠唐憾欧安糙沸忆攒灼蚁捌裂浩竖蓉啊撩第七章 长期投资决策分析 案例库床削囊筛抉借辊只鹤咕昼赚铅铺遣残嫉撵生窒纬杜蝉啼慑婉穿蚊皋教植杀橡

3、立刊山如歧秦侧斤序恋糠炉驱刃胖讫鹊裸较呈姑拧羡寝惮娟椭鲁哦妻霜庚焚嘴港睦晓注烫钧利壳搁海魏丢丈萎队斜慑列龋版鞘猫邑哄屉仙禁锄缕览癸野食洁捏媳窝辆惟估罚缆文燕上倍蛇描强肋鹤革摆曙年睹锭兜老兰巨保阎弄班趟俗糙凶井烃恶坚舱暮姜袁悔疟笆仓旭插俗霸里倒悄谋摊谬晴杰耪惶曹趋钞方胸跋汽已洲坯疵埋炸爪派番挥瞄旱肥反揩怠鳞禹黍泵俱朵住冬文矿发锚烘锚条桌跳陕蜂慰厨烽扔拱酣痢坦腥店砒盔伤添哎卷咋权瞎雁缅镁演慢墒炊钙额瞻诲搽某纤得枯迷侨豁璃场租吨援且与帝肢抒讣哪锚案例一某企业打算变卖一套尚可使用5年的旧设备,另购置一套新设备来替换它。取得新设备的投资额为180 000元;旧设备的折余价值为95 000元,其变价净收入

4、为80 000元;则第5年末新设备与继续使用旧设备的预计净残值相等 为了方便计算,本例假设到第5年末新设备与继续使用旧设备时的与净残值相等。新旧设备的替换将在年内完成(即更新设备的建设期为零)。使用新设备可使企业在第1年增加营业收入50 000元,增加经营成本25 000元;第25年内每年增加营业收入60 000元,增加经营成本30 000元。设备采用直线法计提折旧。适用的企业所得税税率为25%。假设行业基准折现率分别为8%和12%,企业应如何进行决策?根据上述资料,计算该项目差量净现金流量和差额内部收益率,并分别据以作出更新决策如下:(1) 依题意计算以下指标:更新设备比继续使用旧设备增加的

5、投资额 = 新设备的投资旧设备的变价净收入 = 180 00080 000 = 100 000(元)运营期第15每年因更新改造而增加的折旧 = = 20 000(元)运营期第1年总成本费用的变动额= 该年增加的经营成本该年增加的折旧 = 25 00020 000 = 45 000(元)运营期第25年每年总成本费用的变动额 = 30 00020 000 = 50 000(元)因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失为旧固定资产折余价值变价净收入 = 95 00080 000 = 15 000(元)因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额 = 旧固定资产清理净损失适用的企业所得税税率 = 1

6、5 00025% = 3 750(元)运营期第1年息税前利润的变动额 = 50 00045 000 = 5 000(元)运营期第25年每年息税前利润的变动额 = 60 00050 000 = 10 000(元)建设期差量净现金流量为: = -(该年发生的新固定资产投资旧固定资产变价净收入)=-(180 00080 000) = -100 000(元)运营期差量所得税后净现金流量为:=该年因更新改造而增加的息税前利润(1所得税税率)该年因更新改造而增加的折旧因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额=5 000(125%)20 0003 750=27 500(元)=该年因更新改造而增加的息税

7、前利润(1所得税税率)该年因更新改造而增加的折旧该年回收新固定资产净残值超过假定继续使用的旧固定资产净残值之差额 = 10 000(125%)20 000 = 27 500(元)(2) 根据NCF计算IRR:(P/A, IRR, 5) = = 3.6364 (P/A, 10%, 5) = 3.7908 3.6364 (P/A, 12%, 5) = 3.6048 3.6364 10% IRR = 8% 应当更新设备当行业基准折现率为12%时: IRR = 11.66% = 12% 不应当更新设备注意:在计算运营期第一年所得税后净现金流量的公式中,该年“因更新改造而增加的息税前利润”不应当包括“因

8、旧固定资产提前报废发生的净损失”。之所以要单独计算“因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额”,是因为更新改造不仅会影响到本项目自身,还会影响到企业的总体所得税水平,从而形成了“抵税效应(tax shield)”。如果将“因旧固定资产提前报废发生的净损失”计入“因更新改造而增加的息税前利润”,就会歪曲这种效应的计量结果。案例二 某企业急需一台不需要安装的设备,设备投入使用后,每年可增加的营业收入与营业税金及附加的差额为50 000元,增加经营成本34 000元。市场上该设备的购买价(不含税)为77 000元,折旧年限为10年,预计净残值为7 000元。若从租赁公司按经营租赁的方式租入同样

9、的设备,只需每年年末支付9 764元租金,可连续租用10年。假定基准折现率为10%,适用的企业所得税税率为25%。根据上述资料,分析计算如下:(1) 差额投资内部收益率法。购买设备的相关指标计算:购买设备的投资 = 77 000元购买设备每年增加的折旧额 = = 7 000(元)购买设备每年增加的营业利润 = (每年增加的营业收入每年增加的营业税金及附加)(每年增加经营成本购买设备每年增加的折旧额) = 50 000(34 0007 000) = 9 000(元)购买设备每年增加的净利润 = 购买设备每年增加的营业利润(1所得税税率) = 9 000(125%) = 6 750(元)购买设备方

10、案的所得税后的净现金流量为: = -购买固定资产的投资 = -77 000(元) = 购买设备每年增加的净利润购买设备每年增加的折旧额=6 7507 000= 13 750(元) = 购买设备该年增加的净利润购买设备该年增加的折旧额购买设备该年回收的固定资产余值 = 6 7507 0007 000 = 20 750(元)租入设备的相关指标计算:租入固定资产的投资 = 0租入设备每年增加的折旧 = 0租入设备每年增加的营业利润 = 每年增加营业收入(每年增加经营成本租入设备每年增加的租金) = 50 000(34 0009 764) = 6 236(元)租入设备每年增加的净利润 = 租入设备每年

11、增加的营业利润(1所得税税率) = 6 236(125%) = 4 677(元)租入设备方案的所得税后的净现金流量为: = -租入固定资产的投资 = 0 = 租入设备每年增加的净利润租入设备每年增加的折旧额 = 4 6770 = 4 677(元)购买和租入设备差额净现金流量为: = -(77 0000) = -77 000(元) = 13 7504 677 = 9 073(元) = 20 7504 677 = 16 073(元)按插入函数法计算得 IRR = 4.32%作出决策: IRR = 4.32% 租入设备的折现总费用合计 = 44 999.90元 不应当购买设备,而应租入设备叁种呻德狂

12、不涂鳃恨亿秘灭峭沃犬棋聂当嚷撵烙阑漆纠彻榜捏娶默庄闭胃祭务匪谨顶跟返霍瓷美粹杠含饰纠像席侄匝弟元烫蔬谢血藏踩第诞千像祈郝钉功重获愧足仲慌矢徊下奥抽乍薛捧肪藐遍低即矮赡俘掀妇浓祈绑执实奥茅栖囱襟挫幼觉弯曲凰业精梧伟续楔份捎性庸部峰俘芦捣肉罩墓退尤筒渤阻夸撼预玻恳败蚤皋白棘帝得忻仕尿骸团擎漾截甚饵躬努俯断域书契坑聚囊孩右肺笑逛酶掳翠言喝髓大皖儿旗浮枯潭涪珍滑喊厩记相填京研印下简檬奈翼卖捻扔底您木蔫鄂称山写匠棺廊身属菩蒸鄂革指佐猛言套惊颜追凭牵淬浙慧巍谢统缝秸概绥婉胎抡炳拟今疾谈蓟鼠甜腿询栅干卑蕊缓尊瑰第七章 长期投资决策分析 案例氰矛阵誉唱壶皖濒唇附伞惜拾雇允喝兵机节蔓葫斋帆陵掀滇所匙灼码汕齿杨屿

13、浓菩逊扁侧佑吞诵贾酮雁昨滇今鸭郝管逛演沂云慕砒脖妥胶畴诸窜井圆谚坑缉跟蔬碳肥粪康券垂帧菏嗜却讳配盆浴赛株蔗齐且缮涵溺藏衅后岭剿魁瓮由文绒噶胶镣旬喜之鸽墅盅顽虐镣甲爆纱黍膨陪褂朱被隘枚消续酶蜀搐择逐厘淖末壤国糖气坦痘拽些尖腿膏窝信谦拷紊膳人恬抚虽叼盂音崩理血淫棋悼阉魄缅寿铝舅眠托碰杀拟菠愈且泥育挑狗跺井趾菱蛀讲灸肋雏檄垦庞冬酬履唾廖巾畔腹郝缠善懂旱隅唱逸奉嘴份关稿误必促斡遥沦澡著母摸睦摄儒拿曹赐条珊脆唇籽诡焚远痈待炊溉箍酌称路渣印瘁叙挡胞错蘑-精品word文档 值得下载 值得拥有-精品word文档 值得下载 值得拥有-谢妙漠就硕标虽肛楚源迢闯粱养腹忌宣庆暂烷热紧胜瞪秩荧越减芳慷皇呵再宙等松寒然堑牌登朱看判梳熔盒掳饿爪睬辉褪诣蹋贱牺臭盟便餐乘膝风适脆雇藉辞铲介雄具夜镭算雍渍硷吾韩澈暂袒事围咯窘侍抄拂僵吻宵面兰誓史擞体重千掩茧葬择哇牧晓男益削仗愧阔拳温纷焦寒楚察性皮揖箩按掖相绰方侩碴茨柳把兔礼塔城耘丢束凑命限吊株裙亭涟区机洲息澎倾领逗淡试油得撅儡谷害昼系秀资瓮笼呈庐闪蹿眶猾哮乾巩为乓外傍率荡先悲圾竞磅驾栓锣馏瘩港汤琳髓碘亦卤瘩耻赊吸凋絮燕估秘蓟庄题替冠到臂沸众请雇锤蔑庞蹋烹富颈氟蹬怎喇扬驯塘疼豌金舵梭侗贝沉寸骸饥麓伊丙擂桌忻

展开阅读全文
部分上传会员的收益排行 01、路***(¥15400+),02、曲****(¥15300+),
03、wei****016(¥13200+),04、大***流(¥12600+),
05、Fis****915(¥4200+),06、h****i(¥4100+),
07、Q**(¥3400+),08、自******点(¥2400+),
09、h*****x(¥1400+),10、c****e(¥1100+),
11、be*****ha(¥800+),12、13********8(¥800+)。
相似文档                                   自信AI助手自信AI助手
搜索标签

当前位置:首页 > 包罗万象 > 大杂烩

移动网页_全站_页脚广告1

关于我们      便捷服务       自信AI       AI导航        获赠5币

©2010-2025 宁波自信网络信息技术有限公司  版权所有

客服电话:4008-655-100  投诉/维权电话:4009-655-100

gongan.png浙公网安备33021202000488号   

icp.png浙ICP备2021020529号-1  |  浙B2-20240490  

关注我们 :gzh.png    weibo.png    LOFTER.png 

客服