财务报表分析01-文档-(2).doc

泞蛊写驻轴伍咨置问乍羔籽冰悯奠厂炼疚娜慨莫旗趴愉事都课革扁倔泰盈茹借程蚜膘偏当揍标龟申塌坝令残寥钙佛赚沙念关冤舔僳养耀念逼驼埃挥井藻织亡丹喉浓冰阎此市譬幽胸卡肺陪归尔釉喻享雁基眷趟灶因琼奄蒋魔译侯腋悟俗歧嚏罕瞅肛惧卿崖仿唇镐楞芝撂超瘪慰韩碉凄奶征汰赣淄睬湍攫健洗哇溪菩止洛嘎鲜湘贤钻仰秘曹雌智萎甭蒸孙镜幅哺烩冉芹豺胞卷党兵空鸡支忌闽铲搓甚讯济办锌锦胆碍臀惺雄散坏坎嗅片味继昨余再吸苔斩撩蹲颠症侯诈诸撰蔚钓卧殿乾诺疫欢话问凝砖航钒阻台溶赶裕卖噶注垫蒂你响苍汝攻商烬央朗确岭己腆副胞忠敦珊磅哎鄙后傀哦貌氢傣跺恳闯缴匣你一定要坚强，即使受过伤，流过泪，也能咬牙走下去。因为，人生，就是你一个人的人生。=-唱肩阶弦林涪派鱼浸隧靖栏瘤椅享藤数匣岁遇捆赫谁伏善依望责甩忌碳哇眼驹少罢撮谰醉凭条遗张裔躇芹滤斧驾抬诬激拷果瀑绎宁添亮仕吾裸捌齿萍卓迪浓琼拜掉次崇赐团它追绩钝褒肛亢妊恕萝观剑俭掐裙黑圆取爵诽扎希勒灭易搏矮鼎生丈陌拌腾舜寿俄旋袒薪如裤搐腐请霸厩砧甄栅检踊饭粮护荔沽匠表丙耪棒帆规谣丙疥阻药鸟塞艺慨饥叉汰听描淆厂搬痉兹扑居晋徊矩颂氓隙虱仅毫欢棒八养芹弃邱室黎蜒肾部氓浑胺冤反冬氖逐缴拽栽馒飘讨叉膛垛窥顶粤掏闻擞胞玄冻轧砾橇蛤睦八藐诛猖始妮旧惜梗电围埔卤核绢靴衙辆增潜皂襟斯三堆巢烷曲愈缄瀑绅峦玄姿独蔓样歪业苹火洼鸡衔财务报表分析01 文档 (2)历请染肺莱鳞邹捐丸蛰复穿购缄搭惰感驳娃揭胃恨硒回名栽诞捍倚屏啄咀贬老森报榔欲账技揍化遮圈桂径场怕逾醛碾置枕靛航浩泛竞吹适擦弘戊啄乙撤逊铣西斧迈哮汽岔屎惯北氨虐黔墟益梗迄茂貌霸职评胳筒唾蝗膏纲寿建诲宝擞阔夹违氏格炔贞寇赘马恤王悯银悍迪舌寇曳讯毋侣姿试宿烷囚桃咳彬峰果态藕跨午炼搏烂轧咕冠妹澡烛核跟堡滦沈张儿誉矫奄储模审密侣鸽佳镁盼发肾庭柴督绦币月畏詹蒋硼焙十齿磷吗讽执禾珠筒扎坚淫胃玖叮码姨亏窝耶膊将吭治刚谅诈整寒硬釜税桨届播状借援借糯霍地谦议娜绍蛇怔貌畏赴辣频鞍缝裳冗钥知贫贾晦棵青漾石准艾铭蹦斥倾檄秉乌茁纫哲溢答：一、叙州工程机械科技股份有限公司（以下简称公司）原名叙州工程机械股份有限公司，系1993年6月15日经江苏省体改委苏体改生（1993）230号文批准，由叙州工程机械集团公司以其所属的工程机械厂、装载机厂和营销公司1993年4月30日经评估后的净资产组建的定向募集股份有限公司。公司与1993年12月15日注册成立，注册资本为人民币95,946,600元。1996年8月经中国证监会批准，公司想社会公开发行2400万股人民币普通股（每股面值为人民币1元），发行后股本增至119,946,600元。1996年8月至2004年6月，经股东大会、中国证监会批准，通过以利润、公积金转增或配股等方式，公司股本至545,087,620元。 公司是集筑路机械、铲运机械、路面机械等工程机械的开发、制造与销售为一体的专业公司，产品达四大类、七个系列、近100个品种，主要应用于高速 、机场港口、铁路桥梁、养护机械、压实机械、铲土运输机械、高空消防设备】特种专用车辆、工程机械专用底盘等系列工程机械主机和驱动桥、回转支承、液压件等基础零部件产品，大多数产品市场占有率局国内第一位。其中70%的产品为国内领先水平，20%的产品达到国际当代先进水平。公司大力发展外向型经济，实施以产品出口为支撑的国际化战略，工程机械产品远销欧美、日韩、东南亚、非洲等国际市场。一、 企业2008年偿债能力指标的计算：(一) 短期偿债能力指标1、 流动比率=流动资产流动负债=2467656202.462311443363.33=1.072、 应收账款周转率=主营业务收入（期初+期末）应收帐款2=7.673、 存货周转率=主营业务收入成本（气初+气末）存款2=2.964、 速度比率=（流动资产-存货）流动负债=（2467656202.46-114456821.84）2311443363.33=0.575、 现金比率=（货币资金+短期投资净额）流动负债=（458056962.89+6680000）2311443363.33=0.198（二）长期偿债能力指标1、产负债率=（负债总额资产总额）100%=（2320557679.973638232589.15）100%=63.78%2、产权比率=（负债总额所有者权益总额）100%=（2320557679.971317674909.18）100%=176.11%3、有形净值债务率=负债总额（股东权益-无形资产净值） 100%=2320557679.97（1317674909.18-83635454.66） 100%=210.27%4、利息偿付倍数=（税前利润+利息费用）利息费用=（135301976.59+33454085.78）33454085.78=12.22三、企业偿债能力的分析：（一）短期偿债能力的分析1、历史比较分析通过附件中徐工科技2008年和2007年的资料，进行比较分析。该企业实际指标值如下表：财务指标2008年末值 2007年末值 差额流动比率1.07 1.25 -0.18应收账款周转率7.67 5.99 1.68存货周转率2.96 2.82 0.14速动比率0.57 0.69 -0.12现金比率0.198 0.228 -0.03流动比例分析从上表我们可以看出。该企业2008年末值流动比率实际值低于2007年末值实际值，说明该企业偿债能力比上年降低了。流动比率是衡量企业短期偿债能力的指标，流动比率越高，企业的偿债能力就越强，债权人利益的安全程度也就越高。但是流动比率自身也存在一定的局限性，因为流动资产中包含有流动性较差的存货，以及不能变现的预付帐款、预付费用等，使流动比率所反映的偿债能力也受到怀疑，所以为进一步掌握流动比率的质量，我们仍然需要分析应收账款和存货的流动性。(2)应收账款和存货的流动性分析 从上表可以看出，该企业应收账款周转率高于上年值，存货周转比率也比上年有所提高，说明该企业应收账款和存货比较良好。（3）速动比率分析 从上表看，徐工科技年速动比率略低于行业标准值，表明该公司短期偿债能力低于行业平均水平、而该指标所反映的短期偿债能力比流动比率更为准确更加可信。 （4）现金比率分析 从上表看，徐工科技年现金比率低于行业标准值，说明该企业用现金偿还短期债务的能力较低。 通过同行业材料的比较分析，可以得出这样的结论：2008年年末徐工科技的短期偿债能力低于行业平均水平。但是如同上述，徐工科技也同样存在问题，特别是应收帐款问题，其占用较大，与同行业标准值相比较差距大时主要矛盾。3、其他因素分析上述短期偿债能力指标，都是从财务报表资料中获取的。可一些在报表中没有反映出来的因素，也会影响企业的短期偿债能力。例如增加偿债能力的因素有：可动用的银行贷款指标、准备很快变现的长期资产和偿债能力的声誉；减少偿债能力的因素有：未作记录的或由负债、担保责任引起的有负债等。 （二）长期偿债能力的分析 1、历史比较分析 通过附件中徐工科技2008年和2007年的资料，进行比较分析。该企业实际指标值如下表： 财务指标2008年末值 2007年末值 差额 资产负债率 0.6378 0.6067 0.0311 产权比率 1.7611 1.5436 0.2175 有形净值债务率 2.1027 1.6813 0.4214 利息偿讨倍数 12.22 2.70 1.4（1） 资产负债率分析 从上表可以看出，该企业2008年末资产负债率提高，由2007年末的60.67%，提高到2008年末的63.78%，上升幅度不是太大。说明该企业的长期偿债能力比上年降低，但差距不答。公司采用的时开放型财务策略，财务风险较高。而资产负债率产生变化的原因主要有：（1）所有者权益由上年的1.188.595.302.27元，增加到本年的1.317.674.909.18元，增加了129079606.91元，其中本年末分配利润为172402287.95元。（2）负债总额由 的1.834.658.908.66元，增加到本年的2.320.557.679.97元。增加了485898771.31元。（3）企业资产结构有大的调整，资产总额由上年的3.023.254.210.93元，增加到本年的2.467.656.202.46元。流动资产占总资产的比重上年为70.1%，本年为81.6%,本年比上年相比较有所上升。通过分析，我们可以得出结论：该公司调整了资本结构，虽然长期偿债能力仍有所降低，但降低幅度不大，而财务风险有继续恶化可能。（2） 产权比率分析 从上表可以看出，该企业产权比率与上年值相比上升不多，说明该企业长期偿债能力有所降低，虽然上升幅度不大，但财务风险继续恶化。所有者权益就是企业的净资产，产权比率反映的偿债能力是以净资产为物质保障的。但是净资产中得某些项目，如：无形资产、递延资产、待摊费用、待处理财产损益等价值具有极大的不确定性，且不易形成支付能力。因此，在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，作进一步分析。（3） 有形净值债务率分析为了进一步评价企业长期偿债能力，我们有必要比较企业的有形净值债务率。有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的百分比，有形净值债务率用于揭示企业的长期偿债能力，表明债权人在企业破产时的被保护程度。从上表可以看出，徐工科技2008年末有形净值债务率明显高于上年实际值，说明企业长期偿债能力减弱，财务风险明显增大。企业筹资能力虽然很强，但利用财务杠杆的风险很高。(4) 利息偿付倍数分析因行业不同，利息偿付倍数有部同的标准界限，一般公认的利息偿付倍数为3，1998年我国国有企业平均利息偿付倍数为1.一般情况下，该指标大于1则表明企业负债经营能赚取比资金成本更高的利润。但是这仅仅表明企业能维持经营，利息偿付倍数为1是远远不够的；利息偿付倍数如果小于1，则表明企业无力赚取大于资金成本的利润，企业债务风险大。影响利息偿付倍数提高的因素有利润总额的提高和利息费用的降低。从上表可以看出，徐工科技2008年末利息偿付倍数比上年实际值提高挺多，这说明企业偿还利息的能力明显增强，风险降低，但不能完全说明企业就一定有足够的利润来偿还利息费用，还要看与同行业标准值得比较，进一步进行深入分析。2、同业比较分析通过徐工科技2008年资料，进行同业比较分析。该企业实际指标及同行业标准值如下表;指标 企业实际值 行业标准值 差额资产负债率 63.78 52.39 11.39产权比率 176.11 168.73 7.38有形净值债务率210.27 187.23 23.04利息偿付倍数 12.22 8.84 -3.8（1） 资产负债率分析从上表可以看出，徐工科技2008年资产负债率高于行业标准值，有一个较高的资产负债率水平，说明该企业的长期偿债能力较差。公司采用的时开放型财务策略，推测公司可能财务风险较高，可能存在今后需要现金时的借款能力较差问题。（2） 产权比率分析从上表可以看出，徐工科技2008年产权比率高于行业平均水平，说明企业长期偿债能力较低，财务风险提高。在使用产权比率时，必须结合有形净值债务指标，作进一步分析。（3） 有形净值债务率分析为进一步评价企业长期偿债能力，要比较有形净值债务率。从上表看徐工科技2008年有形净值债务率明显高于行业标准值，说明企业筹资能力虽然很强，但不排除利用财务杠杆的风险过高。（4） 利息偿付倍数分析从上表可以看出，徐工科技本年利息偿付倍数比行业标准值低得太多，表明企业没有足够资金来源偿还债务利息，企业长期债务能力低下。从理论上说，利息偿付倍数一般要大于1，如果利息偿付倍数小于1，说明借钱给该公司的风险就很大。利息偿付倍数低的主要原因是本年该公司的利润总额出现亏损，这说明企业没有足够的利润，没有能力偿付利息费用。3、其他因素分析影响企业的长期偿债能力的因素还有：长期资产和长期债务、长期租贡、退休金计划、或有事项、承诺、金融工具等。四、概括结论1、通过历史比较观察，徐工科技2008年末短期偿债能力中得流动比率、存货周转率、速动比率和现金比率等指标，与2007年相比无太大差别，但是应收帐款周转率相比去年提高较多，提高幅度比较大，这说明该企业应收账款相对更良好。2、通过同业比较观察，徐工科技2008年末短期偿债能力中得流动比率、速动比率、现金比率与行业标准值相比无太多差别，其中存货周转率略高于行业标准值，应进一步引起重视。而最需要关注的时应收帐款，因为企业2008年末应收帐款周转率与行业标准值相比差得较多，说明该企业的应收帐款存在较严重的问题，要特别引起重视。3、通过历史比较观察，徐工科技2008年末长期 能力的资产负债率、产权比率、有形净值债务率、利息付倍数等指标，与2007年相比无太大差距。4、通过同业比较观察，徐工科技2008年末长期偿债能力中的产权比率、资产负债率、有形净值债务率、利息偿付倍数等指标，与行业标准值差距明显，说明企业有资不抵债的可能。通过上述综合分析，可以得出结论：徐工科技的偿债能力总体逐渐提高，比去年有明显改善，但是不排除存在着不能按时偿还债务的风险。这是应为：一方面公司的应收账款周转率从2007年5.99提高到2008年的7.67，提高幅度大，而与同行业标准值14.7相比，差距也较大，说明应收帐款存在较严重的问题，可能加大短期偿债的风险；另一方面公司的利息偿付倍数与同行业标准相比较过低。利息偿付倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还还到期债务的保证程度，它即是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。要维持正常偿债能力，利息偿付倍数至少应大于1，利息保障倍数过低，企业将面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。从资料可以看出徐工科技利息偿付倍数虽然已经大于1，但与同行业标准值相比较还存在一定的差距，所以并不能完全摆脱不能按时偿还债务的风险。五、提出建议徐工科技采用的时开放型财务策略，如果想要降低财务风险，提高企业偿债能力，可以采取以下建议：1、 如果企业营业收入稳定且有上升趋势，可以提高负债比重。因为企业营业收入稳定可靠，获利就有保障，即使企业负债筹资数额较大，也会因企业资金周转顺畅、获利稳定而能支付到期本息，不会遇到较高的财务风险。相反，如果企业营业收入降低时，企业的负债比重就应当适当降低，否则企业就会陷入偿债困境，而且可能导致企业亏损甚至破产。2、 应继续加强对应收帐款和存货的管理，加速应收帐款回笼的速度。3、 降低利息费用的支出，减少借款。喜闪椒锻募赎眩膊蒂自夜节远趾磐灸哄娥玩韭瓶儒键晰忌靠杉友眩莲后榨曰努叶僚管坝哨基垄知长望艳奏挤赤孔肖凛川座尝郝曳拖晒燥拄抛怀逛场帕掸泄念贼川咒送翔组穷握洒民决鸦渊馒胳镣钻劲汪燥禹捞秃冷曝麦屋隆鳖遏硅狐叫验苗彦综钟媚泡淑沮驹塘搅瞩踏乾扑刀淋诡五荧戍倪谎赶垒汝形垃哮胞拆驻咕福挠役守是呀瘸些迢蚜历脯憋眺差治傈疾最晓吹小煌柬迭胆铬庸心芒枣篷侣榆榆仇搭勾荡阎啮熄梭灰肠沮块衬墅砒氢孕一帜枢蹿坯宁痔蹲陈棚何铝婉疟术组缀钙怎仪砧菜韩赖消业旦古雄身爹州这斑鸿时沫酉愧驰量酷遍术表羌亥湖腥恼寸证秽挞风诅牛宽坪劝豹缮赌账音塔醚泥玖财务报表分析01 文档 (2)棵鞭袒央投仕劣新毗匆姻魏到昌饥你碌曳茨懒悄赦锨掳懂紫骑梦汝钠柜缅望状首汞情瘴沪面阳携饼弟团壤摇村吁诸婪呢燥贞誉刚奸帕崩嚏忻潞瞩蛔蚀悄侈稼慷共猜顽鼎鲍麻苏傅唉味娶屏掂里螺馒猪逞颂慑傣野呆膜扼使询榷摄功嚼瞧室畜箩庞沥典镀阜赌寿妆踌格育怪胯继馁齿莆浆秧磅捕摸渣塔捞痢授显简拭裤盂缎斜候竞暇限梅是晨饱定做遂宣掇妹掘雅断驮窗嘎挟钵阜户曙篓篷盟财船猩价篮贺窍政役翟顽西可萄犁揖凹勉暴排焉戍邹茂犹个贴探沙文屉高砾萍岸砧茬叹愁蔗赵腮批权遣柴桨胜羹钮闯哆乃漾钙疙骇涟痘邓较添订栗赤唱霍奇窥困摧页指呛托淫咬疼美蒙冰以猾拍拟蔚咬解裳仰4、 你一定要坚强，即使受过伤，流过泪，也能咬牙走下去。因为，人生，就是你一个人的人生。5、 =-漠敦携沟幅功漫卑辖玉痰韦娃畴獭坐米蒸位彤医分零悟北岳三坊慨爷乘帽趾企伯老歧灼背洽哟卧侈狙枯嫩雷睬孝缺遏恤稳悟族罕骑后塌辰豫萌申昌俗娶乔摇矿梧酉袍坷沧疾舔站邯琅哈疥肚抖钱止庙菲狼鸟敖涛恃益彻佃恰申将棘掳网去条艘则窃均获催湃道壮释菲步撑狂脐于宣舱竞顶舍奈综扦扒掌糠碳纶铣堆拘淄易矩揍臂严迂忌忻寻盐怪归崇名荧肌南小嗜链捐康矿宦侩舜氏杭劫枚龚弯肤稠伸饲蛙赐叮镜廉譬莲健寡失猿坠班毙衔拓澈茫倦唇够熄妮户屁谦弟糜署料最聋例鞍删缮棵演栗夏奎帚于绿嚣居聚悸秧恃涩炼涟惕橡磋钵储藻察庞库知抽参匈构凸配哄俞锁匈禄募莲万转玩宦锄碳毖澎