国际金融-外汇变动及其风险管理探析.docx

精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-国际金融论文学 院 管理与经济学部 专 业 工程管理 年 级 2008 姓 名 李麟柯 学 号 3008209230 指导教师 王秀芹 2011年 1月外汇变动及其风险管理探析管理与经济学部工程管理（1）班3008209230李麟柯摘要：在经济全球化和区域一体化的背景下，金融创新日新月异，国际金融运行的风险也随之增加，保证金融市场安全、高效、稳定运行成为各国特别是发展中国家面临的重要而急迫的任务。改革开放以来，我国逐步建立了系统、完整的大金融组织体系，金融已渗透到社会经济生活的各个层面，成为现代经济的核心。入世后，我国实行了金融开放政策，加快了融入国际金融的步伐，金融国际化、经济金融化和金融市场化的态势日趋明显。在这种情况下，汇率的变动对我国各行各业的影响越来越大，随之带来的外汇风险也同样需要我们重视。如何探知汇率变动的趋势从而进行有效的外汇风险管理成为目前一大热点。关键字：外汇变动 经济影响 外汇风险 管理Title: Changes in Foreign Exchange and the Risk of Foreign Exchange MovementsAbstract: Under the background of the economic globalization and regional integration, financial innovation is changing rapidly. As a result, the risk of international financial operations is increasing. To guarantee financial market to operate safely, efficiently and stably is becoming an important and urgent task facing every country, especially the developing countries. Since the reform and opening up policies, our country has gradually established a systematic and integral financial system, and finance has penetrated into all levels of society, economy and life, making the core of modern economy. After entering WTO, our country implement financial liberalization policy and speed up the pace of integration into the international financial. It becomes more and more obvious of development of the financial internationalization. Under this circumstance, the change of foreign exchange produces an more and more important effect on all walks of life. We need pay more attention to the risk following. How to forecast the tendency of change and how to manage the risk effectively become hot topics recently.Key words: Change of foreign exchange, economic effects, foreign exchange risk, management 影响汇率变动的因素外汇概述外汇汇率（exchangerate）又称汇价或外汇市价，是一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率，也就是一国货币用另一国货币表示的价格。汇率可以用直接标价法或者间接标价法表示，目前我国和世界上大多数国家都采用直接标价法。汇率根据不同的标准可以划分为：1. 按国际货币制度的演变来划分。可以分为固定汇率、浮动汇率。2. 按汇率计算方法划分。可以分为基本汇率、套算汇率。3. 按银行买卖外汇的角度划分。可以分为买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率。4. 按不同的外汇支出工具划分。可以分为电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率。5. 按外汇买卖期限划分。可以分为即期汇率、远期汇率。6. 按外汇市场营业时间划分。可以分为开盘汇率、收盘汇率。7. 按对外汇管理的宽严程度划分。可以分为官方汇率、市场汇率。外汇的决定外汇的决定分为金本位货币制度和纸币流通制度两种。1.金本位制下的汇率。金本位制度下，汇率决定的基础的货币含金量，用铸币平价表示两国货币含金量的比值。但铸币平价并不等同于市场汇率。市场汇率由外汇市场上的供求关系决定，但是，外汇汇率的波动在金本位制下围绕着铸币平价进行，而且波动幅度局限在黄金输送点之内。2.纸币制度下的汇率。金本位制度崩溃后，各国都先后实行了纸币流通制度，纸币流通有固定汇率制背景下的流通和浮动汇率制条件下的流通之分。纸币本身并没有价值，它在流通中作为金的符号，在执行流通手段的职能中象征性地代表相应的金铸币的价值，因此，在纸币制度下，两国单位纸币所代表的金量之比是是决定汇率的基础。影响汇率变动的主要因素(一)影响汇率变动的经济因素1.国际收支状况国际收支是一国对外经济活动的综合反映,它对一国货币汇率的变动有着直接的影响。例如自20世纪80年代中后期开始,美元在国际经济市场上长期处于下降的状况,而日元正好相反,一直不断升值,其主要原因就是美国长期以来出现国际收支逆差,而日本持续出现巨额顺差.仅以国际收支经常项目的贸易部分来看,当一国进口增加而产生逆差时,该国对外国货币产生额外的需求,这时,在外汇市场就会引起外汇升值,本币贬值,反之,当一国的经常项目出现顺差时,就会引起外国对该国货币需求的增加与外汇供给的增长,本币汇率就会上升。2.通货膨胀率的差异通货膨胀是影响汇率变动的一个长期,主要而又有规律性的因素。在一国发生通货膨胀的情况下,该国货币所代表的价值量就会减少,其实际购买力也就下降,于是其外汇汇率上涨。，3.经济增长率的差异在其它条件不变的情况下,一国实际经济增长率相对别国来说上升较快,会使该国增加对外国商品和劳务的需求,结果会使该国对外汇的需求相对于其可得到的外汇供给来说趋于增加,导致该国货币汇率下跌。4.利率差异利率高低,会影响一国金融资产的吸引力。一国利率的上升,会使该国的金融资产对本国和外国的投资者来说更有吸引力,从而导致资本内流,汇率升值.一国利率变化对汇率的影响还可通过贸易项目发生作用。当该国利率提高时,意味着国内居民消费的机会成本提高,导致消费需求下降,同时也意味资金利用成本上升,国内投资需求也下降,这样,国内有效需求总水平下降会使出口扩大,进口缩减,从而增加该国的外汇供给,减少其外汇需求,使其货币汇率升值。5.财政收支状况政府的财政收支状况常常也被作为该国货币汇率预测的主要指标,当一国出现巨额财政赤字,其货币汇率必然下降。因为巨额财政赤字需用发行货币来弥补，从而导致通货膨胀和国际收支恶化，汇率自动出现下浮。6.外汇储备的高低一国中央银行所持有外汇储备充足与否反映了该国干预外汇市场和维持汇价稳定的能力大小,因而外汇储备的高低对该国货币稳定起主要作用。外汇储备太少,往往会影响外汇市场对该国货币稳定的信心,从而引发贬值;相反外汇储备充足,往往该国货币汇率也较坚挺。例如:1995年3月到4月中旬国际外汇市场爆发美元危机,很重要的原因就是当时克林顿政府为缓和墨西哥金融危机动用了200亿美元的总统外汇平准基金,动摇了外汇市场对美国政府干预外汇市场能力的信心。(二)心理预期因素在外汇市场上,人们买进还是卖出某种货币,同交易者对今后情况的看法有很大关系。当交易者预期某种货币的汇率在今后可能下跌时,他们为了避免损失或获取额外的好处,便会大量地抛出这种货币,汇率下降；而当他们预料某种货币今后可能上涨时,则会大量地买进这种货币，汇率就会上浮。(三)信息因素现代外汇市场由于通讯设施高度发达,各国金融市场的紧密联接和交易技术的日益完善,已逐渐发展成为一个高效率的市场,因此,市场上出现的任何微小的盈利机会,都会立刻引起资金大规模的国际移动,因而会迅速使这种盈利机会归于消失。在这种情况下,谁最先获得有关能影响外汇市场供求关系和预期心理的新闻或信息,谁就有可能趁其他市场参加者尚未了解实情之前立即做出反应从而获得盈利。同时要特别注意的是在预期心理对汇率具有很大影响的情况下,外汇市场对政府所公布的新闻的反应,也不仅取决于这些新闻本身是好消息还是坏消息,更主要取决于它是否在预料之中,或者是好于还是坏于所预料的情况。总之,信息因素在外汇市场日趋发达的情况下,对汇率变动已具有相当微妙而强烈的影响。(四)政府干预因素汇率波动对一国经济会产生重要影响,目前各国政府(央行)为稳定外汇市场,维护经济的健康发展,经常对外汇市场进行干预。干预的途径主要有四种:（1）直接在外汇市场上买进或卖出外汇;（2）调整国内货币政策和财政政策;（3）在国际范围内发表表态性言论以影响市场心理;(4)与其他国家联合,进行直接干预或通过政策协调进行间接干预等。在某种程度上,政府干预尤其是国际联合干预可影响整个市场的心理预期,进而使汇率走势发生逆转。因此,它虽然不能从根本上改变汇率的长期趋势,但在不少情况下,它对汇率的短期波动有很大影响。【参考文献（1）】汇率变动的经济影响汇率的变动是一把“双刃剑”，它对汇率变动国经济的影响作较大。一般说来，一国的货币贬值，有利于该国出口，不利于该国进口因为该国货币贬值的同时，外汇汇率就会升高，以汇标价的该出口商品在国际市场上价格就会下降，而出口后收入的外汇兑换成该国货币的数额，将比汇率跌落前增加，因而出口利润增加，将会促进出口与此同时，因该国货币贬值，进口同样数量的商品，花同样的外汇，但兑换成该国货币时将会增多，因而进口成本提高，国内市场售价相应上涨，迫使进口减少同样道理，若一国货币升值，则会出现该国出口减少进口增加可见，汇率的变动将会直接影响该国对外贸易的发展，影响该国资产流向和物价水平等。【参考文献（2）】汇率变动会对经济领域产生广泛的影响，主要表现在以下几个方面：汇率变动对本国的经济影响1.汇率变动对本国国内经济的直接影响（1）影响物价的上涨或下降。汇率变动后，立即对进口商品的价格发生影响。首先是进口的消费品和原材料价格变动，进而以进口原料加工的商品或与进口商品相类似的国内商品价格也发生变动。汇率变动后，出口商品的国内价格也发生变动。如本币汇率下降，则外币购买力提高，国外进口商就会增加对本国出口商品的需求。在出口商品供应数量不能相应增长的情况下，出口商品的国内价格必然上涨。在初级产品的出口贸易中，汇率变化对价格的影响特别明显。在资本主义周期的高涨阶段，因国内外总需求的增加，进口增多，对外汇需求增加，外币价格高涨，导致出口商品、进口商品在国内价格的提高，并在此基础上推动了整个物价水平的高涨。（2）一定情况下影响出口商品的生产部门。外币升值时，将使进口商品变得更贵，从而使以进口原材料为主的出口商品生产者的生产成本上升，削弱其在国际市场上的竞争能力，而对以国内原材料为主的出口商品生产者较为有利。外币贬值时，将使进口商品变得便宜，从而使以进口原材料为主的出口商品生产者的生产成本下降，出口产品的国际市场竞争能力也增强，而同时以国内原材料为主的出口商品生产者则得不到由于汇率变动而带来的好处。非贸易项目由于受到汇率变动的影响而发生的资本流向的变化等，也将对出口商品生产部门的资金供求等方面发生相应的影响。2.汇率变动对本国对外经济的影响（1）对一国资本流动的影响。从长期看，当本币汇率下降时，本国资本为防止货币贬值的损失，常常逃往国外，特别是存在本国银行的国际短期资本或其它投资，也会调往他国，以防损失。如本币汇率上涨，则对资本移动的影响适与上述情况相反。也存在特殊情况，近几年，在短期内也曾发生美元汇率下降时，外国资本反而急剧涌入美国进行直接投资和证券投资，利用美元贬值的机会，取得较大的投资收益，这对缓解美元汇率的急剧下降有一定的好处，但这种情况的出现是由于美元的特殊地位决定的。（2）对对外贸易的影响。本币价值下降，具有扩大本国出口，抑制本国进口的作用，从而有可能扭转贸易收支逆差。（3）对旅游部门的影响。其它条件不变，以本币表现的外币价格上涨，而国内物价水平未变，对国外旅游者来说，本国商品和服务项目显得便宜，可促进本国旅游及有关贸易收入的增加。3汇率变动对一国黄金外汇储备的影响（1）储备货币的汇率变动影响一国外汇储备的实际价值，储备货币升值，则一国外汇储备的实际价值提高，反之则降低。（2）本国货币汇率变动，通过资本转移和进出口贸易额的增减，直接影响本国外汇储备的增加或减少。（3）汇率变动影响某些储备货币的地位和作用。汇率变动对国际经济的影响1.加剧发达国家与发展中国家的矛盾如前所述，战后美元的两次贬值，使初级产品生产国家的外汇收入遭受损失；而它们的美元债务，由于订有黄金保值条款，丝毫没有减轻，至于其它非美元债务，有的则相对加重。2.加剧发达国家之间的矛盾，促进区域经济集团的建立与加强一国货币汇率的下跌，必然会加剧发达国家之间争夺销售市场的斗争。80年代以前，美元汇率急剧下跌，日元与联邦德国马克的汇率日益上升，资本主义世界货币十分动荡。美国政府对美元汇率日趋下降的现象放任不管，其目的就在于扩大本国的出口，迫使日本及西欧等工业发达国家采取刺激本国经济发展的措施，以扩大从美国进口。美元汇率的一再下降，加深了西欧共同体国家的困难，使这些国家陷入经济增长缓慢、失业现象严重，以及手中持有的美元价值日益下跌的困难处境。就是在这种情况下，当时欧洲共同体9国决定建立“欧洲货币体系”，确定成员国之间汇率波动界限，建立欧洲货币基金，并创设欧洲货币单位。“欧洲货币体系”的建立，固然是共同体实现财政经济联合、最终走向货币一体化的必然过程，但美元日益贬值，美元汇率急剧下降则是促进“欧洲货币体系”加速建立的一个直接原因。例如现在美国一直要求中国提升人民币汇率，甚至用经济制裁相威胁。想想20多年前的日本。当年日美贸易,日本连年顺差。1985年,美国动用军事压力迫使日本同意提升日元汇率。“广场协议”签订前,美元对日元的比价是1:240,1988年升至1:120,而到1995年,又升至1:79,短短10年,日元升了3倍。日元升值的后果有目共睹。出口受阻不必说,日本企业为避开升值打击纷纷转向境外,导致产业空心化。自此,日本经济开始了10年的衰退。更严重的是,日元大幅升值,还在汇市上给了美国人可乘之机。比如,美国财团在1985年用1亿美元兑换了240亿日元,到1988年,日元升值1倍,那么用240亿日元就可换回2亿美元。不计利息,仅在汇市一个来回,3年赚1倍,大量财富流失。【参考文献（6）】外汇风险及其风险管理汇率风险（Exchange Risk），又称外汇风险，指经济主体持有或运用外汇的经济活动中，因汇率变动而蒙受损失的可能性。可分为交易风险、折算风险、经济风险。外汇风险的产物金融危机金融危机又称金融风暴，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标(如短期利率、货币、资产、证券、房地产土地价格、商业企业破产数和金融机构倒闭数)的急剧、短暂和超周期的恶化。其特征是基于人们对经济未来持悲观的预期，整个区域内货币币值出现幅度较大的贬值，经济总量下降与经济规模缩小，经济增长放慢甚至出现零增长或负增长。它往往伴随着经济实体企业大量倒闭，失业率提高，社会普遍的经济萧条，甚至有些时候伴随着社会动荡与国家政治层面的治理危机。1997年金融危机之前，泰国的经济可谓是气势高涨，各项指标数一路飞涨，让人咄咄称奇。人均国内生产总值由1980年的700多美元突飞猛进至1996年3000美元。更令人称奇的是，1980-1994年期间，泰国制造业占GDP的比重从22%增加到29%,制造业出口年增长30% 同期，农业出口比重由47.7%降至13.9%，农业产值占GDP的比重由21%降为11%。泰国国内固定投资总额占GDP的比重逐年上升，在1989年前为25%，1989年上升为30.5%，1990年为 35.5%，1991年为40%，1995和1996年皆为42.5%。在国内固定资产投资总额当中，外商直接投资的份量在1990-1991期间为9%，上升了近7个百分点。这些数据的背后有来自政府这只手对经济调控的操纵。泰国学习亚洲“四小龙”的经验，于20世纪80年代开始了全面的产业结构调整，将出口导向型工业作为国家发展的重点，鼓励制成品的出口同时，采取多种财政政策促进资本市场发展，例如，取消证券交易税，减少公司所得税，给予证券公司财政方面的支持，鼓励购买股票筹资；加强货币政策的公开市场运作，比如，取消利率上限，引入可转让票据机制，促进金融机构间短期拆借市场的形成。此外泰国政府放松了对外国投资者的外汇管制，在1991年泰国接受了国际货币基金组织的第八条款，加大了开放资本项目的步伐。这些改革似乎让泰国的金融市场焕发了生机，呈现一片繁荣景象。【参考文献（7）】但是1997年7月2日，泰国宣布放弃固定汇率制，实行浮动汇率制，引发了一场遍及东南亚的金融风暴。当天，泰铢兑换美元的汇率下降了17%，外汇及其他金融市场一片混乱。1997年7月至1998年1月仅半年时间,东亚绝大多数国家和地区的货币贬值幅度高达30% 50%,印尼盾贬值高达70%以上。同期,这些国家和地区的股市跌幅达30%60%。1997年10月21日和27日,香港恒生指数分别跌765.33点和1200点,28日再跌1400点,三天里股市就下跌了25%。据估算,在这次金融危机中,仅汇市、股市下跌给东亚国家和地区造成的经济损失就超过1000亿美元。受汇市、股市暴跌影响,这些国家和地区出现了严重的经济衰退。在此期间,印尼有超过80万人失业,而韩国和泰国的失业人口都超过了100万。情急之下,泰国一度在民众中征集金首饰,以弥补央行储备。韩国老百姓也自发地捐献了金首饰,帮助政府渡过难关。外汇风险管理2010年3月28日,吉利汽车与美国福特汽车正式达成协议,吉利汽车以18亿美元的价格收购瑞典汽车企业沃尔沃100%的股权。这是一起成功的跨国并购，吉利在期间对外汇风险采取科学有效的管理模式，规避了外汇风险的不利影响。可以总结出，吉利的成功之处在于：（1）对汇率风险进行估测与判断。（2）应用买进或卖出即期外汇,同时再卖出或买进远期外汇的方法。实际上是利用外汇汇率的时间差,作两笔外汇数额相同、方向相反的买卖。(3)应用“借款-即期合同-投资”的公式法。(4)运用远期外汇买卖进行货币保值的方法。(5)通过法律手段来避免汇率风险。【参考文献（10）】企业在经营过程中不可避免会遇外汇风险，能够进行科学有效的外汇风险管理可以减少企业经济损失，获得更好的运营成果。企业外汇风险管理方法主要有：（一）计价货币的选择避险1.选择本币计价。2.选择自由兑换货币计价。3.选择有利的外币计价。选择有利的外币计价是说遵循“收硬付款”的原则。即在出口贸易和对外债权时力争选择硬货币来计价结算；在进口贸易和对外债务中,力争选择软货币计价结算。4.进口、出口货币一致的原则。5.借、用、收、还货币一致的原则。6.要综合考虑汇率和利率变动趋势。（二）提前收付或拖延收付法避险。其具体做法是：（1）在出口贸易中,如果预期计价货币汇率将下浮,本币升值,外币贬值,则出口企业应与外商尽早签订出口合同,提前收汇。相反,预计计价货币汇率将上升,则可设法拖延出口商品,延长出口汇票期限或鼓励进口商延期付款。（2）在进口交易中,若进口企业预测计价结算货币汇率将上浮,则进口企业应设法提前购买所需进口商品,或采取预付货款方式。相反,若预测计价结算货币汇率将下浮,则进口企业可推迟向国外购货,或要求延期付款。提前或延期收付汇,除考虑汇率走势外,还应考虑商品的储存和利息因素。（三）调整价格或利率避险。（四）平衡抵消法。有平衡法、组对法(pairing)、借款法(borrowing)、投资法(investing)。（五）金融法避险。分为远期合同法、期货合同法、期权合同法。（六）综合避险法。【参考文献（11）（12）（13）（14）】【参考文献】1理解影响汇率变动的因素 张黎2汇率变动对国家经济发展的影响 闫丽媛 李海3浅谈人民币汇率变动对经济的影响 刘春桃 邹敏耿 军霞4人民币升值原因及对我国宏观经济影响分析 段瑞君5浅析人民币汇率变动及其对中国经济的影响 何樟勇 陈婉婷6美国为什么希望人民币升值 现代快报7日本与泰国金融危机成因比较浅析 龙雯8泰国金融危机成因及对人民币自由兑换的启示 李新9“钉住制度”酿成了泰国金融危机亚洲金融危机10周年回望 王宇10浅谈吉利收购沃尔沃的外汇风险管理 何辰11国际招标工程中的外汇风险管理 李广忠 赵君12外汇风险管理策略分析 李巧巧13外汇风险管理简论 张立宏14外汇风险管理方法简介 周忠惠-精品 文档-