证券投资概论.pptx

现代金融学现代金融学现代金融学：以现代金融学：以现代金融学：以现代金融学：以2020世纪中期开始的世纪中期开始的世纪中期开始的世纪中期开始的金融经济学金融经济学金融经济学金融经济学为为为为主要理论基础，建立在主要理论基础，建立在主要理论基础，建立在主要理论基础，建立在有效市场假设有效市场假设有效市场假设有效市场假设的基础上，的基础上，的基础上，的基础上，以以以以资本资产定价理论资本资产定价理论资本资产定价理论资本资产定价理论和和和和现代资产组合理论现代资产组合理论现代资产组合理论现代资产组合理论为基础，为基础，为基础，为基础，研究研究研究研究理性假设理性假设理性假设理性假设下的价格生成机制和金融效率问题。下的价格生成机制和金融效率问题。下的价格生成机制和金融效率问题。下的价格生成机制和金融效率问题。实质是研究不确定环境下通过资本市场对资源进实质是研究不确定环境下通过资本市场对资源进实质是研究不确定环境下通过资本市场对资源进实质是研究不确定环境下通过资本市场对资源进行跨时期的优化配置。行跨时期的优化配置。行跨时期的优化配置。行跨时期的优化配置。现代金融学研究的四大命题：效率市场；风险收现代金融学研究的四大命题：效率市场；风险收现代金融学研究的四大命题：效率市场；风险收现代金融学研究的四大命题：效率市场；风险收益关系；期权定价和无套利均衡；公司金融益关系；期权定价和无套利均衡；公司金融益关系；期权定价和无套利均衡；公司金融益关系；期权定价和无套利均衡；公司金融1投资学在现代金融学中的地位投资学在现代金融学中的地位投资学的研究重点：资产定价、资产配置投资学的研究重点：资产定价、资产配置投资学的研究重点：资产定价、资产配置投资学的研究重点：资产定价、资产配置投资投资投资投资学的核心：效用最大化原则下，财富的最优学的核心：效用最大化原则下，财富的最优学的核心：效用最大化原则下，财富的最优学的核心：效用最大化原则下，财富的最优均衡配置均衡配置均衡配置均衡配置研究方法：套利、最优、均衡研究方法：套利、最优、均衡研究方法：套利、最优、均衡研究方法：套利、最优、均衡投资投资投资投资学与金融市场学、公司金融学一起，构成了学与金融市场学、公司金融学一起，构成了学与金融市场学、公司金融学一起，构成了学与金融市场学、公司金融学一起，构成了现代金融学的三大基本学科。现代金融学的三大基本学科。现代金融学的三大基本学科。现代金融学的三大基本学科。2投资的含义投资的含义传统的投资视角：实物投资传统的投资视角：实物投资传统的投资视角：实物投资传统的投资视角：实物投资现代的投资视角：金融投资现代的投资视角：金融投资现代的投资视角：金融投资现代的投资视角：金融投资更一般化的视角：延迟及其消费的行为更一般化的视角：延迟及其消费的行为更一般化的视角：延迟及其消费的行为更一般化的视角：延迟及其消费的行为投资学意义上的投资主要实质家庭或企业部门的投资学意义上的投资主要实质家庭或企业部门的投资学意义上的投资主要实质家庭或企业部门的投资学意义上的投资主要实质家庭或企业部门的证券投资活动，因此又可以称为证券投资学。证券投资活动，因此又可以称为证券投资学。证券投资活动，因此又可以称为证券投资学。证券投资活动，因此又可以称为证券投资学。3本书框架本书框架基础知识篇概述股票债券基金衍生工具市场运行篇发行承销上市交易价格形成市场监管投资分析篇风险收益估值基本分析技术分析投资理论篇组合管理定价模型有效市场4第第1 1章章 证券投资概述证券投资概述证券与证券与证券与证券与证券市场证券市场证券市场证券市场概述概述概述概述1.1证券市场的产生和发展证券市场的产生和发展证券市场的产生和发展证券市场的产生和发展1.2证券市场的构成要素证券市场的构成要素证券市场的构成要素证券市场的构成要素1.3证券市场的功能证券市场的功能证券市场的功能证券市场的功能1.451.1 1.1 证券与证券市场概述证券与证券市场概述1.1.1 1.1.1 证券证券证券证券证券含义证券含义证券含义证券含义：各类记载并代表一定权利的法律凭证或证书。：各类记载并代表一定权利的法律凭证或证书。：各类记载并代表一定权利的法律凭证或证书。：各类记载并代表一定权利的法律凭证或证书。有价证券有价证券有价证券有价证券：标有：标有：标有：标有票面金额，用于证明持有人或该证券指票面金额，用于证明持有人或该证券指票面金额，用于证明持有人或该证券指票面金额，用于证明持有人或该证券指定的特定主体对特定财产拥有所有权或债权的凭证。定的特定主体对特定财产拥有所有权或债权的凭证。定的特定主体对特定财产拥有所有权或债权的凭证。定的特定主体对特定财产拥有所有权或债权的凭证。1 1 证券本身没有价值；证券本身没有价值；证券本身没有价值；证券本身没有价值；2 2 但由于它代表着一定量的财产权利，持有人可凭该证但由于它代表着一定量的财产权利，持有人可凭该证但由于它代表着一定量的财产权利，持有人可凭该证但由于它代表着一定量的财产权利，持有人可凭该证券直接取得一定量的商品、货币，或是取得利息、股息券直接取得一定量的商品、货币，或是取得利息、股息券直接取得一定量的商品、货币，或是取得利息、股息券直接取得一定量的商品、货币，或是取得利息、股息等收入；等收入；等收入；等收入；3 3 可以在证券市场上买卖和流通，客观上具有交易价格可以在证券市场上买卖和流通，客观上具有交易价格可以在证券市场上买卖和流通，客观上具有交易价格可以在证券市场上买卖和流通，客观上具有交易价格。61.1 1.1 证券与证券市场概述证券与证券市场概述证券证券证券证券分类分类分类分类：商品证券商品证券商品证券商品证券-证明持有人有权领取商品的凭证。证明持有人有权领取商品的凭证。证明持有人有权领取商品的凭证。证明持有人有权领取商品的凭证。货币证券货币证券货币证券货币证券-能使持有人或第三者你取得货币索取权。能使持有人或第三者你取得货币索取权。能使持有人或第三者你取得货币索取权。能使持有人或第三者你取得货币索取权。资本证券资本证券资本证券资本证券-金融投资或与金融投资有直接联系的活动而产金融投资或与金融投资有直接联系的活动而产金融投资或与金融投资有直接联系的活动而产金融投资或与金融投资有直接联系的活动而产生的证券。生的证券。生的证券。生的证券。资本资本资本资本证券证券证券证券：固定收益型或债务型证券固定收益型或债务型证券固定收益型或债务型证券固定收益型或债务型证券普通股或权益型证券普通股或权益型证券普通股或权益型证券普通股或权益型证券衍生证券衍生证券衍生证券衍生证券71.1 1.1 证券与证券市场概述证券与证券市场概述资本证券化资本证券化资本证券化资本证券化：各种有价证券在资本总量中不断扩大和增：各种有价证券在资本总量中不断扩大和增：各种有价证券在资本总量中不断扩大和增：各种有价证券在资本总量中不断扩大和增强的强的强的强的过程。过程。过程。过程。证券化率证券化率证券化率证券化率：一国各类证券总值与该国国内生产总值：一国各类证券总值与该国国内生产总值：一国各类证券总值与该国国内生产总值：一国各类证券总值与该国国内生产总值（GDPGDP）的比率，实际计算中证券总值通常用股票总市）的比率，实际计算中证券总值通常用股票总市）的比率，实际计算中证券总值通常用股票总市）的比率，实际计算中证券总值通常用股票总市值来代表。衡量一国证券市场发展程度的重要指标值来代表。衡量一国证券市场发展程度的重要指标值来代表。衡量一国证券市场发展程度的重要指标值来代表。衡量一国证券市场发展程度的重要指标。发达国家发达国家发达国家发达国家由于市场机制高度完善由于市场机制高度完善由于市场机制高度完善由于市场机制高度完善，证券化，证券化，证券化，证券化率整体高于发率整体高于发率整体高于发率整体高于发展中国家展中国家展中国家展中国家，证券化，证券化，证券化，证券化率一般都超过率一般都超过率一般都超过率一般都超过100100%。20152015年年年年6 6月中旬，月中旬，月中旬，月中旬，A A股证券化股证券化股证券化股证券化率突破率突破率突破率突破100%100%？课外：课外：课外：课外：资本资本资本资本证券化证券化证券化证券化vsvs资产证券化资产证券化资产证券化资产证券化81.1 1.1 证券与证券市场概述证券与证券市场概述有价证券的特性有价证券的特性有价证券的特性有价证券的特性：收益性收益性收益性收益性-持有证券本身可以获得一定数额的收益，投资持有证券本身可以获得一定数额的收益，投资持有证券本身可以获得一定数额的收益，投资持有证券本身可以获得一定数额的收益，投资者转让资本所有权或使用权的回报。利息、红利、买者转让资本所有权或使用权的回报。利息、红利、买者转让资本所有权或使用权的回报。利息、红利、买者转让资本所有权或使用权的回报。利息、红利、买卖价差卖价差卖价差卖价差。流动性流动性流动性流动性-持有人按自己的需要以合理的价格灵活地转让持有人按自己的需要以合理的价格灵活地转让持有人按自己的需要以合理的价格灵活地转让持有人按自己的需要以合理的价格灵活地转让证券以换取现金。到期兑付、承兑、贴现、转让。证券以换取现金。到期兑付、承兑、贴现、转让。证券以换取现金。到期兑付、承兑、贴现、转让。证券以换取现金。到期兑付、承兑、贴现、转让。风险性风险性风险性风险性-证券持有者面临实际收益与预期投资收益之间证券持有者面临实际收益与预期投资收益之间证券持有者面临实际收益与预期投资收益之间证券持有者面临实际收益与预期投资收益之间的背离，投资收益的不确定性。的背离，投资收益的不确定性。的背离，投资收益的不确定性。的背离，投资收益的不确定性。期限期限期限期限性性性性-债券有明确的还本付息期限，股票可视为无期债券有明确的还本付息期限，股票可视为无期债券有明确的还本付息期限，股票可视为无期债券有明确的还本付息期限，股票可视为无期证券。证券。证券。证券。91.1 1.1 证券与证券市场概述证券与证券市场概述1.1.2 1.1.2 证券市场证券市场证券市场证券市场金融市场：金融市场：金融市场：金融市场：所有金融资产或产品的市场所有金融资产或产品的市场所有金融资产或产品的市场所有金融资产或产品的市场。货币借贷与资。货币借贷与资。货币借贷与资。货币借贷与资金融通。包括金融通。包括金融通。包括金融通。包括所有所有所有所有证券市场、保险市场以及许多证券市场、保险市场以及许多证券市场、保险市场以及许多证券市场、保险市场以及许多非证券非证券非证券非证券化、标准化的金融资产或产品市场，比如对冲化、标准化的金融资产或产品市场，比如对冲化、标准化的金融资产或产品市场，比如对冲化、标准化的金融资产或产品市场，比如对冲基金、基金、基金、基金、私私私私募基金募基金募基金募基金、未上市信托产品、未上市信托产品、未上市信托产品、未上市信托产品、风险投资市场等。风险投资市场等。风险投资市场等。风险投资市场等。证券市场：证券化证券市场：证券化证券市场：证券化证券市场：证券化、标准化的金融产品市场、标准化的金融产品市场、标准化的金融产品市场、标准化的金融产品市场。证券市场证券市场证券市场证券市场作为金融市场的一个子市场，在金融结构的不作为金融市场的一个子市场，在金融结构的不作为金融市场的一个子市场，在金融结构的不作为金融市场的一个子市场，在金融结构的不断演化过程中，其地位日益重要断演化过程中，其地位日益重要断演化过程中，其地位日益重要断演化过程中，其地位日益重要。101.1 1.1 证券与证券市场概述证券与证券市场概述资金盈余部门资金盈余部门1.1.自然人居民自然人居民2.2.工商企业工商企业3.3.政府部门政府部门4.4.国外部门国外部门资金短缺部门资金短缺部门1.1.工商企业工商企业2.2.政府部门政府部门3.3.国外部门国外部门间接金融间接金融直接金融直接金融金融金融市场市场金融金融中介中介资资金金资金资金资金资金资金资金资金资金111.1 1.1 证券与证券市场概述证券与证券市场概述金融市场金融市场资本市场资本市场股票市场股票市场发行市场发行市场流通市场流通市场交易所市场交易所市场场外市场场外市场固定收益市场固定收益市场发行市场发行市场流通市场流通市场衍生证券市场衍生证券市场期货市场期货市场期权市场期权市场可转债市场可转债市场借贷市场借贷市场货币市场货币市场银行拆借市场银行拆借市场国库券市场国库券市场商业票据市场商业票据市场承兑汇票市场承兑汇票市场回购市场回购市场外汇市场外汇市场121.1 1.1 证券与证券市场概述证券与证券市场概述按按按按市场职能市场职能市场职能市场职能：发行市场和流通市场：发行市场和流通市场：发行市场和流通市场：发行市场和流通市场发行市场，一级市场或初级市场。发行新证券所形成发行市场，一级市场或初级市场。发行新证券所形成发行市场，一级市场或初级市场。发行新证券所形成发行市场，一级市场或初级市场。发行新证券所形成的市场。的市场。的市场。的市场。IPOIPO、增发，公募和私募。、增发，公募和私募。、增发，公募和私募。、增发，公募和私募。流通市场流通市场流通市场流通市场，交易市场。已，交易市场。已，交易市场。已，交易市场。已发行的有价证券交易的发行的有价证券交易的发行的有价证券交易的发行的有价证券交易的市场。市场。市场。市场。交易所交易所交易所交易所市场以市场以市场以市场以证券交易场所作为流通市场的证券交易场所作为流通市场的证券交易场所作为流通市场的证券交易场所作为流通市场的核心。核心。核心。核心。场外市场（柜台市场，场外市场（柜台市场，场外市场（柜台市场，场外市场（柜台市场，OTCOTC），交易所以外的证券），交易所以外的证券），交易所以外的证券），交易所以外的证券交易市场总称。交易市场总称。交易市场总称。交易市场总称。NASDAQNASDAQ，我国金融市场，我国金融市场，我国金融市场，我国金融市场报价、信报价、信报价、信报价、信息和交易系统（息和交易系统（息和交易系统（息和交易系统（NETNET）与全国证券自动报价系统）与全国证券自动报价系统）与全国证券自动报价系统）与全国证券自动报价系统（STAQSTAQ）。）。）。）。131.1 1.1 证券与证券市场概述证券与证券市场概述按按按按市场性质市场性质市场性质市场性质：股票市场、债券市场、基金市场、衍生市：股票市场、债券市场、基金市场、衍生市：股票市场、债券市场、基金市场、衍生市：股票市场、债券市场、基金市场、衍生市场场场场股票市场：经济发展的股票市场：经济发展的股票市场：经济发展的股票市场：经济发展的“晴雨表晴雨表晴雨表晴雨表”债券市场债券市场债券市场债券市场：资产定价的基准：资产定价的基准：资产定价的基准：资产定价的基准基金市场：市场主导的金融结构的主力基金市场：市场主导的金融结构的主力基金市场：市场主导的金融结构的主力基金市场：市场主导的金融结构的主力衍生市场：金融创新的衍生市场：金融创新的衍生市场：金融创新的衍生市场：金融创新的乐园乐园乐园乐园141.1 1.1 证券与证券市场概述证券与证券市场概述证券市场具有以下三个显著证券市场具有以下三个显著证券市场具有以下三个显著证券市场具有以下三个显著特征特征特征特征：(1)(1)证券市场是价值直接交换的场所。证券市场是价值直接交换的场所。证券市场是价值直接交换的场所。证券市场是价值直接交换的场所。(2)2)证券市场是财产权利直接交换的场所。证券市场是财产权利直接交换的场所。证券市场是财产权利直接交换的场所。证券市场是财产权利直接交换的场所。(3)(3)证券市场是风险直接交换的场所。证券市场是风险直接交换的场所。证券市场是风险直接交换的场所。证券市场是风险直接交换的场所。151.2 1.2 证券市场的产生与发展证券市场的产生与发展1.2.1 1.2.1 西方国家证券市场西方国家证券市场西方国家证券市场西方国家证券市场形成阶段（形成阶段（形成阶段（形成阶段（1717世纪初世纪初世纪初世纪初-18-18世纪末）世纪末）世纪末）世纪末）：16021602年年年年 荷兰阿姆斯特丹证券交易所（新桥荷兰阿姆斯特丹证券交易所（新桥荷兰阿姆斯特丹证券交易所（新桥荷兰阿姆斯特丹证券交易所（新桥）16111611集资集资集资集资建造交易所建造交易所建造交易所建造交易所17731773年年年年 英国（乔纳英国（乔纳英国（乔纳英国（乔纳森咖啡馆森咖啡馆森咖啡馆森咖啡馆）伦敦证券交易所伦敦证券交易所伦敦证券交易所伦敦证券交易所17921792年年年年 华尔街华尔街华尔街华尔街“梧桐树协定梧桐树协定梧桐树协定梧桐树协定”纽约证券交易所纽约证券交易所纽约证券交易所纽约证券交易所初步发展阶段（初步发展阶段（初步发展阶段（初步发展阶段（1919世纪初世纪初世纪初世纪初-20-20世纪世纪世纪世纪2020年代年代年代年代）：股份公司成为主要企业组织形式股份公司成为主要企业组织形式股份公司成为主要企业组织形式股份公司成为主要企业组织形式证券发行量扩大，初具规模证券发行量扩大，初具规模证券发行量扩大，初具规模证券发行量扩大，初具规模证券管理加强，规范化证券管理加强，规范化证券管理加强，规范化证券管理加强，规范化证券交易市场得到发展证券交易市场得到发展证券交易市场得到发展证券交易市场得到发展161.2 1.2 证券市场的产生与发展证券市场的产生与发展停滞阶段（停滞阶段（停滞阶段（停滞阶段（1929-19451929-1945）：11929-193311929-1933的经济危机的经济危机的经济危机的经济危机、第二次世界大战第二次世界大战第二次世界大战第二次世界大战加强立法，法制化加强立法，法制化加强立法，法制化加强立法，法制化恢复阶段（恢复阶段（恢复阶段（恢复阶段（1945-201945-20世纪世纪世纪世纪6060年代年代年代年代）：经济恢复和发展，经济恢复和发展，经济恢复和发展，经济恢复和发展，证券证券证券证券发行数量增加、交易所复苏、市发行数量增加、交易所复苏、市发行数量增加、交易所复苏、市发行数量增加、交易所复苏、市场规模扩大、国际化发展场规模扩大、国际化发展场规模扩大、国际化发展场规模扩大、国际化发展严厉管制严厉管制严厉管制严厉管制加速发展阶段（加速发展阶段（加速发展阶段（加速发展阶段（2020世纪世纪世纪世纪7070年代年代年代年代-至今）至今）至今）至今）：金融证券化、金融证券化、金融证券化、金融证券化、证券投资法人化、证券投资法人化、证券投资法人化、证券投资法人化、证券市场多元化、法制证券市场多元化、法制证券市场多元化、法制证券市场多元化、法制化、网络化、国际化、金融创新深入化化、网络化、国际化、金融创新深入化化、网络化、国际化、金融创新深入化化、网络化、国际化、金融创新深入化171.2 1.2 证券市场的产生与发展证券市场的产生与发展1.2.2 1.2.2 我国证券市场我国证券市场我国证券市场我国证券市场中国资本市场的萌生（中国资本市场的萌生（中国资本市场的萌生（中国资本市场的萌生（1978-19921978-1992）：中国中国中国中国经济体制改革全面启动后，伴随着股份制经济的发经济体制改革全面启动后，伴随着股份制经济的发经济体制改革全面启动后，伴随着股份制经济的发经济体制改革全面启动后，伴随着股份制经济的发展展展展，沪深交易所成立，中国，沪深交易所成立，中国，沪深交易所成立，中国，沪深交易所成立，中国资本市场开始萌生资本市场开始萌生资本市场开始萌生资本市场开始萌生。全国性资本市场的形成和初步发展（全国性资本市场的形成和初步发展（全国性资本市场的形成和初步发展（全国性资本市场的形成和初步发展（1993-19981993-1998）：以证监会成立以证监会成立以证监会成立以证监会成立为标志，中国证券市场纳入统一监管，由为标志，中国证券市场纳入统一监管，由为标志，中国证券市场纳入统一监管，由为标志，中国证券市场纳入统一监管，由区域性试点推向区域性试点推向区域性试点推向区域性试点推向全国。全国。全国。全国。依法治市和市场结构改革（依法治市和市场结构改革（依法治市和市场结构改革（依法治市和市场结构改革（1999-20041999-2004）：以以以以证券法证券法证券法证券法的颁布实施为标志，中国证券市场的法律的颁布实施为标志，中国证券市场的法律的颁布实施为标志，中国证券市场的法律的颁布实施为标志，中国证券市场的法律地位得到确立地位得到确立地位得到确立地位得到确立。181.2 1.2 证券市场的产生与发展证券市场的产生与发展深化深化深化深化改革与规范发展（改革与规范发展（改革与规范发展（改革与规范发展（2004-20082004-2008）：以券商综合治理和股权分置改革为代表事件。以券商综合治理和股权分置改革为代表事件。以券商综合治理和股权分置改革为代表事件。以券商综合治理和股权分置改革为代表事件。20062006年年年年1 1月，修订的月，修订的月，修订的月，修订的证券法证券法证券法证券法、公司法公司法公司法公司法正式施行。正式施行。正式施行。正式施行。20062006年年年年9 9月，中国金融期货交易所批准成立。月，中国金融期货交易所批准成立。月，中国金融期货交易所批准成立。月，中国金融期货交易所批准成立。20072007年年年年7 7月，证监会月，证监会月，证监会月，证监会证券公司分类监管指引（试行）证券公司分类监管指引（试行）证券公司分类监管指引（试行）证券公司分类监管指引（试行）多层次资本市场的建立和完善发展（多层次资本市场的建立和完善发展（多层次资本市场的建立和完善发展（多层次资本市场的建立和完善发展（2009-2009-至今）至今）至今）至今）：20092009年年年年1010月，创业板推出；月，创业板推出；月，创业板推出；月，创业板推出；20102010年年年年3 3月，融资融券；月，融资融券；月，融资融券；月，融资融券；20102010年年年年4 4月，股指期货；月，股指期货；月，股指期货；月，股指期货；20122012年年年年8 8月、月、月、月、20132013年年年年1111月，转融资、转融券业务；月，转融资、转融券业务；月，转融资、转融券业务；月，转融资、转融券业务；20132013年年年年1111月，月，月，月，进一步推进新股发行体制改革的意见进一步推进新股发行体制改革的意见进一步推进新股发行体制改革的意见进一步推进新股发行体制改革的意见19大型蓝筹大型蓝筹上市首选上市首选有一定规模的中有一定规模的中小型蓝筹企业小型蓝筹企业一定规模，成长期一定规模，成长期、创创新型科技型中小型企业新型科技型中小型企业20132013，中小企业，中小企业股份转让股份转让系系统统,，服务于各类中小微企业，服务于各类中小微企业1.2 1.2 证券市场的产生与发展证券市场的产生与发展NYSENYSENYSENYSE2000+2000+2000+2000+NASDAQNASDAQNASDAQNASDAQ2500+2500+2500+2500+OTCBBOTCBBOTCBBOTCBB3000+3000+3000+3000+Pink Sheets,PORTALPink Sheets,PORTALPink Sheets,PORTALPink Sheets,PORTAL10000100001000010000+创业板创业板创业板创业板484484484484中小板中小板中小板中小板767767767767主板主板主板主板上海上海上海上海1071+1071+1071+1071+深圳深圳深圳深圳478478478478家家家家新三板新三板新三板新三板挂牌挂牌挂牌挂牌2811281128112811做做做做市市市市619619619619201.3 1.3 证券市场的构成要素证券市场的构成要素 证券发证券发行人行人证券投证券投资者资者中介中介机构机构自律性自律性组织组织证券监证券监管机构管机构市场参市场参与者与者211.3 1.3 证券市场的构成要素证券市场的构成要素证券发行人证券发行人证券发行人证券发行人：证券供应者和资金需求者：证券供应者和资金需求者：证券供应者和资金需求者：证券供应者和资金需求者公司、金融机构、政府部门、其他经济组织。公司、金融机构、政府部门、其他经济组织。公司、金融机构、政府部门、其他经济组织。公司、金融机构、政府部门、其他经济组织。证券投资者证券投资者证券投资者证券投资者：资金供应者和证券需求者：资金供应者和证券需求者：资金供应者和证券需求者：资金供应者和证券需求者个人投资者个人投资者个人投资者个人投资者机构投资者机构投资者机构投资者机构投资者证券市场中介机构证券市场中介机构证券市场中介机构证券市场中介机构：为证券的发行和交易提供相关服务：为证券的发行和交易提供相关服务：为证券的发行和交易提供相关服务：为证券的发行和交易提供相关服务证券经营机构证券经营机构证券经营机构证券经营机构-证券公司证券公司证券公司证券公司证券服务机构证券服务机构证券服务机构证券服务机构-会计师事务所、律师事务所、资产评估机会计师事务所、律师事务所、资产评估机会计师事务所、律师事务所、资产评估机会计师事务所、律师事务所、资产评估机构、证券投资咨询公司、证券信用评级机构。构、证券投资咨询公司、证券信用评级机构。构、证券投资咨询公司、证券信用评级机构。构、证券投资咨询公司、证券信用评级机构。221.3 1.3 证券市场的构成要素证券市场的构成要素自律性组织自律性组织自律性组织自律性组织：证券交易所证券交易所证券交易所证券交易所-上海证券交易所、深圳证券交易所上海证券交易所、深圳证券交易所上海证券交易所、深圳证券交易所上海证券交易所、深圳证券交易所证券证券证券证券业业业业协会协会协会协会-1991-1991年年年年8 8月月月月2828日，推动行业诚信日，推动行业诚信日，推动行业诚信日，推动行业诚信建设；制建设；制建设；制建设；制定定定定证券从业人员职业证券从业人员职业证券从业人员职业证券从业人员职业标准；标准；标准；标准；组织开展证券业国际交流组织开展证券业国际交流组织开展证券业国际交流组织开展证券业国际交流与合作，代表中国证券业加入相关国际组织，推动相与合作，代表中国证券业加入相关国际组织，推动相与合作，代表中国证券业加入相关国际组织，推动相与合作，代表中国证券业加入相关国际组织，推动相关资质互认；其他自律、服务、传导职责。关资质互认；其他自律、服务、传导职责。关资质互认；其他自律、服务、传导职责。关资质互认；其他自律、服务、传导职责。证券登记结算证券登记结算证券登记结算证券登记结算公司公司公司公司-2001-2001年年年年3 3月月月月3030日，为证券与证券交日，为证券与证券交日，为证券与证券交日，为证券与证券交易办理集中登记、存管、过户和资金结算交收业务易办理集中登记、存管、过户和资金结算交收业务易办理集中登记、存管、过户和资金结算交收业务易办理集中登记、存管、过户和资金结算交收业务证券监管机构证券监管机构证券监管机构证券监管机构：分业分业分业分业监管与混业监管，监管与混业监管，监管与混业监管，监管与混业监管，“一行三会一行三会一行三会一行三会”证监会证监会证监会证监会-1997-1997年年年年1111月月月月231.4 1.4 证券市场的功能证券市场的功能传导信息传导信息宏观调控宏观调控转换机制转换机制资本配置资本配置分散风险分散风险资本定价资本定价证券市场证券市场的功能的功能融通资金融通资金241.41.4证券市场的功能证券市场的功能证券价格证券价格证券价格证券价格是是是是证券所代表的证券所代表的证券所代表的证券所代表的资本的价格；资本的价格；资本的价格；资本的价格；证券市场上证券市场上证券市场上证券市场上供给双方共同供给双方共同供给双方共同供给双方共同作用的结果；作用的结果；作用的结果；作用的结果；竞争关系为竞争关系为竞争关系为竞争关系为资本确定了合资本确定了合资本确定了合资本确定了合理的价格。理的价格。理的价格。理的价格。为资金需求为资金需求为资金需求为资金需求者者者者提供筹资机提供筹资机提供筹资机提供筹资机会会会会，为资金供，为资金供，为资金供，为资金供给者提供投资给者提供投资给者提供投资给者提供投资对象；对象；对象；对象；直接融资；直接融资；直接融资；直接融资；可以可以可以可以是债务是债务是债务是债务融资，也可以融资，也可以融资，也可以融资，也可以是股权融资是股权融资是股权融资是股权融资。投资者对证投资者对证投资者对证投资者对证券收益敏感；券收益敏感；券收益敏感；券收益敏感；收益取决于收益取决于收益取决于收益取决于企业发展前景企业发展前景企业发展前景企业发展前景和经济效益；和经济效益；和经济效益；和经济效益；证券证券证券证券价格引价格引价格引价格引导资本的流动导资本的流动导资本的流动导资本的流动从而实现资本从而实现资本从而实现资本从而实现资本的合理配置。的合理配置。的合理配置。的合理配置。融通资金融通资金资本定价资本定价资本配置资本配置251.4 1.4 证券市场的功能证券市场的功能公开市场业公开市场业公开市场业公开市场业务：央行在金务：央行在金务：央行在金务：央行在金融市场公开买融市场公开买融市场公开买融市场公开买卖证券增减金卖证券增减金卖证券增减金卖证券增减金融市场上的借融市场上的借融市场上的借融市场上的借贷资金量，贷资金量，贷资金量，贷资金量，调调调调节节节节社会总需求社会总需求社会总需求社会总需求和总供给的平和总供给的平和总供给的平和总供给的平衡关系。衡关系。衡关系。衡关系。股份制改造股份制改造股份制改造股份制改造是在证券市场是在证券市场是在证券市场是在证券市场融资的前提；融资的前提；融资的前提；融资的前提；股权制优势股权制优势股权制优势股权制优势在于所有权和在于所有权和在于所有权和在于所有权和经营权分离；经营权分离；经营权分离；经营权分离；证券市场证券市场证券市场证券市场促促促促使企业完善治使企业完善治使企业完善治使企业完善治理、提高效益理、提高效益理、提高效益理、提高效益转换机制转换机制宏观调控宏观调控股市是指示股市是指示股市是指示股市是指示器和晴雨表；器和晴雨表；器和晴雨表；器和晴雨表；经济信息产经济信息产经济信息产经济信息产生和传播的重生和传播的重生和传播的重生和传播的重要场所。要场所。要场所。要场所。投资者及时、投资者及时、投资者及时、投资者及时、全面了解和掌全面了解和掌全面了解和掌全面了解和掌握经济情况与握经济情况与握经济情况与握经济情况与市场动态。市场动态。市场动态。市场动态。投资者把资投资者把资投资者把资投资者把资金投资到不同金投资到不同金投资到不同金投资到不同的对象分散证的对象分散证的对象分散证的对象分散证券投资风险；券投资风险；券投资风险；券投资风险；公司通过发公司通过发公司通过发公司通过发行证券将经营行证券将经营行证券将经营行证券将经营风险部分分散风险部分分散风险部分分散风险部分分散或转移给投资或转移给投资或转移给投资或转移给投资和。和。和。和。分散风险分散风险传导信息传导信息261.5 1.5 证券投资及投资过程证券投资及投资过程1.5.1 1.5.1 证券投资证券投资证券投资证券投资投资是个人或机构利用现有资金，为了获得未来收益而投资是个人或机构利用现有资金，为了获得未来收益而投资是个人或机构利用现有资金，为了获得未来收益而投资是个人或机构利用现有资金，为了获得未来收益而进行的一种资本垫付行为。进行的一种资本垫付行为。进行的一种资本垫付行为。进行的一种资本垫付行为。（收益、时间、风险）（收益、时间、风险）（收益、时间、风险）（收益、时间、风险）证券投资是证券投资是证券投资是证券投资是投资者买卖股票、债券、基金券等有价证券投资者买卖股票、债券、基金券等有价证券投资者买卖股票、债券、基金券等有价证券投资者买卖股票、债券、基金券等有价证券以及这些有价证券的衍生品，以获取差价、利息及资本以及这些有价证券的衍生品，以获取差价、利息及资本以及这些有价证券的衍生品，以获取差价、利息及资本以及这些有价证券的衍生品，以获取差价、利息及资本利得的投资行为和投资利得的投资行为和投资利得的投资行为和投资利得的投资行为和投资过程。过程。过程。过程。直接直接直接直接投资的重要形式投资的重要形式投资的重要形式投资的重要形式。收益收益收益收益和和和和风险相对应，为了得到收益，必须承担风险。风险相对应，为了得到收益，必须承担风险。风险相对应，为了得到收益，必须承担风险。风险相对应，为了得到收益，必须承担风险。271.5 1.5 证券投资及投资过程证券投资及投资过程1.5.2 1.5.2 证券投资过程证券投资过程证券投资过程证券投资过程 证证证证券券券券投投投投资资资资的的的的原原原原则则则则理智投资理智投资理智投资理智投资原则。原则。原则。原则。投资分析在前，投资分析在前，投资行动灾后证券投资投资行动灾后证券投资在分析、在分析、比较后审慎地比较后审慎地投资。投资。分散投资原则分散投资原则分散投资原则分散投资原则。建立建立科学的有效科学的有效证券证券组合，相关性低的资产可以组合，相关性低的资产可以有效减少总风险。有效减少总风险。效益与风险最佳组合原则。效益与风险最佳组合原则。效益与风险最佳组合原则。效益与风险最佳组合原则。风险风险一定的前提下，收益最大化；收一定的前提下，收益最大化；收益一定的前提下，风险最小化。益一定的前提下，风险最小化。281.5 1.5 证券投资及投资过程证券投资及投资过程监控监控投资投资目标目标制定投制定投资策略资策略实施投实施投资策略资策略投资投资工具工具监控监控 证证证证券券券券投投投投资资资资的的的的过过过过程程程程29投资故事：刘元生投资故事：刘元生守望万科守望万科2727年年刘元生（右二）刘元生（右二）刘元生（右二）刘元生（右二）、万科党委书记丁福源（右一）、原深特发、万科党委书记丁福源（右一）、原深特发副总经理张西甫（左二）、万科顾问陈志裕（左一）副总经理张西甫（左二）、万科顾问陈志裕（左一）30投资故事：刘元生投资故事：刘元生守望万科守望万科2727年年万科万科A(000002)A(000002)流通股股东流通股股东 （2015-06-302015-06-30）编号编号股东名称股东名称持股数量持股数量(股股)持股比例持股比例(%)(%)股本性质股本性质1华润股份有限公司164549000014.894国有股2HKSCC NOMINEES LIMITED131493000011.902境外法人股3国信证券4569930004.136境内法人股4GIC PRIVATE LIMITED1519210001.375境外法人股5刘元生1337910001.211自然人股6MERRILL LYNCH INTERNATIONAL1240490001.123境外法人股7中国人寿保险股份有限公司0.869境内法人股8万科企业股份有限公司工会委员会0.608境内法人股9中国人寿保险(集团)公司0.574境内法人股10UBS AG0.536境外法人股31投资故事：刘元生投资故事：刘元生守望万科守望万科2727年年19881988年刘元生投资万科的年刘元生投资万科的年刘元生投资万科的年刘元生投资万科的360360万元，今天已经变成万元，今天已经变成万元，今天已经变成万元，今天已经变成1919个个个个亿（按亿（按亿（按亿（按1414元元元元/股）股）股）股），书写了中国股市的传奇。书写了中国股市的传奇。书写了中国股市的传奇。书写了中国股市的传奇。2727年年年年，A A股市股市股市股市场数场数场数场数次牛熊交替次牛熊交替次牛熊交替次牛熊交替，刘元生从来，刘元生从来，刘元生从来，刘元生从来没有卖过万科没有卖过万科没有卖过万科没有卖过万科股票：股票：股票：股票：19931993年为年为年为年为504.39504.39万股，万股，万股，万股，19951995年为年为年为年为767767万股，万股，万股，万股，20062006年为年为年为年为5844.635844.63万股，万股，万股，万股，20072007