财务管理计算公式总结.doc

偿债能力分析指标
短期偿债能力分析：
1、流动比率=流动资产/流动负债
分析：比率越高，短期偿债能力越强，但过高又会影响盈利能力。影响该指标可信性的有存货和应收账款的质量。另外，该指标排除了企业规模不同的影响，适合企业之间和本企业不同历史时期的比较（营运资金=流动资产-流动负债）
2、速动比率=（流动资产－存货）/流动负债
分析：由于流动资产中存货变现速度慢，或可能已经报废尚未处理或已抵押给债权人等原因，将存货排除出去的计算更令人可信。速动比率比流动比率更能真实反映。比率越高，短期偿债能力越强。
3、现金比率=（现金流量+现金等价物）/流动负债
反映直接偿付能力.
高 较好支付能力 过高 拥有过多的盈利能力低的现金类资产.
4、现金流量比率=经营活动所需的现金净额/流动负债 动态反应
5、到期债务本息偿付比率=经营活动产生的现金流量净额/（本期到期债务本金+现金利息支出）
长期偿债能力分析：
1、资产负债率=负债总额/资产总额×100%
分析：反映企业偿还债务的综合能力，比率越高，偿债能力越差，财务风险越大。债权人、股东和经营者对待资产负债率的态度不同。
注：资产总额是扣除累计折旧后的净额。
2、股东权益比率=股东权益总额/资产总额×100%
分析：比率越大，财务风险越小，偿债能力越强。
注：权益乘数＝资产总额/股东权益总额=1/（1-资产负债率）（大，则股东投入资本在资产中所占的比重小，财务杠杆大）
3、利息保障倍数=息税前利润/利息
分析：衡量企业支付利息的能力。比率越低，越难支付债务利息。但权责发生制会导致该指标的片面性。
注：息税前利润＝利润总额＋费用化利息；分母利息包括费用化利息，还包括计入固定资产成本的资本化利息。
4、产权比率=负债总额/股东权益总额
低，财务状况好，债权人贷款的安全越有保障，企业财务风险小。
5、有形净值债务率=负债总额/（股东权益-无形资产净值）
6、偿债保障比率=负债总额/经营活动所需的现金流量净额
7、现金利息保障倍数=（经营活动产生的现金流量净额+现金利息支出+付现所得税）/现金利息支出
营运能力分析指标
1、存货周转率=销售成本/平均存货
分析：比率越高，存货周转速度越快，存货占用水平越低，流动性越强，转换为现金、应收账款等的速度越快。
注：存货周转天数=360/存货周转率，表示存货周转一次所需要的时间。
2、应收账款周转率=销售收入净额/平均应收账款
分析：比率越高，催款速度越快，流动性强，但过高会限制销售量的扩大，影响盈利水平。
注：平均应收账款是指未扣除坏账准备的应收账款金额
应收账款周转天数=360/应收账款周转率
3、流动资产周转率=销售收入净额/平均流动资产
分析：反映流动资产的周转速度。比率高，速度快，相对节约流动资产，相当于扩大资产投入，增强盈利能力。
4、固定资产周转率=销售收入净额/固定资产平均净值
分析：用于分析对固定资产的利用效率，比率越高则固定资产的利用率越高。
5、总资产周转率=销售收入净额/平均资产总额
分析：反映资产总额的周转速度。比率高，周转快，销售能力越强。薄利多销可加速资产周转，带来利润绝对额的增加。
总之，各项资产的周转指标用于衡量企业运用资产赚取收入的能力，经常和反映盈利能力的指标结合在一起使用，全面评价企业的盈利能力。
盈利能力分析指标
1、销售毛利率 =（销售收入净额-销售成本）/销售收入净额×100%
分析：反映销售收入提供毛利润的能力或补偿期间费用的能力 。销售净额是扣除了销售退回、销售折扣和折让后的净额。比率越大，通过销售获利的能力越强。
2、销售净利率=净利润/销售收入净额×100%
分析：反映销售收入提供税后利润的能力，评价企业通过销售赚取利润的能力。比率越高，扩大销售获得收益的能力越强。
这两个指标都可进行横向分析和纵向分析，但在不同行业间企业不适合比较。
3、资产报酬率=净利润/资产平均总额×100%
分析：反映利用资产获取利润的能力。比率越高说明盈利能力越高。需要进行横向和纵向比较，才能正确评价企业经济效益的高低，并发现经营管理中存在的问题。
4、股东权益报酬率=净利润/股东权益平均总额× 100%=资产报酬率×平均权益乘数
分析：反映企业股东获取投资报酬的高低。比率越高，获利能力越强。
提高股东权益报酬率的两个途径：1、提高资产报酬率，在财务杠杆不变的情况下，通过增收节支提高资产利用率来提高股东权益报酬率；2、提高权益乘数（有财务风险）。
5、资产息税前利润率=息税前利润/平均总额
6、资产利润率=利润总额/资产平均总额
7、资产净利率=净利润/资产平均总额
反映投资收益的指标
1、每股收益=（净利润-优先股股利）/年度末发行在外普通股平均股数
分析：反映普通股的获利能力。
注意：不能反映股票所含有的风险；如原经营日用品现转向房地产投资，风险增大，但该指标可能不变。
2、每股股利=（现金股利总额-优先股股利）/年度末发行在外的普通股股数
3、股利发放率=每股股利/每股净收益
分析：比每股盈余更能反映投资者的当前利益
注：股利支付率＝每股股利/每股收益，若无优先股股利，则两者相等。
4、市盈率=普通股每股市价/普通股每股盈余
分析：反映投资人对每元净利润所愿意支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。指标越高，表明市场对公司的未来越看好，但投资风险越大。不能用于不同行业公司的比较。新兴行业市盈率高，成熟工业市盈率低，但不说明后者的股票没有投资价值。
5、每股净资产=年度末股东权益总额/年度末发行在外股票股数
分析：纵向比较可以反映公司的发展趋势和盈利能力。
6、市净率＝普通股每股市价/普通股每股净资产
分析：表明市场对公司资产质量的评价。
7、收益留存率=（每股利润—每股股利）/每股利润=（净利润—现金股利额）/净利润
杜邦分析法
杜邦分析体系最核心的指标是权益报酬率，其分解式如下：
权益报酬率=净利润/平均所有者权益
　　=（净利润/平均总资产）×（平均总资产/平均所有者权益）
　　=资产净利率×平均权益乘数
　　=（净利润/销售收入）×（销售收入/总资产）×平均权益乘数
　　=销售净利率×资产周转率×平均权益乘数
分析：根据该分解后的公式，决定权益报酬率的因素有三个方面的因素：
1、销售净利率，即从企业的销售活动分析，从销售额和销售成本两方面进行。
2、资产周转率，反映资产管理的能力，从资产的各个构成部分进行分析问题。
3、权益乘数，反映资本结构，权益乘数高，则负债比例大，能给企业带来较大的杠杆利益，但同时也有较大的风险。
现金流量分析
现金流量的结构分析
流入结构分析
反映企业的各项业务活动的现金流入在全部现金流入中的比重，以及各项业务活动现金流入中具体项目的构成情况。
流出结构分析
反映企业现金的用途和去处
流入流出比分析
可计算三种活动各自的流入流出比。结果可进行纵向或横向比较。
盈利质量分析
盈利现金比率＝经营现金净流量/净利润
分析：比率越高，反映企业盈利质量越高。
再投资比率＝经营现金净流量/资本性支出
分析：比率越高，反映企业扩大生产规模、创造未来现金流量或利润的能力就越强。
筹资与支付能力分析
外部融资比率＝ [经营性应付项目增（减）净额＋筹资现金流入量]/现金流入量总额
分析：反映企业的筹资能力，比率越高，企业的筹资能力越强。
强制性现金支付比率＝现金流入总额/（经营现金流出量＋偿还债务本息付现）
分析：反映企业用现金偿债的能力。比率越高，现金偿债能力越强。
到期债务本息偿付比率＝经营活动现金净流量/（本期到期债务本金＋现金利息支出）
分析：比率越高，企业偿付到期债务的能力越强。
现金偿债比率＝经营现金净流量/长期债务总额
分析：反映企业经营活动提供的现金偿还长期债务的能力。比率越高，能力越强。
货币时间价值的计算
复利 终值FVn=PV(1+i)n 现值PV = FVn/(1+i) n= FVn*PVIFi,n
普通年金 终值FVAn= A*FVIFAi,n 现值FVAn= A*PVIFAi,n
先付年金 终值 现值
递延年金 现值
终值 Vn=A*FVIFAi,n
永续年金 终值：无终点，故无终值 现值：V0=A*PVIFAi, ∞=A*1/i
风险报酬
期望和方差
期望收益率

方差

标准离差率
由两种资产组成的投资组合，只有当两者完全正相关时，组合的标准差才等于两种资产标准差的加权平均。但若相关系数小于１，组合的标准差小于各自标准差的加权平均，风险减小。

协方差和相关系数
协方差若为正，则表明两只股票收益率的变化是同方向的；反之，则变动方向相反。
相关系数若为正，则两只股票收益率之间同方向变化，为负则反方向变化。
若ρAB＝0，则两者不相关；若ρAB＝1，则两者完全正相关（方向完全相同）；若ρAB＝-1，则两者完全负相关（方向完全相反）。
债券估价
附息债券

一次还本付息债券 n为持有剩余期间的期数；m为整个计息期间的期数

永久性债券

零息债券

股票估价
股利零成长股票：

股利固定成长股票：

优先股的估价方法同永久性债券

1.债务成本

长期借款资本成本率

长期债券资本成本率

2.权益成本

普通股

零成长股票，则

若为固定成长股利政策，则 KS =D1 /[P0(1-f)]+G

资本资产定价模型：

优先股：
由于股利通常固定，计算方法同零成长股票

经营杠杆反映销售量与息税前收益之间的关系，主要用于衡量销售量变动对息税前收益的影响。

财务杠杆反映息税前收益与普通股每股收益之间的关系，用于衡量息税前收益变动对普通股每股收益变动的影响程度
♠ 简化计算公式：

净现值（NPV）是指将投资项目各年现金流入的现值之和减去现金流出的现值（净投资额）后的差值。
法则：一个投资方案若NPV＞0则应采纳；反之拒绝。

股利政策四种类型：
剩余股利政策
固定股利或稳定增长股利政策
固定股利支付率政策
低正常股利加额外股利政策

剩余股利政策
就是在企业确定的最佳资本结构下，税后净利润首先满足投资的需求，然后有剩余才用于分配股利。只有该投资机会的预期报酬率高于股东要求的必要报酬率，才能为股东所接受。
优点：此股利政策的综合资本成本最低。
缺点：波动性大。
固定股利或稳定增长股利政策：
即企业在较长时期内支付固定的股利额，只有当企业对未来利润增长确有把握，且不会发生逆转时，才增加每股股利。
优点：股利稳定，增强投资者的信心，有利于股票价格的上升。有利于投资者有规律地安排股利收入和支出。
缺点：在公司利润下降或资金紧张时，为了保证股利的支付，会导致资金短缺，财务状况恶化。
固定股利支付率政策
即每年从净利润中按固定的股利支付率发放股利。
优点：企业的股利支付与企业的盈利状况密切相关，不会给企业带来较大的财务负担。
缺点：会给股利带来较大的波动性，从而影响股价的波动，不利于树立公司的良好形象。
低正常股利加额外股利政策：
介于稳定股利政策与变动股利政策之间的折中的股利政策。即每期都支付稳定的较低的正常股利额，在企业盈利较多的时候，再根据实际情况发放额外股利。
兼具稳定性和灵活性，为多数企业所青睐。

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