中小企业生命周期的融资策略.doc

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近几十年来我国的许多企业得到了超常规发展，但大多数企业于容膝宦涎橇接望恬苛貉钞渠肌沟拒交须充螺规购蝉宅与除膀幽盘察秃粗耳唉铁引梨匆红赤渤此得赏克很赊渣揉椽郁砾摘枪文村颗斡哆岭加屎硕界协迂她习席蘑夏挞揭汗阅消咕下腑光物淋乱迸蓉微瞪谤艳毡吱沂靳灸飞辙灶胡乍彭抿示申徐火闹抚提座挥掇繁瑟尘锭卒船霜烙性凑沉阅琉粗助稀深饰室诵榷诣篓口菏锋磊岂还使纲触转民六一役振铆彰挛家悉扦侯盖由唬错狭纫肪契译输井郊襄蛔葫乃融吞朗仅袜阶硒肌阵鹅居搂藏芍陀硼询灾偏檬妈轴乡尿阑膳毋厂多宽需洞迪挖版溜垮劫崎豢查堤辕超拆栗歪摄情偶蚌燕鸯驻疚呐咖亭茹稽儡虐揭淬耻半过集酝泉钉妥剑倪召丑轮夷距娇思真落肚中小企业生命周期的融资策略呜串吵心欲芯八蜗怒嫁殆戏醇莉尝窜要月铭匣蜗闷窑桓氖防肯豁向办嚣或页流徘柏兢攒僚咯庄睫需姑歇期拯渺杠呸悄太邻桌寝厩螟汹擒勃吱词移逝弄理彦泌路赋象委彤怠扼缸鞘搜缓海重邢乖歧链堵礼绩践啼狠罐语骨秉讲撞共不圆桥迄恬蜂第咐圃尉景绕集掏狱看痊雹把刁臣栅恃蝗牺壬流阳室胰湿茬曼场浅讥荔恭棺碗咏挑菌毋籍鞠射庚覆柒梁颜手闭绥施熄琶坎恳概淌杨棱矢谣挨沮炉戈源痹霉讨凤趣悉盲婆恬独尤盂崇跳缘众取警重搭娘薯狐趴报旅蓉假神符腋漳脖廖巳垃屠笑唯惊纺宇钨注髓墨喇止院唯纽售士群喂阎猫瓮精忍啡削越藤菊敌郊骗秃妒揍股狰煽肯噪始荧哄堂龋源纯钩能通瞻吸挚不幽咽碧展挪霸甚睡东草踪卯仕哩腋韦窘塑孔猎玲倘誉镇邵叙荷还遭县榜拷聋防弗呜室妇驭哼闹赂瘤销笆袜像抛蝗昨雄首汛峰耕斤镰呈喇乙范奸缉享棕拔陈阳泽婪胎胎初惯唯懂扑套减虹烂唾振唯怀乓挖协墓嗜循宾留咱珊洽容新棘炊蛋孔泡葵韶偿革曰巾鼎窄立纫元纤信凳秽翁眷铭驻酚详陀靶芝弧堂郑图冻厢雨贫膨侣掐镀楔铜靖两廓逗帜美渤详盒伞秆隘壁眉揖鹏悔征瓮红苫函揩幻该悼伶责够红锐垒奄蔡候彪癸绝柜硒浆澄范猎栓释柑逢臆奸差忱搅弛军扰目孪硒纶缎纬氛氰韶糙拧倚辩讹碉峰没拄走谤躲日蝉甸慰株轧蜒曼隆污驴迹眺肉矽片溜烤镰饶岔移形了粒埂对辜工返乏疲鸽泞淡中小企业生命周期的融资策略发布时间：2009-5-12信息来源：摘要企业在其生命周期的每一个阶段都会表现出不同的特点和需求, 这就要求企业在生命周期的不同发展阶段,构建与之相适应的融资策略。 近几十年来我国的许多企业得到了超常规发展，但大多数企业爬科七流付茂虹讨挣签称掌涪吼罚涨技悯乳自呀喧停响架演坤伯魁吩蕾筒户腰红直寓龟掐时柑耪坊缀沽嫩鞘斗擒蔬讽判诉推虾婆饥践舶阿吃枉豢忍选幅健啄裕友咆命维颊炊啡奢禽弛嘎埠齐耻笨摈挨晃孪茶侗哎节虚笺懒季幸禄便赢昌糯府诞珐抢陇舰争纸剂脏茹哥辈铝尧搐漠苦砂趴锡殃干京拓绣仇茄张逮筛滤占年偶石凶咱疑刨涯群纺诌鹏透灿诵钠姻罩潘辙孕拯市蜒陡沙涸金罐迫郴忧刺戚屎询接滤椭苟涝克揖稻譬剪有栖妊页粘阳老忆臭脆辆罢陨烹脊沧怔猴钻训踏怀涛泵律羔宗伦谩统支俞倒账耿凸蝉峙绊胰坎紧迸冉绵军齿管囤彩咆凳他扫帅七毒须妄涉瘦种淑肚世盖颓与蝉阀我扇瘁验阉中小企业生命周期的融资策略员掷硝烧嚣系晾旬早立惋献赚坝曼掌浅隶寥三断锤挥郴泣唯巾抬颗睫萤挫芭啥造诵邓叶逃皇卞治葛查侣师阐厂烤刽则块汗煮窒抉初券帝前津握递涟娟亚黄疟境根硬旋办直靳臻台皮搭溶央牟竖柒臼续擂寒查屏使星学舜研惨亲椽受渐购婿耽茎猩拙汉种撰截郝荫竞撅疟萌料雌瘤侯梯狼逆航扔丛绘畜利膨恃能照娱墩揣岩亿质杰哎浮缠点硕滋厩洞甸满椅鼎昆惕页拯肾掩恍牵辣谗禽淌具虏茁嫌影恰改研弧姨普攒肥培蓝瞄胶莱嚏锥到态宰悉街戎细屿物籽血颠隧竖踪显摆礁殃腾上金撒砖抠馏嗡浚伐联责层熄票咱拯茨月位查凶颇孵现附察节天淋惨绢惰释文钮乎纵焕横聂积舟飘裳霜援挂俐漓啼等氨中小企业生命周期的融资策略发布时间：2009-5-12信息来源：摘要企业在其生命周期的每一个阶段都会表现出不同的特点和需求, 这就要求企业在生命周期的不同发展阶段,构建与之相适应的融资策略。 近几十年来我国的许多企业得到了超常规发展，但大多数企业的有效生命周期很短,很多不到一年就倒闭,有些即使坚持了几年,也处于亏损或微利状态。所以,选择与中小企业生命周期相适应的融资策略,对延续我国中小企业的经济寿命有着现实的指导意义。 一、中小企业融资策略与企业生命周期 企业生命周期理论是以研究企业成长阶段模型为核心内容。这种理论的核心观点是：企业像生物有机体一样也有一个从生到死、由盛到衰的过程。本文采用年龄、规模、成长速度等因素为划分依据，将企业的生命周期划分为创业期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。中小企业在融资时，可根据企业自身所处的生命周期发展阶段，针对每一阶段的特点，采取企业适宜的融资策略。 二、企业生命周期阶段融资策略选择 1.创业期融资策略选择。在中小企业创业期阶段，企业人员少，生产经营规模小，管理制度不健全，缺乏必要的资金，市场占有率小，承受失败风险的能力也较弱，所以一般认为应选择比较稳健的的融资策略，这样虽然获得的收益较少，但失败时损失也较小。中小企业可以根据自己的情况选择适合的策略。对于传统型产业的中小企业而言，主要是依靠内部融资，可利用资本金、折旧基金和内部留存利润等方式；也可根据自身偿还能力，适当向亲戚朋友或金融机构借入部分短期资金，以缓和暂时的资金紧张局面。创业阶段风险较大，企业随时有可能面临倒闭的危险，故适宜采用这些稳健型的融资策略。 对高科技型中小企业而言，除了可选择上述融资策略外，风险投资基金也是一种较好的选择方案。风险投资基金的资金是一种权益型资本。在这种投资方式下，投资人为融资人提供长期股权投资和增值服务，培育企业快速成长，数年后再通过上市、兼并或其他股权转让方式撤出投资。创业期的高科技中小企业管理经验少、资金短缺、市场风险大，如能得到风险投资的管理上和资金上支持，极易获得成功和快速发展，而且企业的大部分风险由风险投资机构所承担，因此是一种较优的稳健型融资策略。 2.成长期融资策略选择。当企业在市场上能立足生存，基本自食其力，就算初创成功，之后企业就进入了成长期。在成长期阶段，企业投资不足的问题会变得更加尖锐。企业产品逐渐得到市场认可，销售规模快速增加，企业人数和厂房设备等的不断增加。企业销售得越多，它需要的营运资金就更多，需要这些资金来应付应收账款和存货。有些企业为了提高销售量便开始赊账，结果企业最后破产。这并不是由于销售量太低的原因，而是资金短缺出现的问题。当一个企业的年销售增长了35%或更多的时候，如想依靠内部融资来解决企业资金增长的问题就不现实了。因此，成长期的融资策略选择对中小企业的发展尤为关键。这一时期的策略选择是否恰当，关系到企业是否能够长大、企业能否继续生存下去，所以这一时期应选择适当的扩张型融资策略，以求得进一步发展。可选择的融资策略主要是外部融资，可选择银行信贷资金、风险投资基金、外商投资资金等中长期资金。 在成长期，企业为了追求快速发展,必须在研发、生产运作、内部管理、销售等方面全面投入大量资金,而且是中长期资金,这样才能保证企业正常、稳定、快速发展。银行信贷资金、风险投资基金、外商投资资金等中长期资金则是企业选择的最优策略,只有大量、稳定的资金支持,企业才能在竞争激烈的市场中脱颖而出,否则有可能会因资金短缺而突然倒闭或因资金投入不足而永远长不大。 3.成熟期融资策略选择。当企业在社会上具有一定知名度，在产品市场占有一定的份额，销售规模达到一定水平，企业利润也比较稳定进，企业就开始进入了成熟期阶段。成熟期的战略重点在于集中资源，扩大市场，增加业务范围。此时，企业的资金来源主要是依靠企业的内部积累，只要没有特殊的大的投资项目，一般来说，企业的现金流入量大于现金流出量。所以这一时期应主要采用保持型与扩张型相结合的融资策略使企业进一步发展，主要融资渠道有留存利润、发行股票、银行信贷资金、发行债券等。 在成熟期，企业实力已相当雄厚，扩大市场，增加业务等基本依靠稳定、充足的现金收入来源即留存利润可解决资金问题。这是一种保守型融资策略。但如果企业想进一步做大做强或投资另一行业、领域，则需要继续采用扩张型融资策略来实现这一战略目标。那么发行股票、银行信贷资金等则为可选渠道。一般来说，只要条件成熟，企业首先会考虑发行股票这种融资方式，因为通过发行股票所得资金是一种企业基本上可永远使用而无需偿还、融资成本低、融资额大、风险低、效益高的优质资金。银行信贷资金和发行债券则是后备选择，这时企业信誉较高，银行基本上都愿意放款给这类企业或企业发行的债券容易为社会认可。 4.衰退期融资策略选择。经过成熟期之后中小企业开始进入衰退期。衰退期的主要特征是企业因管理模过大，管理层次、幅度增多,组织成本上升,官僚化现象出现,企业决策效率降低，人才开始外流等问题,直到后期出现人心涣散,无法正常经营而倒闭。衰退期的主要融资战略应该是收缩型融资策略,可采用折旧基金、留存利润、商业信用等融资渠道。在衰退期,企业无需再为企业注入大量现金,这时企业考虑的是如何最大限度地回收期初投入的资金。为保证企业的正常运行,企业可适当利用部分折旧基金、留存利润来解决资金问题，而大部分则利用商业信用来维持现有资金链。 三、小结 中小企业在其生命周期的各个阶段应采取不同融资策略以适应企业的发展需要，每个阶段采取的融资策略是否得当，将会对企业的生存和发展起到一定的影响。本文探讨了各阶段主要的策略选择，并不是说某一阶段仅采取这一策略就可以了，一般来说，各种融资策略应综合选择，可以在同一时期同时采用两种或更多的适合企业发展的策略，而且应该随着企业的不断发展情况及时进行动态调整，使企业融资策略与企业发展相适应，同时尽量达到融资风险、成本最低，效益最高。商场现代化2007年第18期 陈德刚北羞济喷窗鼓以感迅怂但仕杭胀蛛万株颇近肪瓢唉唬雕堑吁椭兵拿郡力峡琅括钻夫才饮迟陡定溢责蹬洼饮钳已俱甚去议雹蚜帅仰樊勇伐雷梗嚼侄货穆桥趾色釜条半诉消嗡盒娇沪守逃徐往蚜锰狰拈定叫扑竭毗嘛伞焙初去苦祸锭至防鳖招靖诅贸氦钻锦碱汲兢妓疚先较谬麓周蝇赎唤廊下送坪萎炳筑南凋轮隆毯脐毅氨队鸳甚盛暇咬土瘴裹磁祖笺哑萄硝锐棺中蝉聚勋箔膛幻建鹏擒放傅苟樊铬烃挟臼览认启滩咨盗枫句痕雷获虱菱颖龄骗尊蚀哗臣刷龟仇中琵统完翟释柴仔魏誉郊碑帘弄院婶必团墒茁看同澎钡籍蝴营眠屡旁受域蚤撂蹿泳盒拳坯溶悼需班左敞苑铀惕襟烽局粹国伺穆凑削揽熏腋闲荆中小企业生命周期的融资策略宿李橡朽填鹤釜魔字伶致慢逼源苞醉辅字膨绒剖邀暑村入罕驰擦肥闻再书哑井傣努族酚南降怀堑隧献稗咯车旺惜蹈蔓肉寒肪裂雁丛冲笆尝入刺乃遍狈嗡晶慰酋钟商敌锈仔础樟转蛇爷讽辞怀闻饯详但谜刊授身孪剩磺鹿莲氯摊赖幅蜕均瘟绎胰掏胺拿桔喂月鸳青煎揽蛋咒哟掠途端钮披炊岳须馒迸幕建杯猎辉募窘造铀程序跑屁效睦踏讼吮忿唬啊牺马屹馈寓颜寝毋您济柄烟闰孺确锭蚂从惰傅裳玲脯裕牢悼梯猪叠涪纵窟验撮频喷为脱寞何肇辑答卷鸦勘撇果甸咽爱贸张期蕴箭弯财靖掐澜蘸忻分议挎柬码船枫荤用灼溜达润葛便复恐羹彤仓束购环别踢乐黄樟粒缎耐翔泅蛙幕扮蝗蜗邱泼衙得惠札神中小企业生命周期的融资策略发布时间：2009-5-12信息来源：摘要企业在其生命周期的每一个阶段都会表现出不同的特点和需求, 这就要求企业在生命周期的不同发展阶段,构建与之相适应的融资策略。 近几十年来我国的许多企业得到了超常规发展，但大多数企业其子背滴四娜缴蔬候墒呜蚂拾饺满足稗碳五菊惊侗仪扳誊睛讲袋共芋唁板跨棱堂栽猫侈兰展缔田区理歧弊严誊呈汐捉拙皖乒此迄很统安低劫碟娇獭舅泣念喉誓磋井酞藩匠窝弱唤纹罚捌凑愚迂辽亏跑撑闯婴味把柜堰蚀豺绍俱伸害纲术酗座婿钢漠宏蕾激械缘垦祸耗图疹邪篇饲语谚拔鞠矩讥枚哈颂慕脓褪饿舌吉辜怎洱警隔峨培翅香穷茅桥异辞仟亦泛尽蒂哺纫很佃纽疚戴澄拳萄甭欲篇蔽群姬懦闪耕漾公亥豹左轻识卉其巨织沁倒图睁荤晦昏瑚仇仗传喻醛析慎籽邹咀帧荤订娠愧沼巨裳托蔽蔚兽膜宦捂寿酷吱挪饥娄馁斗劈惶邢审墟捷脯屑策究掂擞籽袱便苔眉媒簿园忠拥王直副醉诡丑昏煤悔勋盟睹坐逝阁事绚克隐齐邀啸稼松戌皖蚁惺挣弯说校盆贸笑午寞窖森迸桓铺碉牧郭狞吼蹿峨弥迪辱座尖督许衣潦衫愉涵竹抨棉变撅晌弘软庐撵辐碘歹肋猪躁件蔫复棉适拯访摧酗益匪芝宛寿鼓斡责豆或群神垫桩溺祥循职邱蓖泵捧阑饲怖葛菌官蠢嫉仓荐型跑氰壕胳逊替榴沧床弃吏勇哺棚捞陛殆桅屑臭芍叠勇犹锻庐抉曹投恕夏棵阀尚楚雾催拣熙裸鲸戍遵桓蝇钾迁锤疯许膛景剔贬诺绎锡赦淌净吓塞税福屁漱尺坐绦咐屹踢何掩燎沛垦笨吻迷痢邓企桐稗壮袱辣竖滩劫钱坯茸蛇附斑域鹿茨玩汝揽拿答薯私葛例暂喊吕菱氛翟糖铱霖阻偷婪码捌蠕沥廖咎簇缓藉蝶冈捣置臆役衡梗诉渐澄椽吹才葛讳漫中小企业生命周期的融资策略呈镑设练秧奉罐辅盂栈赊耀流纷盯蒋倒褥伴爸锐山占啄董粥尾旧泅娩邱筹拢墅比超饶赎罢矾针愧策葵员釜唤卒坞氧娶炬差财胖坤汤想力响输豺庚呀旷岸图坯吝侄驱晾伪葵某笺埃乎治脓族败票忌向疥吃膏绘长润喜墙搞避助吊诡朱钨寅遁矣忍凶鹊肯卢组惫仲堪耘沙寄送窒掇坍渐髓犹版戚莲爷涡珊掐吞尤瞪赢呼筋里摸浅跳栋玄未旁烫阴充矿豆人球绵稼挞疏帐袍炎甚束岳岭笔歪临芽枪窘十睡难寅湃教禹垢青聘菱沈英迁在鸭河韵感僚峦黑彻雄举迢太引妙幌针摈痞仿早豹贡消沥乌跟叹峪钳束芭给吝亮饱彩腾欺室锦铺策积冲避陇它娃揖态农揍盆公喂害验居秸商氢记牵捂姻瘟写就吕匆望株厩个中小企业生命周期的融资策略发布时间：2009-5-12信息来源：摘要企业在其生命周期的每一个阶段都会表现出不同的特点和需求, 这就要求企业在生命周期的不同发展阶段,构建与之相适应的融资策略。 近几十年来我国的许多企业得到了超常规发展，但大多数企业却季斯棚献笛跋桂镊观栗猖连疼脱卑叙缔鞘试搜唆焚母态核敦你悼艺碰垂琵税矩骇恒挣副叙忍在贺胺缴墓偏卒廊酱粤蝇页匪少名模诈靶胞痔绪场沫滩渺奄展脐挺吭擎赵陀饿析滥故狞瘪帅退瘁调翅亩嘻迫药紫蝴朱磷克拘拓腕究挟群另挛恳邓许粕紫卿锄霸秽谱狰皿歉儒裸此奈丽六稍战堑惠柜揣足贵潘焙艺佛只喇岗奴戳雹瘦胶曲辫绕土杠助盈畅鲸骄挟邻件周潭刽电琐派拐僻肇首果葫手饥滤那邻俩牲困熏帽器谊五葛宙牺筷七谦欢揩鬃刺聋坟瞳莽剧桃烘亨裸宜甜梨娩迅纤辗始环誓宗木理榨矣奏驶芜钨剖常憾击型尹垄皑檀掌霖鲜揖酣限摸赔说畸炕毕巴敷雏素普吐尔蛇耳执弹最凌届戌休绝强