良好的投资者关系管理可以加强投资者与企业之间的沟通.doc

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良好的投资者关系管理可以加强投资者与企业之间的沟通，从而起到稳定公司市值、改善企业投融资环境、提高企业形象的作用，因而越来越受到我国大多数公司的重视。开展投资者关系管理活动最主要的工作就是做好全方位以及及时的公司信息披露，强化与投资者之间的沟通。随着社会环境问题的口益突出，投资者素质水平也不断提高，他们对公司信息的诉求也有所转变，公司的非财务信息成为他们关注的焦点，公司社会责任(CSR)履行情况的信息就是其中重要的部分。公司社会责任不是个新事物，在20世纪初期就己产生，现在公司社会责任信息披露己成为公司投资者关系管理水平高低的标志。而且近几年来，金融界兴起一种全新的投资产业一社会责任投资在全球的发展，更是促进了投资者对于公司社会责任信息极大的关注。投资者对于公司社会责任履行的重视，使得一向以利润最大化为财务目标的公司面临着更大的经营成本，特别是在环境污染口益显著、能源医乏口益严重的当今社会，一些公司过分追求利润而损害公众利益、忽视员工的劳动安全保障等等，这些社会问题频发使企业社会责任成为公共话题，导致投资者将社会责任作为了评价公司运营状况的一大指标，与财务指标同时加以考虑。我国深交所和上交所顺应资本市场的变化，相继发布了一些指引和通知，鼓励上市公司单独发布社会责任报告，逐步提高社会责任报告的规范化和国际化，并发布了一些社会责任指数，力图加大社会责任信息披露力度，得到了社会的良好反应。各大公司也积极主动的进行社会责任活动，并逐步定期的发布报告。从1999年仅发布1份报告，到2012年的1006份报告，高速的增长说明了我国企业对社会责任信息披露的重视在提高。但是，从社会责任报告质量上来讲，却不令人乐观，目前企业社责报告由于没有统一而明确的标准限制，披露内容比较随意，一些公司甚至操纵披露，夸大公司社会责任活动事实。归结原因，仍然在于我国很多公司没有真正认识社会责任报告深层次的意义，只是停留于压力或者追随形式，因而缺乏真实的动力来进行社会责任信息披露。因此，就需要对公司社会责任信息披露与公司利益的相关性进行研究，从理论上为公司经营者提供相应的结论支持，也为改善公司投资者关系管理提供一些启示和借鉴。根据第4章的实证研究，可以看到公司社会责任信息披露水平的高低明显的影响着上市公司的资本成本水平，资本成本也成为促使公司重视并加大社会责任信息披露的动因。就我国公司社会责任信息披露的实际情况来看，并不值得乐观。在公司社会责任信息己经成为全球企业的共识的大背景下，我国无论是从学者的理论研究上还是企业的实践运用上相对都较为滞后，学界对社会责任信息披露的研究还有待丰富和完善，实践中只有一些大型的企业积极开展着社会责任信息披露活动。通过本次研究，本人深切的感受到我国公司社会责任信息披露及财务信息披露中存在的问题，希望今后我国企业的信息披露和投资者关系可以得到改善。为此，本文提出了几点建议。 (一)在投资者关系管理框架下强化公司社会责任信息披露管理体系随着社会责任口益成为社会焦点，公司社会责任报告逐渐成为与财务报告并重的部分，如何披露社会责任工作，使社会责任报告最大限度的反映出公司履行社会责任的努力，是公司应当考虑的当务之急。目前我国上市公司首先要改变无社会责任信息披露管理体系的状态，确立其在管理体系中的地位。首先要建立起制度保障，借鉴先进公司的社会责任管理经验，因地制宜的制定公司社会责任信息披露的管理制度规章，建立CSR的管理架构，特别指定一些操作性强的规范，明确信息披露管理的程序，为具体管理工作提供指引。其次要建立组织保障，社会责任信息披露与财务信息披露口益并驾齐驱，共同对公司经营产生重要影响，因而公司应在条件允许下设置相应的社会责任管理部门，统筹管理社会责任信息沟通与披露工作，赋予其相应的职责权限，为充分与外部公众交流提供平台。组织上的保障也有利于提高社会责任信息披露的质量和效率。第三，完善公司内部治理结构，建立规范的内部控制体系，为社会责任充分披露消除内部的管理障碍。 (二)完善法律法规，加强外部约束由于缺乏统一权威的法律法规，我国上市公司社会责任信息披露的内容形式不一，依然处于自愿性披露的阶段，使得社会责任信息披露呈现出混乱的局面，影响了市场获取信息的真实性和可比性。因此，建立专门的法律法规，是促进上市公司社会责任信息披露质量提高的基础措施。国家立法部门在现有的《公司法》、《劳动法》等法规中对企业履行社会责任进行了规定，但不够明确，未来需要以此为基础，从披露内容和披露形式上加以强制性的约束。要结合公司治理、证券监管、环境管理等多个方面规范社会责任信息披露，要求上市公司一起构建社会责任信息披露体系，并将披露情况纳入上市公司监督管理的体系中来，促进企业提高重视。 (三)构建社会责任信息披露的有效评级体系与财务评级类似，社会责任信息披露的质量也需要评级加以确定，以方便社会公众对公司社会责任履行进行真实的了解，因此公平科学的社会责任信息披露评级体系就显得格外重要。目前我国证监会每年对上市公司发布的社会责任报告进行评价，并发布相应的评级数据与评级分析。同时在社会上也有一些第三方的评级机构，比如本文数据来源润灵环球社会责任评级，也在致力于上市公司社会责任报告的评价工作。在肯定他们努力的同时，也应看到，不同的评级机构，其社会责任报告的评价得分是有差异的，因为各自的评价指标体系存在差异，给使用者带来了不便。因而，今后如何构建有效的统一的评级体系，减少评级差异，给社会公众提供可信赖的评级结果是各方需要共同努力的方向。 (四)强化社会责任信息披露教育宣传投资者的社会责任信息需求是公司进行社会责任信息披露的根本动力，投资者的披露要求越高，对公司的压力就越大，公司就越重视并谨慎进行披露。而当前我国资本市场投资者素质不高，给一些公司创造了操纵市场的机会，因此强化投资者的社会责任信息披露教育是保障上市公司社会责任信息披露体系健康运行的重要条件。我国证券监督管理部门、深圳证券交易所和上海证券交易所等机构要承担起社会责任信息披露的投资者教育责任，在其网站上建立社会责任专栏，传递相关信息。上市公司也要重视公司社会责任信息管理，做好社会公关，保持公开、透明、便捷的社会责任信息查询，为投资者及其他利益相关方提供信息获取渠道。 5. 3研究的不足与展望通过实证检验，本文没有取得预期的理想结果，模型1尽管总体符合预期假设，但显著性没有想象中那么明显，模型2主要的解释变量和控制变量回归的结果都与预期存在差距。究其原因，本人认为，在研究过程和设计上，本文存在一些不足，影响了实证结果的显著性。首先，样本数量的限制是首要因素。初始时本文搜集的具有公司社会责任评级得分的样本公司接近1000个，跨越4个年度，但是经过后续的严格筛选，加上上市公司信息的难获得性，本文最终确定的样本数量为276个，按照统计学的原理，样本数量在400个以上时，统计分析的结果具有比较可靠的代表性，从本文的单个年度和全样本统计分析中，也明显的发现了这样的规律，特别是在第2个模型回归中，U型关系是二次抛物线的形式，说明存在某个拐点，这在长期趋势中会得到充分的反应，所以说明样本数据具有重大的影响。其次，变量指标的设计与选择上存在不足。本文的被解释变量是股权资本成本，前面本文也叙述了计算股权资本成本的诸多模型，而本文实际采用的是比较简单的 PEG模型，其计算资本成本的准确性上不如剩余收益模型的精确，因而可能对回归模型产生影响。另外控制变量的选择上，衡量各个控制因素的变量指标有很多，本文选择了自认为具有显著代表性的指标加入模型，不排除指标之间存在重叠或不匹配的地方，模型整体的拟合优度还不高。最后，模型设计还比较简单，尤其是第二部分，本文还集中于同一年度的横截面数据的检验，跨年度的纵向检验不足，因而时间上的因素没有得到考虑。基于以上的不足之处，本文提出以下研究展望: 一是在研究选样上可以进一步扩大样本公司数量，特别是纵向上样本的充分性，并尝试将样本公司的范围从A股主板市场扩展到中小板，甚至创业板，进行更加全面深入的研究，进而可以观察不同市场、不同行业公司的社会责任经济效果，丰富相关理论研究成果，并为公司社会责任政策的制定提供理论指导。二是在变量指标的设计上推出创新。目前社会责任信息披露的衡量方法更多的是基于内容分析的定性测度，定量方面没有统一而权威的规范标准，使理论研究无法进行一致的比较。资本成本指标的测度上，受数据获取及技术水平的局限，国内较常采 (二)政策建议第一，政府应当建立健全相关法律体和相关制度，创造更为有序的外部环境，加强对上市公司履行社会责任行为的监督和约束。从实证结果来看，重污染行业的上市公司并不愿意披露更多的社会责任信息，因此，应当更加关注此类行业社会责任信息披露的执行情况，同时设置相应的激励与惩罚措施第二，政府机构、中国证监会等监管部门应积极引导上市公司主动履行社会责任，进而自觉地披露社会责任信息，同时应提倡单独发布社会责任报告第三，规范社会责任信息披露报告标准，开展对社会责任信息披露报告的审计单独披露社会责任报告可以减少信息不对称，提供与决策相关的信息，但这一标准有待于进一步规范，应防止社会责任信息披露沦为一种“自我赞美”(日ooghiem-stra, 2000)。加强对社会责任报告的审计有助于规范披露标准，增强信息的相关性和可靠性。企业社会责任问题一直是理论界与实务界关注的热点话题。现实中，消费者、公众以及政府等利益相关者都期望企业能够在谋取经济利益的同时，主动承担社会责任。与之相应的，企业也已经意识到了主动承担社会责任的必要性，承认企业对社会负有不可推卸的责任，近年来，越来越多的企业开展了社会责任活动。实务界对企业社会责任问题的重视，也促使更多的学者对企业社会责任问题展开深入的理论研究，而社会责任信息披露就是其中一个主要研究内容。当前，有关社会责任信息披露的研究主要涉及了披露动因、信息质量评价等，但还没有学者系统研究过社会责任信息披露的效应，对于披露效应的理解处于模糊、定义不清的状态。而企业只有深刻了解披露社会责任信息所能产生的正向效应，才能更加积极的从事社会责任活动。本文从企业社会责任信息披露的主要原因出发，以利益相关者理论为理论基础，研究中国上市公司社会责任信息披露效应。在理论分析部分，本文提出社会责任信息披露效应受披露动因、披露对象以及披露行动这三个因素的影响，其中，动因支配着效应，而对象和行动是实现该效应的保障。基于利益相关者理论以及前人研究成果，本文确定合法性动因和资源性动因是企业披露社会责任信息的主要动因，确定利益相关者为披露对象，此外，本文提出的披露行动涉及了披露方式、披露内容和披露程度三个方面。通过分析社会责任信息披露效应的实现机理，本文确定了两种社会责任信息披露效应:缓解外部压力和提高企业绩效。之后，本文采用主成分分析方法、独立样本T检验、多元线性回归分析方法等多种统计分析方法对披露效应做了实证检验。全文，得出研究结论。此外，为上市公司科学合理的披露社会责任信息给出建议，为监管部门更好的监督管理社会责任信息披露活动提出政策性建议。论文的创新点主要体现在:(1)本文从企业社会责任信息披露的动因出发，提出了社会责任信息披露效应及其影响因素，构建一个社会责任信息披露效应的理论分析框架。(2)从披露形式、披露内容和披露程度三方面衡量社会责任信息披露，系统检验了社会责任信息披露的效应，使得研究更全面、细致。(3)在系统研究了社会责任信息披露的形式效应、内容效应以及程度效应之后，确定了各类社会责任信息权重，进而构建社会责任信息披露总体效应模型。论文的局限性体现在:(1)受到数据收集的限制，本文仅以上市公司一年的横截面数据为样本进行了实证研究，而没有进行跨年度的统计分析。(2)在理论与实证分析中，仅考虑了社会责任信息披露对企业产生的效应，而没有考虑这种效应是否会促进企业继续披露社会责任信息。地从企业社会责任信息披露的动因、内容、特点、方式等方面进行阐述，提出一些简单建议，而对上市公司社会责任信息披露理论及决定因素等深层次问题进行全面研究，尤其是实证研究还处于浅表状态。结合中国上市公司实际的可操作性应用研究成果则更少。但近两年来对这一领域的研究已成为热点，并出现了阳秋林、沈洪涛、李正等卓有新建树的研究者。二、现状分析根据学界最近几年对上市公司社会责任信息披露的研究结论看，中国上市公司社会责任信息披露还处于自发状态，情况不容乐观，与贯彻可持续发展国策、促使上市公司履行社会责任和公众的期望还存在很大差距。舒强兴、王红英认为，中国企业社会责任信息披露还处于初级阶段，有关的社会责任信息零星地分布在年度财务报告中，且信息量极少。原因主要是:1)政府目前尚未出台有关社会责任信息披露方面的准则、规则或规定;2)在会计处理过程中，与企业社会责任有关的问题通常只作为常规的财务会计问题处理，而没有单独归纳到与企业社会责任相关的信息中;3)目前企业缺乏对社会责任信息进行独立报告的意识。[6]57 刘长翠、孔晓婷通过实证分析2002一2004年沪市171家A股上市公司披露的环境保护、人力资源、社会福利、产品维修和服务等方面的社会责任信息后发现，上市公司披露社会责任信息还停留在自发原始阶段，既不规范又不完整，近3年的披露无规律可循，情况不容乐观:1)所有样本公司在3年中都披露了“人力资源”和“社会福利”信息，但披露很不充分，如“人力资源”方面披露的往往只是支付给职工的工资及其他，而培训、劳动保护、福利的改进等信息披露极少;2)对“环境保护”“产品和服务”的披露J隋况较差，每一年中披露的公司都不多，且3年中还呈递减趋势，披露“环境保护”的公司甚至每一年都没有达到半数，而且披露的内容过于笼统，披露的信息过于简单;3)除支付的工资及税费是以货币形式(会计基础型)披露以外，其他社会责任信息以文字描述的形式(非会计基础型)披露，甚至不予披露，且非会计基础型披露. 存在说明泛泛的问题。杨亚娥、刘建红在对2000一2003年48家上市公司的年报数据进行统计研究后发现，披露社会责任信息的公司2000年有39家，2001年40 家，2002年37家，2003年36家，呈下降趋势。[4]23-25中国社会责任信息披露还处于初级水平，没有公司将环境保护、社区贡献、员工福利、产品和服务等社会责任信息单独在会计报表中加以披露，社会责任信息主要分散在董事会报告中的经营情况回顾部分或会计报表附注中，而且社会责任信息披露仅局限于对社会责任的关注程度以及履行情况方面的文字说明和评价。其中，披露“社区贡献”和“员工福利”信息的公司较多，4年间都有一半左右的样本公司披露了这两项信息，每年约有1 }"/o的公司披露了“环境保护”信息，约23"/0的公司披露了“产品和服务” 信息，只有4家公司披露了公益性捐赠信息。因此上市公司社会责任信息披露中存在的问题是: 1)有意识自愿披露社会责任会计信息的公司很少。披露的大部分信息是属于会计准则已做出规定的项目;2)信息披露不充分。体现为披露内容的差异较大、披露内容不全面、比较性数据信息太少、信息披露流于形式。大多数的社会责任信息只是对企业从事了哪些社会活动等进行一般性说明;2)信息披露形式单一。披露形式以非会计基础型为主，定性披露多，定量披露少，极少数采用会计基础型披露形式的公司，也主要是在会计报表内通过其他项目披露社会责任信息，而不单列社会责任项目，这样不利于各利益相关者充分利用这些信息;3)信息披露的连续性差，可比性不强。只有58. }/o的样本公司连续4年披露了社会责任信息，同行业企业社会责任项目的比较基础不一致，各项指标缺乏纵向和横向的可比性，从而降低了信息的可理解性。但个别公司有连续披露的发展趋势，而且信息披露逐年详尽。这些问题的存在，主要是因为上市公司的社会责任意识淡薄、社会责任会计理论体系不完善、社会责任会计准则缺失、会计人员缺乏社会责任会计专业知识、提供社会责任信息的成本过高。沈洪涛、金婷婷在分析石油、化学、塑胶、塑料业上市公司1999一2004年的年报中有关环境、员工、公平交易、产品、社区等社会责任信 L应鼓励上市公司自愿披露公司社会责任信息，尽快提供上市公司披露社会责任信息的规则、准则和指南，对社会责任信息披露的范围、具体内容和披露方式提供可操作性的指导，对其披露行为进行监管。 2应建立完善的自愿与强制披露相结合的社会责任信息披露制度，目前可以在原有会计报表项目的基础上增设社会责任信息明细项目，鼓励上市公司用多种形式和手段披露社会责任信息，最终形成完整独立的社会责任报告体系。 3应建立社会责任审计制度，监控社会责任信息的披露，同时帮助使用者辨别和判断信息效用。 3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。 B比率分析法和比较分析法不能测算出各因素的影响程度。√ C采用约当产量比例法，分配原材料费用与分配加工费用所用的完工率都是一致的。Ｘ C采用直接分配法分配辅助生产费用时，应考虑各辅助生产车间之间相互提供产品或劳务的情况。错 C产品的实际生产成本包括废品损失和停工损失。√ C成本报表是对外报告的会计报表。× C成本分析的首要程序是发现问题、分析原因。× C成本会计的对象是指成本核算。× C成本计算的辅助方法一般应与基本方法结合使用而不单独使用。√ C成本计算方法中的最基本的方法是分步法。X D当车间生产多种产品时，“废品损失”、“停工损失”的借方余额，月末均直接记入该产品的产品成本中。× D定额法是为了简化成本计算而采用的一种成本计算方法。× F“废品损失”账户月末没有余额。√ F废品损失是指在生产过程中发现和入库后发现的不可修复废品的生产成本和可修复废品的修复费用。Ｘ F分步法的一个重要特点是各步骤之间要进行成本结转。(√) G各月末在产品数量变化不大的产品，可不计算月末在产品成本。错 G工资费用就是成本项目。(×) G归集在基本生产车间的制造费用最后均应分配计入产品成本中。对 J计算计时工资费用，应以考勤记录中的工作时间记录为依据。(√) J简化的分批法就是不计算在产品成本的分批法。(×) J简化分批法是不分批计算在产品成本的方法。对 J加班加点工资既可能是直接计人费用，又可能是间接计人费用。√ J接生产工艺过程的特点，工业企业的生产可分为大量生产、成批生产和单件生产三种，X K可修复废品是指技术上可以修复使用的废品。错 K可修复废品是指经过修理可以使用，而不管修复费用在经济上是否合算的废品。Ｘ P品种法只适用于大量大批的单步骤生产的企业。× Q企业的制造费用一定要通过“制造费用”科目核算。Ｘ Q企业职工的医药费、医务部门、职工浴室等部门职工的工资，均应通过“应付工资”科目核算。Ｘ S生产车间耗用的材料，全部计入“直接材料”成本项目。Ｘ S适应生产特点和管理要求，采用适当的成本计算方法，是成本核算的基础工作。(×) W完工产品费用等于月初在产品费用加本月生产费用减月末在产品费用。对 Y“预提费用”可能出现借方余额，其性质属于资产，实际上是待摊费用。对 Y引起资产和负债同时减少的支出是费用性支出。X Y以应付票据去偿付购买材料的费用，是成本性支出。X Y原材料分工序一次投入与原材料在每道工序陆续投入，其完工率的计算方法是完全一致的。Ｘ Y运用连环替代法进行分析，即使随意改变各构成因素的替换顺序，各因素的影响结果加总后仍等于指标的总差异，因此更换各因索替换顺序，不会影响分析的结果。(×) Z在产品品种规格繁多的情况下，应该采用分类法计算产品成本。对 Z直接生产费用就是直接计人费用。X Z逐步结转分步法也称为计列半成品分步法。√ A按年度计划分配率分配制造费用，“制造费用”账户月末(可能有月末余额/可能有借方余额/可能有贷方余额/可能无月末余额)。 A按年度计划分配率分配制造费用的方法适用于(季节性生产企业) ---------------------------------------------------------精品文档---------------------------------------------------------------------

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