财务管理第二章习题与答案.doc

第　二　章　
一、单项选择题
1.某公司股票的β系数为1.5，无风险利率为8%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，则该公司股票的必要报酬率为（ ）。
A. 8%　　 B. 15% 　　C. 11% 　　D. 12%
2.某资产组合的风险收益率为10%，市场组合的平均收益率为12%，无风险收益率为8%，则该资产组合的β系数为（ ）。
A. 2　　 B. 2.5 　　C. 1.5　　 D. 5
3.某人于半年前以10000元投资购买A公司股票。由于看好这只股票的未来，所以近期不打算出售。假设持有期获得股利100元，预计未来半年A公司不会发放股利，并且未来半年市值为12000元的可能性为50%，市价为13000元的可能性为30%，市值为9000元的可能性为20%。在以上假设条件下，该投资年预期收益率为（ ）。
A. 1% 　　B. 17% 　　C. 18% 　　D. 20%
4.某企业投资一个新项目，经测算其标准离差率为0.48，如果该企业以前投资类似项目要求的必要报酬率为16%，标准离差率为0.5，无风险报酬率为6%并一直保持不变，则该企业投资这一新项目要求的必要报酬率为（ ）。
A. 15.6%　　 B. 15.9%　　 C. 16.5% 　　D. 22.0%
5.已知某种证券收益率的标准差为0.2，当前市场组合收益率的标准差为0.4，两者之间的相关系数为0.5，则两者之间的协方差是（ ）。
A. 0.04　　 B. 0.16　　 C. 0.25 　　D. 1.00
6.如果某单项资产的系统风险大于整个市场组合的风险，则可以判定该项资产的β值（ ）。
A.等于1　　 B.小于1　　 C.大于1　　 D.等于0
7.在计算由两项资产组成的组合收益率的方差时，不需要考虑的因素是（ ）。
A.单项资产在投资组合中所占比重
B.单项资产的β系数
C.单项资产收益率的方差
D.两种资产收益率的协方差
8.某种股票的期望收益率为10%，其标准离差为0.04，风险价值系数为30%，则该股票的风险收益率为（ ）。
A. 40% 　　B. 12% 　　C. 6% 　　D. 3%
二、多项选择题
1.在下列各项中，属于财务管理风险对策的有（ ）。
A.规避风险 　　B.减少风险C.转移风险 　　D.接受风险
2.在选择资产时，下列说法正确的是（ ）。
A.当预期收益率相同时，风险回避者会选择风险小的
B.如果风险相同，对于风险回避者而言，将无法选择
C.如果风险不同，对于风险中立者而言，将选择预期收益率大的
D.当预期收益率相同时，风险追求者会选择风险小的
3.下列说法中正确的有（ ）。
A. R＝Rf＋β×（Rm－Rf）所代表的直线就是证券市场线
B.（Rm－Rf）称为市场风险溢酬
C.如果风险厌恶程度高，那么（Rm－Rf）就大
D.在证劵市场线中，横轴是（Rm－Rf），纵轴是必要收益率R
4.下列有关两项资产收益率之间相关系数的表述正确的是（ ）。
A.当相关系数为1时，投资两项资产的组合不能抵销任何投资风险
B.当相关系数为－1时，投资两项资产的组合风险抵销效果最好
C.当相关系数为0时，投资两项资产的组合不能分散风险
D.当相关系数为0时，投资两项资产的组合可以分散风险
5.关于投资者要求的收益率，下列说法中正确的有（ ）。
A.风险程度越高，要求的收益率越低
B.无风险收益率越高，要求的收益率越高
C.无风险收益率越低，要求的收益率越高
D.风险程度越高，要求的收益率越高
6.按照资本资产定价模型，影响特定股票必要收益率的因素有（ ）。
A.无风险的收益率 B.平均风险股票的必要收益率
C.特定股票的β系数 D.财务杠杆系数
7.下列因素引起的风险中，投资者不可以通过资产组合予以消减的有（ ）。
A.宏观经济状况变化 B.世界能源状况变化
C.发生经济危机 D.被投资企业出现经营失误
8.某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元。下列结论中不正确的是（ ）。
A.甲方案优于乙方案
B.甲方案的风险大于乙方案
C.甲方案的风险小于乙方案
D.无法评价甲、乙方案的风险大小
三、判断题
1.对于多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。（ ）
2.套利定价理论与资本资产定价模型所不同的是套利定价理论认为资产的预期收益率只是受单一风险的影响。（ ）
3.如果投资比例和各项资产的期望收益率不变，但组合中各项资产收益率之间的相关系数发生改变，资产组合的期望收益率也会改变。（ ）
4.一般来讲，随着资产组合中资产数目的增加，资产组合的风险会逐渐降低，当资产的数目增加到一定程度时，组合风险降低到零。（ ）
5.某资产的β系数小于1，说明该资产风险小于市场组合的风险。（ ）
6拒绝与不守信用的厂商业务往来属于风险对策中的减少风险。（ ）
7.被投资企业的财务风险可以通过多元化投资来分散。（ ）
8.构成投资组合的证券A和证券B，其标准差分别为12%和8%。在等比例投资的情况下，如果两种证券的相关系数为－1，该组合的标准差为2%。（ ）
四、计算题
1.甲投资者现在打算购买一只股票，已知A股票过去五年的收益率分别为：－2%，5%，8%，10%，4%；B股票为新发行的股票，预计未来收益率为15%的可能性为40%，未来收益率为4%的可能性为35%，未来收益率为－6%的可能性为25%。
要求：
（1）计算A、B股票的预期收益率；
（2）计算A、B股票收益率的标准差；
（3）计算A、B股票收益率的标准离差率，并比较二者的风险大小；
（4）如果甲是风险中立者，回答甲投资者会选择哪只股票。
2.已知甲股票的贝塔系数为1.2，证券市场线的斜率为8％，证券市场线的截距为2.4％，资本资产定价模型成立，乙股票收益率与市场组合收益率的协方差为6.3％，市场组合收益率的标准差为30％。
要求：（1）根据题中条件确定市场风险溢酬；（2）计算无风险收益率以及甲股票的风险收益率和必要收益率；（3）计算甲股票的预期收益率；（4）计算股票价格指数平均收益率；（5）计算乙股票的贝塔系数；（6）如果资产组合中甲的投资比例为0.4，乙的投资比例为0.6，计算资产组合的贝他系数以及资产组合的必要收益率；（7）在第6问中，假设资产组合收益率与市场组合收益率的相关系数为0.8，计算资产组合收益率的标准差；（8）如果甲股票收益率标准差为18％，乙股票收益率的标准差为10％，资产组合中甲的投资比例为0.3，乙的投资比例为0.7，资产组合收益率的标准差为8.5％，计算甲乙股票收益率的协方差；（9）根据第8问计算甲乙股票收益率的相关系数；
（10）根据第2问、第3问和第8问，计算甲股票的风险价值系数。

答案部分
一、单项选择题
1. C2. B3. C4. A5. A6. C7. B8.B
二、多项选择题
1. ABCD2. AC3. ABC4. ABD5. BD6. ABC7ABC8ACD
三、判断题
1. 对2. 错3. 错4. 错5. 错6. 错7. 对8. 对
四、计算题
1. （1）A股票的预期收益率＝（－2%＋5%＋8%＋10%＋4%）/5＝5%
B股票的预期收益率＝15%×40%＋4%×35%－6%×25%＝5.9%
（2）A股票收益率的标准差

＝4.58%
B股票收益率的标准差

＝8.35%
（3）A股票收益率的标准离差率＝4.58%/5%＝0.92
B股票收益率的标准离差率＝8.35%/5.9%＝1.42
结论：B股票的风险大于A股票。
（4）对于风险中立者而言，选择资产时不考虑风险。由于B股票的预期收益率高于A股票，所以，甲投资者会选择B股票。
2.（1）证券市场线的斜率＝市场风险溢酬
由此可知：市场风险溢酬＝8％
（2）证券市场线的截距＝无风险收益率
由此可知，无风险收益率＝2.4％
甲股票的风险收益率＝甲股票的贝塔系数×市场风险溢酬＝1.2×8％＝9.6％
甲股票的必要收益率＝无风险收益率＋甲股票的风险收益率＝2.4％＋9.6％＝12％
（3）由于资本资产定价模型成立，所以，甲股票的预期收益率＝必要收益率＝12％
（4）股票价格指数平均收益率＝市场组合收益率＝无风险收益率＋市场风险溢酬
＝2.4％＋8％＝10.4％
（5）市场组合收益率的方差＝市场组合收益率的标准差×市场组合收益率的标准差＝30％×30％＝9％
乙股票的贝塔系数＝乙股票收益率与市场组合收益率的协方差/市场组合收益率的方差＝6.3％/9％＝0.7
（6）资产组合的贝他系数＝0.4×1.2＋0.6×0.7＝0.9
资产组合的必要收益率＝2.4％＋0.9×8％＝9.6％
或：资产组合的必要收益率＝0.4×甲股票的必要收益率＋0.6×乙股票的必要收益率
＝0.4×12％＋0.6×（2.4％＋0.7×8％）＝9.6％
（7）资产组合的贝他系数＝资产组合收益率与市场组合收益率的相关系数×资产组合收益率的标准差/市场组合收益率的标准差
即：0.9＝0.8×资产组合收益率的标准差/30％
解得：资产组合收益率的标准差＝33.75％
（8）资产组合收益率的方差＝0.3×0.3×18％×18％＋2×0.3×0.7×甲乙股票收益率的协方差＋0.7×0.7×10％×10％
即：
8.5％×8.5％＝0.3×0.3×18％×18％＋2×0.3×0.7×甲乙股票收益率的协方差＋0.7×0.7×10％×10％
0.7225％＝0.2916％＋0.42×甲乙股票收益率的协方差＋0.49％
解得：甲乙股票收益率的协方差＝－0.14％
（9）甲乙股票收益率的协方差＝甲乙股票收益率的相关系数×甲的收益率标准差×乙的收益率标准差
－0.14％＝甲乙股票收益率的相关系数×18％×10％
解得：甲乙股票收益率的相关系数＝－0.08
（10）甲股票的风险价值系数＝甲股票的风险收益率/甲股票收益率的标准离差率
＝9.6％/甲股票收益率的标准离差率
甲股票收益率的标准离差率＝甲股票收益率的标准差/甲股票的预期收益率＝18％/12％＝1.5
所以，甲股票的风险价值系数＝9.6％/1.5＝6.4％
3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。
B比率分析法和比较分析法不能测算出各因素的影响程度。√
C采用约当产量比例法，分配原材料费用与分配加工费用所用的完工率都是一致的。Ｘ
C采用直接分配法分配辅助生产费用时，应考虑各辅助生产车间之间相互提供产品或劳务的情况。错
C产品的实际生产成本包括废品损失和停工损失。√
C成本报表是对外报告的会计报表。×
C成本分析的首要程序是发现问题、分析原因。×
C成本会计的对象是指成本核算。×
C成本计算的辅助方法一般应与基本方法结合使用而不单独使用。√
C成本计算方法中的最基本的方法是分步法。X
D当车间生产多种产品时，“废品损失”、“停工损失”的借方余额，月末均直接记入该产品的产品成本
中。×
D定额法是为了简化成本计算而采用的一种成本计算方法。×
F“废品损失”账户月末没有余额。√
F废品损失是指在生产过程中发现和入库后发现的不可修复废品的生产成本和可修复废品的修复费用。Ｘ
F分步法的一个重要特点是各步骤之间要进行成本结转。(√)
G各月末在产品数量变化不大的产品，可不计算月末在产品成本。错
G工资费用就是成本项目。(×)
G归集在基本生产车间的制造费用最后均应分配计入产品成本中。对
J计算计时工资费用，应以考勤记录中的工作时间记录为依据。(√)
J简化的分批法就是不计算在产品成本的分批法。(×)
J简化分批法是不分批计算在产品成本的方法。对
J加班加点工资既可能是直接计人费用，又可能是间接计人费用。√
J接生产工艺过程的特点，工业企业的生产可分为大量生产、成批生产和单件生产三种，X
K可修复废品是指技术上可以修复使用的废品。错
K可修复废品是指经过修理可以使用，而不管修复费用在经济上是否合算的废品。Ｘ
P品种法只适用于大量大批的单步骤生产的企业。×
Q企业的制造费用一定要通过“制造费用”科目核算。Ｘ
Q企业职工的医药费、医务部门、职工浴室等部门职工的工资，均应通过“应付工资”科目核算。Ｘ
S生产车间耗用的材料，全部计入“直接材料”成本项目。Ｘ
S适应生产特点和管理要求，采用适当的成本计算方法，是成本核算的基础工作。(×)
W完工产品费用等于月初在产品费用加本月生产费用减月末在产品费用。对
Y“预提费用”可能出现借方余额，其性质属于资产，实际上是待摊费用。对
Y引起资产和负债同时减少的支出是费用性支出。X
Y以应付票据去偿付购买材料的费用，是成本性支出。X
Y原材料分工序一次投入与原材料在每道工序陆续投入，其完工率的计算方法是完全一致的。Ｘ
Y运用连环替代法进行分析，即使随意改变各构成因素的替换顺序，各因素的影响结果加总后仍等于指标的总差异，因此更换各因索替换顺序，不会影响分析的结果。(×)
Z在产品品种规格繁多的情况下，应该采用分类法计算产品成本。对
Z直接生产费用就是直接计人费用。X
Z逐步结转分步法也称为计列半成品分步法。√

A按年度计划分配率分配制造费用，“制造费用”账户月末(可能有月末余额/可能有借方余额/可能有贷方余额/可能无月末余额)。
A按年度计划分配率分配制造费用的方法适用于(季节性生产企业)

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