中国融资租赁产业发展背景、政策和现状分析.doc

中国融资租赁产业发展背景、政策和现状分析二0一五年五月十五日世界租赁大师阿曼波去年9月在天津召开的“全球融资租赁业竞争力论坛”上提出“中国即将成为世界最大租赁市场”。目前，全球租赁业年均增长率10%以上，成为仅次于银行信贷的第二大融资方式，欧美国家固定资产投资有1/3以上通过融资租赁完成，但我国这一比例还不足5%。工业4.0时代渐行渐近，长珠三角“机器换人计划”和中西部完善城市基础设施仍然任重道远，鼓励企业充分利用融资租赁方式完成技术更新改造、扩大设备销售市场、缓解城市设施建设融资压力更显得迫在眉睫。一、融资租赁定义及特点（一）融资租赁的定义融资租赁是20世纪50年代产生于美国的一种新型交易方式，在20世纪6070年代迅速在全世界发展起来，当今已成为企业更新设备的主要融资手段之一，被誉为“朝阳产业”。我国20世纪80年代初引进这种业务方式后，2007年后，国内融资租赁业进入了几何级数增长的时期。业务总量由2006年的约80亿元增至2014年的3.2万亿元，年复合增长率超过50%。国际会计标准委员会所制定的国际会计标准中对融资租赁的定义是：“融资租赁是指出租人在实质上将属于资产所有权上的一切风险和报酬转移给承租人的一种租赁。至于所有权的名义，最终时可以转移也可以不转移。”即出租人购买承租人选定的设备，并将它出租给承租人在一定期限内有偿使用，承租人在租期结束后可以选择是否购买租赁物。融资租赁是以融物代替融资，以技术设备、厂房、轨道交通等固定资产为租赁对象，围绕固定资产的所有权、使用权、收益权、处置权开展，在表外将标的物本身作为抵押物，对中小企业技术更新改造、大型设备销售、基础设施建设具有极大的促进作用。（二）融资租赁的特点相比传统股权、债权和贸易融资，融资租赁具有以下特点:1、融资租赁主要基于资产价值而非承租人信用的融资。2、融资租赁涉及三方当事人，即供货商、承租人、出租人，需签订两个或两个以上的经济合同。3、融资租赁出现问题时租赁公司可以回收、处理租赁物，因而在办理融资时对企业资信和担保的要求不高，所以非常适合中小企业融资。4、租赁设备的所有权与使用权分离。在租赁合同期间内，租赁物的所有权属于出租人，承租人在合同期内交付租金只能取得对租赁物的使用权且承担设备的保养、维修、保险和过时风险。5、租赁方式可以使租赁期限和设备的技术适用期限一致，由出租人设定设备的余值，承租人只支付为其融资的部分，再不断更换最新设备，节省了处分设备的损失，保持技术领先。6、承租人要分期支付租金以偿付本息。7、租赁期满，设备的处理一般有三种选择：续租、留购、退租。基于以上特点，融资租赁对设备制造商来说，可以扩大有效需求，促进销售。对出租人来说，设备的价值可以在客户违约时缓解风险，客户范围较之传统的完全依赖信用记录的银行信贷有所拓展。对终端用户来说，租赁可以使它们达到融资购买设备的目的，而且，租赁期末返回的安排可以使用户规避设备技术贬值的风险。（三）融资租赁主要业务模式融资租赁在不同实体行业中的应用演变出不同的业务模式，最典型的主要由以下几种：1、直接融资租赁由承租人指定设备及生产厂家，委托出租人融通资金购买并提供设备，由承租人使用并支付租金，租赁期满由出租人向承租人转移设备所有权。它以出租人保留租赁物所有权和收取租金为条件，使承租人在租赁期内对租赁物取得占有、使用和收益的权利。 适用于固定资产、大型设备购置。2、售后回租实际上类似一种抵押融资行为，是物件所有权人用于盘活资产的融资手段。物件的所有权人首先与租赁公司签定买卖合同，将物件卖给租赁公司，取得现金。然后，物件的原所有权人作为承租人，与该租赁公司签订回租合同，将该物件租回。承租人按回租合同还完全部租金，并付清物件的残值以后，重新取得物件的所有权。适用于大型设备生产商向流动资金不足的企业销售设备或新投资不动产而自有资金不足的企业。3、分成租赁一种结合投资的某些特点的创新性租赁形式。租赁公司与承租人之间在确定租金水平时，是以租赁设备的生产量与租赁设备相关收益来确定租金，而不是以固定或者浮动的利率来确定租金，设备生产量大或与租赁设备相关的收益高，租金就高，反之则少。适用于行业周期性强的企业，在波峰和波谷的时候灵活调节企业利润。（四）我国融资租赁政策20多年来，融资租赁业务在中国急速发展，但始终没有独立的融资租赁法出台。在实务中调整融资租赁交易时使用的主要法律依据也只有1999年的合同法第14章有关融资租赁合同的规定及2014年高院的关于审理融资租赁合同纠纷案件适用法律问题的解释。现有针对融资租赁的政策优惠如下：1、财政部、国家税务总局发布的财工字199641号文关于促进企业技术进步有关财务税收问题的通知：国有和集体所有的工业企业如果在技术改造中使用融资租赁方式增添设备，允许加速折旧。折旧年限：按租赁期限和国际规定的折旧年限的孰短原则，但最短不得短于3年。 2、融资租赁一般纳税人提供有形动产融资租赁服务，在2015年12月31日前，对其增值税实际税负超过3%的部分实行增值税即征即退政策。3、财政部 海关总署 国家税务总局关于在全国开展融资租赁货物出口退税政策试点的通知（财税201462号）对融资租赁出口货物、海洋工程结构物试行退税政策。对融资租赁企业、金融租赁公司及其设立的项目子公司以融资租赁方式租赁给境外承租人且租赁期限在5年（含）以上，并向海关报关后实际离境的货物，试行增值税、消费税出口退税政策。4、上海自贸区正在复制推广的，在海关特殊监管区域内成立的融资租赁公司，允许承租企业分期缴纳租金，对融资租赁货物按照海关审查确定的租金，分期征收关税和增值税。为加强融资租赁行业的征信管理，人民银行征信中心目前要求该类公司主动接入征信系统和融资租赁登记公示系统（包括借款人、承租人的企业征信系统和融资租赁物权安全的登记公示系统），这为行业健康可持续发展提供了保障。二、融资租赁行业发展现状（一）国际融资租赁行业发展状况融资租赁20世纪50年代兴起于美国，并逐渐成为与银行信贷、证券并驾齐驱的三大融资工具之一，在西方发达国家渗透率已达到20%30%。美国自1962年起曾经两次推出税收优惠政策，充分利用减税利益的“安全港租赁”形式，大大推动了美国租赁业的迅猛发展。二战后，美国为了促进企业资本性支出出台了新税法，允许固定资产所有人加速折旧。而很多大型设备的使用人却没有足够的利润享受这项政策，这为现代租赁公司的兴起创造了条件。随着税收政策明确了“有条件销售”（融资租赁）和“真实租赁”（经营租赁）的区分，进一步消除了租赁业的税收风险，厂商背景的租赁公司因产品促销需要迅速发展起来。1962年，租赁业迎来了重要的政策支持：投资税收抵免，即设备所有者可获得设备价款7的税收抵免。这项政策使得出租人可以以较低的租金水平向客户出租设备，融资成本大大优于银行的贷款成本。这些政策刺激经济效果明显，但对财政压力较大，在此后的几十年里反复被施行和取消。到目前为止，这项政策在部分政府鼓励项目中仍然存在，例如低收入人群住房项目，再生能源项目等等，租赁也仍然在这些项目中占据很大份额。1、银行系租赁金融监管政策的变化推动了银行系租赁公司的发展。1963年1997年，美国的银行监管当局逐步允许银行进入租赁行业。拥有充沛现金流和丰厚税前利润的银行，很快就成为了租赁业的重要力量。随着银行充分进入租赁业，以及税收激励的减少，独立租赁公司的竞争优势不再，逐渐向结构化资产融资市场转移。银行系租赁在融资租赁行业的地位继续提高，逐步占据了融资租赁业的半壁江山。2、厂商系租赁随着设备融资理念认可度的提高，租赁公司融资解决方案的价值日益显现。一些大的制造商建立了自己的附属融资机构，提供贷款或租赁服务。美国发达的直接融资市场降低了优秀厂商租赁公司融资的成本，也间接的提高了厂商租赁公司相对于银行系租赁公司的竞争力。时至今日，虽然融资租赁的金融属性越来越强，银行系租赁公司的市场份额越来越大，但厂商租赁公司仍然可以凭借其独特的设备管理、客户把握以及风险承受能力，占近30的市场份额。制造商开展租赁交易，其动机更侧重于促进自身产品的销售，部分财务状况优秀的厂商才可以利用其高于一般下游客户的信用资质获得额外的利差收入。此外，借助制造商本身对设备的天然熟悉，以及其营销和售后网络与客户的紧密联系，租赁物的回收和再营销不仅仅是厂商租赁公司控制信贷损失的手段，更是重要的收入和利润来源。典型案例有卡特彼勒金融。卡特彼勒是世界最大的工程机械制造企业。卡特彼勒金融的主要业务是为卡特彼勒的客户和经销商提供零售和批发金融包括租赁支持，是全美最大的厂商租赁公司。其2011年末资产规模达到301亿美元，利润达到3.9亿美元，其租赁的逾期率为3.54，而实际损失率仅有0.7，违约债项的回收率高达80左右，远远高于一般银行从获得同类抵押品中的坏账回收率（约为50-60）。其利润主要来源于利差收入和余值处理收入，但其最大的贡献是促进设备销售。（二）我国融资租赁行业发展状况根据零壹融资租赁研究中心不完全统计，截至2015年3月底，全国注册的融资租赁公司2121家。金融租赁公司30家（不含三家已获批筹建但未开业的公司），内资租赁公司191家，外资租赁公司1900家。从注册资本看，全国融资租赁公司注册资本总额达到6449.91亿元人民币，其中金融租赁972.01亿元，内资租赁898.93亿元，外资租赁4578.93亿元。从地区分布来看，在全国34个省级行政区域中，融资租赁公司注册数量超过100家的地区已有7个，分别为：上海、广东、天津、北京、江苏、浙江和山东。而2012年底，全国在册运营的各类融资租赁公司仅为560家，2013年底为1026家。1、行业龙头发展现状2014年底的按注册资金排序的中国融资租赁企业十强分别为：工银金融租赁、远东国际租赁、国银金融租赁、平安国际租赁、浦航租赁、渤海租赁、招银金融租赁、昆仑金融租赁、交银金融租赁、民生金融租赁、兴业金融租赁、建信金融租赁，其中7家为银行系租赁公司，除了远东和国银外，成立时间多集中在2008-2011年间，注册资本多在45亿-110亿元（或等值外币）之间。典型代表有工银租赁和远东租赁。（1）工银租赁工银金融租赁是中国首家开业的银行系金融租赁公司，是中国工商银行的全资子公司，注册资本110亿元人民币，注册地为天津东疆保税港区。公司定位于大型、专业化的飞机、船舶和设备租赁公司，截至2013年10月，工银租赁境内外总资产逾1700亿元人民币。公司拥有并管理350多架大型飞机，已交付飞机150架；拥有船舶200余艘；大型设备28000多台套。其市场份额、资产规模、资本回报、营业收入和利润总额等主要指标均列行业第一。（2）远东国际租赁远东国际租赁成立于1991年，现注册资本10.12亿美金，是远东宏信（股票代码03360.HK）金融服务领域的核心企业，中国最早的一批融资租赁企业，在医疗、印刷、航运、建设、工业装备、教育等多个产业有突出优势，公司2014年投入项目1000多亿元，坏账率控制在1%以下。公司发展主业的同时加大对非金融业务的投入，新增投资两家医院，并在近期传出参与国内支付服务提供商易宝支付的第三轮融资的消息。2、各地区发展状况天津滨海新区、上海自贸区和深圳前海是我国融资租赁行业聚集地。三地的融资租赁公司注册数超过全国总数量的一半，这主要由于融资租赁产业是流动性强，需求和政策双敏感性强的产业。（1）天津自2008年天津东疆保税港区成立以来，就将融资租赁定位为打造北方航运中心的重要板块之一，天津市也将融资租赁业列为全市重点产业优先发展，支持东疆保税港区率先推进租赁业功能、政策和制度创新，并出台了关于加快我市融资租赁业发展的实施意见、天津滨海新区东疆保税港区限时办理租赁企业设立登记备案服务试点办法等，为融资租赁行业的发展提供了良好的环境。天津滨海爆发式的船舶、设备需求及本地日趋完善的激励和扶持政策加速了融资租赁公司的落户，并极大地促进了滨海新区装备制造和航空航天产业的打造。截至今年2月，区内共有包括项目公司在内的融资租赁公司918家，注册资本共计人民币536亿元，主要分布在航空、船舶、海工、大型设备、基础设施板块，租赁总资产额为4000亿人民币，约占全国10%的比例。航空板块共交付470架飞机和11台发动机，占全国业务的90.5%。船舶、海工板块交付了67艘大型船舶，全国业务量占比83%，海工租赁方面则占有全国100%的业务量。（2）上海2014年是融资租赁企业在上海自贸区聚集的高峰期，新增融资租赁企业是全国增量的2/3，远超过自贸区挂牌前的存量，增幅都超过了天津东疆。但目前，上海自贸区融资租赁产业的聚集显示出了一定的暂时性，上海自贸区的融资租赁资产只有东疆港融资租赁资产的一半左右，新注册的融资租赁企业的很多项目也刚刚开始，同时，上海自贸区内的贷款余额在2014年8月以后增长极为缓慢，显示出了自贸区金融类产业后续乏力的问题，自贸区的融资租赁国际产权交易平台挂牌以来，在其上基本没有发生业务。上海作为全国金融中心，其银行的融资便捷度和创新程度具有其他地区不具备的优势。但天津在飞机、船舶及各类设备租赁上的配套服务则是上海短期内很难超越的。因此，融资租赁企业在上海自贸区的聚集更重要的原因是对上海自贸区未来资本项下的跨境融资逐步放开的期许。（3）前海截止今年3月，在前海注册的融资租赁企业有324家，占深圳的95%，全国的13%，且保持国内最快的增长速度。跨境人民币贷款是前海的优势，也成了前海租赁的切入点和发力点。2014年8月，前海航交所和前海渤海一号租赁有限公司利用跨境人民币贷款，从香港引入两架货机，并租赁给顺丰航空。这不仅是前海首单飞机融资租赁项目，更是国内首单利用跨境人民币贷款完成的飞机租赁业务。前海首单飞机租赁业务完成，通过复杂的跨境飞机租赁业务操作，打通深港融资租赁全产业链运作体系，构建香港与前海的低成本融资租赁资金通道。前海还支持并协助前海企业，在有真实交易背景的前提下，向国家有关部门申请，通过股权、债权等方式引入跨境外币资金，在融资杠杆和融资时间上都比其他地区要方便和灵活。而前海的资金流入国内主要有2种方式：1、为前海的股权投资企业借取跨境贷款用于收购前海之外企业的股权；2、前海的融资租赁企业借取跨境贷款用于与前海之外的企业进行融资租赁交易，融资租赁公司充当通道角色。3、行业发展新动态同其他传统金融行业一样，融资租赁也开始积极向互联网转型，在融资压力下，P2P网站成为融资租赁行业的又一个选择。2013年仅有1家P2P平台上线融资租赁P2P产品，截至2014年底，上线融资租赁产品的P2P平台已增加至14家，融资租赁P2P产品累计成交额超过16亿元。借款名义利率7%-15%之间，这些融资租赁P2P平台，既有专注于融资租赁业务的线上平台，也有综合化的P2P融资平台，既有来自传统融资租赁企业背景，也有来自互联网背景。比如鲁金中心、广金所则是传统的金融资产交易平台，融合了融资租赁的债权转让业务；传统融资租赁企业狮桥资本成立了自己的P2P平台融租E投，并声称首创P2L（Peer to Leasing）模式；积木盒子、爱投资则是包含了融资租赁、保理、担保等业务的综合互联网理财平台。尽管背景比较多元化，但融资租赁的互联网融资模式其实不外乎两种：债权转让模式，即融资租赁公司将原有融资租赁项目下未到期租金的债权转让给投资者，用于筹集融资租赁公司开拓其他新项目的资金，投资者收益来源于原转让债权的融资租赁项目，融资租赁公司所筹集资金用途与投资者并无关系；众筹方式，由融资租赁机构作为P2P项目发起方，通过P2P平台，面向特定承租人提供设备融资租赁服务，资金来源通过P2P平台对外发标募集，以承租方的租金在扣除佣金后作为投资人报酬，投资期限就是融资租赁期限，一旦承租人不能支付租金，则由融资租赁公司拥有该设备的处置权。13