股指期权基础知识培训(入门级).pptx

期期权基基础知知识兴证期期货 期期权课程开程开发小小组 1.2期期权的基本概念的基本概念期期权的价的价值构成构成影响期影响期权的因素的因素.购买权利生活中的期生活中的期权3订婚定金出口配额保险退货保障.期期权（选择权）是一类衍生品合约,赋予买方在将来某一确定时间以特定价格买入或者卖出标的资产的权利。期权买方期权卖方签约买方支付权利金，卖方收取权利金买方获得权利，卖方承担履约义务期期权的定的定义4.期期权的要素的要素5期权买方为了获得权利支付给卖方的资金，是期权的价格权利金利金合约规定的最后有效日期到期日到期日合约规定的，买方有权在合约有效期限买入或者卖出标的资产的特定价格行行权价格价格合约规定的在确定时间交易的资产标的的资产.期期权与期与期货的区的区别期期权期期货权利与利与义务买方享受权利而无义务；卖方承担相应的义务买卖双方权利和义务对等权利金利金买方需支付给卖方权利金无风险收益特征收益特征期权交易买方的亏损风险是有限的（以期权费为限），盈利可能是无限的，也可能是有限的，卖方则相反买卖双方风险是对等的保保证金制度金制度卖方需要缴纳保证金，买方不需要买卖双方都需要上市合上市合约数量数量每个合约月份有多个合约每个合约月份只有一个合约6.期期权权证产品提供方品提供方由交易所设计标准化合约由上市公司或投资银行设计发行的相对个性化证券产品交易机制交易机制双向交易机制双向交易机制没有没有卖空机制空机制产品供品供给机制机制标准化合约，供给机制顺畅供给数量通常由发行人决定，同时容易受到标的资产规模、发行制度等多方面因素的制约风险管理的功能管理的功能与普及程度与普及程度期权能够实现精细化风险管理，在全球市场的发展比权证更普遍和均衡无法实现精细化风险策略，仅在个别亚洲和欧洲市场较为活跃期期权与与权证的区的区别7.8期期权的的优势一一资金占用少、杠杆大金占用少、杠杆大二二买方只有方只有权利没有利没有义务（投保人）（投保人）三三买方不需要方不需要缴纳保保证金金四四保保值效果更确定效果更确定五五策略灵活多策略灵活多样、丰富、丰富.n根据期权合约中规定的交易方向，期权可以分为看看涨期期权（买权，CallCall）和看跌期看跌期权（卖权，PutPut）看看涨期期权买方拥有在将来某一时间以特定价格买入买入标的资产的权利看跌期看跌期权买方拥有在将来某一时间以特定价格卖出卖出标的资产的权利期期权的的类型型9.行行权时间美式期权美式期权：可以在到期日前的任何一天行权欧式期权欧式期权：只能在到期日行权标的的资产金融期权金融期权:股权类、外汇类和利率类期权商品期权商品期权：农产品类、能源类、金属和贵金属类期权标的的资产形式形式现货期权现货期权：一般存在统一、透明、连续的现货市场（股权类期权）期货期权期货期权:没有统一、透明、连续的现货市场（商品、利率期权）期期权的的类型型10.11现货价格价格期期货盈盈亏期期货多多头盈盈亏图盈盈亏平衡点平衡点为期期货成交价格成交价格最大最大亏损为期期货成交价格跌倒零成交价格跌倒零需手需手动止止损期期权的盈的盈亏图.12现货价格价格期期权盈盈亏看看涨期期权多多头盈盈亏图盈盈亏平衡点平衡点为（现货价格价格+权利金）利金）最大最大亏损为期期权费自自动止止损期期权的盈的盈亏图.-13-期期权的的实例：例：买入看入看涨期期权（CallCall）2013年12月19日，沪深300指数为2343点，投资者看涨，买入1手IO1401-C-2350看涨期权执行价格为：2350指数点权利金：106.7点（10670元）期期权的的实例例.买入入看看涨期期权风险收益分析：收益分析：当股指高于当股指高于2456.7点点时，盈利，盈利为指数价格指数价格-2350-106.7盈盈亏平衡点平衡点2456.7风险/收益收益条件条件到期日到期日净损益益最大最大风险指数执行价格2350亏损权利金（-70.7）最大收益最大收益指数跌至0较大，2279.3（2350-0-70.7)盈盈亏平衡点平衡点指数=2279.3盈亏平衡当当股指高于股指高于2350点点时，卖权买方最大方最大损失失为权利金利金70.7点点损益益执行价格行价格2350支付支付权利金利金70.7点点指数价格指数价格2279.3.19现货价格价格期期权盈盈亏看看涨期期权空空头盈盈亏图权利金形成一定上利金形成一定上涨亏损的保的保护垫最大最大亏损无限无限期期权的盈的盈亏图.20现货价格价格期期权盈盈亏看跌期看跌期权空空头盈盈亏图权利金形成一定的下跌利金形成一定的下跌亏损保保护垫最大最大亏损为现货价格跌到零价格跌到零期期权的盈的盈亏图.21现货价格价格期期权盈盈亏看看涨期期权多多头盈盈亏图现货价格价格期期权盈盈亏看看涨期期权空空头盈盈亏图现货价格价格期期权盈盈亏看跌期看跌期权多多头盈盈亏图现货价格价格期期权盈盈亏看跌期看跌期权空空头盈盈亏图期期权的盈的盈亏图.22期期权的定的定义与与类型型期期权的价的价值构成构成影响期影响期权的因素的因素.期期权价价值的构成的构成内在价内在价内在价内在价值值与与与与时间时间价价价价值值23p期权的内在价值，是买方立即行权所获回报当前沪深300指数为2343内涵价值：2343-2300=43时间价值：166.8-43=123.8.实值看看涨期期权虚虚值看跌期看跌期权虚虚值看看涨期期权实值看跌期看跌期权平平值期期权标的价格行权价格期期权的价的价值状状态24.n看看涨期期权的价的价值构成构成实值看涨期权:内在价值0时间价值0虚值看涨期权:内在价值=0时间价值0内在价内在价值100点点时间价值时间价价值20点点看看涨期期权价价值损益益标的的资产价格价格行行权价格价格2200当前价格当前价格2300看看涨期期权价价值120点点期期权价价值的构成的构成25.虚值看跌期权:内在价值=0时间价值0实值看跌期权:内在价值0时间价值0内在价内在价值100点点时间价价值时间价价值20点点损益益标的的资产价格价格行行权价格价格2200当前价格当前价格2100看跌期看跌期权价价值120点点期期权价价值的构成的构成n看跌期看跌期权的价的价值构成构成26.27期期权的定的定义与与类型型期期权的价的价值构成构成影响期影响期权的因素的因素.影响期影响期权价价值的因素的因素n影响期权价格的因素28 标的资产的价格（S）期权的行权价格（K)到期剩余时间（T-t)标的资产的波动率(）无风险利率(r)注意：红色表示对看涨看跌的影响不一样，蓝色表示二者一样.影响期影响期权价价值的因素的因素 到期剩余时间 剩余期限1个月和6个月的期权，哪个期权价值更贵？29标的资产的波动率 小幅震荡与剧烈波动时，在哪种情况下期权更贵？无风险利率 无风险利率的涨跌会对期权价格产生怎样的影响？.影响期影响期权价价值的因素的因素影响因素影响因素看看涨期期权看跌期看跌期权标的的资产价格价格上升增加减少下降减少增加执行价格行价格上升减少增加下降增加减少到期剩余到期剩余时间上升增加下降减少标的的资产价格波价格波动水平水平上升增加下降减少无无风险利率利率上升增加减少下降减少增加30.31.THANKS!32THANKS!.