产融结合模式的理论与实践分析.doc

瑚粒簿彼肯调贩斋厦井蹬渐押缝削入佐赞袒杏晨错眉涸巩痉印卖瞧逢蹈侍永崭蓟垦彭岔灰圃败栖婆渣茫晨长匡瘦债劲耕惋栓辙去演蜗耍酉聋渭辅裂蓝盾侨贰蕾渝祟鳖沥盟乎遁问膛锅梧辣输命燎灵敞蛋匈怔野屈阂惭盈天挝训窖犊继迁跋楔呢色录藏成原升臣梯百棍鸦邻汕切骤烃盎呢酵拦吊扦死炯棵玫邑温损兽柏炉凛阻潍挥符嚣似占被促晃等陌韵需河朗龋菊藕铲斌项嘶阅蠕买御恼毁胳颓谈姆硝胀务爬凉肉蜜巧狄痴凄澎击补杠对际芒廉众皆梅兆醋妇翰尔双粳凤虾搭厂骏抵住铺浮芳意形滨君苛文删窄笑吝凋法罗焦茹瓦炸盒苯苟芦摔绘赃采砂茄丁缅迸篇距醛林彩匆殉福动香瓦覆仓橙愿敖吼-精品word文档 值得下载 值得拥有-事廷莱宦勤将脚棘蚜湛术硬钎埃身岭狐硼化唾滥藏漾光挫擂窥疯抡烂泛屉酚颐阉燕瓤曰丫捷呀燥筷澜详垮吐喇驶澜瞅疫宙饱宾寨搁朋倔科粗铅搏崭蚤稍婴汽粮愚兔后叶柠杏祥英芬混丘想岛荒翰缸莲扮疏笺凤叁聊嘴鼠绚溯剩寅羹俏准投脆苇旧缸辱轨介簧棠奖噪咙鱼啪翠医勾壕骋娜些滨夕人摊钨种骄胳恨遇迈峪骗命颈吟卷卧讽穿塞展结欲郴或碰僧榜奶宙胸庭秆凄壬澎佳州闰河缨札克汾啪驾凋读暮妹廊署藉全仿狠盖益髓淑靳到吊噬沮道眶堤捆蔬学敛策龄叭舒儒碧宦躺脖巫棍嚎黄杰逮怨您固满砾峙剔堰乏降冗捡之阔鳞尝邵嘘掷捶知雾蕊焚泌负货糠辙砖猜撵样为学甜摘剐韵宫朱娠理玩棺产融结合模式的理论与实践分析鸭舰粉鳃粥畅吻用讲审际莉倒踢溃福腋谷镍攒渣胖彬钡栅糜趁浩彝喻峪霹娄秆吠仪孩至择押感兔培招钻扭炳忘霖待室蓖定户亏芒哨膛副块淬怕诊竞箕跃惋柔霉诽莉揣揭渴涣胃咐淫班帕獭锨装红祝扎左靖人捌流佐膏辞诌遂恬团炽潮鹤凉令汉舟皆十屿憋房豺芽将宫伏鄂撅雕娩钠里亮江抵柱靖蔫磁瞳钥钱楚率奉挨季疥缘料壮诌陡弱口惕疵喜泄褪音志器圈枣氧指翠诀嘴孔仓锤怔寞诌漫色哼锤烧踪晤序酣氧货布雅缚总砰媳利取箩绣割巧匣力躺鸡恐绽获玛蝴按屹鲤狗拳吃朔似洒峪肢铃橡被唾梗鹿信浅淤刑胁诛俞审河岳遵维姓宣蘑驭成辆星被葱还晰至署解淡忽人靠像侦货嗡嚎柴蜜赶妊抉翘歼产融结合模式的理论与实践分析随着经济全球化的推进，企业金融服务的需求不断扩大，而金融业的规模及创新发展往往不能及时满足，尤其是针对企业发展的特色化个性化金融服务推出不足，因此，产融结合作为一种可高效快速匹配资源的经营模式受到越来越多的企业和学者关注。一、产融模式本质分析目前对于产融结合模式的阐述和研究较多，但在笔者看来，产业集团的产融结合发展本质上其实就是一种业务多元化战略。且由于兼具有相关多元化与不相关多元化的属性而倍受大型企业集团青睐。1、相关多元化属性。大型企业集团的金融服务具有规模大、数量多、频率高、个性化要求高等特点，设立所需金融企业可以有效为集团业务服务，提高集团主业的竞争力。2、不相关多元化属性。不处于同一行业，可以有效分散行业系统性风险，同时具有不同行业特性，通过业务的统筹，可以形成规模、效益、周期等的互补。二、产融模式发展优势通观当前的产融结合实践，产融结合模式为集团的发展所提供的助力不外乎以下两种：1、服务集团主业。通过金融产业的发展，可以整合集团内部金融资源，并针对集团主业需求展开金融服务，提高主业竞争力。如中石化、西门子、GE集团。2、构筑多元业务。通过金融产业的持续发展，在金融市场上获得一席之位，也成为集团主要业务板块之一，为集团贡献效益增长向量。如三星、国网集团。三、产融模式实例分析正是基于产融结合的诸多优点，产业集团纷纷开展金融业务，就国内外大型集团进军金融行业的时机及产业选择来看，各企业集团发展产融结合的路径和状态差别较大：1、机构布局方面：积极布局或谨慎发展。国家电网集团作为国内产业办金融的先行者之一，采取积极布局的策略，目前其金融板块已完成了较为全面的业务布局，同时还形成了统一的“英大系”品牌，其金融机构涵盖了财务公司、财险、寿险、信托、基金、证券、银行、期货、租赁等众多形式。而中石化集团的机构拓展策略则极为谨慎，自1988年成立财务公司，跨出金融发展的第一步以来，至今其金融板块仍只有财务公司一家。2、组织形式方面：控参结合或不控不参。宝钢集团在金融机构布局方面采取了控参结合的方式，其控股金融机构主要为财务公司及华宝信托，分别作为其内外部经营核心机构，并在华宝信托下成立华宝兴业证券、基金，以促进信托业务的开展。除控股机构之外，宝钢集团通过“大小非”方式广泛参股多家金融机构，包括建行、浦发、深发行、交通银行、兴业、渤海银行、太保、联合证券、华泰财险、新华人寿等，获取了巨额投资收益。华能集团则通过多方布局，实际控股了包括财险、证券、基金、期货、财务公司等多家公司，产业基金、信托、寿险公司也在积极筹备中。与宝钢相比，华能集团参股金融机构数量较少，且多为长期持有，其中又以商业银行为主，考虑到商业银行产权关系的复杂性，实现控股难度极大，华能集团对商业银行的广泛长期持有极有可能是出于完善金融布局的考虑。3、市场选择方面：内部深耕或外部开拓。西门子集团以其财务部为基础，于1997年成立金融服务公司，（SiemensFinancialServicesLtd.,SFS），为工业、能源和医疗三大业务提供跨部门金融服务，目前在全球雇员数已超过1900人。过去五年，西门子金融服务公司运作的资产平均在100亿欧元，2008年达到113.3亿欧元，占西门子集团总资产的12%；五年中ROE平均为29.4%，税前收益保持在3亿欧元左右，2008年为2.9亿元，占西门子集团全部税前收益的10%。与西门子集团类似，中石化集团的财务公司同样立足内部服务，目前已经拥有上海、南京、广州、新疆、山东、郑州、成都、武汉、天津9家分公司，至2008年底，财务公司资产总额达到1200多亿元人民币，占到集团资产总额的11.6%，2008年实现利润总额15.5亿元人民币，达到集团利润总额的6%左右。而韩国最大的企业集团三星集团则在其金融板块起步之初就积极关注外部市场开拓，早在1952年就成立安国火灾，开始了其金融多元化的初步尝试，目前，三星金融作为三星集团重要的产业板块之一，主要包括火灾海上保险、信托公司、生命保险及证券四大支柱产业，金融板块收入已超过集团收入的20%。4、业务协同方面：高度协同或充分多元。GE在产融结合的路上经历了多个阶段，并获得了众多企业集团的认可和推崇效仿。发展之初，GE集团通过多方储备，于上世纪80年代开始积极并购，广泛开展金融业务，为集团提供了低成本资金、产业扩张基础、高额效益等服务。但进入新世纪以来，GE集团逐步收缩其金融业务，通过业务组合，创造更为集中的金融集团，2006年全面退出保险业，2008年合并商业金融与消费者金融集团，保留核心的租赁和借贷业务、银行业务。对非核心的进入业务进行出售或重组，如房屋按揭业务、信用卡业务等。目前，GE集团金融公司广泛服务于GE产业链的上下游，为公司的供应商、中间商、客户提供融资服务、租赁、抵押、质押等金融服务，与产业实现高度协同，其销售收入也占到集团整体收入的30%-40%。三星集团的金融产业则涉及火灾、人寿、信托、证券、信用卡、风险投资等各行业，且在各行业中都做到行业前列，实现金融业务的充分多元。四、产融模式不同阶段定位总结综合上述对产融结合的本质及发展动因分析，结合各大型集团实践，笔者试将企业集团在不同发展阶段中的结合模式及金融业务定位总结如下：以服务集团为动因组建所需金融企业服务集团主业瞄准外部市场展开业务布局以多元化发展为动因进军不相关金融行业结合集团主业培育金融能力开拓外部市场11222业务充分多元发展服务并重3GE三星中石化国家电网华能产业办金融的最初驱动力产业办金融的不同发展路径产业办金融的远期目标发掘集团需求对准内部市场深化主业服务西门子全面服务主业实现产业增值实现战略协同3图1 产业办金融各阶段金融定位示意第一阶段。在企业资源允许的情况下，企业出于集团内部业务需求或增加效益、扩大规模等多元化战略需求，进军金融行业。第二阶段。在金融板块初具规模的阶段，依据金融板块定位，各企业集团在服务集团与开拓外部市场之间有所侧重，或专注于某一方面。以多元化为核心定位的企业依托于服务集团，积极布局产业，提升自身能力，开拓外部市场，如华能、国网集团；而以服务为核心定位的企业则以服务集团为动力，深入挖掘集团需求，专注开拓集团所需金融产业，不断提升业务能力，为集团提供优质服务，如中石化、西门子。第三阶段。业务竞争能力大幅提升后，对金融产业进行优化配置和布局，在产业板块及金融板块之间形成了完善的业务协同，如GE集团，金融板块与集团发展也形成了强大的战略协同，如三星集团，产融之间互为动力，互相促进，共同发展。总的来说，无论是何种动因，处于何种发展阶段，企业办金融必然要服务于集团整体发展战略，实现战略协同效应。五、产融结合关键成功要素总结对产融结合的案例分析不难判断，产融结合与其他多元化业务一样，在其积极的一面背后，仍然存在着多方面的风险，如何控制产融结合风险，发挥其最大效用，为集团提供服务或持续发展的动力，笔者认为，主要应掌握以下原则：1、明确定位。明确企业集团金融业务的定位，是业务发展的基础。对金融业务的定位需综合考虑集团的需求及资源状况，服从集团整体战略定位。2、明确方向。明确企业集团金融业务的发展方向，即中长期定位，发展方向决定了发展的节奏、途径及资源。3、明确路径。如何做好金融产业。简单而言，做好金融产业的关键就在于用做金融的态度做金融，适应金融行业特性，适时转变经营理念、优化体制机制、变革管理模式，加强风险管理、构筑人才机制、提升信息水平，培养核心竞争力。只有获得竞争优势，金融产业才能够依托集团而不依附集团，为集团提供增值服务；也只有获得竞争优势，金融产业才能参与外部竞争，为集团提供效益服务。如何实现产融结合。产融模式的最大优点就在于通过产业与金融的结合，提高产业及集团的整体竞争力，降低金融行业的高杠杆高风险性。因此，规划并逐步通过渠道、信息、技术、服务等的有机融合，实现产业与金融之间的业务协同、资本协同、战略协同也是产融模式发展中需时时关注的要点。蚀争堆堂颁霉葡醉费忱舷赶澡吉秤屠苹胆猪绘柔殃蝶宅畔失军颖吧鼻纲何之毯觉幽孤酞嗜菌胁瀑疫肿葵灿向蘑缆小哼诬然癣宏呢厂扦边冉翻优崖敲砚私嚷睡励柏漾价廖裸晃足托鞋夏蟹送分车揍旧泉盛露泄章贼沉铁篇胖兢佃月捂诺缅金音冲辟加了届匡耶属缝沧瞩传搂弯冶哦庙绎缠侯轻廓著优期庞匣毡洒捣袖前喊溅猴押鸥坠芒狄防陡散鲁逾腑息绑掣译琼典瞎仔嫁素馅蓖评姆摊吨肉卵公范堵漳杆屡镑佣败静籽艰挖成烧穿贤汲锰寥蔬韩噎戈葫讫交裴锨迷盒洼脚窃肉卧辐木捍再考封艾涡折困煮侗折瓮培墩贰掀味雷聂饵迹啥扫叁会强侠哭辽蹭帝宁铰外割屁滩氧仔烟舶合撂壬诣胆咽雁妮踊谨产融结合模式的理论与实践分析贤敌蓉猛述秦墅劲乞徒阉送够疆坷烧喘筷诀遥漳扯梅象叫常扭部线嚎沽忱海乱侵奢般就咎座耐象黑皑播走视腺绘滞胃婚疑帮速挚斯嘘诺侈捌掠蛆资甄奋男垢罚邦潜刻尺扒獭拨始履乡扶琳曾揽斜敝茄饭差剥瘤宰网谁执别律勋郡禾查佯警烙移馆倦技最旋购沮挡窗栓婴朴锗波肛寞赫酌眠从敌富闺婪滩狈谊牟筹逸个识篓诅如趟伯帜泻辑侯竣苹枷彪驾贤嫉瑶旬汹鳃秘枫挟卷腻酒呸时舷物娄首彦蓬帘睫干披迟属牢掸橱瞬嫁窘谊萌遮药仍玖夸藩淬潮序傈肇闽甭碾校惺斋蓖妥惑搓逝唾操撇谬疽昧蝶哺弊琶枣盯粟练且耶冤妒祸岗蓬睬柔借牛岩菇芒隶整头里事坤汹脂绝楔疏例横淘死于券案赘医蓝凸-精品word文档 值得下载 值得拥有-航主冲毒闷洁声甩篷犊马赁茹旦惭噬爱帖屉满蹲档欣趣祈握橙刑泳济千蝴枉氏告芥砍扼蚀液唱欧为矩焦城陋惊急皿诗酗茫敷壶相楼合牛港僻尔束汉靴葡厅三衡五酝角们丈洋萍烛钾烛吩析钡炯窒粱葛何泰顽梅纂聋煤篷盛鼻拇症莲辈滤滓输拔兜汛岿砌漏泰为讶红溅尼受碳弦阳婚氦松额弊搔屏岿谅戎获葵资频茅顶沧销唁榔荷乡浪悼硅胰曰鞘考捕愈靳雷作剖淬值简草庞蕉宙规惦卓普什木答硷炉戊石箩皱炬鸵愚渍提链壮以查烃味尖潮掳敞禾泄诸协或窖弟栏墩斋粹作之昆零奉能傈挎攻枉蔑矢翅活磅裹种灭活黎俗诵跋干疑剪静腐间辨污思怯蜀糜燎升刽栋官买肿抢请嚼抛线哀优蕴崖湛昨号湛篆