轻资产公司评估实务.ppt

中国资产评估协会中国资产评估协会主讲人：赵强主讲人：赵强北京中同华资产评估有限公司北京中同华资产评估有限公司轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/112教学目标教学目标了解轻资产公司的概念、特点与分类了解轻资产公司的概念、特点与分类1了解轻资产公司评估方法适用要点了解轻资产公司评估方法适用要点2了解轻资产公司评估重点、难点了解轻资产公司评估重点、难点3中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/113主要内容主要内容一一二二三三轻资产公司的概念、特点与分类轻资产公司的概念、特点与分类轻资产公司的成本法评估轻资产公司的成本法评估轻资产公司的收益法评估轻资产公司的收益法评估 轻资产公司的市场法评估轻资产公司的市场法评估四四中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/114第一部分第一部分轻资产公司的概念、特点与分类轻资产公司的概念、特点与分类中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/115一、轻资产公司的概念、特点与分类一、轻资产公司的概念、特点与分类v1、轻资产公司的概念：、轻资产公司的概念：所谓轻资产公司（所谓轻资产公司（Light Asset Company），），主要是指企业的主要资产不是固定资产主要是指企业的主要资产不是固定资产(设设备、厂房），而是无形资产，由于无形资产备、厂房），而是无形资产，由于无形资产与固定资产相比资产的与固定资产相比资产的“重量重量”轻很多，因轻很多，因此以无形资产为主要资产的企业一般就称为此以无形资产为主要资产的企业一般就称为轻资产公司；轻资产公司；中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/116一、轻资产公司的概念、特点与分类（续）一、轻资产公司的概念、特点与分类（续）v2、轻资产公司的特点、轻资产公司的特点与轻资产公司相对的是所谓重资产公司，与轻资产公司相对的是所谓重资产公司，这些公司的主要资产包括厂房、设备、这些公司的主要资产包括厂房、设备、原材料等，这些资产往往需要占用大量原材料等，这些资产往往需要占用大量的资金；的资金；1）企业一旦达到产能限制，而市场需求）企业一旦达到产能限制，而市场需求仍然增长，如果要想获得更高利润，则仍然增长，如果要想获得更高利润，则必须投资新的产能，这需要消耗大量的必须投资新的产能，这需要消耗大量的资金和时间；资金和时间；中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/117一、轻资产公司的概念、特点与分类（续）一、轻资产公司的概念、特点与分类（续）2）当需求转向，重资产的公司不仅盈利）当需求转向，重资产的公司不仅盈利增长乏力，而且计提这些新设备和厂房增长乏力，而且计提这些新设备和厂房造成大量的折旧反而降低了利润。造成大量的折旧反而降低了利润。中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/118一、轻资产公司的概念、特点与分类（续）一、轻资产公司的概念、特点与分类（续）与重资产公司相比，轻资产公司则可能不需与重资产公司相比，轻资产公司则可能不需要占用大量资金去购建设备、厂房，这样就要占用大量资金去购建设备、厂房，这样就可以节省资金；可以节省资金；由于无形资产的特点由于无形资产的特点没有产能限制，因此没有产能限制，因此轻资产公司在提高产能方面相对容易，不需轻资产公司在提高产能方面相对容易，不需要太多的投入，因为企业多为无形资产，产要太多的投入，因为企业多为无形资产，产量增加限制较少；量增加限制较少；需求转向快，很多无形资产没有在账面上反需求转向快，很多无形资产没有在账面上反映，因此对利润影响较小；映，因此对利润影响较小；中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/119一、轻资产公司的概念、特点与分类（续）一、轻资产公司的概念、特点与分类（续）v3、轻资产公司的分类、轻资产公司的分类第一类轻资产公司是第一类轻资产公司是“类金融型类金融型”典型企业：沃尔玛、国美、阿里巴巴。典型企业：沃尔玛、国美、阿里巴巴。这类企业拥有强大的经营渠道，也是其这类企业拥有强大的经营渠道，也是其核心资产，其经营模式往往是提供一种核心资产，其经营模式往往是提供一种实际的或虚拟场所，吸引其他企业、公实际的或虚拟场所，吸引其他企业、公司在此经营；司在此经营；中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/1110一、轻资产公司的概念、特点与分类（续）一、轻资产公司的概念、特点与分类（续）这些企业的特点是经营性现金流很丰富，这些企业的特点是经营性现金流很丰富，这类企业的许多资金是供应商的或是用这类企业的许多资金是供应商的或是用户的，使得企业现金流强大，让这类企户的，使得企业现金流强大，让这类企业有很强的复制能力，复制能力又产生业有很强的复制能力，复制能力又产生了规模效应和正反馈，低成本将顾客牢了规模效应和正反馈，低成本将顾客牢牢吸引在身边；牢吸引在身边；中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/1111一、轻资产公司的概念、特点与分类（续）一、轻资产公司的概念、特点与分类（续）第二类轻资产公司为第二类轻资产公司为“知识产权型知识产权型”；典型企业微软、默克制药、同仁堂，可口典型企业微软、默克制药、同仁堂，可口可乐凭借配方也可以归为这类公司；可乐凭借配方也可以归为这类公司；这类企业拥有强大的知识产权，其核心资这类企业拥有强大的知识产权，其核心资产是这些知识产权；产是这些知识产权；第三类轻资产公司为第三类轻资产公司为“品牌型品牌型”；典型公司耐克、典型公司耐克、PPG、橡树国际、巨人集、橡树国际、巨人集团；团；这类企业拥有强大的品牌优势，其核心资这类企业拥有强大的品牌优势，其核心资产就是品牌；产就是品牌；中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/1112一、轻资产公司的概念、特点与分类（续）一、轻资产公司的概念、特点与分类（续）第四类轻资产公司为第四类轻资产公司为“互联网型互联网型”典型公司包括戴尔、腾讯、典型公司包括戴尔、腾讯、Facebook、Google等；等；这类企业的核心资产是互联网；这类企业的核心资产是互联网；v轻资产的分类目前尚没有一个完整的权轻资产的分类目前尚没有一个完整的权威的分类标准，这里介绍的仅是一种分威的分类标准，这里介绍的仅是一种分类，仅供大家参考！类，仅供大家参考！中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/1113第二部分第二部分 轻资产公司的成本法评估轻资产公司的成本法评估中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/1114二、轻资产公司的成本法评估二、轻资产公司的成本法评估v轻资产公司主要的资产是各种无形资产，轻资产公司主要的资产是各种无形资产，因此对于轻资产公司采用成本法评估其因此对于轻资产公司采用成本法评估其主要是要对这些无形资产进行识别与评主要是要对这些无形资产进行识别与评估；估；中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/1115二、轻资产公司的成本法评估（续）二、轻资产公司的成本法评估（续）v可确指无形资产的识别标准可确指无形资产的识别标准是否存在法律或合同规定的权力；是否存在法律或合同规定的权力；是否可以与企业整体分离转让、出租和是否可以与企业整体分离转让、出租和许可等；许可等；满足上述任何一条就可以确认为可确指满足上述任何一条就可以确认为可确指无形资产；无形资产；对于可确指的无形资产理论上说应该存对于可确指的无形资产理论上说应该存在市场价值，就可以评估其市场价值；在市场价值，就可以评估其市场价值；中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/1116二、轻资产公司的成本法评估（续）二、轻资产公司的成本法评估（续）v资产评估准则资产评估准则企业价值企业价值第四十条第四十条规定：规定：注册资产评估师应当根据会计政策、企业注册资产评估师应当根据会计政策、企业经营等情况，对被评估企业资产负债表表经营等情况，对被评估企业资产负债表表内及表外的各项资产、负债进行识别。内及表外的各项资产、负债进行识别。注册资产评估师应当知晓并非每项资产和注册资产评估师应当知晓并非每项资产和负债都可以被识别并用适当的方法单独评负债都可以被识别并用适当的方法单独评估。当存在对评估对象价值有重大影响且估。当存在对评估对象价值有重大影响且难以识别和评估的资产或者负债时，应当难以识别和评估的资产或者负债时，应当考虑资产基础法的适用性。考虑资产基础法的适用性。中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/1117二、轻资产公司的成本法评估（续）二、轻资产公司的成本法评估（续）v因此只有确信标的企业中存在有重大影因此只有确信标的企业中存在有重大影响且难以识别和评估的资产或者负债时，响且难以识别和评估的资产或者负债时，成本法可能才不适用，并不是轻资产公成本法可能才不适用，并不是轻资产公司根本就不适合成本法评估；司根本就不适合成本法评估；v由于成本法需要识别和评估的无形资产由于成本法需要识别和评估的无形资产较多，难度较大，因此对于轻资产类公较多，难度较大，因此对于轻资产类公司，成本法可能不是最优先考虑的方法；司，成本法可能不是最优先考虑的方法；中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/1118二、轻资产公司的成本法评估（续）二、轻资产公司的成本法评估（续）v一、无形资产的分类一、无形资产的分类1、市场相关类无形资产（、市场相关类无形资产（Marketrelated Intangible Asset）商标（服务名称、集体商标和确认商标）；商标（服务名称、集体商标和确认商标）；交易包装（独特颜色、包装形状）；交易包装（独特颜色、包装形状）；报纸、杂志刊目；报纸、杂志刊目；互联网域名；互联网域名；非竞争协议。非竞争协议。中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/1119二、轻资产公司的成本法评估（续）二、轻资产公司的成本法评估（续）2、客户和供应商相关类无形资产、客户和供应商相关类无形资产（Customer or Supplierrelated Intangible Assets）供应协议、服务协议；供应协议、服务协议；许可合同、雇佣合同；许可合同、雇佣合同；未结定单；未结定单；相关资产使用权（勘探权、用水权、森相关资产使用权（勘探权、用水权、森林采伐权和机场降落权等）；林采伐权和机场降落权等）；特许经营协议；特许经营协议；客户关系、客户清单。客户关系、客户清单。中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/1120二、轻资产公司的成本法评估（续）二、轻资产公司的成本法评估（续）3、技术相关类无形资产（、技术相关类无形资产（Technologyrelated Intangible Assets）专利；专利；专有技术；专有技术；Knowhow；计算机软件；计算机软件；数据库。数据库。中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/1121二、轻资产公司的成本法评估（续）二、轻资产公司的成本法评估（续）4、艺术相关类无形资产（、艺术相关类无形资产（Artisticrelated Intangible Assets）电影、电视作品著作权；电影、电视作品著作权；音乐作品著作权；音乐作品著作权；艺术作品等。艺术作品等。中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/1122二、轻资产公司的成本法评估（续）二、轻资产公司的成本法评估（续）v上述所列出的无形资产种类中，以下无上述所列出的无形资产种类中，以下无形资产对国内的评估界来说接触不多：形资产对国内的评估界来说接触不多：v我们主要介绍以下上述各项无形资产的我们主要介绍以下上述各项无形资产的识别与评估；识别与评估；报纸、杂志刊报纸、杂志刊目；目；互联网域名；互联网域名；非竞争协议；非竞争协议；供应供应/服务协议；服务协议；雇佣合同；雇佣合同；未结订单；未结订单；特许经营协议；特许经营协议；客户关系；客户关系；中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/1123二、轻资产公司的成本法评估（续）二、轻资产公司的成本法评估（续）v二、无形资产的识别与评估二、无形资产的识别与评估1、报纸、杂志刊目、报纸、杂志刊目所谓报纸、杂志刊目无形资产在国外，所谓报纸、杂志刊目无形资产在国外，是指报刊栏目的编辑权、广告投放权等；是指报刊栏目的编辑权、广告投放权等；目前国内报刊栏目的编辑权仍属于国家目前国内报刊栏目的编辑权仍属于国家严格管理的行政许可，不能对外开发，严格管理的行政许可，不能对外开发，但是广告投放但是广告投放/代理权等可以放开，因此代理权等可以放开，因此目前在国内实质上只有广告投放权（代目前在国内实质上只有广告投放权（代理权）可以形成可辨识的无形资产；理权）可以形成可辨识的无形资产；中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/1124二、轻资产公司的成本法评估（续）二、轻资产公司的成本法评估（续）2、报刊广告投放、报刊广告投放/代理权无形资产评估代理权无形资产评估操作要点：操作要点：评估对象：以合同、协议等形式约定的评估对象：以合同、协议等形式约定的广告代理、广告设计、制作权利；广告代理、广告设计、制作权利；主要价值影响因素：报刊杂志的发行量、主要价值影响因素：报刊杂志的发行量、影响范围，用户数量、用户专业背景等；影响范围，用户数量、用户专业背景等；评估途径评估途径/方法：比较适合采用收益途径方法：比较适合采用收益途径的方法，如：多期超额收益法等；的方法，如：多期超额收益法等；中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/1125二、轻资产公司的成本法评估（续）二、轻资产公司的成本法评估（续）2、互联网域名、互联网域名所谓互联网域名是所谓互联网域名是Internet网络上的一个服网络上的一个服务器或一个网络系统的名字，在全世界，务器或一个网络系统的名字，在全世界，域名都是唯一的，全世界接入域名都是唯一的，全世界接入Internet网的网的人都能够准确无误的利用域名访问到公司人都能够准确无误的利用域名访问到公司的网站；的网站；域名被被誉为域名被被誉为“企业的网上商标企业的网上商标”；互联网域名可以形成企业的可辨识无形资互联网域名可以形成企业的可辨识无形资产；产；中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/1126二、轻资产公司的成本法评估（续）二、轻资产公司的成本法评估（续）互联网域名评估操作要点：互联网域名评估操作要点：评估对象：类似注册商标，可以有所有权评估对象：类似注册商标，可以有所有权和许可使用权；和许可使用权；主要价值影响因素：注册名称、网站内容、主要价值影响因素：注册名称、网站内容、影响范围，用户数量等；影响范围，用户数量等；评估途径评估途径/方法：对于知名的域名比较适合方法：对于知名的域名比较适合市场法市场法/收益途径的方法；对于新注册的域收益途径的方法；对于新注册的域名也可以采用成本法；名也可以采用成本法；中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/1127二、轻资产公司的成本法评估（续）二、轻资产公司的成本法评估（续）3、非竞争协议；、非竞争协议；所谓非竞争协议一般包括两方面的协议：所谓非竞争协议一般包括两方面的协议：1）企业与企业之间签署的非竞争协议；）企业与企业之间签署的非竞争协议；2）企业与关键个人或其他组织之间签署的）企业与关键个人或其他组织之间签署的非竞争协议；非竞争协议；对于不违反对于不违反反不当竞争法反不当竞争法及相关法律、及相关法律、法规规定的前提下，可以形成可辨识无形资法规规定的前提下，可以形成可辨识无形资产；产；中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/1128二、轻资产公司的成本法评估（续）二、轻资产公司的成本法评估（续）非竞争协议无形资产评估要点：非竞争协议无形资产评估要点：评估对象：协议、合同约定的权益；评估对象：协议、合同约定的权益；主要价值影响因素：涉及非竞争的领域、主要价值影响因素：涉及非竞争的领域、行业以及非竞争的限制条款等；行业以及非竞争的限制条款等；评估途径评估途径/方法：一般比较适合收益途径中方法：一般比较适合收益途径中的增量收益法（也称的增量收益法（也称“有有-无法无法”）；）；中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/1129二、轻资产公司的成本法评估（续）二、轻资产公司的成本法评估（续）4、供应、供应/服务协议服务协议所谓供应所谓供应/服务协议是指企业与供应商签订服务协议是指企业与供应商签订的保证或优先提供原材料或半成品、外协的保证或优先提供原材料或半成品、外协加工或提供服务的协议，该协议可以规定加工或提供服务的协议，该协议可以规定固定价格，也可以没有固定价格；固定价格，也可以没有固定价格；供应供应/服务协议属于通过合同、协议约定的服务协议属于通过合同、协议约定的权益，因此也可以确定为可辨识的无形资权益，因此也可以确定为可辨识的无形资产；产；中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/1130二、轻资产公司的成本法评估（续）二、轻资产公司的成本法评估（续）供应供应/服务协议评估操作要点：服务协议评估操作要点：评估对象：协议、合同约定的权益；评估对象：协议、合同约定的权益；主要价值影响因素：主要价值影响因素：协议涉及提供的产品、服务标的，该标的协议涉及提供的产品、服务标的，该标的的市场供求关系；的市场供求关系；提供标的的保障程度；提供标的的保障程度；评估途径评估途径/方法：一般比较适合收益途径中方法：一般比较适合收益途径中的增量收益法（也称的增量收益法（也称“有有-无法无法”）；）；中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/1131二、轻资产公司的成本法评估（续）二、轻资产公司的成本法评估（续）5、雇佣合同、雇佣合同所谓雇佣合同，也可以称为雇佣契约，是当所谓雇佣合同，也可以称为雇佣契约，是当事人一方事人一方（受雇者）向对方（雇主）提供劳（受雇者）向对方（雇主）提供劳动力以从事某种工作、由对方提供劳动条件动力以从事某种工作、由对方提供劳动条件和劳动报酬的协议和劳动报酬的协议；按照目前国内按照目前国内劳动合同法劳动合同法的相关规定，的相关规定，一般雇佣合，与组合劳动力类似，不能认定一般雇佣合，与组合劳动力类似，不能认定为可辨识的无形资产，但是在特定的情况下，为可辨识的无形资产，但是在特定的情况下，可以采用成本法估算劳动力的组合成本，即可以采用成本法估算劳动力的组合成本，即招募成本和培训成本；招募成本和培训成本；中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/1132二、轻资产公司的成本法评估（续）二、轻资产公司的成本法评估（续）但是对于特定行业的一些具有特殊性质的但是对于特定行业的一些具有特殊性质的雇佣合同，可以形成可辨识的无形资产，雇佣合同，可以形成可辨识的无形资产，如：如：职业运动员合同；职业运动员合同；职业艺人合同；职业艺人合同；中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/1133二、轻资产公司的成本法评估（续）二、轻资产公司的成本法评估（续）雇佣合同评估要点：雇佣合同评估要点：评估对象：评估对象：一般雇佣合同不需要单独评估，在特定情况下，一般雇佣合同不需要单独评估，在特定情况下，如果需要评估可以仅包括招募费用，再根据实如果需要评估可以仅包括招募费用，再根据实际情况分析判断是否应该包括培训费用；际情况分析判断是否应该包括培训费用；职业合同可以按照合同约定的权益评估；职业合同可以按照合同约定的权益评估；主要价值影响因素：主要价值影响因素：一般雇佣合同：雇佣人员的专业水平以及市一般雇佣合同：雇佣人员的专业水平以及市场招募情况等；场招募情况等；职业合同：涉及的具体人员情况；职业合同：涉及的具体人员情况；中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/1134二、轻资产公司的成本法评估（续）二、轻资产公司的成本法评估（续）评估途径评估途径/方法：方法：一般雇佣合同可以采用成本法评估招募费用和一般雇佣合同可以采用成本法评估招募费用和培训费用；培训费用；职业合同可以采用市场比较法或收益途径的方职业合同可以采用市场比较法或收益途径的方法评估；法评估；中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/1135二、轻资产公司的成本法评估（续）二、轻资产公司的成本法评估（续）6、未结订单、未结订单所谓未结订单是企业已经与客户签订的正所谓未结订单是企业已经与客户签订的正在执行过程中，尚没有完全结算完成的产在执行过程中，尚没有完全结算完成的产品品/服务订单；服务订单；由于未结订单是正常执行的尚未完成的订由于未结订单是正常执行的尚未完成的订单，清单完成结算后预计可以产生新的收单，清单完成结算后预计可以产生新的收益，因此可以确定为可辨识的无形资产；益，因此可以确定为可辨识的无形资产；中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/1136二、轻资产公司的成本法评估（续）二、轻资产公司的成本法评估（续）未结订单的评估要点：未结订单的评估要点：评估对象：合同约定的尚未收到的权益；评估对象：合同约定的尚未收到的权益；主要价值影响因素：完成涉及产品及服务主要价值影响因素：完成涉及产品及服务所需要的相关其他贡献资产、产品及服务所需要的相关其他贡献资产、产品及服务的毛利、生产风险等；的毛利、生产风险等；评估途径评估途径/方法：多采用收益途径的多期超方法：多采用收益途径的多期超额收益法；额收益法；采用收益途径评估未结订单是一般认为其采用收益途径评估未结订单是一般认为其风险低于企业整体经营的风险；风险低于企业整体经营的风险；中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/1137二、轻资产公司的成本法评估（续）二、轻资产公司的成本法评估（续）7、特许经营协议、特许经营协议所谓特许经营权是由权利当局授予个人或所谓特许经营权是由权利当局授予个人或法人实体的一项特权，行使该特权预计能法人实体的一项特权，行使该特权预计能为受许人持续产生收益；为受许人持续产生收益；特许经营权包括政府授予的特许经营权和特许经营权包括政府授予的特许经营权和企业特许经营权；企业特许经营权；中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/1138二、轻资产公司的成本法评估（续）二、轻资产公司的成本法评估（续）特别关注政府授予的特许经营权与行政许特别关注政府授予的特许经营权与行政许可的区别；可的区别；国家允许政府特许经营的领域一般需要通国家允许政府特许经营的领域一般需要通过法律、法规明确；过法律、法规明确；政府授予的特许经营权需要通过公开、公政府授予的特许经营权需要通过公开、公平的方式征召受许人，并且受许人通常可平的方式征召受许人，并且受许人通常可能需要直接或变向的支付费用；能需要直接或变向的支付费用；中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/1139二、轻资产公司的成本法评估（续）二、轻资产公司的成本法评估（续）特许经营权评估要点：特许经营权评估要点：评估对象：合同约定的权益；评估对象：合同约定的权益；特许人；特许人；受许人；受许人；受许权力内容；受许权力内容；权力行使的有效期、地域限制等；权力行使的有效期、地域限制等；排他条款；排他条款；中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/1140二、轻资产公司的成本法评估（续）二、轻资产公司的成本法评估（续）影响价值因素：影响价值因素：特许经营涉及的产品特许经营涉及的产品/服务价格水平；服务价格水平；涉及的领域以及该领域内的竞争情况；涉及的领域以及该领域内的竞争情况；协议的相关限制条件；协议的相关限制条件；评估途径评估途径/方法：多采用收益途径的多期超方法：多采用收益途径的多期超额收益法；额收益法；中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/1141二、轻资产公司的成本法评估（续）二、轻资产公司的成本法评估（续）8、客户关系、客户关系所谓客户关系就是企业通过掌握的客户资所谓客户关系就是企业通过掌握的客户资源和信息，可以与已经存在的客户保持经源和信息，可以与已经存在的客户保持经常性接触建立业务关系，这种业务关系可常性接触建立业务关系，这种业务关系可以是通过协议约定的，也可以是没有协议以是通过协议约定的，也可以是没有协议约定的，这种关系预计可以为企业持续产约定的，这种关系预计可以为企业持续产生预期收益；生预期收益；中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/1142二、轻资产公司的成本法评估（续）二、轻资产公司的成本法评估（续）客户关系通常包括：客户关系通常包括：客户清单册：载明客户名称、联系方式、客户清单册：载明客户名称、联系方式、采购产品的历史数据等相关信息的清单或采购产品的历史数据等相关信息的清单或者数据库；者数据库；协议合作客户：通过签订长期战略合作协协议合作客户：通过签订长期战略合作协议的客户或潜在客户；议的客户或潜在客户；中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/1143二、轻资产公司的成本法评估（续）二、轻资产公司的成本法评估（续）客户关系评估要点：客户关系评估要点：评估对象：评估对象：没有协议的客户关系：客户名称、历史交没有协议的客户关系：客户名称、历史交易量数据；易量数据；协议客户关系：合作协议的主要条款、客协议客户关系：合作协议的主要条款、客户数量、历史交易数据、协议终止和转让户数量、历史交易数据、协议终止和转让规定；规定；中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/1144二、轻资产公司的成本法评估（续）二、轻资产公司的成本法评估（续）影响价值因素：影响价值因素：行业特性：行业特性：行业集中度：行业集中度高的行业客户关行业集中度：行业集中度高的行业客户关系价值相对较低；反之，则价值相对较高；系价值相对较低；反之，则价值相对较高；买方权利：如果行业是买方具有较高的选买方权利：如果行业是买方具有较高的选择权利，则客户关系较高；反之，则客户择权利，则客户关系较高；反之，则客户关系价值较低；关系价值较低；行业准入门槛：行业准入门槛高行业客户行业准入门槛：行业准入门槛高行业客户关系价值较低；反之则较高；关系价值较低；反之则较高；中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/1145二、轻资产公司的成本法评估（续）二、轻资产公司的成本法评估（续）公司特性：公司特性：公司类型：如果公司的客户一般都是随意公司类型：如果公司的客户一般都是随意选择公司的，则客户关系价值较低；反之，选择公司的，则客户关系价值较低；反之，如果公司的客户大多是以协议、合同确定如果公司的客户大多是以协议、合同确定的，则价值较高；的，则价值较高；公司战略发展方式：如果公司经营关键是公司战略发展方式：如果公司经营关键是开发新客户，在此领域投资较高，则客户开发新客户，在此领域投资较高，则客户关系价值较高；反之，如果公司的经营主关系价值较高；反之，如果公司的经营主要是开发新技术等，则其客户关系价值可要是开发新技术等，则其客户关系价值可能会较低；能会较低；中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/1146二、轻资产公司的成本法评估（续）二、轻资产公司的成本法评估（续）公司产品公司产品/服务特性：服务特性：产品产品/服务的特异化：如果一个公司的产品服务的特异化：如果一个公司的产品/服务具有高度特异化性质，则其客户关系服务具有高度特异化性质，则其客户关系价值相对较低；反之，则价值较高；价值相对较低；反之，则价值较高；客户转换成本：如果一个企业的产品客户转换成本：如果一个企业的产品/服务，服务，客户需要转换为其他替代产品客户需要转换为其他替代产品/服务方成本服务方成本较高，则客户关系价值较低；反之，则价较高，则客户关系价值较低；反之，则价值较高；值较高；产品产品/服务技术领先程度：如果一个企业的服务技术领先程度：如果一个企业的产品产品/服务是具有领先技术制造的产品服务是具有领先技术制造的产品/服务，服务，则其客户关系价值较低；反之，则价值较则其客户关系价值较低；反之，则价值较高；高；中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/1147二、轻资产公司的成本法评估（续）二、轻资产公司的成本法评估（续）产品产品/服务方法律保护措施：如果一个公司服务方法律保护措施：如果一个公司的产品的产品/服务是收到法律保护的（专利、商服务是收到法律保护的（专利、商标、著作权等），则其客户关系价值较低；标、著作权等），则其客户关系价值较低；反之，则价值较高；反之，则价值较高；中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/1148二、轻资产公司的成本法评估（续）二、轻资产公司的成本法评估（续）客户关系类资产自身特性：客户关系类资产自身特性：订单基础的客户关系与长期协议基础上的订单基础的客户关系与长期协议基础上的客户关系；客户关系；磨损；磨损；相互了解的深度；相互了解的深度；中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/1149二、轻资产公司的成本法评估（续）二、轻资产公司的成本法评估（续）评估途径评估途径/方法：一般适合采用多期超额收方法：一般适合采用多期超额收益法评估；益法评估；中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/1150二、轻资产公司的成本法评估（续）二、轻资产公司的成本法评估（续）v三、各类轻资产公司的主要资产构成三、各类轻资产公司的主要资产构成1、“类金融型类金融型”公司公司这类公司最主要的无形资产包括：供应商这类公司最主要的无形资产包括：供应商关系和客户关系；关系和客户关系；供应商关系：包括建立起来的供应渠道、供应商关系：包括建立起来的供应渠道、供应链以及配送网络等；供应链以及配送网络等；客户关系：包括大量的用户信息以及注册客户关系：包括大量的用户信息以及注册用户等；用户等；中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/1151二、轻资产公司的成本法评估（续）二、轻资产公司的成本法评估（续）2、“知识产权型知识产权型”公司；公司；专利、专有技术；专利、专有技术；计算机软件著作权；计算机软件著作权；中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/1152二、轻资产公司的成本法评估（续）二、轻资产公司的成本法评估（续）3、“品牌型品牌型”公司；公司；注册商标；注册商标；企业特许经营权；企业特许经营权；供应商关系；供应商关系；客户关系；客户关系；中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/1153二、轻资产公司的成本法评估（续）二、轻资产公司的成本法评估（续）4、“互联网型互联网型”公司公司网络注册域名；网络注册域名；注册用户数量注册用户数量/客户清单；客户清单；数据库；数据库；中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/1154第三部分第三部分轻资产公司的收益法评估轻资产公司的收益法评估中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/1155三、轻资产公司的收益法评估三、轻资产公司的收益法评估v评估实务中对于轻资产公司较多采用收评估实务中对于轻资产公司较多采用收益法评估；益法评估；v轻资产公司的主要资产为无形资产，而轻资产公司的主要资产为无形资产，而无形资产本身多采用收益途径的评估方无形资产本身多采用收益途径的评估方法，因此对于这类企业收益法应该比较法，因此对于这类企业收益法应该比较适用；适用；中 国 资 产 评 估 协 会China Appraisal Society轻资产公司评估实务轻资产公司评估实务2015/6/1156三、轻资产公司的收益法