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融资类收益互换业务介绍融资类收益互换业务介绍1国信证券柜台市场总部2014年8月26日2n2第一部分：业务简介第二部分：业务模式第三部分：业务操作目录目录3第一部分：业务简介第一部分：业务简介n34n4业务简介业务简介融资类收益互换是指客户与国信证券约定，交易起始时客户向国信证券提交一定数额预付金，国信证券用预付金和自有资金购买标的股票,交易结束时国信证券向客户支付股票收益并返还预付金,客户向国信证券支付国信证券自有资金的固定融资利息。股票收益互换交易实质上为客户实现了融资买入股票获得杠杆收益的功能，但标的范围更广，杠杆倍数更高。5n5业务简介业务简介-要素归纳要素归纳互换标的国信指定范围内的股票、ETF及其组合期初/期末价格双方约定的互换标的在交易起始日/到期日的价格。标的数量双方约定的互换标的数量。名义本金即标的数量*期初价格，原则上不低于1000万。交易期限交易起始日（含）至交易到期日（含）的自然天数，原则上不超过3年固定利息金额每个自然日的固定收益金额=Max（0,名义本金-乙方的初始预付金）约定利率365标的收益期末价格标的数量-名义本金杠杆倍数根据具体标的股票进行确定，杠杆倍数1倍至5倍预付金/保证金根据风险敞口的变化，客户可能需要按约定追加预付金/保证金结算时间可到期结算或提前结算结算方式净额结算6n6业务简介业务简介-业务特点业务特点标的范围广：国信证券指定范围内的股票（在沪深交易所主板、中小板、创业板上市，前一年内未被交易所进行特别处理，连续两个会计年度盈利）、ETF基金及其组合。融资做多：客户期初可向国信证券提交预付金，期末支付固定利息，不直接持有标的证券，但实现了融资买入股票的效果。杠杆交易：对于流动性好、波动小的个股，预付金与国信自有出资比例可达1：3，即融资杠杆倍数高至4倍，不同标的具有不同杠杠比例。协议成交：一对一协商，根据客户需求个性化定制。净额结算：针对同一客户多笔交易计算应收应付后，进行净额结算。可提前了结：客户可以按照约定选择提前终止或到期结束。7业务简介业务简介-目标客户目标客户运用杠杆投资股票的投资者 客户期初向国信证券提交一定比率预付金，期末可获得杠杆收益。对于流动性好、波动性低的标的股，预付金与国信自有资金的比例可达1:3，杠杆倍数高至4倍。融资参与定向增发的投资者客户期初向国信证券提交一定比率预付金，国信证券通过自营账户参与定向增发项目。限售期过后，根据客户指令在二级市场出售股份，双方根据协议进行结算。根据标的股票的质地决定杠杆倍数，原则上不超过2.5倍。融资参与大宗交易的投资者 客户期初向国信证券提交预付金，国信证券通过自营账户参与客户指定的大宗交易。交易成功后，根据客户指令在二级市场出售股份，双方根据协议进行结算。其他功能（柜台市场总部可设计个性化交易结构）上市公司股东融资、定制股权激励方案等8n8业务简介业务简介-参与门槛参与门槛 与国信证券直接进行互换交易的客户须为机构投资者，包括专业机构投资者和非专业机构投资者。且非专业机构投资者应同时满足以下条件：注册资本不低于100万元人民币；金融类资产不低于50万元人民币；具有6个月及以上从事证券、期货、黄金、外汇等相关市场投资交易经历；风险承受能力等级经国信证券评估为最高等级；在以往交易中无重大违约事项，社会信用记录良好且未被禁止参与柜台市场交易。个人客户可通过认购基金子公司资管计划、期货公司资管计划、经备案的私募基金管理人发行的私募基金等方式参与互换交易。9第二部分：业务模式第二部分：业务模式n910n10模式一模式一-定向增发融资定向增发融资期初：期末：国信证券国信证券客户客户预付金预付金+国信自有资金融资成本预付金+股票收益预付金+国信自有资金+股票收益参与上市公司定向增发计划大宗交易或在二级市场卖出股票上市公司启动定向增发项目，投资者看好上市公司前景，希望融资增加认购规模。对应案例对应案例-融资参与定向增发项目融资参与定向增发项目11交易说明客户与国信证券约定，交易起始时向国信证券提交自有资金2亿作为预付金，国信给与融资4亿,国信证券用客户预付金2亿和自有资金4亿共6亿参与上市公司定向增发,交易结束时通过大宗交易或在二级市场卖出股票，并与客户结算股票收益、返还2亿预付金,客户向国信证券支付融资成本4亿*9.0%*融资期限，双方进行净额结算。参与增发的价格和期末兑现价格由客户与国信约定。客户融资需求融资目的:_参与某上市公司定增项目_客户拟参与定增计划_6亿_自有资金2亿_拟融资规模:_4亿_融资杠杆比例_1:2_融资期限:_12+6_月_(流通后可提前了结合约)利率价格:9.0%年化客户是机构还是个人是否是上市公司董监高是否为持股5%以上大股东该上市公司增发方案非国信承销（以上条件均为假设，可根据客户实际需求拟定）12n12模式二模式二-私募机构投资配资私募机构投资配资期初：期末：国信证券国信证券客户客户预付金预付金+国信自有资金融资成本预付金+股票收益预付金+国信自有资金+股票收益买入股票卖出股票投资人看好某只股票通过与国信证券的收益互换交易,由国信证券代为融资增持该股票，投资人支付利息，到期交易了结同时换回股票或有收益。对应案例对应案例-私募客户杠杆投资股票私募客户杠杆投资股票n13收益互换名义本金3000万元杠杆比率1:2履约保障初始提交预付金，期间由资管计划委托人追加预付金。交易期限12个月，前6个月锁定，满6个月后可提前了结融资利率年化8.9%交易目的投资者看好标的证券投资价值，融资买入。信用风险控制措施1.互换的名义本金约3000万元，客户提交初始预付金约1000万元，公司出资2000万元，初始杠杆比例1:2（资产负债比150%）；2.期间通过追加预付金等方式进行履约保障；3.拟设定安全线145%；追加线135%；平仓线120%；为互换交易提供安全垫。流动性风险控制措施1.期初通过大宗交易对冲买入，无须考虑市场冲击成本；到期时将通过二级市场对冲卖出或大宗交易卖出。2.标的证券为非限售流通股，交易期间若资产负债比率达到平仓线，可在二级市场卖出标的股票。合规风险控制措施产品委托人为普通投资者，与上市公司并无关联关系，可签署相关承诺书。14n14模式三模式三-上市公司股东转换持有人融资上市公司股东转换持有人融资期初：期末：券商资产管理计划上市公司股东产品委托预付金国信证券大宗交易对冲买入标的股票券商资产管理计划上市公司股东国信证券大宗交易受让标的股票融资成本预付金+股票收益产品委托预付金+国信自有资金预付金+国信自由资金+股票收益对应案例对应案例-上市公司股东融资上市公司股东融资n15某上市公司股东通过国信期货资管计划与国信证券进行以该上市公司股票为标的证券的收益互换交易,约定在收益互换合约交易日前委托人将标的证券以大宗交易方式转让给国信证券，获得现金，同时以部分现金作为预付金向国信融资；在该收益互换交易到期日，委托人将以大宗交易方式从国信证券受让标的证券。收益互换名义本金 9000万元杠杆比率1:2履约保障初始提交预付金3000万，期间由资管计划委托人追加预付金交易期限3年，无提前了结融资利率年化9.5%其它说明1、产品委托人是公司大股东；2、本收益互换对冲方式为期初大宗交易买入，期末大宗交易卖出，买入和卖出的大宗交易对手方为这个大股东；3、按当前股价计算，公司进行对冲买入*股票*万股（市值*万元），占总股本比例约*%。16n16模式四模式四-上市公司股东增持上市公司股东增持期初：期末：国信证券券商资产管理计划预付金预付金+国信自有资金买入股票上市公司股东产品委托国信证券券商资产管理计划预付金+国信自有资金+股票收益卖出股票上市公司股东产品委托融资成本预付金+股票收益17n17模式五模式五-上市公司另类股权激励上市公司另类股权激励期初：期末：国信证券资产管理专项计划预付金预付金+国信自有资金买入股票上市公司员工产品委托国信证券资产管理专项计划预付金+国信自有资金+股票收益买入股票上市公司员工产品委托融资成本预付金+股票收益18第三部分：业务操作第三部分：业务操作n18客户需求沟通要点客户需求沟通要点19申请收益互换业务，首先要对客户以下业务需求做个基本了解，以便判断能否和客户进行交易：融资标的:_;杠杆比例要求_融资规模:_融资期限:_利率价格客户是机构还是个人是否是上市公司董监高是否为持股5%以上大股东是否符合客户适当性要求：是否客户融资需求目的：投资融资股东减持融资增发融资有无其他提高融资杠杆的增信措施_客户交易方式：大宗交易普通卖出详见：收益互换交易要素确认书相关说明相关说明201、杠杆比例主要依据模型确定，标的融资杠杆需经过模型测算和通过风控系统测算,与标的的流动性、基本面、交易的名义金额等要素相关；2、最小规模是名义金额1000万，单笔融资额最高上限5个亿;通过收益互换方式增持股票不能超过上市公司流通市值5%;机构最高融资不能超过净资产的2倍;3、融资期限一般最长不超过3年，最短1个月（一般1个月内不能了结，但有例外可以谈,一年期的收益互换利率报价原则上不低于8.8%不包括通道费）。4、客户是个人还是机构；如果是个人，则需找资管计划通道，那么告诉客户通道成本，一般千2，最低可能10-15万；5、关于融资杠杆，按现有规定，如果超出模型测算的杠杆比例,如果客户有以下增信措施，融资杠杆可以适当提高：1）、流通或限售股质押；2）、第三方担保协议；3）、回购条款；6、客户如果是上市公司董监高，涉及更多合规问题，客户是否愿意做信息披露或遵守在合约上的合规约定，签署相关承诺函。21n21相关说明相关说明最小规模是名义金额1000万，单笔融资额最高上限5个亿;收益互换名义持有总量不能超过上市公司市值4%。融资规模一般不超过机构净资产2倍、金融产品规模的3倍，个人投资者原则上需客户提供或可公开查询其资产不低于融资规模。关于融资杠杆，按现有规定，如果超出模型测算的杠杆比例,如果客户有其他增信措施如股票质押、第三方担保等，融资杠杆可以适当提高。客户如果是上市公司董监高，需要做信息披露，签署相关承诺函。业务流程业务流程22前期接洽尽职调查要素确认合约签署交易指令下达预付金（保证金）补缴 交易结束前期接洽：经办人员确认参与互换交易的投资者为专业机构投资者及符合国信证券规定的其他机构客户。参与股票收益互换交易的客户须为机构投资者，包括专业机构投资者和非专业机构投资者，且非专业机构投资者应同时满足以下条件：1.注册资本不低于100万元人民币；2.金融类资产不低于50万元人民币；3.具有6个月及以上从事证券、期货、黄金、外汇等相关市场投资交易经历；4.风险承受能力等级经国信证券评估为最高等级；5.在以往交易中无重大违约事项，社会信用记录良好且未被禁止参与柜台市场交易。业务流程业务流程23前期接洽尽职调查要素确认合约签署交易指令下达预付金（保证金）补缴 交易结束尽职调查：经办人员对客户进行尽职调查，填写尽职调查表，并将客户相关资料交柜台市场总部初审。客户所需提供的材料包括：1.最近一年的财务报表（加盖公章；若有经外部审计过的财务报表，则无需公章）；2.央行信用记录复印件、信用评级机构的信用评级报告复印件（如有）；3.股权结构、关联人的证明材料（加盖公章；若有公开资料，则无需公章）。若以产品形式参与的，则经办人员需按照尽职调查表（适用产品）进行填写，并对产品持有人是否为互换标的的董、监、高及一致行动人，以及交易目的等进行充分的信息披露。并以附件形式提交柜台市场总部要求的其他相关材料（根据具体交易确定）。初审合格的，根据不同客户类型，柜台市场总部对客户进行信用评级（所需材料见附录一）。业务流程业务流程24前期接洽尽职调查要素确认合约签署交易指令下达预付金（保证金）补缴 交易结束要素确认：达成交易意向，制定交易方案，约定互换交易要素。标的要素包括：标的证券、标的数量、起始日、到期日、约定利率、名义本金、初始预付金、总成交金额、交易费用、期初价格等相关内容。参与门槛：名义本金1000万元，其中预付金不低于名义本金的20%。融资价格：经办人员将客户交易意向提交至柜台市场总部询价，柜台市场总部根据交易要素及客户信用评级结果对该笔交易融资利率进行报价。融资利息收取方式为：国信自有资金数额*融资利率*交易期限/365。其中，交易期限可根据客户需求灵活定制，但不足30天需按30天计。标的杠杆：经办人员将客户交易意向提交至柜台市场总部，柜台市场总部根据交易要素及客户信用评级结果确定该笔交易的杠杠倍数，并确认追保线、安全线及平仓线。经办人员根据柜台市场总部反馈结果与客户达成协议。业务流程业务流程25前期接洽尽职调查要素确认合约签署交易指令下达预付金（保证金）补缴 交易结束追保线、安全线及平仓线说明：追保线：柜台市场总部确定交易的追保线水平；若客户资产负债比低于追保线，则客户需在约定时间内追加预付金（保证金），使资产负债比不低于安全线要求，否则国信证券将对交易进行平仓。安全线：安全线不低于追保线*110%；若客户资产负债比触及安全线，则国信证券将对客户发出预警提示；若出现追保情形，客户追保后资产负债比需不低于安全线。平仓线：平仓线不低于追保线*85%；若客户在不利行情出现时未及时追加预付金（保证金），且资产负债比率降至平仓线水平。则国信证券将对该笔交易进行平仓。注：具体由柜台市场业务授信审批小组根据客户情况确定；上浮10%下浮15%追保线平仓线安全线图例：业务流程业务流程26前期接洽尽职调查要素确认合约签署交易指令下达预付金（保证金）补缴 交易结束交易指令下达：客户在交易确认书中确认交易要素框架，在补充交易确认书中明确具体的交易要素；一份交易确认书下可能有多份补充交易确认书，一份补充交易确认书对应一笔互换交易。指令下达流程：1.客户通过指定的银行存款账户向国信证券自营资金交收账户划付预付金；2.客户通过电子邮件和录音电话的方式发送交易意向指令（电子版意向指令需由其授权代表签字）；3.柜台市场总部销售交易岗通过录音电话核实指令内容，并在指令复印件上签字。补充交易确认书中交易要素包括：起始日、到期日、约定利率、名义本金、初始预付金、标的证券、标的数量、总成交金额、交易费用、期初价格。业务流程业务流程27前期接洽尽职调查要素确认合约签署交易指令下达预付金（保证金）补缴 交易结束预付金补缴：为控制风险敞口，国信证券要求客户在一定条件下补缴预付金（保证金）。柜台市场总部依据交易确认书中的约定对客户进行追保。追保原则：当资产负债比例低于追保线时，交易对手需在协议约定的期限内（通常为1-2个交易日）追加预付金（保证金）使得资产负债比例不低于安全线。否则，公司将根据协议约定进行平仓了结（详见要素确认环节表述）。业务流程业务流程28前期接洽尽职调查要素确认合约签署交易指令下达预付金（保证金）补缴 交易结束在无违约且无异常情况发生时，客户能够申请提前了结交易。净额结算及相关支付以协议约定为准。n29附录一：客户申请授信所需提供材料清单附录一：客户申请授信所需提供材料清单机构类型材料内容a.有认可的外部评级机构给出的评级结果的机构最近1年的评级报告复印件b.无认可的外部认可评级机构评级，上市金融机构（商业银行、证券公司、保险公司等）无需客户提供额外材料c.无认可的外部认可评级机构评级，非上市金融机构（商业银行、证券公司、保险公司等）1.公司最近一年财务报表复印件（需盖公司公章）;2.关于公司管理情况的说明材料d.无认可的外部评级机构的评级结果,上市工商企业无需客户提供额外材料e.无认可的外部评级机构的评级结果,非上市工商企业公司最近一年财务报表复印件（需盖公司公章）;f.无外部认可评级机构评级，商业银行、证券公司、保险公司之外，专业从事投资业务的机构1.公司最近一年财务报表复印件（需盖公司公章）;2.公司概况和内部管理情况的说明;3.公司投资记录和主要投资人员的投资记录（需盖公司公章）。附录二：开立附录二：开立OTCOTC账户所需材料账户所需材料30客户类客户类别别个人客户个人客户普通机构投资者客户普通机构投资者客户经申请的专业机构投资者客经申请的专业机构投资者客户户当然的专业机构投资者客当然的专业机构投资者客户户客户开客户开户时需户时需提供的提供的资料资料客户基本信息表（个人）客户基本信息表（机构）客户基本信息表（机构）客户基本信息表（机构）身份证或其它身份证明文件营业执照副本营业执照副本营业执照副本柜台市场风险揭示书组织机构代码证副本组织机构代码证副本组织机构代码证副本证券账户卡复印件*税务登记证副本税务登记证副本税务登记证副本客户风险承受能力测评卷*法人代表证明书法人代表证明书法人代表证明书客户风险承受能力初次评估结果告知函*法人代表授权书法人代表授权书法人代表授权书客户风险承受能力重新评估结果告知函*法人代表有效身份证明文件 法人代表有效身份证明文件法人代表有效身份证明文件客户未按要求提供信息的风险揭示书*经办人有效身份证明文件经办人有效身份证明文件经办人有效身份证明文件柜台市场风险揭示书证券账户卡复印件*经营金融业务许可证副本证券账户卡复印件*专业投资者申请书*证券账户卡复印件*客户风险承受能力测评卷*专业投资者告知及确认书*客户未按要求提供信息的风险揭示书*客户风险承受能力初次评估结果告知函*客户风险承受能力测评卷*客户风险承受能力重新评估结果告知函*客户风险承受能力初次评估结果告知函*客户未按要求提供信息的风险揭示书*客户风险承受能力重新评估结果告知函*客户未按要求提供信息的风险揭示书*业务联系业务联系31国信证券柜台市场总部熊辉总监：0755-82133469-702431；15816861886柳林经理：0755-22940075；18682299676刘洁经理：0755-22940226；致谢