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,*,影子银行,中国的现状,2013.11.27,“金融创新”,“,影子银行又称为影子金融体系或者影子银行系统,(Shadow Banking system),，是指银行贷款被加工成有价证券，交易到资本市场，房地产业传统上由银行系统承担的融资功能逐渐被投资所替代，属于银行的证券化活动。,”,“国际上和国内的定义或者有稍微的差别。按照标准普尔的定义，普通银行存贷业务以外的所有金融业务都是“影子银行”，包括银行的理财产品、信托产品、小额信贷、民间借贷和典当等。但是，国内的定义却是不在央行和银监会、证监会的监管范畴之内的金融业务，即有着脱离监管的意味。无论如何，所谓的影子银行都是金融业务，但却是与存贷业务区别开来的。”,“金融创新”,“影子银行最早由美国太平洋投资管理公司执行董事麦卡利于,2007,年提出，他定义影子银行为游离于传统商业银行体系之外的、从事与银行类似的金融活动却不受监管或几乎不受监管的金融实体与金融活动。中国的影子银行，尽管没有官方定义，业界普遍认为行商业银行之功能，未受严格监管的机构，即为影子银行。”,.,.,.,特点：,“,批发式交易,”,“,复杂、隐秘,”,“,杠杆率高,”,“谈影色变”,“,自从欧美影子银行体系崩溃在几年前触发了全球金融危机,”,影子银行”一直被视为鬼魅。自从欧美影子银行体系崩溃在几年前触发了全球金融危机,”,影子银行”一直被视为鬼魅。”,存在问题：,银行资产负债期限结构错配，商业银行及时偿付负缺口巨大；,流动性风险也会给实体经济造成严重打击；,其抗波动和抗风险的能力较弱；,监管还存在多头监管和监管空白；,对资产价格和流动性的敏感性；,.,.,.,“,中国之影,”,发展迅速：,中国影子银行主要为,3,种形式，第一类是银行表外业务，如理财产品；第二类是非银行金融机构，如信托、小贷公司、租赁等；第三类则是民间金融。,中国影子银行的快速发展时期始于本世纪初，至今约,10,年左右时间。尤其自,2008,年全球金融危机后，受投资回报率及安全性等因素影响，银行理财产品、信托产品、民间借贷等影子银行业务呈现出井喷状态。以信托产品为例，,2008,年底信托资产总规模约为,1.22,万亿元人民币，至,2012,年底该规模已经达到,7.47,万亿元，,4,年时间信托产品的规模增长了约,6,倍。,2010,年底全国共有小额贷款公司,2614,家，截至,2013,年,6,月末，全国共有小额贷款公司,7086,家。而,2011,年融资性担保公司的数量为,8402,家、非融资性担保公司高达,1.36,万家，到了,2012,年底这个数据分别为,8590,家和,1.6,万家左右。,“,中国之影,”,以,P2P,网络信贷为例，作为新型的民间借贷模式，近年来呈现出爆发式增长。有统计显示，该平台贷款年均增长率高达,300%,，截至,2012,年末，其线上融资余额已将近,100,亿元。,阿里巴巴集团推出余额宝，截至,2013,年,11,月,14,日，天弘增利宝基金规模突破,1000,亿元，成为国内基金史上首只规模突破千亿关口的基金。,2013,年,10,月，百度也随后宣布将推出,8%,预期年收益的“百发”理财计划，这一消息极大激发了网民的投资理财热情。,截至,2010,年,12,月,31,日，徽商银行行券商及信托计划产品科目仅为,1.25,亿元，而到,2011,年,12,月,31,日，这一数据迅猛增至,22.81,亿元，短短一年时间，翻了,17,倍。,.,.,.,“,中国之影,”,存在即合理？：,“影子银行之所以在中国蓬勃发展，是资金供给方和需求方共同作用的结果。对于需求方而言，实体经济有真实的资金需求，房地产、基础设施、中小企业都需要融资，这些都是回避不了的市场需求。但很多实体经济的融资需求受到种种管制因素限制。中国中小企业较多，但融资难早已成为众所周知的事实，它们很多时候只能通过影子银行解决融资的需求。,此外，对于资金的供给方而言，影子银行也有其存在的合理性。近年逐渐规范的银行信贷监管制度对银行贷款额度，存贷比上限，资本充足率，和流动性要求日益强化，这都促使银行进行业务创新，将信贷资产的表外化，既吸引市场资金，还可增加信贷额度。对于投资者而言，实际利率低水平的今天，他们更愿意把资金投向利率更高的产品，而不是放在银行,“,中国之影,”,从某种意义上来说，“影子银行”可能是近年来中国最大和最活跃的“金融创新”，有利于形成多元化的社会融资格局，降低了交易成本，也拓宽了客户的融资渠道，进一步提升了金融市场的活力，对整个经济发展起到促进作用。,”,“,影子银行正是为弥补近年中国巨大的社会融资缺口的需要而产生的：一方面，房地产、地方政府拉动经济增长等资金需求量大，四万亿投资后所形成的大量企业项目滚动形成再融资需求；另一方面，资金供应上，传统银行信贷又受到资本充足率、信贷额度以及贷存比考核等监管约束。,”,“,中国社科院研究报告也认为，影子银行的产生与成长有其合理性,既有助于提高金融体系的储蓄投资转化能力与资源配置效率，也能够为各类型企业提供必要的流动性缓冲，在一定程度上缓解宏观调控的不确定性对企业生产经营的负面冲击。,”,“,中国之影,”,潜在隐患：,“但对悲观者而言，影子银行绝对是一个隐患，或将引发一场中国式次贷危机。中国银行一位市场负责人士告诉,凤凰周刊,记者，影子银行的贷款资金流向、贷款方和质押资产质量都不透明，这意味着用于示警的传统信号将无法正常发挥作用。看不见的风险才是最大的风险，他说。”,“,6,月,10,日，曾于今年,4,月下调人民币发债评级的国际评级机构惠誉再次警告，中国的影子银行不仅给国内金融稳定造成越来越高的风险，而且还可能蔓延到其他国家。惠誉指，内地部分非银行的金融公司近日出现倒闭潮，显示中国的影子银行问题正在恶化。”,“,中国之影,”,“,根据瑞穗证券亚洲公司的研究报告，中国式影子银行业务的资金提供方所获年息大都在,10%,左右。更有信托贷款利率在,20%,左右，远高于一年期银行贷款,6.15%,的基准利率。,2012,年中国企业,500,强的利润率仅为,4.67%,，工业企业利润,2012,年三季度才首度由负转正；对比动辄,10%,以上的利息，实体经济根本承受不了这样高的资金成本。,也就是说，只要房价继续上涨，房地产暴利能持续，影子银行的融资风险，就暂时不会暴露出来。目前，国内房地产开发商及地方政府无视宏观调控，仍在借助“城镇化”的概念炒高各地房价，让游戏继续下去。中国社科院研究员易宪容认为，一旦预期改变，市场情绪急转直下，影子银行的风险会在瞬间发作,。”,何去何从？,“针对中国金融市场中存在的种种问题，中央政府应当大刀阔斧地进行改革，尽快改变分业经营、分业管理的制度，成立国家金融委员会，建立统一的金融预测和监管中心，随时监管资金的流向，防止“影子银行”泛滥成灾。必要的时候可以制定专门的法律，要求所有的金融机构都必须增加自己的透明度。国家金融委员会建立的金融预测和监管中心可以随时要求“影子银行”汇报资金的来源和贷款的规模，放开存贷款利率的同时，加强对金融市场价格的动态管理，防止一些金融机构利用价格手段从事不正当竞争。”,对中国“影子银行”潜在的问题和风险，不能谈“影”色变，也不能听之任之，最好的方法是让“影子”尽快走出灰色地带，在阳光下运行。“影子银行”究竟会站起来挣钱，还是成为下一个次贷危机的源头？引用古罗马,埃涅阿斯记,所说：“为你还是为我，命运保留着一个王座？让我们用勇气来证明吧！”,THANKS,！,