SEB成为苏泊尔战略投资者的原因.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,SEB成为苏泊尔战略投资者的原因,SEB成为苏泊尔战略投资者的原因SEB成为苏泊尔战略投资者的原因什么是战略投资者？,战略投资者就是指具有资金、技术、管理、市场、人才优势,能够促进产业结构升级,增强企业核心竞争力和创新能力,拓展企业产品市场占有率,致力于长期投资合作,谋求获得长期利益回报 和 企业可持续发展的境内外大企业、大集团。,什么是战略投资者？,战略投资者就是指具有资金、技术、管理、市场、人才优势,能够促进产业结构升级,增强企业核心竞争力和创新能力,拓展企业产品市场占有率,致力于长期投资合作,谋求获得长期利益回报 和 企业可持续发展的境内外大企业、大集团。,知识点：横向并购,横向并购：,是指两个或两个以上生产和销售相同或相似产品公司之间的并购行为。,横向并购的优势,：这种并购方式是企业获取自己不具备的优势资产、削减成本、扩大市场份额、进入新的市场领域的一种快捷方式。,可以发挥经营管理上的协同效应，便于在更大的范围内进行专业分工，采用先进的技术，形成集约化经营，产生规模效益。,并购双方简介,公司财务状况,公司财务状况,并购双方简介,SEB(,法国赛博集团,),公司财务状况,并购动机,Excepteur sint occaecat cupidatat non proident,52.74%,1.,快速进入中国市场,2.,获取低成本的竞争优势,3.,获取优秀的管理团队,4.,居安思危主动出击,5.,核心能力互补,收购步骤,Excepteur sint occaecat cupidatat non proident,转约,增发,要约收购,第一步,SEB以每股19元的价格协议受让苏泊尔集团持有的苏泊尔股份1710.33万股、苏增福持有的苏泊尔股份746.68万股、苏显泽持有的苏泊尔股份75万股，合计约2532万股(占苏泊尔现有总股本的14.38%)。,第二步,苏泊尔向SEB全资子公司以每股18元的价格定向增发4000万股股份,增发后SEB持股数将占苏泊尔总股本的30.24%。,第三步,触发要约收购义务。即以协议价收购公众股份,达到所需要控股比例。,并购成功的原因,SEB之所以成为苏泊尔的战略投资者主要基于两方面原因,(1)SEB具有较好的资质条件,拥有比较雄厚的资金、核心的技术、先进的管理等,有较好的实业基础和较强的投融资能力。,(2)不仅能带来大量资金,更能带来先进技术和管理,能促进产品结构、产业结构的调整升级,并致力于长期投资合作,谋求长远利益回报。,市场反应及原因分析,整个并购期间苏泊尔股价和上证指数变动,该图给出了整个并购期间苏泊尔公司股价走势和对应的，上证指数走势的对比分析。图1显示，从SEB向苏泊尔提出收购意向到收购成功，苏泊尔公司的股价从,21.97元增加到81.67元,，涨幅为,271.73,%;而同期的,上证指数,则从,1531.33点增加到5035.07点,，涨幅为228.80%。,因此，整个并购宣告期间，苏泊尔的股价表现明显好于同期的上证指数，平均而言，苏泊尔公司股东收益比同期其他公司股东收益高出42.93%。,图2给出了首次并购宣告日前后五个交易日和最后要约收购宣告日前后五个交易日苏泊尔股价走势和对应的上证指数走势的对比分析.,图2显示,在SEB 首次提出并购苏泊尔的前后五个交易日内,苏泊尔的股价上涨了27.03,%,，而同期的上证指数仅仅上涨了3.47%,因而,在此11个交易日内,苏泊尔公司股东收益比同期其他公司股东收益高出23.56%,而且首次宣告之前苏泊尔公司的股票相对上证指数出现大涨。,这表明,并购的信息在首次宣告之前已经泄露出去。,首次并购宣告期间苏泊尔股价和上证指数变动,图,3,给出了首次并购宣告日前后五个交易日和最后要约收购宣告日前后五个交易日SEB公司股价走势和对应SBF120指数走势的对比分析。,图,3,显示，在SEB首次提出并购苏泊尔的前后五个交易日内，SEB公司的股价，上涨了11.51%，而同期的SBF120指数仅仅上涨了2.95%，因而，在此11个交易日内，SEB公司股东收益比同期其他公司股东收益高出8.55%。,首次并购宣告期间SEB股价和SBF120指数变动,图,4,显示，在SEB提出要约收购苏泊尔公司估计的前后五个交易日内，SEB公司的股价下跌了3.56%，而同期的SBF120指数则下跌了1.36%，因而，在此11个交易日内，SEB 公司股东收益比同期其他公司股东收益低2.19%。,在SEB提出要约收购苏泊尔公司价格时，SEB公司和苏泊尔公司相对于大盘的超额收益表现恰好相反，其根本原因在于，SEB公司最后给出的要约收购价格47,元,比当时预计的价格18,元,要高出很多。,要约并购宣告期间SEB股价和SBF120指数变动,后续结果,Excepteur sint occaecat cupidatat non proident,2.37,亿,37.55,percent,2008年是SEB完成对苏泊尔要约收购之后的第一年，双方已在技术,、,工艺、战略市场、生产和销售等各个方面展开了多层次合作，苏泊尔的生产销售、工艺设计及内部流程体系等方面已经日益展现出合作所带来的积极效果。,苏泊尔(002032)2008年的业绩，证明2007年法国SEB的高价要约收购确实是一笔划算的买卖。今日公布的年报显示，公司实现营业收入36.22亿元，同比增长23.48%;实现净利润2.37亿元，同比增长37.55%;基本每股收益0.54元。在分配方面，苏泊尔2008年将向全体股东每10股派息2元。,36.22,亿,23.48,percent,并购注意事项相关建议,相关建议,1.,甄别政府行为，尽量规避行政性并购。,行政性并购：是指市场机制没有得到充分发挥，存在过多干预和管制，其特点是：并购出于政治考虑,缺乏独立性,不能反映并购主体的真实意愿。,2.,稳固并购基础，积极推行市场化运作。,企业并购行为，本质来说就是把公司以商品的形式放置到市场之中，帮助企业实现达到想要的效益，因此，并购双方对于所有权的归属作出明确界定，从而使企业的产却清晰明确，通过打造全面稳固的并购基础，从而实现公平、有效的并购交易。,相关建议,3.,完善公司治理结构，有效解决所有者和经营者的矛盾。,企业所有者会以激励方式促使经营者以追求最高的利益为经营目标，而经营者所做的经营活动会否产生投机倾向而影响企业发展和盈利，这就需要完善公司治理结构配套建立健全系统的考核约束机制。,4.,统筹规划，分步推进。,（,1,）尽职调查，前期准备阶段,（,2,）方案优化阶段,（,3,）选准时机谈判签约阶段,（,4,）接管整合阶段,谢谢！,