中国居民财产积累机制（2002—2018）.pdf

本研究得到浙江省哲学社会科学规划“高质量发展建设共同富裕示范区”重大招标课题“实现共同富裕过程中优化收入分配结构问题的研究”、浙江大学中央高校基本科研业务费专项资金、浙江大学长财富积累与共同富裕:中国居民财产积累机制(20022018)提要:本文基于财富积累基本模型分析框架,利用中国家庭收入调查数据(CHIP)对 21 世纪以来中国居民财产积累机制进行解释。研究发现,居民人均净财产在 20022013 年的年均增长率达 14.1%,而在 20132018 年下降至 9.9%,但仍快于同期居民收入增加率。居民财产积累的第一大来源是房价上涨,可以解释居民净财产增量的 55%85%;第二大来源是居民储蓄,可以解释居民财产增量的 30%40%;部分财产会因折旧而减值。本文的研究结论有助于为下一步规范财产积累机制提供理论支撑。关键词:居民财产 积累机制 储蓄 房价上涨一、引 言中国共产党第十九届五中全会提出,到二三五年,“全体人民迈向共同富裕取得实质性进展”,到 21 世纪中叶“基本实现共同富裕”。党的二十大报告进一步强调,“中国式现代化是全体人民共同富裕的现代化”,在推进共同富裕的进程中,要“规范收入分配秩序,规范财富积累机制”。实现共同富裕意味着全体人民都能够享受高水平的生活福祉并得到全面发展。具体而言,共同富裕目标可以归纳为“三高、三小”,即收入水平高、财产水平高、公共服务水平高,以及收入差距小、财产差距小、公共服务差距小(李实,2021)。在共同富裕研究方面,现有研究主要集中在居民收入增长与收入差距方面,而对财产积累和财产差距的研究少之又少。而少数有关财产问题的研究文献也大多是对居民财产差距1的分析,对财产积累问题的研究几近空白。有鉴于此,本文利用中国居民收入分配课题组 2002 年、2013 年和 2018 年进行的三次住户调查收集到的住户财产数据,对 21 世纪以来中国城乡居民的财富积累机制进行分析和解释。居民财产分配研究对于理解当代中国社会分层、社会不平等和社会流动等问题至关重要。美国、欧洲和其他发达国家经过几百年的财产积累过程,个人财产成为这些国家社会分层的重要维度,对阶层认同、儿童教育和政治观点等社会结果产生了深远影响(Keister&Moller,2000)。虽然中国居民财产积累起步较晚,但过去几十年正快速经历发达国家几百年的财富积累历程。更重要的是,居民财产积累过程中出现的财富分配不平等,对社会不平等和不同人群社会经济地位的变化都产生了不可忽视的影响(Xie&Jin,2015)。这意味着有关财产积累和分配的研究不仅是经济学需要关注的议题,也涉及社会学及其他研究领域。有关中国居民财产问题的研究成果并不多见,主要是因为居民财产调查有一定难度,并且存在数据的缺失。但在有限的研究文献中,仍有少数测度中国居民财产积累趋势和财产不平等程度,并尝试解释其背后的原因。基于这些文献的研究结论可以看到,从 20 世纪 90 年代到 21 世纪前 10 年,中国居民人均财产水平和财产差距均快速上升(Knight et al.,2022;Li&Wan,2015;Piketty et al.,2019;Xie&Jin,2015;李实等,2000,2005)。已有文献还发现,21 世纪以来房价上涨是居民财产快速积累的重要原因(Knight et al.,2022;Li&Wan,2015;Piketty et al.,2019),但是少有文献详细而系统地研究居民财产的积累过程和机制,特别是居民储蓄对增加财产积累的影响。根据已有文献中居民财产的核算方法,财产构成包括金融资产、净房产、生产性固定资产价值、耐用消费品价值等(李实等,2005)。在一般社会中,正如财产积累基本模型所表明的,居民财产积累的最终来源主要是储蓄和财产价格的变化(Garbinti et al.,2021;Stiglitz,1969)。因此,本文借助中国家庭收入调查2002 年、2013 年和 2018 年获得的居民财产数据,对居民财产积累机制进行实证分析,试图回答三个问题:第一,过去 20 年中国居民财产规模及其增长特点是怎样的。第二,过去 20 年中国居民财产结构的变化特点,尤其是金融资产、净房产、耐用消费品等财产份额变化在居民财产增长中的贡献如何。第三,过去 20年中国居民财产积累的主要来源,尤其是储蓄和房价变化对不同财产组、不同人2社会学研究2023.4为了与已有文献的表述一致,在本文中将“财富”一词统一表述为“财产”。最近的一篇解释中国居民财产结构变化的文献使用了 2013 年中国家庭收入调查数据(Knight et al.,2022)。群财产积累速度的贡献究竟有多少。相比已有文献,本文可能的边际贡献主要有三点:第一,将中国居民财产的核算结果延伸到 2018 年,并描述 21 世纪以来中国居民财产积累的过程,发现2013 年后财产积累趋势的新特征,并从财产构成和财产积累来源角度对这些新特征进行了解释。第二,首次采用基本模型解释中国居民财产积累机制,并提出四种一般性认识,为居民财产相关研究提供一个基本框架。第三,首次通过模拟方法对中国居民财产积累的来源进行分解,尝试估计储蓄对中国居民财产积累的贡献以及收入增长和储蓄率变化对财产积累的贡献。二、财产积累机制的一般性解释社会学和经济学都在关注财产不平等问题,但二者有着不同的研究侧重点且采用不同的分析工具。不过,一个重要的趋势是,对收入和财产不平等的研究更强调学科交叉的必要性(Korom,2019;Savage&Li,2021;Savage,2014)。不平等既是一种经济现象,也具有广泛的社会、文化和政治影响。虽然本文主要基于经济学的分析工具对中国财产积累过程进行解释,但研究发现和结论对于不同学科和研究领域都具有参考价值。斯蒂格利茨(Stiglitz,1969)最先提出一种基本模型(basic model),从动态视角解释财产积累机制。其基本逻辑是:居民财产增长来源于储蓄,而储蓄受到储蓄率和收入来源的影响。有学者将收入分解为劳动报酬和资本回报两部分,那么就可以使用该基本模型解释劳动生产率、储蓄行为对居民财产积累的影响。赛斯和祖克曼(Saez&Zucman,2016)对财产积累机制的基本模型进行了扩展,他们考虑到财产价格的变化与不同收入分位点的异质性。其基本公式如下:Wpt=(1+qpt)(Wpt-1+sptYpt)其中,Wpt表示第 p 分位点家庭在 t 期末的财产存量,Ypt表示第 p 分位点家庭在 t时期内的收入,spt表示第 p 分位点家庭的储蓄率,qpt表示存量财产在 t 时期的价格变化。考虑到不同收入水平家庭的收入来源存在较大差别,部分学者(Garbinti etal.,2021)将收入来源拆分为劳动报酬和资本回报两个部分,得到如下表达式:Wpt=(1+qpt)Wpt-1+spt(YpLt+rptWpt-1)其中,YpLt表示第 t 时期内获得的劳动报酬,rpt表示第 t 时期内的资本回报率。在3马克思主义社会学专栏财富积累与共同富裕:中国居民财产积累机制(20022018)以上公式基础上,我们还可以继续加上财产赠与和继承的影响,得到如下表达式:Wpt=(1+qpt)Wpt-1+spt(YpLt+rptWpt-1)+Hpt其中,Hpt是第 p 分位点家庭在 t 时期通过不同家庭之间财产转移获得的新增财产净值(若是赠与其他人,则是负值)。上式两侧分别除以Wpt-1可以得到不同分位点财产增速的决定机制。1+sppt=WptWpt-1=(1+qpt)1+sptYpLtWpt-1+rpt+HptWpt-1其中,sppt表示第 p 分位点家庭在 t 时期的财产相对增长率。基于上述基本模型,我们对居民财产积累机制的影响因素形成几点认识。第一,储蓄率的影响。储蓄是财产积累的重要来源,在收入不变的情况下,储蓄率越高,财产积累速度会越快。现实中,高收入人群的储蓄率spt一般较高,财产积累的相对速度更快。这也意味着,在人均收入相同的情况下,收入差距越大,社会平均储蓄率就越高,社会财产积累速度就会越快。在收入相同的情况下,低财产人群会有更多预防性储蓄,可能会导致更高的社会储蓄率。因此,储蓄对不同人群财产积累速度的影响又与他们的收入分布与财富分布有一定关系。德纳尔迪和费拉(De Nardi&Fella,2017)基于美国的数据研究发现,储蓄动机受到代际人力资本投资或遗产继承、企业家精神和健康风险等因素的影响,不同人群的动机存在较大差异,因而即使对相同收入水平的人群而言,其储蓄行为对财产积累的影响也会存在差异。需要注意的是,根据家庭的预算约束条件,在家庭收入水平不变的情况下,储蓄率的提高通常以家庭消费的减少为代价。尤其对于低收入家庭来说,往往需要牺牲大量的当期消费才能在未来积累起可观的财富。第二,收入增长的影响。在固定的储蓄率下,居民收入增长速度越快,其财产积累速度越快。过去几十年中国居民收入快速增长也是其财产增长的一个主要原因。此外,居民收入增长还包括两个重要来源:一是劳动报酬;二是资本收益。不过,资本收益的特殊性在于,它一般与居民财产存量有关 财产存量越大,资本收益越高。所以,已有财产存量会通过资本收益增加财产积累。不同类型财产会有差异性的收益率,比如,土地财产的收益一般表现为部分农业收入和土地租金收入,房产的收益主要表现为房租收入,生产性固定资产的收益表现为4社会学研究2023.4不存在借贷的家庭预算约束计算公式如下:当期的家庭收入=当期的家庭消费+当期的家庭储蓄=当期的家庭消费+储蓄率 当期的家庭收入。经营收入或分红收入,等等。若高财富净值人群持有财产的收益率更高,那么财产收益就会加大财产差距。第三,财产价格的影响。财产价格包含三个部分:一是在跨期对比中由于通货膨胀导致的财产实际价值的变化,比如生活消费品的价格增加会导致个人持有财产的实际价值下降。二是财产本身的市场价格变化,比如自有房产的实际市场价值变化。由于大城市高财富净值家庭的财产集中在房产的比例较高,若大城市房价比中小城市增速更快,那么房价上升会加大财产差距。反之,若中小城市的房价增速比大城市更快,那么房价变化会缩小财产差距。三是资产价值的折旧,比如生产性固定资产和耐用消费品的折旧。第四,财产结构变化的影响。出于对不同种类财产未来增值差异的预期,对财产结构进行调整,将低预期增值的财产转化为高预期增值财产带来的总财产积累的增加。一个典型行为是抛售低收益资产、购入高收益资产,虽然这不会影响行为发生时点的财产存量价值,但会影响后期的财产积累速度。还应该看到,在不同种类财产的未来收益率出现差异,一种资产(如房产)的未来增值速度远高于其他资产时,它不仅会带来财产结构变化,提高未来财产的积累速度,还会对居民的消费率或储蓄率产生影响(譬如居民会为了获得更高的资产收益而降低消费或增加储蓄),甚至会影响居民的借贷行为,比如预期房价上升,居民会通过增加负债方式或者几代人集资方式购买房产。三、数据和财产核算(一)数据来源本文的主要数据来自北京师范大学中国收入分配研究院的中国家庭收入调查项目(Chinese Household Income Project Survey,CHIP)。为了描述21 世纪以来我国居民的财产特点,本文选择使用 2002 年、2013 年和 2018 年的调查数据。已有部分研究文献使用 2002 年和 2013 年的财产数据做了相关分析(李实等,2005;Li&Wan,2015;罗楚亮、陈国强,2021;Knight et al.,2022)。本文对财产数据的处理方式与这些文献基本相同,但也存在如下差异:第一,本文的样本权重5马克思主义社会学专栏财富积累与共同富裕:中国居民财产积累机制(20022018)关于 CHIP 数据的详细介绍可见北京师范大学中国收入分配研究院网站(http:/www.ciidbnu.org/chip)。选择了李实等(2017)附录中介绍的“城乡 地区”方法,而不是部分文献使用的“城乡”加权法。第二,为了便于对比三个年份的结果,本文按家庭常住地重新划分了2013 年数据的城乡类别,并以此为基础计算样本权重和所有的分析结果。第三,CHIP2013 和 CHIP2018 数据缺少现住房之外的其他房产信息,本文使用赛斯和祖克曼(Saez&Zucman,2016)提出的资本化收入方法(capitalization method),根据出租房屋收入推算居民其他房屋的住房价值。具体来说:首先,根据住户自有现住房的相关变量,获得住房市场估计值与市场价月租金的关系。其次,分省计算住房价值除以住房年租金的均值。最后,根据上述比例以及住户出租房屋获得的净收入,推算住户其他房屋的市场价值。本文关于储蓄的讨论使用了家庭收入信息,此处的收入定义与罗楚亮等(Luo et al.,2020;罗楚亮等,2021)的主要差别是扣除了自有住房估算租金等虚拟收入。很多研究发现,住户调查数据对收入和财产的估计可能存在一定的低估,一般来自两类原因:一是被调查家庭低报收入和财产信息,二是调查样本遗漏高收入和高财富人群(李实、罗楚亮,2011;罗楚亮、陈国强,2021)。一些基于部分国家的数据推断认为,居民收入分布和财产分布的顶端服从帕累托分布(Cowell,1995;Lydall,1968)。正是基于这一推断,一些学者通过拼接高收入人群数据的方式,尝试对中国收入分布或财产分布进行修正(Li et al.,2020;Xie&Jin,2015;李实、罗楚亮,2011;罗楚亮、陈国强,2021),进而对中国居民的收入和财产差距进行重新估计。由于受到数据的限制,除了李庆海等(Li et al.,2020)外,其他文献都是采用富豪榜数据与住户调查数据进行拼接。本文使用胡润富豪榜数据修复高净值人群财产价值的低估问题,修复方法与罗楚亮、陈国强(2021)采用的方法基本相同。为了便于对不同时期进行比较,我们选择了每年富豪榜前800 位富豪进行估计。2002 年仅公布了前 100 位富豪信息,本文使用 2007 年前800 位富豪信息,并按2002 和2007 年前100 位富豪的财产均值比值下调其财富值,得到 2002 年的估计值。(二)财产核算方法本文使用家庭净财产的概念,它等于家庭总财产减去负债,这与以往研究中6社会学研究2023.4现住房市场价值和市场租金都是调查员根据被调查户现住房情况和所在地区价格估算而得。由于不是所有其他房产都会用于出租,本文推算的其他房产价值仍可能存在低估。不过,在其他房产信息缺失的情况下,本文的估算方法应该是相对好的选择。胡润富豪榜数据来自胡润百富网(https:/ et al.,2022)。本文将家庭净财产划分为七种财产分项,分别是金融资产、净房产、生产性固定资产价值、耐用消费品价值、其他资产价值、非住房负债和土地价值。上述划分方法与国际划分标准基本相同。对于2002 年的财产数据,本文的处理方法同李实等(2005)一致。对于 2013 年和 2018 年的财产数据,本文的具体处理方法如下:(1)金融资产,包括人民币金融资产余额,外币金融资产余额,黄金(不包括黄金首饰),其他贵金属、珠宝(包括黄金首饰),其他工艺品、收藏品和经营性流动净资产。(2)净房产=住户的自有现住房市场估计值+期内拥有其他房屋估价-购(建)房贷款未还余额。(3)生产性固定资产价值,包括农业经营性固定资产和非农业经营性固定资产。(4)耐用消费品价值,包括家用汽车价值和其他耐用消费品价值。(5)其他资产价值,即其他动产。(6)非住房负债,包括购车贷款、教育贷款、因家庭成员治病所欠债务、其他生活所欠债务。(7)土地价值,根据家户农业经营净收入进行估算。假设农业经营净收入的 25%是由土地带来的,土地收益率为 8%,从而估算出土地价值。在对 20022018 年的财产数量进行跨期比较时,本文利用消费价格指数将 2002 年和 2013 年的财产价值换算为 2018 年的价格。为避免家庭人数7马克思主义社会学专栏财富积累与共同富裕:中国居民财产积累机制(20022018)例如,进行财富跨国比较研究的大型住户调查数据库 卢森堡财富研究数据库(Luxembourg WealthStudy Database,LWS)将家庭净财产划分为金融资产、非金融资产和负债三大部分。其中,金融资产主要由存款、流动资产、股票债券等组成;非金融资产主要由住房、生产性固定资产、耐用消费品等组成。LWS 数据库对家庭财产的划分方式可详见数据库官网(http:/www.lisdatacenter.org/wp-content/up-loads/files/data-lws-variables.pdf)。鉴于部分财产分项对于中国居民财产积累的重要性,研究中通常将非金融资产中的住房价值、生产性固定资产价值、耐用消费品价值和土地价值等分项予以单列。由于2002 年的金融资产将“家庭经营活动占有的自有资金、向企业或其他经营活动的投资、收藏品的估计市场价值”包括在内,本文在对 2013 年和 2018 年的数据进行核算时,将“黄金(不包括黄金首饰),其他贵金属、珠宝(包括黄金首饰),其他工艺品、收藏品,经营性流动净资产”也纳入金融资产。对于人民币金融资产余额为 0 的样本(2013 年约占总样本的 2.5%,2018 年约占总样本的 2.3%),本文通过回归进行填充,回归的控制变量包括住户可支配收入、住户消费支出、住户所在省份、住户是否在农村。2013 年在拥有家用汽车的家庭中,有 15%的住户家用汽车估计值为 0。2018 年在拥有家用汽车的家庭中,有 16%的住户家用汽车估计值为 0。对此我们的处理方法与李实等(2005)类似。我们对家用汽车大于 0 的家庭进行无常数项的回归,然后利用估计出来的系数对缺失值进行填充。2013 年有17.5%的家户没有回答其他耐用消费品的具体价值,或其他耐用消费品价值为0,但回答了洗衣机、空调、冰箱等具体拥有的数量。2018 年有 20.6%的家户没有回答其他耐用消费品的具体价值,或其他耐用消费品价值为 0,但回答了洗衣机、空调、冰箱等具体拥有的数量。对此我们的处理方法与李实等(2005)类似。我们对消费品价值大于 0 的家庭进行回归,然后利用估计出来的系数对缺失值进行填充。为与 2002 年的变量对应,2013 年和 2018 年农村住户的其他资产价值为 0。城镇住户的土地价值为 0。给研究结果带来影响,本文以个人为分析单位,即文中的净财产均指人均家庭净财产。四、居民财产规模变化及特点(一)居民财产快速积累利用 CHIP 数据中居民财产信息,我们估计了 2002 年、2013 年和 2018 年中国居民财产价值及其增长速度,结果见表 1。表 120022018 年的人均净财产、人均可支配收入基本情况(2018 年可比价)财产收入(国家统计局)净财产数值(元)2002 年2013 年2018 年2002 年2013 年2018 年全国(仅住户调查数据)3884116559526566268062003928228全国(拼接富豪榜数据)39740284478352482/城镇(仅住户调查数据)74725242672375682114922896439251农村(仅住户调查数据)19562735888996537981032014617年均增长率(%)20022013 年 20132018 年20022013 年 20132018 年全国(仅住户调查数据)/14.19.9/10.37.1全国(拼接富豪榜数据)/19.64.4/城镇(仅住户调查数据)/11.39.1/8.86.3农村(仅住户调查数据)/12.84.1/9.57.2从表 1 中我们可以得到如下发现。第一,居民财产积累速度远快于居民收入的增长速度。按 2018 年可比价,2002 年、2013 年、2018 年的人均净财产分别为 38841 元、165595 元和 265662元,20022013 年和 20132018 年的人均净财产年均增长率分别为 14.1%和9.9%,都明显超过了同时期的收入增长率(10.3%和 7.1%)。因此,居民财产与收入之比也从 2002 年的 5.7 显著上升至 2018 年的 9.4。第二,20022013 年城镇和农村居民人均净财产增长率都超过了 11%,均快于收入增长率。不过 2013 年之后,农村人均净财产增速大幅下降,年均增速仅 4.1%,远低于 9.1%的城镇增速。因此,与城乡收入差距在 20132018 年逐渐缩小不同,城乡财产差距在 2013 年之后大幅扩大,2018 年人均净财产的城乡8社会学研究2023.4倍差达到 4.2。第三,不同财产分位点的年均增长率表现出三个特征:一是 20022013 年财产高分位点的财产积累速度明显较快,而低分位点的财产积累速度较慢。二是 20132018 年最高分位点的财产积累速度显著下降,从超过 15%下降至10%左右,与其他分位点的增速相差不大。由于借贷的增加,最低分位点的增速在 20132018 年进一步下降。三是 2013 年以后,中间分位点(10%80%)的年均增长率普遍下降 2 3 个百分点(见图 1)。图 1 不同分位点的人均净财产实际年均增长率第四,考虑到住户调查数据可能存在的低估问题,采用富豪榜数据修复居民财产分布后,估计出 20022013 年的财产积累速度更快,年均增长率达到 19%以上。不过,2013 年之后的增速却显著下降,人均净财产的增长率只有 4.4%左右。这表明,高净值人群在 2013 年之前的财富增速快于普通居民,但 2013 年之后则慢于普通居民。(二)中国居民财产水平在国际上的位置以皮凯蒂(Thomas Piketty)为代表的一些学者在过去二十年一直尝试核算世界上所有国家的收入和财产状况。他们在 2015 年建立并发布了世界不平等数据库(World Inequality Database)。世界不平等数据库的数据来源包括资产负债表、住户调查数据、所得税缴纳记录、富豪数据等,采用相同或相似方法核算了不同国家的居民收入和居民财产(Chancel et al.,2022)。基于世界不平等数据库,本文将中国人均财产与其他国家进行对比。为了增加可比性,本部分的中国数据也来自世界不平等数据库,主要统计指标是其网站公布的人均财产。需要注意的是,世界不平等数据库的财产定义同时包含公共财产和私人财产,本9马克思主义社会学专栏财富积累与共同富裕:中国居民财产积累机制(20022018)文只考虑私人财产。因此,图 2 中的人均国民财产高于表 1 中我们核算的人均净财产。同时,为了方便与其他国家对比,世界不平等数据库使用的财产估算方法与本文存在较大差别。与世界上其他国家和地区相比,中国的居民财产规模表现为三个特征:一是在2000 年之后快速增加,其趋势与本文根据 CHIP 数据得到的趋势基本一致;二是中国居民人均财产水平与发达国家仍存在较大差距,不过差距的相对水平逐步缩小;三是中国居民的人均财产水平已经远高于印度,并在 2015 年超过俄罗斯。注:图中数据是根据相关国家商品购买力指数(PPP)折算得到的 2021 年价格欧元值。数据来源:世界不平等数据库(https:/wid.world/data/)。图 2 19302021 年部分国家人均财产五、财产构成对财产积累的贡献(一)居民财产构成及其变化表 2 报告了 20022018 年我国全国、城镇和农村居民的财产构成及其变化趋势。可以看出,居民财产构成变化表现为两个特征:第一,全国居民的财产构成变化趋势是房产份额不断增加,并挤压金融资产和土地资产的份额。房产份额从 2002 年的 57.77%上升至 2013 年 73.37%,之 后 微 增 至 2018 年 的74.69%。金融资产和土地价值的份额相对减少,其他财产份额变化不大。第二,分城乡来看,城镇居民财产构成变化主要表现为房产对金融资产的挤压,而农村居民财产构成变化主要表现为房产对土地资产的挤压。此外,农村居民净财产中耐用消费品份额增加明显,体现了农村居民正处于对耐用消费品需求旺盛、渴望改善生活条件的过程。01社会学研究2023.4表 220022018 年我国居民财产构成及其变化单位:%财产构成年均增长率对净财产增长的贡献率2002 年2013 年2018 年20022013 年20132018 年20022013 年20132018 年全国净财产100.00100.00100.0014.099.91100.00100.00金融资产21.5514.2914.119.919.6412.0613.81净房产57.7773.3774.6916.6010.3178.1576.88生产性固定资产价值3.883.183.4212.0611.542.973.83耐用消费品价值6.777.687.4015.409.117.966.95其他资产估计现值0.900.050.05-12.4510.74-0.210.05非住房负债-0.84-0.56-0.699.9314.74-0.47-0.91土地价值9.962.041.06-1.24-3.47-0.39-0.55城镇净财产100.00100.00100.0011.309.13100.00100.00金融资产26.0613.0613.274.539.487.2813.64净房产64.6277.8877.5313.219.0383.7876.88生产性固定资产价值1.602.202.9914.6015.992.474.42耐用消费品价值6.967.236.7211.687.557.345.78其他资产估计现值1.340.060.06-15.918.07-0.510.05非住房负债-0.58-0.37-0.506.9015.61-0.28-0.73农村净财产100.00100.00100.0012.804.10100.00100.00金融资产12.3019.1219.7217.424.7521.6022.42净房产43.7155.6055.7615.294.1659.9056.50生产性固定资产价值8.567.046.3410.821.936.493.17耐用消费品价值6.389.4611.9916.909.1510.5723.35非住房负债-1.37-1.28-1.9712.1413.49-1.25-5.08土地价值30.4110.068.162.01-0.162.69-0.36在财产积累过程中,各类分项财产的增长率有着明显差异。那么它对家庭净财产的增长又有何种影响呢?表 2 报告了各类分项财产对家庭人均净财产增长的贡献率,用分项财产增加值与全部财产增加值的比值来表示。它反映了净财产变化中来自某项财产变化的影响。这种影响主要取决于该项财产增长率和初期存量规模。一类分项财产相对较高的增长率可能源于两个原因:一是该类财产的增值带来了更多财产积累,如房产价值上涨带来的财产增加;二是其他种类财产转化为该类财产带来的该类财产的增值,如在房价上升的诱惑下有人将金融资产转换为房产。11马克思主义社会学专栏财富积累与共同富裕:中国居民财产积累机制(20022018)自 2002 年以来,中国家庭分项财产的增长率对其财产积累有怎样的贡献?根据表 2 中估计的结果,我们可以归纳为如下几点。第一,从全国来看,房产在居民家庭净财产积累中贡献最大。房产在 20022013 年家庭净财产增长中贡献了78.15%,20132018 年贡献了76.88%。金融资产也做出了较大贡献,20022013 年和 20132018 年分别贡献了 12.06%和13.81%。房产在居民家庭净财产积累中贡献大的主要原因是房地产市场发展所伴随的房价上涨与自有住房面积的增加,这是推动居民财产增加的重要原因。金融资产有银行储蓄和购买金融理财产品两类重要表现形式,其在推动居民财产增长中也发挥了重要作用。第二,城镇居民财产积累中房产的贡献最大,20022013 年和 20132018年的贡献率分别是 83.78%和 76.88%。在房价上升幅度下降之后,城镇居民财产积累中房产的贡献在2013 年之后略有下降,而金融资产的贡献率在 2013 年之后却略有上升,从20022013 年的7.28%上升至20132018 年的13.64%。城镇居民的生产性固定资产增长对其净财产积累的贡献也从 20022013 年的2.47%微增到 2013 年后的 4.42%。第三,农村居民财产积累的特点与城镇居民存在较大差别,主要表现在五个方面:一是耐用消费品大幅增加,成为农村家庭重要的财产存储形式。它对农村居民净财产积累的贡献20022013 年为10.57%,略高于城镇居民,然而在20132018 年则大幅增加至23.35%。二是土地价值对农村居民净财产积累的贡献率在20022013 年只有2.69%,而到20132018 年其贡献转为负值。三是在这两个时期房产价值在农村居民财产积累中的贡献只有 59.9%和 56.5%,均远低于城镇居民。四是金融资产在农村家庭财产积累中的贡献一直比较高,在这两个时期都达到21%以上。这表明,银行储蓄是农村家庭较为重要的财产存储形式。五是生产性固定资产份额有所下降,对农村居民财产积累的贡献率也随之下降。(二)不同财产组的差异参考国际上研究居民财产分配的有关文献(Kuhn et al.,2020;Jakobsen etal.,2020;Sabelhaus&Feiveson,2018),我们根据财产的多少将全国、城镇和农村居民分为三个财产组:家庭人均净财产最低40%组、中间50%组和最高10%组。表 3 报告了各财产组居民人均净财产年均增加率,可以发现,20022013 年最高 10%财产组的财产增速远快于其他财产组,但在 20132018 年最高 10%财产组的财产增速大幅下降,与中间 50%组的增速相差不大。21社会学研究 2023.4表 320022018 年不同财产组居民人均净财产年均增加率单位:%20022013 年20132018 年最低 40%中间 50%最高 10%最低 40%中间 50%最高 10%全国10.4312.9716.127.9310.0710.08城镇9.0211.5915.818.458.7810.01农村10.6212.2519.617.587.906.83我们继续通过分解方法计算不同财产组内各类分项财产对净财产积累的贡献。为了细化分析,同时报告了金融资产的三个子分类 金融投资、经营性流动资产和其他(含现金、存款等),以及 20132018 年生产性固定资产价值的两个子分类 农业生产性固定资产和非农生产性固定资产。估计结果见表 4。表 420022018 年不同财产组居民财产构成对各组内财产积累的贡献率单位:%20022013 年20132018 年全国最低 40%中间 50%最高 10%最低 40%中间 50%最高 10%净财产100.00100.00100.00100.00100.00100.00金融资产34.5515.346.3023.8914.9011.59 金融投资0.25-0.030.541.121.942.65 经营性流动资产1.071.180.810.431.242.56 其他(现金、存款等)33.2214.204.9422.3411.726.37净房产51.9573.3985.6655.4374.8381.36生产性固定资产价值1.782.923.172.482.315.40 农业生产性固定资产/0.04-0.200.01 非农生产性固定资产/2.442.515.39耐用消费品价值14.1810.205.2226.349.781.97其他资产估计现值-0.02-0.20-0.240.130.080.02非住房负债-3.75-0.44-0.06-7.44-0.76-0.27土地价值1.47-1.12-0.02-0.69-1.06-0.05全国不同财产组人群的财产积累具有不同的特点。从财产构成上看,最高10%财产组的财产构成表现为两个特点:一是该财产组房产价值增长对净财产积累的贡献非常大,在 20022013 年和 20132018 年两个时期都在 80%以上,与最低 40%财产组相比,房产的贡献率都高于 25 个百分点。二是高财产组的高收益分项财产对净财产积累的贡献显著高于其他财产组。比如,20132018年金融理财对最高 10%财产组净财产积累的贡献率达到 2.65%,明显高于其他财产组。此外,来自生产性固定资产增值对高财产组净财产贡献率 2002201331马克思主义社会学专栏财富积累与共同富裕:中国居民财产积累机制(20022018)年为 3.17%,20132018 年为 5.40%,也明显高于其他财产组。相较而言,最低 40%财产组净财产增值中来自房产的贡献相对较小,仅为51.95%(20022013 年)和 55.43%(20132018 年),而来自金融储蓄的贡献则达到 34.55%(20022013 年)和 23.89%(20132018 年)。此外,耐用消费品的贡献率也高达14.18%(20022013 年)和26.34%(20132018 年)。总体来看,最低 40%财产组持有较少的高回报财产,持有较多的低回报或易折旧的财产。(三)不同特征人群的差异我们还对比了 16 岁以上不同年龄组和不同受教育程度人群在财产构成方面的差异。因为无法识别个人层面的财产信息,本文的处理方式是首先计算家庭人均财产及构成,然后按个人特征对人群分组,并计算不同人群组内不同财产构成对财产积累的贡献率(详见表 5)。表 520022018 年不同类型成年人的财产构成对各组内财产积累的贡献率单位:%20022013 年20132018 年年龄16 39 岁40 59 岁60 岁以上16 39 岁40 59 岁60 岁以上净财产100.00100.00100.00100.00100.00100.00金融资产13.4211.0910.3814.7514.7510.79 金融理财0.450.050.271.503.252.01 经营性流动资产1.330.980.272.861.550.49 其他(现金、存款等)11.6410.069.8410.399.958.30净房产75.2978.4584.1273.6875.6484.03生产性固定资产价值3.443.451.114.953.772.02 农业生产性固定资产/-0.130.05-0.19 非农生产性固定资产/5.083.722.21耐用消费品价值9.637.784.678.966.893.69其他资产估计现值-0.20-0.25-0.220.070.050.04非住房负债-0.67-0.41-0.18-1.34-0.78-0.36土地价值-0.85-0.020.14-1.00-0.26-0.17受教育程度初中及以下高中大专及以上 初中及以下高中大专及以上净财产100.00100.00100.00100.00100.00100.0041社会学研究 2023.4因为缺少个人层面的财产信息,我们不能直接得到不同年龄、不同受教育水平人群的财产信息。这里是不同特征个体的“家庭人均财产”对比。我们主要对比不同特征人群持有的“家庭人均财产”,例如高学历与低学历的对比反映了学历对财产积累的影响方向和影响程度。续表 520022013 年20132018 年受教育程度初中及以下高中大专及以上 初中及以下高中大专及以上金融资产14.0710.268.3812.9011.6717.48 金融理财0.03-0.110.420.942.644.78 经营性流动资产1.350.800.541.591.602.74 其他(现金、存款等)12.699.577.4210.377.439.96净房产75.6980.1682.0276.6978.9475.05生产性固定资产价值3.643.031.884.324.323.54 农业生产性固定资产/-0.210.230.09 非农生产性固定资产/4.534.103