关于人民币汇率升值的思考.ppt

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,人民币汇率升值,进入,2010,年以来，国际外汇市场针对,人民币升值,与否的问题做了无数次的讨论和争辩，最终还是回到,人民币,升值的几大关注问题上来：人民币为什么会升值？人民币升值后的影响是什么？人民币升值的利与弊是什么？如何找寻人民币升值的原因？反思下来，总的一句话，就是：人民币升值与否与投资者和国民经济有着什么样的纠结与暧昧？,概念介绍,汇率亦称,“,外汇行市或汇价,”,。一国货币兑换另一国货币的比率，是以一种货币表示的另一种货币的价格。由于世界各国货币的名称不同，币值不一，所以一国货币对其他国家的货币要规定一个兑换率，即汇率。而人民币汇率就是人民币兑换另一国货币的比率。,人民币升值是相对于其他货币而言的，就好像,1,人民币可以买到更多美元，这种升值在国内市场基本无法显示。,通俗的意思就是说，中国人的钱值钱了，比如在国际市场（只有在国际市场上才能体现出人民币购买力增强了）上原来一元人民币只能买到一单位商品，人民币升值后就能买到更多单位的商品了，人民币升值或贬值是由汇率直观反映出来的。人民币升值用最通俗的话讲就是人民币的购买力增强。,升值原因,综述,：进入,21,世纪以来，全球,经济,低迷、萧条，许多西方国家面临着通货紧缩的巨大压力。与一些发达国家情况正好相反的是，中国经济持续高速增长。国际收支的双顺差和不断增加的巨额外汇储备成为推动人民币升值的直接原因。以美国和日本为首的西方,国家,认为中国的出口商以,“,不公平的低价,”,抢夺世界市场，因此要逼迫人民币升值。,外因,：,1.,日本叫嚣。日本政府认为中国向全球特别是,亚洲国家输出了通货紧缩，这是日本要求人民币升值的主要原因。由于中国出口急剧增长，国内物价水平下降，以及盯住美元的汇率制度，导致国际,市场上廉价商品的供应能力大大增加，导致日本国内物价下跌，同时日本总需求的不足，引起物价的进一步下降，从而发生通货紧缩的危险，中国正在向包括日本在内的全世界输出通货紧缩。日本认为如果中国政府不能严格限制出口，那么为了扭转国内通货紧缩局势，应该采取扩张型的货币政策，或者是让人民币升值。,升值原因,2.,美国施压。美国方面希望人民币升值的主要理由是中国的货币操纵造成了美国严重的制造业失业问题。他们认为，中国、日本、韩国、中国台湾等国家和地区为了获得巨大的出口竞争优势，故意操纵货币的汇率，尤其是中国人民币存在着严重的低估现象。正是这一现象使美国的制造业发展出现萎缩，企业大量倒闭，带来了严重的,失业,现象,；,而且美国对中国的贸易赤字在过去几年里也大幅增加，中国由此累积了巨额的外汇储备。所以说，美国认为中国需要为美国的经济下滑和失业增多负责，美国政府必须给中国政府施加更大的压力，以督促人民币升值。,升值原因,内因,：,1.,实际有效汇率。,1980,至,1997,年我国,GDP,年均增长率达,9.98%,1998,至,2004,年,尽管先后受到了东南亚金融危机、美日欧三大经济体同时陷于衰退及非典的影响,但中国经济仍然保持着,7%,到,9%,的高速增长。这无论是与同期发达国家比较,还是同发展中国家相比,都是领先的。中国经济的稳定快速增长与世界经济的低迷形成鲜明对比。这就表明人民币有升值的趋势。,2.,购买力平价。该理论认为,购买力平价,(PPP),指一定时期内两种货币的汇率是由两种货币在本国国内所能购买的商品与劳务的数量来决定的。也就是说本国货币与外国货币的交换,实质上是本国货币和外国货币购买力的交换,长期均衡汇率是由本国货币与外国货币的购买力对比决定的。联合国开发计划署,(UNDP),发布的,人类发展报告,显示,2005,年中国人均,GDP,按名义汇率计算为,1352,美元,但若按购买力平价方法折算则为,5791,美元，即名义汇率比按购买力平价计算的人民币汇率低估,4.06,倍。,升值原因,3.,国际收支。,“,国际收支决定论,”,认为,一国的国际收支状况是影响汇率最直接的因素之一。当一国有较大的国际收支逆差时,对外汇的需求大于外汇的供给,本币对外贬值,;,反之则会造成本币升值。从国际收支状况看,我国的经常项目和资本项目收支从,1994,年人民币汇率并轨以来一直维持较大的顺差。这种经常项目和资本项目双顺差的状况使得我国近年来的外汇储备节节上升,已经超过了满足正常支付所需的,储备,水平。所以,根据国际收支状况,人民币也会产生升值趋势。,人民币升值的利与弊,人民币升值的好处有：,1.,增强我国的购买力，外国的商品我们买都等于是别人打七、八折的价钱卖给我们。,2.,同样道理我国对外国进行投资或购买外国资产都会比以前便宜、便利。,3.,人民币的一次升值会引发经济界人士认为人民币还会升值，导致大量的资金进入中国，这足以抵消因投资成本加大而减少的投资额，而且还会大大的超出。,4.,由于劳动力成本低的优势被人民币升值所抵消，人民币升值还可以促使中国的产业结构从劳动密集型向高附加值为主的方向转化。,5.,人民币的升值可以为人民币走向世界打下基础，升值后的人民币会给世界人民带来信心，之后人民币成为国际流通货币将是水到渠成的事。,6.,社会福利直接提高，因为人民币购买力提高，各方面的物价会相应的降低,7.,从短期效应来看是有利的。毕竟在相同的货币价值下，老百姓能买的东西多了。但从长远看，不利于我国的经济发展。最明显的就体现在进出口贸易方面。,人民币升值的利与弊,人民币升值的弊端有：,1.,国家的外汇储备随着升值幅度多少，相应损失。,2.,国家的出口产品会因为人民币升值受到一定的影响，就是出口因为人民币升值，相对于外国进口商来讲是成本增加，出口的数量有所减少。可因为中国商品的劳动力成本很低，,20%-30%,的人民币升值，不会很大的影响中国商品的竞争力。可以说因升值而减少的出口额（还不一定）会由因升值而回收的外汇额填补，我国的外贸情况不会有很大的改变。,3.,会一定程度的影响我国的劳务输出，很小程度的影响外国投资（同样的投资会因为人民币升值而增加投资成本）。,4.,因人民币升值，增强了人民币的购买力，会导致进口增加，缩小我国的贸易逆差额。（这正是我们需要的）,5.,银行坏账上升，带来失业问题，,FDI(,外国直接投资,),下降，农村地区发生通货紧缩，人民币的对外作用削弱，中国对,WTO,的承诺难以实现，进而带来东南亚地区的金融不稳定，以及亚洲经济的放缓。,6.,人民币升值会抑制我国出口。而我国的主要出口对象是美国。而近几年美国属于贸易逆差。升值会减缓这种情况。相对而言，我国货币价值上升会刺激国外对我国的进口。,7.,人民币升值后，由于进口增加、出口减少、消费需求也相应减小、投资略有增加，对外贸易依存度较高行业的增加值会受到不同程度影响。,人民币升值的原因,1.,经济学分析 从经济学上讲，人民币升值可能主要有以下几个方面的依据：,第一，人民币汇率自,1994,年以来已近,10,年没有进行调整，而这,10,年中国经济和国力已经发生了深刻的变化。第二，,90,年代以来，一些权威的国际机构和贸易伙伴一直就认为人民币存在不同程度的价值低估。第三，按照国际经济学的理论，外汇节余过多本身就表明外币定价过高，本币定价过低，本币有升值压力。第四，从,2001,年以来，世界各主要货币包括东南亚国家的货币对美元都大幅度升值，只有人民币对美元的汇率一直没有调整，即人民币实际上也跟随美元对其他货币大幅度贬值。且不说,90,年代人民币是不是过度贬值或定价过低，单说近年来其他国家的货币对美元都大幅度升值，只有人民币对美元的汇率没有动，仅此一条，就可以判断人民币对美元的价值有可能低估。,人民币升值的原因,2.,国际政治分析,人民币汇率问题不仅是经济问题，也是国际政治问题。有学者特别指出，一些西方国家频频呼吁人民币升值，背后还另有原因。有的是出于嫉妒，有的是为了转移国内对当局的指责，有的则是为了争取国内制造业的选票。如西方国家简单地将人民币币值水平与其本国制造业的衰退联系在一起，试图强迫人民币升值。造成美国就业机会减少的因素不是中国，而是全球化竞争的无形之手。国外鼓噪人民币升值的原因不外乎以下几点：一是人民币汇率过低。有人提出应将人民币汇率确定在,1,美元兑,4.2,元人民币左右的水平。二是中国外汇储备过高，中国入世以来，并没有出现进口激增，相反贸易顺差大幅增加。三是中国廉价商品大量出口造成世界通货紧缩。有人认为，近年来，中国廉价产品大量出口导致日本和欧美通货紧缩，中国应使人民币升值，在世界经济中担负相应责任。,人民币升值的客观作用,1,、加强经济自循环的能力。当汇率变化反映了外币的供求程度之后，企业和家庭就能及时调整其策略，更为有效地利用外币。而且，如果国内企业长期借助有利汇率带来的成本优势，通过出口低端产品赚取利润越容易，国内企业投资于产品研发的动机就越小。这不利于国家的竞争力的长期发展。,2,、增加货币政策的自由度。为了维持人民币对美元的固定汇率，人民银行必须从市场中买入美元、投放人民币。这使央行难以将货币供应控制在目标区间之内。为抵消外汇占款的影响，人民银行必须进行所谓的,“,本外币对冲操作,”,，即在买入美元的同时，通过公开市场操作卖出政府债券或央行票据，从市场中回笼资金。适度扩大人民币波动范围能增加货币政策的自由度。,人民币升值的客观作用,3,、与缓解目前,“,经济过热,”,的顾虑相一致。,在固定汇率下，升值压力会被转化为通涨压力,外汇占款导致货币供给量上升，带来通涨压力。而通过发放央行票据来回笼外汇占款的做法不具持久性，并将导致政府财务负担的上升。扩大人民币浮动范围会缓解升值压力向通涨压力的转换,人民币升值会对国内价格形成向下的压力，由于：,1),外汇占款减少导致货币供应量的减少；,2),货币升值将使进口价格降低，因此可能压低国内价格。,人民币升值的真正目的,中央政府做出的决定，不会是因为某一个原因，除非 这个原因的压力大到让政府无法回避或阻挡。其原因有三：,第一、化解各国以及各种资金对人民币升值的期望和压力；第二、逐渐摆脱盯住美元的模式，为人民币成为硬通货做准备；第三、借此机会，缩小,港币,和人民币的汇率差，争取达到,1,：,1,，然后，在适当时机下，人民币、港币和,澳元,将融合，形成单一货币。,完毕,谢谢大家！,