公司治理新 (长沙1).ppt

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,公司治理,(,一,),如何用经济学思维分析,公司治理与管理中的问题,张银杰,公司治理，是从公司对管理者的要求出发，以企业整体长远发展的系统要求为目的，提出问题和解决问题。这不仅涉及公司治理原则中惯用的财务制度、法律和金融条例和规则，而且在内容上涉及到公司的战略规划、市场地位、创新能力、生产力、管理水平等问题；涉及公司领导者的指导思想、,思维方式,、逻辑视野和战略意识等问题。公司治理必须同公司战略和公司的政策措施构成为一个整体，成为企业领导正确决策的基础。,一、,经济学和管理学的理论都是有前提条件或适用范围的，读懂一个理论的标志，就是发现了它的前提条件或适用范围,1,、,经济学分析问题的方法是三段式框架：,假定条件,逻辑推理,结论,2,、案例：,(1),政府不用干预经济，还是政府要干预经济；,(2),是商品的生产成本决定商品的市场价格，还是商品的市场价格决定商品的生产成本。,理论自有它的边界，读懂一个理论的标志，就是发现了它的边界。,二、要学会多视角全面、客观和公正地看问题,(,经济学方法的一个重要特点是：视角,),1,、视角,一个经济现象可以从多个视角去观察，去分析。不同的视角会得出完全不同的结论。,以不同的思辨、不同的眼光、不同的标准、不同的价值观、不同的利益链去审视同样的经济现象，判断往往南辕北辙。,案例,:,经济是过热，是正常？还是衰退或萧条？,经济过热,:,就是由基础设施和基础工业短缺导致的总供给小于总需求，缺口超过,5%,。,经济过热是指不可持续的经济增长。,经济衰退：就是总供给大于总需求，大于的部分超过,5%,。经济学把现实的经济增长率低于潜在经济增长率定义为经济衰退。,经济萧条：,是长期持续的经济衰退。,经济正常：,总供给与总需求大体平衡，即总供给与总需求正负误差在,5%,以内。,衡量一国经济是过热，是衰退或萧条，还是正常的主要指标（视角）：,一是物价上涨率指标：一般情况下，物,价上涨率在,1%-3%,区间经济是正常的；,物价上涨率,低于,1%,是经济衰退或萧条；,物价上涨率,高于,3%,是经济过热。,反映物价水平的主要指标，一是居民消费价格指数（,CPI),；二是工业生产者出厂价格指数（,PPI,）；三是,GDP,缩,(,平,),减指数。,我国目前,CPI,和,PPI,调控目标定为,4%,左右。因为根据,“,巴拉萨,-,萨缪尔森效应,”,理论，新兴经济体的最优通胀率高于发达国家。,新兴经济体属于经济增速较高的类型，由于后发优势、人口红利、资源丰富等固有的高增速因素，新兴经济体的潜在经济增速本身就高于欧美发达国家。,2010,年,CPI(%)2011,年,CPI(%),1,月,1.5,1,月,4.9,2,月,2.7 2,月,4.9,3,月,2.4,3,月,5.4,4,月,2.8,4,月,5.3,5,月,3.1 5,月,5.5,6,月,2.9 6,月,6.4,7,月,3.3,8,月,3.5,9,月,3.6,10,月,4.4,11,月,5.1,12,月,4.6,全年,3.3,根椐,2010,年全国城乡居民家庭消费支出调查数据和有关部门调查数据，对权数构成进行了相应调整。,新权重调整后，假设食品权重为,30.6%,（原为,32.8%,），非食品权重为,69.4%,（原为,67.2%,），可计算得到,1,月份,CPI,同比上涨,5.1%,（原权重）或同比上涨,4.9%,（新权重），两者相差,0.2,个百分点。,2010,年,PPI(%),2011,年,PPI(%),1,月,4.3,1,月,6.6,2,月,5.4,2,月,7.2,3,月,5.9,3,月,7.3,4,月,6.8,4,月,6.8,5,月,7.1,5,月,6.8,6,月,6.4,6,月,7.1,7,月,4.8,8,月,4.3,9,月,4.3,10,月,5.0,11,月,6.1,12,月,5.9,全年,5.5,GDP,平减指数，又称,GDP,缩减指数，是指没有扣除物价变动的,GDP,增长率与剔除物价变动的,GDP,增长率之差。它的计算基础比,CPI,广泛得多，涉及全部商品和服务，除消费外，还包括生产资料和资本、进出口商品和劳务等。因此，这一指数能够更加准确地反映一般物价水平走向。,经济专家们之所以关注,GDP,平减指数，还因为与投资相关的价格水平在这一指标中具有更高的权重。例如，我国,2004,年,GDP,平减指数上涨,6,9,，高出,CPI,涨幅,3,个百分点，说明投资价格的上涨远远高于消费价格的上涨。,二是经济,(GDP),增长率指标：一般情况下，现实的经济增长率（国家统计局公布的,GDP,增长率）在潜在的经济增长率,(,我国目前为,9.68%-10.08%),区间经济是正常；现实的经济增长率低于,9.68%,是经济衰退或萧条；现实的经济增长率高于,10.08%,是经济过热。,中国,2010,年,GDP(%),中国,2011,年,GDP(%),1,季度,11.9,1,季度,9.7,2,季度,10.3 2,季度,9.5,3,季度,9.6,4,季度,9.8,全年,10.3,存在经济增长适度区间的根本原因在于“边际生产力递减规律”。这种规律表明，经济增长速度在一定的区间内，速度、质量、效益能够得到较好的统一，但超出一定的区间，高速度的结果，只能以牺牲质量和效益为代价。,经济增长机制的演进：,供给的约束：是因为生产能力较低，并难以满足人们的基本需要而表现出来的一种约束；,需求的约束：是因为有效需求相对于生产能力不足而表现出来的一种约束；,环境资源的约束：则表现为大部分自然资源枯竭、生产和生活废弃物的排放而不适合人类生存的一种约束。解决这种约束的思路：一是减少对不可再生资源的使用或寻求新的替代资源，这一目标需要借助于节约资源的技术创新；二是降低经济增长达到对减少资源使用的目标。,我国,GDP,增长率不能低于,7%-8%,，否则失业大增，财政收入大减，银行不良资产扩大，基础设施闲置等。会产生一系列重大的经济问题。“十二五”把,GDP,增长率定为,7%,，目的在于：,一是传递我们不仅追求经济增长速度，更要追求经济增长质量和效益信息。,二是防止经济结构调整“被牺牲”，以更大的决心和勇气加快发展方式转变。,三是放慢速度是要兼顾其它经济指标。考虑到,“,十一五,”,规划纲要中的经济增长指标超额完成,(,年均,11.2%),，但确定的,14,项预期性指标实现,11,项，有,3,项预期性指标未能完成：服务业增加值、就业比重、研究与试验发展经费支出占国内生产总值比重。,三是失业率指标：一般情况下，失业率在4,%-5%,的区间经济是正常，失业率高于,5%,是经济衰退或萧条，失业率低于4,%,是经济过热。,北欧和俄罗斯等国根据他们的国情目前把失业率的调控目标定为,2%-3%,。,四是进出口指标：通常经济在,收缩衰退期会伴随着出口压力增大、进口需求下降；而经济在繁荣扩张期伴随着需求旺盛、进口和出口都不断扩大。经济繁荣期有时表现为顺差，有时顺差减少或逆差增加，这主要取决于进口是小于出口，还是进口大于出口。,五是基础设施的保障受到很大压力，能源、运输供应紧张，是经济过热，反之是经济衰退或萧条。,如果只出现上述几方面的特征的某一、两个方面特征，则很难断定是经济过热或经济衰退，需要全面系统分析。,上述五大指标通常被称为一级指标，如果五大指标得出的结论一致，结论一般情况下就不会有大问题，如果五大指标得出的结论不一致就需要用二级指标来验证。,重要的二级指标：贷款总额、,PMI(,采购经理人指数,),、消费者信心指数,(CCI),、发电量、财政收入、工业企业增加值增速、城镇固定资产投资累计增速、社会消费品零售总额、预算内工业企业销售收入、公路货柜车通行量、沿海港口货物吞吐量、商品房新开工面积、厂房闲置率等。,2010,年,（,PMI,）,%,2011,年（,PMI,）,%,1,月,55.8,1,月,52.9,2,月,52.0 2,月,52.2,3,月,55.1 3,月,53.4,4,月,55.7 4,月,52.9,5,月,53.9 5,月,52.0,6,月,52.1 6,月,50.9,7,月,51.2,8,月,51.7,9,月,53.8,10,月,54.7,11,月,55.2,12,月,53.9,中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数。,通过上述分析可以得出这样的结论：我国经济运行已由增速大幅下滑转向总体回升向好。,但是，我国经济要真正“反转”，,进入新一轮高度繁荣期，预计至少要到,2012,末,2013,年初。,此前至多是处于复苏中或恢复性增长，这种恢复性增长还具有不稳定性。,因为：一方面，造成,2009,年全球金融危机的主要因素基本上没有被消除：,一是全球银行大量,“,有毒资产,”,尚未消化；二是全球虚拟经济与实体经济之比居高不下,。,另一方面，危机中各国所采取的大量非常规的救助措施，其负作用正逐渐显现：,一是各国政府近两年强力推出的大量刺激经济措施使经济结构进一步扭曲；二是大量货币信贷投放引发通货膨胀和资产价格的泡沫。,不同视角形成的原因：,一是与思想的片面性有关；,二是与对主要矛盾的判断有关；,三是与个人利益有关，即往往偏向于对自己有利的立场，这是最糟糕的。,一个好的企业领导者要学会从,360,度视角看问题，打开因平时工作经验而被局限，形成有隋性思考习惯的思维。,三、掌握经济规律，提高驾驭市场经济的能力,(,经济学方法的另一个重要特点是：“基准点”和“参照系”,),1,、营销管理中的“,4P,规律”,:,Product,（产品）、,Price,（价格）、,Place,（渠道）、,Promotion,（促销）；,2,、财务管理中的“,利润是银，现金流是金”规律；,3,、战略管理中的“,高差异，低成本，,专门化”规律；,4,、税收与税率之间关系规律,(,拉夫曲线,),即随着税率由低到高的增长，政府收入也在增长，但是到达一个转折点时，政府税收将随着税率的增高而降低，如果政府实行,100%,的税率，政府收入将为零。,5,、失业率与通胀率反方向变化规律,(,菲利普斯曲线,),菲利普斯曲线是表示失业率和通货膨胀率之间替代关系的曲线。它可以用来说明经济周期中失业率变动与通货膨胀之间的负相关关系。,通胀率,失业率,6,、企业失败具有规律性的原因：,一是激进主义。企业发展要有“速”，才能跑起来，但也要有“度”，要控制，在行业波动和宏观波动的时候，失控对企业发展来说是致命的。,在发展迅速、竞争激烈的时代，“快”是一种生存策略，等不得，也慢不得。尤其是，以好为前提的“快”，怎么追求都不过分。但问题在于，“快”未必就能实现“好”，“慢”也未必就会导致“坏”。,不少时候，“快”是与急躁、盲目、稀里糊涂等联系在一起的。奋斗要一夜成名，创业要一夜暴富，做事要名利双收，工作要立竿见影，急不可耐、迫不及待，这样的浮躁心态弥散在各个角落，与之伴生的则是一个又一个令人遗憾的结局。其实，如果多一点基于理性、稳重、有序基础上的“慢”，就如同给狂奔的烈马套上了缰绳、给疾驰的火车装上了刹车，张弛有度，收放自如。,二是战略出错。小企业不需要战略，大企业需要战略。多元化、国际化和资本经营等战略上的不成熟也会导致企业的失败。,资本经营涉及金融行业。而制造业和金融业是两种完全不同的发展模式。金融赚的是“波动”的钱，而制造赚的是“稳定”的钱；金融赚的是“差异化”的钱，而制造业虽然也强调“差异”，但赚的主要是“标准化”的钱；金融赚的是驾驭风险的“软实力”钱，而制造赚的是规避风险的“硬实力”钱。,三是宏观的盲视。中国企业基本几年就会有一次大洗牌。如,1998,年、,2004,年和,2008,年。因为整个宏观经济四五年，五六年就会有一次波动。这种波动对民营企业影响很大。,四是政商关系复杂和企业家职业精神缺失。由于政府几乎控制了所有重大资源，企业要发展就急于与政府搞关系，关系不当导致企业家出事和企业失败。,理论是实践的指南。学习理论掌握经济规律具有重要的意义。,认识和把握经济规律，不外乎两条途径：一是直接途径，即自己进行探索和实践；二是间接途径，即学习和借鉴前人和他人的认识成果。由于人生命、时间、精力和接触的事物有限，亲力亲为的靠实践探索和总结规律有很大的局限性，应以学习和借鉴前人和他人总结的经济规律为主，这就需要我们不断地学习。,四、学会用经济学的分析工具分析问题,(,经济学方法的第三个重要特点是“有一套不同于其它学科的分析工具,),1,、成本与收益的比较分析,我们常说的“没有免费的午餐”，就是指任何事情都是有成本的，做事情要进行成本与收益的比较。争取以尽可能少的成本取得尽可能多的收益。,案例：,(1),据测算，不同支持方式对农业,GDP,将产生不同的影响。在政府的农村公共投资中：,对科技的每,1,元投资可增加农业,GDP9.59,元,对教育的每,1,元投资可增加农业,GDP3.71,元,对道路的每,1,元投资可增加农业,GDP2.12,元,对通讯的每,1,元投资可增加农业,GDP1.91,元,(2),用来对未来经济预期研究的资金投入与取得的经济效益之比为,1:50,，换句话说，你投入,1,美元来研究未来经济走势，你将获得,50,美元的收入。,在全球视野下，发挥后发优势，掌握行业发展历史轨迹。,2,、机会成本分析,我们常说的“鱼和熊掌不能兼得”，就是指做事要考虑机会成本。经济学家把为了得到某种东西而所放弃的东西称为机会成本。或者说机会成本，是把资源用于一种用途时所放弃的另一种用途可能带来的损失。,财务成本、会计成本,所使用和耗费的资源价值,机会成本,(opportunity cost),所放弃的同样资源的最佳其他机会,案例,(1),：,企业有一笔闲置资金，是投资房地产，还是投资信息产业，或者投资物流行业。,案例,(2),：,政府加大,“,铁,(,路,),”,、,“,公,(,路,),”,、,“,机,(,场,),”,方面的投入，就放弃了对,“,三农,”,、保障性住房、卫生医疗、教育、科技文化等民生方面的投入。,3,、外部性内在化,我们常说的“羊毛出在羊身上”，就是将外部性尽可能地内在化。外部性是指生产者和消费者的经济活动，不经市场交易活动直接和附带地给本来与这些经济活动无关的第三者带来好的（正的）或不好的（负的）影响。,外部性内在化的实质，就是经济主体将其所产生的社会成本和社会收益转化为私人成本和私人收益。让私人成本等于私人收益，企业成本等于企业收益。,著名的经济学家弗里得曼曾经把人类的经济活动通俗地分为四类：,一是花自己的钱为自己办事；（效率最高）,二是花自己的钱为别人办事；,三是花别人的钱为自己办事；,四是花别人的钱为别人办事。（效率最低）,案例：,管理层持股。,4,、边际或均衡分析方法,我们常说“多干雪中送炭的事，少干锦上添花的事”，就是指多用边际分析方法或均衡分析方法。边际分析方法或均衡分析方法是同有无分析方法相对应的分析方法，“短板理论”就是边际分析方法或均衡分析方法在管理学上的具体运用。,案例：,(1),决定企业成败的是什么,细节不能决定成败,(,虽然战略战术的实施，离不开精细化的运作操作,),，过于注重细节会让我们失去整体；战略不能决定成败,(,虽然战略是关系企业长期性、根本性和全局性的重大问题；正确的战略决策是企业生存的前提，战略决策的失误对于一个企业来说几乎是没有机会改正的,),，过于注重战略会让我们染上好高骛远的恶习；管理不能决定成败，过于强调管理，团队的能动性会慢慢丧失；,执行力不能决定成败,(,尽管人们常言道，三分战略、七分执行。决策制定与部署只是做了一小半工作，更重要的在于执行，执行是连接目标和结果的最关键环节。有四种执行假象：一是,“,无为执行,”,，即缺乏应有的工作力度，等于不作为、未执行；二是,“,选择执行,”,，即从自身利益出发,“,为我所用,”,，有利的就执行，无利的不执行；三是,“,曲解执行,”,，即由于对决策有误解，采取了错误做法，导致执行出现偏差，损害了执行效果；四是,“,敷衍执行,”,，即,“,上有政策、下有对策,”,),，过于强调执行力，企业有可能加快偏离既定的方向；,惟一能决定成败的是，竞争规律或竞争能力，而竞争能力是靠多种因素均衡发展的合力作用的结果，而不是哪一个因素单独作用的结果。,(2),微笑曲线,所谓微笑曲线，就是一条像微笑嘴形的曲线，两端朝上，左边是技术研发与服务，右边是营销与品牌，而中间是利润最低的制造组装。该理论认为，在附加价值的观念指导下，企业只有不断朝附加价值高的区块移动与定位，才能持续发展。,对于一个企业发展来说，技术重要，还是销售重要？我们发现，世界上大凡科技研发与物产工艺先进的企业集团，一般是,“,四二四,”,体制，即四成人在资源与研发层面，四成人在销售与售后服务、售后信息反馈层面，二成人在经营管理与生产制作层面。当然，不同性质的企业有不同体制配置。,2026/5/18 周一,58,复旦大学,中国在计算机全球生产价值空间分工中的地位,2026/5/18 周一,59,复旦大学,微笑曲线,2026/5/18 周一,60,复旦大学,微笑曲线,2026/5/18 周一,61,复旦大学,微笑曲线,(3),对于一个国家发展来说，社会科学重要，还是自然科学重要,有人说科技是第一生产力，所以自然科学重要；有人说同样的核子反应，有人用它来作恶，有人用它来行善。科技影响着资源的使用效率，文化决定着资源的使用方向。文化恶则科技恶，文化善则科技善。这些观点是对的，但这是用有无分析方法看问题，争论不可能得出一致的结论。,经济学多半涉及最优化问题。而讨论最优化问题必须用边际分析或均衡分析。比如是社会科学重要还是自然科学重要这个问题，表面看是没有答案的，但从边际分析或均衡分析来看，答案是存在的，它取决于这个社会是缺乏自然科学还是缺乏社会科学。或者说，增加一点社会科学的帮助大，还是增加一点自然科学的帮助大。,五、经济学认为，没有最优，只有次优，经济生活中充满悖论，要学会权衡利弊,1,、企业经营多元化好，还是专业化好,不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里，把所有的鸡蛋放在一个篮子里。,一般来说，一个大企业要有,1+1+1,的产业投资战略，即要守住原有的发家产业，发展一个高成长的新产业，再,(,财务,),投资一个产业。,2,、,企业定价战略中，是坚持,厚利少销,(,高质高价,),，还是薄利多销,(,低质低价,),？,不一定，主要看商品的需求价格弹性。价格弹性大，薄利多销,(,低质低价,),，价格弹性小厚利少销,(,高质高价,),。,3,、,企业经营目标选择中，是把企业做大好，还是把企业做强好,企业是追求市场份额，还是追求利润最大化。市场份额代表的是规模，规模说的是大，先进技术、好的商业模式、市场影响力和利润代表的是强。优是产品品质和文化理念。,“做大”只是量，“做强”才是质。“大”不等于“强”，更不等于“可持续”。居,2010,年“世界,500,家”首位的美国沃尔玛，收入排第,1,，利润排第,9,，资产排第,118,。零售企业只赚物流、零售环节的钱，销售额虽大，利润率却不高。,“,大”与“强”也有一定关联。规模大可能存在“强”的因素。特别是营业收入指标，反映了企业综合实力在市场上的实现，而企业经营的出发点和归宿正是市场。,IBM,前,CEO,郭士纳说：大很重要，因为规模就是杠杆，深度和广度可以容纳更多的投资、更大的风险以及更长久对未来进行投入。长大对公司是内在的需要。,一般来说，企业成长做加法（做大）；企业成熟做减法（做精）；企业成功做乘法与除法（做强与做优）。,4,、是坚持主业，将主业做大和做精好，还是寻找新的经济增长点好,如果你在的行业是成长性好的朝阳产业，你就要尽量把主业做大做强；如果你在的行业是成长性差的夕阳产业，你就要寻找新的经济增长点。,