2026中国高净值人群财富管理白皮书.pdf

REPORT ON WEALTH MANA GEMENTFOR CHI NASH I G H-N ET-WOR TH IND IVI D UAL S2026中 国 高 净 值 人 群 财 富 管 理白 皮 书12025年中央经济工作会议指出，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，经济发展前景十分光明。面对全球经济格局深度调整，国内居民财富持续积累与资产配置需求日趋多元化，中国财富管理市场机遇与挑战并存。从企业家的创业初心到家业传承的长远布局，从全球化配置的前瞻视野到社会责任的价值坚守，多年来，高净值人群的财富旅程始终与中国私人银行业的行业发展同频共振。可以说，是高净值人群与私人银行业的双向奔赴，共同勾勒出了中国财富管理行业高质量发展的美好图景。物有本末，事有终始，知所先后，则近道矣。为精准把握财富管理市场发展脉搏，客观呈现财富管理需求现状，洞察高净值人群真实期待，中国银行联合21世纪经济报道启动了中国高净值人群财富管理专项调研，并形成本报告，以期为以私人银行为代表的财富管理行业提供决策参考。本次调研坚持科学性、系统性与实用性相结合的原则，采用多维度调研方法构建全面的研究体系。第一，在定量调研方面，面向高净值人群发放问卷超千份，回收有效问卷953份。第二，在定性调研方面，与超40名高净值人群和资深私人银行从业者进行深度访谈，结合典型案例剖析行业实践经验。第三，在交叉验证方面，对定量数据与定性结论进行相互印证。本报告将基于上述调研成果，从中国高净值人群的客群画像、配置行为、服务需求等维度展开深入分析，力求为读者呈现一幅财富管理人群需求全景图。我们期望本报告能够为行业参与者提供决策参考，同时为推动中国财富管理行业的高质量发展贡献一份力量。前 言21.1 宏观图景：经济行稳致远，居民财富累积101.2 发展趋势：资产结构优化，需求拓维升级12目录Contents2.1 基础画像：传统行业稳固，新兴行业年轻化162.1.1 行业分布：传统行业稳固，服务业为重要补充162.1.2 职业路径：企业家为核心，多样职业并行发展182.2 代际特征：世代特质多元，服务需求差异化192.2.1 中年人群风险承受能力最强192.2.2 80 以前注重情绪价值，80 及以后重视沟通效能212.2.3 90 后追求一键触达，60 后及以前关注信息对称222.3 私人银行选择与形象认知：安全为基，专业为本242.3.1 银行类机构成第一选择242.3.2 多银行配置成典型策略25P9第一章 宏观图景：财富管理市场新范式第三章 配置行为：稳健主导与全球拓展第二章 人群画像：行业多元与代际差异3.1 风险偏好：稳健策略带来稳健收益303.1.1 风险偏好梯度分布，低波稳健成为主流303.1.2 传统行业倾向稳健，先进制造业更承压313第四章 服务需求：从财富顾问到终身伙伴P42 专题一解锁全球市场：中国投资者如何配置境外资产3.2 境内配置：筑牢安全垫，把握弹性机会333.2.1 产品选择：安全保障及债券类资产占主导333.2.2 未来意向：稳健资产为共识、股票预期分化343.3 境外配置：稳中求进，拓展多元布局353.3.1 产品选择：收益导向更强，围绕核心需求配置353.3.2 未来意向：收益稳健并重，结构优化方向明确353.3.3 配置画像：配置动机清晰，市场机构选择聚焦374.1 不止于配置:医疗、教育与法税服务成为“新刚需”464.1.1 个性、专业、安全构成对私人银行品牌的核心诉求464.1.2 医疗健康、子女教育与法税服务构成三大核心需求474.2不止于个人：从财产过户到代际传承的家庭安排494.2.1 传承意识升温，传承规划成为年轻一代的理性选择494.2.2 传承进入实操，认知仍有待提升504.3 不止于家庭：企业家需求进阶为综合服务与出海安排524.3.1 企业家需求推动私人银行服务综合化524.3.2 资产全球化与企业出海催生跨境需求544.4财富管理机构服务的内核：专业是基石，稳定是关键，AI可赋能564.4.1 专业能力是客户信任的基石，兼具配置与资源整合双重价值564.4.2 服务稳定是长期信任的基础，直接影响客户体验与资产留存584.4.3 投资决策以客户经理为主导，人机协同成为对私人银行服务新期待58P55 专题三当顶尖药企想留住“最强大脑”：中行“企业家办公室”的跨界作战P48 专题二侨领企业家爱心传承，中行慈善服务温情托举结语60附录61风险提示及免责声明6245高净值人群风险承受能力呈“倒 U 型”分布70 后和 80 后对本金波动容忍度较高，90 后及以后和 60 后及以前人群对本金波动容忍度较低。1高净值人群与银行关系稳固74.2%的高净值人群将银行作为首选财富管理机构，这得益于银行强大的品牌优势、广泛的线下网络及长期积累的客户关系。在确立主账户归属后，出于分散配置、比较服务或获取特定优势等目的，高达 75.3%的人群会采用多银行合作策略，普遍与两家及以上私人银行机构建立联系。国有大行凭借强大的品牌优势与可靠信用成为首选合作机构，且不少高净值人群与国有大行保持 10 年以上的长期合作关系。3收益目标与风险偏好基本匹配高净值人群风险承受能力与收益目标总体呈理性匹配。完全不能接受本金波动与能接受10%以下本金波动的高净值人群合计占比超六成，而能接受 30%以上高波动的高净值人群占比不足12%，能接受50%以上波动的高净值人群仅为2.4%。结合投资目标来看，高净值人群的风险偏好呈现出清晰的梯度分布特征，随着风险承受能力的提升，其对收益的期望也呈现系统性上移。4代际需求双重分化60 后和 70 后高净值人群更看重真诚的服务态度与长期稳定的关系维护；80 及以后人群更关注客户经理的综合素质和沟通表达能力。跨境资产配置需求同样呈现明显代际分化，90 后偏好高效便捷的数字化服务；80 后对专业机构的建议存在较强依赖；70 后对税务合规与财富安全最为敏感；60 后及以前人群核心诉求是了解跨境规则，实现信息对称。2核心观点6境外资产配置更加多元进取高净值人群的境外资产配置收益性导向更明显，在境外配置中股票类（47.7%）、另类（30.2%）资产配置占比高于境内配置比例，安全保障类2（71.9%）资产比例相对境内较低，境外配置行为更趋进取且多元。高净值人群境外资产调整呈现稳健与收益并重的结构优化逻辑：现金及存款作为流动性底仓明显增配，增配比例 52.0%，约为减配 23.2%的两倍，用于防风险与捕捉跨境机会；同时权益资产成为增长核心，计划增配股票占比 38.3%，被视为资产增值的主要手段。7风险承受能力存在行业分化传统行业1高净值人群相对趋保守，先进制造业高净值人群风险承受能力最强。先进制造业人群可接受 10%（含）-30%本金波动的比例高达 40.7%，远高于传统行业和现代服务业，且不能接受本金波动的占比在三类行业中最低。传统行业人群的风险厌恶特征最为明显，不能接受本金波动与仅能接受 10%以下波动合计占比达 67.1%，可接受 30%以上高波动的比例仅 7.4%。5境内配置稳健为先，攻守兼备高净值人群境内资产配置呈现出攻守兼备的特征。当前持仓以理财产品、存款及保险为主导，构成组合的安全基石；与此同时，超三成高净值人群配置了股票类资产，在控制整体波动的基础上寻求收益增强。从调整趋势来看，未来一年，高净值人群中超半数计划增持理财产品与现金存款，净增配意愿显著；而在股票上则呈现分歧，增持与减持意愿比例接近；以不动产为代表的非金融资产则倾向于减配。高净值人群资产组合正向标准化、更高流动性的金融资产集中。68区域选择较为集中中国香港（62.0%）、美国（33.2%）、新加坡（31.2%）位居第一梯队。高净值人群按地域优势进行差异化布局，通过香港承接保障与离岸人民币配置，通过美国获取权益及另类回报，通过新加坡实现稳健保全。1 本研究所指的传统行业包括传统制造、消费品/贸易/零售、建筑及房地产、矿业/能源/化工/材料、农业及农产品加工等；现代服务业包括金融服务，互联网、信息技术及科技，文娱体旅，公共服务等；先进制造业包括生物医药/医疗健康、高端制造等。2 本研究所指安全保障类产品包括现金及存款、保险等；债券类产品包括理财产品、债券、偏债型基金等；股票类产品包括股票、偏股型基金等；私募包括私募证券和私募股权等；另类产品包括不动产、贵金属、艺术品、商品期货等。7传承规划成为年轻一代的理性选择传承规划启动率在 56 岁及以上为 34.3%、35 岁及以下为 32.0%，显著高于 3645岁（20.8%）与 4655 岁（27.7%），传承规划正从高龄阶段前移至更年轻的人生阶段。保险、遗嘱、家族信托是高净值人群关注并计划使用的重要传承工具。9“个性、专业、安全”是高净值人群对私人银行品牌的核心诉求提及个性专业与安全诉求的人群均超五成，反映了高净值人群对财富管理机构服务的多层次需求，构成了财富管理机构的核心品牌资产。其中，个性的提及率最高为 44.3%，体现了高净值人群对财富管理机构定制化解决方案与专属化体验的期待。11企业家需求推动私人银行业务综合化企业家需求正推动私人银行服务边界拓展，需兼顾个人财富管理及与企业周期、战略相匹配的定制化解决方案。中小型企业家更关注股权融资与授信服务，大中型企业家的环球投资及全球资金管理需求更加迫切。企业出海与个人资产全球配置趋势叠加，催生跨境服务需求。56.6%受访企业家需要贸易金融、环球投资及全球资金管理类企业跨境服务，其中个人境外资产占比在 30%（含）至 50%之间的人群需求最为突出。1012人机协同成为对私人银行服务的新期待高达 69.5%的高净值人群可接受 AI 作为辅助工具，但仍以客户经理建议为主；18.1%的高净值人群非常欢迎 AI。AI 的价值在于赋能而非替代，客户经理的专业判断与人格化信任目前仍然至关重要。从年龄层看，80 后对 AI 的接受度相对更高，而 90 后中非常欢迎 AI的比例尤为突出。“十四五”时期我国发展历程极不寻常、极不平凡，尽管国际形势错综复杂、内外部不确定性叠加扰动，中国经济运行稳中有进，高质量发展扎实推进，居民财富结构优化转型。展望“十五五”，政策精准“组合拳”将助力家庭资产负债表质量提升，以更加完备的政策体系、更加健康的资本市场、更加多元的可投产品、更加丰富的消费场景共促“家庭财富增长-居民消费升级-经济内生动能增强”的良性循环。宏观图景：财富管理市场新范式01第一章 宏观图景：财富管理市场新范式10 图 1-2 按收入五等份分组的居民人均可支配收入情况（万元）图 1-1 IMF 预测 2025 各国经济增速和基于购买力平价的 GDP 份额跟随中国经济的平稳运行，居民人均可支配收入保持稳定增长，中等收入群体持续扩张，向2035年远景目标更进一步。2025年，经济增长乏力交织国际博弈深化，全球经济在不确定性中踽踽前行，于重构变局中探寻方向。国际货币基金组织（IMF）在2025年10月预测全球经济2025年增速为3.2%，为2021年以来最低水平，其在2025年12月对中国2025年经济增速的预测为5%，中国经济仍为全球经济增长的压舱石。宏观图景：经济行稳致远，居民财富累积数据来源：IMF世界经济展望，IMF 官网数据来源：国家统计局?0%5%10%15%20%25%0%1%2%3%4%5%6%5.0%19.6%2.0%14.7%3.2%1.1%3.0%0.2%2.2%0.7%2.1%1.3%1.8%0.5%1.3%1.2%0246810?7.03.62.31.40.67.63.92.51.60.78.04.12.61.60.88.64.52.91.80.89.04.73.01.90.99.55.03.22.00.99.95.33.42.21.0第一章 宏观图景：财富管理市场新范式11近年来，中国财富管理与资产管理行业蓬勃发展。据21世纪金融研究院综合统计，近十年资产管理行业规模逐级扩容。截至2025年上半年，主要资管业务参与主体规模已突破165.4万亿元，较上年末增长5.3%。图 1-3 中国资管行业总规模（万亿元）宏观经济环境的变迁与居民财富管理需求的演进，使得包括私人银行业在内的财富管理市场进入价值深耕的发展阶段。其中，商业银行私人银行板块凭借深厚的客户基础、广泛的渠道网络及综合金融服务能力，占据市场主导地位。具体而言，国有大行在管理资产规模方面具有优势，发展重点已从规模扩张转向服务深度与内涵；股份制银行增速可观，通过精准的客群细分和业务创新构建差异化优势；领先区域性商业银行展现出追赶态势，依托本地优势推动私人银行服务提质增效。数据来源：基金业协会信托业协会中国理财网21 世纪金融研究院，Wind 数据020406080100120140160180?116.8124.3111.7111.5121.7134.6134.5138.9157.0165.4第一章 宏观图景：财富管理市场新范式12发展趋势：资产结构优化，需求拓维升级综合来看，当前财富管理市场存在交织共振的四大趋势。一是低利率环境重塑资产配置逻辑；二是年龄结构变化催生传承规划需求；三是增长引擎转换驱动企业转型迭代；四是共同富裕导向推动社会责任内化落地。在此背景下，高净值人群的财富管理诉求从单一保值增值转向综合化、定制化、多元化，进一步驱动行业加速向综合化服务演进。首先是低利率环境重塑资产配置逻辑。后疫情时代，在全球增长动能不足、政策宽松托底经济的背景下，传统固收资产投资性价比弱化，驱动高净值人群资产配置发生变化。从短期逐利转向长期持有，从聚焦单一资产转向构建全天候、多策略的资产组合，以更长期主义的投资观念实现财富稳健增长。第一章 宏观图景：财富管理市场新范式13其次是年龄结构变化催生传承规划需求。到2025年末，境内民营企业上市公司董事长平均年龄为55岁1，其中年龄在50-59岁之间的占比43.5；年龄在60-69岁之间的占比29.0，中国民营企业正走在大规模代际传承热潮中。面对个人财富、家族企业乃至家风家规的代际传承，高净值人群对子女教育、家业传承规划、企业新一代领导人培养表现出更高关注度。第三是增长引擎转换驱动企业转型迭代。经济增长引擎向新质生产力转换，驱动传统行业数字化、智能化转型。高净值人群需求已从单纯的财富管理，升级拓维至个人成就与企业成长的一体化统筹，更加关注投融资与资本运作、环球贸易与企业出海、员工培养与文化建设等综合内容。第四是共同富裕导向推动社会责任内化落地。新生代企业家展现出愈加强烈的社会责任感和可持续发展理念，注重慈善的践行，希望将公益行为与家族价值观相结合，实现财富精神与社会责任的跨代延续。1 数据来源：iFinD金融数据终端，该数据涵盖3566家上市民营企业。第一章 宏观图景：财富管理市场新范式14高净值人群在行业、职业、代际、风险偏好上呈现多元分化的结构性特征。群体构成正从单一的传统实业家，向“新创业一代”与“守业一代”，“传统行业舵手”与“现代服务业精英”并存的复合型格局演进，深刻影响了财富管理人群需求与行为模式。人群画像：行业多元与代际差异0216第二章 人群画像：行业多元与代际差异?图 2-1 高净值人群行业分布高净值人群在行业、职业、代际等维度上形成了较为清晰的分化格局。传统行业2仍为高净值人群的最主要来源；现代服务业与先进制造业在整体结构中占比可观，与传统行业共同构成当前高净值人群的主体。2.1.1 行业分布：传统行业稳固，服务业为重要补充高净值人群行业分布中，传统行业仍占据主要地位，构成高净值人群财富积累的重要基石；金融服务、互联网/信息技术及科技、文娱体旅、公共服务等现代服务业占比29.1%，成为高净值人群的重要来源。行业分布对高净值人群资产配置偏好、机构选择标准、服务需求风格均有影响。基础画像：传统行业稳固，新兴行业年轻化2 本研究所指的传统行业包括传统制造、消费品/贸易/零售、建筑及房地产、矿业/能源/化工/材料、农业及农产品加工等；现代服务业包括金融服务，互联网、信息技术及科技，文娱体旅，公共服务等；先进制造业包括生物医药/医疗健康、高端制造等。17第二章 人群画像：行业多元与代际差异 图 2-2 不同行业高净值人群学历分布 图 2-3不同行业高净值人群年龄分布从学历结构上看，高净值人群学历主要为本科及以上。相比于传统行业，现代服务业和先进制造业的高净值人群普遍具备学历优势，本科及以上学历占比分别为83.1%和78.4%。高学历带来更强的学习能力,更深的金融融合,更理性的配置观念，更高的服务要求，对服务机构的专业度期待也更高。从年龄结构上看，传统行业高净值人群年龄整体偏大，80及以前的人群占比较高。现代服务业对年轻人才展现出较强吸引力，年轻化特征明显，80以后人群占比达到62.2%。先进制造业则呈现出较为均衡的年龄结构。80%60%40%20%0%41.8%58.2%62.2%37.8%48.7%51.3%?0%20%40%60%80%100%13.6%3.6%5.4%28.5%18.0%11.5%45.2%51.4%54.7%9.8%22.5%23.7%2.9%4.5%4.7%?18第二章 人群画像：行业多元与代际差异 图 2-4高净值人群职业分布2.1.2 职业路径：企业家为核心，多样职业并行发展高净值人群大部分具备企业背景。企业所有者/实控人与企业中高层合计占比超过五成，专业服务人士与退休人士也占据一定比例。高净值人群的财富来源形成经营型财富积累 职业型高薪路径及退休后财富沉淀的多元结构。受访客户经理认为，职业与生命周期阶段的差异影响了高净值人群对服务人员专业深度与沟通方式的偏好运一观点在本文后续代际需求分化与客户经理特质偏好分析中得到了更为直接的量化呈现2.6%?31.7%22.4%10.9%6.0%21.0%3.7%1.7%?19第二章 人群画像：行业多元与代际差异高净值人群的行为特征存在代际分化，这一差异源于财富来源、成长背景与财富管理阶段的不同。年轻群体风险厌恶程度超预期；80以前人群关注情绪价值，80及以后人群更注重沟通效能；90后对数字化体验的关注度更高，期待一键触达，与年长群体形成鲜明对照。2.2.1 中年人群风险承受能力最强70后、80后是高净值人群中数量最多的群体，占比近6成。70后、80后处于事业成熟和财富积累的峰值阶段，具备较强的收入能力，有一定的投资经验，对本金波动的容忍度更高。相比之下，90后及更为年轻的群体与60后及以前的年长群体对本金波动的容忍度更低。代际特征：世代特质多元，服务需求差异化 图 2-5 高净值人群代际结构分布15.6%32.7%26.6%25.1%0%5%10%15%20%25%30%35%?20第二章 人群画像：行业多元与代际差异 图 2-6 年龄与风险承受能力 图 2-7高净值人群年龄与收入结构年轻群体并未展现出较强的本金波动承受意愿。与其他年龄段相比，90后及更年轻的人群部分财富来源于家族传承，转移性收入3占比相对较高，在代际交替的阶段，守业之心 相对更重，为获取更高收益承担风险的需求不高。同样，刚刚开始财富积累的创业期年轻人，更多资金投入创富，留存部分以守为主。图注：此题为多选题，选项相加可能不等于 100%3 本研究所指的转移性收入包括继承、养老金、退休金等。69.1%58.6%53.1%66.5%30.9%41.4%46.9%33.5%?60.4%62.2%48.6%38.1%43.0%49.7%58.1%57.7%32.9%47.4%52.2%51.5%20.1%13.8%13.8%25.1%0%10%20%30%40%50%60%70%?21第二章 人群画像：行业多元与代际差异 图 2-8 不同年龄段高净值人群可投资资产规模分布2.2.2 80 以前注重“情绪价值”，80 及以后重视“沟通效能”高净值人群的代际价值观差异，直接映射到对客户经理的服务需求上，形成显著的代际分化特征。60后、70后受访客户提及，更侧重客户经理提供的情绪价值，将服务的真诚度作为核心考量要素，同时高度重视长期稳定的客户关系维护。调研结果显示，80及以后人群更聚焦客户经理的沟通效能，核心需求体现为较强的沟通表达能力与精准的需求洞察能力。图 2-9 不同年龄段高净值人群倾向选择的客户经理财富管理机构可构建差异化的客户经理匹配机制。针对年长人群，应优先匹配具备耐心细致特质、服务经验丰富、擅长长期关系经营的客户经理；针对年轻人群，侧重配置沟通灵活高效、洞察力强、熟悉新兴财富管理场景的客户经理。通过人群特质-客户经理能力的精准适配，提升客户服务体验与满意度，强化客户黏性。过半90后及更年轻的高净值人群可投资资产在600万元以下，风险抵御能力相对有限。财富管理机构应建立并严格执行科学、审慎的高净值人群风险承受能力评估体系，对其开展综合考量，避免依赖经验主义或主观推测进行判断。58.3%39.4%36.4%34.8%54.2%35.4%61.6%39.7%30%35%40%45%50%55%60%65%?50.3%40.1%33.6%27.6%29.5%29.5%25.3%24.7%12.1%19.2%22.9%20.5%6.7%8.0%11.5%15.9%1.3%3.2%6.7%11.3%0%10%20%30%40%50%60%?图注：此题为多选题，选项相加可能不等于 100%图注：由于四舍五入，各部分百分比加总可能不等于 100%22第二章 人群画像：行业多元与代际差异2.2.3 90 后追求“一键触达”，60 后及以前关注“信息对称”不同代际高净值人群在跨境资产配置过程中，受时代与成长背景、财富生命周期阶段及认知行为习惯等多重因素影响，呈现出代际关切差异。60后及以前人群对本土市场更为熟悉，数字化手段掌握度相对较低，信息获取渠道以传统模式为主，对跨境投资的交易规则缺乏有效认知路径，核心诉求聚焦于了解跨境规则实现信息对称70后财富积累已进入成熟稳定期，同时也开始考虑财富传承安排，财富管理需求更加复杂多元,涉及到法律税务金融等多个领域，对境外合规操作保障财富安全的关注度更高90后及更年轻群体成长于互联网与数字化浪潮中，倾向于通过移动互联网解决问题在境外资产配置场景中，对高效便捷数字服务需求更强烈80后处于事业与财富快速积累期，既需要通过境外资产配置实现财富增值，又面临事业繁忙时间精力有限的问题，在全球资产配置中,对专业机构的建议存在较强依赖23第二章 人群画像：行业多元与代际差异 图 2-10 不同代际高净值人群进行全球资产配置的担忧与问题分布调研结果显示，财富管理机构应转向精准化的战略布局，打造极致的用户体验和智能化工具满足年轻客群需求；强化专业团队的能力建设，为中年客群提供综合化、定制化的资产配置方案；提供清晰的规则解读，攻克年长客群信息不对称痛点。图注：此题为多选题，选项相加可能不等于 100%35.7%50.0%39.8%17.3%20.4%38.8%0%10%20%30%40%50%?43.3%40.3%28.4%26.9%23.9%23.9%45.2%46.0%34.1%8.7%19.0%44.4%46.1%40.4%42.7%14.6%24.7%33.7%24第二章 人群画像：行业多元与代际差异高净值人群选择财富管理机构时以银行为主，在将主要资产托付于国有大行以确保安全基石的同时，亦通过股份制银行、外资银行等获取特定领域的专业服务。2.3.1 银行类机构成第一选择银行凭借强大的品牌优势、广泛的线下网络与深厚的客户关系，成为高净值人群财富托付的首要选择与主要渠道。32.5%的高净值人群选择银行，从选择优先级来看，银行的主导地位进一步凸显，在第一选择机构中银行占比74.2%。在次要选择中，证券公司、保险公司、基金公司则成为主要选项。这一分布特征体现出，高净值人群倾向于将银行作为财富管理的核心载体，其他机构则承担差异化角色。图 2-11 高净值人群财富管理机构选择分布私人银行选择与形象认知：安全为基，专业为本图注：此题为多选题，选项相加可能不等于 100%0%10%20%30%40%32.5%5.6%5.5%?18.4%?18.0%?17.0%?3.0%?25第二章 人群画像：行业多元与代际差异 图 2-12 高净值人群财富管理机构选择倾向2.3.2 多银行配置成典型策略高净值人群将主力资金配置在银行，但并非单一锁定某家银行，而是普遍采取多银行合作策略进行银行间配置，75.3%的人群合作银行数量达到2家及以上。图 2-13 高净值人群多银行选择客户分布国有大行凭借安全感 信用可靠的优势，成为全年龄段人群首选。大多数受访客户愿意与国有大行维持长期的合作关系，许多受访客户与国有大行的合作年限达到了十年以上。随年龄增长，对股份制银行、外资银行的需求递减。33.2%24.7%23.4%9.1%5.0%4.7%0%5%10%15%20%25%30%35%?0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%?5.3%3.5%?74.2%7.6%29.6%15.7%21.1%4.8%5.8%2.0%6.2%9.7%17.8%17.9%5.5%8.5%4.7%4.0%3.8%2.5%2.3%图注：图中未展示“无偏好”回答图注：由于四舍五入，各部分百分比加总可能不等于 100%26第二章 人群画像：行业多元与代际差异4 本研究所指安全保障类产品包括现金及存款、保险等；债券类产品包括理财产品、债券、偏债型基金等；股票类产品包括股票、偏股型基金等；私募包括私募证券和私募股权等；另类产品包括不动产、贵金属、艺术品、商品期货等。图 2-14 高净值人群合作银行类型分布 图 2-15 不同年龄高净值人群银行选择分布高净值人群通过组合配置满足多元化财富管理需求，安全保障类产品选择股份制银行的比例低于国有大行5.2个百分点，而配置股票类和另类产品时则分别高出5.4、4.8个百分点4。在养老规划、企业经营等特定领域，高净值人群更青睐股份制银行；在全球金融服务领域，更倾向于外资银行。这种多维度的选择，本质上是高净值人群对安全保障、专业服务、功能适配等核心需求的主动匹配。图注：此题为多选题，选项相加可能不等于 100%图注：此题为多选题，选项相加可能不等于 100%97.3%59.5%27.7%6.0%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%?96.3%95.8%98.6%97.7%72.5%63.7%57.5%50.5%44.0%31.6%21.9%21.2%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%?27第二章 人群画像：行业多元与代际差异 图 2-16 高净值人群选择不同银行进行资产或产品配置分布76.6%77.8%35.8%7.8%22.6%71.4%76.1%41.2%10.5%27.4%54.7%67.4%38.7%31.5%50.3%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%?图注：此题为多选题，选项相加可能不等于 100%28第二章 人群画像：行业多元与代际差异高净值人群风险偏好呈现整体稳健、梯度分化的特征，资产配置策略境内外分化：境内配置倾向防御、攻守兼备，在筑牢安全垫的基础上追求权益资产带来的增强机会；境外配置更加多元进取，配置风格因不同配置目标呈现出差异化特征。同时，跨境资产配置面临规则认知、产品供给、专业建议三重诉求。这种“内稳外慎”的态势，构成了当下高净值人群资产配置的核心图景。配置行为：稳健主导与全球拓展0330第三章 配置行为：稳健主导与全球拓展高净值人群中超六成将本金波动容忍度控制在10%以内，且风险偏好与收益预期形成理性匹配，体现出较强的防御型配置倾向。以行业进一步拆分，先进制造业调研对象风险承受能力相对突出，传统行业调研对象则表现出更高的风险厌恶。整体而言，高净值人群实际收益结果与稳健偏好一致，彰显了其以安全保障为首要目标的资产配置逻辑。3.1.1 风险偏好梯度分布，低波稳健成为主流从整体风险偏好评估来看，高净值人群的稳健倾向明显。不能接受本金波动与能接受10%以下本金波动的高净值人群合计60.8%，能接受30%以上高波动的占比不足12%。图 3-1高净值人群本金波动容忍度分布风险偏好：稳健策略带来稳健收益结合投资目标来看，随着风险承受能力的提升，高净值人群对收益的期望也系统性上移。在能接受10%以下本金波动的稳健型高净值人群中，投资目标为高于储蓄收益的占比38.7%，中等收益水平 的占比57.8%，追求高风险高收益 的比例仅为3.5%。这一结构说明，高净值人群具备一定风险认知，这是稳健资产配置决策的心理基础。不过仍存在少数风险偏好与投资目标偏离的情况。在不能接受本金损失的高净值人群中，有48.2%追求中等收益，1.6%的高净值人群追求高风险高收益，这为财富管理机构提供了进行投资者教育和精准匹配服务的切入点。图注：由于四舍五入，各部分百分比加总可能不等于 100%23.1%37.7%27.9%9.0%2.4%?31第三章 配置行为：稳健主导与全球拓展 图 3-2高净值人群风险承受能力与投资目标分布从实际收益表现来看，高净值人群的投资实践与风险偏好、投资目标形成了良好呼应。过去一年，金融资产总体收益率在0至10%的调研对象合计占比高达78.1%；收益率超过10%的调研对象占比18.5%。此外，保值 求稳 稳健增长 跑赢通胀即可成为访谈对象的高频表述，也印证了高净值人群倾向于降低收益预期，将资金安全置于首要位置。图 3-3高净值人群过去一年投资收益分布3.1.2 传统行业倾向稳健，先进制造业更承压产业结构性调整作为宏观经济环境的重要变量，对不同行业高净值人群的风险偏好也产生影响。先进制造业高净值人群的风险承受能力突出。能接受10%（含）-30%本金波动的比例高达40.7%，远高于传统行业和现代服务业，不能接受本金波动的比例为三大行业中最低。图注：由于四舍五入，各部分百分比加总可能不等于 100%图注：由于四舍五入，各部分百分比加总可能不等于 100%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%5.0%45.0%50.0%14.9%55.4%29.7%26.3%63.8%9.9%38.7%57.8%3.5%50.3%48.2%1.6%?46.5%31.6%14.1%4.4%3.5%?32第三章 配置行为：稳健主导与全球拓展传统行业高净值人群的风险厌恶特征明显。不能接受本金波动与能接受10%以下本金波动的合计比例高达67.1%，能接受高波动30%以上的比例仅为7.4%，显著低于其他两大行业。一定程度上，反映了不同产业的发展周期、盈利稳定性及增长潜力对高净值人群财富心态的影响。图 3-4不同产业高净值人群风险偏好分布25.9%19.6%18.5%41.2%37.1%25.9%25.4%28.6%40.7%6.1%11.2%12.0%1.3%3.6%2.8%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%?图注：由于四舍五入，各部分百分比加总可能不等于 100%33第三章 配置行为：稳健主导与全球拓展境内配置：筑牢安全垫，把握弹性机会当前，高净值人群持仓结构集中于低风险资产，理财、存款、保险占比最高，反映出避险与稳健收益兼顾的决策逻辑。未来增配意向进一步强化了这一趋势，对收益增强抱有审慎期待。3.2.1 产品选择：安全保障及债券类资产占主导当前，高净值人群的资产分布仍以境内为主。深入其配置结构可以发现，其投资行为呈现出以稳健资产为盾，构筑安全底线；以收益资产为矛，寻求适度增强的攻守兼备逻辑。图 3-5 高净值人群境内资产持仓情况高净值人群持仓数据显示，77.1%配置了债券类资产以获得基础收益，表明控制整体波动是高净值人群当前的优先财务目标；76.3%配置了安全保障类资产，确保了资产组合的流动性和保障能力，二者共同构成了资产配置的主体。股票类资产占比接近40%，显著低于稳健类资产。但其超过1/3的覆盖面仍表明，在形成风险可控的配置框架后，追求资本增值是高净值人群普遍存在的第二大配置诉求，体现了稳中有进的配置思路。从细分类别看，股票（26.0%）的配置比例显著高于偏股型基金（15.7%）。这表明，在涉足股票市场时，相当一部分高净值人群更倾向于直接持股，行为比通过基金进行间接投资更为主动。另类资产（22.9%）和私募资产（12.5%）对于大部分高净值人群而言是用以服务特定投资理念或捕捉特殊机会，显示出高净值人群在专业、复杂或低流动性资产选择上开放的心态。由此，可以绘制出高净值人群层次分明的投资策略画像：超过四分之三的高净值人群配置稳健型资产，确保组合根基稳固；约三分之一的高净值人群配置股票资产，在安全边际内争取增值；相对较少的高净值人群配置另类资产和私募资产作为策略补充。图注：此题为多选题，选项相加可能不等于 100%12.5%12.5%?0%20%40%60%80%100%77.1%?76.3%?37.0%37.0%?22.9%22.9%?34第三章 配置行为：稳健主导与全球拓展3.2.2 未来意向：稳健资产为共识、股票预期分化从高净值人群未来一年境内资产配置调整意向调研来看，三大趋势逐步清晰：一是稳健资产仍为增持重点，二是股票类资产配置存在分歧，三是传统与另类资产结构正在重构。图 3-6 高净值人群未来一年境内资产增配和减配倾向共识性增持：理财产品成为避险与收益平衡的首选。高净值人群境内资产配置中理财产品增配倾向为61.3%，减配比例仅为11.3%，净增配意愿相对强烈，吸纳了新资金，以兼顾防御性与收益性。博弈性分化：股票资产多空预期拉锯。股票资产的配置意向呈现出相对博弈格局。其增配倾向（27.7%）与减配倾向（28.0%）几乎持平，形成势均力敌的多空角力。部分高净值人群计划布局或增配；另一部分则计划谨慎避险。趋势性调仓：不动产拟减持，另类资产配置逻辑转向。另类资产方面，减配倾向高于增配，但内部细项存在差异，配置逻辑转向精挑细选。高净值人群中，34.5%选择适当减配不动产、3.0%选择增配。艺术品的减配比例相对温和（9.3%），在整体收缩另类资产敞口的倾向中，部分高净值人群对具有稀缺性、文化价值属性的资产仍保留一定的配置耐心。图注：此题为多选题，选项相加可能不等于 100%0%10%10%20%20%30%30%40%40%50%50%60%70%60%70%4.3%4.1%3.0%34.5%3.8%3.8%6.8%7.9%14.1%17.1%18.4%18.6%22.3%27.7%50.7%61.3%13.6%9.3%15.2%11.4%11.1%15.9%20.2%15.7%11.8%28.0%22.1%11.3%?35第三章 配置行为：稳健主导与全球拓展境外配置：稳中求进，拓展多元布局持有境外资产的高净值人群占比为33.5%。伴随可投资资产规模提升，高净值人群愈发倾向进行全球资产配置，并紧密围绕子女教育、境外置业等生命周期目标展开。高净值人群对私人银行的期待既有多元的产品供给，也有跨境税务、法律合规及资源整合等一站式专业支持，期待机构打破服务壁垒，扮演全球化布局的引路人角色。3.3.1 产品选择：收益导向更强，围绕核心需求配置与境内配置以防御为核心的特征相比，高净值人群的境外资产配置收益性导向更明显，其投资组合的风险偏好与结构复杂度均有提升。在境外配置中，股票类（47.7%）、另类（30.2%）资产配置的比例高于境内配置比例，安全保障类（71.9%）、债券类（41.6%）资产比例相对境内较低，高净值人群境外配置行为更趋进取及多元化。图 3-7 高净值人群境外资产持仓情况3.3.2 未来意向：收益稳健并重，结构优化方向明确整体而言，高净值人群对境外资产的调整策略展现出一种以流动性为根基、以优质股票资产为核心、主动优化资产结构的理性布局逻辑。与境内配置倾向于稳健的共识不同，境外配置更侧重于在具备安全边际的前提下，积极构建长期增长组合。图注：此题为多选题，选项相加可能不等于 100%41.6%?0%10%20%30%40%50%60%70%80%71.9%?47.7%?30.2%?12.5