储能产业全景图：需求端蓬勃向上产业链羽翼渐丰.pdf

需求端蓬勃向上，产业链羽翼渐丰需求端蓬勃向上，产业链羽翼渐丰储储能产业全景图能产业全景图2要点总结要点总结储能：新型电力系统的“蓄水池”，成长确定性强。储能：新型电力系统的“蓄水池”，成长确定性强。储能系统可将不易存储的电能转化为其他形式储存并适时释放，提高电力系统“柔性”，增加电网稳定性和绿电消纳能力，有效解决风光等波动性可再生能源并网的痛点。全球可再生能源装机规模庞大，推动储能部署加速，2022年全球新型储能新增装机20.4GW，同比翻倍增长。储能各应用场景对应的用户需求不同，市场分布、产品形态、参与者商业模式也各异。本报告根据终端应用场景的不同，分大储、户储、工商业储能三个部分对储能行业进行介绍。大储：需求蓬勃增长，技术路线多元，供给竞争激烈。大储：需求蓬勃增长，技术路线多元，供给竞争激烈。大储市场需求高增，主要部署于中、美等集中式可再生能源装机主力地区。我们测算2023年中国/美国大储（仅新型储能）装机分别有望达到42GWh（同比+164%）和25GWh（同比+142%）。新型储能技术路线多元，现阶段全球新增装机以锂电池储能为主，产业链主要环节包括储能电池、PCS、系统集成等。大储赛道处于典型的成长期，市场竞争激烈。长期来看，随着各国大储电站商业模式逐步完善，大储产品的效率、安全性等核心性能的重要性将进一步凸显，各环节企业的技术和品牌有望逐渐形成壁垒，竞争格局逐步改善。建议持续关注锂电池储能产业链各环节具备竞争优势的企业，同时关注具备潜力的新型储能技术路线，如适用于长时储能的液流电池、压缩空建议持续关注锂电池储能产业链各环节具备竞争优势的企业，同时关注具备潜力的新型储能技术路线，如适用于长时储能的液流电池、压缩空气储能，适用于调频的飞轮储能等。气储能，适用于调频的飞轮储能等。户储：户储：to C优质赛道，渗透空间广阔。优质赛道，渗透空间广阔。欧、美等高电价发达地区是全球户储的主要市场。用户节约电费和提升用电稳定性的需求、加之政策大力补贴，驱动欧美户储市场有力增长。欧洲天然气价格虽已下行，但居民电价仍有一定支撑，在经济性、用户消费习惯和政策补贴等因素下，户储产品仍具有渗透潜力；美国市场在加州NEM 3.0新政等因素推动下，亦有优良增长动力。我们测算，2023年欧、美户储新增装机分别有望达到12.7GWh（同比+81%）、4.4GWh（同比+205%）。供给侧，全球户储市场呈现“群雄割据”格局，国内企业实力强劲。虽然户储市场需求短期存在不确定虽然户储市场需求短期存在不确定性，但全球市场空间广阔，建议关注已具有品牌和渠道壁垒的企业。性，但全球市场空间广阔，建议关注已具有品牌和渠道壁垒的企业。工商业储能：经济性强驱动，市场爆发元年。工商业储能：经济性强驱动，市场爆发元年。我国政策推动工商业峰谷电价差增大，鼓励工商业用户安装储能系统，自行调节峰谷负荷。目前，工商业储能系统在多个省份已拥有较好经济性。东部和中部用电量高的多个省份，如浙江、广东、湖南等，单日两次充放电的等效价差(2022年全年均值）超过1.2元/kWh，工商业储能项目理论IRR超过15%，投资回报率优良。工商业储能市场爆发在即，我们预测，2023年全国工商业储能市场空间有望达到7.3GWh，全球工商业储能新增装机有望超过20GWh。工商业储能市场处于早期阶段，产品尚未标准化，竞争格局分散。建议把握赛道建议把握赛道从零到一的机会，关注具有工商业储能从零到一的机会，关注具有工商业储能产品或电站业务布局的企业。产品或电站业务布局的企业。投资建议：投资建议：储能赛道整体处于成长期，需求端的高景气和供给端“成长的烦恼”并存。短期建议关注具备短期建议关注具备的细分赛道的细分赛道，包括场景端有望放量的工商业储能（相关标的：苏文电能、芯能科技），以及液流电池等具备潜力的新技术路线（相关标的：钒钛股份、永泰能源）；长期建议持续关注大长期建议持续关注大储、户储赛道具备出色实力的公司储、户储赛道具备出色实力的公司（相关标的：鹏辉能源、科华数据、派能科技），关注竞争格局和盈利能力改善带来的机遇。风险提示：风险提示：1.各市场需求增长不及预期的风险。2.全球市场竞争加剧的风险。3.原材料价格上涨或供应不足的风险。4.市场准入限制政策收紧的风险。mNoNqQpPxOnRqMoQtQrMrN6M9R7NoMrRtRsRfQmMsNfQpPnObRrQnRNZmRrMuOsQvM3全文框架全文框架资料来源：平安证券研究所市场分布市场分布大储大储 中国、美国中国、美国是大储主要市场；欧洲市场也逐渐起步户储户储工商业储能工商业储能需求端需求端供应端供应端驱动因素驱动因素市场规模市场规模技术路线技术路线产品形态产品形态产业链构成产业链构成 欧洲欧洲为户储主要市场，2022年装机容量超全球的40%；美国市场增长潜力大，日本、澳大利亚亦有较大需求 我国我国工商业储能发展迅速；欧、美欧、美市场也存在增长潜力 本质上，大储装机需求来自于风电、光伏高比例并网产生的灵活性资源需求灵活性资源需求 国内通过强配政策强配政策+市场建设市场建设，国外通过补贴补贴激励和市场化回报激励和市场化回报，推动大储商业模式逐渐完善，装机不断增加 购买方为家庭用户，经济性和保障用经济性和保障用电电是主要需求 经济性经济性：高电价+购售电价差下，户储系统可节省用电成本 保障用电保障用电：防止极端气候或灾害断电 工商业用户有节省电费和保节省电费和保障用电障用电的需求 我国峰谷电价差峰谷电价差持续增加，使工商业储能设备具有优良经济性 抽水蓄能抽水蓄能存量规模庞大，电化学（锂电池）电化学（锂电池）储能是主要增量，各种技术路线各种技术路线百花齐放 主要为锂电池锂电池储能 主要为锂电池锂电池储能，部分项目采用铅炭、液流电池铅炭、液流电池储能 最终以大储电站形式运营。储能业主可对储能储能系统系统/EPC进行招标，部分业主也通过集中采购形式直接购买电芯和电芯和PCS，自行集成以控制成本。安装于住宅中，类似家电，通常搭配户用光伏系统。面向客户的产品可以为储储能系统能系统+PCS，或两者集成的一体机一体机 安装于厂房/园区，主要为百百kWh级的机柜级的机柜，MWh级项目采用大储集装箱 上游核心设备：电池、电池、PCS、温控与消防设备、温控与消防设备 中游：系统集成系统集成（PCS、电池厂商亦参与此环节）下游：电站运营电站运营 电芯电芯：上游，销售给储能系统厂商 储能系统储能系统、PCS；通常销售给安装商 一体机一体机：通常以自有渠道销售给用户 赛道处于发展早期，电池电池/系统集成厂商系统集成厂商布局工商业储工商业储能机柜能机柜产品 2022年我国我国新增装机14.6GWh，预计2025年新增装机有望达111.7GWh 2022年美国装机4.0GW（容量估计8-10GWh），预计2025年新增装机可达83GWh 2022年全球新增装机15.0GWh，其中欧洲新增装机约7.0GWh 预计2025年全球新增装机可达80GWh 2022年我国新增装机约1.6GWh，预计2025年国内新增装机可达26.1GWh，全球有望超50GWh4国内储能市场参与者全景图国内储能市场参与者全景图锂锂电电池池储储能能资料来源：各公司公告及官网，平安证券研究所整理注：橙色字体为非上市公司，蓝色字体为上市进程中公司（截至2023.6.30）其其它它技技术术路路线线储能电池储能电池PCS储能系统（集成）储能系统（集成）温控消防温控消防宁德时代鹏辉能源比亚迪亿纬锂能派能科技南都电源国轩高科欣旺达阳光电源科华数据比亚迪上能电气盛弘股份国电南瑞禾望电气华为索英电气德业股份固德威锦浪科技禾迈股份昱能科技古瑞瓦特艾罗能源首航新能派能科技比亚迪科士达固德威三晶股份沃太能源华为英维克高澜股份同飞股份奥特佳大储大储PCS户储户储PCS瑞浦兰钧蜂巢能源双登股份远景能源海辰储能天津力神昆宇电源楚能新能源阳光电源科华数据上能电气比亚迪科陆电子储能电池储能电池 参与者包括主流动力电池/消费电池企业，通常兼有大储兼有大储和户储电池产品和户储电池产品 大储大储/户储户储PCS参与者不完全参与者不完全相同相同，后者通常兼有光伏微逆产品，面向海外市场青鸟消防国安达消防消防温控温控抽水蓄能抽水蓄能钒液流电池钒液流电池熔盐储能熔盐储能飞轮储能飞轮储能重力储能重力储能大储、工商业储能必需的设备环节，格局较好大储大储国电南瑞许继电气海博思创新源智储融和元储南网科技南都电源四方股份金盘科技新风光户储户储南网能源苏文电能芯能科技金冠股份奇点能源美克生能源兴储世纪工商业储能工商业储能 大储、户储入局者繁多，工商业储能处于起步阶段东方电气南网储能中国电建钒钛股份上海电气永泰能源坎德拉新能源泓慧能源中国天楹西子洁能首航高科可胜技术国网英大融科储能上海电气兰石重装蓝科高新大储大储电站有多种不同技术路线。抽水蓄能技术已非常成熟，其它几种技术路线阶段较早，未来在长时储能、调频等领域长时储能、调频等领域存在差异化应用空间钠离子电池钠离子电池传艺科技中科海钠湖南立方CONTENT目录目录一、储能：新型电力系统的“蓄水池”一、储能：新型电力系统的“蓄水池”四、工商业储能四、工商业储能：经济性强驱动，市场爆发元年：经济性强驱动，市场爆发元年五、投资要点与风险提示五、投资要点与风险提示三、户储：三、户储：to C优质赛道优质赛道，渗透空间广阔，渗透空间广阔二、大储：增长确定性强，技术百花齐放二、大储：增长确定性强，技术百花齐放6能量常规电力常规电力可再生能源可再生能源发电发电分布式区域分布式区域供能供能大型核电大型核电发电负荷率低电网利用率低间歇性/波动性未并网、弃风/光负荷波动大系统可靠性低调峰能力低安全性问题储储能能系系统统安全安全可靠可靠高效高效可持续可持续低价低价方便方便太阳能风能生物质能核能热能机械能化学能电磁能机械储能机械储能电磁储能电磁储能化学化学/电化学储能电化学储能热储能热储能热电机械磁光能量产生能量产生能量存储能量存储能量应用能量应用储能：电力系统的“蓄水池”，可有效提高电能质量和用电效率储能：电力系统的“蓄水池”，可有效提高电能质量和用电效率1.1储能是指通过介质或设备把能量存储起来，在需要时再释放的过程。储能是指通过介质或设备把能量存储起来，在需要时再释放的过程。储能通常特指电力储能，是将不易储存的电能转化为机械能、化学能等形式储存起来，以便需要时使用的过程。储能系统可以有效提高储能系统可以有效提高电力系统电力系统的供电质量和用电效率。的供电质量和用电效率。电能传输速度与光速相同，发、输、变、配、用电往往在同一瞬间完成，要求电力生产和电力负荷相匹配；但电力生产和负荷具有波动性和随机性，难以实时匹配，产生输出电能质量不稳定、利用率不高等问题。储能系统就像电力系统中的“蓄水池”，在多雨时把水蓄起来，以供干旱时使用；储能系统可以动态吸收能量并适时释放，从而改变电能生产、输送和使用同步完成的模式，使得实时平衡的“刚性”电力系统变得更加“柔性”。储能有助于提高输出电能的稳定性、平滑用电负荷，从而有效提高供电质量和用电效率。资料来源：储能原理与技术，储能技术及应用，平安证券研究所各种能量的产生、储存和应用各种能量的产生、储存和应用储能在电力系统中的重要性储能在电力系统中的重要性702004006008001,0001,200风电装机量/GW光伏装机量/GW储能是推动可再生能源大规模应用的关键技术储能是推动可再生能源大规模应用的关键技术1.1储能是推动可再生能源大规模应用的关键技术。储能是推动可再生能源大规模应用的关键技术。风能和太阳能存在间歇性和波动性等固有特性，其出力特性与用电负荷无法完全匹配；且光伏接入电网需配备逆变器等电力电子器件，对电网造成冲击。因此，风电、光伏等间歇性可再生能源的大规模并网，存在影响电能质量、干扰电网稳定性、利用效率不高等问题。储能技术的接入，可以起到平抑新能源波动、跟踪计划出力、参与系统调峰调频、提高消纳水平等作用，推动可再生能源的大规模应用。发改委关于促进储能技术与产业发展的指导意见明确指出，储能能够显著提高风、光等可再生能源的消纳水平，支撑分布式电力及微网，是推动主体能源由化石能源向可再生能源更替的关键技术推动主体能源由化石能源向可再生能源更替的关键技术。资料来源：IRENA，风力发电系统的设计、运行与维护，太阳能光伏发电系统设计施工与应用，平安证券研究所全球风、光累计装机规模接近全球风、光累计装机规模接近2000GW风电、光伏应用痛点风电、光伏应用痛点储能作用储能作用 输出功率的频繁变化，造成电压波动和闪变电压波动和闪变、频率频率波动波动等 风光出力难以控制，可调可调度性度性有限 可再生能源出力不稳定，需配备备用电源和电网通备用电源和电网通道容量道容量，增加成本 平抑功率波动平抑功率波动，提高电能质量 跟踪计划出力跟踪计划出力，提高输出的确定性 参与调峰调频调峰调频，提高电网运行稳定性 出力和用电负荷峰谷不匹峰谷不匹配配，造成弃风弃光弃风弃光电能质量和电能质量和电网稳定性电网稳定性应用效率应用效率 削峰填谷削峰填谷，显著提升风、光消纳水平储能可有效解决风电光伏规模应用的痛点储能可有效解决风电光伏规模应用的痛点8电力系统由发电、输电、变电、配电、用电等环节构成，储能可用于电力系统的各个环节。供应端（表前市场）供应端（表前市场）：表前储能即安装于用户侧电表外的储能系统，包括安装于电源侧、电网侧的储能系统，由于装机规模较大，又称为大储。储能可以实现调峰、调频、备用容量、平滑出力、缓解电网阻塞等功能，从而提升电力系统灵活性，并显著提高新能源发电电能质量和消纳水平。应用端（表后市场）应用端（表后市场）：主要包括居民、工商业等用电方，配置储能（可结合分布式光伏配置）可节约用电成本、保障用电稳定。储能可应用于电力系统各个环节储能可应用于电力系统各个环节1.1资料来源：电力系统自动化，派能科技招股说明书，储能技术及应用，平安证券研究所储能可用于电力系统各个环节储能可用于电力系统各个环节电源侧电源侧电网侧电网侧用户侧用户侧火电水电风电光伏输电配电居民用电、工商业用电传统能源协同调频等辅助服务平滑可再生能源出力电网侧调峰调频缓解电网阻塞，延缓输配电扩容升级容量电费管理提供应急供电储能储能作用作用十兆瓦时百兆瓦时级十兆瓦时百兆瓦时级工商业：百千瓦时兆瓦时级户用：10kWh上下系统系统规模规模技术技术路线路线抽蓄、压缩空气、电化学、飞轮储能等多种路线电化学储能为主分时价值可靠性价值容量支撑价值输电资产价值存储超发电量平滑出力波动提供可靠容量支撑缓解调峰压力提升电网可靠性和电能质量保证容量充裕度缓解阻塞，延缓输配电投资错峰用电节约电费作为后备电源减少用电尖峰电源电源电网电网用户用户储能为电力系统各参与者提供价值储能为电力系统各参与者提供价值9抽水蓄能装机规模庞大，新型储能增长强劲。抽水蓄能装机规模庞大，新型储能增长强劲。新型储能通常指除抽水蓄能之外的储能技术，现阶段以电化学储能为主。根据CNESA数据，截至2022年底，全球电力储能项目累计装机规模237.2GW。其中，抽水蓄能累计装机188GW，规模占比首次低于80%，较2021年下降6.8个百分点；全球新型储能累计装机规模达45.7GW，是2021年累计装机的1.8倍，锂离子电池占据绝对主导地位。新型储能是未来储能市场发展的主力。新型储能是未来储能市场发展的主力。抽水蓄能是现存储能装机的主要路线，其选址依赖特定地理资源，且建设周期长（通常在5-6年），增长空间有限；新型储能建设周期短、选址灵活、调节能力强，与新能源开发消纳的匹配性好，是建设新型电力系统、推动能源绿色低碳转型的关键，也是未来储能市场发展的主力。技术路线：抽水蓄能规模庞大，新型储能增长强劲技术路线：抽水蓄能规模庞大，新型储能增长强劲1.1资料来源：储能原理与技术，CNESA，平安证券研究所全球各储能技术路线装机占比（全球各储能技术路线装机占比（2000-2022累计值，累计值，MW%）常见的电力储能技术划分常见的电力储能技术划分抽水蓄能,79.3%新型储能,19.3%熔融盐储热,1.4%电力储能常见技术电力储能常见技术机械储能机械储能飞轮储能压缩空气蓄能抽水蓄能电磁储能电磁储能电化学储能电化学储能超导储能钠离子电池铅酸电池超级电容器液流电池钠硫电池锂离子电池锂离子电池,94.4%铅蓄电池,1.4%钠硫电池,1.1%压缩空气,0.3%飞轮储能,0.2%液流电池,0.1%其它,2.5%1025.445.70%20%40%60%80%100%120%140%05101520253035404550全球新型储能累计装机(左轴，GW)yoy(右轴，%)中国,36%欧洲,26%美国,24%澳大利亚,4%日本,3%东南亚,2%拉美地区,1%其它,3%10.3 20.4-50%0%50%100%150%200%250%300%0510152025全球新型储能新增装机(左轴，GW)yoy(右轴，%)全球市场：全球市场：2022年全球新型储能新增装机超年全球新型储能新增装机超20GW，中、欧、美为主要市场，中、欧、美为主要市场1.2资料来源：CNESA，平安证券研究所全球新型储能市场高速发展，全球新型储能市场高速发展，2022年新增装机超过年新增装机超过20GW。根据CNESA数据，2022年全球电力储能项目（含抽水蓄能）新增装机规模30.7GW。其中，新型储能新增装机规模首次突破20GW，达到20.4GW，是2021年新增装机的2.0倍。中国、欧洲和美国是全球新型储能装机主力。中国、欧洲和美国是全球新型储能装机主力。2022年，中国、美国和欧洲新型储能新增装机合计占全球市场的86%，较2021年同期上升6个百分点，引领全球储能市场发展。我国2022年新增装机7.3GW，占据2022年装机增量的36%，居全球首位。2022年全球新型储能新增装机年全球新型储能新增装机20.4GW2022年全球新型储能累计装机年全球新型储能累计装机45.7GW2022年全球新型储能新增装机市场分布年全球新型储能新增装机市场分布（功率占比，GW%）112.5 7.3-100%0%100%200%300%400%500%012345678中国新型储能新增装机(左轴，GW)yoy(右轴，%)新能源配储,7.39,45%独立储能,7.23,44%用户侧储能,1.64,10%调频,0.16,1%5.7 13.1 0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%200%02468101214中国新型储能累计装机(左轴，GW)yoy(右轴，%)中国市场：中国市场：2022年国内新型储能新增装机年国内新型储能新增装机7.3GW，装机以大储为主，装机以大储为主1.2资料来源：储能与电力市场，CNESA，平安证券研究所国内新型储能装机再创新高，国内新型储能装机再创新高，2022年新增装机年新增装机7.3GW/15.9GWh。根据CNESA数据，2022年中国电力储能项目新增装机规模首次突破15GW，达到16.5GW，其中，抽水蓄能新增9.1GW；新型储能新增规模创历史新高，达到7.3GW/15.9GWh，功率规模同比增长200%，能量规模同比增长280%。国内装机形式以大储为主。国内装机形式以大储为主。2022年我国新增投运的新型储能项目中，大储装机容量占据装机增量的90%。其中，新能源配储和独立储能是两大主要类型，容量占比分别为45%和44%。2022年国内新型储能新增装机年国内新型储能新增装机7.3GW2022年国内新型储能累计装机年国内新型储能累计装机13.1GW2022年国内新型储能项目类型占比年国内新型储能项目类型占比（容量占比，GWh，%）注：储能与电力市场统计下，总规模为7.762GW/16.428GWh，因此各项容量之和与CNESA数据相比略有差异12国内储能市场参与者全景图国内储能市场参与者全景图1.3锂锂电电池池储储能能资料来源：各公司公告及官网，平安证券研究所整理注：橙色字体为非上市公司，蓝色字体为上市进程中公司（截至2023.6.30）其其它它技技术术路路线线储能电池储能电池PCS储能系统（集成）储能系统（集成）温控消防温控消防宁德时代鹏辉能源比亚迪亿纬锂能派能科技南都电源国轩高科欣旺达阳光电源科华数据比亚迪上能电气盛弘股份国电南瑞禾望电气华为索英电气德业股份固德威锦浪科技禾迈股份昱能科技古瑞瓦特艾罗能源首航新能派能科技比亚迪科士达固德威三晶股份沃太能源华为英维克高澜股份同飞股份奥特佳大储大储PCS户储户储PCS瑞浦兰钧蜂巢能源双登股份远景能源海辰储能天津力神昆宇电源楚能新能源阳光电源科华数据上能电气比亚迪科陆电子储能电池储能电池 参与者包括主流动力电池/消费电池企业，通常兼有大储兼有大储和户储电池产品和户储电池产品 大储大储/户储户储PCS参与者不完全参与者不完全相同相同，后者通常兼有光伏微逆产品，面向海外市场青鸟消防国安达消防消防温控温控抽水蓄能抽水蓄能钒液流电池钒液流电池熔盐储能熔盐储能飞轮储能飞轮储能重力储能重力储能大储、工商业储能必需的设备环节，格局较好大储大储国电南瑞许继电气海博思创新源智储融和元储南网科技南都电源四方股份金盘科技新风光户储户储南网能源苏文电能芯能科技金冠股份奇点能源美克生能源兴储世纪工商业储能工商业储能 大储、户储入局者繁多，工商业储能处于起步阶段东方电气南网储能中国电建钒钛股份上海电气永泰能源坎德拉新能源泓慧能源中国天楹西子洁能首航高科可胜技术国网英大融科储能上海电气兰石重装蓝科高新大储大储电站有多种不同技术路线。抽水蓄能技术已非常成熟，其它几种技术路线阶段较早，未来在长时储能、调频等领域长时储能、调频等领域存在差异化应用空间钠离子电池钠离子电池传艺科技中科海钠湖南立方CONTENT目录目录一、储能：新型电力系统的“蓄水池”一、储能：新型电力系统的“蓄水池”四、工商业储能四、工商业储能：经济性强驱动，市场爆发元年：经济性强驱动，市场爆发元年五、投资要点与风险提示五、投资要点与风险提示三、户储：三、户储：to C优质赛道优质赛道，渗透空间广阔，渗透空间广阔二、大储：增长确定性强，技术百花齐放二、大储：增长确定性强，技术百花齐放14电源侧电源侧 包括新能源配储新能源配储、火储联合调频等国内市场国内市场|概念界定：大储分类口径体现了发展阶段和驱动因素的变化概念界定：大储分类口径体现了发展阶段和驱动因素的变化2.1从统计口径来看，国外大储项目通常称为Utility-Scale（公用事业级规模）（公用事业级规模）/Grid-Scale（电网级规模）项目，通常统称为表前储能（电网级规模）项目，通常统称为表前储能或大储，分类内通常不再进行细分或大储，分类内通常不再进行细分。国内前期将大储项目分类为“电源侧”和“电网侧”“电源侧”和“电网侧”两类，2022年开始，独立储能模式逐渐成型，部分统计中开始将“新能源配储”和“独立储能”“新能源配储”和“独立储能”作为两个主要统计口径。电网侧储能、独立储能等概念在实际应用中界限较为模糊，尚无明确定义，更大程度上是一种约定俗成的划分，其分类大致反映了储能项目不同发展阶段，及装机的驱动因素。下文讨论国内大储时，将以“新能源配储”和“独立储能”作为主要口径讨论。大储分类口径的变化大储分类口径的变化早期：根据接入位置划分早期：根据接入位置划分电网侧电网侧 早期以电网拥有的，作为输配电资产的项目为主；独立储能独立储能模式刚出现时，被划分在此类，与电源侧和用户侧区分储能项目可跨越跨越接入位置约束接入位置约束提供服务独立储能体量大，用于容量租容量租赁赁时，归类为电电网侧网侧不够合理新能源配储新能源配储 依托于新能源场站存在，并网主体为新能源发电项目 规模相对较小，调用困难 收益来源不足，被视为电站成本项目前：根据并网主体划分目前：根据并网主体划分独立储能独立储能 作为独立主体并网、接受电网调用 单体规模通常较大（百兆瓦级以上）收益模式仍在探索和丰富中形式上：形式上：新能源强配要求可通过租赁独立储能满足 符合条件的新能源配储项目可转换为独立储能 长期来看，独立储能或将成为国内大储主流形式实质上：实质上：两者均源于可再生能源装机对灵活性资源的需求 使用功能并无本质区别长期：两者或将殊途同归长期：两者或将殊途同归形式允许转化实质界限模糊资料来源：平安证券研究所15国内市场国内市场|景气度现状：招标再创新高，独立储能模式瞩目景气度现状：招标再创新高，独立储能模式瞩目2.12022年全年招标项目年全年招标项目44.4GWh，独立储能占比近五成。，独立储能占比近五成。2022年国内完成招标的储能项目达44.1GWh，总规模接近2022年装机量（15.9GWh）的三倍。从项目类型来看，独立储能项目招投标最为火热，2022年完成招投标的独立储能项目共计20.9GWh，占比48%，独立储能或将成为2023年国内储能装机的主流类型。2023年年1-5月储能招标月储能招标57.5GWh，储能市场持续升温。，储能市场持续升温。根据我们不完全统计，1-5月国内储能项目招标规模20.8GW/57.5GWh，已超过2022年全年招标总量（44GWh）。值得注意的是，越来越多业主采用集中采购模式为旗下一个或多个项目（可能为独立储能或新能源配储）购置储能设备（系统/电池/PCS），以控制项目成本。储能需求量高增的同时，各环节厂商在价格端面临一定压力。资料来源：储能与电力市场，北极星储能网，平安证券研究所整理独立储能,20.93,48%集采项目,15.13,34%可再生能源储能,6.87,16%用户侧,0.98,2%调频,0.14,0%2022年国内储能招标项目容量及占比年国内储能招标项目容量及占比注：招标信息由平安证券研究所根据公开信息统计，仅统计实际产品（储能系统为主，少数仅电池/PCS）和EPC招标项目；可研、勘测、监理、运营、容量租赁等招标未纳入汇总。2.731.606.636.942.879.166.1113.5521.726.920510152025招标功率/GW招标规模/GWh26.213.810.64.72.2051015202530招标容量/GWh1-5月国内储能招标规模月国内储能招标规模1-5月国内储能招标项目类型分布月国内储能招标项目类型分布（GWh，%）16国内市场国内市场|驱动因素：政策顶层设计引领，储能发展路径明晰驱动因素：政策顶层设计引领，储能发展路径明晰2.1我国储能产业纲领性政策我国储能产业纲领性政策2016年前年前研发示范商业化初期规模化发展全面市场化2016-2020“十三五”“十三五”2021-2025“十四五”“十四五”2025-2030“十五五”“十五五”关于加快推动新型储能发展的指导意见关于加快推动新型储能发展的指导意见提出2025年新型储能3000万千瓦万千瓦(30GW)以上以上装机目标明确储能市场主体地位，助力构建商业模式；鼓励多种应用场景和技术类型多元发展新型储能“十四五”纲领性文件发布新型储能“十四五”纲领性文件发布“十四五”新型储能发展实施方案十四五”新型储能发展实施方案发展目标：发展目标：2025年步入规模化发展阶段，2030年实现全面市场化发展技术路线：技术路线：强调技术和应用路线多元化；重视安全技术；提出技术降本目标（2025年电化学储能降本30%以上）市场建设：市场建设：从新型储能的市场主体地位、成本传导机制和商业模式创新三个方面提出目标，推动新型储能规模化发展“新型储能”登上舞台，“新型储能”登上舞台，30GW目标打开市场空间目标打开市场空间国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要“储能与分布式能源”纳入“十三五”战略新兴产业“十三五”战略新兴产业；储能的功能定位从“能源应急保障”上升到“构建现代能源储运网络”2016储能作为新兴产业纳入“十三五”规划储能作为新兴产业纳入“十三五”规划2017国内首个储能产业政策文件发布国内首个储能产业政策文件发布关于促进储能技术与产业发展的指导意见关于促进储能技术与产业发展的指导意见发展目标发展目标：十三五期间实现储能由研发示范向商业化初期过渡；十四五期间实现商业化初期向规模化发展转变强调储能产业的市场化发展，包括可再生能源场站侧补偿、辅助服务市场和容量市场机制，为后续市场政策埋下为后续市场政策埋下伏笔伏笔20222021政策顶层设计引领，储能发展路径明晰。政策顶层设计引领，储能发展路径明晰。现阶段，我国储能产业发展阶段尚早，市场化仍在探索中，大型储能系统的应用经济性不强，主要由政策驱动。“十三五”以来，我国储能产业战略定位逐渐明确，发展路径逐步成型：“十三五”“十三五”期间，政策明确了储能产业的战略定位，提出了十三五“商业化初期”、十四五“规模化发展”的两个阶段性目标，并强调储能产业“市场化发展”的工作重点。“十四五”“十四五”开年以来，在“双碳”目标引领下，我国出台了一系列政策。这些政策确立了储能产业的阶段性目标，奠定了技术方案、应用领域和参与主体“多元化”的发展基调，并通过市场机制的规划，为产业发展保驾护航。在政策引领下，我国储能产业实现规模化发展在即，市场机制也将逐步探索完善，引导储能产业向市场化发展过渡。在政策引领下，我国储能产业实现规模化发展在即，市场机制也将逐步探索完善，引导储能产业向市场化发展过渡。资料来源：政府官网，平安证券研究所17国内市场国内市场|驱动因素：驱动因素：“十四五”各省储能装机规划累计超“十四五”各省储能装机规划累计超130GWh2.1新能源“配额制”规定推动，形成大储装新能源“配额制”规定推动，形成大储装机规模刚需。机规模刚需。截至2023年6月底，全国已有至少24个省级行政区公布了“十四五”末新型储能装机目标，合计达67GW，按2h装机时长估算，则到到2025年末各省新型储能累计装机年末各省新型储能累计装机目标可超过目标可超过130GWh。装机规划5GW以上的省份集中在西北和华北地区，均为风、光装机大省，青、甘、宁新能源装机占比已超过50%。储能可以为上述省份新能源消纳和外送提供灵活性资源，减缓高比例可再生能源并网对电网的冲击。华东各省新型储能装机规划亦较为亮眼，其储能项目在承接风光配储需求的同时，有望通过更为市场化的方式获得回报。资料来源：北极星储能网，EnergyTrend，储能与电力市场，各地公告，平安证券研究所各省“十四五”末新型储能累计装机目标（各省“十四五”末新型储能累计装机目标（GW）0123456山西青海甘肃内蒙古宁夏山东河北河南浙江安徽江苏广东广西陕西湖北湖南四川贵州江西辽宁北京福建天津吉林5GW4GW3GW2GW1GW未公告或未设定装机量目标18国内市场国内市场|驱动因素：新能源“配额制”规定推动，形成大储装机规模刚需驱动因素：新能源“配额制”规定推动，形成大储装机规模刚需2.1各省新建风光电站储能配置比例要求各省新建风光电站储能配置比例要求新能源“配额制”规定推动，形成大储装机规模刚新能源“配额制”规定推动，形成大储装机规模刚需。需。2021年，国家发改委、国家能源局发布关于鼓励可再生能源发电企业自建或购买调峰能力增加并网规模的通知，超过保障性并网部分的规模初期按照功率15%的挂钩比例（时长4小时以上，下同）配建调峰能力，按照20%以上比例配建的优先并网，“强配”政策首次上升到全国范围。上述政策出台前后，各地纷纷推出新能源强制配储政策，大部分省份要求的配储比例不低于装机容量的10%*2h；储能容量可以通过自行配建或购买可以通过自行配建或购买/租赁满租赁满足足。“配额制”是新能源消纳责任分摊原则的体现，推动“配额制”是新能源消纳责任分摊原则的体现，推动储能和可再生能源装机协调发展。储能和可再生能源装机协调发展。在我国，可再生能源消纳的主要责任由电网企业承担；随着新能源装机和发电比例增加，电网消纳压力随之增长。“配额制”体现了令发电企业适当承担一部分并网消纳责任的导向，具有一定合理性。资料来源：北极星储能网，EnergyTrend，储能与电力市场，各地公告，平安证券研究所省份省份最新规定出最新规定出台时间台时间储能配置比例储能配置比例储能配置储能配置时长时长/h江西2021.310%1天津2021.6单体超过50MW，光伏10%，风电15%湖北2021.610%2江苏2021.9长江以南8%，长江以北10%2广西2021.1风电20%，光伏5%2山东2021.1110%2海南2022.110%宁夏2022.110%2内蒙古2022.315%4安徽2022.35%2福建2022.310%；储能设施未按要求与试点项目同步建成投产的,配建要求提高至15%4河南2022.4按15%比例挂钩；配建或购买20%以上优先并网4辽宁2022.5示范项目15%3湖南2022.9风电15%，光伏5%2河北2022.10南网10%，北网15%2青海2022.11源网荷储一体化项目，电源侧15%2贵州2022.1110%2甘肃2022.12张掖20%，定西、平凉15%，其余参考21年政策(河西地区10%，其他地区5%)2吉林2022.1215%2云南2022.1210%西藏2023.1光伏保障性并网项目20%4广东2023.610%119国内市场国内市场|驱动因素：政策认可驱动因素：政策认可+市场完善，独立储能商业模式有望逐渐跑通市场完善，独立储能商业模式有望逐渐跑通2.1政策认可政策认可+市场完善，独立储能商业模式有望逐渐跑通，推动大储建设投资加速。市场完善，独立储能商业模式有望逐渐跑通，推动大储建设投资加速。独立储能指不依托于新能源电站，作为独立主体参与电力市场的储能项目。2021年12月“两个细则”出台后，储能开始作为独立市场主体登上舞台，独立储能成为国内大储发展的重要形式。独立储能理论上可通过容量租赁、辅助服务、峰谷套利、容量补偿等方式获得收益，收益来源与新能源配储相比更为多样，是储能从规模化迈向市场化发展的重要形式。随着政策完善和市场发展，独立储能商业模式有望逐渐理顺、实现经济性，推动储能项目投资建设加速。独立储能独立储能4种收益模式介绍种收益模式介绍容量租赁容量租赁辅助服务辅助服务峰谷套利峰谷套利容量补偿容量补偿 独立储能电站将部分容量出租给新能源场站，满足满足其配储需求其配储需求，收取租赁费用。参与辅助服务市场获取服务收益。各地储能电站可参与的辅助服务品种各不相同，包括调峰、AGC调频、一次调频等。概念概念 现阶段国内独立储能主现阶段国内独立储能主要收益来源。要收益来源。价格通常在250-350元/kW 年。各省强配要求、新能源装机量、租赁政策和供需等存在差异，因此储能电站实际租出比例和单位收益有所不同。详情详情 利用日内电价差，通过高峰放电低谷充电获得套利收益。已开展电力现货市场已开展电力现货市场的省份可采用此方式获利。指部分地区按容量给予独立储能电站的补贴。属于地方补贴，目前山东和浙江省给予独立储能电站容量补偿支持。各地探索的重点，品种逐渐丰富，收各地探索的重点，品种逐渐丰富，收益模式逐渐完善。益模式逐渐完善。调峰、调频通常不同时参与，目前调调峰峰品种最为常见，除电力现货市场试除电力现货市场试点省份外点省份外，大部分地区储能电站可参与调峰辅助服务。独特探索：山西独立储能可参与一次一次调频调频辅助服务市场；甘肃为储能电站开放调峰容量市场；青海：储能电站可同时参与调频+调峰市场/调频+现货电能量市场。“8+6”两批电力现货试点省份中，山东、山西、甘肃制定了储能参与现货市场的细则，储能电站理论上可进行现货市场套利（与调峰不同时存在）。山东已开始了储能参与现货市场的实践，2022年有6家（共503MW）独立储能电站参与现货市场不间断结算试运行。资料来源：储能与电力市场，CNESA，平安证券研究所20国内市场国内市场|商业模式：各省独立储能商业模式各异商业模式：各省独立储能商业模式各异2.1独立储能收益模式和收益水平与各省电力市场建设进程、新能源配储政策等多因素有关各省电力市场建设进程、新能源配储政策等多因素有关，各省之间存在差异，项目经济性难以一概而论。考虑容量分配和运维难度，目前国内储能电站较为典型的收益模式包括：考虑容量分配和运维难度