投融资与资本运营(8.28郑州).ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,投融资与资本运营,中国社会科学院中小企业研究中心,吴 瑕,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,课 程 收 益,课程说明：,1,、课程内容共分理念篇、渠道篇、策略篇和风险篇四大部分。理念篇重点阐述新经济时期中小企业融资理财的新观念；渠道篇用丰富的案例详细论证企业融资八大渠道三十余种方法；策略篇主要归纳总结了融资决策中必须考虑的重大问题决策、重点环节控制和具体操作技巧等方面内容；风险篇主要揭露融资骗局以及反骗对策。,2,、案例来源，一部分来自于导师、同行专家操作过的项目，一部分来自本人的亲自实践，也有一部分来自于正规杂志和网站，这些案例都比较能清晰完整地表达每一种融资方法的科学性和可操作性。,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,本课程将解决以下融资问题：,1,、如何看待“融资难”问题？,2,、小企业是否需要融资？,3,、资本运作能否创造财富？,4,、如何选择融资渠道？,5,、如何引进风险投资？,6,、中小企业如何上市？,7,、如何避开中小企业融资误区？,8,、融资决策的原则是什么？,9,、如何控制融资的关键环节？,10,、,如何规避融资风险,？,课程收益,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,第一篇 理念篇,观念决定思路 思路决定出路,第一篇,理念篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,一个欧洲乞丐的故事,在法国巴黎，,一位没有继承人的富豪死后将自己的一大笔遗产赠送给远房的一位亲戚，这位亲戚是一个常年靠乞讨为生的乞丐。这名接受遗产的乞丐立即变成了百万富翁。新闻记者便来采访这名幸运的乞丐：“你继承了遗产之后，你想做的第一件事是什么？”,乞丐回答说：“我要买一,个金饭,碗和一根,金拐杖,，以后我,要做一名高级乞丐,”,。,第一篇 理念篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,对一般人来说会选择：买房、娶妻、储蓄、旅游、买彩票、投资创业等；,但对于,常年靠乞讨为生的乞丐,来说，“一个人吃饱全家不饿”、,“无儿无女无责任”、,“来去自由，不,受约束”等等思想观念和陋习已经形成，你想让他说出“投资创业”之类的想法是几乎没有可能的。所以说,观念决定思路，思路决定出路！,第一篇 理念篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,不同想法，将产生不同结果,一位导师对三个即将毕业的学生说：如果现在给你们每人,200,万元创业资金，你们将如何进行创业规划？,甲：,只,能做小生意，三年赚,200,万元。,乙：,有了,200,万元做资本，完全可以融资,500,万，三年做到资产,2000,万的小企业。,丙：有了,200,万元做资本，可以整合社会资源，三年做到资产,2,个亿的大公司。,甲说：融资太难，没有你们想象的哪么简单,.,第一篇 理念篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,一、如何看待融资难？,融资难，融资有风险,!,君子爱财，取之有道,;,企业融资，融资有,道,!,只有高风险,才有高回报。,第一篇 理念篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,红顶商人,胡雪岩,胡雪岩虽然出身贫寒，家庭背景平平，也没有受过高深的教育，却能够白手起家在清朝末期开始经商，先用两间破房子抵押贷款,2000,两银子，做起的大米的生意，几经艰难，危难之机，灵机一动投靠了左宗棠（楚军将领、陕甘总督）。后来生意越来越好，开钱庄、设药厂、出口蚕丝、买卖军火、介入房地产，不但规模庞大，资金雄厚，而且所向无敌。胡雪岩经商一路青云直上，被清廷封赏黄马褂，赐红,顶戴，成为清末最神气、也最有势力的红顶商人。,第一篇 理念篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,新中国,首富,陈天桥,陈天桥，是在,1999,年创办盛大网络游戏公司的，,2000,年融资,300,万美元风险投资基金（中华网投入）；,2003,年又成功获得软银,4000,万美元投资；,2004,年在纳斯达克上市。年仅,32,岁陈天桥才创业,5,年，却拥有,150,亿元的资产，成为新中国首富！,第一篇 理念篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,乳业明星,牛根生,第一阶段：巧融民间资金,融资背景：,1999,年创立的蒙牛，当时名列中国乳业的第,1116,位，注册资金,1380,万元，作为一个没工厂、没市场、没品牌，只有几个人的新星企业，蒙牛没有按照一般企业的思路，首先建厂房，买设备，生产产品，然后打广告做宣传，获取知名度和市场。因为采用这种方式，这点创业资金连建厂房，买设备都不够，哪还有钱去开拓市场，于是牛根生提出逆向经营的思路：“先建市场，后建工厂”。,第一篇 理念篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,经营理念：,其实,在中国,“先建市场，后建工厂”,的经营理念为很多企业所倡导，包括万众瞩目的海尔。而蒙牛之所以能,够,超速发展，短短几年时间成为中国乳业的龙头，关键不在产品，而在于营销，有效利用了社会资源。,第一篇 理念篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,创品造牌,：,通过把有限的资金集中用于市场的营销推广中，先建品牌，打市场，使得品牌迅速深入人心。有了一定的张力后，牛根生就与中国营养学会联合开发了系列新产品，然后通过合作的方式把全国的同类工厂变成自己的加工车间。自己只投入品牌、技术、配方，采用托管、承包、租赁、委托生产等形式，将所有产品都打上“蒙牛”商标。这样，投资少，见效快，又可创造出自己的品牌。,第一篇 理念篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,打造竞争力：,在全国发现和利用资源，有效地分工合作，把蒙牛变成了近似液态的公司，有品牌、有技术、有人才就是没厂房，没固定资产。那么液态公司的好处是在动态中整合社会资源为我所有，通过无形资产的衍化使之快速发挥潜力，形成强劲的市场竞争力。,第一篇 理念篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,托管融资：,当牛根生了解到拥有中国最大奶源生产基地在黑龙江省是一家美国独资企业，因经营管理不善，效益很差时，他就带,7,个精兵强将去把这个企业给托管了。,“,蒙牛,”,牌第一年,2000,万元牛奶的销售额就是由这家企业完成的。牛根生不仅没有给这家公司投资，他们,8,个人还每年共挣这个企业,47,万元的年薪。蒙牛这种运作成功了，在短短的,2,、,3,个月的时间内，牛根生盘活了企业外部,7.8,亿元的资产,完成了一般企业需要几年才能完成的扩张。,第一篇 理念篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,整合资源广义融资,目前,蒙牛整合了：,600,多辆运货车、奶罐车、冷藏车；,500,多个奶站及配套设施；,10,万平方米的员工宿舍，,合计总价值达,5,亿多元，都是由社会投资完成。,第一篇 理念篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,案例点评：,蒙牛能够在短期内取得如此辉煌的成就，光靠自己的力量肯定是无法办到的。其中的关键就是整合和利用社会资源。通过整合利用彼此的资源，共创更大的效益，用乳业的奶带动相关产业的发展，解决了三农、消费者健康和地方经济发展等问题，这势必也形成了农民、消费者、政府和社会所依赖的企业。由此蒙牛走上了超速发展的道路，完成了资本原始积累（实现了第一阶段的融资）。,第一篇 理念篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,由“,龟兔赛跑,”联想融资合作,龟兔赛跑，兔子输了不服气，要求比赛第二次。第二次兔子吸取教训，没有睡觉，赢了。乌龟要求赛第三次，说前面都是你指定路线，这次我要指定路线；兔子在跑时发现要过一条河，乌龟游过去赢了。然后赛第四次，乌龟说，我们能不能创造双赢的办法啊？在路上你背我，在河里我驼你。故事的结果，自然是他们一起到达目的地,第一篇 理念篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,第二阶段：上市融资,上市经历：,为了给海外上市提供良好的国际背景，,2002,年，蒙牛决定接受世界上投资实力最强、背景最亮的美国、英国、香港投资者作为自己的合作伙伴。但是，协议的达成还需要双方对对方的考察。从,2002,年元月开始，三家投资者前后经历了长达,11,个月的时间，先后对蒙牛经过,11,次的调查、考核，经过,20,轮的谈判，才达成协议。,第一篇 理念篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,摩根、英联和鼎辉三家国际机构分别于,2002,年,10,月和,2003,年,10,月两次向蒙牛注资，两次共投入资金合五亿元人民币。同时引进最合适蒙牛的可口可乐营销模式。,2004,年,6,月,又帮助蒙牛在香港主板上市,发售,3.5,亿股，共募集国际资本约合人民币,14.56,亿元。结果摩根等三家国际投资银行得到,500%,的投资回报率,;,蒙牛得到了,5000%,的投资回报率。,第一篇 理念篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,上市成功：,蒙牛刚一上市，就创造了香港股市的多项纪录：,1.,首日挂牌，成为港交所成交额最大的个股,(,占大盘总交易量的,12%),。,2.,首日交易，跳涨,24.2%,；在后来短短的,5,个月里，最高跳幅高达,78%,。,3.,发行价定位在最高端，相当于,2004,年收益预期的,19,倍。,4.,创造了当年二季度以来，全球发行最高的散户投资者和机构投资,者超认购率。,5,、在国际投资者配售部分，获得了,6,家最大的国际投资者的大额订,单，并且成为蒙牛的核心投资者,6,、在香港地区，投资者见面会后下单成功率达到了,100%,第一篇 理念篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,案例点评：,为什么一头“牛”，却跑出了火箭的速度？,1.,蒙牛有一个杰出超人,是企业的当家人,;,2.,有一个非常好的企业文化,(,小胜凭智,大胜靠德,;,财聚人散,人聚财散,),3.,有世界上最大的投资银行,摩根等三家国际投资银行的介入。,第一篇 理念篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,结论：融资是一门技术,为什么清朝末期的红顶商人胡雪岩集团，开钱庄、设药厂、买卖军火，不但规模庞大，资金雄厚，而且所向无敌？,为什么蒙牛用短短的,5,年时间就发展成为中国乳业的“超级航母”？,为什么陈天桥,32,岁就成为新中国首富？,因为他们掌握了融资技术,把握了赚钱的艺术,!,第一篇 理念篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,二、,融资是企业永恒的主题,！,有人说：资本运做、融资上市、并购重组是,新经济时代的最热门话题。,黄光裕“左右手置换”造壳上市的神话、牛根生从民间借贷到发展境外资本之路、联想,收购,IBM PC,和盛大收购新浪,更激发了,人们对现代资本运作的关心和兴趣。,第一篇 理念篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,初创小企业、成长型企业、大型企业都需要融资。企业越,发展，越需要资金,;,有了资金可以促进发展。企业必须有可持续融资的能力，才有可能实现企业可持续发展的战略。,因为企业可持续发展的前提是可持续融资，所以说融资是企业永恒的主题。,第一篇 理念篇,三、不同的道路决定不同的速度！,一个企业的自有资金是有限的，用自己的钱只能走滚雪球式的发展道路（简单再生产），决定了企业资本积累速度的缓慢性。,社会资本是无限的，整合社会资源形成规模效应，走膨胀式的发展道路（扩大再生产），决定了企业资本积累速度的迅速性。,企业发展速度：牛车、汽车、火车、飞机、火箭，您选择哪个？,第一篇 理念篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,四、资本运作创造更大财富！,资本运作的效益远远高于产品运作的效益。,陈天桥、黄光裕、牛跟生哪一个不是由小企业长大的呢,?,哪一个又不是靠资本运作才把企业做大的呢,?,第一篇 理念篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,五、中小企业如何正确融,资,?,1.,如何选择融资渠道与方法,?,2.,怎样运作才能收到最佳效果,?,3.,如何规避融资风险,?,第一篇 理念篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,掌握融资技术,融资技术一,:,制定融资决策八项原则,融资技术二,:,控制融资八个关键环节,融资技术三,:,灵活运用融资八条渠道,融资技术四,:,避免陷入融资八个误区,融资技术五,:,采取风险防范八个措施,第一篇 理念篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,第二篇,渠道篇,第二篇,渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,融资渠道与方法一：债权融资,（一）国内银行贷款,（二）民间借贷融资,（三）信用担保融资,（四）金融租赁融资,（五）国外银行贷款,（六）发行债券融资,第二篇,渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,融资渠道与方法二：股权融资,（一）股权出让融资,（二）增资扩股融资,（三）产权交易融资,（四）杠杆收购融资,（五）引进风险投资,（六）投资银行投资,第二篇,渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,融资渠道与方法三：内部融资,（一）留存盈余融资,（二）资产管理融资,（三）票据贴现融资,（四）资产典当融资,（五）商业信用融资,第二篇,渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,融资渠道与方法四：贸易融资,（一）进口贸易融资,（二）补偿贸易融资,融资渠道与方法五：项目融资,（一）项目包装融资,（二）,BOT,项目融资,（三）,IFC,国际投资,第二篇,渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,融资渠道与方法六：政策融资,（一）科技型中小企业技术创新基金,（二）中小企业发展专项资金,（三）中小企业国际市场开拓资金,（四）农业科技成果转化资金,融资渠道,与方法,七：专业化协作融资,（一）农业产业化项目协作融资,（二）零部件供应与组装企业协作融资,第二篇,渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,融资渠道与方法八：上市融资,（一）国内上市融资,（二）境外上市融资,（三）买壳上市融资,第二篇,渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,融资渠道与方法一：债权融资,第二篇,渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,（一）国内银行贷款,国内银行贷款是指银行以一定的利率将资金贷放给资金需要者，并约定期限归还的一种经济行为。在很多国家，银行贷款在企业融资总额中所占比重都是最高的。如果需要一种风险低、成本小的资金，银行贷款是最合适的。建立良好的银企关系，合理利用银行贷款，是中小企业解决资金困难，取得经营成功的重要手段。,第二篇,渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,国内银行贷款特点,（,1,）手续较为简单,（,2,）融资速度较快,（,3,）融资成本较低,（,4,）贷款利息进入企业成本,（,5,）按期付利、到期还本,第二篇,渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,目前国内银行贷款的种类,工商银行：,营运资金贷款、周转限额贷款、临时贷款、国内保理业务、法人帐户透支、国内发票融资业务、搭桥贷款、委托贷款、进口押汇、提货担保、备用贷款、进口,TT,融资业务等等。,第二篇,渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,浙商银行：,小企业贷款“套餐”,浙商银行推出的系列化“套餐”主要包括循环贷款、项目贷款、信用贷款、联合保证贷款、定贷零还贷款、分期还本付息贷款、一次性还本分次付息贷款等,12,种小企业授信业务产品。该行专门设立了小企业信贷部和小企业专营支行，并制定了专门的小企业贷款激励约束机制。,第二篇,渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,北京银行,：,北京银行推出“创融通”、“及时予”、“信保贷”三个小企业融资特色产品。,华夏银行,：,推出的“易贷宝”、“网络宝”、“速汇宝”、“贸易宝”和“生钱宝”五个系列二十种融资方案。,兴业银行,：,推出的,“生产专项”、“采购专项”、“销售专项”，三类融资方案。,深圳发展银行：,应收账款池融资方案。,第二篇,渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,中小企业贷款技巧,1.,注重培育企业信誉,;,2.,支持与配合银行开展各项工作,;,3.,明白银行是凭贷款与存款利息差额盈利而生存的道理,;,4.,健身强体自身硬,;,5.,在资金充裕时与银行交往,;,6.,避免在多个银行开立账户，那样会分散资金影响对银行的贡献。,第二篇,渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,（二）金融租赁融资,金融租赁融资是以商品形式表现借贷资本运动的一种融资方式。金融租赁是一种集信贷、贸易、租赁于一体，以租赁物件的所有权与使用权相分离为特征的新型融资方式。,第二篇,渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,具体解释,:,设备使用厂家看中某种设备后，即可委托金融租赁公司出资购买，然后再以租赁的形式将设备交付企业使用。当企业在合同期内把租金还清后，最终还将拥有该设备的所有权。通过金融租赁，企业可用少量资金取得所需的先进技术设备，可以边生产、边还租金，对于资金缺乏的企业来说，金融租赁不失为加速投资、扩大生产的好办法。,第二篇,渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,金融租赁融资的特点,（,1,）由承租人指定承租物件，使用、维修、保养,由承租人负责，出租人只提供金融服务；,（,2,）金融租赁以承租人占用时间计算租金；,（,3,）租赁物件所有权在租赁期内归出租人所有；合同结束时，根据合同协定转移给承租人。,（,4,）金融租赁最少需要承租方、出租方、供物方三方,当事人。,第二篇,渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,金融租赁融资的优点,（,1,）对承租人要求条件低；,（,2,）办理程序简单、速度快；,（,3,）可以合理避税。,第二篇,渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,金融租赁融资的程序,（,1,）选择金融租赁公司,（,2,）办理金融租赁委托,（,3,）签定金融租赁合同,（,4,）签定购置设备协议,（,5,）办理设备检验进货,（,6,）办理设备保险手续,（,7,）支付设备租赁资金,（,8,）租赁期满设备处理,第二篇,渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,案例：多赢的租赁融资,企业融资需求：,北京一家干洗店，现有三个店面，净资产,500,万元。为扩大经营，拟在北京选择大型社区增加,50,个,店面,，每个店需要购置干洗设备,60,万元，共需融资,3000,万元。这一家企业希望用债权形式融资。,第二篇,渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,案例分析：,干洗店：,1,、不投资、不贷款便有了干洗设备；,2,、租赁,5,年，每年付,830,万元的租金；,5,年后设备归干洗店所有。,3,、每年营业额,1800,万元，去掉租赁费,830,万元，其他各种支出,600,万元，每年净利润,370,万元；,5,年共盈利,1850,万元,4,、这批干洗设备至少还能用,3,年，这后,3,年的营业额去掉各种支出，还可以实现利润,3600,万元。,第二篇 适合中小企业的融资方法,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,金融租赁公司,:,购干洗设备给承租人使用，每年收回租赁费,830,万元，,5,年共收回,4150,万元，实现,38.33%,的投资回报率。,第二篇,渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,（三）民间借贷融资,民间借贷融资是不通过金融机构而私下进行的资金借贷活动，是一种原始的直接信贷形式。,第二篇,渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,民间借贷融资的特点,（,1,）民间借贷是一种原始传统的民间融资形式,（,2,）民间借贷是正规金融产品的替代产品,（,3,）民间借贷的供求自发性,（,4,）民间借贷的利率自主性,（,5,）民间借贷的风险共存性,第二篇,渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,民间借贷模式创新,个人委托贷款业务,所谓个人委托贷款业务，是由个人委托人提供资金，银行作为受委托人，根据委托人确定的贷款对象、用途、金额、期限、利率等代为发放、监督使用并协助收回贷款。,第二篇,渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,个人委托银行贷款的规定,1999,年中国人民银行发布的,贷款通则,规定：委托贷款是由政府部门、企业事业单位以及个人委托人提供资金，由贷款人（被委托的银行）根据委托人确定的对象、用途、金额、期限、利率等代为发放、监督使用并协助收回贷款。商业银行和信托投资公司都可以开办委托贷款业务。,2002,年,1,月中国人民银行批准中国民生银行正式开办个人委托贷款业务。,第二篇,渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,个人委托银行贷款的特点,银行不属于授信业务，而是收费性质的中间业务,银行不承担任何性质的贷款风险，借贷双方风险自负,个人委托贷款的贷款对象，由委托人确定,个人委托贷款利率不得超过人民银行规定的基准贷款利率，最高上浮,30%,，最低下浮,10%,银行按委托贷款的金额，收取不高于,2%,的手续费（最低委托金额人民币,5,万元）,第二篇,渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,案例：多赢的民间借贷融资,企业融资需求：,2007,年,9,月，某民营企业取得了一个地方政府特许权，,城市垃圾处理厂,建设与经营项目，需人民币,2,亿元。而这一企业目前总资产,6000,万元；净资产,4800,万元；年利税,1000,万元。,这一企业希望以债权形式融资,2,亿元。,第二篇,渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,案例分析,委托人,（投资人）如投资,10,万元,1,、存在某银行三年定期存款，按年息,4.68%,计算：,10,万元,4.68%3,年,=14040,元,2,、投入该项目三年定期投资，按年,7.8%,利息算：,10,万元,7.8%3,年,=23400,元,(,多得,:9360,元,),受托人,（商业银行）,1,、收取,0.5%,手续费（,2,亿元,0.5%=100,万）,2,、同时增加银行储蓄,第二篇,渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,借款人：,A,不需要资产抵押等隐银行手续便融到了资；,B,比现行银行贷款利率最多高,1,个百分点。,地方政府：,A,没花一分钱就建成了,垃圾处理厂,，解决了城市环境保护问题；,B,解决了中小企业融资问题，同时让投资的老百姓得到了实惠。,第二篇,渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,（四）信用担保融资,信用担保融资是介于商业银行与企业之间以信誉证明和资产责任保证结合在一起的融资模式。,第二篇,渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,信用担保融资的特点：,（,1,）使原借、贷两者关系变为借、贷、保三者关系；,（,2,）信用担保分散银行贷款风险；,（,3,）信用担保分解企业融资困难；,（,4,）信用担保收取一定比例的担保费用；,第二篇,渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,案例：存货质押反担保融资,企业融资需求：,一家专营照相器材销售公司，净资产,400,万元，年净利润,600,万元。因扩大经营网点和进货流动资金，需贷款,2000,万元。,按照常规，任何担保公司都不会给这样的企业担保贷款,2000,万元。,第二篇,渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,第二篇,渠道篇,银行,销售企业,担保,物流,生产厂家,1,4,7,3,8,2,6,5,存货质押反担保融资,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,（五）国外银行贷款,国外银行贷款，是指国内企业为进行某一项目筹集资金，在国际金融市场上向外国银行贷款的一种融资方法。,第二篇,渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,国外商业银行贷款的特点,（,1,）国外商业银行是非限制性贷款、不限贷款用途、不限贷款金额、不限贷款币种；,（,2,）国外商业银行贷款利率较高，按国际金融市场平均利率计算；,（,3,）国外商业银行贷款看重贷款人的信誉。,第二篇,渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,目前花旗银行、渣打银行等一些国外银行，都把眼球转向了中小企业。国外银行实际并没有什么神秘，中国企业要善于用充足的国外资本来做好自己的事。,2007,年,12,月,15,日国内首家外资村镇银行，随州曾都汇丰村镇银行在湖北挂牌开业，注册资本为人民币,1000,万元，由上海汇丰银行有限公司全资设立。,第二篇,渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,（六）发行债券融资,企业发行债券融资，是企业按照法定的程 序，直接向社会发行债券融资的一种融资模式。,第二篇,渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,企业债券融资的种类与特点,（,1,）短期企业债券（期限,1,年以内）,（,2,）中期企业债券（期限,1,至,5,年）,（,3,）长期企业债券（期限,5,年以上）,（,4,）企业债券具有流通性、收益性、偿还性、安全性、特点。,第二篇 渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,企业发行债券的必备条件,根据,中华人民共和国证券法,第,16,条规定，发行企业债券必须符合下列条件：,（,1,）股份有限公司净资产额不低于人民币,3000,万元；,（,2,）有限责任公司净资产不低于人民币,6000,万元；,（,3,）累计债券余额,分配利润足以支付公司债券一,年的利息；,（,5,）筹集,不超过公司净资产的,40%,；,（,4,）最近,3,年资金投向符合国家产业政策；,（,6,）债券利率不得超过国务院限定的利率水平；,（,7,）国务院规定的其他条件。,第二篇 渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,企业发行债券的运作程序,（,1,）做发行债券的决议,（,2,）指定发行债券的章程,（,3,）办理债券等级评定手续,（,4,）提出发行债券申请及获得批准,（,5,）发布债券募集公告,（,6,）签定债券承销合同,（,7,）企业债券公开发售,（,8,）债券售出款项进企业银行帐户,第二篇 渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,企业债券策划要点,（,1,）选择好债券发行品种,（,2,）确定好债券发行数量,（,3,）安排好债券发行期限,（,4,）预测好债券发行时机,（,5,）决定好债券发行方式,第二篇 渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,案例：阳光集团债券融资,阳光集团位于江苏省江阴市，集团主营业务为高档精毛纺面料的开发，生产与销售。阳光集团因产品开发、技术改造、引进先进技术及生产设备，以及收购项目的需要，决定发行债券融资。,2002,年,4,月,18,日，经国家批准，阳光集团以高于目前活期存款利率,0.72%,的价格，发行,8.3,亿人民币,3,年期限的债券。阳光集团是国内,A,股上市公司，因此设计了债券可在一年后自由选择债券转股票的模式。,第二篇 渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,深交所消息：,两企业共,20,亿债券于,2008,年,9,月,4,日在深交所挂牌交易。,1,、由中粮地产（集团）股份有限公司发行的,08,中粮债总额达,12,亿元，为,10,年期固定利率债券，票面年利率,6.06%,，在债券存续期内固定不变，采用单利按年计息，不计复利，逾期不另计利息。每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。,2,、由宁波交通投资控股有限公司发行的,08,甬交投总额达,8,亿元，为,5,年期固定利率债券，票面年利率,6.90%,，采用单利按年计息，不计复利，逾期不另计利息。每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。,第二篇 渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,目前国家,证券法,中规定的发行企业债券条件虽然很低，但在具体审批要求发行债券的企业时条件比较高，主要是为了控制风险,保护债券持有人利益。,随着中国资本市场的成熟与中小企业信誉及抵抗风险力的提高，中小企业也能进入债券市场融资。,第二篇 渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,融资渠道与方法二：股权融资,第二篇 渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,（七）股权出让融资,股权出让融资是企业出让其部分股权，以融到企业发展所需要的资金,。,第二篇 渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,股权出让的对象,（,1,）股权出让大型企业,（,2,）股权出让境外商企,（,3,）股权出让产业基金,（,4,）股权出让风险投资,（,5,）股权出让个人投资,第二篇 渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,股权出让的价格：,（,1,）股权溢价出让；,（,2,）股权平价出让；,（,3,）股权折价出让。,第二篇 渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,案例：多元经营股权出让融资,企业融资需求：一家民营化装品批发市场，营业面积,1,万平方米，每年出租净收入,720,万元。,5,年前，土地使用及建筑造价每平方米,3500,元；共投资,3500,万元。,5,年后，经权威机构评估，现每平方米价格为,1,万元，即现价格为,1,亿元。,这个,批发市场,的投资人同时还在经营着一个化妆品生产企业，要上一个新品种，需要资金,6000,万元,目前自有流动资金,2000,万元,缺口,4000,万元。,第二篇 渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,案例点评：,1.,该投资人转让,40%,股份，融资,4000,万元,转入,新品种,投资，解决了再发展的融资问题。,2.,投资建设、升值出让、是一个很好的赢利模式。,第二篇 渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,（八）产权交易融资,产权交易融资是指企业的资产以商品的形式作价交易的一种融资模式。,第二篇 渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,产权的种类,（,1,）按产权的归属主体不同可分为：,政府产权、法人产权、私有产权,（,2,）按产权历史发展的形态不同可分为：,物权、债权、股权,（,3,）按产权客体形态的不同可分为：,有形资产产权和无形资产产权,（,4,）按产权运动形态的不同可分为：,固定资产和流动资产,（,5,）按产权具体实现形式的不同可分为：,所有权、占有权和处置权,第二篇 渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,产权交易的形式,（,1,）国有企业之间、国有企业与集体企业之,间、国有企业、集体企业、私营企业或,个人之间的交易,（,2,）整体产权交易、部分产权交易,第二篇 渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,产权交易的场所,（,1,）产权交易所、产权交易市场、高新技术交易市场；,（,2,）为非上市企业服务的区域性权益资本市场。,第二篇 渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,产权交易的运作程序,（,1,）出让方提出产权交易申请及有关文件资料,（,2,）产权交易所出具产权交易受理函,（,3,）产权交易所对外公布产权交易信息,（,4,）出让方与受让方签定,产权交易合同,（,5,）产权交易所结算交割，受让方支付产权交易款,（,6,）产权交易所出具产权转让交割单、产权交易证书,（,7,）交易双方交纳产权交易手续费,（,8,）交易双方到工商等有关部门办理产权变更手续,（,9,）出让方领取产权出让款,第二篇 渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,（九）杠杆收购融资,杠杆收购融资是指以被收购企业的资产或股权作为抵押筹资，来增加收购企业的财务杠杆的力度，而进行收购兼并的一种融资模式。,第二篇 渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,杠杆收购的范围,（,1,）资本规模相当的两个企业之间,（,2,）大企业收购小企业,（,3,）小企业收购大企业,（,4,）个人资本收购法人企业（包括,M B O,）,第二篇 渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,杠杆收购的特点,（,1,）收购企业的收购资金只是少部分；,（,2,）收购企业以被收购企业的资产或股权进行抵押筹资；,（,3,）收购方、被收购方、债权人各得其所。,第二篇 渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,杠杆收购的运作程序,（,1,）进行杠杆收购融资的可行性研究,（,2,）对拟收购的目标企业进行科学的分析,（,3,）对拟收购企业财务审计、资产评估,（,4,）筹集杠杆收购所需要的资金,（,5,）办理进行收购的系列手续,（,6,）用收购企业所创造的利润偿还筹集的资金,第二篇 渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,小鱼吃大鱼的杠杆收购融资,一些中小民营企业在完成原始创业，在上新台阶时，由于市场的需要，企业发展与扩张迫在眉睫。是建新厂还是收购老厂？实际上“建厂不如买厂”。,兼并收购，小鱼吃大鱼。,案例一：海尔“激活休克鱼”融资案例,第二篇 渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,（十）引进风险投资,风险投资（,Venture Capital,，缩写为,VC,，也称“创业投资”），是指专业投资人对新创（或市值被低估）企业进行的投资。投资人不仅投入金钱，而且还用自己长期积累的经验、知识和信息网络帮助企业进行经营。与传统投资相比，,VC,是一种主动的投资方式，所以，由,VC,支持而发展起来的公司成长速度远高出普通同行。公司发展壮大后，将会以上市、并购等形式出售，投资人将得到高额的投资回报。,第二篇 渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,风险投资的特点,（,1,）高 风 险,（,2,）高 回 报,（,3,）专 业 性,（,4,）组 合 性,（,5,）权 益 性,（,6,）中 长 期,第二篇 渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,引进风险投资企业的基本条件,（,1,）高 科 技,（,2,）高 增 长,（,3,）高 素 质,（,4,）高 风 险,（,5,）高 回 报,（,6,）可 退 出,第二篇 渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,引进风险投资的阶段,（,1,）种 子 期,（,2,）创 业 期,（,3,）成 长 期,（,4,）成 熟 期,第二篇 渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,风险投资退出模式,（,1,）股票上市：是风险投资退出的最佳方式；,（,2,）股份转让：是风险投资退出的另一途径；,（,3,）清理公司：是风险投资退出投资失败企业的办法。,第二篇 渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,案例一：,改变阿里巴巴命运的三次融资,1,、马云发现了“千里马”,阿里巴巴接触风险投资商源于马云发现了“千里马”，用对了一个关键人物,蔡崇信。蔡崇信是阿里巴巴现任,CFO,，他来自台湾，是美国耶鲁大学法学硕士毕业以后在华尔街当了四年的律师，然后被银瑞达（,InvestorAB,）公司派往亚洲负责整个亚洲的风险投资，,1999,年在同马云接触之后，决定加入阿里巴巴,为此他放弃了当时已经高达百万美元的年薪。,第二篇 渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,2,、马云私募到手第一笔天使投资,500,万美元,蔡崇信在华尔街的人脉开始发挥作用，,1999,年,10,月，马云私募到手第一笔天使投资,500,万美元，由高盛公司牵头，联合美国、亚洲、欧洲一流的基金公司如汇亚、银瑞达、新加坡科技发展基金参与。蔡崇信本人也作为投资者进入了公司董事会。,第二篇 渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,3,、“大玩家”又发现了马云,在阿里巴巴的第二轮融资中，是软银的介入，这个大玩家在此后开始不断的支持马云，才使得阿里巴巴能够“玩”到今天的规模。,马云结识孙正义,(,软件银行集团公司的创始人,),全属偶然。,2000,年,10,月，摩根士丹利亚洲公司资深分析师印度人古塔给马云发来了一封,E-mail,，称有个人“想和你见一面，这个人对你一定有用”，地点就在北京富华大厦。此人正是孙正义。,第二篇 渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,在这次约会中，来自软银、摩根士丹利以及国内众多互联网企业的,CEO,均在座,有人为融资而来，有人为投资而来。由于前来面谈融资事宜的企业太多，孙正义只给每个人,20,分钟时间阐述公司业务规模、商业模式和发展目标。但马云只讲了,6,分钟不到，孙正义就从会议室那头走过来说：“我决定投资你的公司。”,第二篇 渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,4,、第二轮融资成功获得,2500,万美元,20,天后，马云飞往日本，在东京和孙正义再次面谈，孙正义提出投资阿里巴巴,3000,万美元，占公司,30%,的股份，马云同意了。可是一回到国内，马云就后悔了，因为太多资金的进入会削弱管理层对公司的控制。于是，马云向孙正义提出：“按照我们自己的思路，我们只需要,2000,万。”,2000,年，马云为阿里巴巴引进了第二笔资金，敲定了,2500,万美元的投资，包括软银、富达、汇亚资金等六家，其中软银为,2000,万美元，阿里巴巴管理团队仍绝对控股。,第二篇 渠道篇,中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕,5,、第三轮融资又成功获得,8200,万美