期权入门及基本策略.pptx

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2016/10/8,#,个股期权,基础知识,期权的买方,期权的卖方,报告人：王瑞,期权入门及基本策略,目录,1,、期权基础知识；,2,、买方策略及常见问题；,3,、卖方,策略及常见问题；,期权基础知识,期权基础知识,期权基础知识,期权基础知识,期权策略的精确制导,期权策略的精确制导,期权策略的精确制导,一个期权合约的实例：合约要素,期权的价格,期权的价格,期权的价格,-,内在价值,2.05,认购期权,2.08,2.20,2.00,时间价值,实值、平值、虚值,怎样做期权的买方,期权的买方,买方策略,期权的买方实例,2014,年,11,月,26,日，,400,点大反弹后，大盘连续上攻，牛市来临。,李先生强烈看多股市，认为未来行情还将延续上涨，当时,50ETF,价格,1.82,，上涨指数,2600,点。,李先生选择买入,20,张,12,月到期行权价格为,2.00,元的认购期权。,因为是虚值期权所以权利金较便宜，为,0.050,元，李先生总共花费,1,万元。,期权的买方实例,之后行情加速上涨，至,12,月,22,日,50ETF,价格涨至,2.4,元。,此时该期权合约的内在价值变为：,2.4,（现价）,-2,（行权价）,=0.4,元，,权利金为,0.41,元。,李先生选择卖出平仓，获利,（,0.41-0.05,）,X 10000 X 20=72000,元。,买方策略,期权的买方实例,王先生是短线投资者，在,2015,年,5,月,11,日买入,600879,航天电子,10000,股，价格,23,元，当时大盘点位,4300,点。几日后，,5,月,14,日航天电子因重大事项停牌。,期权的买方实例,一个月后，,6,月,15,日至,20,日，大盘连续下跌，王先生急于出手手上,24,万多市值的航天电子却苦于股票停牌无法操作。,保护性买入认沽期权,当时,50ETF,价格,2.9,元，一张期权对应的市值为,2.9,万元，用,24,万,2.9,万,=8.2,张，我们建议买入,8,张,9,月份到期行权价为,2.9,元的认沽期权，权利金,0.15,元，花费,12000,元。,期权的买方实例,2015,年,9,月,16,日航天电子复牌，,9,月,21,日第一次打开跌停，收盘价,17.48,，跌幅,29%,，亏损,5.52,万元。,期权的买方实例,同期，,50ETF,由,2.9,元下跌到,2.21,元，跌幅,24%,。,该期权合约的内在价值变为,2.9,（行权价）,-2.21,（现价）,=0.69,元,期权现在价格为,0.70,元，王先生股票复牌后对期权进行平仓，期权盈利为：,（,0.70-0.15,）,X 10000 X 8=44000,元,实际亏损,=55200-44000=11200,元，亏损率,4.9%,。,期权的买方实例,问题,1.,我持有的是个股，通过,50ETF,能对冲股票下跌风险吗？,答：只能部分对冲系统性风险，不能完全对冲，但是不做对冲亏损的会更多。如果未来开放沪深,300,指数或者中证,500,指数,ETF,为标的的期权的话，对冲效果更好。,问题,2,我能直接做空吗？,买方六问,问题一：买方最终盈亏是怎样的,问题一：买方最终盈亏是怎样的,问题二：为什么要看大涨和看大跌？,问题三：什么样的人适合做买方？,问题四：期权买方的风险是哪些？,问题五：“我”该选择哪个合约去买？,合约选择：杠杆性,知识问题六：做买方要注意些什么？,知识问题六：做买方要注意些什么？,知识问题六：做买方要注意些什么？,怎样做期权的卖方,期权卖方的角色,卖方策略,卖方策略,当前行情，李先生判断大盘很长一段时间以弱势震荡为主，难有很大起色。,卖方策略,李先生卖出并持有,20,张,6,月到期的,2100,认购合约，权利金,0.0239,，保证金约,6,万元。,那么，他在成交后，获得,0.0239 X 10000 X 20=4780,元的权利金,6,月的行权日有义务以,2.10,元的价格卖出,20,万股的,50ETF,。,卖方策略,权利金,=,内在价值,+,时间价值,0.0239=0 +0.0239,行权价为,2.10,的认购期权,行权日,50ETF,价格,期权合约内在价值,收益,收益率,2.15,0.05,(0.0239-0.05)x10000 x20=-5220,-8.7%,2.12,0.02,(0.0239-0.02)x10000 x20=780,1.3%,2.08,0,0.0239x10000 x20=4780,8%,2.00,0,0.0239x10000 x20=4780,8%,卖方策略,卖方六问,问题一：卖方的最终盈亏是怎样的,问题二：期权卖方面临怎样的风险？,问题三：为什么有人愿意做卖方？,问题三：为什么有人愿意做卖方？,问题四：什么样的投资者适合做卖方？,问题四：什么样的投资者适合做卖方？,问题五：“我”该选择哪一个合约去卖？,问题六：做卖方要注意些什么？,问题六：做卖方要注意些什么？,问题六：做卖方要注意些什么？,期权投资口诀,看大涨买认购,看大跌买认沽,看不涨卖认购,看不跌卖认沽,