打造六大能力抓住未来5年消费金融增长机遇（2021）.pdf

各擅胜场 打造六大能力 抓住未来5年消费 金融增长机遇麦肯锡中国金融业转型与创新系列白皮书2021年6月目录第一章 前言激浊扬清、未来可期 2025中国消费信贷市场发展趋势判断第一节第二节消费信贷市场面临三大挑战未来5年迎来五大发展趋势第二章 各就其位、蓄势待发 制胜未来中国消费信贷市场的战略举措 第一节第二节第三节银行系主体网络小贷平台持牌消费金融公司第三章 结语着眼当下、布局未来 打造六大核心能力，勇立中国消费信贷市场潮头 31361516212425312020年全球经历了金融危机之后又 一次巨大冲击，中国消费信贷市场也迎来转折之年。一方面，中国率先走出疫情阴霾，消费者信心逐步恢复，支出逐渐回暖；另一方面，国内外经济波动加剧、利差收窄、监管趋严，消费信贷市场将告别高增长，逐步转向规范化的成熟经营模式，未来5年市场竞争格局也将发生改变。全面提升风控水平、全价值链应用前沿科技、互联网消金公司模式转型等，将成为行业普遍关注的方向。麦肯锡预估，2025年中国狭义消费信贷余额将翻番，从约15万亿元人民币1增至约29万亿元。从细分业务来看，信用卡增长将从增量转向存量，无抵押消费贷款将成为银行零售业务新增长引擎，预计5年内余额规模将与信用卡相当。持牌消金公司或将迎来高速发展期，新的千亿级头部玩家可能就此诞生。互联网小贷市场结构优化，集中度或将显著提高，头部及中 上游玩家将占据更大市场份额，部分资源禀赋不足、转型步调缓慢的小型玩家则举步维艰，最终可能出局。从客群来看，Z世代（25岁以下年轻一代）消费能力逐渐提高，将成为中国消费信贷的重要客群。网贷已逐渐替代信用卡成为Z世代消费金融的“主账户”，而他们的信贷行为和偏好也将深刻影响中国消费信贷市场的未来。与此同时，银行消费信贷业务将进一步普惠化，更多服务于实体经济、满足下沉客户需求。在此背景下，针对商业银行、网络小贷平台及持牌消费金融公司三类市场主体，我们提出了 未来5年的差异化战略举措：银行系主体举措一：深耕存量客户经营，提高用户价值创造举措二：深度整合第三方合作机构，强化场景化获客举措三：全面升级端到端风控体系，打造核心竞争优势网络小贷平台举措一：夯实信贷核心业务，明确差异化客群定位举措二：服务客户综合金融需求、大力发展非信贷业务持牌消金公司举措：坚定加速线上化布局，多点融入端到端客户旅程，为B端和C端提供泛金融解决方案此外，我们建议各金融机构打造六大共性能力，包括全渠道客户获取、差异化客户运营、客制化产品创新、数字化风控体系、智能化贷后催收及高效率组织激活。尽早布局、躬身践行的金融机构能率先建立核心竞争优势，在新一轮竞争中迅速突围，拔得头筹。1 截至2020年底狭义消费信贷规模余额约15万亿元人民币，2019年约为14万亿元前言1各擅胜场打造六大能力，抓住未来5年消费金融增长机遇未来五年中国消费信贷市场发展趋势制胜中国消费信贷市场的六大关键能力全渠道客户获取“线上+线下”全域流量经营，提高从投放到用信的端到端转化率差异化客户运营打造大数据驱动、风控联动的智能化客户经营平台，提升复购率智能化贷后催收“AI+人工”相结合的差异化催收策略，提高回收率数字化风控体系实现客户下沉化、流程线上化、能力数字化的全面风控体系升级客制化产品创新聚焦细分客群产品定制，例如“理财+信贷”（A+L)相融合的产品创新高效率组织激活促进全组织敏捷协同，识别对价值创造最关键的1%-2%岗位受宏观经济发展拉动，预计未来五年中国消费信贷市场整体规模翻番1中国消费信贷市场未来五年的增长主要来自于人均可支配收入上升、消费支出的GDP占比进一步提高、储蓄率持续降低以及90后/00后年轻一代崛起带来的群体性消费及借贷观念转变信用卡业务增长从增量转存量、银行无抵押消费贷及持牌消金公司增长潜力巨大、互联网小贷市场结构优化2信用卡业务全方位存量客户运营为王；无抵押消费贷将成为银行零售业务增长新引擎；持牌消金公司或将迎来高速发展期，新的千亿级头部玩家可能就此诞生；互联网小贷市场集中度或将显著提升年轻一代成为重要消费族群，网贷成为其“主账户”；银行消费信贷客群向普惠化发展3Z世代消费能力逐渐成长，网贷正在逐渐替代信用卡成为90后/00后消费信贷“主账户”;银行消费信贷客群向普惠化发展，进一步服务实体经济，满足下沉客户信贷需求金融科技全面赋能消金价值链，成为下一个五年核心竞争力之一4人工智能、大数据、区块链等各类科技广泛应用至消金全价值链，赋能金融机构加强客户经营、提高运营效率、提升风险管控不良资产处置AMC市场蓄势待发，出现产业链延伸机会52025年消费信贷不良资产余额规模预计将超过7,000亿元。随着试点范围扩大，不良资产处置AMC市场将快速发展，大量产业链延伸机会也会随之涌现第一章 激浊扬清、未来可期2025 中国消费信贷市场发展趋势判断第一节 消费信贷市场面临三大挑战在经济持续增长、人均可支配收入不断增加、市场贷款价格透明化、传统金融机构与互联网金融积极竞争等多重因素的催化下，我国消费金融业务自2015年步入快车道，过去5年一直保持约20%的年均增速。截至2020年，中国狭义消费信贷2余额规模已超过美国，达到约15万亿元人民币。在各大玩家“跑马圈地”蓬勃发展的同时，市场也面临低利率环境下利润空间收窄、市场竞争加剧以及不良资产快速增长三大挑战。挑战一 中国已步入降息通道、息差收窄，进一步挤压金融机构利润空间新冠疫情以来，全球经济下行、GDP增速放缓，英美欧纷纷降息，全球主要市场进入低利率（负利率）时代。超低利率是未来的“新常态”。麦肯锡全球研究院预测，美欧市场未来20年期债券年化收益率仅为0.2%2%。与全球相比，尽管目前中国利率水平较高，但长期下行趋势明显，外加内资银行的息差收入占比较高，息差收窄将对金融机构收入、利润和资本市场估值产生重大影响。此外，从消费信贷行业来看，2020年金融机构消费信贷年化利率（APR）较过去普遍降低10%20%，利润空间进一步收窄。挑战二 监管趋严、年化利率（APR）收紧，市场竞争加剧随着监管合规收紧，APR高于24%的玩家会大幅减少，市场主体对APR低于24%的市场争夺会更加激烈（见图1）。尤其是APR低于18%的市场，除了已大力投入消费金融市场的BATJ等互联网平台外，过去几年，国内各商业银行也都把消费金融与信用卡业务视为提升获利与客户黏性的重要产品。此外，小米、美团、抖音等互联网/科技公司、大型消费品集团等都已纷纷入局，竞争愈发白热化。2 狭义消费信贷定义：包括信用卡和消费性贷款，不包括房贷及车贷；机构包括商业银行、网络小贷公司、线下小贷公司、及持牌金融机构；其中，小贷公司及持牌金融机构信贷余额由于统计口径缺乏统一标准，暂将所有余额均归为“消费性贷款”。3各擅胜场打造六大能力，抓住未来5年消费金融增长机遇图 111-211-1212019!#$%&()*+,-./00112233445566778810-18%99:;9:?ABCD9:EFGHIJJ2KLMNOPQR$STU12LM VWXYZ$_a?bcdefgh=4iN#jSk3lmnop qrVWXYZstT2K=9:18-24%u=9:VWXYZsvwxy#jSN5zS)|c$oKA$_&IJ24-36%9:6Qc$oNYZFvcdOZc!#$%&()*+,-.APR/001124%2233445566778899)APR:1124%22;?挑战三 不良资产持续快速增长，不良率存在上行风险过去5年中国消费信贷不良资产快速增长，目前逾期余额已接近万亿，其中不良 余额3约3700亿元，预计未来5年年均增速约为14%（见图2）。受新冠疫情、外部经济环境波动等因素影响，部分消费金融玩家的不良率在2020年上半年有所增长。值得关注的是，随着竞争日趋激烈，行业需谨防因过度授信迭加去杠杆进程加快而引发的信用风险。在整体行业利润率持续下降的情况下，各金融机需持续关注并加速调整与优化整体资产结构，以此来抵御因消费信贷不良率大幅上升造成的经营 风险。3 逾期超过90天的资产图1：随着监管合规收紧，年化利率（APR）高于24%的玩家将大幅减少，APR低于24%的市场竞争加剧4各擅胜场打造六大能力，抓住未来5年消费金融增长机遇图 223,7006,5002,5001,400201520E12,5007,2002025E3,90010,20019,700!21%!14%M1-M3M3+#SSPPJJ1NN,-N2015-2025E 1.AP66AN&BPNM3+Bcd_!cO2015-2025*AABBCCDDEEFFGGHHIIJJKK1.6LLMMNN)OOPPQQRRGGHHIIJJKK5800MMNNSSTTAABBUUEE;CCDDVVWWIILLMMNN)OOPPQQRRII3700MMNN)XXYY55ZZ*II14%22JJKK2020年是中国消费信贷市场转折之年。一方面，中国率先走出疫情阴霾，消费者信心逐步恢复，消费支出数据也日趋向好。另一方面，消费金融监管趋严，针对网络小贷公司、商业银行互联网贷款业务、持牌消金公司以及征信数据等方面的监管政策频出，行业正告别过去的高速增长，并在短期迎来一段调整期，长期来看会逐渐过渡至可持续的规范化经营。图2：目前消费信贷市场逾期余额约万亿元，不良资产约3700亿元，未来将以每年约14%的速度增长5各擅胜场打造六大能力，抓住未来5年消费金融增长机遇图 330.9(17%)0.1(2%)0(0%)7.6(54%)4.6(33%)0.9(6%)0.5(3%)0.5(4%)0(0%)P2P13.4(47%)12.3(43%)5.40.8(3%)2.3(8%)192.3(43%)2025EA#SjzS2.0(37%)2014#$%14.028.8#$%SSJJ1NNSS+,-cd_!WINDAXSZZO1.SP2PSJHS#S!13%!20%27%10%18%18%90%30%37%“14-19 19-25E0%-3%*xy10%x”-5%.GGHHXXYY5*)_AABBUUEE;&aabb);200(,$4-5+,$160%20-25%5-10%5-10%/00&66)rrYYZZ*rrYYZZqqrrYYZZ+qqYYZZYYZZ#20-25%5%,&6675%qrYZs-N./0(,123(,y)rYZs-N4R56(,$YZrO*rYZ7-N()%,&,8qrYZ#7L)rYZ#7L9*rYZ:;图6：行业集中度显著提升，市场玩家数量或将大幅减少，长尾玩家会加速退出或完成整合10各擅胜场打造六大能力，抓住未来5年消费金融增长机遇趋势三 年轻一代成为重要消费族群，网贷成为其“主账户”；银行消费信贷客群向普惠化发展一、年轻一代成为重要消费族群，网贷正在逐渐替代信用卡成为90后/00后消费信贷“主账户”麦肯锡调研发现，网贷客群和信用卡客群融合趋势明显：约八成21岁以上网贷用户受访者表示自己持有信用卡，但在2124岁的年轻网贷群体中，持有信用卡的比例仅为57%。此外，从年轻客群的消费信贷使用习惯来看，他们倾向于跳过信用卡直接使用网贷（约40%15的年轻人更喜欢或只使用互联网分期消费信贷产品），这说明网贷正在逐渐抢占信用卡份额，成为年轻一代的消费信贷主账户（见图7）。这种现象背后有多重因素:先是从供给端来看，网贷群体以刚步入社会的年轻人为主，缺少征信记录，并非银行等金融机构的目标客群。目前我国央行征信系统收入的信用记录覆盖率仅为27%16，约有6亿7亿人尚未有征信记录，其中包括大量年轻白领和学生，银行等金融机构难以为这部分群体提供信用卡与贷款服务，于是他们便成为互联网消费金融的增量群体。再从需求端来看，中国Z世代（指25岁以下 人群）是一个独特且重要的消费群体，他们成长于互联网时代，更容易出现预算之外的提前和冲动消费，和网购充分融合的互联网信贷为Z世代提供了超前消费的资本。2020麦肯锡中国消费者调研 结果显示，中国Z世代冲动消费的比例在全球也处于高位，47%的受访者表示会随性购买，比千禧一代（2641岁）高出了5个百分点。随着Z世代的逐渐成长，他们必然会成为未来中国消费信贷市场的重要构成部分，而他们的消费信贷行为和偏好也将影响中国消费信贷市场的未来。15 尼尔森2019年 中国年轻人负债状况报告，样本量：3000余名1829岁消费者16 Wind图 7721?yyXXSSzz:(N=650)jjzzAABBcdXS9Cjzz:DEFF&GGHHGGII!80%FF21?yy&zz:jjzzNN!JJCC*21-24?.jjzzFFKKLL57%!MMGGHHGG21-24?25-29?30-39?40-50?57%82%83%83%jjzzFFOOEEmmUUvvww%)*ggzzUUvvww|EEEE图7：网贷客群和信用卡客群融合趋势明显，部分年轻人倾向跳过信用卡直接在网贷平台借贷11各擅胜场打造六大能力，抓住未来5年消费金融增长机遇二、银行消费信贷客群向普惠化发展，进一步满足下沉客户的信贷需求目前，银行消费信贷业务主要以信用卡形式获客，或通过助贷模式以及经营盘活存量信用卡、理财或存款客户的方式交叉销售消费信用贷。以信用卡为例，内资银行信用卡在一二线城市的持卡用户 占比约为75%，其中2635岁用户 占比超过五成，学历为大专和本科的用户 占比近九成17。整体而言，银行仍以高件均的优质客户为主要目标客群，对下沉市场的渗透有限。然而，我国存在大量次优级及以下的下沉客户，他们的信贷需求尚未被充分满足，未来成长空间很大。据麦肯锡分析，2019年次优级客群的消费信贷需求约为1.5万亿2.5万亿元，存在约1万亿元的缺口。此类客户主要为缺少征信记录的年轻蓝领，集中在二三线甚至更低线城市，收入有限、缺少存款，有很强的消费贷款需求。过去，这类客户很难从银行信用卡等线下渠道获得足够资金，此前都是由持牌消金公司以POS贷款模式覆盖，但随着互联网信贷发展，如今机构已可通过网络渠道高效触达该类客户，消费信贷渗透率不断增长。因此，银行消费信贷业务借助数字化手段向普惠化发展、进一步服务下沉客户的信贷需求是未来的必然趋势（见图8）。17 2020消费金融数字化转型主题调研报告图 8880421261014uu=$2.5-3.511.5-1212-14=$1-211.5-2uu$NNOOPPQQFF#SSRRSSTTUU1+,N2019cdZO1.APRN9CVWFFS1.=$24%TUX#S()#YZ#jS_*AQS_Q#$%_.J()9C78RSX#S()Y_a=$QLbh3000-yCN#2,NScd680%N#RS6+-u=$L2000-3000-bhCN#2,NScd6L60%N#RS2+-u$Lbh2000-”FCN#10,NScd6L15-20%N#RS1+-RRSSTTUU=$99CCeeZLRZc$fgF!JJyyhhii35?yjLNklmnoc$RSZLkfgNZSc$p&!JJyyhhii26-35?LNq;hNQrxl&LZLssttuujjvvwwFF!JJxx 26-35?LNkrQ0 x125xl&hyQstzN|F#SRSuu=$99CCee66ZZ22UUEEXX)XXYY|KK图8：大量次优级及以下客户的信贷需求尚未充分满足，未来存在较强成长空间12各擅胜场打造六大能力，抓住未来5年消费金融增长机遇图 99/99#aa66$TTzz*._$%oo9:I(KYC)/GIAAPIAPIFF#ggPP#a*:Q.API(zn;#aA9:Q6YYvv)|eeffAAdd22趋势四 金融科技全面赋能消金价值链，成为其下一个5年的核心竞争力 之一随着技术的不断升级和广泛应用，科技将进一步改变并推动消费金融行业的发展。人工智能、大数据、区块链、API等各类科技已被广泛应用于消费金融全价值链，赋能金融机构提升客户经营和服务质量、提高运营效率、加强风险管控，进一步促进其业务增长和利润水平（见图9）。以人工智能技术为例，国内某领先金融机构在消费金融端到端客户经营上整合大数据分析和AI技术，形成了“洞察助手”、“销售助手”、“服务助手”、“知识助手”四大应用案例，产生了宝贵的客户洞察、实现精准推送销售信息、提醒坐席提供针对性服务，提高获客成功率、提升整体服务质量。洞察助手：快速获取进线客户的基础资料、用户价值、进线路径、接触历史等，对进线客户构建多维度全息画像，从而进行差异化营销，增加获客成功率。销售助手：通过接受和分析洞察助手提供的信息，在客户进线时即刻显示客户的购买潜力及意愿，帮助坐席快速开展服销决策，提高客服的个性化服务水平和交叉销售率。服务助手：在与客户的对话中，实时分析客户语义，并根据知识库中相关知识，调取相应的“服务提醒”并向坐席展示，提醒坐席可为客户提供的针对性服务，并监控坐席与客户对话中的合规性，确保服务质量。知识助手：存储常见业务类型知识，与坐席培训平台、信息系统等业务应用系统对接，并提供统一的知识平台，支持座席智能查询调用。图9：先进技术越来越多地应用到金融企业核心业务流程，也正在改变消金机构的业务运营模式13各擅胜场打造六大能力，抓住未来5年消费金融增长机遇趋势五 不良资产处置AMC市场蓄势待发，出现产业链延伸机会目前中国消费信贷市场整体逾期余额已接近万亿，其中不良余额18约3700亿元，预计到2025年将超过7000亿元。消费信贷不良贷款的处置在国外是一个成熟且高度专业化的市场，当前我国银行处置不良资产的手法相对单一，仅以清收、核销和ABS模式进行操作，但苦于ABS规模较小，无法有效解决个贷不良余额过高的问题。目前消费信贷不良资产余额已超过3700亿元，预计未来将进一步高速增长，在整体不良规模持续上升的情况下，不良贷款处置已成为行业间近几年的热议话题之一。18 逾期超过90天的资产14各擅胜场打造六大能力，抓住未来5年消费金融增长机遇第二章：各就其位，蓄势待发制胜未来中国消费信贷市场的战略举措麦肯锡结合中国市场近期变化与成熟市场的最佳实践，建议银行、互联网平台及持牌消金公司在内的中国消费信贷市场各类主要玩家，明确自身价值主张、发挥比较优势、识别适合自身的业务发展举措，从而在战略上取得突破。为此，我们总结了 未来5年各类市场主体可选择的六大战略举措，以供业内人士参考（见图10）。图 1010&OOPPzz99:NNzz:TTA#G“Q“A1$XX&XX”NN1122=44“&A32=00NNii99“AQA1jjSSNNMMfifi99CC;$%RRSSNN99wwvvjjSS1;LLxxyyNN66%hhXX&XX99:NNLLBXXCXXTT$%$%_Klarna#$%_XXSSGG“AAOO_AABBUUEE;“”ppqq;$%kkRRSSNNFFkk33XXTTFF#zz:cd:cO)|#GG“kk#AAQQ$%&QQxxyyGG“FFflflGG“#AATxy$%$%&=k”QQc$%xxyy&Q!Q#$F206#iA99:%NN&(ccdd)-FF#&B*AAvvRR%99:99:#FF+yy*HH,99jjzzzz99:.NN;-./00CC$%+kk#iiEE A17!yx#AG“NT$%$%11iiyyxx22!NN99:#2200+!33#.500+NN44SS/15,-图11：印度某领先银行将数字平台打造为集金融服务和生活服务为一体的综合平台，盘活存量客户16各擅胜场打造六大能力，抓住未来5年消费金融增长机遇信用卡是银行提升获利和客户黏性的重要产品，国内某领先零售商业银行突破信用卡作为支付工具的定位，将其拓宽为持卡人“消费生活圈的智能钱包”，通过搭建融合金融和生活消费场景的一体化APP平台，实现线上客户运营和交叉销售。构建合作伙伴生态体系以及打造数字化能力是该银行存量客户经营的两大法宝，该银行通过APP积累了 大量用户信息，为大数据营销与交叉销售建立了庞大的数据基础，根据上万个客户标签形成个性化销售线索，分别通过APP、短信、客户经理等形式触达用户，推动综合金融交叉销售。截至2019年底，该APP绑定用户数量超过9000万，月活近4000万，APP平台上的交易额近5万亿元，较APP建立初期提升10倍。在该APP上办理的消费金融金额占全行总额的一半以上。19信用卡存量客户经营的核心能力在于平衡风险与收益，因此在建立精细化存量客户分群管理体系时，领先银行通常采用“三步走”：1）从风险与收益两大维度，对关键客户进行指导性的差异化分层管理，以此作为业务团队与风险团队经营客户的共同基础；2）根据关键消费维度（如使用频率、额度使用率、钱包份额、消费潜力、分期潜力等）进行更精细化客户分层，指引客户营销资源投入。此外，部分领先银行在特定关键维度上，还根据客户短期/长期行为变化(例如使用循环、办理分期业务等)，建立更精细化的分层；3）基于客户特性、消费行为，总结子客群画像特征及其消费需求种类，匹配差异化运营手段。例如针对不同信用卡客群（如知性女性、年轻潮人、蓝领工人等），推出差异化的信用卡消费优惠活动。举措二：深度整合第三方合作机构，强化场景化获客能力数字化时代，传统银行想大力发展消费信贷业务，需进一步加深与线上线下零售业、产业链、以及（金融）科技巨头等第三方机构的合作与整合，提升场景化获客能力，构建消费信贷生态圈。在国内外市场，多家领先银行已纷纷开始与头部线上/线下平台合作，将消费信贷产品与生活消费场景充分融合，实现从获客到活客、再到最终价值变现的闭环，从而打造银行业务增长“第二曲线”。在信用卡方面，过去几年国内银行已与各类平台合作发行多种联名信用卡，但目前国内信用卡大多以流量互换、获取新客为经营主轴。参考国外领先机构的经验，通过联名卡的策略联盟，银行可以深度经营客户（例如存量客户引流），围绕客户生活形成全时段、全场景、全覆盖的消费体验，甚至包括会员权益互换、进一步拓展为C2B、B2C、B2B2C经营模式。例如，美国某领先零售银行与某大型连锁超市2015年达成合作协议，该银行推出与该连锁超市品牌联名的独家Visa信用卡，覆盖其庞大的会员群体。该卡片可同时作为会员卡使用，持有人享受信用卡年费全免、2%的购物现金返还等福利。与线下零售巨头的合作帮助该行批量触达高价值新客户，同时，高频次的消费场景大大提升了客户黏性。根据该行2017年年报披露，其信用卡业务收入增长主要得益于与该大型连锁超市的合作以及该卡片交易量的增长。目前国内尚未有突出的成功案例，但与第三方机构深度合作将成为国内各机构未来信用卡经营的决胜点。下面，我们来复盘一家国内银行的类似案例。该国内某领先银行与一家知名生鲜电商展开深度合作，依托该电商平台的线上APP推出数字钱包、联合会员、金融专区三项线上化服务。用户在成功注册该行的数字钱包后，既可享受优选商品、专享折扣，还可使用钱包支付、定制理财产品等金融服务，该银行明确将数字钱包获客数作为此项合作的首要目标。但事与愿违，在合作起步阶段，该行数字钱包获客数增长并未达到预期，其根本原因有4点：1）缺乏对业务目标的精细化管理。在与获客数紧密相关的三大关键指标（访问数、需求发起数、注册成功率）均没有设置量化指标，导致无法将大目标分解到各关键环节并开19 银行年报17各擅胜场打造六大能力，抓住未来5年消费金融增长机遇展精细化的运营管理；2）团队组织上缺职能、缺协同。团队构成上缺乏数据分析、体验优化、营销推广、产品设计等关键职能；此外未能与合作方团队在目标、资源投入等方面达成共识，无法形成合力，缺乏有效协同；3）用户体验上缺引导、缺简化。数字钱包缺少内容引导，无法吸引用户关注，且优化前的用户旅程冗长，导致转化率低下；4）数据驱动上缺工具、缺应用。在场景经营中，该行不仅缺乏辅助运营分析的数据工具，还缺少数据能力（如用户画像）在业务上的具体用例。为解决这一系列根本问题，该行实施4T数字化运营战略，在策略、组织、工具上做出迅速调整。目标（Target）：将过去的单一结果管理，转变为全流程的目标管理，确保“目标-任务-团队”高度一致；团队（Team）：将过去的单一职能团队转变为多职能团队，形成互联网化的闭环“作战组织”；工具（Tool）：将过去“看数据、知结果”的局部数据工具，转变为“用数据、析结果”的全局数据工具，充分发挥数据在业务中的“灯塔”作用；测试（Test）：将过去依靠运营人员经验驱动的方式，转变为通过敏捷迭代，针对用户体验问题，依靠测试找到最优方案。这套数字化运营“组合拳”，使得该行不仅在短时间内成功实现日均获客数提升5倍，并在此过程中沉淀了线上业务运营方法、工具及团队能力。举措三：全面升级端到端风控体系，打造核心竞争优势部分客群受景气循环或过度授信的影响，偿债能力下滑，加之部分金融机构为 了追求快速增长授信不审慎，过去三年消费信贷行业利润率整体下降趋势明显。麦肯锡对全国55家商业银行进行了调研20，发现其零售业务平均税前利润率从2017年的38%降至2019年的34%，而5家持牌消金公司21的平均税前利润率也从2017年的27%下降至2019年的16%。受银行利润率下滑叠加不良贷款余额增速加快、居民负债比持续增加等因素影响，消费信贷市场未来充满不确定性，全面升级端到端风控能力成为银行未来5年制胜消费信贷市场的关键。我们认为在台湾地区的双卡风暴中，某全球领先银行出色的信用风险管理经验值得国内银行借鉴。台湾信用卡、现金卡市场在2005年出现系统性风险，在危机最严重的时候，现金卡/信用卡综合损失率达44%。究其原因，台湾信贷危机爆发主要由于中小型银行激进发卡、信用体系不够健全，暴露了银行风控体系的三大漏洞：1）风险识别上出现“从众效应”：各个银行照搬照抄同一个准入标准与策略，单纯跟随大行的脚步提供相同的信贷额度（比如以卡办卡），客户很快就债台高筑；平均每个客户有4张以上信用卡，一旦客户违约，所有银行都将蒙受损失，最终导致系统性风险；2）风险衡量过度依赖单一、未经周期检验的信用评分卡，降低了风险测量准确性：为 了快速处理大量申请、提高业务发展速度，大量发卡机构仅依据通用的申请评分卡便发放信用卡或者小额贷款，误认为一套评分卡可以捕捉所有风险，未根据新客群、新产品、新竞争形态重新验证数据与模型调优；此外盲目进行业务扩张，降低或忽略申请验证标准，致使申请端欺诈增多，并且未落实风险准入政策，对小额分期贷款、现金贷采取宽松审核标准；3）风险管理上具有“高风险、高回报”的迷思：市场过度竞争导致实际风险远高于预期（见图12、13）。20 包括六大行、八家全国性股份制银行及44家主要城商行/农商行21 消费金融公司包括捷信、招联金融、马上消费金融、兴业消费金融、中银消费金融，官网及公开资料整理18各擅胜场打造六大能力，抓住未来5年消费金融增长机遇图 1212UUvvwwww;11flflwwUUvvOO)112005*nncdO,56R$/jSJ786+9vAGeorge&MaryR$“vAYou be R$:A;&mn8NC?“”ZS 0ABNCR$jzDEjJ*BTI22./0FGG“QHA IJ2005.12-jjSSIIKKvv2004Q2-2005.11LLMMqq;2002-04IINN2005.10 R$jz,56JO.&PQICGFRSNR$/jzfl786.44%TFU05VLW*F35-97X2-55-.+9vAR$Yr!ZyLZ_abQG#cCdFALE该银行通过“建机制、定战略、建系统”三步走策略在台湾市场信贷危机爆发前就构建了完善的风控体系，这套体系在危机中体现出巨大价值，该行损失仅为同业的 一半。此外，在双卡危机尾声，该行通过指标判断问题即将缓解，随即“果断逆势操作”，大胆主动营销，抢占市场份额，同时伺机收购同业，短期内实现扭亏为盈。建机制：明确定期召开营销、销售、风险会议，具体讨论宏观形势、风险管控举措的协作机制；建立由风险部门牵头，形成贷前、贷中、贷后端到端全覆盖的闭环反馈机制；并严格落实每3个月出台一个新的准入、贷后、催收等风险政策测试方案。定战略：从战略上，明确深度经营现有客户并获取高价值客群，建立涵盖营销、准入、贷后管理、催收的全面量化风险管理体系；并要求所有风险人员学习大数据分析，培养综合性风险人才。建系统：资源向风控倾斜，优先开发风险相关科技需求，包括风险模型、端到端风险管理系统；致力于科技创新，打造世界级的信贷系统；建立整合审批、反欺诈、贷后管理、催收、资产保全等全部门的信贷工厂。结合成熟市场经验及国内银行业现状，我们认为国内银行消费信贷风险管理的核心在于建立以数据为基础的端到端量化风险管理体系和一体化决策机制，积极贯彻“比市场早发现”、“比同业早行动”的纲领，有效管控风险。银行可通过“打造智能化信审流程”、“加强数据模型在核心风控决策中的应用”、以及“强化贷后预警体系”三大抓手构建以数据为核心的风控体系。图12：台湾信用卡、现金卡市场由于中小型银行激进发卡、信用体系不健全，于2005年出现系统性风险19各擅胜场打造六大能力，抓住未来5年消费金融增长机遇图 13130%5%10%15%20%25%30%35%Jan-02 Jan-03 Jan-04 Jan-05 Jan-06 Jan-07 Jan-08 Jan-09 Jan-10 Jan-11 Jan-1220020304050607080910112012105070604030-20-40-10-30020052007200406A=&AAjjzz55ee00QQYYNNHHGGffeeNN778866KKLLNNFF+-/AABAACAAA:0ZAAA g$%e hADA/iA jA9:hPB(tJQG=Q:)cdcO图13：该银行信用风险管理能力在危机中发挥巨大价值，损失仅为同业一半20各擅胜场打造六大能力，抓住未来5年消费金融增长机遇第二节 网络小贷平台根据金融业务在整个集团生态的布局和定位，涉足线上信贷业务的互联网玩家大致分为两类：一类聚焦整体生态建设，金融服务和金融业务通常作为集团业务的一部分，是其中的一个事业部；另一类聚焦金融业务自身发展壮大，其在与集团生态协同的基础上，相对独立于集团其他业务。我们认为，在下文提出的两大举措中，举措一对这两类玩家均适用，而举措二则更适用于第二类玩家。举措一：夯实信贷核心业务，明确差异化客群定位随着互联网小贷业务增速趋缓，市场进入新一轮结构调整期，市场集中度将显著提升。此外，近年来对线上流量的竞争也愈发激烈，获客成本不断上升，为互联网玩家新客户增长带来挑战。我们认为，用户规模增长仍是互联网玩家未来需持续关注的领域，与此同时，明确差异化的客群定位、围绕目标客群形成差异化业务打法也是互联网玩家信贷余额规模增长的重要驱动力。海外市场的领先互联网信贷平台Prospa采取了 类似策略，聚焦自身所擅长的特定客群，其业务模式、风控体系均围绕该客群展开，其做法值得国内金融机构借鉴。Prospa创立于2012年，是澳大利亚最大的中小企业线上信贷平台，聚焦为中小微客户提供纯线上小额贷款。申请者可在几分钟内通过Prospa的平台完成贷款申请，并在同一个工作日内收到信贷审批结果，下一个工作日收到贷款款项。由于Prospa面向的客户多为小微企业，无论是商业规模还是财务稳定性都无法与大型企业媲美，因此，Prospa对其客户所属行业、贷款额度及还款方式都进行了 一系列的条件限制，客户主要集中在建筑、贸易、餐饮、专业服务和零售行业等现金流较高且稳定的行业。此外Prospa围绕中小微客群打造独家技术平台，用以评估小微企业经营状况，给予信用评级，实现高效贷款审批流程。同时，Prospa与多家公司达成合作协议，为其小微客户提供各类金融服务，例如，与中小企业会计公司Reckon达成合作，向该平台客户提供金融业务；与澳大利亚中小企业金融科技服务商Xero在B2B业务开发方面展开合作等。从上线至2019年底，Prospa累计向约27000家企业提供了接近10亿美元的贷款，客户满意度高达97%22（见图14）。举措二：服务客户综合金融需求，大力发展中收业务未来，资本市场将更关注网络小贷互联网平台金融业务本身的发展潜力，估值逻辑也可能改变。参考银行业经验，银行估值主要取决于规模、收入结构、盈利能力、风险以及成长性等指标。其中，净资产回报率（ROE）是银行估值中最关键的指标之一，部分银行通过发力零售银行与中间业务尤其是财富管理等资本金占用较低的业务有效提升了银行的整体净资产回报率，因此估值相对较高（见图15）。所以我们建议互联网平台在持续提升核心信贷业务的基础上，重点关注整体金融业务的增长潜力，尤其是保险、财富管理、金融科技等资本金占用低的非信贷 业务。22 2019 Prospa公司年报21各擅胜场打造六大能力，抓住未来5年消费金融增长机遇图 15150151211101.090.8130.6141617180.20.41.21.41.61.82.02.2-AAjALROE(2019)AP/B(LF)1AAAA1.H,Ay&c()020FA2.2020!11b93TA#acdWindOqqrrAA1&662*P/B.cc66*ROE.FF”9AIyAlA2019c()BAc()020FAON/60%Fc6*ROE.NROEAAGGZZFF rOAww=44N-.L9“AFROENR2=59.5%00QQRR1122-ooflfl33-44qq22556677)flfltt+2288,99:0033图 1414Prospa()*)SSTTyy+66,-6622*./UUEEcd:ck95l9FSMExyjSG“Nm?L99:TTxxyyJJSS2.7+ZZ#.10,-OOSSJJnn97%99:oo.)|pp222019!qrs%OtuoSqrN24R&jSvwxLyN49:k/zQ|Qqq;RR$FFAA_N_Reckon.oNG“9:T$%;$%XeroB2BvooZZ99FF#wwzBQjz$FG“NRSv-.NN$%99:ww图14：Prospa聚焦中小微客群，目前已成为澳大利亚最大的中小微线上信贷平台图15：净资产回报率是银行估值中最重要的指标之一，部分银行因差异化的盈利模式获得较高估值22各擅胜场打造六大能力，抓住未来5年消费金融增长机遇此外，从客户需求出发，为满足信贷用户存款、理财、保险等多元化综合金融需求，互联网玩家可探索以信贷业务为抓手的综合业务营销。以国内某领先互联网金融平台为例，其将理财用户的在管资产规模（AUM）作为该用户申请消费信贷时信用评分和风险评级的考量因素，同时把此规则明确告知用户，即用户在该平台的AUM规模越大，申请贷款时的信用评分越高，贷款利率越低，这一举措大大激励了该平台的交易，更好满足了用户的综合金融需求。麦肯锡结合自身项目经验和国内外最佳实践，认为成功实施这一举措的玩家通常具备两大前提条件：1）金融业务不仅是集团生态的重要一环，同时也需要实现自身的发展壮大；2）具备较强的综合实力，在信贷业务上已具有一定的规模效应和竞争优势，有资金和能力发展多元化金融业务。因此我们认为，这一举措适用于在金融业务上有相对独立战略发展诉求的头部互联网玩家。第三节 持牌消费金融公司举措：坚定加速线上化布局，多点融入端到端客户旅程，为B端和C端提供泛金融解决方案受新冠疫情期间风险指数显著上升、线下获客成本高企、转化率低等因素影响，线下持牌消金公司亟待寻求业务突破。此外，蚂蚁、美团、小米等头部生态圈玩家纷纷入局，进一步推动市场生态场景多元化，竞争愈发激烈。在此影响下，我们认为持牌消金公司应加快探索O2O模式，开发围绕用户综合金融和生活需求的线上平台，这样一来，不仅可将线下获得的客户引导至线上平台进行持续运营、提高用户黏性、促进存量客户交叉销售，还可拓展线上消费金融场景和新客转化，寻求新的业务增长点。传统持牌消金公司要打造线上消费金融新模式，可参考瑞典公司Klarna的业务模式。Klarna成立于2005年，是一家金融科技公司，提供包括支付、分期付款、先买后付等消费金融解决方案，覆盖各类线上和线下商户。Klarna成功把品牌和解决方案贯穿于端到端消费者旅程中、在“消费者产生需求”“考虑购买”“购买”“支付”“购物后”各