股票投资基本知识.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,股票投资基础知识,1,今天是一个特殊的日子,10,月,17,日：世界消除贫困日。,穷人要变富；,富人要变得更富。,2,做个调查,这里谁炒过股？,股市中赚钱了，还是赔钱了？什么原因呢？,你是根据什么买进或卖出股票的？,投资股市最关键的三个成功因素是什么？最致命的三个错误是什么？,你觉得机构投资者与你，谁更行？,理性,耐心,独立,浮躁,犹豫,盲从,投资、投机、赌博？,3,我们共同学习,本次主要介绍一些股票上的常用基本知识，适合对股票具有一定基本知识，可以还想弄得更明白些的朋友。,欢迎大家可以随时发问，但我也不是什么都知道，尤其不知道股市下一步的准确走向。,在座的专业投资者是我的老师，我希望能够得到你们的指导。,4,前言,你怎么购买股票,1.,掷骰子（有效市场理论）：猴子与教授的故事。,2.,找明牌：听消息（电视股评、朋友、内线人士）。股市上涨，你没买，亏了吗？,3.,专家的意见：基金经理、投资顾问。可能更可靠。专家不会犯错吗？专家突然改变主意了，总会及时告诉你吗？,4.,券商咨讯：能够及时了解相关资讯。券商都为你着想吗？佣金和自营。,5.,自己做研究：最高级的选股策略。亲眼目睹、资料数据（年报）。,5,主要内容,一、投资理财的基本理念,二、股票投资的技术面分析,三、股票投资的基本面分析,四、股票投资中几种常见的错误理念,6,主要内容,投资理念至关重要，投资理念和投资策略是道与术的关系。,因为，在错误的道路上，奔跑也没有用，而且跑得越快，离目标越远。,我们前面讲正确的理论，最后讲应该避免的几种错误理念。当中两部分粗略介绍投资的技术面分析和基本面分析。,7,一、投资理财的基本理念,（一）三种赚钱的方式,（二）复利效应,（三）正确区分投资、投机和赌博,（四）投资中三个正确的理念,（五）理智和情绪,8,（一）三种赚钱的方式,1.,用手赚钱：辛辛苦苦一辈子，填饱肚子没房子,2.,用脑赚钱：绞尽脑汁天天想，有钱无时福难享,3.,用钱赚钱：看着财富年年涨，冬时晒日夏乘凉,9,（一）三种赚钱的方式,1.,用手赚钱：人是一种基本生产要素，出卖体力和技术，跟其他生产工具如机器、原材料最接近，接受支配。,1+1=2,2.,用脑赚钱：人是一种生产要素的整合者，合理调配生产要素，产生更高的效率。,1+12,3.,用钱赚钱：用别人的钱、时间和智慧为你赚钱。处于经济食物链的最高端。,(1+1),(1+1),10,（二）复利效应,1.,爱因斯坦称为人类发现的第八大奇迹,2.,象棋赌注的故事,2,的,65,次方,-1=369,亿亿（今年中国,GDP,预计,30,万亿）,3.,诺贝尔基金的故事（坐吃山空和投资增值）,4.,投资测算实例：,50,万元，每年,36%,，,30,年后的价值，,40,年后的价值。,50,亿；,1100,亿。,5.,世界大师的投资年均回报率（巴菲特和林奇）,11,（三）正确区分投资、投机和赌博,1.,投资：预期收益大于预期成本（投入的人力、物力、财力、时间、风险损失、机会损失等）。,2.,投机：价格变动朝着有利自己的方向变动：做差价，做多、做空。,3.,赌博：不利的算胜下侥幸获胜。,12,（三）正确区分投资、投机和赌博,郁金香事件：,发生在荷兰，并波及西欧。,1634,年，稀有的郁金香球根的价格开始日益上涨，市场变得狂热，许多人买进球根，期望将来以更高的价格卖出。例如：有种叫“,AdmiralVandeEyck”,的球根价格在,1634,年时，其枚为,1500,（当时英国金币单位），到了,1637,年，上升到,7500g,，相当于那时一间房子的价格。保证金交易流行。随后，随着一位水手误食球根故事的流传，,1637,年,2,月，价格崩溃，球根的价格只值顶峰时价格的,10,。,13,（三）正确区分投资、投机和赌博,南海泡沫：世界证券史首次投机事件。,“,泡沫经济,”,源于该事件。英国南海公司成立于,1711,年，支持英国政府认购近,1000,万英镑政府债券。英国政府对其经营酒、醋、烟草等实行永久性退税政策，并给予对南美贸易垄断权。当时，人人都知道秘鲁和墨西哥的地下埋藏着巨大的金银矿藏，只要加工商送上海岸，数以万计的,“,金砖银石,”,就会源源不断地运回国内。社会公众对南海公司的发展前景充满了信心，南海公司股票十分抢手，价格不断上涨。,1719,年，英国政府允许债券与南海公司股票进行转换。同年底，南美贸易障碍扫除，债券大量向股票转换，股价上升。,1720,年,1,月起，南海公司的股票价格直线上升，从,1,月的每股,128,英镑上升到,7,月份的每股,1000,英镑以上，,6,个月涨幅高达,700,。,14,（三）正确区分投资、投机和赌博,南海公司股价扶摇直上，全英,170,多家上市公司都成了投机对象，社会各界包括军人和家庭妇女，甚至牛顿都卷入了。人们不在乎这些公司的经营范围、经营状况和发展前景，唯恐错过大捞一把的机会。股价暴涨，平均涨幅超过,5,倍。南海公司的经营并未如愿，赢利甚微。,1720,年,6,月，英国会通过,“,反泡沫公司法,”,。许多公司被解散，公众开始将怀疑逐渐扩展到南海公司。,7,月份开始，外国投资者首先抛出南海股票，军队下令军人回岗。南海股价,12,月份跌为,124,英镑。,“,南海气泡,”,终于破灭。,1720,年底，政府对南海公司进行清理，发现实际资本所剩无几，高价买进的投资者遭受巨大损失。使许多地主、商人失去了资产，也引发了政治问题。直到一个世纪以后，股份公司和股票市场才得以重新正名。,15,（三）正确区分投资、投机和赌博,佛罗里达的土地疯：美国东南的避寒胜地，地价较低。从,1923,年至,1926,年，佛罗里达的人口大增，土地的价格升幅更是惊人。,800,美元海滩地在,1924,年卖了,15,万美元，,1896,年仅值,25,美元的土地在,1925,年卖了,12.5,万美元。当时买土地的定金是,10%,，土地价格每升,10%,，炒手们的利润便是,100%,。银行依据土地价格放贷。随着沼泽地一块又一块投入市场，新进的资金不够支撑土地价格的不断飚升，那些财力不够雄厚的炒手首先被贷款压垮投降。就象当前的次贷危机一样，泡沫破灭。,16,（三）正确区分投资、投机和赌博,1.,牌九、麻将等是赌博吗？,2.,彩票是投机吗？（银行职员的案例）,3.,期货是投资吗？,4.,股票是是投资、投机还是赌博？,17,（四）投资中三个正确的理念,1.,保本（追求首先保本会降低股票的收益率吗？股票收益越高，必须承担越高的风险吗？）,2.,赚钱（战胜指数？）,3.,不断赚钱（如何看待糊涂的盈利？）,18,（四）投资中三个正确的理念,1.,保本：宁可错过，不可做错。（灰太狼：我会回来的）,2.,赚钱：预期收益一定在大于投资成本,3.,不断赚钱：不断找到更加赚钱、风险更低的股票,19,（五）理智和情绪,1.,股票投资是理智的人用理智去赚钱，有钱的人花钱学习克服不良情绪的地方。,2.,股票投资不用很高的智商，只要动用智商的,3%,，每个人都可远胜于专业投资者，关键在于控制情绪。,3.,股市涨跌就象美女（帅哥），引诱你的时候，往往是为了让你付钱，而等她（他）情绪低落的时候，是你娶她（嫁她）的好机会。（美女与丑男）,4.,市场是狂躁的，这是人类共同的弱点。你要利用市场，而不是被市场利用。如果你不知道自己为什么赚钱和亏钱，你一定已经卷入市场。,20,（五）理智和情绪,中国哲学：,春生、夏长、秋收、冬藏，不可干而逆之，逆之者，虽成必败。（鬼谷子：持枢）,-,顺势而为。,食其时、动其机。（黄帝：阴符经）,-,识别时机。,胜兵先胜而后求战，败兵先败而后求胜（孙武：孙子兵法）,-,价值投资,21,（五）理智和情绪,大道至简至易,无智名、无勇功,从容投资胜于险中求胜,22,二、股票技术面分析,分析股票，应该首先从分析基本面入手，可是，我们大部分人日常中比较多地接受技术面分析，因此，先从大家熟悉的这方面入手，可能更清楚些。,23,二、股票技术面分析,所谓技术分析，就是利用市场交易资料及相关信息，应用数学或逻辑的方法，通过绘制和分析证券价格变化的动态趋势图表，或计算、分析有关交易指标，来从技术上对整个市场或个别证券价格的未来变动方向与程度做出预测和判断的分析方法。,技术分析的四大要素：量、价、时、空,概念,24,二、股票技术面分析,（一）道氏理论,（二）移动平均线理论（葛兰维八大法则）,（三）趋势线理论,（四）,K,线理论,（五）波浪理论,（六）形态理论,25,（一）道氏理论,假定前提,（一）市场行为涵盖一切信息,该假设是技术分析的基础，认为投资者在决定交易行为时，已经充分考虑了影响市场价格的各项因素，因此，只要研究市场交易行为就能够了解 目前的市场状况，而无须关心背后的影响因素。,（二）价格会沿着一定的趋势运行,“,趋势,”,概念是技术分析的核心，技术分析者认为趋势的运行将会继续，直到有反转的力量产生为止，通过技术分析可以尽早确定目前的价格趋势并发现反转的信号。,（三）历时会在相似的背景下重演,在心理因素的作用下，人们的交易行为将趋于一定的模式，而导致历史重演，因此股票价格的变动会在相似的市场状态下显示出相似的发展趋势与特征。,26,（一）道氏理论,五个定理,定理一：价格的三种走势（短期、中期、长期）指数或证券每天、每星期的波动可能受到人为操作，次级折返走势也可能受到这方面有限的影响，比如常见的调整走势，但主要趋势不会受到人为的操作。,象大海一样：涟漪、波浪、潮汐,27,（一）道氏理论,五个定理,定理二：主要走势（空头或多头市场）,:,主要走势代表整体的基本趋势,通常称为多头或空头市场,持续时间可能在一年以内,乃至于数年之久。正确判断主要走势的方向,是投机行为成功与否的最重要因素。没有任何已知的方法可以预测主要走势的持续期限。,28,（一）道氏理论,五个定理,定理三：主要的空头市场（包含三个主要的阶段）,:,主要的空头市场是长期向下的走势,其间夹杂着重要的反弹。它来自于各种不利的经济因素,唯有股票价格充分反映可能出现的最糟情况后,这种走势才会结束。,第一阶段,市场参与者不再期待股票可以维持过度膨胀的价格,;,第二阶段的卖压是反映经济状况与企业盈余的衰退,;,第三阶段是来自于健全股票的失望性卖压,不论价值如何,许多人急于求现至少一部分的股票。,29,（一）道氏理论,五个定理,定理四：主要的多头市场,(,也有三个主要的阶段,),：主要的多头市场是一种整体性的上涨走势,其中夹杂次级的折返走势,平均的持续期间长于两年。在此期间,由于经济情况好转与投机活动转盛,所以投资性与投机性的需求增加,并因此推高股票价格。,多头市场有三个阶段,:,第一阶段,人们对于未来的景气恢复信心,;,第二阶段,股票对于已知的公司盈余改善产生反应,;,第三阶段,投机热潮转炽而股价明显膨胀,-,这阶段的股价上涨是基于期待与希望。,30,（一）道氏理论,五个定理,定理五：次级折返走势,次级折返走势,(Second Reactions),：是多头市场中重要的下跌走势,或空头市场中重要的上涨走势,持续的时间通常在三个星期至数个月,;,此期间内折返的幅度为前一次级折返走势结束之后主要走势幅度的,33%,至,66%,。,次级折返走势经常被误以为是主要走势的改变,因为多头市场的初期走势,显然可能仅是空头市场的次级折返走势,相反的情况则会发生在多头市场出现顶部后。,31,（一）道氏理论,我们对道氏理论的简单理解,股价为什么上涨？股价又为什么下跌？,股票市场上大致可分四种人：,等着解套者（没有更好、永远待待）,短期交易者（有赚就好、小赚就跑）,死杠痴情者（不会选择、不懂放弃）,长期投资者（精选细选、从一而终）,32,（一）道氏理论,我们对道氏理论的思考,市场可以被操纵吗？,市场有必然规律吗？,我们可以战胜市场吗？,股价短期涨跌可以预知吗？（图）,33,（一）道氏理论,左边的女生是顺时间转动还是逆时针在转动？,判断股市短期走势就象判断左边就位女生转向一样困难。,34,移动平均线理论（葛兰维八大法则）,最近若干天的平均价格,5,天、,10,天、,30,天、,60,天、,120,天,代表过去一段时间平均持股成本,金叉、死叉、多头排列、空头排列,35,移动平均线理论（葛兰维八大法则）,买进,信,号,:1,2,3,4;,卖出信号,5,6,7,8,36,移动平均线理论（葛兰维八大法则）,法则,1,：移动平均线在下降后逐渐走平或上扬，而股价由下往上突破移动平均线的时候是买进信号。法则,2,：移动平均线持续上扬，股价虽一度跌到移动平均线下面，但很快又回复到移动平均线上面的时候，是买进时机。法则,3:,股价持续上扬，股价远离移动平均线之上以后股价突然下跌，但股价并没有跌破上升的移动。法则,4:,股价跌破移动平均线之下，突然连续暴跌远离移动平均匀线的时候，由于负乖离过大随时有机会再次向移动平均线弹升时是买进的信号。,37,移动平均线理论（葛兰维八大法则）,法则,5,：移动平均线在上扬后逐渐走平或下滑，而股价跌破移动平均线的时候是卖出信号。法则,6,：移动平均线持续下滑，股价虽一度涨到移动平均线上方，但很快又回复到移动平均线下面的时候，是卖出时机。,法则,7,：股价持续下滑，股价远离移动平均线之下以后股价突然上涨，但股价并没有突破下跌的移动平均线，当股价再度下跌的时候，可以加码放空。法则,8,：股价突破移动平均线之上，突然连续暴涨远离移动平均线的时候，由于正乖离过大随时有机会再次向移动平均线拉回。是卖出的信号。,38,（三）趋势线理论,趋势是指股票价格的波动方向，或者说是股票市场运动的方向。波动的方向有三类：,1,、上升方向；,2,、下降方向；,3,、水平方向（无趋势）。,在上升行情中两个或两个以上的低价点的连线以及下跌行情中两个或两个以上的高价点的连线叫做趋势线，前者称为上升趋势线，后者称为下降趋势线。水平波动，两条水平趋势线，形成箱体。,39,（三）趋势线理论,上升趋势：不断创新高、回档不创新低,下降趋势：不断创新低、回档不创新高,趋势线及法画：,趋势线是一条直线,上升趋势画支撑线：两低谷点，无穿越线,下降趋势画压力线：两高峰点，无穿越线,支撑线和压力线的相互转化。,40,1,、趋势线的画法：,将股价曲线中两个以上的高点或低点连成直线。,2,、趋势线在股价分析中的作用：,反映股价的运行趋势：,如图,能有效反映趋势的切线，须具备以下特征：,、在上升过程中，低点位置逐步提高，在下降过程中，高点位置逐步降低。,、能够得到第三个以上连接点的支撑：切线被股价触及的次数越多，其对趋势的反映越准确。,、切线延伸的时间越长，其对趋势的确认越有效。,（三）趋势线理论,41,通道：我们为每一个图形同时给出了两条切线，这两条切线分别指示着股价运行的阻力位和支撑位，它们决定了在趋势不变的情况下，股价运行的空间范围。如果这两条切线决定股价上行的空间和趋势，我们称之为,股价的上升通道；,反之则称为,股价的下降通道。,（三）趋势线理论,上升通道,下降通道,42,（三）趋势线理论,上升通道实例,43,下降通道实例,（三）趋势线理论,44,阻力线和支撑线的转变：,切线一旦被突破，其指示意义也发生了反转，原来的阻力线将变成支撑线，原来的支撑线将变成阻力线。,突破,阻力变支撑,阻力线变成了支撑线,突破,支撑变阻力,支撑线变成了阻力线,（三）趋势线理论,45,支撑和阻力转换实例,（三）趋势线理论,46,（三）趋势线理论,判断趋势变化的,123,法则,1,、趋势线被突破；,2,、上升趋势不再创新高，或下降趋势不再创新低；,3,、在上升趋势中，价格向下穿越先前的短期回档低点，或在下降趋势中，价格上穿先前的短期反弹高点。,47,（三）趋势线理论,48,（三）趋势线理论,49,开盘价,收盘价,最高价,最低价,收盘价,开盘价,最高价,最低价,（一）,K,线的基本形态,K,线开盘价,收盘价，称为阳线，用空心矩形或红色表示，图,7-4,中的,K,线，收盘价,开盘价，称为阴线，一般用黑色或绿色矩形来表示。,（说明：不是每根,K,线都一定包括矩形和上下影线,4,个部分）,（四）,K,线理论,50,（二）基本的,K,线形态,a b c d e f g h,I j k l,图,7-5,所列的是,12,种基本,K,线的形态：,a.b,为光头光脚阳线,/,阴线,c.d,为带上下影线的阳,(,阴,),线,e.f,为 带上影线的阳,(,阴,),线,j.h,为带下影线的阳,(,阴,),线,i,、,T,形线,j,、倒,T,形线,k,、十字线,l,、一字线,（四）,K,线理论,51,（三）,K,线实体及影线长度的分析意义,1,、,K,线实体越长，说明上升（阳线）或下跌（阴线）力度越强，趋势延续的可能越大，反之，则情形相反。,2,、影线的长短反映着阻力（上影线）或支撑（下影线）的强弱。,3,、如果,K,线实体较短，则其对走势的预示意义也较小，此时影线的长短可能更值得关注。同理，影线很短也可忽略。,4,、,K,线如果是由股价操纵者故意做成的，则会具有较大的欺骗性，而成交量则可较真实地反映实际交易情况，因此，在进行,K,线分析时，通常需要结合成交量水平来研判。,5,、,K,线的趋势指示意义需要结合前一阶段的股价走势来综合判断。,（四）,K,线理论,52,（四）几种组合形态,1.,吊颈线,1,、如果吊颈线出现在上升趋势之后，则构成一个看跌的,K,线图形态。,2,、在分析吊颈线时，有一点非常重要：当吊颈线出现后，必须等待下一个时间单位的看跌信号对它加以验证。吊颈线的验证信号可能采取下面这样的形式：吊颈线次日的开市价向下跳空缺口越大，验证信号就越强烈。,3,、还可能采取另外一种形式：吊颈线次日是一根黑色,K,线，并且它的收盘价格低于上吊线的实体，则完成了看跌的验证信号。,（四）,K,线理论,53,（四）,K,线理论,2.,三只乌鸦,在扬升的走势中，第一个大阳线显示多头上攻力量强大，然而，第二，第三，第四日连续的阴线与前日形成三只乌鸦形态，表示行情开始疲软，并且将逐渐更趋加速下降的象征。,54,（四）,K,线理论,3.,三兵,红三兵的特征是：在上涨趋势中，出现,3,根连续创新高的小阳线。红三兵是推动股价上涨的信号，一般来说在股价见底回升，或在横盘后出现红三兵，表明多方正在积蓄能量，准备发力上攻。如若在红三兵后，股价上冲时，成交量能同步放大，那么说明该股已有新主力加入，往后继续上涨的可能性极大。因此，投资者见红三兵，可考虑适量买进一些股票。,55,（四）,K,线理论,黑三兵的特征是：,3,根小阴线，其最低价一根比一根低。因为这,3,根小阴线像,3,个穿着黑色服装的卫兵在列队，故名为黑三兵。黑三兵在行情上升时，尤其是股价有了较大升幅之后出现，暗示行情快要转为跌势，但在下跌行情后期，当股价有一段较大跌幅或连续急跌后出现，暗示探底行情短期内即将结束，并有可能转为一轮升势。因此，投资者见到黑三兵后，可根据出现的位置，决定不同的投资策略，也就是说在上涨行情中出现黑三兵，要考虑做空，在下跌行情中出现，要考虑做多。,56,（四）,K,线理论,K,线注意事项,只是一个概率，并非必然。,容易受到操纵。,出错概率较高。,有时候看起来模棱两可，靠经验判断。,57,（五）波浪理论,58,（五）波浪理论,基本要点：,1,、一个完整的循环包括八个波浪，五驱动三调整。,2,、波浪可合并为高一级的浪，亦可以再分割为低一级的小浪。,3,、跟随主流行走的波浪可以分割为低一级的五个小浪。,4,、,5,三个波浪中，第浪不可以是最短的一个波浪。,5,、假如三个推动论中的任何一个浪成为延伸浪，其余两个波浪的运行时间及幅度会趋一致。,59,（五）波浪理论,6,、调整浪通常以三个浪的形态运行。*,7,、黄金分割率奇异数字组合是波浪理论的数据基础。,8,、经常遇见的回吐比率为,0.382,、,0.5,及,0.618,。,9,、第四浪的底不可以低于第一浪的顶（上升浪中）。,10,、波浪理论包括三部分：型态、比率及时间，其重要性以排行先后为序。,11,、波浪理论主要反映群众心理。越多人参与的市场，其准确性越高。,60,（六）形态理论,形态内容很丰富，是经验的总结,大致可分为反转形态和持续形态,61,（六）形态理论,几种重要的反转形态,1,、双顶（底）、三顶（底）,2,、头肩顶（底）,3,、圆弧顶（底）,62,（一）双重顶（,M,头）与双重底（,W,底）,双重顶,颈线,双重顶作为反转形态，是因为股价上升过程中存在相当大的阻力，如图，股价上升到第一个顶部，遇到阻力回落，在颈线位置获得支撑，再度上行，但运行到第二个底部后，又遇到阻力下跌，并且在原来的颈线位置不能得到支撑，进而跌破颈线，继续下滑，理论下跌幅度至少等于顶部至颈线位的高度。,63,注意事项,：,如果第二次下跌在原来的颈线位置遇到支撑，则不能认为是双重顶形态，因为此时股价可能再度走出第三波上攻行情，从而形成箱型运动形态。换言之，双重顶的确立，必须使队原有支撑线的有效突破。,双重底在理解上与双重顶恰好相反。如图。,双重顶、双重底之外，还可以延伸出所谓三重顶、三重底。,第一个底部 第二个底部,双重底,64,(,二）头肩顶与头肩底,头肩顶与头肩底是最常见的股价反转形态，其形态如图,典型的头肩顶形态体现为在支撑线（颈线）上运行三个波浪后的下跌性突破。左右两个波峰的顶部大致等高，分别称为左肩和右肩，中间的波峰顶部最高，即所谓头，头部与双肩均在上方，而最终是向下突破，显然头肩顶是反转下跌形态。,头肩顶,颈线,右肩,头,左肩,65,头肩顶形态说明,股价运行在完成左肩和头部后再度上升，但上升的高度不能超过头部，大致在左肩的高度便反身下落，表明股价进一步上升乏力，走势仍然偏弱。应注意：如果右肩形成后在颈线位置止跌，或者瞬间突破并迅速反弹向上，则并不形成真正的头肩形；只有右肩并未在颈线位置止跌且继续下滑，有效突破支撑后，才能认为头肩顶形成。,有效突破的标志：,、对颈线位的突破有相当幅度（如,3%,以上）；,、突破后相当一段时间（如三个交易日）不能再回到支撑线以上，快速下跌后的调整性反抽最多只能接近原来的支撑线；,、伴随成交量的放大。,当股价出现头肩顶形态时，股价下跌的幅度将至少达到原支撑线到头部的高度，因而短线投资者影尽快卖出股票。,头肩底与头肩顶形态相反，其指示意义也完全相反。,头肩底,颈线,右肩,头,左肩,66,（三）圆弧顶与圆弧底,如图，圆弧顶是股价在上升到高位后持续小幅度波动，然后突然大幅度下跌的形态。之所以称之为圆弧顶，是因为在股价小幅度波动时，将其波动的各个顶点连接起来，形成的是一跳开口向下的圆弧线。而图,7-27,所显示的圆弧顶形态情形则相反）,圆弧顶出现在股价已处于相对高位时。这时，股价进一步上升已无动力，因而经过长时期的盘整后，只能选择下跌作为突破方向；又由于股价下跌前蓄势时间较为充分，故一旦突然摆脱盘整局面快速下跌，就会引起恐慌型抛售，从而导致下跌幅度很深。,67,圆弧底实例,68,天量如果不是天亮，就要小心天气变凉,地量可以视为地粮，你可把握机会乘凉,股市赢家一定会等，市场输家乃败在急,聪明的人懂得休息，愚笨的人川流不息,低档你我都可投资，高档大家只能投机,不可摊平亏损单子，遵守分批进场原则,顺势是最好的计划，逆势是最坏的神话,即使赢不了也绝不要赔，即使赔钱了也尽量要少,如果你不遵守交通规则，迟早会死在交通意外中,乌龟要赢过兔子，一定要提早出发,几句技术谚语,69,三、股票基本面分析,男同志投资股票前有象买房子一样作些初步调查吗？,女同志投资股票前有象购衣服、冰箱、家具一样作些了解吗？,很多人投资股票对上市公司却了解不多，甚至一无所知，这就象闭着眼睛走路一样，摔跤的可能性是很大的。,70,三、股票基本面分析,为什么要进行基本面分析：,是价值投资的基石。,价值投资的简要概括：哪怕股票都不涨，每年也能有不错的收益。,股票的最终长期价格由企业基本面决定。,短期变动与基本面经常背离，长期总会一致。,71,对投资的思考,长期是投资，短期是投机吗？,投资不需要预测吗？,购买国债是投资、购买股票是投机吗？,投资的风险在于价格的波动性吗？,三、股票基本面分析,72,三、股票基本面分析,（一）认识什么是股票,（二）宏观面分析,（三）行业分析,（四）企业定性和定量分析,（五）股市几种常用指标,（六）股票的价格,73,（一）认识什么是股票,股票是股份有限公司发行的，用以证明 投资者的股东身份和权益并获取股息或红利的所有权凭证。,股资股票跟入股一个企业性质是一样的。我们应该象入股一个企业一样投资股票。,股票市场提供了交易的便利性，同时也提供了出错的便利性。,74,（二）宏观面分析,1.,经济周期（十年左右，最近,7,字尾危机较多）,2.,货币政策（逆经济周期而动：对加息思考）,3.,财税政策（逆经济周期而动）,4.,产业政策（新能源、新商业模式）,5.,通货膨胀（是投资的最大敌人）,75,（三）行业分析,男怕入错行。,认识行业特性，是投资股票的关键因素。,每个人都有特殊的优势，这是业余投资者胜过专业投资者的关键原因。,76,（三）行业分析,林奇行业的六大分类以及买卖点的选择,1.,缓慢增长型公司,2.,稳定增长型公司,3.,快速增长型公司,4.,周期型公司,5.,困境反转型公司,6.,隐蔽资产型公司,77,1.,缓慢增长型公司,特征：通常规模巨大历史悠久，处于成熟后期。如电力等公用事业公司。一般股息支付率较高。公司成长性差，但稳定性一般较好,买入：市盈率很低时。,卖出：市场份额流失，衰败迹象显现；多元化；股息收益率很低；高价收购其他公司。,78,2.,稳定增长型公司,特征：公司规模较大，行业处于成熟期，市场占有率已经很高。如高速公路公司等。,买入：低价,卖出：市盈率高于同行业相当公司；公司增长率放缓，但成本削减潜力有限；过去一年没有公司高管购入自身股票。,79,3.,快速增长型公司,特征：规模小、新成立不久，成长性强，年均增长率,20-25%,。往往能够上涨,10-40,倍，甚至,200,倍。如基金业、股权投资业、创新商业模式等,买入：大盘低迷，价格低估时；或者出现不利消息，致使股价大跌，而这消息只是临时性的影响。,卖出：公司销售业绩下降；高管跳槽；估价过高，透支未来盈利预期。,80,4.,周期型公司,特征：公司扩张、收缩，再扩张、再收缩，起伏很大。如汽车公司、航空公司、化学公司、钢铁公司、贵金属。股价往往大涨大跌,买入：行业极端低迷，市净率很低，而市盈率很高。,卖出：行业出现盛极而衰的迹象；无法抵挡来自国外的竞争；过高成本开设新厂。,81,5.,困境反转型公司,特征：公司处于困境，濒临破产，有些是暂时困难。,买入：股价暴跌，但是，经过仔细分析，公司处于政府保护或有重组可能的。,卖出：公司成功地转危为安，所有困难都已经解决，股价恢复正常。或者，公司确实已经没希望了：存货积压、销路不畅；股价不低。,82,6.,隐蔽资产型公司,特征：有较大的资产由于会计等原因，被严重低估，没有反映到账上，股价因此低估。这资产如现金、房产土地、以前年度亏损、销售渠道。,买入：隐蔽资产未被股价充分反映时。,卖出：增发多元化经营；低价出售隐蔽资产；机构持股者大增。,83,（三）行业分析,巴菲特青睐的行业特征,1.,垄断消费型,2.,收费桥,傻瓜也能经营好的行业，因为这些行业中的企业总有一天可能会落到傻瓜的手中。,84,（四）企业定性和定量分析,企业的定性分析：,成长性,排他性（垄断力量）,可变性,企业的生命周期阶段（初创、成长、成熟、衰退）,内部治理结构和管理者素质（风格）,85,（四）企业定性和定量分析,企业的核心竞争力（利基）,成本与质量,技术与工艺,品牌与形象,渠道与销售,创新与服务,86,（四）企业定性和定量分析,定量分析,1.,企业报表：,资产负债表：资产负债率（财务杠杆）、固定资产比率（经营杠杆）、负债结构（期限匹配）、流动比率、速动比率（流动性）,损益表：毛利率、净利率、资产收益率、净资产收益率,现金流量表：企业安全性的保障，实力体现。,87,2.,财务指标,1,）单个年度的财务指标分析,指标是对数据的抽象和概括，因此财务分析的常用方法是使用各种财务指标进行分析。重要的是了解财务指标的计算公式和含义。,2,）纵向分析,从一个较长的时期来考察财务指标，从而动态地分析公司财务状况。,3,）横向分析,与同行业其他公司进行比较,（四）企业定性和定量分析,88,（五）股市几种常用指标,市净率：市值除以净资产,市盈率：市值除以盈余,每股净资产：净资产除以股本数,每股收益：总收益除以股本数,总市值：每股价格乘以股本数,89,（六）股票的价格,3,元一股的股票与,50,元一股的股票哪个更贵？,100,元一克的黄铜和,200,元一克的黄金，哪个更贵？,判断股价高低是价值投资的基础！,但是，如何判断？（未来收益法、重置成本法，关注真实价值，略）,你买入股票能够安枕无忧吗？,-,性价比,90,对基本面的几点思考,1.,利润同比增长,100%,就比利润增长,10%,好吗？,2.,分红比例高的就比分红比例低的好吗？,3.,去年亏损的就不好吗？,4.,每股收益,3,元就比每股收益,1,元好吗？,5.,市盈率低就比市盈率高好吗？,91,四、股票投资中几种常见的错误理念,1.,股价已经下跌这么多了，不可能再跌了。,根本没有什么法则能够告诉我们股价大概会下跌到什么程度。,2.,你总能知道什么时候一只股票跌到底了。,要想抄底买入一直下跌的股票就如同像要抓住一把下跌的刀子。即使投资者已经研究的非常清楚，也难以在最低价抄底买入。通常股价在重新上涨之前都会振荡整理，一般来说这个振荡整理会长达,2,3,年，有时候会更长。,92,3.,股价已经这么高了，怎么可能再涨呢。,关键是一只股票能够上涨多高并没有什么人为武断的上限。如果一家公司的发展前景良好，投资收益会继续增长，基本面也没有什么改变，仅仅因为,“,股价不可能再涨,”,就放弃持有这家公司的股票实在是太糟糕了。,4.,股价只有,3,元，我能亏多少呢。,如果一只股票股价跌到零，你的亏损是,100%,。不管你的买入价格是,50,元、,25,元、,5,元、还是,1,元。不过是,50,步笑百步而已。,四、股票投资中几种常见的错误理念,93,5.,最终股价会涨回来的。,只要想一想有那么多破产的公司，你就知道,“,股价会涨回来的,”,这种观念是多么不可靠。,6.,黎明前总是最黑暗的。,人们有一种心里倾向会这样认为：既然事情已经变得这么糟糕了，那么将来不可能变得更糟糕了。但你要知道有时在最后变得一片漆黑之前也总是最黑暗的。,四、股票投资中几种常见的错误理念,94,7.,等到股价反弹到,10,元时我才卖出。,从来没有一只严重套牢的股票会如你所愿地反弹到你设立地卖出心里价位。除非对这家公司有着足够的信心，在股价下跌时愿意追加买入更多的股票，否则我就应该立刻卖出这家公司的股票。,8.,我有什么可担心的，保守型股票不会波动太大。,公司发展是动态的，公司发展前景也是变化的，根本没有任何一只你可以不管不问只需一直持有的股票。,四、股票投资中几种常见的错误理念,95,9.,等的时间太长了，不可能上涨了。,每当我看到一只吸引我的股票的股价走势图像一块石头的心电图一样时，我都会把它当作一种强烈的暗示：下一波大涨快要到来了。,10.,看看我损失了多小钱，我竟然没买这只大牛股。,在股市中，认为别人在股市赚的钱就是我们自己赔的钱并非一种有益的态度。,“,看看我损失了多小钱，我竟然没买这只大牛股。,”,这种想法最糟糕的地方是会导致人们为了追逐最高的回报而盲目购买他们本来不该购买的股票。这样盲目投资经常会让他们发生真正的亏损，而不仅仅是由于错过大牛股而产生心理上的亏损。,四、股票投资中几种常见的错误理念,96,11.,我错过了这只大牛股，我的抓住下一只这样的大牛股。被投资者寄以厚望的,“,下一个,”,极小能够像原来的成功公司那样取得巨大成功。在大多数情况下，以更高的价格购买的那家被作为典范的优秀公司股票，要好于你用便宜的价格购买所谓能成为下一个这家优秀公司的公司。,12.,股价上涨，所以我选的股票一定是对的；股价下跌，所以我选的股票一定是错的。这个想法是最愚蠢的。他们把公司的股票价格和公司的发展前景完全混在一起了。短期内，你选择的股票上涨或下跌，既不代表你的选股是正确的，也不代表你的选股是错误的。短期内，股价上涨或下跌只能说明有人愿意支付更多或更少的价钱去购买同一只股票而已。,四、股票投资中几种常见的错误理念,97,总结,股市遵循价值规律和供求规律。,价值决定长期价格；价格围绕价值上下波动。,其实，都是我们中学阶段学习的内容。,关键在于估值和趋势的判断！,以后有机会可以介绍一些傻瓜式的必胜投资策略。,98,我们的追求,财务自由,也就是,轻轻松松赚大钱,祝大家成功，谢谢！,99,