建设工程经济课件第二章.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,建设工程经济,2013.6,第二章 现金流量与资金时间价值,2.1 现金流量,2.2 资金的时间价值,2.3 资金等值计算及应用,2.4 名义利率与有效利率,2.1,现金流量,2.1.1 现金流量的概念,2.1.2 现金流量图的绘制,2.1.3 现金流量的构成,2.1.1,现金流量的概念,现金流量是指企业在一定时间内按照现金收付实现制，通过一定经济活动(包括经营活动、投资活动、筹资活动和非经常性项目)而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称，即企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。,销售商品,提供劳务,收回投资,借入资金,出售资产,现金流入,购买商品,接受劳务,购建资产,现金投资,偿还债务,现金流出,工程经济中的现金流量,工程经济中的现金流量是拟建项目在整个项目计算期内各个时点上实际发生的现金流入、流出以及流入和流出的差额（又称净现金流量）。现金流量一般以计息周期（年、季、月等）为时间量的单位，用现金流量图或现金流量表来表示。,6000,3000,3000 3000,1 2 3 4 5 6,0,方案或项目的计算期或寿命周期,现金流入,现金流出,（,CI,t,）,（,CO,t,）,净现金流量,(,CI-CO,),t,现金流量图绘制要点,（,1,）横坐标代表时间，时间单位可根据需要取年、季、月、周、日、时、分、秒等，且时间间隔相等。,（,2,）各横坐标点上的纵向箭线是该计算周期期末的现金流量值（箭线长短只要能区分现金流量多少即可，不必按比例绘制），向上箭线为正现金流量（收入），向下箭线为负现金流量（支出）。,（,3,）时点：时间（坐标的）点。时间坐标的原点通常取在建设期开始的时点，也可取在投产期开始点，而分析计算的起始时间一般都规定在时间坐标的原点。,现金流量图绘制要点,（,4,）为了统一绘制方法和便于比较，通常规定投资发生在各时期的期初，而销售收入、经营成本、利润、税金等，则发生在各个时期的期末，回收固定资产净残值与回收流动资金在项目经济寿命周期终了时发生。,（,5,）第,t,时点，既表示是第,t,期末，也表示第,t+1,期初。,（,6,）现金流量图可以分解或叠加，以便于计算。,现金流量的三要素，即：现金流量的大小,(,现金数额,),、方向,(,现金流入或流出,),和作用点,(,现金发生的时间点,),。,现金流量图绘制例题,【,例题,2.1】,某企业计划投资的一个项目，在第一年年初需要投资,300,万元，第二年年初需要投资,150,万，项目能在第二年至第六年每年年末产生,100,万的收入，如果以现行利率为,10,进行计算，试分析该项目的现金流量情况并绘制现金流量图。,100,0,1,2,3,4,5,6,150,300,n,=10%,现金流量图绘制例题,【,例题,2.2】,某企业向银行贷款，第,1,年初借入,10,万元，第,2,、,3,年初借入,20,万元，利率为,10%,，并打算第,5,末一次还清。画出以借款人企业为立脚点的现金流量图和以贷款人银行为立脚点的现金流量图。,5,0,1,2,3,4,10,20,n,=10%,5,0,1,2,3,4,10,20,n,=10%,贷款企业,为立脚点,的现金流量图,银行为立脚点,的现金流量图,从上两图可以看出，绘制现金流量图时，要明确现金流量的立脚点，即要把握现金流量对于分析对象的流入流出情况。相同的项目资金流动，不同的立脚点绘制的现金流量图也不相同。这一点要有清楚的认识。,2.1.,2,现金流量的构成,在工程经济分析中，财务评价指标起着重要的作用，而财务评价的主要指标实际上又是通过研究和预测确定的财务现金流量表计算导出的，它们的确定是否合理，将直接影响成本费用、销售收入等的估算，必须在明确考察角度和系统范围的前提下正确区分现金流入与现金流出。,投,资,流动资金,产品成本,销售收入,利,润,税 金,财务现金流量基本要素,工程经济分析基本数据,投 资,建设投资,设备及工器具投资,建筑安装工程投资,工程项目其他投资,预备费,建设期贷款利息,固定资产投资方向税,设备购置费,工器具及生产家俱购置费,设备原价,设备运杂费,直接费,间接费,利润,税金,土地使用费,与建设项目有关的其他费用,与未来企业生产经营有关的,其他费用,基本预备费,调整预备费,流动资金,流动资金构成,生产领域,经营领域,储备资金,生产资金,成品资金,结算资金,货币资金,原料及主要材料,辅助材料,燃料、动力,包装物,外购半成品,修理备用品,在制品,自制半成品,待摊费用,产成品,外购产品,应收集预付帐款,发出商品,备用金,库存现金,银行存款,定额流动资金,非定额流动资金,产品成本,原料及主要材料费,辅助材料费,燃料费,动力费,生产工人费,生产工人工资附加费,车间经费,车间成本,企业管理费,销售费,工厂成本,产品,成本,原材料（燃料和动力）消耗费用,+,生产工人费用及生产工人工资附加费,=,车间成本,车间成本,+,车间经费,+,企业管理费,=,工厂成本,工厂成本,+,销售费,=,产品成本,销售收入、利润、税金,（,1,）销售收入,社会出售商品或劳务的货币收入,=,销售量,商品单价,（2）利,润,利润,=,销售收入,-,总成本费用,-,销售税金及附加,（,3,）,税 金,工程经济中的主要税种有：流转税、所得税、财产税、资源税和特定目的的税种。进入成本的有：房产税、土地使用税、车船税、印花税等，应从销售收入中缴纳的有：消费税、营业税、资源税和城乡建设维护税，应从销售利润中扣除的是：所得税。,2.,2,资金的时间价值,2.2.1 资金的时间价值的计算方法,2.2.2 资金的时间价值的计算方法,2.,2,.1 资金的时间价值的概念,在日常生活中，今年的1元钱是否等于明年的1元钱呢？,为什么？,资金时间价值产生的原因是什么？,在什么情况下考量资金随时间变化而变化？,2.,2,.1 资金的时间价值的概念,资金的时间价值，可以从两个方面理解：,首先，随着时间的推移，资金的价值会增加，这种现象称为资金的增殖，其实质是劳动者在成产生产过程中创造了剩余价值。,其次，资金一旦用于投资，就不能用于即期消费。牺牲即期消费是为了能在将来得到更多的消费，个人的储蓄和国家的积累的目的都是这样。,从消费者角度来看，资金的时间价值体现为放弃即期消费的损失所应得的报酬。,2.,2,.,2,资金的时间价值的,计算,资金时间价值的表现形式,：,利 息,绝对指标,利 率,相对指标,利 息,(,I,),：在借贷过程中，债务人支付给债权人超过原借贷款金额的部分就是利息。,利 率,(,i,),：在单位时间内（一个计息周期）所得利息额与原借贷款金额之比，通常用百分数表示。,2.,2,.,2,资金的时间价值的,计算,利息的计算公式：,I,利息；,F,目前债务人应付(或债权人应收)总金额；,P,原借贷款金额，常称为本金。,从中不难看出，,利息是指占用资金必须付出的代价或放弃使用资金所得的补偿。常常被看着是资金的一种机会成本。这是因为如果放弃资金的使用权力，相当于失去其他收益的机会，也就相当于付出了一定的代价。,2.,2,.,2,资金的时间价值的,计算,利率的计算公式：,i,利,率,；,I,利息,；,P,原借贷款金额，常称为本金。,利率是个相对值，,有同等,时间,的情况下，,利率越大,，则利息越大，,2.,2,.,2,资金的时间价值的,计算,利息周期（计息周期）,用于表示计算利息的时间单位称为计息周期，计息周期通常为年、半年、季、月、周或天。,计息方式：,单利计息,复利计息,利不生利,利息生利,主要区别,2.,2,.,2,资金的时间价值的,计算,单利计息的计算公式：,I,利息额；,P,原借贷款金额，常称为本金；,n,计息周期；,i,利率；,n,个计息周期后的本利和：,2.,2,.,2,资金的时间价值的,计算,【例题2.3】某人以6%的年利率借款1000元，借期5年，以单利计算，问五年后应支付多少钱？,思考：如何用现金流量图来表示此现金的流入流出过程？,2.,2,.,2,资金的时间价值的,计算,复利计息的计算公式：,思考：这个计算公式是怎样推导出来的？,以例题2.3为例，利用复利重新计算每年的利息。,2.,2,.,2,资金的时间价值的,计算,复利计息,年初款额,年末利息,年末本利和,年末偿还,第一年,1000,1000,6%=60,1060,0,第二年,1060,1060,6%=63.60,1123.6,0,第三年,1123.6,1123.6,6%=67.42,1191.02,0,第四年,1191.02,1191.02,6%=71.46,1262.48,0,第五年,1262.48,1262.48,6%=75.75,1338.23,1338.23,单利计息,年初款额,年末利息,年末本利和,年末偿还,第一年,1000,1000,6%=60,1060,0,第二年,1000,1000,6%=60,1120,0,第三年,1000,1000,6%=60,1180,0,第四年,1000,1000,6%=60,1240,0,第五年,1000,1000,6%=60,1300,1300,复利计息和单利计息计算得出的利息及本利和的比较,2.,2,.,2,资金的时间价值的,计算,利率,=20%,的单利与复利比较,由此可以看出：,在相同的计息周期内，相同的利率水平下，复利计算得到的利息高于单利计息。,2.,3,资金等值计算及应用,2.3.1 资金等值计算的概念,2.3.2 资金等值计算的方法,2.,3,.,1,资金等值计算的概念,原有资金,时间价值,原有资金,原有资金经过一定时间,变化过程中资金的数值不断变化，但任何时点的资金的价值都与原有资金价值相等。,价值等效,?,资金等值计算的,基本约定,在资金运动过程中，处于某一时刻的价值，称为资金的时值。,计算时值的那个时间的点即称为时点。,把将来某一时点的资金金额换算成现在时点的等值金额称为折现或贴现，所用的利率称为折现率或贴现率。,1 2 3 4 5 6,0,（,CI,t,）,（,CO,t,）,时值,（,CI,t,）,（,CI,t,）,时点,折现,折现率,i,P,A,F,资金等值计算的,基本约定,(1),现值：用,P,(,Present Value,),表示。它表示资金发生在某个特定的时间序列的起始时刻的现金流量，即,相对于某个特定时间序列的始点开始的将来的任何较早时间的价值。,它发生在特定时刻始点以后所有时刻的现金流量的最前面。而且，在工程经济分析计算中，我们一般都约定,P,发生在起始时刻点的初期，,如投资发生在第,0,年,(,亦第,1,年年初,),。,在资金的等值计算中，求现值的情况是最常见的。,将一个时点上的资金“从后往前”折算到某个时刻点上就是求现值。,求现值的过程也叫做,折现,(,或贴现,),。在工程经济的分析计算中，折现计算是基础，许多计算都是在折现计算的基础上衍生的。,(2),终值，用,F,(,Future Value,),表示。它表示资金发生在某个特定的时间序列的终,点时刻的现金流量，即相对于现在值的任何以后的时间价值。它发生在特定时刻终点以前所有时刻的现金流量的最后面。在资金的等值计算中，将一个序列时间点上的资金“从前往后”折算到某个时刻点上的过程就叫求终值。求资金的终值也就是求资金的本利和。在工程经济分析计算中，我们一般约定,F,发生在期末。如第,1,年末、第,2,年末等。,资金等值计算的,基本约定,(3),年值，用,A,(,Annuity,),表示。它表示发生在每年的等额现金流量，即在某个特定时间序列内，每隔相同时间收入或支出的等额资金。在工程经济分析计算中，如无特别说明，我们一般约定,A,发生在期末。,(4),等值,(,Equivalence,),。没有特定的符号表示，因为等值相对于现值、终值和年值来说是一个抽象的概念，它只是资金的一种转换计算过程。等值既可以是现值、终值，也可以是年值。因为实际上，现值和终值也是一个相对概念。如某项目第,5,年的值相对于前面,1,4,年的值来说，它是终值，而相对于,5,年以后的值来说，它又是现值。,等值是指在考虑资金的时间价值的情况下，不同时刻点上发生的绝对值不等的资金具有相同的价值。,资金的等值计算非常重要，资金的时间价值计算核心就是,进行资金的等值计算,。,2.,3,.,2,资金等值计算的方法,资金等值计算公式,一次支付,等额支付,等差支付,等比支付,等额支付系列终值公式,等额支付系列偿债基金公式,等额支付系列资金回收公式,等额支付系列现值公式,等差支付系列终值公式,等差支付系列现值公式,等差支付系列年值公式,等比支付系列现值与复利公式,一次支付终值公式,一次支付现值公式,主要应用,本章重点,2.,3,.,2,资金等值计算的方法,2.3.2.1,一次支付,系列,复利计算,（1）复利终值公式,（2）复利现值公式,F,0,1,n,n,-1,2,3,i,P,求终值,F,求现值,P,一次支付终值系数,一次支付现值系数,互为倒数,一次支付,终值公式推导,计息期,1,计息期,2,计息期,3,初期金额,（,1,）,P,本期利息额,（,2,）,P,i,期末本利和,F,t,(,1,)(,2,),F,1,P+Pi,=,P,(,1,+i,),初期金额,（,1,）,P,（,1+,i,）,本期利息额,（,2,）,P,（,1+,i,）,i,期末本利和,F,t,(,1,)(,2,),F,2,P,(,1,+i,),+P,(,1,+i,),i=P,(,1,+i,),2,初期金额,（,1,）,P,（,1+,i,）,2,本期利息额,（,2,）,P,（,1+,i,）,2,i,期末本利和,F,t,(,1,)(,2,),F,3,P,(,1+,i,),2,+,P,(,1+i,),2,i,=,P,(,1+,i,),3,计息期,n,一次支付,系列计算例题,【例题2.4】某投资者购买了1000元的债券，限期3年，年利率10%，到期一次还本付息，按照复利计算法，则3年后该投资者可获得的利息是多少？,解：绘制现金流量图如下：,1000,1,2,3,n,=10%,F,=?,2.,3,.,2,资金等值计算的方法,2.3.2.2,等额分付类型,（,1,）等额支付终值公式,F,=?,A,已知,1,2,3,n,-1,n,0,【问题描述】,对连续若干期期末等额支付的现金流量,A,，按利率,i,复利计息，求其第期期末的未来值,F,即本利和。也就是已知,A,、,i,、,n,，求,F,。,等额支付终值公式,推导,根据一次支付终值公式推倒出等额分付终值公式：,利用等比级数求和公式：,可得：,等值支付终值系数,可表示为,复利系数表中查得,等额支付终值公式,例题,【例题2.6】某银行推出零存整取储蓄业务，储蓄利率为3%，若每年末存入10000元，五年后可得到的本利和是多少？,解：首先分析该问题的现金流量情况，,F,=?,10000,1,2,3,4,5,0,n,=3%,2.,3,.,2,资金等值计算的方法,（,2,）等额支付偿债基金公式,F,已知,A,=？,1,2,3,n,-1,n,0,【问题描述】在利率,i,为的复利计息的条件下，如果要在计算期期未能一次收入数额的现金流量,F,，那么在这期内连续每期期末等额偿债基金值,A,应是多少？它是等额支付终值公式的逆运算，也就是已知,F,、,i,、,n,，求,A,。,2.,3,.,2,资金等值计算的方法,（,2,）等额支付偿债基金公式,F,已知,A,=？,1,2,3,n,-1,n,0,等值支付偿债基金系数,可表示为,复利系数表中查得,等额支付偿债基金公式,例题,【例题2.7】某人准备从现在起为子女存储教育基金，按现有利率为5%计算，若想18年后获得20万元的基金，每年应存储多少钱？,解：首先分析该问题的现金流量情况，,F,=20,A,=？,1,2,3,17,18,0,n,=5%,2.,3,.,2,资金等值计算的方法,（,3,）等额支付资本回收公式,【问题描述】,有现金流量现值,P,，在利率为,i,的复利计息的条件下，在计算期内,n,与其等值的连续的等额分付资本回收值,A,应是多少？这是已知,P,、,i,，,n,，求,A,。,0 1 2 3,n,1,n,P,(,已知）,A,=？,等额支付资本回收公式,推导,根据一次支付,终值公式和,等额支付偿债基金公式,可,推倒出等额,支,付资金回收公式：,可得：,等额支付资金回收系数,可表示为,复利系数表中查得,等额支付资本回收公式,例题,【例题2.8】某施工单位购置1台工程机械设备价值为4万元，假定利率为5%，希望在今后4年间等额回收全部投资，试求每年年末回收的投资额？,解：首先分析该问题的现金流量情况，,0 1 2 3,4,P,=40000,A,=？,n,=5%,2.,3,.,2,资金等值计算的方法,（,4,）等额支付现值公式,【问题描述】,在利率为,i,，复利计息的条件下，求期内,n,每期期末发生的等额分付值,A,的现值,P,，即已知,A,、,i,、,n,，求,P,。,0 1 2 3,n,1,n,P,=？,A,已知,等额支付,现值,公式,推导,根据一次支付,终值公式和,等额支付偿债基金公式,可,推倒出等额,支,付资金回收公式：,可得：,等额支付现值系数,可表示为,复利系数表中查得,等额支付资本回收公式,例题,【例题2.9】某人上大学前其父母欲存储一笔资金供其四年使用，若要每月月末可取2万元，现银行利率为2.5%，现在应存储多少钱？,解：首先分析该问题的现金流量情况，,0 1 2 3,4,P,=？,A,=20000,n,=2.5%,六个动态公式之间的关系,（,F,/,P,，,i,，,n,）,（,A,/,P,，,i,，,n,）,（,P,/,F,，,i,，,n,）,（,P,/,A,，,i,，,n,）,（,F,/,A,，,i,，,n,）,（,A,/,F,，,i,，,n,）,P,F,A,六个动态公式之间的关系,序号,类别,名称,释义,公式表达式,1,公式表达式,2,系数名称,1,一次支付,终值计算,已知,P,求,F,终值系数,2,现值计算,已知,F,求,P,现值系数,3,等额支付,终值计算,已知,A,求,F,等额系列终值系数,4,现值计算,已知,A,求,P,等额系列现值系数,5,资金回收计算,已知,P,求,A,等额系列资金回收系数,6,偿债基金计算,已知,F,求,A,等额系列偿债基金系数,说明,互为倒数，,乘积为,1,的有：,一次支付时,终值计算系数与现值计算系数互逆，即：,等额支付时,年金现值系数与资金回收系数互逆；年金终值系数与偿债基金系数互逆,2.,4,名义利率与有效利率,2.,4,.1 名义利率（,Nominal Interest Rate,）,2.,4,.2 实际利率（,Real Interest Rate,）,名义利率与有效利率,计息周期：,计算利息的时间单位。,付息周期：,在计息的基础上支付利息的时间单位。,年利率为12，每年计息1次计息周期等于付息周期，都为一年，12为实际利率；,年利率为12，每年计息12次计息周期为一年，付息周期为一月，12为名义利率，实际相当于月利率为1。,思考：此时的年实际利率是否还是12%？,名义利率与,实际,利率,问题的产生,所谓名义利率,r,，是指计息周期利率,i,乘以一个利率,周期内的计息周期数,m,。,名义利率,:,Nominal Interest Rate,实际,利率,:,Real Interest Rate,若考虑利息再生因素，用计息周期利率,i,来计算在计息周期内经计息周期数,m,次得到的利息，由此计算出的新的计息周期利率即为利息周期实际利率。,名义利率与,实际,利率,思考：,设名义利率为,r,，一年中计息次数为,m,，则一个计息周期的利率应为,r,m,，求一年后本利和、年利率？,名义利率与,实际,利率,的转换,名义利率与实际利率的比较,年名义利率,r,计息期,年计息次数,m,计息期利率,i=r,m,年有效利率,i,eff,10%,年,l,10%,10%,半年,2,5%,10.25%,季,4,2.5%,10.38%,月,12,0.833%,10,46%,日,365,0.0274%,10.51%,名义利率与,实际,利率,的转换,【,例题,2.10】,某企业向银行贷款,100,万元，期限为半年，年名义贷款利率为,12%,，每月计息一次，则企业实际支付利息为多少？,解：根据年名义贷款利率计算年实际贷款利率：,思考：是否有其他的计算方法？,