哈佛分析框架分析.ppt

,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,Page,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,本作品采用,知识共享署名,-,非商业性使用,2.5,中国大陆许可协议,进行许可。,专业交流,模板超市,设计服务,本作品的提供是以适用知识共享组织的公共许可（简称“,CCPL”,或“许可”）条款为前提的。本作品受著作权法以及其他相关法律的保护。对本作品的使用不得超越本许可授权的范围。,如您行使本许可授予的使用本作品的权利，就表明您接受并同意遵守本许可的条款。在您接受这些条款和规定的前提下，许可人授予您本许可所包括的权利。,查看全部,NordriDesign,中国专业,PowerPoint,媒体设计与开发,Page,1,哈佛分析框架,01,战略分析,02,财务分析,04,前景分析,05,会计分析,03,Page,2,哈佛分析框架的提出,传统财务分析方法,会计数据只是企业实施经营战略的“财务表现”，忽略企业所处环境和经营战略的分析,无法把握源头数据的准确性，难以去伪存真并透过现象看本质,无法真实地把握企业的经营活动及成果，更难以判断企业的发展前景,哈佛财务分析框架,2000年哈佛大学佩普（K.G.Palepu）、希利（P.M.Healy）和伯纳德（V.L.Bernard）三位学者提出,从战略的高度分析一个企业的财务状况,分析企业外部环境存在的机会和威胁,分析企业内部条件的优势和不足,在科学的预测上为企业未来的发展指出方向,Page,3,哈佛分析框架,企业活动,经营活动,投资活动,融资活动,会计系统,计量和报告,企业活动的经济结果,财务报表,管理人员对企业业务活动的信息优势,会计估计错误,会计选择导致的歪曲,企业外部环境,劳动力市场,资本市场,商品市场,供应商,消费者,竞争对手,商业规程,会计环境,资本市场环境,契约和治理,会计规定和惯例,税法和财务会计的关系,外部审计,会计问题的法律规定,经营战略,企业经营范围：,多样化经营的角度,多样化经营的类型,竞争地位：,成本优势,产品的区别度,成功关键因素和主要风险,会计策略,会计政策的选择,会计估计的选择,报告形式的选择,财务报告附注披露,内容的选择,Page,6,1.行业特征分析,行业性质及其在,国民经济中的地位和作用,行业所处,发展阶段,产品差别,和,一体化程度,行业,市场边界,买方卖方数量,及,相对规模,行业技术,变革速度,市场总量,及,增长前景,Page,7,行业生命周期不同阶段的特征,投入期,增长期,成熟期,衰退期,市场,广告宣传，知名度，销售渠道,建立品牌信誉，开拓销售渠道,保护既有市场，渗入其他市场,选择市场区域，维持企业形象,生产,经营,提高生产效率，制定产品标准,改进产品质量，增进花色品种,巩固客户关系，降低成本,裁剪生产能力，保持价格优势,财力,利用财务杠杆,开发生产和技术能力,控制成本,提高管理控制系统的效率,人事,培训员工适应新的生产和市场,培育生产和技术能力,提高生产效率,转向新的增长领域,研究,开发,掌握技术秘诀,提升产品质量和功能,降低成本、开发新产品,面向新的增长领域,成功关键因素,营销、市场份额、消费者信任,对市场需求反应灵敏，质量,生产效率、产品功能，新产品开发,面向新的增长领域,利润,亏损或微利,迅速增长,开始下降,下降甚至亏损,现金流,没有或极少,少量至增长,增长,大量至枯竭,Page,8,行业分析范式-五大力量理论,现存对手之间的竞争,产业的成长性,集中度,产品区别度,转换成本,规模与学习曲线,固定和变动成本,超额（生产）能力,退出壁垒,新进入对手的威胁,规模经济,先动优势,市场进入障碍,商业关系,法律障碍,替代产品的威胁,对手的价格和业绩,消费者意愿的转换,现存和潜在的竞争力,行业获利能力,在购买和销售市场上谈判的能力,消费者的谈判能力,转换成本,产品的区别度,产品的成本和质量的重要性,购买者的数量和每个购买者的数量,供应商的谈判能力,转换成本,产品的区别度,产品成本和质量的重要性,供应商的数量和每个供应商供应的数量,Page,9,2.竞争战略分析,低成本优势,以更低的成本提供相同,产品或服务的能力,大量大批生产的规模优势,生产的高效率,产品设计简化,低投入成本,较少的研究开发费用或者广告费,严格的成本控制机制,差异化优势,以成本低于售价供应,独一无二的产品或服务,消费者优先考虑到购买,更好的产品质量,更多的产品花样,更好的客户服务,更加灵活的交货方式,投资于产品品牌,更多投资于研究开发,着眼于产品的改革和创新,竞争优势,执行战略要求核心竞争力和主要成功因素相互匹配,执行战略要求公司价值链和活动相互匹配,竞争优势的重要性,低成本优势,以更低的成本提供相同,产品或服务的能力,大量大批生产的规模优势,生产的高效率,产品设计简化,低投入成本,较少的研究开发费用或者广告费,严格的成本控制机制,差异化优势,以成本低于售价供应,独一无二的产品或服务,消费者优先考虑到购买,更好的产品质量,更多的产品花样,更好的客户服务,更加灵活的交货方式,投资于产品品牌,更多投资于研究开发,着眼于产品的改革和创新,Page,10,会计分析,Step1,辨认关键,会计政策,Step4,评价披露,质量,Step6,消除会计,信息失真,Step5,辨别危险,信号,Step3,评价会计,策略,Step2,评估会计,弹性,财务分析,Page,11,Step1.辨认关键会计政策,对于实施产品差异战略并以产品质量和产品创新作为主要竞争优势的制造业而言，与研究开发及售后服务的会计政策就显得十分关键,对于实施成本领先战略的零售和批发企业而言，存货管理是关键，与存货相关的会计政策如存货跌价损失准备、存货计价特别重要,对于银行等金融机构而言，利息及信贷风险管理是关键，因此，利息收入确认、贷款分类方法、贷款准备金计提、抵债资产处置等会计政策就是重中之重,Page,12,Step2.评估会计弹性,会计弹性指企业管理当局对会计政策的选择余地,会计弹性大小受制于会计制度和会计准则的规定,根据信号发送理论，会计弹性越大，会计信息的分析价值越大，即管理当局对会计政策的选择可以发送一定的“私人信息”；反之，会计信息的分析价值越小,弹性领域较大的会计政策包括：,准备、折旧政策、存货计价、无形资产摊销、收入确认、或有事项、关联交易,Page,13,Step3.评价会计策略,关键问题,企业选择的关键会计政策与行业惯例是否一致？若不一致，是因为企业的经营战略与众不同，还是其他原因？,企业管理当局是否存在利用会计弹性进行盈余管理的强烈动机？,企业是否改变会计政策和估计？理由是否充分？影响如何？,企业过去所采用的会计政策和估计是否合乎实际情况？,企业是否为了特定会计目的而进行交易设计或从事缺乏商业理由的交易？,Page,14,Step4.评价信息披露质量,关键问题,企业是否披露足够的信息以评估企业的战略及其经济后果？,报表附注是否充分解释关键的会计政策及其相关假设?这些政策和假设是否合乎逻辑？,企业是否对其当期经营业绩进行充分解释？,如果会计制度或准测的限制导致企业无法对其关键成功要素进行计量，企业是否提供额外的信息以帮助外部信息使用者了解这些成功要素是如何管理的？,如果企业实施多元化经营，拥有多个营业分部，企业是否分部信息，分部报告质量如何？,管理当局如何对待即将来临的不利消息？,企业与投资者的关系如何？是否向投资者提供企业详尽的业务和经营信息？与财务分析师的关系如何？,Page,15,Step5.辨认危险信号（插红旗）,经营恶化时出现未加解释的会计政策和会计估计变动,未加解释的旨在“提升”利润的异常交易,与销售有关的应收账款的非正常增长,与销售有关的存货的非正常增长,报告利润与经营性现金流量之间的差距日益扩大,报告利润与应税所得额之间的差距日益扩大,过分热衷于融资机制，如与关联方合作从事研究开发活动，带有追索权的应收账款转让,出乎意料的大额资产冲销,第四季度和第一季度的大额调整,被出具“不干净意见”的审计报告，或更换CPA的理由不充分,频繁的关联交易、资产重组和剥离、股权转让、资产评估,巨额的补贴收入、资产捐赠,Page,16,Step6.消除会计信息失真,审计报告,分析法,关联交易,剔除法,虚拟资产,剔除法,现金流量,分析法,异常利润,剔除法,Page,17,财务分析,1.财务分析框架,盈利能力与成长性,财务战略,产品战略,经营管理,股利政策,融资策略,投资管理,收入与费用,管理,股利支付及,利润分配,负债和权益,结构管理,营运资本与,固定资产管理,Page,18,2.财务指标体系,可持续增长率,净资产收益率,销售回报率,财务杠杆率,资产周转率,COGS/Sales,Gross Profit/Sales,SG&A/Sales,OI/Sales,NI/Sales,Current Ratio,Quick Ratio,Operating Ratio,L to E Ratio,D to E Ratio,Intr.Coverage,CA Turnover,WC Turnover,AR Turnover,Inv.Turnover,FA Turnover,TA Turnover,股利支付率,Page,19,3.Du Pont分析法,净资产,收益率,总资产,收益率,权益,乘数,销售,利润率,资产,周转率,资产总额,所有者权益,资产总额,销售收入,销售收入,净利润,销售收入,流动资产,长期资产,所得税,其他支出,利息费用,期间费用,销售成本,其他流动,存货,应收账款,现金&证券,全部成本,流动资产,长期资产,所得税,其他支出,利息费用,期间费用,销售成本,存货,应收账款,现金&证券,Page,20,前景分析,从,企业的经营战略出发，对企业的财务数据进行分析,结合会计分析，找出企业有可能存在的“粉饰”或虚报业绩的“水分”，并且采用一定的方法，去除这一部分的“水分”，通过这些方法提高会计信息质量,并且在此基础上进行财务分析，得出较真实的分析结果,再根据目前企业的发展情况，对财务分析结果进行修正，进而对企业进行前景的预测,21,感谢您的关注,