地方政府与城投企业债务风险研究报告——江苏篇（上）.pdf

-0-地方政府与城投企业债务风险地方政府与城投企业债务风险研究报告研究报告 江苏篇（上）江苏篇（上）联合资信 公用评级二部|张建飞|杨晓薇|王晓暄 研究报告 1 地方政府与城投企业地方政府与城投企业债务风险研究报告债务风险研究报告 江苏省之上篇（区域经济与财政）江苏省之上篇（区域经济与财政）报告概要报告概要 江苏省地理位置优越，自然资源丰富，交通体系完善；人口基数大，且保持净增长。2022 年，江苏省 GDP 突破 12 万亿元，经济总量稳居全国第二位，与广东省的差距进一步缩小，人均 GDP 在全国 31 个省市自治区中排名第三、省域第一；固定资产投资增势平稳，产业结构持续优化，工业体系完备；上市企业数量众多，经济发展潜力强；一般公共预算收入规模下降，扣除全部增值税留抵退税后同口径增速明显放缓，财政自给率随之下降，一般公共预算收入规模仍稳居全国第二位，整体质量仍较高；同期，受房地产市场影响政府性基金收入出现一定下降，但对综合财力贡献仍较大，江苏省整体财政实力强；政府债务负担轻。2023 年以来，江苏省经济及一般公共预算收入恢复性增长明显，基金收入尚未恢复增长。从地级市层面看，江苏省各地级市在经济、人口、金融信贷资源分布及财政实力等各方面发展相对不均衡，南北差异较大，苏南地区整体表现优于苏中及苏北地区。经济水平方面，苏南地区经济发展水平高，苏州市、南京市及无锡市经济实力位列江苏省前三位，苏中和苏北地区中南通市和徐州市经济实力相对较强。人口流动方面，苏南地区常住人口保持增长，苏北地区人口净流出。江苏省内上市公司集中于苏南地区，其中苏州市遥遥领先。金融资源方面，苏南地区金融资源丰富，苏中和苏北地区中南通市和徐州市相对丰富。财政方面，江苏省各地级市一般公共预算收入稳定性较强，质量较高；各地级市政府性基金收入规模较大；苏南地区各项财力指标普遍强于苏中和苏北地区，但从增速上看，2022 年一般公共预算收入和政府性基金收入增速较高的地级市主要集中在苏北地区。2022 年，江苏省各地级市政府债务余额呈上升趋势，南京市政府债务余额规模最大，镇江市政府负债率省内相对较高；苏南地区（除镇江市）政府债务偿还能力明显强于苏中和苏北地区，苏州市、常州市和无锡市政府债务率相对较低，偿债能力较强；镇江市政府债务率增幅明显放缓。 研究报告 2 一、江苏省经济及财政实力一、江苏省经济及财政实力 （一）（一）江苏省区域特征及经济发展状况江苏省区域特征及经济发展状况 江苏省地理位置优越，自然资源丰富，交通体系完善；人口保持净流江苏省地理位置优越，自然资源丰富，交通体系完善；人口保持净流入，城镇化水入，城镇化水平较高；产业结构完备，上市公司数量众多，经济总量稳居全国第二位，人均平较高；产业结构完备，上市公司数量众多，经济总量稳居全国第二位，人均 GDP 在在全国全国 31 个省市个省市自治区自治区中排名第中排名第三三、省域第一、省域第一。受复杂严峻的外部环境和多重超预期困。受复杂严峻的外部环境和多重超预期困难挑战的影响，难挑战的影响，2022 年江苏省经济增速有所放缓；年江苏省经济增速有所放缓；2023 年前三季度经济持续恢复向好年前三季度经济持续恢复向好。江苏省地处中国东部沿海中心、长江下游，东临黄海，东南与浙江和上海毗邻，西接安徽，北接山东，与上海市、浙江省和安徽省共同构成的长江三角洲城市群已成为六大世界级城市群之一。江苏省有色金属类、建材类、膏盐类、特种非金属类矿产较为丰富，其中铌钽矿、含钾砂页岩、泥灰岩、凹凸棒石粘土、二氧化碳气等矿产查明资源储量居全国前列。路网方面，截至 2022 年底，全省公路里程 15.9 万公里，比上年底增加599 公里，其中高速公路里程 5089 公里；铁路营业里程 4276.9 公里，其中高速铁路里程 2217.6 公里；设区市全部开通动车，12 个设区市通高铁。全省拥有 9 个民航运输机场，全部实现一类口岸开放，密度达到每万平方公里 0.9 个，居全国前列。内河航道总里程达 2.4 万公里，全省干线航道达标里程达 2478 公里左右，内河高等级航道里程位居全国各省区第一。全省累计拥有各类生产性泊位 6406 个，其中万吨级以上泊位 560 个、5 万吨级以上泊位 215 个，综合通过能力达到 26.2 亿吨，各项指标均保持全国第一。人口和城镇化方面，截至 2022 年底，江苏省常住人口 8515 万人，比上年底增加 10万人，增长 0.1%，占全国人口的 6.03%；年末常住人口城镇化率达 74.4%，比上年底提高 0.5 个百分点。从经济运行方面看，20202022 年，江苏省地区生产总值（GDP）持续增长，均稳居全国第二位，2022 年首次突破 12 万亿元，与广东省的差距进一步缩小；2022 年地区生产总值（GDP）总量占全国的 10.21%，高于人口占比；GDP 增速下滑至 2.8%，排名下滑至第 19 位，略低于全国 0.2 个百分点。20202022 年，江苏省人均 GDP 持续增长，2022 年人均 GDP 是全国水平的 1.68 倍，居全国第三、省域第一。经济结构方面，江苏省第三产业占比小幅回落，规模以上高技术服务业对规上服务业增长贡献率超 60%。固定资产投资方面，20202022 年增速波动上升，2022 年固定资产投资较上年增长 3.8%，保持平稳增势。2022 年固定资产投资中第一产业投资下降 19.6%；第二产业投资增长9.0%，其中工业投资增长 9.0%；第三产业投资与上年持平。其中基础设施投资增长 8.2%， 研究报告 3 制造业投资增长 8.8%；全年高技术产业投资比上年增长 9.2%，主要行业中科技成果转化服务、研发与设计服务、电子商务服务等行业投资增长较快，分别增长 26.4%、23.5%和 20.1%；制造业投资中，电气机械和器材制造增长 25.4%，计算机通信和其他电子设备增长 12.0%，通用设备制造增长 9.7%；服务业投资中，金融业增长 33.0%、卫生和社会工作增长 29.4%、文化、体育和娱乐业增长 24.5%。整体投资结构持续优化。产业发展方面，江苏省形成了以化工、机械、汽车、纺织及电子产业主导的工业体系格局，产业结构完备。2022 年，江苏省全年规模以上工业增加值比上年增长 5.1%，规模以上工业中，高技术、装备制造业增加值比上年分别增长 10.8%、8.5%，对规上工业增加值增长贡献率分别为 48.6%、85.2%，占规上工业比重分别为 24.0%、52.6%，均比上年提高 1.5 个百分点。分行业看，电子、医药、汽车、电气、专用设备等先进制造业增加值分别增长 6.3%、11.0%、14.8%、16.3%和 6.0%。新能源、新型材料、新一代信息技术相关产品产量较快增长，其中新能源汽车、锂离子电池、太阳能电池、工业机器人、碳纤维及其复合材料、智能手机、服务器产量分别增长 93.2%、23.4%、36.2%、11.3%、64.6%、49.5%和 114.3%。截至 2023 年 10 月底，江苏省境内上市公司数量 689 家，数量居全国第三位；行业分布以半导体、工业机械、化工、电子元件及设备、汽车零部件、制药等为主，数量合计占省内上市公司比重超 50%，制造业实力强。表表 1 20202022 年及年及 2023 年年 19 月江苏省主要经济数据月江苏省主要经济数据 项目项目 2020 年年 2021 年年 2022 年年 2023 年年 19 月月 GDP（亿元）（亿元）102718.98 116364.2 122875.6 93180 GDP 增速（增速（%）3.7 8.6 2.8 5.8 三次产业结构三次产业结构 4.4:43.1:52.5 4.1:44.5:51.4 4:45.5:50.5-人均人均 GDP（元）（元）121205 137039 144390 -规模以上工业增加值增速（规模以上工业增加值增速（%）6.1 12.8 5.1 7.2 固定资产投资增速（固定资产投资增速（%）0.3 5.8 3.8 5.7 城镇化率（城镇化率（%）73.44 73.94 74.40 -资料来源：联合资信根据公开资料整理 2023 年 19 月，江苏省地区生产总值 93180 亿元，同比增长 5.8%，高于全国 5.2%的增速；三产增加值增速分别为 3.3%、6.6%和 5.3%。同期，工业生产恢复向好，规模以上工业增加值增速 7.2%，较 2022 年 5.1%的增速明显加快；固定资产投资同比增长5.7%，较 2022 年回升明显。表表 2 2022 年全国各省市主要经济数据对比年全国各省市主要经济数据对比 研究报告 4 项目项目 GDP GDP 增速增速 人均人均 GDP 规模规模（亿元）（亿元）排名排名 增速（增速（%）排名排名 规模规模（万元）（万元）排名排名 广东省广东省 129118.58 1 1.90 24 10.19 7 江苏省江苏省 122875.60 2 2.80 19 14.44 3 山东省山东省 87435.10 3 3.90 11 8.60 11 浙江省浙江省 77715.40 4 3.10 15 11.85 6 河南省河南省 61345.05 5 3.10 15 6.21 22 四川省四川省 56749.80 6 2.90 17 6.78 20 湖北省湖北省 53734.92 7 4.30 6 9.21 9 福建省福建省 53109.85 8 4.70 1 12.68 4 湖南省湖南省 48670.40 9 4.50 3 7.36 14 安徽省安徽省 45045.00 10 3.50 13 7.36 14 上海市上海市 44652.80 11-0.20 30 17.99 2 河北省河北省 42370.40 12 3.80 12 5.70 26 北京市北京市 41610.90 13 0.70 28 19.00 1 陕西省陕西省 32772.68 14 4.30 6 8.29 12 江西省江西省 32074.70 15 4.70 1 7.09 16 重庆市重庆市 29129.03 16 2.60 21 9.07 10 辽宁省辽宁省 28975.10 17 2.10 23 6.88 18 云南省云南省 28954.20 18 4.30 6 6.17 23 广西壮族自治区广西壮族自治区 26300.87 19 2.90 17 5.22 29 山西省山西省 25642.59 20 4.40 5 7.37 13 内蒙古自治区内蒙古自治区 23159.00 21 4.20 9 9.65 8 贵州省贵州省 20164.58 22 1.20 25 5.23 28 新疆维吾尔自治区新疆维吾尔自治区 17741.34 23 3.20 14 6.86 19 天津市天津市 16311.34 24 1.00 27 11.92 5 黑龙江省黑龙江省 15901.00 25 2.70 20 5.11 30 吉林省吉林省 13070.24 26-1.90 31 5.53 27 甘肃省甘肃省 11201.60 27 4.50 3 4.50 31 海南省海南省 6818.22 28 0.20 29 6.66 21 宁夏回族自治区宁夏回族自治区 5069.57 29 4.00 10 6.98 17 青海省青海省 3610.07 30 2.30 22 6.07 24 西藏自治区西藏自治区 2132.64 31 1.10 26 5.84 25 资料来源：联合资信根据公开资料整理 （二）江苏省（二）江苏省财政财政实力实力及债务情况及债务情况 20202022 年，江苏省一般公共预算收入年，江苏省一般公共预算收入波动增长波动增长，规模稳居全国第二位，且质量，规模稳居全国第二位，且质量及自给率较高。政府性基金收入规模波动增长，对综合财力贡献及自给率较高。政府性基金收入规模波动增长，对综合财力贡献大大，江苏省整体财政实，江苏省整体财政实力强。江苏力强。江苏省政府负债率及债务率在全国处于低水平，政府债务负担轻省政府负债率及债务率在全国处于低水平，政府债务负担轻。2023 年年以来以来，江苏省一般公共预算收入恢复性增长明显，基金收入江苏省一般公共预算收入恢复性增长明显，基金收入尚未恢复增长尚未恢复增长。20202022 年，受留抵退税等因素影响，江苏省一般公共预算收入规模波动增长；2022 年一般公共预算收入规模有所下降，扣除全部增值税留抵退税后同口径增长 1.5%， 研究报告 5 一般公共预算收入仍居全国第二位。20202022 年，江苏省税收收入占一般公共预算收入的比重持续下降，2022 年为 73.50%，受到留抵退税等因素影响较大。20202022 年，全省一般公共预算支出逐年增长，财政自给率波动下降，但 2022 年仍维持在 60%以上。20202022 年，江苏省政府性基金收入波动增长，2022 年基金收入占综合财力的 48.81%，对综合财力贡献大。2023 年 19 月，江苏省一般公共预算收入完成 7829 亿元，同比增长 12.8%，主要系政策性因素拉动明显。一方面，2022 年大规模增值税留抵退税、制造业中小微企业缓税等政策性减收规模较大，拉低去年同期基数；另一方面，2023 年以来留抵退税恢复常态，制造业中小微企业去年缓缴税收在 2023 年回补较多，按留抵退税均衡分担机制收到中央调库收入增加，上述两方面原因共同形成不可比增收。其中，税收收入及税收占一般公共预算收入的比重均实现增长。同期一般公共预算支出完成 10556 亿元，同比略有增长，财政自给率较 2022 年明显提升。2023 年上半年，江苏省实现政府性基金收入 2705.99 亿元，下降 15.7%，其中国有土地使用权出让收入 2471.75 亿元，下降 17.0%，仍未恢复增长；土地出让收入降幅在东部五省市（上海市、山东省、浙江省、广东省、江苏省）位于中位。表表 3 20202022 年及年及 2023 年年 19 月江苏省主要财政数据月江苏省主要财政数据 项目项目 2020 年年 2021 年年 2022 年年 2023 年年 19 月月 一般公共预算收入（亿元）一般公共预算收入（亿元）9058.99 10015.16 9258.88 7829 一般公共预算收入增速（一般公共预算收入增速（%）2.92 10.6 1.5 12.8 税收收入（亿元）税收收入（亿元）7413.86 8171.30 6803.22 6263 税收占一般公共预算收入比重（税收占一般公共预算收入比重（%）81.84 81.59 73.50 80.0 一般公共预算支出（亿元）一般公共预算支出（亿元）13682.47 14585.26 14903.19 10556 财政自给率（财政自给率（%）66.21 68.67 62.13 74.17 政府性基金收入政府性基金收入（亿元）（亿元）11359.39 13632.95 11478.58-上级补助收入上级补助收入（亿元）（亿元）2614.0 2125.10 2780.88-地方政府债务余额地方政府债务余额（亿元）（亿元）17227.69 18963.76 20694.05-债务率（债务率（%）74.79 73.58 87.96-负债率（负债率（%）16.77 16.30 16.84-注：1.一般公共预算收入增速系考虑营改增政策调整和省以下财政管理体制调整因素影响后，按照可比口径调整后的增速 2.财政自给率=一般公共预算收入/一般公共预算支出*100%3.地方政府债务=政府一般债务+政府专项债务 4.债务率=地方政府债务/（一般公共预算收入+政府性基金收入+上级补助收入）*100%5.负债率=地方政府债务/全省地区生产总值*100%6.上级补助收入=一般性转移支付收入+专项转移支付收入+返还性收入 资料来源：联合资信根据公开资料整理 研究报告 6 20202022 年底，江苏省政府债务余额规模持续增长，增速有所放缓；2022 年底，江苏省政府债务余额居全国第三位。20202022 年底，江苏省负债率及债务率波动上升，其中，2022 年底债务率上升较明显，在全国各省市自治区中处于低水平，整体债务负担轻。表表 4 2022 全国各省市主要财政及债务数据对比全国各省市主要财政及债务数据对比 项目项目 一般公共预算收入一般公共预算收入 财政自给率财政自给率 政府债务余额政府债务余额 负债率负债率 债务率债务率 数值数值（亿元）（亿元）排名排名 数值数值 排名排名 数值数值（亿元）（亿元）排名排名 数值数值 排名排名 数值数值 排名排名 广东省广东省 13260.88 1 71.55%3 25071.12 1 19.42%3 116.82%11 江苏省江苏省 9258.88 2 62.13%6 20694.05 3 16.84%1 87.96%3 浙江省浙江省 8039.85 3 66.90%5 20168.82 4 25.95%9 100.67%5 上海市上海市 7608.20 4 81.00%1 8538.60 23 19.12%2 65.68%2 山东省山东省 7104.10 5 58.57%9 23588.02 2 26.98%11 138.16%17 北京市北京市 5714.36 6 76.51%2 10565.33 16 25.39%7 110.33%7 四川省四川省 4880.55 7 40.96%15 17705.40 5 31.20%14 109.42%6 河南省河南省 4250.35 8 39.92%18 15130.39 8 24.66%6 124.09%14 河北省河北省 4056.30 9 43.59%12 15748.59 6 37.17%19 149.07%23 安徽省安徽省 3589.10 10 42.83%14 13304.10 10 29.54%12 123.26%13 山西省山西省 3453.99 11 58.78%7 6285.79 26 24.51%5 94.31%4 福建省福建省 3339.21 12 58.67%8 11903.12 13 22.41%4 152.68%26 陕西省陕西省 3311.57 13 48.98%10 9786.90 18 29.86%13 114.45%10 湖北省湖北省 3281.13 14 38.05%20 13900.11 9 25.87%8 120.93%12 湖南省湖南省 3101.80 15 34.50%21 15407.66 7 31.66%15 139.27%18 江西省江西省 2948.30 16 40.45%16 10859.50 15 33.86%16 113.83%9 内蒙古自治区内蒙古自治区 2824.39 17 47.97%11 9339.80 20 40.33%22 141.92%19 辽宁省辽宁省 2525.07 18 40.33%17 10975.20 14 37.88%20 168.79%28 重庆市重庆市 2103.00 19 42.98%13 10071.00 17 34.57%17 151.51%25 云南省云南省 1949.46 20 29.10%24 12098.32 12 41.78%23 171.69%29 贵州省贵州省 1886.41 21 32.24%22 12472.85 11 61.86%30 164.06%27 天津市天津市 1846.69 22 67.65%4 8645.60 22 53.00%27 295.63%31 新疆维吾尔自治区新疆维吾尔自治区 1688.00 23 29.55%23 9001.03 21 50.73%25 147.52%22 广西壮族自治区广西壮族自治区 1687.72 24 28.64%26 9722.11 19 36.96%18 143.73%20 黑龙江省黑龙江省 1290.66 25 23.67%27 7290.93 24 45.85%24 128.92%15 甘肃省甘肃省 907.65 26 21.32%28 6086.90 27 54.34%28 135.81%16 吉林省吉林省 851.00 27 21.04%29 7167.63 25 54.84%29 173.96%30 海南省海南省 832.43 28 39.69%19 3486.60 28 51.14%26 145.33%21 宁夏回族自治区宁夏回族自治区 460.15 29 28.98%25 1996.80 30 39.39%21 112.20%8 青海省青海省 329.10 30 16.66%30 3044.28 29 84.33%31 150.96%24 研究报告 7 西藏自治区西藏自治区 179.63 31 6.93%31 567.93 31 26.63%10 20.59%1 全国中位数全国中位数 2948.30-40.45%-10565.30-31.66%-128.92%-全国均值全国均值 3501.93-43.23%-11098.05-35.79%-129.62%-注：负债率和债务率排名均按照从低到高排序 资料来源：联合资信根据公开资料整理 资料来源：联合资信根据公开资料整理 图图 1 20202022 年全国各省市政府负债率变化情况年全国各省市政府负债率变化情况 资料来源：联合资信根据公开资料整理 图图 2 20202022 年全国各省市地方政府债务率变化情况年全国各省市地方政府债务率变化情况 二、江苏二、江苏省省各地级市各地级市经济及经济及财政实力财政实力 （一）（一）江苏省江苏省各地级市经济实力各地级市经济实力 研究报告 8 江苏省各地级市在经济、人口及金融资源分布等方面相对不均衡，江苏省各地级市在经济、人口及金融资源分布等方面相对不均衡，南北差异较大南北差异较大，苏南地区整体苏南地区整体优优于苏中、苏北地区。于苏中、苏北地区。2022 年，江苏省各地市年，江苏省各地市 GDP 增速均有所放缓，苏增速均有所放缓，苏北苏中地区北苏中地区 GDP 增速整体高于苏南地区；增速整体高于苏南地区；苏南地区中苏南地区中，苏州市、南京市、无锡市经济，苏州市、南京市、无锡市经济实力分列江苏省前三，实力分列江苏省前三，GDP 规模均超万亿；苏中和苏北地区中，南通市和徐州市经济规模均超万亿；苏中和苏北地区中，南通市和徐州市经济实力相对较强。人口和城镇化方面，实力相对较强。人口和城镇化方面，2022 年，除南通市外，江苏省各地市常住人口增长年，除南通市外，江苏省各地市常住人口增长率均有所下降，南京市增速最高，泰州市最低；苏南地区常住人口保持较高增长率，城率均有所下降，南京市增速最高，泰州市最低；苏南地区常住人口保持较高增长率，城镇化水平高，苏北地区人口净流出。江苏省存量及新增上市公司主要集中在苏南地区，镇化水平高，苏北地区人口净流出。江苏省存量及新增上市公司主要集中在苏南地区，苏州市遥遥领先。金融资源方面，苏南地区金融资源丰富，苏中和苏北地区中南通市和苏州市遥遥领先。金融资源方面，苏南地区金融资源丰富，苏中和苏北地区中南通市和徐州市相对较丰富；徐州市相对较丰富；2022 年新增信贷资源投放仍主要集中于苏南地区。年新增信贷资源投放仍主要集中于苏南地区。江苏省共辖 13 个地级市，按区域地理位置分为苏南五市（南京市、苏州市、无锡市、常州市、镇江市）、苏中三市（南通市、扬州市和泰州市）和苏北五市（徐州市、连云港市、淮安市、盐城市、宿迁市）。资料来源：公开资料 图图 3 江苏省行政区划图江苏省行政区划图 从GDP 规模来看，江苏省各地级市经济实力均较强，GDP 规模最小的连云港市 2022年亦超过 4000 亿元。2022 年，苏州市、南京市、无锡市、南通市 4 个地级市 GDP 总量均超过万亿元，占全省经济总量的 54.61%；苏南地区 5 个地级市经济总量占全省的57.20%，镇江市经济总量排名靠后，略超 5000 亿元。苏中地区方面，南通市经济总量仅次于苏南地区的无锡市，位列全省第四；扬州市及泰州市经济总量位于江苏省内中下游水平，但经济总量均超 6000 亿元。从苏北地区看，徐州市和盐城市经济总量排名相 研究报告 9 对靠前，其中盐城市 2022 年 GDP 突破 7000 亿元；淮安市、宿迁市和连云港市 GDP 规模处于全省下游，宿迁市和连云港市 2022 年 GDP 均突破 4000 亿元。从 GDP 增速来看，2022 年，江苏省各地级市 GDP 增速均同比明显放缓。其中，泰州市、盐城市及扬州市 2022 年 GDP 增速均超过 4.0%，其中盐城市最高，为 4.6%；13个地级市中，苏州市、南京市、南通市及连云港市增速低于全省平均水平，GDP 增速分别为 2.0%，2.1%，2.1%和 2.4%；苏北苏中地区 GDP 增速整体高于苏南地区。从人均 GDP 看，苏南地区 5 个地级市 2022 年人均 GDP 均超过全省平均水平，最高为无锡市（19.84 万元），最低为镇江市（15.58 万元）；苏中地区 3 个地级市中，2022年人均 GDP 最高的为扬州市（15.50 万元），最低的为泰州市（14.18 万元）；苏北地区5 地市中盐城市及淮安市 2022 年人均 GDP 均突破 10 万元，整体仍远低于全省平均水平，最低为宿迁市 8.26 万元。表表 5 2022 年江苏省各地级市年江苏省各地级市 GDP 及增速情况及增速情况 地级市地级市 GDP GDP 增速增速 人均人均 GDP 金额金额（亿元）（亿元）排名排名 增速增速（%）排名排名 金额金额（万万元）元）排名排名 苏州市 23958.34 1 2.0 13 18.60 2 南京市 16907.85 2 2.1 11 17.88 3 无锡市 14850.82 3 3.0 8 19.84 1 南通市 11379.60 4 2.1 11 14.70 7 常州市 9550.10 5 3.5 6 17.80 4 徐州市 8457.84 6 3.2 7 9.37 11 扬州市 7104.98 7 4.3 3 15.50 6 盐城市 7079.80 8 4.6 1 10.56 9 泰州市 6401.77 9 4.4 2 14.18 8 镇江市 5017.04 10 2.9 9 15.58 5 淮安市 4742.42 11 3.6 4 10.41 10 宿迁市 4111.98 12 3.6 4 8.26 13 连云港市 4005.03 13 2.4 10 8.70 12 江苏省江苏省 122875.60-2.8-14.44-注：南京市及南通市 2022 年 GDP 增速并列第 11 名 资料来源：联合资信根据公开资料整理 从人口看，江苏省人口分布整体“南多北少”，2022 年底苏南五市常住人口合计占全省的 45.19%；其中苏州、南京及徐州分列前三名，苏州市为省内唯一常住人口超千万的设区市，淮安、泰州及镇江排名靠后。常住人口变动方面，2022 年底，除南通市外， 研究报告 10 各地市常住人口增速均有所放缓；人口净流出地市数量同比增加，徐州市、盐城市、连云港市、淮安市及泰州市出现常住人口净流出，其余地级市保持净流入；苏南、苏中和苏北常住人口较上年底分别增长 0.43%、0.004%和-0.23%，从南到北人口吸附能力逐渐减弱。城镇化率方面，2022 年底各地市城镇化水平均保持增长；苏南城镇化水平较高，苏中次之，苏北城镇化水平较低，其中南京市、无锡市、苏州市和镇江市城镇化率超过80%，连云港市和宿迁市城镇化率低于 65%。表表 6 2022 年底江苏省各地级市常住人口及变动率情况年底江苏省各地级市常住人口及变动率情况 地级市地级市/区域区域 常住人口常住人口 2022 年增长率年增长率 城镇化率城镇化率 万人万人 排名排名%排名排名%排名排名 苏州市 1291.1 1 0.5 2 82.1 3 南京市 949.11 2 0.72 1 87.0 1 徐州市 901.85 3-0.11 10 66.8 10 南通市 774.4 4 0.14 7 71.8 7 无锡市 749.08 5 0.15 6 83.1 2 盐城市 668.97 6-0.35 12 65.4 11 常州市 536.62 7 0.31 4 78.0 5 宿迁市 497.53 8 0.5 2 64.1 12 连云港市 460.05 9-0.03 9 63.1 13 扬州市 458.29 10 0.1 8 72.0 6 淮安市 455.31 11-0.20 11 66.8 9 泰州市 450.56 12-0.36 13 69.2 8 镇江市 322.22 13 0.16 5 80.2 4 苏南 3848.13-0.43-82.78 -苏北 2983.71-0.23-65.47 -苏中 1683.25-0.004-71.17 -江苏省江苏省 8515.09-0.1-74.4 -注：苏南、苏中、苏北地区的城镇化率等于各地市城镇常住人口之和/常住人口之和 资料来源：联合资信根据公开资料整理 从上市公司分布来看，江苏省存量及新增上市企业主要分布于苏南地区，苏州市遥遥领先。截至 2023 年 10 月底，江苏省含主板、创业板、科创板、北证所合计 689 家上市公司，其中：苏州市、南京市、无锡市占比分别为 31.35%、18.00%、17.56%，连云港市、宿迁市、淮安市、盐城市合计占比 5.08%。从上市公司新增情况来看，2023 年 110 月，江苏省合计新增上市公司 54 家，其中苏州市、南京市、无锡市和常州市新增占比较高，盐城市及淮安市未新增上市公司，扬州市及镇江市仅新增上市公司各 1 家。从上市公司行业分布看，半导体上市公司主要集中在苏州市及无锡市，汽车零配件主要集 研究报告 11 中在苏州市、无锡市和常州市，电子元件及设备主要集中在苏州市，电工电网主要集中在苏南地区，机械制造和化工上市公司分布较为广泛。表表 7 2023 年年 10 月底月底江苏省上市公司分布情况江苏省上市公司分布情况 地级市地级市 2021 年新年新增增(家家)2022 年新年新增增(家家)2023 年年1-10 月新月新增增(家家)上市公司上市公司总数：家总数：家 上市公司行业分布：家上市公司行业分布：家 苏州市 32 25 19 216 电子元件及设备 38；半导体 18；工业机械 33；化工原料 10；汽车零部件 8 南京市 11 14 7 124 电工电网 9；电子元件及设备 9；工业机械 11；软件 9 无锡市 13 10 9 121 半导体 8；电工电网 10；汽车零部件 13；工业机械 19；精细化工 8 常州市 8 6 6 68 半导体 8，电工电网 8；电子元件及设备 8；汽车零部件 8 工业机械 9 南通市 9 4 2 50 工业机械 11；纺织服装 4 泰州市 3 2 2 19 电子元件及设备 2；化工原料 2；汽车零部件 2 连云港市 2 1 2 12 制药 3 宿迁市 2 1 2 11 化工原料 4 镇江市 2 2 1 23 化工原料 4；精细化工 3 徐州市 1 2 3 16 工业机械 2 扬州市 3 0 1 17 汽车零部件 3；制药 2 淮安市 0 2 0 5 化工原料 2 盐城市 0 1 0 7 化肥农药 2 合计合计 86 70 54 689-注：行业根据 wind 主体行业划分；表中上市公司行业分布仅列示主要分布 资料来源：wind 公开数据整理 从金融信贷资源看，江苏省金融信贷资源分布不均，苏南地区可获得金融信贷资源支持力度大于苏中及苏北地区。2022 年底，江苏省金融机构人民币贷款余额 203925.5 亿元，其中南京、苏州及无锡分列前三位，宿迁市最少，为 5138.88 亿元，仅为苏州市的11.36%。增量投放方面，2022 年底，江苏省金融机构人民币贷款余额比年初增加 25955.4亿元，其中中长期贷款增加 14684.6 亿元，短期贷款增加 7837.3 亿元；苏州、南京及无锡增量分列前三位，合计占江苏省总增量的 52%，贷款余额增长最少的宿迁市为 693.75亿元。贷款余额增速方面，2022 年底，江苏省金融机构人民币贷款余额比上年底增长14.6%，最高的盐城市为 19.26%，最低为南京市的 12.60%。 研究报告 12 注：南京市、无锡市及南通市使用数据为金融机构本外币贷款余额 资料来源：联合资信根据公开资料整理 图图 4 江苏省各地市江苏省各地市 2022 年金融机构信贷情况年金融机构信贷情况 （二）（二）江苏省各地级市财政实力及债务情况江苏省各地级市财政实力及债务情况 江苏省各地级市财政实力江苏省各地级市财政实力相对不均衡相对不均衡，整整体分化明显。体分化明显。2022 年，受留抵退税等因素年，受留抵退税等因素影响，除淮安市、盐城市及宿迁市外，江苏省各地市的一般预算收入规模均有所下降，影响，除淮安市、盐城市及宿迁市外，江苏省各地市的一般预算收入规模均有所下降，剔除留抵退税等因素后同口径增速均放缓；税收占比均有所下滑，整体质量仍较高；财剔除留抵退税等因素后同口径增速均放缓；税收占比均有所下滑，整体质量仍较高；财政自给能力均同比下降，苏南地区财政自给能力强，苏北地区财政自给能力相对偏弱。政自给能力均同比下降，苏南地区财政自给能力强，苏北地区财政自给能力相对偏弱。2022 年一般公共预年一般公共预算收入和政府性基金收入增速较高的地级市主要集中在苏北地区。算收入和政府性基金收入增速较高的地级市主要集中在苏北地区。2022 年年底底，江苏省各地级市政府债务余额，江苏省各地级市政府债务余额均均较上年底有所增加，南京市政府债务余额较上年底有所增加，南京市政府债务余额规模最大，镇江市规模最大，镇江市政府政府负债率省内相对较高负债率省内相对较高；苏南地区（除镇江市）政府债务偿还能力；苏南地区（除镇江市）政府债务偿还能力明显强于苏中和苏北地区，苏州市、常州市和无锡市政府债务率相对较低，偿债能力较明显强于苏中和苏北地区，苏州市、常州市和无锡市政府债务率相对较低，偿债能力较强；镇强；镇江市江市政府政府债务率债务率增幅明显放缓增幅明显放缓。1财政收入情况财政收入情况 （1）一般公共预算收入一般公共预算收入 江苏省各地级市一般公共预算收入规模差距较大。苏南地区方面，2022 年，苏州市、南京市及无锡市实现一般公共预算收入规模均超千亿元，其中苏州市超过 2300 亿元，镇江市在苏南地区排名末位仅 303.96 亿元；苏中地区方面，南通市一般公共预算收入最 研究报告 13 高，为 613.00 亿元，扬州市排名末位为 325.49 亿元；苏北地区财政实力普遍相对偏弱，均在 600 亿元以下，其中徐州市相对较强，2022 年一般公共预算收入维持在 500 亿元以上，达 517.43 亿元，宿迁市及连云港市均不足 300 亿元，分别仅为 271.78 亿元及 212.81亿元。从一般公共预算收入变动看，2022 年，不考虑剔除留抵退税等因素，仅从一般公共预算收入规模变化来看，江苏省各地级市仅淮安市、盐城市及宿迁市同比实现增长，南京市、南通市及连云港市一般公共预算收入下降较为明显，连云港市一般公共预算收入受经济下行压力和大规模减税降费等影响最为明显；剔除留抵退税等因素，同口径变化来看，泰州市、淮安市、盐城市和宿迁市增幅较大，南京市和苏州市增幅较低。注：上图中一般公共预算收入增长率均为一般公共预算收入绝对值规模计算取得，未剔除留抵退税等因素影响；2022年一般公共预算收入增长率-同口径为剔除留抵退税等因素影响后数据 资料来源：联合资信根据公开资料整理 图图 5 20202022 年江苏省各地级市一般公共预算收入及增长率情况年江苏省各地级市一般公共预算收入及增长率情况 从一般公共预算收入结构来看，2022 年，江苏省各地级市税收收入占一般预算收入比重均有不同程度下降，苏北地区降幅整体大于苏中及苏南地区；镇江市、南通市、泰州市、徐州市、连云港市及淮安市降幅较大，均超过 10 个百分点；苏州