计算机行业培训框架.pdf

计算机行业培训框架计算机行业培训框架概要概要 一、计算机板块的定义及特征一、计算机板块的定义及特征 二、细分行业概览二、细分行业概览 三、高收益标的回溯三、高收益标的回溯 四、驱动技术四、驱动技术 五、计算机公司的市场偏好五、计算机公司的市场偏好 六、计算机公司的估值锚六、计算机公司的估值锚 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 mNyRnPrRvMpNrQwPrRrOxP8OcM9PoMrRpNnOlOrRvNiNoOrM8OrQqPxNqRpOvPnQoQ第一节要点：第一节要点：计算机板块整体介绍计算机板块整体介绍SW计算机成分股数量及市值分布区间、地区分布计算机成分股数量及市值分布区间、地区分布一、一、计算机板块的定义及特征计算机板块的定义及特征 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 A股计算机板块是股计算机板块是A股市场中一个重要的行业板块，涵盖了计算机硬件、软件股市场中一个重要的行业板块，涵盖了计算机硬件、软件以及其他相关业务。随着信息技术的快速发展，计算机板块在中国资本市场中以及其他相关业务。随着信息技术的快速发展，计算机板块在中国资本市场中占据着日益重要的地位。占据着日益重要的地位。计算机板块通常根据业务领域进行细分，主要包括：计算机硬件：主要涉及计计算机板块通常根据业务领域进行细分，主要包括：计算机硬件：主要涉及计算机设备、服务器、芯片等制造商。软件与服务：包括软件开发、算机设备、服务器、芯片等制造商。软件与服务：包括软件开发、IT咨询、云咨询、云计算服务等公司。计算服务等公司。计算机板块中的龙头企业往往在指数中占有较大的权重，对整个板块的表现有计算机板块中的龙头企业往往在指数中占有较大的权重，对整个板块的表现有着重要影响。此外，计算机公司高度依赖技术创新，拥有领先技术的企业更有着重要影响。此外，计算机公司高度依赖技术创新，拥有领先技术的企业更有可能在市场竞争中处于优势地位，所以，计算机公司研发费用往往较高，从而可能在市场竞争中处于优势地位，所以，计算机公司研发费用往往较高，从而使得计算机公司往往拥有更高的成长性。使得计算机公司往往拥有更高的成长性。伴随数字化的推进，科创板设立，各类利好政策支持等，计算机板块的公司数伴随数字化的推进，科创板设立，各类利好政策支持等，计算机板块的公司数量和市值有望持续扩容，量和市值有望持续扩容，整个板块发展潜力十足。整个板块发展潜力十足。A股计算机板块介绍股计算机板块介绍 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 根据工信部统计，根据工信部统计，2022年，电子信息制造业实现营业收入年，电子信息制造业实现营业收入15.4万亿元，同比万亿元，同比增长增长5.5%；营业成本；营业成本13.4万亿元，同比增长万亿元，同比增长6.2%；实现利润总额；实现利润总额7390亿元，亿元，同比下降同比下降13.1%；营业收入利润率为；营业收入利润率为4.8%。根据工信部统计，根据工信部统计，2022年，全国软件和信息技术服务业规模以上企业超年，全国软件和信息技术服务业规模以上企业超3.5万万家，累计完成软件业务收入家，累计完成软件业务收入10.8万亿元，同比增长万亿元，同比增长11.2%；软件业利润总额；软件业利润总额1.3万亿元，同比增长万亿元，同比增长5.7%，盈利能力保持稳定。，盈利能力保持稳定。2023年上半年，我国软件业年上半年，我国软件业务收入务收入5.5万亿元，同比增长万亿元，同比增长14.2%。资料来源：工信部，海通证券研究所 图：图：20122021年电子信息制造业和工业企业利润年电子信息制造业和工业企业利润总额增速情况总额增速情况 图：图：2014年年2022年软件业务收入增长情况年软件业务收入增长情况 工信部电子信息制造业与软件业工信部电子信息制造业与软件业 5 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 7.9 19.7 17.1 5.9 12.8 22.9-3.1 3.1 17.2 38.9 5.3 12.2 3.3-2.3 8.5 21 10.3-3.3 4.1 34.3-10010203040502012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021电子信息制造业企业利润总额增速（电子信息制造业企业利润总额增速（%）工业企业利润总额增速（工业企业利润总额增速（%）37026 42848 48232 55103 61909 72072 81586 95502 108126 0.05.010.015.020.025.0020000400006000080000100000120000软件业务收入（亿元，左轴）软件业务收入（亿元，左轴）增速（增速（%，右轴），右轴）SW分类（分类（2021）下计算机板块共有）下计算机板块共有348家上市公司，其中主板家上市公司，其中主板118家，科创家，科创板板63家，创业板家，创业板151家，北证家，北证16家。（截至家。（截至2023年年7月月27日）日）资料来源：Wind，海通证券研究所 SW计算机分类数量、市值区间、地区分布计算机分类数量、市值区间、地区分布 6 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图图：计算机板块所在地分布（单位：个）：计算机板块所在地分布（单位：个）图图：计算机板块市值分布（截止：计算机板块市值分布（截止2023.07.27）99 72 42 32 20 83 北京北京 广东广东 上海上海 浙江浙江 江苏江苏 其他其他 250 56 27 11 4 0501001502002503000-100亿元亿元100-200亿元亿元 200-500亿元亿元 500-1000亿元亿元 1000亿元以上亿元以上数量（个）数量（个）SW计算机板块财务概览计算机板块财务概览 资料来源：Wind，海通证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 7 图：图：2016-2022计算机行业营收及增速变化计算机行业营收及增速变化 图：图：2016-2022计算机行业利润及增速变化计算机行业利润及增速变化 计算机行业计算机行业2016年至年至2022年营收保持持续增长。年营收保持持续增长。营收增速营收增速2020年受疫情影响年受疫情影响下滑较多，截至下滑较多，截至2022年已逐步恢复至接近年已逐步恢复至接近2019年水平。年水平。计算机行业计算机行业2018年利润出现较大幅度下降，主要原因在于年利润出现较大幅度下降，主要原因在于2018年计算机行业年计算机行业发生商誉减值的公司数量较多，整体商誉减值规模较大。发生商誉减值的公司数量较多，整体商誉减值规模较大。2022年受全国各地年受全国各地散点疫情影响，项目进度延缓，费用端支出较为稳定的情况下利润下降。散点疫情影响，项目进度延缓，费用端支出较为稳定的情况下利润下降。5139 6388.3 7966.1 9187.8 9380.9 10180.3 11505.3 24.3%24.7%15.3%2.1%8.5%13.0%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%020004000600080001000012000140002016201720182019202020212022营收（亿元，左轴）营收（亿元，左轴）营收增速（营收增速（%，右轴），右轴）487.5 602.2 468.2 505.7 587.3 583.8 376.8 23.5%-22.3%8.0%16.1%-0.6%-35.5%-40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%01002003004005006007002016201720182019202020212022利润总额（亿元，左轴）利润总额（亿元，左轴）利润增速（利润增速（%，右轴），右轴）SW计算机板块财务概览计算机板块财务概览 8 资料来源：Wind，海通证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 25.10%26.60%25.50%25.70%27.70%26.90%26.50%8.20%8.30%5.10%4.60%5.40%4.90%2.90%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%2016201720182019202020212022销售毛利率（销售毛利率（%）销售净利率（销售净利率（%）图：图：2016-2022计算机行业毛利率及净利率计算机行业毛利率及净利率 图：图：2016-2022计算机行业三费率计算机行业三费率 毛利率基本保持稳定在毛利率基本保持稳定在26%左右左右，净利率自，净利率自2016年以来呈下滑趋势。年以来呈下滑趋势。三费率方面，销售费用率小幅提升，稳定在三费率方面，销售费用率小幅提升，稳定在7%左右，管理费用率自左右，管理费用率自2018年得年得到较好控制，研发费用率提高，研发投入加大。到较好控制，研发费用率提高，研发投入加大。因海康大华等部分公司营收利润占比较大，若采用平均法计算会使以下行业数因海康大华等部分公司营收利润占比较大，若采用平均法计算会使以下行业数据向这些公司靠拢，例如平均法据向这些公司靠拢，例如平均法2022年毛利率为年毛利率为38.7%。故采用整体法计算。故采用整体法计算行业数据。行业数据。6.8 6.8 6.8 7.1 7.4 7.3 7.6 10.6 10.8 5.0 4.7 4.8 4.7 5.1 6.7 7.1 7.4 7.7 8.7 10.0 10.4 0.02.04.06.08.010.012.02016201720182019202020212022销售费用率（销售费用率（%）管理费用率（管理费用率（%）研发费用率（研发费用率（%）SW计算机板块财务概览计算机板块财务概览 9 资料来源：Wind，海通证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 273.1 302.9 451.9 595.7 890.0 399.7 514.2 010020030040050060070080090010002016201720182019202020212022图：图：2016-2022计算机行业计算机行业经营性净现金流（亿元）经营性净现金流（亿元）计算机行业整体经营性净现金流计算机行业整体经营性净现金流2016年至年至2020年上升速度较快，年上升速度较快，2020年达到年达到890亿元。亿元。2021年经营性净现金流出现明显下滑，主要原因在于计算机公司大年经营性净现金流出现明显下滑，主要原因在于计算机公司大部分业务为部分业务为ToG与与ToB，疫情使，疫情使G、B端客户支付能力下降，影响回款，在端客户支付能力下降，影响回款，在2020年计算机行业应收账款同比基本保持不变的情况下，年计算机行业应收账款同比基本保持不变的情况下，2021年应收账款年应收账款2818.5亿元，同比增加亿元，同比增加20.3%。SW计算机板块财务概览计算机板块财务概览 10 资料来源：Wind，海通证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图：过去十年计算机行业市盈率图：过去十年计算机行业市盈率TTM变化情况变化情况 计算机行业过去十年计算机行业过去十年PE：在：在2015年年6月达到最大值月达到最大值160倍；倍；2018年年10月降到月降到约约39倍；倍；2020年年7月迎来小高点到达月迎来小高点到达90倍倍PE，随后一路下滑至，随后一路下滑至22年年4月历史最月历史最低点低点34倍倍PE。当前计算机行业市盈率。当前计算机行业市盈率PE在在65倍左右的水平，仍有较大提升空倍左右的水平，仍有较大提升空间。间。0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.00180.002013年年7月月 2014年年7月月 2015年年7月月 2016年年7月月 2017年年7月月 2018年年7月月 2019年年7月月 2020年年7月月 2021年年7月月 2022年年7月月 2023年年7月月单位：倍单位：倍 最大值：最大值：159.70；平均值：平均值：60.38；中位数：中位数：56.25 SW计算机板块财务概览计算机板块财务概览 11 资料来源：Wind，海通证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图：图：2016-2022计算机行业人数及人均创收计算机行业人数及人均创收 图：图：2016-2022计算机行业人数及人均创利计算机行业人数及人均创利 计算机行业从业人数保持较快速度增加，计算机行业从业人数保持较快速度增加，2022年约有年约有117万人，万人，2016年到年到2022年年复年年复合增长率合增长率14.7%。为简化计算，下图每年员工数均取当年年末数据。为简化计算，下图每年员工数均取当年年末数据。人均创收在人均创收在2019年最大达到年最大达到122.7万元，疫情三年人均创收逐渐下滑；万元，疫情三年人均创收逐渐下滑；受受2018及及2022年年利润较大幅度下降的影响，人均创利在年年利润较大幅度下降的影响，人均创利在2018、2022年同步出现明年同步出现明显下降，显下降，2022年人均创利年人均创利3.2万元。万元。100.0 112.3 120.0 122.7 108.3 102.1 98.3 51.4 56.9 66.4 74.9 86.6 99.7 117.0 0204060801001201400.020.040.060.080.0100.0120.0140.02016201720182019202020212022人均创收人均创收(万元，左轴）万元，左轴）员工总数（万人，右轴）员工总数（万人，右轴）9.5 10.6 7.1 6.8 6.8 5.9 3.2 51.4 56.9 66.4 74.9 86.6 99.7 117.0 0204060801001201400.02.04.06.08.010.012.02016201720182019202020212022人均创利（万元，左轴）人均创利（万元，左轴）员工总数（万人，右轴）员工总数（万人，右轴）第二节要点第二节要点-核心产业链：核心产业链：基础硬件基础硬件基础软件基础软件应用软件应用软件软件外包软件外包系统集成系统集成信息安全信息安全二、二、细分行业概览细分行业概览 12 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 基础基础硬件硬件产业链产业链按上下游按上下游分为分为：基础芯片、服务器和基础芯片、服务器和 IDC。芯片可。芯片可应用于服务器，服务器则是应用于服务器，服务器则是IDC数据中心的主要载体。数据中心的主要载体。基础芯片基础芯片 服务器服务器 IDC 细分细分行业概览行业概览基础硬件基础硬件 13 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来源：海通证券研究所 基础芯片：基础芯片：集成电路，集成电路，IC。计算机行业分为。计算机行业分为GPU与与CPU。根据中商产业研究院整理，我国芯片行业市场规模由根据中商产业研究院整理，我国芯片行业市场规模由2018年的年的6532亿元增长至亿元增长至2022年的年的11298亿元，预计亿元，预计2023年我国芯片市场规模将增至年我国芯片市场规模将增至12767亿元。国家统计局数据显亿元。国家统计局数据显示，示，2021年我国芯片产量年我国芯片产量3594亿块，同比增长亿块，同比增长37.49%，2022年产量年产量3241.9亿块，同比亿块，同比下降下降11.6%，预计，预计2023年我国芯片产量将达年我国芯片产量将达4030亿块。亿块。资料来源：中商产业研究院，海通证券研究所 图：图：20182023年年中国芯片市场规模（亿元）预测趋势图中国芯片市场规模（亿元）预测趋势图 细分行业概览细分行业概览基础硬件（基础芯片）基础硬件（基础芯片）14 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 6532 7562 8848 10458 11298 12767 0200040006000800010000120001400020182019202020212022E2023E服务器：服务器：服务器是一种高性能计算机，包含向网络用户提供特定服务的软件和硬件，服务器是一种高性能计算机，包含向网络用户提供特定服务的软件和硬件，服务器的硬件架构与普通计算机相似，但在性能、稳定性、安全性、可拓展性方面比服务器的硬件架构与普通计算机相似，但在性能、稳定性、安全性、可拓展性方面比普通计算机有更高要求。服务器产业链上游主要包括电子材料及零部件普通计算机有更高要求。服务器产业链上游主要包括电子材料及零部件/配套。服务器配套。服务器产业链中游为各类服务器产品，主要包括云服务器、智能服务器、边缘服务器、储存产业链中游为各类服务器产品，主要包括云服务器、智能服务器、边缘服务器、储存服务器。服务器产业链下游需求主体为数据中心服务商、互联网企业、政府部门、金服务器。服务器产业链下游需求主体为数据中心服务商、互联网企业、政府部门、金融机构、电信运营商等。融机构、电信运营商等。资料来源：中商产业研究院，海通证券研究所 图：图：中国服务器产业链全景图中国服务器产业链全景图 细分行业概览细分行业概览基础硬件（服务器）基础硬件（服务器）15 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 服务器市场规模：服务器市场规模：随着云计算、互联网、人工智能的快速发展，我国服务器需求量不随着云计算、互联网、人工智能的快速发展，我国服务器需求量不断扩大，市场规模持续保持增长。中商产业研究院数据显示，我国服务器市场规模由断扩大，市场规模持续保持增长。中商产业研究院数据显示，我国服务器市场规模由2019年的年的182亿美元增长至亿美元增长至2022年的年的273.4亿美元，复合年均增长率达亿美元，复合年均增长率达14.5%，预计，预计2023年我国服务器市场规模将增至年我国服务器市场规模将增至308亿美元。亿美元。资料来源：中商产业研究院，中国信息通信研究院，海通证券研究所 图：图：20192023年年中国服务器市场规模预测趋势图中国服务器市场规模预测趋势图 细分行业概览细分行业概览基础硬件（服务器、基础硬件（服务器、IDC）16 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 182 216.49 250.9 273.4 308 05010015020025030035020192020202120222023E市场规模（亿美元）市场规模（亿美元）图：我国数据中心市场规模图：我国数据中心市场规模 IDC：互联网数据中心，指拥有完善的设备（包括高速互联网接入带宽、高性能局域网互联网数据中心，指拥有完善的设备（包括高速互联网接入带宽、高性能局域网络、安全可靠的机房环境等）、专业化的管理、完善的应用服务平台，络、安全可靠的机房环境等）、专业化的管理、完善的应用服务平台，IDC服务商为客服务商为客户提供互联网基础平台服务以及各种增值服务。户提供互联网基础平台服务以及各种增值服务。中国信通院预计中国信通院预计2022年我国数据中心市场规模达到年我国数据中心市场规模达到1900亿元，同比增长亿元，同比增长26.7%。随。随着我国各地区各行业数字化转型的深入推进，我国数据中心市场收入将保持持续增长态着我国各地区各行业数字化转型的深入推进，我国数据中心市场收入将保持持续增长态势。势。512.8 680.1 878.3 1167.5 1500.2 1900.7 32.6 29.1 32.9 28.5 26.7 051015202530350200400600800100012001400160018002000201720182019202020212022E市场收入（亿元，左轴）市场收入（亿元，左轴）增长率（增长率（%，右轴），右轴）基础软件产业链分为：操作系统、数据库、中间件、基础软件产业链分为：操作系统、数据库、中间件、ERP等。等。基础软件基础软件 操作系统操作系统 数据库数据库 中间件中间件 ERP、OA/OFFICE等等 细分行业概览细分行业概览基础软件基础软件 17 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来源：海通证券研究所 操作系统：操作系统：我国国产操作系统渗透率水平低，但近年来市场规模增长明显。据华经产我国国产操作系统渗透率水平低，但近年来市场规模增长明显。据华经产业研究院统计，业研究院统计，2020年我国操作系统市场规模达到年我国操作系统市场规模达到791.1亿元，其中国产操作系统市场亿元，其中国产操作系统市场规模仅规模仅26.68亿元，占比为亿元，占比为3.37%，同比增长，同比增长20.3%。数据库：数据库：DB，按数据结构来存储和管理数据的计算机软件系统。据，按数据结构来存储和管理数据的计算机软件系统。据 CCSA TC601在发在发布的数据库发展研究报告（布的数据库发展研究报告（2023）中测算，）中测算，2022年全球数据库市场规模为年全球数据库市场规模为833亿亿美元，中国数据库市场规模为美元，中国数据库市场规模为59.7亿美元（约合亿美元（约合403.6亿元人民币），占全球的亿元人民币），占全球的7.2%。预计到预计到2027年，中国数据库市场总规模达到年，中国数据库市场总规模达到1286.8亿元，复合年均增长率（亿元，复合年均增长率（CAGR）为为26.1%。资料来源：华经产业研究院，CCSA TC601 大数据技术标准推进委员会，海通证券研究所 图：图：2014-2020年中国操作系统市场规模变化情况年中国操作系统市场规模变化情况 细分行业概览细分行业概览基础软件（操作系统、数据基础软件（操作系统、数据库）库）18 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 552.7 607.5 653.4 703.3 756.6 733.9 791.1 3.46 6.78 10.72 15.57 18.37 22.18 26.68 01002003004005006007008009002014201520162017201820192020中国操作系统市场规模（亿元）中国操作系统市场规模（亿元）国产操作系统市场规模（亿元）国产操作系统市场规模（亿元）图：图：2022-2027 年中国数据库市场规模及增速年中国数据库市场规模及增速 403.6 540.4 678.8 843.7 1044.5 1286.8 33.9 25.6 24.3 23.8 23.2 0.05.010.015.020.025.030.035.040.0020040060080010001200140020222023E2024E2025E2026E2027E中国数据库市场规模（亿元，左轴）中国数据库市场规模（亿元，左轴）增速（增速（%，右轴），右轴）中间件：中间件：一类连接软件组件和应用的计算机软件，在操作系统、网络和数据库之上，应用软件的一类连接软件组件和应用的计算机软件，在操作系统、网络和数据库之上，应用软件的下层，总的作用是为处于自己上层的应用软件提供运行与开发的环境，帮助用户灵活、高效地开下层，总的作用是为处于自己上层的应用软件提供运行与开发的环境，帮助用户灵活、高效地开发和集成复杂的应用软件。根据中商产业研究院，发和集成复杂的应用软件。根据中商产业研究院，2021年中国中间件总体市场规模为年中国中间件总体市场规模为88.7亿元，亿元，同比增长同比增长11.7%。2022年市场规模约为年市场规模约为98.4亿元，预计到亿元，预计到2023年市场规模将达年市场规模将达108.7亿元。亿元。ERP：ERP 系统是系统是 Enterprise Resource Planning（企业资源计划）的简称，（企业资源计划）的简称，ERP 是针对物资是针对物资资源管理（物流）、人力资源管理（人流）、财务资源管理（资金流）、信息资源管理（信息资源管理（物流）、人力资源管理（人流）、财务资源管理（资金流）、信息资源管理（信息流）集成一体化的企业管理软件。流）集成一体化的企业管理软件。根据华经产业研究院援引根据华经产业研究院援引IDC相关数据，相关数据，2021年我国年我国ERP市场达市场达385亿，亿，2016-2021年年CAGR达达13.0%，高于全球市场增速。，高于全球市场增速。资料来源：中商产业研究院，华经产业研究院，海通证券研究所 图：图：2019-2023 年中国年中国中间件中间件市场规模预测趋势图市场规模预测趋势图 细分行业概览细分行业概览基础软件（中间件、基础软件（中间件、ERP）19 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 72.4 79.4 88.7 98.4 108.7 02040608010012020192020202120222023E市场规模（亿元）市场规模（亿元）图：图：2016-2021年中国年中国ERP软件市场规模及增速情况软件市场规模及增速情况 209 239 265 302 346 385 14.35 10.88 13.96 14.57 11.27 02468101214160501001502002503003504004502016年年 2017年年 2018年年 2019年年 2020年年 2021年年 市场规模（亿元，左轴）市场规模（亿元，左轴）增速（增速（%，右轴），右轴）中国中国ERP软件企业竞争格局：高端软件企业竞争格局：高端ERP领域以国外巨头为主导：领域以国外巨头为主导：目前，从整体目前，从整体ERP市场份额上来看，国内企业主要在国内中小型企业客户群体中占据市场份额上来看，国内企业主要在国内中小型企业客户群体中占据优势，凭借价格低、操作简单等优势将国外厂商排除在外。用友网络是国内行业里的优势，凭借价格低、操作简单等优势将国外厂商排除在外。用友网络是国内行业里的龙头企业，占有率超过龙头企业，占有率超过30%，排名第二的是德国企业，排名第二的是德国企业SAP，市场份额为，市场份额为14.89%，金蝶，金蝶12.77%排第三。排第三。在中国高端在中国高端ERP市场中，是国外厂商主导。市场中，是国外厂商主导。SAP和和Oracle分别占据第一第二的位臵，分别占据第一第二的位臵，两者市占率总和达到了两者市占率总和达到了53%。国内的。国内的ERP软件行业龙头用友网络和金蝶国际分别占软件行业龙头用友网络和金蝶国际分别占14%和和6%。资料来源：前瞻产业研究院，海通证券研究所 细分行业概览细分行业概览基础软件（基础软件（ERP）20 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图：图：中国中国ERP软件竞争格局软件竞争格局 图：图：中国高端中国高端ERP软件产业市场竞争格局软件产业市场竞争格局 OA（Office Automation）：）：办公自动化（协同办公）是将现代化办公和计算机技术结合起来的办公自动化（协同办公）是将现代化办公和计算机技术结合起来的一种新型的办公方式。一种新型的办公方式。OA市场规模：艾媒咨询数据显示，市场规模：艾媒咨询数据显示，2020-2022年疫情反复致使越来越多的年疫情反复致使越来越多的企业和个人选择远程办公，庞大需求助推企业及机构加速数字化转型，未来中国协同办公市场将企业和个人选择远程办公，庞大需求助推企业及机构加速数字化转型，未来中国协同办公市场将保持稳定的增长态势。保持稳定的增长态势。2023年年AIGC新时代来临，人工智能的加持下，云办公企业聚焦大模型，新时代来临，人工智能的加持下，云办公企业聚焦大模型，国内外厂商让大模型逐渐成为智能办公产品的标配，国内外厂商让大模型逐渐成为智能办公产品的标配，2023年协同办公市场规模预计达年协同办公市场规模预计达330.1亿亿元。元。OFFICE：以以OFFICE为代表的基础办公软件，以三件套（文字处理、为代表的基础办公软件，以三件套（文字处理、PPT制作、数据分析）为制作、数据分析）为主。市场格局：根据主。市场格局：根据Microsoft 2022财年年报，财年年报，Microsoft 365订阅用户数达到订阅用户数达到5970万人，万人，2022年年Office相关收入相关收入440.7亿美元，占亿美元，占Microsoft总收入的总收入的22.55%。国内方面，主要产品有。国内方面，主要产品有WPS（金（金山办公）、福昕阅读器（福昕软件）、山办公）、福昕阅读器（福昕软件）、Mind Master（万兴科技）等。（万兴科技）等。资料来源：艾媒咨询，中商产业研究院，海通证券研究所 细分行业概览细分行业概览基础软件（基础软件（OA、OFFICE）21 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图：图：2018-2025年中国协同办公市场规模及预测年中国协同办公市场规模及预测 158.4 188.6 228.5 264.2 293.4 330.1 370.7 414.8 19.1 21.2 15.6 11.1 12.5 12.3 11.9 0.05.010.015.020.025.0050100150200250300350400450201820192020202120222023E2024E2025E市场规模（亿元，左轴）市场规模（亿元，左轴）增长率（增长率（%，右轴），右轴）图：图：2017-2022年中国基础办公市场规模年中国基础办公市场规模 77.8 85.0 92.4 100.8 118.0 125.0 020406080100120140201720182019202020212022E市场规模（亿元）市场规模（亿元）应用软件包括的细分领域非常广泛，涉及医疗应用软件包括的细分领域非常广泛，涉及医疗IT、金融、金融IT、工业软件、电、工业软件、电力力IT、政务、政务IT等。等。应用软件应用软件 医疗医疗 金融金融 政务政务 电力电力 工业工业 .细分行业概览细分行业概览应用软件应用软件 22 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来源：海通证券研究所 定义：医疗信息化即医疗服务的数字化、网络化、信息化，是指通过计算机科学和现定义：医疗信息化即医疗服务的数字化、网络化、信息化，是指通过计算机科学和现代网络通信技术及数据库技术，为各医院之间以及医院所属各部门之间提供病人信息代网络通信技术及数据库技术，为各医院之间以及医院所属各部门之间提供病人信息和管理信息的收集、存储、处理、提取和数据交换，并满足所有授权用户的功能需和管理信息的收集、存储、处理、提取和数据交换，并满足所有授权用户的功能需求。典型医疗求。典型医疗IT系统有医院信息系统（系统有医院信息系统（HIS）、电子病历（）、电子病历（EMR）等。）等。市场规模：近年来，中国医疗信息化市场规模快速增长。根据立鼎产业研究院援引市场规模：近年来，中国医疗信息化市场规模快速增长。根据立鼎产业研究院援引IDC数据，数据，2021年中国医疗年中国医疗IT行业总支出为行业总支出为728亿元，同比增长亿元，同比增长15%；预计到；预计到2024年该规年该规模将达到模将达到1041.5亿元，亿元，20192024年年CAGR达达13.7%，市场规模有望快速扩大。，市场规模有望快速扩大。资料来源：IDC，立鼎产业研究院，海通证券研究所 细分行业概览细分行业概览应用软件（医疗应用软件（医疗IT）23 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图：中国医疗信息化行业市场规模及预测趋势图图：中国医疗信息化行业市场规模及预测趋势图 548.2 611.2 728 837.2 942.7 1041.5 11.5 19.1 15.0 12.6 10.5 0.05.010.015.020.025.0020040060080010001200201920202021E2022E2023E2024E市场规模（亿元，左轴）市场规模（亿元，左轴）增速（增速（%，右轴），右轴）竞争格局：中国医疗信息化行业参与者众多，市场竞争格局较为集中。医院核心系统竞争格局：中国医疗信息化行业参与者众多，市场竞争格局较为集中。医院核心系统是医疗信息化最基础的应用系统，根据中商产业研究院统计，是医疗信息化最基础的应用系统，根据中商产业研究院统计，2020年中国医院核心系年中国医院核心系统市场中卫宁健康、东软集团、创业慧康为前三名参与者，市场份额分别为统市场中卫宁健康、东软集团、创业慧康为前三名参与者，市场份额分别为12.4%、9.7%、6.5%。随着大型厂商的渠道下沉，中国医疗信息化市场份额有望进一步向头部。随着大型厂商的渠道下沉，中国医疗信息化市场份额有望进一步向头部集中。集中。发展驱动：医改、医疗信息化相关政策是医疗信息化建设的核心驱动因素。卫健委于发展驱动：医改、医疗信息化相关政策是医疗信息化建设的核心驱动因素。卫健委于2021年发布“千县工程”县医院综合能力提升工作方案（年发布“千县工程”县医院综合能力提升工作方案（2021-2025年），要求年），要求到到2025年，全国至少年，全国至少1000家县医院达到三级医院医疗服务能力水平。家县医院达到三级医院医疗服务能力水平。资料来源：中商产业研究院，海通证券研究所 细分行业概览细分行业概览应用软件（医疗应用软件（医疗IT）24 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图：中国医疗信息化行业市场竞争格局图：中国医疗信息化行业市场竞争格局 12.40%9.70%6.50%5.60%4.80%61.10%卫宁健康卫宁健康 东软集团东软集团 创业慧康创业慧康 东华医为东华医为 重庆中联重庆中联 其他其他 定义：金融科技业务场景需求细分且多元化，主要分为银行定义：金融科技业务场景需求细分且多元化，主要分为银行IT、证券、证券IT、保险、保险IT和支付和支付金融等。金融等。市场规模：根据前瞻产业研究院援引赛迪顾问金融科技发展白皮书数据，市场规模：根据前瞻产业研究院援引赛迪顾问金融科技发展白皮书数据，2016-2020年，我国金融科技市场规模保持增长态势，增速保持在年，我国金融科技市场规模保持增长态势，增速保持在10%左右。左右。2022年，中国年，中国金融科技整体市场规模达到金融科技整体市场规模达到5423亿元左右。亿元左右。资料来源：前瞻产业研究院，海通证券研究所 细分行业概览细分行业概览应用软件（金融应用软件（金融IT）25 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图：金融科技产业链图：金融科技产业链 驱动因素：驱动因素：1.业务：业务是驱动市场变化的主导力量，中国资本市场处于从发展中市场向发达市业务：业务是驱动市场变化的主导力量，中国资本市场处于从发展中市场向发达市场转换的进程中，多层次资本市场的建设、全面注册制实施、资产配臵变化等都将驱场转换的进程中，多层次资本市场的建设、全面注册制实施、资产配臵变化等都将驱动金融业务的发展变化。动金融业务的发展变化。2.技术：科技成为数智化变革的驱动力量，带来场景、流程、管理以及生产力的重构。技术：科技成为数智化变革的驱动力量，带来场景、流程、管理以及生产力的重构。ChatGPT、AIGC、数字人等背后的人工智能技术，已经成为重要的科技变量。、数字人