2023-2024何帆中国经济报告.pdf

1/157 目录 发刊词：从明天起，关心大势，做好小事.1 01 中国经济下一步走势怎么样？.8 02 为什么说市场经济差不多够用就行？.17 03 什么样的政策信号能够提高信心？.25 04 宏观波动如何影响微观决策？.32 05 中国有通货紧缩压力吗？.41 06 需要担心债务危机吗？.49 07 需要担心金融危机吗？.57 08 房地产市场到底怎么了？.65 09 我们是不是已经进入人工智能时代了？.72 10 怎样才能不被人工智能替代？.82 11 新能源行业会成为下一个主导产业吗？.90 12 怎样判断火箭能不能上天？.98 13 怎样看清地缘政治的底层逻辑？.107 14 中美关系会发生什么样的变化？.113 15 遇到气候变化，怎么换个思路去做事？.122 16 为什么会加强对互联网大企业的监管？.128 17 就业形势有什么新变化？.134 18 为什么企业要创造更多的好工作？.140 19 怎样教育我们的下一代？.145 20 我为什么要去考个电工证？.152 发刊词：从明天起，关心大势，做好小事发刊词：从明天起，关心大势，做好小事 你好啊，我是何帆，欢迎来到我的年度报告。1.让我来猜一猜。过去一年，对你来说，很可能是等待的一年，观望的一年。很多事情你想做，但又不知道该不该做。2/157 做生意的，在考虑要不要再做下去。越做越不好做，再做下去赔钱了怎么办？就算运气好，现在赚的不少，可谁又知道，明天会不会突然遇到巨大的风险？想买房的，不知道还要不要买。要是不买，辛辛苦苦攒下来的钱，又该怎么投呢？有工作的，在想要不要换一份工作。没工作的，在想要不要找一份工作。有的时候，你觉得可能会有特别好的事情要发生，比如，疫情结束了，经济是不是要报复性反弹啊？结果，并没有发生。有时候，你又担心会有特别糟糕的事情发生，比如，会不会有金融危机、经济衰退，甚至战争啊？结果，也没有发生。往往是这样的：越是没有发生，你心里反而越慌，网络上又是各种耸人听闻的流言，搞得你心神不宁。那让我告诉你，接下来一年可能是什么样子的。大概率，接下来一年会回归正常。注意，我并不是说，能回到一个最鼎盛的时期，每个行业都繁荣，每个人都乐观。但是，我们很可能已经闯过了最危险的关口。三年新冠疫情，我们熬过去了。很多行业经历了震荡，但现在都在学习适应新的游戏规则。是的，中美关系还很紧张，但彼此之间，大致已经知道对方的底牌，管控危机更有章法了。所以，你要是能看清你要是能看清这些大势，就会知道，现在不用再犹豫不定了。你现在就可这些大势，就会知道，现在不用再犹豫不定了。你现在就可以考虑为未来做规划，现在该动手做事了。以考虑为未来做规划，现在该动手做事了。2.这个结论，是我在过去一年在实地调研中收集信息，像做拼图游戏一样，一点点拼出来的。这一年我去了内蒙古、山东、河南、安徽、江苏、浙江、广东、广西、湖南、贵州、重庆、四川、陕西、山西我这可以算是报复性调研。我把今年的调研主题定为宏观，因为宏观是这一年最热 3/157 门，也是最重要的话题。凑巧的是，宏观经济学也是我长年研究的领域。算起来，我已经有将近 20 年的宏观政策研究经验了。但是，和宏观经济学惯常的研究方法不一样，我不只看统计数据，和同行交流，还会更多地去基层，看看宏观如何下到地面，接到地气，影响普通人的生活。3.今年的年度报告，我要首先带给你我对宏观形势的判断。今年的年度报告，我要首先带给你我对宏观形势的判断。我看到，中国经济的基本盘并没有动摇。市场经济还在，基础设施还在，制造业的实力也还在。这么多年重视教育，年轻一代的实力可不算差。这还不算，更让我深受触动的是，咱们中国人还有一股子不甘心和不服气。就像爬山一样，我们已经爬了很久，终于能看到山顶了。距离山顶这么近，再想放弃，就会很不甘心。我们离山顶近到能看到那些先我们一步到达峰顶的人了。他们能上去，我们要是上不去，就会很不服气。在我看来，这股子不甘心和不服气的劲头，就是中国经济的火箭燃料。如果基本盘还在，那中国经济遇到的问题就相当简单了。我们现在遇到的问题是总需求不足。对宏观经济学家来说，如果总供给出了问题，他们可能会直挠头，没有啥好办法，但遇到了总需求不足，他们的底气就足了，学的就是这个。总需求不足怎么办？用宏观政策刺激经济增长啊。政策要怎么出招？当然是要用组合拳，必要的时候要出大招。宏观经济说到底靠的是信心。信心看什么？看政策的信号。我看到的是，中国经济正枕戈待旦，只等冲锋号令。讲完宏观形势，在今年的年度报告里，我还要向你报告讲完宏观形势，在今年的年度报告里，我还要向你报告技术进步对经济的影响。技术进步对经济的影响。没错，我们会讲到 AI。现在，大家都在谈论 AI,众说纷纭，听得你可能有点心慌。你会问，AI 4/157 会不会替代我的工作啊？甚至，在未来的某一天，AI 会不会替代人类啊？其实，这不是你现在需要关心的问题。1879 年，爱迪生发明了电灯，但过了 20 年，美国的家庭和企业里用上电的只有 3%,又过了 20 年，这个比例才急剧提高到一半左右。如果说 AI 就是未来的电，那我们现在大概还在昏昏暗暗的 1880 年，而不是到处亮灯的 1920 年。但你不要忽视了真正的电，我指的是新能源。从电动汽车到光伏组件，从发电到电网，这将是一个巨大的产业链。是的，这个行业现在还在苦苦奋战，群雄逐鹿，未知鹿死谁手，但是，这不重要，重要的是，未来这个行业是要成为主导产业的，这个行业是注定要改造地球的。所以，新技术革命的影响，可能远远超过我们的想象。在今年的年度报告里，我还选了火箭行业，这是为了让你感受一下看起来离你很远的高科技行业，其实离你很近，就在你的身边。讲完技术进步，在今年的年度报告中，我还将为你指出讲完技术进步，在今年的年度报告中，我还将为你指出四个未来要关注的重大趋势。四个未来要关注的重大趋势。两个趋势和政治有关。2024 年又到了美国的大选年，这场大选比往年更闹腾。那么，我们该怎么去看门道呢？谁当下一任美国总统，又会对中美关系有什么影响呢？还有，俄乌战争，以及中东危机，再一次提醒我们去关注地缘政治。我做政策研究这么多年，攒了一些心得体会，想跟你分享。我会告诉你，如何把地缘政治当成算术题来解。除了这两个跟政治有关的趋势，我还要跟你分享一个和技术有关的趋势，那就是为什么政府会对科技巨头企业加强监管。了解了这个趋势，你会对未来的行业发展和经济格局有更多的洞察。最后一个趋势是气候变化。我们会讲到气候变化对经济带来的挑战，当然也有机遇。在这里，我还要再跟你预告一下，这些趋势将对未来有相当长期的影 5/157 响，所以，它们都是我未来调研的主题，我还会在以后的年度报告中为你做进一步深入的解读。4.说了这么多，到最后还是要回到最重要的问题。你一定会问，那我该怎么办？先别急，让我再帮你把宏观和微观的区别划出重点。宏观和微观最大的差别就是宏观和微观最大的差别就是:微观是自己决定的，宏观微观是自己决定的，宏观是要和别人一起决定的。是要和别人一起决定的。既然是大家一起决定的，宏观的最终结果就是“自我实现的预言”。也就是说，一个人相信的不是真理，所有人都相信的才是真理。你怎么看不重要，别人怎么看才重要。爱丽丝进入奇幻世界之后，发现所有的一切都不可思议。在宏观世界里，你也会发现很多不可思议的地方：在宏观世界里，同一件事物，你越相信它，它成功的概率就越大；你越不相信它，它成功的概率就越小。之所以要强调这一点，是要告诉你，宏观不是微观的加总，你不能总是用微观的思路去解宏观的题目。而且，你一定要告诉自己，个体的命运往往不取决于微观的努力，而是取决于宏观的趋势。你可能会问，可是，我只是一个微观个体，我决定不了宏观啊。那麻烦不就来了？如果我决定不了宏观，又该怎么办呢？你可以把宏观趋势想象成天气的变化，而微观主体是在田地里干活的农民。农民控制不了天气阴晴，但要学会“看天吃饭”。明天会不会下雨，是不是晴天，他们有一种本能的直觉。下雨多要排涝，下雨少要抗旱，不管天气怎样，他们都要找到应对的方法。在经济生活中也是一样的。那些有智慧的微观主体都会注意去看宏观趋势，但更会找到应对宏观 6/157 趋势的办法。如果说宏观趋势就是潮流，那我们应该是去赶潮流，还是反潮流呢？其实都不是。你有没有注意到游泳健将到大江大河里游水？想游到对岸，按照直线距离往前游，会正好迎着浪，反而更费力气。省力省时的办法是斜着游，顺着波浪，把阻力变成推力，同时还要盯着自己的目标，不断调整方向，一点点靠近。通过做小事，不断做出小的调整，找准方向，就是微观通过做小事，不断做出小的调整，找准方向，就是微观主体应对宏观波动的最好经验。主体应对宏观波动的最好经验。在今年的年度报告里，我想告诉你，我采访了那么多微观主体之后，从他们那里都学到了什么。我采访了做餐饮的小老板。他的创业经历很曲折，成功过，也失败过，干了一摊不行，那就另起一摊。如果你只看宏观，那他以前干失败的生意，都是宏观统计里活不下去的小微企业，但宏观数据是不对的。那些看似失败的“小生意人”又站起来了。当你把他们一生的奋斗连起来看，就能看到他们并不是失败者，而是成功者。他们白手起家，从无到有，买了房买了车，养活了家庭，创造了就业机会，改变了自己的人生。你看，做小事就像串珠子，能把你的一生串成美丽的项链。我还采访了职业学校的老师。他们教的都是差生。在中国，只要学习成绩不好，就会被当成差生，于是，这些孩子就变得越来越没有自信，越来越厌恶学习。能教好学生其实并不难，难的是教这些所谓的差生。你只是一个普通老师，你改变不了教育体系，甚至改变不了教学大纲，那又能做什么呢？我采访的一个老师，对一个孩子说了一句话，这句话就改变了孩子的一生。他只是跟这个孩子说：“我看你挺能蹲 7/157 的，能蹲下去，就能学好焊工。”这个孩子后来真的在焊工技能大赛里拿了第一名。你看，做小事就像点穴，拿捏得准，可以四两拨千斤。所以，我最想告诉你的就是，当我们逐渐回归正常之后，你要用心去做的可能不是大事，而是小事。还记得你在饭桌上听过好多人吹牛皮，讲的都是宏伟目标，他们都说要改变中国、改造世界。那些人现在都去哪里了？大多数都消失得无影无踪了。他们当年看起来那么神气，那么光鲜，其实不过是因为大时代有大浪，他们都是大浪激起的泡沫。不要去做泡沫，来和我一起做一块石头。不要去说大话，来和我一起踏踏实实地做好该做的小事。天才诗人海子有一首非常有名的诗。“从明天起，做一个幸福的人”，“从明天起，关心粮食和蔬菜”。我希望，从明天起，我们都来关心大势，做好小事，学习小的技能，享受小的快乐，攒够充足的底气，准备好迎接大的洪流。用户留言 潘津：又听见何老师熟悉的声音，我们一个个小浪来听何老师讲解大浪。虽然我们都是太阳光的受体，但是我们也是要弄明白太阳光的成因。Charles：我们每个人人都生活在大势里面,个人都在做着一件一件小事。全球气温在持续的变高，从而导致极端异常气候频发，最近今天的极冷天气就是一个例子。温室气体排放方面的控制是全球的共识，12 号结束的全球气候大会是迄今为止参加国家及人数最多的一次！我们每个人在气候里面影响都非常非常小，但是如果每个人都做到身体力行的为环保做一些贡献，那就是集体的力 8/157 量。比方少开车多坐公共交通、饭店点餐适量少产生店剩饭(餐厨垃圾).。减少碳排放人人可以贡献力量!用户 5286：慢学习和深学习，是学习应有的样子，也是唯一正确的学习方式。宁向东：我们要相信下一个经济周期的到来，要为那个时刻积蓄力量。经济周期是不可避免的。低谷固然是坏事，但从人生的长期性来看，也是好事。它可以让我们慢下来，去反思成长周期里面发生的很多事。过去十几年，因为互联网触达率大幅提高，知识供给过于丰富，我们不自觉地进入到快学习的状态。现在，这股热乎劲应该过去了，这也许是回归正常学习状态的一次契机。李盈：在经济下行的背景下，写全年的经济报告并不是一件容易的事。如果说经济不行，这是显而易见的，并不是了不起的洞见；如果说经济行，那就得提供坚实的数据并说明未来的增长点。不过这对于一直深入一线，走遍了祖国 15 个省市的何帆老师来说，是不难找到答案的。中华民族本来是一个极富韧性的民族，重压之下一定有很多好的解决方案涌现出来。因此，作为一个对现实负责的经济学家,帆老师所做的就是将他的所听、所见、想，用一条完整的逻辑线把它描述出来,后讲给我们听，讲述这些群众的智慧。0101 中国经济下一步走势怎么样？中国经济下一步走势怎么样？你好啊，我是何帆，欢迎来到我的年度报告。9/157 今年的年度报告，既讲宏观，又讲趋势。我们先从宏观讲起。说到宏观，那第一个问题就是，中国的宏观经济到底怎么样了？下一步又会怎么样？每年，到了这个时候，很多研究机构，各大券商，都要推出自己的研究报告，有分析，也有预测。但你听完之后还是觉得不踏实。专家的观点很可能不一样，有的乐观，有的悲观，你不知道该站谁。再说了，那都是别人告诉你的现成的答案，不是你自己推导出来的，少了这个中间的推导过程，你还是没有解出这道题。所以，这一讲，除了要告诉你结论，我还要跟你分享一个方法，帮你在遇到纷繁复杂的宏观问题时，学会做出自己的独立判断。1.为什么在宏观问题上要有自己的独立判断？先跟你说说我碰到的一件有意思的事。有个搞房地产的企业家朋友约我喝茶，他说，想向我请教一下中国的宏观经济形势。我本来以为他要跟我抱怨中国经济有多糟糕，房地产的生意有多不好做。我还猜，他可能会问我，要不要转型啊，转到哪个行业更好啊。结果，我猜错了。他问我的问题是，何老师，你觉得现在是不是一个重大的机会啊？要是别的行业的企业家问我还有没有机会，我都不会觉得奇怪。可是，这位是搞房地产的啊，你也知道，现在房地产生意太不好做了，那他怎么还来问我有没有机会，而且还是重大机会呢？想啥呢？我就问他，你先说说，怎么会有这样的想法呢？他说，我们这个企业不是上市公司，不追求报表上的业绩，一直稳扎稳打，特别谨慎，但企业发展的速度可不慢。回头去看，就是因为把握住了几个重大的时机，而这几个时 10/157 机都是在危机之后，别人都觉得很悲观的时候。比如，1997年和 1998 年东亚金融危机，2003 年出了 SARS，2008 年遇到全球金融危机，都是经济状况不好，企业经营困难，弥漫着悲观预期，但转过年来，都是好行情。他是商场上的老江湖，摸爬滚打几十年了。最近的状况让他产生了一种似曾相识的商业直觉：搞不好，又到了那种十年一遇的机会了。他说，要真是这样，那可就是我退休之前的最后一次机会了，错过就不再有了。可是，他又有点心里没底，所以找我商量。你想不想知道我是怎么回答他的？你先想想，要是你，会怎么回答。到了这节课的结尾，咱们再对对答案。为什么要跟你讲这个故事呢？这个故事能告诉你，有自己的独立判断是多么地重要。宏观问题没有标准答案，都是猜答案，而且，要猜别人心中的答案。你觉得经济前景好不好不重要，别人觉得经济前景好不好才重要，于是，这就变成了一种心理博弈，能猜透别人心思的才是赢家。也就是说，你要知道自己怎么想，还要知道别人怎么想，还要知道别人怎么想你怎么想，还要知道别人怎么想你怎么想别人怎么想 你说，打住打住，这怎么猜得出来，太复杂了。2.怎样用“拼图法”判断宏观基本盘？其实，并不复杂。宏观问题虽然没有标准答案，但都有参考答案。接下来，我来帮你找这个参考答案。怎么找呢？很简单，我们来给经济增长算一笔账。这就是你经常听到的“三驾马车”，也就是要看消费、投资消费、投资和净出口净出口这三个影响经济增长的变量。我把这叫做“拼图法”，也就是要像玩拼图游戏一样，把一块块拼 11/157 图拼起来。一说到“三驾马车”，你就要明白，这是从总需求的角度去看 GDP。总需求的意思是说，最后是谁把我们生产的东西买走了，买走了之后干嘛用了。好，我们一驾驾马车挨着看。第一驾马车是消费，这你很熟悉，生产出来的产品，手机也好，汽车也好，被消费者买走了。第二驾马车是投资，这是企业和政府的事，他们造机器、盖厂房、修公路，这都是投资，投资是为了以后能生产出更多的产品。投资的钱来自于储蓄，注意，宏观经济学里的储蓄不只是说你存在银行里的钱，事实上，只要你没有拿去消费，而是留下来等着以后消费，这部分钱都叫储蓄。第三驾马车是净出口,也就是出口减去进口，这计算的是来自国外的对本国产品的需求。玩拼图游戏的时候你知道，窍门是先易后难，比如，先找边框上的拼图，再找中间的拼图。按照这样的思路，我再帮你简化一下。在这三驾马车里，净出口的影响并不大。中国是大国，所有的大国，比如美国、日本、印度，都有一个共同的特点，就是经济增长主要靠内需。三只有小国，尤其是对外开放程度很高的小国，比如新加坡、挪威、科威特，才主要靠外需。所以，结论有了：除非世界经济发生了特别好，或是特别差的消息，否则就不会对中国经济增长有太大的影响。咱们主要还是看内需。内需又包括消费和投资。内需里消费所占的比例更高，粗略估算，消费占 GDP 的比例大约为55%，比一半略多，投资的比例大约为 40%，比一半略少。消费的特点是比较稳定，在短期内，想要显著提高消费是不大可能的。大致来说，在 2010 年之后，消费的增长速度和 GDP的增长速度大体相当，也就是说，消费只是跟着往前走，没 12/157 有掉队，但也没有领头。你可能会说，不对，疫情过后，大家都不敢消费了，花钱更省了。是的，有这种现象，但我们稍后会讲到，消费终究会回归正常，保持和 GDP 增长大体相当的速度。说到这里，那就只剩下投资这一驾马车了。这是最重要的一个变量。我们再把投资细分，最重要的又有三种投资，分别是制造业投资、房地产投资和基础设施投资。什么时候制造业投资的增长速度更快呢？有几种情况。比如，房子卖得好，房地产就会带动上下游的制造业。再比如，出口订单多，会拉动出口企业的投资。还有，技术进步的速度快就会掀起一波企业投资热潮。这个最后的影响因素是你特别需要关注的，因为 2023 年制造业投资总体来说不温不火，但高技术产业的投资速度明显快于一般的制造业企业。这是个信号。你看，拼到最后，我们手上还有最后两块拼图：房地产投资和基础设施投资。房地产投资是拖后腿的，基础设施投资呢？要在前面拽。2024 年中国经济走势如何，就要看朝前拽的力量更大，还是拖后腿的力量更大。所以，当你去看那些让你眼花缭乱的宏观报告的时候，记住化繁为简，去找这两个关键变量，并不断地更新它们的动态。比如，我帮你查了，2023 年上半年，房地产投资同比下降 7.9%,基础设施投资同比增长 7.2%。前三季度的数字出来之后，你会看到，1-9 月，房地产开发投资同比下降 9.7%,基础设施投资同比增长 6.2%。这说明，总的来说，拖后腿的力量更大一些，但朝前拽的力量也在使劲。你看，拼图法就是这么容易。你要找的最重要的两块拼图就是房地产投资和基础设施投资。找到了它们，你就能猜对八九成。那我们猜到了什么？有什么结论？结论就是：中国经济中国经济 13/157 并没有那么好，但也没有那么差。并没有那么好，但也没有那么差。这其实很容易理解。俗话说，病来如山倒，病去如抽丝。疫情三年，中国经济就如同生了一场大病。一觉醒来，大汗淋漓。现在呢？虽然病情已经过去了，但总觉得这里那里还不舒服，体能好像也没有以前那么好了。所以，想要完全康复，还得慢慢休养、好好锻炼。3.怎样用“和面法”调整宏观预期？问题来了，那为什么在2023年，尤其是2023年上半年，市场上有那么多的悲观情绪呢？这是因为，宏观趋势的变化宏观趋势的变化速度慢，但市场预期的变化速度快，这就很容易出现落差。速度慢，但市场预期的变化速度快，这就很容易出现落差。这个落差就像个跷跷板，一头高，一头低。2023 年上半年，这个跷跷板是市场预期在上面，经济复苏在下面。什么意思呢？一开始，大家预期疫情过后，会出现报复性的反弹，所以，大家的期望很高。但经济复苏并没有达到预期，是的，人们是出门旅游了，但旅游支出比原来少了，原来要去新马泰，现在去趟淄博就挺心满意足了。是的，人们开始出去聚餐了，但点的菜少了，点的菜便宜了。看到这样的情况，大家就觉得失望了。那到了下半年呢？这个跷跷板就变成经济复苏在上面，市场预期在下面了。也就是说，经济已经逐渐回暖，但市场上的悲观情绪还像浓雾一样没有散尽。后来，有的企业就会回过味来，原来市场有点过度悲观了。好多企业挺过了过去三年的冲击，但到了 2023 年上半年突然挺不住了，开始陆续退出市场，但是，之后又有很多新企业加入进来。这就是市场调整的过程，肯定是比较痛苦，但该来的总会来的，而且该来的已经来了。这对你有什么启发？启发是：机会往往就在这种落差中。机会往往就在这种落差中。14/157 有了落差，就要调整，偏离了基本盘，迟早是要回来的。有了落差，就要调整，偏离了基本盘，迟早是要回来的。所以，你就要学会不断地调整预期。我把这叫做“和面法”，水多了放面，面多了加水。同样，乐观过头了，就要来点理智的悲观。悲观过头了，就要来点乐观。你看，这也是学习宏观经济学的好处，它能让你变得更加平和、冷静。回到我们一开始说的故事，你可能想知道，我是怎么回答那位房地产企业家朋友的。我是这么跟他说的，现在就想找到十年不遇的好机会，那是没有的，但是你要是再等上十年，碰上二十年不遇的机会，倒是有可能的。所以，活得久更重要。你可能会说，照这么说，是不是中国经济在近期内很难再恢复高速经济增长呢？不，不是的。跟很多人的观点不一样，我觉得中国经济实现高速增长并不是一件很难的事。为什么呢？因为我们不必做到尽善尽美，只要能做到差不多够好就行。关于这个观点，我会在下一讲为你详细解释。思考题 说到这里，我给你出一道思考题吧。回想一下你经历过的经济变化，或是市场行情变化，你还记得什么时候大家曾经过度乐观，什么时候大家曾经过度悲观吗？欢迎你在留言区留言，和大家分享。好了，这一讲先讲到这里，我是何帆，咱们下一讲再见。划重点 1.消费、投资和净出口，是三个影响经济增长的变量。它们也被叫做“三驾马车”。2.宏观趋势的变化速度慢，但市场预期的变化速度快，这就很容易出现落差。机会往往就在这种落差中。15/157 3.我们要学会不断地调整预期。乐观过头了，就要来点理智的悲观；悲观过头了，就要来点乐观。用户留言 陈澍：中国经济没有以前那么好但也没有现在预期那么差，投资、消费、净出口的三驾马车都会往理性的均值回归，预期差并不是真的差，预期好可能需要时间好，人生与经济都有周期起伏，而我们需要穿越周期看趋势，站在未来看现在，调整预期看增长，修复信心看业绩，这才是宏观的意义，近似的正确总好过精确的错误！Tian：对三架马车：消费、投资和净出口的宏观层面来看，市场终究会回归理性，市场上的选择的背后暗含着疯狂与理性，很多时候人们的选择不是理性计算而来的，而是跟随市场的脚步而做出的抉择。市场回归理性其实就是人们退去幼稚，走向成熟的时候，而这也是对市场的考验，也是企业能够捕捉的机会，当所有的事情回归到本来面目的时候，就需要思考自身真正的价值所在。娄兰森林：哈哈哈，何帆老师太接地气了，一直等到 0点，等更新值得。1.大半夜被逗得嘎嘎乐。“你要知道自己怎么想，还要知道别人怎么想，还要知道别人怎么想你怎么想，还要知道别人怎么想你怎么想别人怎么想”2.“和面法”，水多了放面，面多了加水。确实，学习宏观经济学的好处，它能让你变得更加平和、冷静。3.我市场经营不算丰富，前几年开生鲜网店，感觉明显的也是疫情刚放开时候大家曾经过度乐观，疫情第二年时候大家曾经过度悲观，四线小城老百姓的个人体感而已，待跟着何老师继续学习 诚：“和面法”调整预期，面多了加水，水多了加面。乐观过度了来点理智的悲观，悲观过度了再来点乐观。16/157 生活就是这么起起伏伏的，人们的情绪也是不断变化的，适应才是最重要的。看清宏观，才能更好的把握微观，做好当下的决策。王梓：活的久最重要，各行各业均是这样，三驾马车抓关键，消费和投资是经济复苏的关键，而且是相互影响，用投资带动消费，用消费刺激各种投资，市场是动态变化，这两个关键点也需要各种政策的相互支持，期待后面的学习继续加深对宏观经济的认识与理解 王登峰：假如把房地产比做一栋房子的支柱，那么今天由于这根支柱特别粗，已经从原来支柱变成了地基，如何让接下来中国经济持续发展，房地产不仅不是危机，反而会成为国家经济地基。至于如何进行利用或者转型，还在尝试阶段，过去该洗牌的已经洗的差不多，剩下来的的房企，反而机会更多，毕竟刚需过好，人们还需要进行改善住房，过去一胎三口之家，二居室或者三居室，需要进行换房，需要三居室、四居室，甚至五居室和六居室。人们对于美好生活追求不会放弃，那么刚需就会换另外一种方式出现，只要好好做房地产，往后还会有机会，只是暴利时代过去了，人们不会拿房地产进行投资，投资保值的功能丧失了，刚需依然不变，如何要刚需什么时候买都是应该的。刘朔：为什么很多扛了三年的企业在 2023 年上半年跨了？这就像是期盼战争结束的希望，觉得圣诞节战争就会结束，新年战争就会结束，结果实际等到了那一天，发现不是如此，结果就崩溃了。就像“望梅止渴”说的一样，心里有希望，那你就能继续咬牙坚持下去，但这不应该是一个明确的时间节点或者里程碑，否则希望破灭人也就完了。反过来说，只要我们不是想着“只要 XX 就好了”，而是战略上乐观，17/157 战术上谨慎，那么我们就能够继续坚持下去，等待复苏的真正到来。遙望沈二：疫情三年中第二年和第三年物流行业过于悲观的人比较多，因为私营企业采取和面法的就经营的很好，尤其药企的货量非常大，调整不好的变直接倒闭！疫情后物流行业整体恢复较慢，又有悲观情绪，但听完老师的课才明白：第一，预期值过高；第二继续调整开始和面才行呀 奇一：用我自己的话来记今天的重点:1.三驾马车(消费、投资、净出口)要齐头并进，否则马车跑不快。2.别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪。3.做一个悲观的乐观主义者，还是乐观的悲观主义者？To be or not to be？特区粮民：2023 疫情放开之后，我也觉得经济有一波急速的增长，为此我还调整了我的经营策略，结果这个策略也没给我带来增长，反而还带来了压力，大家都在笼子里关了三年吧，大门打开大家急于想接触外面的世界。都以为增长会飞速上升，结果出去以后三年没挣钱兜里是空空如也就是，是在空空如也的路上。所以我进了一批档次，稍微高一点的货，结果销量很惨淡。所以看起来做法很理性，但最终不适应，原因就是没有理性的分析，多听听何帆老师的课就对了！0202 为什么说市场经济差不多够用就行？为什么说市场经济差不多够用就行？你好啊，我是何帆，欢迎来到我的年度报告。上一讲，我们说到如何用拼图法找到影响中国经济增长的最重要变量，也说到如何在市场预期和经济复苏的落差中寻找机会。在上一讲的最后，我们引出了一个问题：中国经济还能实现高速经济增长吗？这一讲，我们就来聊聊这个话题。18/157 1.区分长期变量和短期变量很重要 你可能听到过一种说法，有人说，中国经济可能也就这样了，没法再恢复高速增长了。乍一看，好像是这么一回事。从 2012 年开始，中国经济的增长速度就跌到了 8%以下，之后，除了 2021 年，再也没有超过 8%。这几年，疫情对中国经济的冲击也很大，GDP 增长速度进一步下降，2020 年是2.24%,2022 年是 3%。觉得中国经济不可能再实现高速增长的人们经常会提到一些理由，比如，生育率下降、人口老龄化，那以后劳动人口数量就要减少，干活的人少了；再比如，中国经济要经历从制造业到服务业到产业结构转型，但从国际经验来看，以服务业为主的成熟经济体，经济增长速度很可能不如在工业化过程中的国家更高。这些观点听起来很有道理。但要是仔细去看，就会发现他们答题的时候洋洋洒洒，写了很多，但实际上没有认真审题，跑题了。注意，他们说的都是长期变量，长期变量是干吗的？它们会影响到一国经济在十年、二十年，甚至更长一段时间里的潜在增长速度，但它们会影响到短期的经济增长，也就是某一年的 GDP 增长目标吗？不会的，长期变量对短期目标并无影响。我来打个比方，就说跑马拉松吧。一个人 60 多岁的时候，和他 30 多岁的时候，跑出来的成绩肯定是不一样的。年纪大了，体能下降，成绩就没有年轻时候好。这是肯定的。但是，你下一场马拉松的成绩是由什么决定的？这跟年龄可没有关系。你不能说，我 11 月跑上海马拉松，成绩是四个小时，12 月跑深圳马拉松，成绩是五个小时，成绩不好，是因为年长了一个月。这么说是狡辩。那什么才是影响当下这场 19/157 马拉松成绩的变量？当然是你有没有认真训练啊。所以，你看，区分长期变量和短期变量是非常重要的。当我们关心中国能不能实现高速经济增长的时候，就和关心下一场马拉松能不能跑个好成绩是一样的，我们关心的都是短期变量。那好，我们就从短期变量来分析。从短期来看，中国现在遇到的主要问题是总需求不足，也就是说，居民的消费意愿不足，企业的投资意愿不足，大家都在观望。这看起来好像会让人束手无策，其实是有现成的药方的。这不是什么疑难病症，而是常见病。市场经济都会遇到这样的问题：能把东西生产出来很容易，但想把它们都卖掉很难，也就是说，总需求经常会小于总供给，变成短板。为什么会出现这样的问题呢？归根结底，是因为人们有时候会过度乐观，有时候会过度悲观，过度乐观，就会出现经济过热，过度悲观，就会出现经济低迷。怎么解决这个问题呢？归根到底，要让大家有信心，而信心来自于哪里？来自于宏观政策传递出来的信号。既然总需求不足是常见病，那对宏观经济学家来说，遇到这样的问题反而更有底气。那么多的历史经验、国际经验，都能帮我们找到方案。可以说，之所以会有宏观经济学，就是为了要解决总需求不足这个会周期性出现的问题。找到答案了吗？找到了。要是用一句话总结，治疗总需求不足的方案很简单：用一句话总结，治疗总需求不足的方案很简单：用扩张性的财政和货币政策刺激经济增长就行。用扩张性的财政和货币政策刺激经济增长就行。到底怎么用扩张性的财政政策和货币政策呢？别着急，我们到下一讲会更详细地解读。但是，在讨论该怎么做的问题之前，让我们先讨论一下该不该做。2.确定先后次序很重要 有一种观点认为，不应该采取宏观刺激政策，理由是这 20/157 是治标的，不是治本的。那什么才是治本的？他们认为，应该是通过进一步的改革开放，建立更完善的市场经济制度。中国的市场经济需要不需要完善呢？太需要了。比如说，有的地方政府还会搞保护主义；又比如说，有些领域可以让民间资本发挥更大的作用；再比如说，资本市场需要为居民提供更多、更好的投资机会。所以，从长远来看，完善市场经济制度，就能进一步释放经济活力。这些观点我们都同意，但进一步朝前走，会有个岔路口，观点就有分歧了。在这个岔路口有两个选择，一个选择是先保增长，一个选择是先搞改革。问题来了，我们该怎么选呢？哪个先后次序更好呢？你可能会问，既然增长和改革都很重要,为什么不能同时做呢？因为至少在短期内，改革和增长是有冲突的。改革会带来阵痛，所以它不可能立竿见影地提高经济增长速度。在阵痛期，经济增长速度反而会下降。我们在刚开始改革的时候，改革的收益非常显著，比如农村改革在短短几年时间里就解决了粮食紧缺的状况。但越到后面，改革的成本越高，阵痛期可能会更长，那就要忍受更长时间的经济低迷。经济低迷的时间长了，人们的信心没了，再想发动增长就非常难了。所以，海外才会有一种唱空中国的声音，他们说中国的改革改不动了，经济增长就要结束了。可是，过去四十多年的经验告诉我们，不是这样的。如果一定要等到一切条件都具备，才能发展经济，那中国经济奇迹压根就不会发生。一个最典型的例子就是在 20 世纪 80年代出现的乡镇企业。乡镇企业既没有明晰的产权，也没有先进的技术和管理经验，它们很难从银行贷款，也很难招募 21/157 高端人才。要是按照教科书上的经济学，乡镇企业就是个不应该出生的怪胎，但恰恰是这样的“四不像”，适应了当时的经济环境，居然能遍地开花、由小变大、异军突起。再后来呢？市场经济会进一步地演化，于是，新的物种，比如上市企业、跨国公司，就会逐渐替代原来的乡镇企业。这说明市场经济是个有机体。它会从小变大，小的时候你看它可能挺丑的，长大了就好看了。它也有复原的能力，你看它像是生病了，萎靡不振，过不了几天就好了，又生龙活虎了。我们再想，既然它是个有机体，那它越长越大，自我修复的能力会更强呢，还是更弱呢？我觉得和以前相比，现在的中国经济更有韧性。我先不说中国经济的规模这么大，单凭惯性就能继续朝前走，我也不说中国已经有了一批能干的企业家，特别勤奋，特别会想办法，一条路走不通，就换另一条路，我只说我看到的一种更为隐形，但极为强大的力量，那就是中国人的一股子不甘心和不服气的劲头。要是到了最后，为山九仞，功亏一篑，这是我们没法接受的。预判中国经济前景的时候，你不能忽视这种最基本、最深厚的民意。如果市场经济有自我进化和自我修复的能力，那是靠什么呢？靠的是经济增长。次序对了，也就是说，先稳定增长，再推进改革，保增长和搞改革这两件事都更容易。经济增长能推动改革。这是因为，改革总会让一部分人受益，一部分人受损，想要顺利推进改革，就得尽可能扩大受益者，减少受损者，而有了经济增长的红利，这事更容易做得到。那换个次序呢？要是先改革，再增长，很可能改革和增长都不成功。我们可能会遇到一个相当漫长的经济低迷期，士气就会低落，信心更难恢复。于是，原来在经济增长时期没有出现 22/157 的问题，一个个都暴露出来了。越是想解决问题，问题反而越多，这就是次序颠倒惹出的麻烦。所以，理清轻重缓急很重要。增长容易，更轻，改革很难，更重，但增长很急，改革则缓。事缓则圆，欲速不达，这个道理到现在也没变。3.“差不多够用”生活哲学 所以，想要让中国经济保持高速增长，并不需要完美的市场经济，只要有一个差不多够用的市场经济就行。差不多够用？你会追问，到底多少算够用？60 分算及格，还是 80分算及格？要是拿一张卷子去考中国经济，那在改革开放之前，要到 60 分可能很不容易，到了 80 年代，能答出来 60 分，90年代能答 80 分，到了现在，我给中国经济打 90 分。你可能会问，既然都考了 90 分了，为什么不再努把力，考个 100 分呢？以我这么多年当学生、教学生的经验，我可以告诉你，考 90 分比考 100 分更划算。当学生的都知道，从 60 分提高到 80 分，甚至 90 分并不难，但从 90 分提高到 100 分就太难了。考 90 分略有挑战，能逼着你好好学习，但又不会给你太大的压力，搞得你天天熬夜，精神紧张。学有余力，你还有时间去参加别的活动，做你想做的事情，生活更丰富多彩，技能更全面，人生也更丰富。把全部时间都拿来准备考 100分，无意中束缚了自己。执着于考 100 分的学生进到社会之后经常会觉得更有挫败感，更脆弱。真实世界中可没有那么多能考 100 分的试卷。这里面其实有一个生活哲学，我把它称为这里面其实有一个生活哲学，我把它称为“差不多够用差不多够用哲学”，也就是说，我们不用追求最优解，只要有相对满意的哲学”，也就是说，我们不用追求最优解，只要有相对满意的解就足够了。解就足够了。23/157 我说的“差不多够好”哲学，既不是让我们降低标准，也不是让我们躺平不干，而是说，你要找好方向，选好次序，而且，更重要的是要相信成长的力量。只要是在成长，就有自我的变化，也有自我的修复。我们要学会的是如何去呵护这种成长的力量。这不仅需要智慧，而且需要耐心。思考题 最后，我给你出一道思考题吧。你觉得自己是完美主义者，还是更习惯“差不多够好”就行？对你来说，那种生活哲学更有用？欢迎你在留言区留言，跟大家分享。好了，这一讲就先讲到这里，我是何帆，咱们下一讲再见。划重点 1.治疗总需求不足的方案通常是，用扩张性的财政和货币政策刺激经济增长。2.越是想解决问题，问题反而越多，这就是次序颠倒惹出的麻烦。3.我们可以多多借鉴“差不多够用哲学”，也就是，不用追求最优解，只要有相对满意的解就足够了。用户留言 陈澍：中国经济的高速增长向中高速高质量增长是大势所趋，无论是人口结构调整还是经济结构转型都在印证这点，但长期变量对短期走势的影响或许还低于情绪影响；完善市场经济制度，有效市场有为政府的声音需要有，保增长稳改革做大蛋糕分好蛋糕有主次有轻重有缓急，这个“度”更需